財經（2026年第5期）

2026年是中國史詩級科技突圍的起點，看懂這篇，就看懂未來5年的財富、職場與國運。 二、全球格局：科技=國運 - 世界競爭早已不是比工廠、比出口，而是比底層技術、比未來產業。 - 美國科技巨頭市值碾壓，高端芯片、GPU、光刻機仍被卡脖子。 - 差距巨大，但也意味着巨大的上升空間。 三、國家在下一盤大棋：科技-產業-資本閉環 - 不再是市場野蠻生長，而是舉國體制+資本市場雙向發力。 - AI芯片、商業航天、大模型等硬科技密集上市，國家萬億基金+萬億財政全力支持。 - 目標很明確：攻克卡脖子，實現科技自立自強。 四、AI浪潮：速度快到所有人跟不上 - AI迭代遠超摩爾定律，市場規模將爆發式增長。 - 算力是最大成本，AI正在改寫所有行業。 - 未來競爭：不是人和AI比，是先用AI升級的人/公司/國家領先。 五、我們的真實位置：強應用，弱底層 - 優勢：5G、新能源、高鐵、新型顯示等世界領先。 - 短板：高端芯片、光刻機、基礎科研仍有差距。 - 發展路徑：先能用→再好用→最後不可替代。 六、經濟邏輯大變：從製造到創造+內需雙輪驅動 - 房地產財富效應消失，大家更愛存錢。 - 不靠出口單輪驅動，靠創新+內需走未來。 七、職場大地震：學歷貶值，能力纔是硬通貨 - 考研熱度下降，技能比學歷更重要。 - AI替代大量基礎崗位，未來最值錢的是： 創造性思維、適應性、靈活性、終身學習能力。 八、數字人民幣2.0：改寫金融底層邏輯 - 從數字現金變成可計息數字存款，是國家數字金融基建。 九、未來5年判斷：中國科技黃金五年 - 技術革命+產業升級雙重疊加，AI長週期牛市至少到2028年。 - 中國科技從並跑，慢慢走向領跑。 十、給普通人的終極感悟 這不是最輕鬆的時代，但最有希望。 國家在突圍，產業在升級， 不躺平、不內耗、跟上技術、提升自己， 就是普通人最好的國運。

本期由北京大學光華管理學院金融學系副教授韓鵬飛撰寫的《中美創新路徑分野與中國創新升維》是一篇有深度的好文。通過深刻剖析中美現行關係下的科技博弈核心，明確指出對於中國而言，下一階段的轉型關鍵在於能否實現從工程集成型創新向科學驅動型創新的範式躍遷，並實現科技創新與擴大內需之間的協同共振。 文中指出中美科技博弈的核心圍繞四大關鍵維度展開：原創型創新（“0-1”突破）、應用型創新（“1-N”迭代與產業化）、技術自主與安全、全球影響力構建。當前態勢在這四個維度上呈現出複雜膠着、相互交織的局面。 美國在多數前沿科技的源頭創新（“0-1”突破）上仍佔據優勢，尤其在半導體設計、AI基礎框架、雲基礎設施與量子計算等定義未來的領域保持領先，並持續吸引全球頂尖人才。然而，中國已在綠色低碳技術、高超音速技術、動力電池、量子通信等若干關鍵賽道上實現了局部反超。 而在應用型創新（“1-N”迭代）與產業化、規模化部署方面，中國展現出令人矚目的速度和效率。中國近年來工業機器人部署量已超過全球其他國家的總和。當美國仍在爲無人機商業配送的監管框架爭論不休時，中國已經在多個城市開展無人駕駛出租車、垂直起降飛行器等先進物理AI系統的常態化測試與試點運營。 儘管實現“從0到1”的原創型突破的戰略緊迫性正日益凸顯，但需要警惕一種潛在的認知誤區——將原創型創新與應用型創新簡單對立或排序，並隱含着前者價值高於後者的等級觀念。事實上，一項技術的演進軌跡和最終主導地位，往往並非在誕生之初就已確定，而是在大規模市場應用中通過持續迭代與優化而得以塑造。 新能源汽車的發展歷程爲此提供了啓示。日本曾在氫燃料電池技術上取得顯著原創突破，投入巨大；然而，這條技術路線未能與中美兩大關鍵市場的需求和產業偏好形成共振。相比之下，純電動汽車路徑在中美龐大市場的強力推動下快速迭代，產業鏈日趨成熟，商業化進程加速，最終主導了全球新能源汽車格局。這一案例生動說明：在很大程度上，正是“從1到N”階段的勝出者，決定了衆多“從0到1”原創探索中的最終贏家。 美國的歷史經驗進一步印證了這一邏輯。儘管美國早在20世紀伊始就成爲世界頭號製造業強國，但直至二戰結束時，其在諾貝爾獎獲得者數量上仍大幅落後於德國、英國、法國等歐洲主要國家。美國全球經濟與創新領導地位的確立，關鍵並非源於其是基礎科學的首要策源地，而在於其全球領先的應用轉化、迭代改進和大規模產業化能力——這正是“從1到N”創新的精髓。在廣闊國內市場中進行技術吸收、適應和持續優化的能力，構成了其決定性的競爭優勢。 新質生產力的核心驅動力，最終還是來自前沿科學與顛覆性技術的突破：要求我們進一步深化科技體制改革，在優化關鍵核心技術攻關的新型舉國體制基礎上，尤其要加強以“好奇心”爲導向的基礎研究和原始創新。應爲科研機構和高校創造鼓勵探索、包容失敗的學術環境，改革評價機制，推動從追求論文數量向突出成果原創價值轉變。同時，需切實強化企業在科技創新中的主體作用，引導更多資源投向週期長、風險高的基礎研究和前沿領域，尤其是在那些高度依賴底層科學突破才能取得商業成功的行業。 荷蘭ASML在極紫外（EUV）光刻機領域的絕對壟斷、美國泛林集團（Lam Research）等在蝕刻設備上的主導，以及臺積電佔據全球90%以上最先進芯片製造的格局，構成了三大關鍵瓶頸 中國——龐大的工程人才儲備、系統性的資源動員能力，以及世界最大的應用市場所形成的“需求—迭代”閉環，構成了中國獨特的體系化突破潛力。 當前制約中國半導體產業取得決定性突破的主要矛盾，已非國家投入總量不足，而是資金與資源分配的精準度、協同性和使用效率問題。在國產替代導向的政策驅動下，容易形成地區間、項目間的同質化競爭，資源分散，難以集中力量攻克最尖端、最複雜的“硬骨頭”。資金配置若不能高度傾斜於產業鏈中最薄弱、最卡脖子的戰略環節（如高端光刻機及核心部件、先進製程工藝集成、EDA軟件），而是平均發力，將大幅延緩整體突破進程。 與此同時，國產替代產品常面臨“不敢用、不願用”的困境。若資金支持與強有力的首臺套應用、政府採購優先、國內市場強制性驗證等需求側措施脫節，產品將缺乏迭代升級的實戰場景與反饋，易陷入技術“孤島”。 上述結構性挑戰，促使我們重新思考自主可控的最優實踐路徑——如何在堅持開放合作的前提下，界定國產替代的戰略邊界，構建一種既保障安全又不失效率的“韌性供應鏈”，從而實現科技發展、科技安全之間的平衡。“開放式”安全觀認爲，科技安全的根本目標是保障發展權，而非單純地爲替代而替代。安全並不一定要求在所有技術節點實現絕對自主，而是追求在關鍵領域形成不對稱的、他國難以替代的核心能力，同時在全球網絡中構建深度相互依賴。 正如美國並未掌握所有芯片技術，但通過掌控設計工具和半導體設備等環節，實現了對整個產業鏈的有力掌控。有鑑於此，中國可思考如何聚焦核心，培育不可替代優勢——將資源集中於已具備或可能形成全球比較優勢的領域（如特定材料、設備模塊），打造“非我不可”的技術節點。 對於成熟製程半導體，可追求自主可控以保障基本盤；對於尖端製程，目標應是展示突破關鍵瓶頸的能力（如EUV光源、物鏡系統），以此作爲戰略威懾，迫使對方重新評估封鎖成本。即便在部分環節存在對外依賴，但只要中國掌控某些獨有、不可或缺的技術，打造出“非我不可”的技術節點，便能創造出新的相互依賴格局，在維護科技安全的同時，持續推動基於比較優勢的科技發展。 從“並跑領跑”到“攻堅破壁”的雙軌戰略 在複雜的科技競爭版圖中，中國需要探索更加精準化、差異化的產業競爭策略和發展路徑。對於已具備領先優勢或處於並跑態勢的領域——如新能源、數字應用、部分人工智能及量子通信——宜採取“擴張與塑造”並舉的策略。通過發揮市場規模與產業鏈協同優勢，加速技術迭代和生態構建，並在全球範圍內推進標準輸出與模式推廣，從而在規則制定層面爭取主動。 而在仍需追趕且存在外部制約的領域（例如尖端半導體制造），策略則應轉向聚焦核心、提升效能。這要求建立更爲精準的資源分配機制，將有限的資金與政策支持集中投向產業鏈中最具戰略意義、也最爲薄弱的環節。通過推行“揭榜掛帥”等市場化激勵機制，配合首臺套裝備保險、政府採購優先等需求側支持，爲國產技術提供寶貴的早期應用場景和迭代反饋，逐步破解市場端的應用壁壘。 與此同時，培育支持長期創新的資本生態愈發受到重視。引導設立面向硬科技的長週期基金，優化科研管理制度與人才評價體系，給予研發團隊更充分的自主權與試錯空間，對於需要長期投入的底層技術突破具有重要意義。 在全球科技競合格局重塑的背景下，中國需要以更具戰略定力和系統性的方式推進自主創新；與此同時，應進一步拓展與“全球南方”國家在科技與基礎設施建設等領域的合作，以市場化和商業化爲導向，淡化安全敏感色彩，穩步提升影響力，有效應對外部競爭壓力。 通過主動深化與中東、東盟、拉美及非洲等“全球南方”國家的科技與能源合作，提供以發展爲導向的綜合解決方案，有助於避免形成針對中國的封閉性技術聯盟，從而爲中國技術的全球化拓展與關鍵資源通道的穩定提供更廣闊空間。 文中觀點不一定能獲得所有人認可，但希望後期財經可以給讀者提供更多不同深度解剖分析的好文 除此篇外，還有幾篇好文也值得反覆閱讀： 《AI時代的變與不變—經濟、社會及投資視角》 《人工智能時代的金融創新與創新金融》 《一次算力政策研討實錄：算力調度的七個問題》 《上市公司董事長縱向兼任利與弊》 《“軟件末日論”蔓延美國》 《“學歷崇拜”降溫》

《財經（2026年第5期）》 財經 25個筆記 上市潮湧 ◆ 從全球視野看，估值超萬億美元的SpaceX（太空探索技術公司）計劃在2026年7月前完成上市，有可能成爲史上規模最大的IPO；人工智能領域的頭部公司OpenAI、Anthropic和Databricks也計劃在2026年上市。 ◆ 2026/03/03發表想法 存儲芯片龍頭企業 原文：長鑫科技以295億元的擬募資額暫居首位。該公司是中國規模最大、技術最先進、佈局最全的DRAM（動態隨機存取存儲芯片）研發設計製造一體化企業。 ◆ 長鑫科技以295億元的擬募資額暫居首位。該公司是中國規模最大、技術最先進、佈局最全的DRAM（動態隨機存取存儲芯片）研發設計製造一體化企業。 ◆ 阿里巴巴投資了MINIMAX，持有約12.52%的股份，是其最大的外部股東。 ◆ 騰訊及關聯方持有燧原科技20.26%的股份，是燧原科技最大的外部股東 AI應用多點開花 ◆ MiniMax成立於2021年年底，創始人閆俊傑曾任商湯科技副總裁。圍繞娛樂和生產力工具賽道，MiniMax陸續推出能夠與虛擬形象戀愛的星野/Talkie、生成“小貓跳水”視頻的海螺AI等產品，通過訂閱增值或廣告解鎖等方式變現，這些應用成爲了公司的收入支柱。 我國顯示產業駛入發展快車道 ◆ 2026/03/03發表想法 原來消費電子是存儲荒的受害者，任天堂也不能倖免，難怪股價暴跌 原文：高盛去年12月指出，任天堂等消費電子公司將成爲這場超級“存儲荒”的首批受害者。 ◆ 高盛去年12月指出，任天堂等消費電子公司將成爲這場超級“存儲荒”的首批受害者。 一、全面基本收入（UBI）與所謂人類“尊嚴”命題 ◆ 如黃仁勳所言，AI帶來的不是“工作消失”，而是“工作重塑”；與你競爭的不是AI，而是使用AI的對手。對於一項新的技術，我們只能擁抱，無法婉拒。 重慶逆襲上海，中西部消費增長強勁 ◆ 廣東、江蘇作爲“生產型大省”，它們首先是全中國最能掙錢的地方，然後纔是全中國最能花錢的地方。 四大維度上的攻防與膠着 ◆ 2026/03/03發表想法 阿斯麥ASML，美國泛林集團，臺積電 原文：荷蘭ASML在極紫外（EUV）光刻機領域的絕對壟斷、美國泛林集團（Lam Research）等在蝕刻設備上的主導，以及臺積電佔據全球90%以上最先進芯片製造的格局，構成了三大關鍵瓶頸。 ◆ 荷蘭ASML在極紫外（EUV）光刻機領域的絕對壟斷、美國泛林集團（Lam Research）等在蝕刻設備上的主導，以及臺積電佔據全球90%以上最先進芯片製造的格局，構成了三大關鍵瓶頸。 ◆ 在輕稀土方面，美國通過扶持本土企業（如MP Materials）和深化與盟友（如澳大利亞Lynas）的合作，已在開採和分離環節的供應鏈多元化方面取得較快進展。 中央銀行何時會停止囤金 ◆ 我們所見證的，是向黃金/美元混合本位的迴歸。國際社會必須在兩種信念之間做出選擇：是相信央行通過影響利率來決定法定貨幣的價值，還是相信黃金作爲主要價值儲存手段的歷史價值 企業軟件面臨三重質疑 ◆ 科技行業最重要的永遠是“告訴大家未來是什麼”。這是支撐公司長期增長的關鍵。 ◆ SaaS軟件面臨的第一個質疑是，軟件的研發壁壘被認爲正在被AI代碼生成工具削弱。 ◆ SaaS軟件面臨的第二個質疑是，軟件公司的定價權正在轉移到雲廠商和模型公司手中。 ◆ SaaS軟件面臨的第三個質疑是，企業軟件的操作入口被認爲正在被Agent取代。 ◆ 一批硅谷科技領袖、機構投資人也針對“SaaS末日”這種悲觀情緒表達了自己的意見。主流觀點同樣是：當前市場恐慌被誇大，但軟件公司的確需要求變。 ◆ 在產業變革的早期，基礎設施服務商最容易賺到錢，也最容易獲得高估值。 ◆ 過去一年，雲廠商（如亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌GCP）、模型公司（如OpenAI、Anthropic）、數據平臺公司（如Palantir、Snowflake）是基礎設施提供者，有確定的商業模式和營收預期，增長速度更快，因此在資本市場容易被看好。 ◆ 技術不會淘汰軟件公司，真正會被淘汰的，是那些沒有數據壁壘、沒有平臺能力、沒有AI轉型能力的軟件公司。 日本從2010年後認真應對稀土問題 ◆ 開發出全世界最先進的稀土提取技術和相關工藝，構築了中國稀土行業的技術性壁壘。 ◆ 二是中國承擔了稀土萃取過程中的巨大環境壓力，並通過“政策強制+技術攻堅+生態補償”三位一體策略，大幅降低了稀土萃取的環境代價。 走出“獨立行情” ◆ 在中國市場，二級市場的反應，可能會比一級滯後三四年。 -- 來自微信讀書

1到目前爲止，AI對宏觀經濟的實際影響主要表現爲資本開支、投資拉動，這具有很強的確定性 辛頓對AI經濟社會衝擊給出的基本對策是提供全面基本收入，以應對某一規模人羣可能出局的情形。難能可貴的是辛頓在提出上述方案的同時，意識到這可能是徒勞。因爲UBI只能滿足人的生存需求，但提供不了人類所需的“尊嚴”價值。 2上海市全年居民人均可支配收入首次突破9萬元大關，達91987元，居全國首位。北京緊隨其後，達89090元；浙江首次突破7萬元，達70240元。由於多數人的收入偏低，全國的收入中位數被拉低到36231元，僅爲平均數的83.5%。甘肅2025年的居民人均可支配收入爲28224元，暫列全國末尾。 北京、上海、浙江、江蘇和天津等中國前五個高收入地區，都出現了居民人均可支配收入增速低於GDP（國內生產總值）增速的情況。 3中美科技博弈的核心圍繞四大關鍵維度展開：原創型創新（“0-1”突破）、應用型創新（“1-N”迭代與產業化）、技術自主與安全、全球影響力構建。當前態勢在這四個維度上呈現出複雜膠着、相互交織的局面。 美國在多數前沿科技的源頭創新（“0-1”突破）上仍佔據優勢，尤其在半導體設計、AI基礎框架、雲基礎設施與量子計算等定義未來的領域保持領先，並持續吸引全球頂尖人才。然而，中國已在綠色低碳技術、高超音速技術、動力電池、量子通信等若干關鍵賽道上實現了局部反超。 事實上，一項技術的演進軌跡和最終主導地位，往往並非在誕生之初就已確定，而是在大規模市場應用中通過持續迭代與優化而得以塑造。 當前的中美科技博弈，正日益呈現出一種“領域分化、區域分層”的複雜格局。美國在信息技術、生物醫藥等科學驅動型領域持續引領前沿，而中國則在綠色低碳技術、高端裝備製造等工程集成型領域展現出全球競爭力；美國在尖端技術研發與核心軟件生態構建上保持優勢，而中國則在全球市場滲透、規模化應用與先進硬件製造方面積累了顯著優勢。這種態勢可能導向一個長期並存的未來：美國主導創新架構與標準定義，中國主導產業化落地與市場滲透，雙方在各自的優勢領域形成深度護城河，而非一方對另一方形成全面壓制。 42月2日，受國際白銀市場史詩級波動影響，國投瑞銀白銀LOF因臨時調整估值出現單日淨值暴跌31.5%的情況，創下公募基金歷史最大單日跌幅紀錄。 此次估值調整的背後，是國際銀價大跌與國內期貨漲跌停板制度形成的價格落差，基金公司爲貼合底層資產真實價值、維護持有人公平性，選擇參考國際銀價調整估值。但因國投瑞銀未在交易時段提前公告，引發了投資者對信披及時性、估值決策邏輯的強烈質疑，基金估值方法中公允價值與流動性優先的執行矛盾等估值困局也隨之浮出水面。 面對估值調整引發的巨大爭議，2月15日晚間，國投瑞銀公佈補償方案，對估值調整影響金額爲1000元以下的自然人投資者，按實際影響金額全額確定和解金額；對估值調整影響金額超過1000元（含）的自然人投資者，在1000元基礎上加上超1000元部分乘以一定比例確定總和解金額。 5截至2026年2月9日，近30地金融監管局公佈了2026年工作會議相關內容，並傳遞了以下四方面信號： 其一，推進中小金融機構風險化解，牢牢守住不“爆雷”底線。 其二，防範化解相關領域風險，重點指向助力構建房地產發展新模式以及融資平臺債務風險化解等。 其三，推進中小金融機構減量提質，合理優化機構佈局等。 其四，加強和完善金融監管。 當然，不同地方金融監管局的工作會議內容也存在差異。 62026年1月1日起，《中華人民共和國治安管理處罰法》（下稱《治安管理處罰法》）實施，首次將“黑飛”明確列爲妨害公共安全的違法行爲，對“黑飛”的處罰措施從過去的罰款上升到刑事拘留層面。 7針對當前高等教育與就業市場的結構性錯配，姜全保提出應構建“通識築基—專業深化—微專賦能”的三維培養體系：第一層注重思維能力、人文素養與科學精神等通識教育；第二層強化專業學科知識與研究能力的系統培養；第三層則通過“微專業”或職業能力課程，提供符合行業需求的“技能包”模塊，實現人才培養從學科導向向能力導向的轉變，切實提升學生就業競爭力。 “這一體系旨在打通知識、能力與崗位需求之間的壁壘，推動‘畢業即上崗’的務實教育目標。 8截至2025年底，全國60歲及以上人口約3.2億人，佔全國總人口的23%；其中65歲及以上人口約2.24億人，佔比達15.9%。當前中國仍處於中度老齡化社會階段，而據預測，到2035年左右，全國60歲及以上老年人口將突破4億人，佔總人口比重超30%，正式進入重度老齡化階段。 2024年中國老年人撫養比達22.8%，即約四名勞動人口需撫養一名老年人，且該比例呈持續上升趨勢。這意味着未來勞動年齡人口的養老負擔將逐步加重，同時給社會保障、財政支出、醫療與養老服務供給等領域帶來更大壓力，人口老齡化程度的加深，也將對勞動力市場、稅收貢獻和社會消費結構產生深遠影響。

未來5年判斷：中國科技黃金五年 技術革命+產業升級雙重疊加，AI長週期牛市至少到2028年。 中國科技從並跑，慢慢走向領跑。展開論述？ 一、爲什麼是“黃金五年”？ 1. ​​政策錨定​​：國家把科技自立自強視爲現代化產業體系的核心。未盈利的AI、商業航天等企業被放寬上市門檻，目的就是用資本市場承接長期研發壓力，補齊“卡脖子”缺口。 2. ​​市場驅動​​：國內 AI 算力需求遠超供給，2024-2029 年智能計算芯片市場規模將從 301 億美元增至 2012 億美元，國產佔有率有望從 20% 提升到 60%。 3. ​​資本預期​​：全球投資者正在重估中國科技資產價值，認爲 AI 驅動的長週期牛市已經啓動。 二、技術革命：AI 與量子、人形機器人等前沿快速擴散 1. ​​算力​​：缺芯少魂的現狀倒逼國產 AI 芯片、加速卡集中突破；同時超長期特別國債與地方專項債支持製造業技改，爲算力基建提供財政後盾。 2. ​​模型與應用​​：中國公司在大模型、智能駕駛、5G、新能源汽車等領域已與國際領先者並跑甚至局部領跑；若在 AI 大模型、量子計算、人形機器人新賽道取得突破，就有“換道超車”機會。 3. ​​底層生態​​：操作系統、數據庫、GPU 等仍受制於人，但隨着資本市場、人才、算法紅利集中注入，迭代速度將明顯加快。 三、產業升級：從“跟跑—並行—領跑” 1. ​​製造側​​：AI 賦能的智能製造將推動製造業向價值鏈高端躍升，新質生產力成爲“十五五”規劃重點。 2. ​​能源與綠色技術​​：新型能源體系與 AI 芯片、光伏電池協同，構建“科技+綠色”雙輪驅動。 3. ​​服務業與消費​​：生命健康、服務消費等領域老齡化與消費升級並舉，AI、大數據提供新的場景和效率工具。 四、長週期牛市至少到 2028 年的邏輯 1. ​​技術窗口​​：AI 訓練成本快速下降、應用場景超預期拓展，產業滲透率仍處早期，利潤釋放尚在醞釀。 2. ​​資本窗口​​：政策鼓勵未盈利科技企業上市、央行與財政協同支持設備更新，資金面爲牛市提供持續流動性。 3. ​​估值修復​​：當前估值在全球比價體系與歷史中軸線均處低位，隨着盈利兌現，估值中樞有望上移。 五、走向“領跑”的路徑與風險 1. ​​路徑​​： • 以算力、模型、數據要素爲三把“硬鑰匙”，夯實 AI 底座； • 用資本市場與財政工具，引導“研發—產業化—規模應用”閉環； • 在量子、人形機器人等下一代技術提前佈局，形成“技術矩陣”。 2. ​​風險​​： • 地緣博弈導致高端器件與人才流動受限； • 國內需求兌現慢於預期，導致估值與業績脫節； • 產業資本無序擴張引發泡沫。 結論 在政策、資本、技術三股力量疊加下，未來五年將是中國科技的“黃金五年”。AI 長週期牛市有望延續到 2028 年，隨着算力、模型、應用場景全面突破，中國科技將從“並跑”邁向“局部領跑”，爲全球科技版圖帶來新的競爭與合作格局。

數字人民幣走進百姓家 人工智能時代的金融創新不止於金融對科技的支持和應用，更重要的是以科技創新重新定義金融範式。因此，未來金融的發展方向，將不止於“金融創新”，而在於“創新金融”以及與之相伴的、更具顛覆性的新方法論和新系統集成。 數字人民幣錢包是集賬戶、移動支付、可計息及可編程於一身，天然具備成爲個金業務數字化入口的潛質。中行數幣中心負責人認爲，數字人民幣錢包，有望成爲商業銀行的超級數字金融綜合入口。 真正的數字化轉型需要徹底重構底層邏輯與方法論，實現從改良向重塑的根本性創新。2026年1月1日，數字人民幣計息機制正式落地，標誌着其完成從“數字現金”到“數字存款”的質變，邁入存款貨幣型2.0時代。由此銀行機構運營的數字人民幣錢包具備了與銀行賬戶同等的金融屬性，商業銀行也從中看到了機會。 農民工工資發放是數字人民幣智能合約在智能代發領域的新場景。據數字人民幣運營管理中心（下稱“運營管理中心”）工作人員介紹，接下來，運營管理中心將總結推廣已有模式，並協同成員銀行加強數字人民幣智能合約應用的創新探索。 工行數幣業務有關負責人將數字人民幣2.0時代的機遇總結爲“新”。一是打造新交易場景，包括供應鏈金融分賬、預付資金監管、政府補貼精準發放等定向支付場景；二是拓展新資金入口。數字人民幣定位升級爲存款貨幣，可計付利息並納入存款準備金和存款保險制度，未來可與存貸匯投等業務深度融合，帶來各類交易場景的沉澱結算資金。與此同時。工行當前正不斷拓展數字人民幣創新應用場景，涵蓋個人端的民生、消費應用，對公領域的政銀合作、銀企合作以及跨境業務領域。 此外，交行數幣業務有關負責人對錶示：將把數字人民幣嵌入現有產品體系，覆蓋存貸匯投等主要業務板塊。 首單數字農民工工資落地。2026年2月6日在央行指導下，交通銀行在成都市雙流區成都倍特建築安裝工程有限公司（下稱“倍特建安公司”）項目部現場，成功爲農民工發薪100餘萬元。農民工王同林在數字人民幣App上收到了他節前最後一筆工資，也是第一筆數字人民幣工資。本次給農民工發薪的系統是一個名爲“安心築”的工程建設數智化管理平臺。此前，“安心築”已支持企業發薪數十億元，但主要依託傳統賬戶體系完成。據安心築運營主體一智科技CEO（首席執行官）文凌介紹，傳統建築行業發薪存在“人卡分離、造表發薪、糊塗賬多”等痛點，存在一系列風險隱患。“我們希望通過科技手段，創新農民工工資支付監管方式，藉助數字人民幣智能合約的技術優勢，爲根治欠薪提供新的解決方案，幫農民工算清賬，拿到錢。”在本次農民工工資發放場景中，依託數字人民幣智能合約生態服務平臺，交通銀行爲總承包企業開立了單位錢包，並加載智能代發合約，保證資金不被挪用，並按照工資明細足額髮放。 關於數字人民幣錢包有關銀行的態度，認爲是銀行的數字新入口，多家數字人民幣運營機構正着力拓展數字人民幣智能合約應用場景。特別是2026年1月1日，《關於進一步加強數字人民幣管理服務體系和相關金融基礎設施建設的行動方案》正式實施，新一代計量框架、管理體系、運行機制與生態體系同步啓動。國有大行集中押注智能合約應用場景背後，是商業銀行正基於數字人民幣進行創新舉措。 中行表示：銀行賬戶與數幣錢包在計息功能上已無本質的區別，但錢包可加載智能合約，實現資金用途的精準控制與自動化執行，是傳統賬戶難以實現的原生技術優勢。 據中行數幣中心有關責任人介紹，該行正重點推進兩大方向：一是貸款資金閉環管理，比如“中銀蓮蓉包”的供應鏈金融產品，通過智能合約確保經銷商獲得的數幣貸款僅能用於向指定核心企業採購以防止挪用。二是民生與政務場景，包括政府/靈活用工代發薪、預付資金監管、綠色消費補貼疊加碳積分等。 中行還做了三方面的調整：一是完成數字人民幣業務入表調整；二是通過行內系統改造，實現數字人民幣計息機制；三是通過報文改造對接央行的系統，完成監管數據報送。 工行表示：數幣業務未來將持續推動數字人民幣智能合約應用場景做深做實、多元拓展，聚焦農民工薪資代發、預付資金監管、政務補貼直達、供應鏈金融、綠色能源結算等重點領域，推動業務落地見效。 展望未來，多位國有大行人士表示，數字人民幣2.0時代將給銀行帶來新的商業機遇。中行數幣中心負責人將其總結爲四大機遇：一是低成本、高黏性核心負債來源。“數字人民幣的數字化基因，能將客戶日常支付中的閒置資金，自動轉化爲銀行的低成本、高黏性的核心存款，可以有效改善負債結構，降低付息成本。”目前中行在探索通過各種手段引導客戶將數字人民幣二類錢包升級爲一類錢包，提升賬戶層級與資金沉澱。二是重奪“支付即入口”的戰略主動權。“過去十餘年，第三方支付平臺通過‘支付-理財-信貸’的閉環，深度綁定用戶，導致商業銀行在零售金融領域被嚴重脫媒。如今數字人民幣集能支付、能生息、牌照有限於一體，使銀行有機會通過‘支付即理財’模式，配合數字化營銷，重新爭奪客戶的主結算賬戶，激活沉睡客羣。”三是打造“超級”數字金融綜合入口。“數字人民幣錢包集賬戶、移動支付、可計息、可編程於一身，天然具備成爲個金業務數字化入口潛質。它能夠有效打通從支付、到存款、再到財富管理的服務壁壘，成爲連接各項個人金融產品與服務的超級紐帶。”四是開闢多元化可持續的中收新來源。銀行可圍繞定製化智能合約、區塊鏈增值服務、資金穿透式監管等高附加值服務收取費用，形成區別於傳統收單手續費的、更具競爭力的盈利模式。 相比於盲目重複既有技術，同樣的資源若投入前沿技術、替代性技術，即“鍛長板”，其產生的效益將截然不同，這也是數字經濟中實現持續創新和競爭優勢的關鍵路徑。當然也提出了嚴格的前提條件：一是成本可控，且產能可消化；二是該板塊相對獨立且可商業化；三是其技術具有延展性，且開發週期足夠短，代際差不超過一定界限。

“既要、又要、還要、但是、然而、前提是”這種多層緩衝句式應用非常嫺熟。 意思是： “該表態我表了，該謹慎我也說了， 真幹不幹、怎麼幹、幹到什麼程度，你們自己看着辦， 反正我話都說圓了，出了事別賴我。”

“別總是欺負以前的自己，他當時一個人站在霧裏，也很迷茫。我們不能站在現在的高度，去批判當年的自己。如果重來一次，以當時的心智和閱歷，還是會做出同樣的選擇。”

AI時代來了，年輕人會快速出產品 信用週期決定指數空間 流程清晰，規則明確，可以被拆解重複的工作最受AI衝擊 AI已經打掉三波人：程序員，設計師，數據分析師，之後可能是客服，記錄員，市場營銷與研究分析師 與其花成本教實習生，不如教AI，這消滅了從初級崗位到專家的路徑，沒有了上牌桌的機會 未來更需要洞察力和突破規則的能力 機器人稅的可能性還挺大 教育必須轉向培養批判性思維和跨學科的系統整合能力，大學教育早已脫軌，現在是徹底脫軌 招人只看一點：願意學AI工具 未來屬於AI+文科的複合型人才 巨頭面對對手不再沉默，就是面臨巨大威脅 消費電子有門檻，但沒壁壘 貼着物理規律做決策 大疆不想搞創新了，等別人驗證市場，因爲驗證市場的成本很高 兼顧效率和創新 三星單季度利潤超過25年全年 銷售和拿地是檢驗房企穩定性的標尺 蜜雪6w家門店直營僅38家 茶飲壓注咖啡，是場景互補，坪效最大化 普通人用AI知道直接打官司 石油危機顯示了日本獨特模式優勢，集體不漲薪共渡難關，但也成了後續失敗的根因，缺乏變革

《財經（2026年第5期）》 財經 36個筆記 上市潮湧 ◆ 2026/03/19發表想法 順應吧 原文：當前中國正站在這場變革的起點，資本市場也將迎來真正意義上的長牛、慢牛行情。” ◆ 當前中國正站在這場變革的起點，資本市場也將迎來真正意義上的長牛、慢牛行情。” 一、全面基本收入（UBI）與所謂人類“尊嚴”命題 ◆ 2026/03/23發表想法 學到了 188幾年 原文：德國在19世紀80年代率先推行社會保障制度，此後該制度逐步在全球得以推廣 ◆ 德國在19世紀80年代率先推行社會保障制度，此後該制度逐步在全球得以推廣 ◆ 2026/03/24發表想法 大五類 原文：生理需求、安全需求、社交需求（愛與歸屬）、尊重需求和自我實現需求。 ◆ 生理需求、安全需求、社交需求（愛與歸屬）、尊重需求和自我實現需求。 重慶逆襲上海，中西部消費增長強勁 ◆ 上海蟬聯多年的紀錄也由此中斷。 ◆ 2026/03/26發表想法 打鐵還得自身硬 原文：消費中心的地位不是靠“發券”發出來的，而是靠“掙錢能力”撐起來的。廣東、江蘇作爲“生產型大省”，它們首先是全中國最能掙錢的地方，然後纔是全中國最能花錢的地方 ◆ 消費中心的地位不是靠“發券”發出來的，而是靠“掙錢能力”撐起來的。廣東、江蘇作爲“生產型大省”，它們首先是全中國最能掙錢的地方，然後纔是全中國最能花錢的地方 善與惡的“發明”與尼采的道德譜系學 ◆ 主人道德與奴隸道德 ◆ 2026/04/17發表想法 自身圓滿，不外求。會有別人來求，來模仿。 原文：最初的“好”，源於貴族階層對自身生命力的直接肯定。 ◆ 最初的“好”，源於貴族階層對自身生命力的直接肯定。 ◆ 2026/04/17發表想法 這個無解，永遠是對立的。誰說的有理，支持者人數多就是對的。 原文：主人道德的邏輯是“我是好的，因而你是壞的”；奴隸道德的邏輯則是“你是惡的，因而我是善的”。前者是主動的、直接的自我肯定，後者則是被動的、間接的怨恨投射。 ◆ 主人道德的邏輯是“我是好的，因而你是壞的”；奴隸道德的邏輯則是“你是惡的，因而我是善的”。前者是主動的、直接的自我肯定，後者則是被動的、間接的怨恨投射。 ◆ 2026/04/17發表想法 大衆認可的，熟知的公序良俗。 原文：。他論證道，一種道德規範一旦被採納，就會產生制度慣性、心理適應和文化傳承的自我強化效應。 ◆ 。他論證道，一種道德規範一旦被採納，就會產生制度慣性、心理適應和文化傳承的自我強化效應。 ◆ 人類社會的繁榮依賴於大規模非親緣合作，但合作天然面臨“搭便車”的難題，因此合作需要相互信任，但在沒有血緣關係、沒有長期重複博弈的陌生人之間，信任是脆弱的、易碎的，因而信任需要懲罰性的制裁。 ◆ 每個人都知道欺騙將受到懲罰，欺騙的預期收益就變爲負值。此時，誠實就不再是道德高尚，而是一種利益最優解 ◆ 2026/04/17發表想法 理解爲：具體問題具體分析 原文：我們可以理解道德的偶然性，卻不必然因此拋棄它；我們可以追溯它的功利起源，卻不必然因此貶低它。 ◆ 我們可以理解道德的偶然性，卻不必然因此拋棄它；我們可以追溯它的功利起源，卻不必然因此貶低它。 在焦慮中探索如何克服焦慮 ◆ 內化高效觀念的人可以成功順應歷史潮流，而牴觸高效觀念的人則被歷史潮流無情淘汰。 一、貿易衝突代價背後的保護主義 ◆ 2026/04/18發表想法 傷敵一千自損八百。 原文：特朗普2.0再次發動“關稅戰”，其規模和影響遠超預期，幾乎是顛覆性的，致使世界經貿秩序加速調整，全球自由貿易也隨之陷入動盪和崩塌的邊緣。但這種經貿秩序的破壞，卻遭遇到更強烈的反噬 ◆ 特朗普2.0再次發動“關稅戰”，其規模和影響遠超預期，幾乎是顛覆性的，致使世界經貿秩序加速調整，全球自由貿易也隨之陷入動盪和崩塌的邊緣。但這種經貿秩序的破壞，卻遭遇到更強烈的反噬 ◆ 從獨立戰爭到內戰，從內戰到大蕭條，從大蕭條至今。 ◆ 2026/04/18發表想法 還是要跟着市場投票啊 原文：只有當產業的地理分佈或者貿易構成發生變化，地區經濟利益隨之發生變化時，國會對貿易政策的投票格局纔會改變。 ◆ 只有當產業的地理分佈或者貿易構成發生變化，地區經濟利益隨之發生變化時，國會對貿易政策的投票格局纔會改變。 ◆ 2026/04/18發表想法 貿易逆差指一國在一定時期內進口額大於出口額，也叫“入超”。 它反映對外貿易狀況，常被視爲經濟不利信號，但適度逆差可滿足國內需求。 美國長期逆差，2025年達1.24萬億美元，中國是其最大逆差來源。 解氣！ 原文：貿易逆差。 ◆ 貿易逆差。 ◆ 2026/04/18發表想法 數字人民幣 原文：特朗普政府意圖通過強制性關稅和補貼政策推動美國製造業回流，表明戰略貿易理論的深化反而可能激化貿易衝突。國際貨幣基金組織指出，大國正在背離由其自己創建的自由貿易體系。 ◆ 特朗普政府意圖通過強制性關稅和補貼政策推動美國製造業回流，表明戰略貿易理論的深化反而可能激化貿易衝突。國際貨幣基金組織指出，大國正在背離由其自己創建的自由貿易體系。 ◆ 在全球化時代，核心國家利用跨國公司、國際資本、技術優勢等實現更大利益的本質 ◆ 2026/04/18發表想法 弱肉強食啊 原文：許多新興國家所遭遇的挫折並非源於自身，而是在覈心國家主導的全球化格局中難以獲得更有利的話語權，在遭遇金融和經濟危機時被迫承受核心國家的成本轉嫁。 ◆ 許多新興國家所遭遇的挫折並非源於自身，而是在覈心國家主導的全球化格局中難以獲得更有利的話語權，在遭遇金融和經濟危機時被迫承受核心國家的成本轉嫁。 ◆ 一是自由貿易體系遭遇重創。 ◆ 二是全球產業鏈加速重構。 ◆ 三是“去依附”的進程加快。 自從閱讀《財經》，對時事政治都有了一定了解，受益匪淺。