財經（2026年第3期）

數字貨幣佔據巨大章節的一期，從數字貨幣裏面的錢有利息開始講起，可讀完之後感覺還是毫無競爭力。面向個人支付方面，我在京東和美團上面開通了四五個數字貨幣錢包，原因是之前推廣，有支付滿減，滿減一停止我也就停止了。線上支付，各家平臺，總是優先推自家的支付，並且是信用卡業務支付。各在線平臺一直在教育你開通信用支付業務，你一不小心就開通了，事後還款很便捷，競爭裏擺在那裏。數字貨幣，沒有信用支付業務，還有各種支付限額。就在上個月，京東上，可以用數字貨幣還款有優惠，我就轉賬進去，可以錢包有等級區分，沒記錯的話，二類還款限額是5000元，而一類貨幣錢包需要去線下銀行網點開通，這和自己去辦理個銀行卡有啥區別？ 投資方面，有色金屬和白酒，我都佈局了。有色金屬大漲大跌的，最高盈利接近30個點，前幾天大跌盈利10幾個點賣出。白酒，我買的是招商那個基金，每天都買一點，天天跌，虧10幾個點，前幾天白酒集體漲跌都還沒回本。白酒指數，已經連續三年跌了，本以爲是底，結果還是入場早了。不過最近行情很反覆，我認爲這是底部反轉特徵，繼續持續買入。截止到2月4日，我買的白酒基金已經是盈利了。醫藥的機會，買的創新藥還虧着呢，也是繼續吧。 助貸新規，TM的不是早該如此，分衆傳媒這筆投資賺十幾個億，這會退出大賺特賺呀。文章中提到，還唄裏面有大量的年化36%的借貸，36%呀，早就該取締了，現在但凡一個規模大一點的app就有借貸業務，國家早就該管一管了，規模必須下降。必須出清一部分。 末尾的書籍推薦感覺不錯，《蔥嶺之外》這本書抽空找來看看。 綜合以上，本期推薦，值得一讀。

1政府、企業、居民間收入分配變動趨勢 2對話元保CEO方銳：從All in AI到AI in All 伴隨着經濟轉型、人口結構變遷和AI的快速發展，中國保險行業正站在新的歷史方位，有望迎來黃金髮展期，而AI就是其中的核心生產力。在這波AI大模型新浪潮之下，保險業將成爲AI應用重要領域。無論是健康險從1萬億向2萬億目標邁進，還是互聯網保險未來五年內突破萬億大關，新一輪增長的核心動能正是AI。 3創投爭戰硬智能 面對智能硬件應用爆發，各路風險投資機構羣聚深圳搶奪關鍵項目，從硬件大廠到創新孵化，再到24小時運轉的供應鏈工廠，盟約與算計交織，突破與跟風並行 4資本搶投大疆系創業者 資本已爲出走的大疆人設好談判桌，賭的是下一個百億美元神話，怕的是錯過下一家“拓竹”

這期《財經》雜誌，核心就聊一件事：數字人民幣這次玩真的了，而且是要“當家做主”了。 以前，數字人民幣像個“零花錢”，主要用來掃碼付賬，跟支付寶、微信支付感覺差不多。但這期雜誌說，情況已經徹底變了。 1. 從“零錢包”變成“存錢罐”了 最大的變化是：數字人民幣能生利息了！ 這叫“計息機制”落地。別看只是加了個利息，意義巨大。這意味着： * 對國家來說：它不再只是個支付工具，而是一種正經的、受國家存款保險保護的“數字存款”。銀行會更願意推廣它，因爲能像普通存款一樣放貸賺錢了。 * 對我們普通人來說：以後發工資、存錢，可以直接用數字人民幣賬戶，既能隨時花，又能賺利息，可能比放某寶、某信裏更安全、更划算。 2. 戰場擴大了：從國內支付打到國際競爭 數字人民幣的目標，遠不止讓我們買菜更方便。這期雜誌重點討論了它的“大目標”： * 企業用起來：未來可能在供應鏈、發工資、企業內部結算等“對公”場景大力推廣，這比個人支付的市場大得多。 * 跨境支付：這是“大招”。用數字人民幣做外貿結算，理論上能更快、更便宜，繞開現在以美元爲主的複雜系統。這是一場和美元、以及其他國家數字貨幣的“暗戰”。 3. 全球競賽：中國選了一條不一樣的路 雜誌對比了全球做法：美國那邊是大公司（比如臉書、摩根大通）在推“穩定幣”；而中國是央行親自下場，搞“官方正品”的數字貨幣。這說明，這不光是技術競爭，更是未來金融話語權的爭奪。中國在下一盤大棋。 除了這個封面主題，這期雜誌還聊了好多當下熱點： * AI和硬科技：錢都往哪裏砸？芯片、機器人是投資新寵。 * 收入與消費：國家想方設法讓大家多掙錢、敢花錢，比如討論怎麼提高農民養老金。 * 香港的角色：在新時代，香港怎麼重新找到自己的位置？ * 一些有趣話題：白銀爲什麼突然暴漲？餐飲企業爲啥扎堆去香港上市？甚至還有對尼帕病毒、愛因斯坦的解讀。 總而言之，這期《財經》給人一個強烈感覺：數字人民幣已經過了“概念展示”階段，正式進入“制度建設”和“全面鋪開”的深水區。它不再是一個遙遠的未來概念，而是正在實實在在地改變我們的錢袋子，以及中國在世界金融版圖上的位置。

本期的個人能力圈積累點： 1️⃣ 數字人民幣的安全性超 NB 1. 供應商獲得數字人民幣融資後，可自動鎖定資金流向，確保款項只能定向支付至預設的上游企業賬戶，從而在技術層面徹底規避了資金挪用風險。 2. 同時，能夠實現資金流向的‘無限級穿透式監管’，其追溯能力遠超傳統賬戶體系1-2級的反洗錢監測水平。”慄宇強調，“這種對供應鏈真實貿易背景的強驗證能力，正是數字人民幣相較於傳統賬戶體系最具革命性的優勢所在。” 3. 實現真正的支付即結算。由於數字人民幣是法定貨幣，支付即是到賬，不需要再進行其他兌換或託收操作。而穩定幣等只是支付憑證，不是貨幣本身，支付後收款人還需兌換或託收法定貨幣才能真正實現結算。 2️⃣ 採購平權，跨時代政策 2025年9月，中國政府制定出臺了政府採購領域本國產品政策。 該項政策自2026年1月1日起開始實施。政策特別強調了對各類經營主體一視同仁、平等對待，禁止以所有制形式、組織形式、股權結構、投資者國別以及其他不合理的條件對供應商實行差別待遇或者歧視待遇。 如果發現有違反上述規定的，可以向財政部門舉報投訴，財政部門將嚴肅查處。 3️⃣ 內存爆發的底層邏輯 尤其隨着多模態大模型以及更長上下文驅動token數量加速增長，AI儲存需求進入爆發階段，驅動全球半導體儲存供求格局逆轉。 4️⃣ 智能硬件新時代 但2024年後，深圳的智能硬件不同了。新一代硬件不再是簡單的功能集成，而是“AI+”的智能體。以軟件定義硬件的模式，構築了華強北難以複製的護城河 5️⃣ 磷酸鐵鋰 逆襲 30 年 1. 磷酸鐵鋰的專利牆，從 97 年開始，國外已經逐漸樹立。 2. 然而，09 年中國發起專利挑戰： 中國律師團主張：既然你對技術核心有所隱瞞，沒有真正履行公開義務，那麼你就不配享受專利權的保護。 2011年5月，中國國家知識產權局專利複審委員會做出裁決，宣告加拿大魁北克水電公司在中國的核心碳包覆專利無效。隨後，雙方達成和解，魁北克水電公司放棄在中國境內的專利主張，但保留海外權利。 2022年，核心碳包覆專利在全球範圍內到期，中國企業徹底擺脫了法律束縛，開始向全球大規模輸出產能與技術。 3. 這個專利，像三體裏的水滴一樣，封鎖住了全球磷酸鐵鋰的市場和技術（除了中國），中國技術卻在這三十年裏狂奔，積累了無與倫比的工程和技術和產品優勢，等待專利一到期，直接向全球大規模輸出產品，世界措手不及，根本抵擋不住。 6️⃣ 未來推理芯片將大幅增長 2025年中國生成式AI IaaS（基礎設施）市場，訓練佔比49.6%、推理佔比50.4%。IDC預測，到2029年，訓練佔比將降至23.3%，推理佔比將提升至76.8%。 在門檻更低、使用更廣泛的推理場景，部分國產AI芯片性能表現已接近或超過英偉達H20 7️⃣ 餐飲行業兩頭受壓 1. 現在的消費者更傾向於性價比較高的餐飲，餐飲行業整體面臨消費下行的壓力。但由於房租、水電、人工等剛性成本還在上漲，餐飲企業面臨來自成本端和收益端兩端的擠壓，整體資金的週轉能力承壓。 2. 餐飲行業的基本特性： 1. 毛利固定 2.受宏觀影響大 3.最重要的，成本隨着規模變大而上升！所以很難具備規模優勢！店開的越多，未必賺錢越多！

《財經（2026年第3期）》 財經 28個筆記 科技自立、“反內卷”並行，財稅體制加速迭代 ◆ 2026/02/08發表想法 競爭力提高以後，取消光伏出口退稅，行業需要優勝劣汰 原文：自2026年4月1日起，將取消光伏、磷化工等產品的出口退稅，並分兩年取消電池產品出口退稅。這是在2024年12月下調光伏、電池等產品出口退稅率的基礎上 達沃斯觀察：世界進入交易時代？ ◆ 基於規則的秩序正在日漸式微。強者爲所欲爲，弱者承受其害。”此言引發廣泛共鳴。 全球反應：覺醒、分化與適應性調整 ◆ “當規則不再保護你，你就必須自我保護。如果你不在談判桌上，你就會成爲別人的菜單。” 公募投資賽道分歧 ◆ 2026/02/08發表想法 我也犯了這個錯誤，沒有堅持長中短期均衡配置策略 原文：對於中長期佈局過於堅持，一定程度上忽視了中短期景氣度的投資機會，未能很好地實現短、中、長期的策略平衡。” AI：板塊內部分化 ◆ 由於美國Gemini3超預期迭代，全球Google數據中心產業鏈實現超預期增長，Google算力產業鏈景氣度明顯進入上行週期；尤其隨着多模態大模型以及更長上下文驅動token數量加速增長，AI儲存需求進入爆發階段，驅動全球半導體儲存供求格局逆轉。” 消費：白酒調倉顯示分歧 ◆ 這一輪更看好大衆品消費，需要花費“可支配時間”且具備悅己屬性的服務消費，如遊戲、旅遊、體育、影視等，將成爲新的“長坡厚雪”。 創投爭戰硬智能 ◆ 在這背後，是兩類資本從基因到玩法的根本不同：美元機構喜歡高增長、有爆發潛質的C端賽道；本土機構則更重視高端製造、國產替代等投資主題 硬件投資“閃電戰” ◆ 以軟件定義硬件的模式，構築了華強北難以複製的護城河。再加上立足於“出海”，這些品牌在海外市場獲得了不錯的利潤。 缺位的深圳本土機構 ◆ 南山戰新投可以跟投每一個拿到融資的項目500萬-1000萬元，且不要求回購，但他們的一項要求是，企業必須落地深圳南山區，三年內不能搬走。 ◆ “國有資產流失”是一條高壓線，碰不得。 中國硬科技投資的兩種力量 ◆ 深圳本土人民幣基金或許會錯過最耀眼的明星，卻爲深圳這個創新生態提供了不可或缺的託底力量——確保即使在泡沫破裂後，仍有堅實的硬科技企業能夠存活並繼續生長。 資本搶投大疆系創業者 ◆ 2026/02/08發表想法 大疆確實好用，拓竹科技是原大疆團隊創立的3D打印科技公司，還沒有體驗過 原文：資本已爲出走的大疆人設好談判桌，賭的是下一個百億美元神話，怕的是錯過下一家“拓竹 ◆ 2026/02/08發表想法 投人投企業，看重科創基因 原文：大疆一些業務負責人，只要確定離職創業，還沒確定具體方向，就能立刻拿到兩千萬的融資 ◆ 行業中，新一輪估值分化也開始凸顯：“大疆系”和“華爲系”溢價最高，“小米系”次之。資本用腳投票，重新定價“硬科技”與“軟科技”賽道。 人才“漏斗” ◆ 當資本市場開始按“大疆公式”算賬，即便大疆再努力地修補城牆，也很難擋住城裏的人向外看。 沒有終點的長跑 ◆ 而中國企業遵循的是“工程優先”邏輯：當一個材料有短板時，不要急着淘汰，用結構去補、用工藝去補、用系統去補，不放棄任何一點微小的優化空間，積小勝爲大勝。 九家中國AI芯片公司出貨超萬卡 ◆ 目前，國產AI芯片包括華爲昇騰、百度崑崙芯、阿里平頭哥、寒武紀等十餘個品牌。 萬卡出貨量的中國AI芯片公司湧現 ◆ 華爲昇騰、百度崑崙芯是出貨規模居前的國產AI芯片。它們背靠大型科技公司，有穩定的客戶。華爲昇騰、百度崑崙芯性能表現突出，甚至已被用於部分模型訓練場景。 ◆ 除了百度，一批金融、能源、製造等領域的大型企業都在採購百度崑崙芯。 部分國產AI芯片推理性能已超英偉達H20 ◆ 國產AI芯片公司普遍注重提升推理性能，“榨乾”每一枚芯片的Token。Token是模型推理的基本單位。當算力規模受限時，每秒能生成多少Token(Token/s)，直接決定了AI服務的響應速度、吞吐量和成本。這是衡量芯片實際推理效率的核心指標。 ◆ 在門檻更低、使用更廣泛的推理場景，部分國產AI芯片性能表現已接近或超過英偉達H20。H20是一款爲了符合美國出口管制政策，性能被大幅閹割的“中國特供”AI芯片。 ◆ 在軟件生態層面，國產AI芯片目前普遍面臨適配慢、適配難的問題。不像英偉達的芯片一樣，能被開發者快速適配市面上大部分模型。 去香港上市，不是一道選擇題 ◆ 現在的消費者更傾向於性價比較高的餐飲，餐飲行業整體面臨消費下行的壓力。但由於房租、水電、人工等剛性成本還在上漲，餐飲企業面臨來自成本端和收益端兩端的擠壓，整體資金的週轉能力承壓。 餐飲只有新企業，少有新故事 ◆ 作爲傳統服務業，餐飲行業具有毛利率相對固定、受宏觀經濟與消費需求影響較大、標準化難度高、管理成本隨規模擴大而上升等特點 ◆ 香港資本市場歷史上餐飲行業的正向回報較少，破發率也較高。他們對於此類賽道持謹慎態度，除非有極好的投資機會。 ◆ 就行業生態而言，餐飲也面臨着較大挑戰。據國家統計局數據，2025年，全國餐飲收入增速低於GDP增速。從人均餐飲消費支出來看，2025年爲4127元，佔居民人均消費支出的14%，與2024年度基本持平。 IP運營成重要突圍途徑 ◆ 傳統出版企業轉型，有兩條非常重要的途徑：一是打造現象級IP產品；二是發揮線下書店的多重作用，線下書店除了銷售圖書，還可以銷售玩具、遊戲周邊等，此外，書店還可以舉辦線下沙龍，增強和讀者的互動。” 一隻饅頭的南北認知 ◆ 2026/02/09發表想法 我喜歡喫饅頭，不過不同的米飯和米飯，差距可大了，有的特別好喫，有的就…… 原文：不過，我還得說一句，在饅頭和米飯之間，我肯定首選米飯。即使到了今天，我對北方饅頭的認知，仍舊是可以填飽肚子的食物而已，毫無美食的審美價值。 -- 來自微信讀書

動不動就是反內卷，中國走到現在不就是靠着內卷嗎？有些人願意多做，有些人願意便宜賣，非要戴個內卷的帽子？ 對於企業，該內卷就應該內卷，生存不下去的就出清；對於員工，該內卷就內卷，但是其他想準時下班的也不該有心理負擔。 真正該整治的，是各個部門、單位裏面的那些土皇帝，封建社會滅亡都200年了，土皇帝卻越來越多了，句句不提收入，句句不離貢獻，領導不下班你就不能下班，無效卷時間，以加班爲榮，以準時下班爲恥，這纔是最該打擊的。勞動法的監督執行早就該上點強度了，不把土皇帝打倒，就靠一句：反內卷，就能肅清行業，肅清社會了？ 卷時間，卷加班整治清楚了，後端卷產品、捲成本才能遏制。而不是先遏制卷產品、成本，本末倒置了啊。

本期重點： 1.數字人民幣：全球金融博弈、支持人民幣穩定的必由之路。隨着加密貨幣的流行，傳統的通過SWIFT匯款的跨境交易路徑急需重新審視和改善。 2.元保：理念很好，但搜索了下實際情況，投訴可不少哇！監管對於打着互聯網保險名義，行套路百姓保費的行爲還需要嚴查嚴懲。 BTW，未來打敗保險公司的，不是同業競爭對手，而是擁有互聯網生態的公司。 想一下，今天使用某付保買了蔬菜，並用健康APP和穿戴電子設備記錄了餐食和1小時運動，明天預交保費就下降0.5個百分點。 3.磷酸鋰鐵、AI芯片、大疆系創業者公司爲市場熱點。 4.助貸公司的沒落有利於減少中間商賺差價。

數字人民幣重構數字經濟時代貨幣體系 計息機制使數字人民幣從數字現金到數字存款的跨越；數字資產價值凸顯的同時，爲數字經濟時代的貨幣體系重構，勾勒出清晰的中國路徑。 2026年1月1日起，新一代數字人民幣計量的框架、管理體系、運行機制和生態體系正式啓動實施啦！關鍵點在哪裏呢？ 數字人民幣M0的定位無法滿足用戶在借貸、投資等更廣闊交易場景的應用，對個人和企業缺乏激勵。因此，數字人民幣調整了M0的定位，逐步向M1、M2功能延伸。這一過程有四項關鍵調整。 一是將銀行類數字人民幣業務運營機構的數字人民幣納入準備金制度框架管理，其開立的數字人民幣錢包餘額統一計入存款準備金交存基數。 二是允許商業銀行對用戶放在數字人民幣錢包中的餘額付息，讓數字人民幣錢包中的餘額變成居民的存款。由此，老百姓和企業纔有持有數字人民幣的動力。 三是允許商業銀行將法定存款準備金之外的數字人民幣作爲銀行表內的負債，用於貸款和投資，實現數字人民幣的貨幣派生功能。 四是將銀行類數字人民幣存款納入存款保險制度覆蓋範圍，由存款保險依法提供與傳統存款同等的安全保障，非銀行支付機構運營的數字人民幣實施100%保證金制度，與非銀行支付機構客戶備付金無差異，爲用戶資金安全提供同等“安全兜底”。 此外，建議推動數字人民幣從零售型央行數字貨幣向批發型央行數字貨幣轉變，即讓數字人民幣應用於中央銀行和金融機構之間，比如金融同業交易等。部分準備金制度將讓數字人民幣具備貨幣派生能力。 假設未來數字人民幣存款準備金率爲6%，那麼商業銀行向央行繳納6元數字人民幣就可以換走100元數字人民幣。這是第一筆貨幣派生。 數字人民幣計息機制落地，標誌中國法定數字貨幣迎來里程碑式突破。在全球金融數字化轉型與貨幣形態重構博弈的關鍵時期，中國法定數字貨幣迎來里程碑式突破。2026年1月1日，數字人民幣計息機制正式落地，標誌着中國版央行數字貨幣完成從“數字現金”到“數字存款”的質變，以制度創新開啓2.0時代新徵程。 隨着國際政治博弈的演進，人民幣國際化遇到了一個難得的窗口期，許多國家和金融機構在“去美元化”的過程中，對人民幣國際化逐步持歡迎的態度，尤其是利用數字人民幣創新跨境支付結算模式，一定意義上成了市場的共同期待。而在一兩年前，周圍許多國家對此還是非常疑慮、敏感甚至牴觸的。面對這樣的機遇，數字人民幣需要總結試點經驗，及時調整思路和策略，儘早進入正式發行階段。目前看，支付場景能走通已經不是問題，重點在於解決個人和機構的持有和應用意願、調動商業銀行推廣的積極性、明確各類相關者的義務和利益、處理好與銀行賬戶的關係，保證跨境支付結算的順暢平滑。 以法規形式確立數字人民幣的法償地位。人民幣是法定貨幣，具有無限法償地位，而無論是何種形式的人民幣。數字人民幣是人民幣的一種形態，同樣具有無限法償地位。但是由於數字人民幣的技術限制，需要收付雙方都具備技術設施的條件下才能實現支付。目前還在試點階段，主要是依靠商業銀行在試點城市地方政府的支持下，以營銷手段向客戶推廣數字人民幣並開發使用環境。數字人民幣是法定貨幣，不是商業銀行的業務產品，由商業銀行營銷是不符合邏輯的。在試點階段爲了取得技術上的突破，這樣做是可以理解的，一旦正式發行，就必須用法規的形式確立數字人民幣在數字化條件下的無限法償地位。考慮到數字人民幣的特殊性，至少需有如下幾方面的規定： 首先，所有收款機構都必須具備收受數字人民幣的條件。所有線下機構必須安裝配備相關機具或設施，所有線上支付場景都必須自動接入數字人民幣的支付接口。這應該是各類機構開展商業業務或服務業務的必要條件。 其次，各類線上應用程序和應用場景都應該可以被數字人民幣持有人接入數字錢包或數字人民幣應用程序，使數字人民幣數字錢包和應用程序成爲持有人的專屬多功能應用程序，以適應人們數字化生存的需要。通俗地說，人們打開自己的數字錢包或數字人民幣應用程序，可以操作各類應用程序，如各類社交程序、網上交易程序、網約車程序等，這些應用程序是數字錢包持有人根據自己的喜好植入數字錢包或數字人民幣應用程序的。 按照第二種方案，有幾個好處：1.人們在支付結算中，作爲M0或M1沒有什麼差別，央行在發行和管理中不會增加額外的成本；2.持有人可以獲得存款利息。利率可以是商業銀行的活期存款利率或者稍低一些。這有利於提高個人和機構持有並應用數字人民幣的意願；3.商業銀行不減少存款的同時可以運用這些資金髮放貸款或投資經營以獲取收益。這有利於提高商業銀行推廣數字人民幣的積極性；4.在跨境支付結算中解決了鈔匯轉換麻煩；5.有利於數字人民幣在更廣泛領域的批發式跨境支付結算。 全球數字貨幣博弈升級 只有當企業和個人在使用過程中既能體驗到支付結算的便捷性，又能獲得實在的財務收益時，數字人民幣才能突破“試用”瓶頸，形成可持續的使用慣性，真正成爲數字經濟的底層基礎設施。數字人民幣引入計息機制是貨幣制度的重要創新，更是構建負責任、可持續且具備國際競爭力的CBDC發展路徑的關鍵一步 美國政府明確表達了對美聯儲發行CBDC的強烈反對，理由是官方貨幣數字化可能扼殺私人領域的創新活力，並對金融自由構成威脅。在當前全球有134個國家（佔全球地區生產總值的98%）正在積極探索CBDC，並且已有11個國家/地區成功推出的背景下，美國這種“一打一壓”的政策導向顯著加劇了全球數字貨幣領域的二元對立，甚至逐漸演變爲兩種路線的陣營化競爭。美國政府試圖利用自身作爲國際儲備貨幣發行國優勢，通過“招安”加密貨幣來對抗全球CBDC浪潮的做法，標誌着圍繞數字貨幣的全球博弈進入深水區。 跨境合作層面，應善用“利率引力”，將數字人民幣打造爲具備持有價值的國際清算資產。鑑於全球監管環境的複雜性與地緣政治的敏感性，數字人民幣的國際化不宜追求“一步到位”的全域開放，而應以貿易結算、跨境電商及特定旅遊場景爲切入點優先在多邊央行數字貨幣橋等合作框架下，針對有真實貿易背景的境外機構與清算行，允許其持有的數字人民幣餘額享受與境內同業相同的具有競爭力的利率回報。

數字人民幣終於學會給自己"漲身價"了——0.05%的利息，蚊子腿也是肉，好歹從"數字現金"這個鐵公雞進化成了會下蛋的"數字存款"。這大概是2026年開年最硬核的"理財冷笑話"：你把錢塞在牀墊底下（M0）是情懷，存在銀行裏（M1/M2）纔是生活。 央行這次操作堪稱"金融界的變形金剛"。以前數字人民幣就像個高冷的技術宅，空有一身區塊鏈武藝，卻只能幹現金的活——不能生息、不能理財、銀行推廣起來跟推銷空氣似的。現在好了，《行動方案》一紙令下，商業銀行突然發現這玩意兒能當存款使了，存貸匯全套業務都能往上套，推廣動力直接從"用愛發電"升級成"向錢看齊"。財付通和微衆銀行已經摩拳擦掌要搞"既方便支付又能賺錢"的新產品，看來支付大戰2.0的劇本正在路上。 更妙的是這場"路線之爭"的暗戰。美國那邊剛通過《天才法案》給穩定幣發綠卡，同時給央行數字貨幣（CBDC）貼封條，擺明了要讓私營部門當美元數字化的主角；中國這邊反手就把"穩步發展數字人民幣"寫進十五五規劃，順便繼續嚴打虛擬貨幣炒作。一個走"民間野路子"，一個走"官方正宮道"，全球貨幣體系的"楚河漢界"就此畫下。西班牙對外銀行那位經濟學家說得直白：這是兩條平行線，看誰先跑到終點。 技術路線上，中國也秀了把"既要又要"的騷操作——"以賬戶爲基礎、兼容分佈式賬本"，翻譯成人話就是：區塊鏈的效率我要，傳統賬戶的安全我也要。陸磊副行長那句"只有區塊鏈的運用纔是真正的數字貨幣"是流行誤判，簡直是直指幣圈原教旨主義者的肺管子。畢竟，老百姓要的是便宜好用的支付工具，不是聽你講分佈式信仰。 當然，0.05%的利息眼下看着像安慰獎，但別忘了，這是從0到1的質變。當數字人民幣從M0跳進M1甚至M2的池子，它就不再是現金的"電子版"，而是成了重構貨幣體系的"數字基建"。十家運營機構只是開始，股份行和頭部城商行正在排隊入場，這場"數字人民幣+"的生態擴張，或許真能讓中國在全球貨幣數字化競賽中，跑出獨一份的"中國路徑"。 至於美國那邊會不會急得跳腳？包宏研究員已經預警了："美元數字化"的排他性擴張，對其他國家貨幣主權是挑戰。但換個角度想，當數字人民幣能計息、能理財、能跨境，誰還怕"數字美元化"？畢竟，能打敗魔法的，只有更好的魔法——或者，更香的利息。

2026年財經第三期 備忘錄（通過 AI 邊問邊答整理的，估計會有錯誤，僅供參考） 一、數字人民幣2.0 - 定位升級：從數字現金1.0升級爲數字存款貨幣2.0，2026年1月1日起執行。 ​ - 實名錢包計息，納入存款保險，單機構最高保障50萬元。 ​ - 銀行端由表外轉入表內，實行部分準備金；非銀支付機構執行100%保證金。 ​ - 截至2025年末： ​ - 累計交易35.7億筆、19.5萬億元 ​ - 個人錢包2.3億個，單位錢包1908萬個 ​ - mBridge跨境央行數字貨幣系統： ​ - 累計跨境支付總額：3872億元 ​ - 數字人民幣佔比：95.3% ​ - 參與方及幣種佔比：中國內地95.3%、香港2.1%、泰國1.2%、阿聯酋1.0%、沙特阿拉伯0.4% ​ - 到賬時間從5–6小時縮短至約40分鐘，成本下降30%以上。 二、AI企業登陸港股 - 壁仞科技（06082.HK）：2026-01-02上市，國產GPU第一股，首日上漲75.82%，上行空間30%–50%。 ​ - 天數智芯（09903.HK）：2026-01-08上市，通用GPU，首日上漲8.44%，上行空間20%–40%。 ​ - 智譜（02513.HK）：2026-01-08上市，大模型企業，馬年首個交易日上漲42.72%，市值突破3232億港元，上行空間40%–70%。 ​ - MiniMax（00100.HK）：2026-01-09上市，全模態大模型，上市首日股價翻倍，上行空間50%–80%。 ​ - 擬上市：百度旗下崑崙芯，2026年1月遞表港股，預計2026年Q3上市，上行空間50%–100%。 ​ - 行業主線：國產算力GPU+通用大模型。 ​ - 2026春晚大規模應用AI視覺、數字人、實時渲染技術，標誌AI從概念走向全民級應用，爲行業提供場景支撐。 三、2026年中國經濟與政策 - 全年GDP增長目標：5.0%左右。 ​ - 運行節奏：前低後高 ​ - 1–2月：偏弱 ​ - 3月：企穩改善 ​ - 二季度起：明顯回升 ​ - 政策基調：財政與貨幣協同寬鬆，不退坡、不盲目加碼。 四、1月金融數據 - 新增社融：7.22萬億元，同比多增1662億元。 ​ - 新增人民幣貸款：4.71萬億元，以企業中長期貸款爲主，企業強、居民偏弱。 ​ - M2同比9.0%，M1同比4.9%，流動性充裕，企業活躍度回升。 ​ - 總結：1月金融總量強、結構優、政策託底，爲全年5%左右增長奠定貨幣基礎。 五、A股/港股/大類資產 - A股：PE約43倍，股息率2.7%；全年盈利增速4%–6%，AI、新能源增速更高。 ​ - 港股：恒生指數PE 10–11倍，接近歷史低位；高股息、AI產業鏈強勢。 ​ - 黃金：目標價4900美元/盎司，全年預計上漲10%左右。 ​ - 原油：2026年偏弱，2027年有望復甦。 六、其他重點 1. 智能汽車出海 - 自動駕駛爲核心競爭力。 ​ - 國內自動駕駛前三：小鵬汽車XNGP、理想汽車AD Max、華爲ADS 2.0。 2. 保險股 - 負債端保費增長+資產端投資收益提升，雙輪驅動業績與估值上行。 3. 二手房市場 - 22城二手房成交面積同比增長17.7%，市場邊際回暖，價格跌幅收窄。