證券市場週刊（2026年第03期）

《證券市場週刊（2026年第03期）》 證券市場週刊 18個筆記 消費市場新年煥新板塊迎來共振拐點 ◆ A股長期仍處於慢牛階段 白電估值處於歷史偏低位置 家電行業仍將處於恢復期，但也迎來了“國補”和“關稅”兩大事件影響下的新常態。白電龍頭並非純粹的紅利資產，而是兼具高股息安全墊與產業升級第二增長曲線的複合型核心資產。 ◆ 對於2026年的新消費機會，國金證券建議重點關注AI+消費、出海、情緒價值、銀髮經濟等四大賽道。 牛市高換手率難持久 需防控短期回撤風險 ◆ 2026/03/07發表想法 一、核心數據（權威口徑） • 總額：2.55萬億元（3548家公司，同比+6.3%） • 去向：超70%流向前十大股東（≈1.785萬億元） • 真正到二級市場散戶/公募/外資等：不到30%（≈7650億元） 二、爲什麼“大頭沒回二級市場” 1. 股權結構高度集中 A股大量公司是國企/家族控股，前十大股東（實控人、國資、大股東）持股佔比極高，分紅按持股比例分配，自然被拿走大部分。 2. 大股東“內部循環” 分紅多被國資、產業資本、實控人拿走，很少再投回二級市場買股票；反而常用來還債、體外投資、個人/集團資金週轉。 3. 二級市場投資者佔比低 普通散戶、公募、外資、社保等合計持股，在很多公司裏遠低於前十大股東，分到的自然是小頭。 三、影響與問題 • 普通投資者獲得感弱：看着分紅總額高，自己分到的很少，“賺指數不賺分紅”。 • 公司治理隱憂：大股東主導高分紅，可能犧牲公司再投資、研發、償債能力，削弱長期競爭力。 • 資金“空轉”：分紅從上市公司→大股東，很少回流二級市場，市場“活水”不足。 四、一句話總結 2.55萬億分紅，七成進了大股東口袋，三成纔是二級市場的“蛋糕”。 原文：2025年A股上市公司現金分紅2.55萬億元。其中分紅大頭並未迴歸二級市場 ◆ 2025年A股上市公司現金分紅2.55萬億元。其中分紅大頭並未迴歸二級市場 AI應用有望接棒商業航天投資者可借路ETF佈局 ◆ 對於普通投資者而言，AI應用行業的特性決定了其投資難度高於傳統的製造業或消費行業。 醫藥生物萬億新賽道啓航 腦機接口有望成春季最強主線 ◆ 2026/03/07發表想法 晶泰科技 原文：以技術爲例，AI診斷的準確率在提高，一方面是DeepSeek等AI系統在10萬例臨牀測試中誤診率僅0.3%，另一方面能助力研發提速，AI能快速篩選靶點和化合物，像晶泰科技用AI優化輝瑞新冠藥晶型，直接省下數年時間和成本。 ◆ 以技術爲例，AI診斷的準確率在提高，一方面是DeepSeek等AI系統在10萬例臨牀測試中誤診率僅0.3%，另一方面能助力研發提速，AI能快速篩選靶點和化合物，像晶泰科技用AI優化輝瑞新冠藥晶型，直接省下數年時間和成本。 出口退稅政策調整 光伏電池行業加速分化 ◆ 宣佈從2026年4月1日起，取消光伏等產品增值稅出口退稅。此外，電池產品的增值稅出口退稅也將於2027年1月1日開始取消。該政策是針對新能源行業“反內卷”的最新要求。 農化企業業績預告亮眼鹽湖股份、利爾化學2025年淨利潤增長超77% ◆ 農化企業業績預告亮眼鹽湖股份、利爾化學2025年淨利潤增長超77% ◆ 在鉀鋰產品價格反彈的背景下，基礎化工領域的部分龍頭實現業績的快速修復，有龍頭預計2025年業績翻倍。 ◆ 目前業績預增企業多集中爲化肥、農藥板塊，疊加2025年四季度磷化工、鋰化工板塊走強，企業相關產品量價齊升，驅動業績高增。 強化股東回報電子行業龍頭積極推進註銷式股份回購 ◆ 2026/03/07發表想法 京東方A，盈趣科技，回購註銷，真不錯 原文：在資本市場信心修復與行業景氣度回暖的雙重驅動下，2026年開年以來，電子行業龍頭公司京東方A、盈趣科技率先完成註銷式股份回購。 ◆ 在資本市場信心修復與行業景氣度回暖的雙重驅動下，2026年開年以來，電子行業龍頭公司京東方A、盈趣科技率先完成註銷式股份回購。 汾酒成功融入年輕消費圈層爲白酒行業提供轉型範本 ◆ 清香型“一清到底”的工藝特性（醉得慢、醒得快）與Z世代輕鬆飲酒理念天然匹配，與競品相比，這是汾酒年輕化的獨特優勢之一。 ◆ 汾酒以共創式傳播重構溝通邏輯，依託年輕羣體高頻社交平臺，以用戶共創、趣味話題、沉浸式互動等形式，實現品牌信息的輕量化、裂變式滲透。通過活動激發用戶參與熱情，讓年輕羣體從受衆變爲品牌傳播者。 要“慢牛”不要“蠻牛” ◆ 應用未來是好的，但路得慢慢走，短期別衝太快。要關注有強壁壘，不會輕易被大廠干擾發展的公司。 如何利用經濟護城河挑選績優股？ ◆ 2026/03/07發表想法 也就是說，騰訊的基石微信社交網絡蘋果的iOS生態，都難以被顛覆，護城河很深。 原文：網絡效應：這是數字時代最具威力的護城河之一。指每增加一個用戶，都會使產品或服務對所有現有用戶的價值得到提升，從而形成“越多人用越好用，越好用越多人用”的指數級增長正循環。微信的社交網絡、Visa的信用卡支付網絡、蘋果的iOS生態（連接開發者和用戶）都是典範。網絡效應一旦形成，幾乎無法被顛覆，因爲挑戰者需要同時遷移整個用戶網絡，這幾乎是不可能完成的任務。 ◆ 網絡效應：這是數字時代最具威力的護城河之一。指每增加一個用戶，都會使產品或服務對所有現有用戶的價值得到提升，從而形成“越多人用越好用，越好用越多人用”的指數級增長正循環。微信的社交網絡、Visa的信用卡支付網絡、蘋果的iOS生態（連接開發者和用戶）都是典範。網絡效應一旦形成，幾乎無法被顛覆，因爲挑戰者需要同時遷移整個用戶網絡，這幾乎是不可能完成的任務。 -- 來自微信讀書

2025 年股票分紅的總額及差額情況有待公佈。

每週看週刊 就是想看看機構的研報，真實的信息還是在盤面上 不信一切所謂的內幕信息 盤口上的成交量代表一切

這個滯後倆月啊，倆月過去，年都結束了，美伊都打起來了，哈梅內伊都沒了