財經（2026年第8期）

1“安全、便宜、清潔”是能源三要素，本次中東危機讓“安全”要素凸顯，短期內有利於化石能源，長期看則會強化新能源轉型的內在動力。 在推動美國本土油氣增長之外，特朗普政府試圖控制美國之外的更多油氣資源，以提高美國能源話語權。作爲典型的資源匱乏型國家，日本和韓國長期高度依賴進口能源。根據IEA數據，兩國能源自給率均低於20%（日本13%，韓國19%），石油和天然氣幾乎全靠進口。 2在經濟層面，任何事物過度依賴單一來源都可能催生一個故障點。在一個高度分散且競爭激烈的網絡中，投資者更傾向於優化效率，而非韌性。在存在大量投資者的時候，沒有哪一方有動力將平衡效率與韌性的成本內部化。 只要某單一節點出現故障，便可能引發大規模且代價高昂的中斷。然而此類故障點在過去數十年間卻有增無減。全球貿易流經的許多其他關鍵通道，同樣可能演變爲破壞性的瓶頸。市場過度集中同樣會產生類似的脆弱性。 無論各國選擇何種途徑，消除或緩解脆弱性都將耗資不菲。但在全球日益碎片化且合作關係不斷惡化的當下，這是它們必須承擔的成本。 3上海交通大學上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷表示，從經濟週期來看，較爲困難的時期已逐漸過去。若非近期美伊衝突帶來的不確定性，全球經濟總體向好，通脹與疫情影響也已基本消退。純週期視角下，本不應出現明顯裁員或就業增長不太理想的情況。因此，人工智能衝擊所引發的調整，應是主要原因。 富國銀行會把“自然減員當作他們的朋友”，即員工因退休、辭職等自然原因離開後，公司不再招聘新人填補這些崗位，從而縮減員工總數。 42025年，在長期低利率環境與居民儲蓄需求升溫的雙重背景下，分紅險憑藉“保底收益+浮動分紅”的獨特優勢，成爲人身險行業增長最快的賽道。透過年報數據看，大部分險企新單中分紅險佔比超過50%。 5我國貨幣政策的多目標兼顧是建立在以間接融資爲主的金融體系上，貨幣供應量與資金價格不僅指向物價，更直接關乎實體經濟對資金要素的真實可獲得性，這使得我國貨幣政策天然與就業、經濟增長高度關聯。同時，考慮到貿易作爲經濟增長“三駕馬車”之一的重要作用，國際收支自然成爲目標之一。 6新技術降臨時，往往裹挾着興奮、迷惘、恐懼、新生。蒸汽、電力和計算機乍然出現的那些年，人們很難斷定，故事的結局將如何書寫。一如眼前令人興致勃勃又疑惑不安的AI。 如果將就業市場比作一條河流，它不會突然斷流，只會悄悄改道。最先發生變化的，是那些模板化的工作。客服、文案、基礎財務、法律助理、設計、程序員、數據分析——這些崗位有一個共同點：流程清晰、規則明確、可以被拆解、重複。也因此，最容易受AI衝擊。 “一崗多能”正在成爲新的用工底線。這意味着就業的隱性門檻被抬高了，高等教育的學歷仍然重要，但不再足夠；經驗也在貶值——尤其是那些基於舊工具體系積累的經驗。 “過去，你靠一點天賦，能拿到一張實習門票。公司願意花錢給你時間試錯，讓你把靈性變成能力，但現在這扇門被死死鎖上了。你空有一身才華，卻連上牌桌的機會都沒了。”這種洞察並非空穴來風，AI正在擠壓職場新人“幹中學”的路徑。AI或許不是一下子消滅了就業，而是先消滅了“通過初級崗位成長爲專家”的路徑。這纔是更深層次的衝擊。 7爭論“文理孰強孰弱”並無實際意義。AI正在從底層重塑各行各業的運行邏輯，任何固守單一學科背景的思維模式，都將在未來面臨嚴峻挑戰。 事實上，這並非簡單的“文科壓倒理科”或“理強文弱”的價值對調，而是AI時代對人才需求結構的一次根本性轉變。背後的原因其實很清晰：當人工智能走出實驗室，真正進入到複雜社會場景時，只懂技術已經不夠了。人們不僅需要AI能“跑起來”，更需要它“跑對方向”——真正理解人的需求。 AI崗位人才供需比僅0.97，呈現“供不應求”，而平均月薪60738元，高出新經濟行業平均水平約26%。這表明，既懂技術、又懂人心的跨界人才，正成爲AI時代搶手的人才類型。 新時代人才能力要求包括：瞭解AI原理、邊界與應用場景；能清晰表達需求，藉助AI開展深度思考與複雜問題解決；在AI輔助下實現認知升級與價值創造，支撐科技自主可控。這意味着，對新時代人才的評價標準必須從考察知識記憶，轉向評估在AI環境下定義問題、整合資源與價值創造的高階能力。 8爲了確保人工智能帶來的收益被廣泛共享，需要投入資源到終身教育和再培訓中，同時社會保障網需要足夠強大且富有韌性，來支撐轉型期失業的勞動者。 9隨着生成式人工智能的普遍應用，越來越多的當事人選擇在大模型的幫助下，自助完成法律救濟。同時，一些律師也在AI的幫助下，檢索信息、撰寫和優化法律文書。時刻警惕的法官，則需要防範和堵截虛假信息可能侵入司法程序的風險。 102026年中國高校畢業生規模預計將達1270萬人，再創歷史新高。人社部、財政部聯合印發《關於做好2026年高校畢業生等青年就業工作的通知》（下稱《通知》），其中明確要求“發揮青年就業驛站作用”，爲跨地區求職的青年提供政策解讀、崗位推薦等一站式服務。 在供給端，通過激勵民營企業、拓展基層崗位等措施，解決“崗位從哪裏來”。在需求端，通過實訓、培訓、幫扶等安排，解決“青年能否勝任崗位”。在服務端，通過規範市場、政策清單等方式，解決“崗位能否有效對接”。 中國青年就業政策風向的三個重要轉變：目標上，從“保數量”轉向“提質量”，更關注崗位質量、匹配度與穩定性；路徑上，從“保就業”轉向“投資於人”，更注重通過培訓、服務提升青年長期發展能力；機制上，從“政府單邊推動”轉向“政府、企業、學校、服務體系協同發力”。

財經（2026年第8期）內容頗有深度，值得再讀 ​​封面專題：全球重審能源安全​​ ​​短期影響​​：中東局勢緊張令“安全”要素凸顯，推動化石能源需求與價格偏強；同時，地緣風險抬升促使各國加速能源多元化佈局。 ​​長期視角​​：危機將強化“清潔”與“便宜”兩要素的權重，進一步倒逼新能源加速替代。雜誌採訪多位能源研究者與企業負責人，剖析可再生能源、儲能及智能電網的商業化路徑。 ​​特別報道：AI時代的就業真相​​ 本期推出“Financial AI”特別報道，探討生成式 AI 對金融、零售等高頻場景的滲透，以及對傳統就業結構的衝擊。文章指出，大模型正在成爲新的“入口”競爭焦點，各國監管與市場正同步評估其風險與機遇。 《上海如何吸引創新企業入駐？》作者認爲上海招商的獨到之處，在於它真正理解了“人”纔是內容產業和服務業的核心資產。它不再只盯着大企業的投資額，而是通過制度創新、空間保障、場景開放和生態賦能，爲每一個有才華的創作者、每一個有潛力的新業態提供成長的土壤 《日本企業出海的組織邏輯》文中作者指出，出海並不只是“走出去”的過程，而是在更大空間中重構資源配置方式的一種長期機制。在這一機制下，企業所競爭的，不僅是市場或成本，更是其能否通過組織結構，將不確定的外部環境轉化爲可持續運作的內部秩序。 《三個維度重塑全球金融治理》作者是工商銀行行長，從金融從業者身份認爲當前發展的內涵和外延正發生深刻變化，應從數字經濟和人工智能、氣候變化以及地緣政治多變的強壓力環境下，校正和重塑全球金融治理。 《誰在抄底恒生科技？》：恒生科技指數從去年10.3到現在已跌24%。本文作者認爲市場對恒生科技的關注，核心聚焦於兩個問題：一是AI（人工智能）敘事能否真正轉化爲盈利增長；二是當前的低估值是否已充分反映悲觀預期。 《AI 時代的就業真相》：在傳統制造業、互聯網、科技企業的財報中，AI正成爲支撐增長不可或缺的敘事。商業新故事背後，打工人的悵然卻無處遁形。新技術革命席捲過後，AI會接管人類哪些崗位，又會催生哪些新職業？卓賢指出，AI時代，就業發生了結構性重組，崗位減少、僱傭關係碎片化、工資增長停滯，這種變化會動搖現代社會保險體系賴以運轉的三大基礎——穩定就業、持續工資增長與可預測的人口結構。當越來越多勞動者從單位職工變爲任務承接者，從穩定收入變爲波動收入，社保體系將面臨稅基收縮與風險上升的雙重壓力。工作將不足以支撐原有的社保體系。 他建議，考慮徵收“機器人稅”，這或能內化AI發展的社會成本（如失業），減緩過快的就業替代。可根據AI技術類型實行差別化稅率，對輔助工人的外骨骼、增強現實眼鏡等“勞動增強型”技術給予稅收抵免；對單純替代勞動的技術不予以稅收優惠或適度徵稅。此外，採取“稅費協同”的社保融資方式。卓賢指出，丹麥等國選擇以一般稅收爲主要資金來源，日本在2019年將消費稅率從8%提高至10%，並明確提高的消費稅收入專款專用於養老、醫療和護理等社會保障支出。這種“稅費協同”的社保融資方式能讓AI創造的財富紅利回流至社會保障網。至於具體的稅種，從一些國家的政策實踐看，增值稅（或消費稅）、環境稅和資本利得稅是可選項，一些研究機構還提出徵收AI“超額利潤稅”。 卓賢還建議，國家對持有算力征收費用。若AI算力如一些研究所說會成爲未來的貨幣，那麼掌握AI基礎設施即掌握了未來的鑄幣權。國家投資持有核心算力基礎設施，在AI大規模商業化應用之後，AI產生的經濟租金可以直接注入社會保障體系。 教育也需要轉變。卓賢提到，在基礎教育和高等教育中，特定專業背景和技能的半衰期縮短，教育必須轉向培養批判性思維和跨學科的系統整合能力。隨着AI接管初級工作，必須設計新的畢業生見習激勵機制。可考慮由財政資金補貼初入職場青年的工資或代繳社保。

《財經（2026年第8期）》 財經 14個筆記 中國：韌性得到檢驗 ◆ 直到霍爾木茲海峽被封鎖，人們才意識到，這仍然是一個靠化石能源驅動的世界。 ◆ 2026/04/14發表想法 美國能源安全的底氣，能源豐富、大量出口 原文：2019年美國成爲能源淨出口國。2025年，美國原油產量佔全球近20%，幾乎是沙特和俄羅斯產量之和；天然氣產量佔全球27%，接近第二名俄羅斯的2倍。 ◆ 2025年中國新能源汽車保有量已佔12%，新車銷售滲透率已接近60%。IEA指出，即便在40美元/桶的油價水平下，電動車在中國的全生命週期使用成本仍低於燃油車。 中國AI硬件出海新徵程 ◆ 取消中考並非當下趨勢，淡化選拔功能、推進教育公平、緩解內卷焦慮，纔是改革的核心方向。 31項新質要素爲企業搭臺 ◆ 通過制度創新、空間保障、場景開放和生態賦能，爲每一個有才華的創作者、每一個有潛力的新業態提供成長的土壤 股價連續三年飆升 ◆ 2023年至2025年，農業銀行股價上漲幅度215%，工商銀行股價漲幅117%，中國銀行股價漲幅116%，建設銀行股價漲幅98%，均排在42家A股上市銀行的前列。 再就業很快又沒工作了， “一崗多能”或成標配 ◆ 當被AI替代的中等技能勞動者（如文員、翻譯、初級代碼員）流動到生產率提升較慢的服務業（如網約車、配送、基礎護理），出現勞動者供給大於需求，低效率部門勞動者工資隨高效率部門工資上升的機制被阻斷 “文科生的春天”來了？ ◆ AI淘汰的不是“文科”，而是“低階的重複性勞動”。文科生的核心優勢——共情、敘事與價值判斷，正從過去的“軟實力”升級爲“硬通貨 廢手機回收價格翻番 ◆ 從生產端來看，三星電子、SK海力士、美光三大內存供應商幾乎掌控了全球DRAM和NAND閃存產能。AI的爆發式增長，促使三大內存供應商轉向利潤更高的高帶寬內存（HBM），導致存儲芯片缺貨、漲價。 ◆ 2026/04/15發表想法 存儲芯片超級週期要持續到2027年 原文：美光高管在財報電話會上表示，存儲芯片行業處於供應短缺狀態，且這種狀況將持續至2026年以後。多家研究機構則指出，存儲芯片“超級週期”至少將持續至2027年。 ◆ 美光高管在財報電話會上表示，存儲芯片行業處於供應短缺狀態，且這種狀況將持續至2026年以後。多家研究機構則指出，存儲芯片“超級週期”至少將持續至2027年。 三星電子季度利潤超全年 ◆ HBM4即第四代，也即最新一代高帶寬內存，適用於英偉達最新Rubin架構和AMD instinct系列芯片。 ◆ 英偉達創始人黃仁勳今年3月公開表示，“只要內存廠商能造出來（HBM4），英偉達就會全部買下。” 三個事實 ◆ 廉價綠電正在成爲中國算力的比較優勢。電力在以AI芯片爲主的數據中心中，綜合成本約佔10%。它是影響數據中心選址的因素之一。 -- 來自微信讀書

當前全球能源安全再度成爲焦點，化石燃料雖仍佔八成，但地緣衝突促使各國加速向“安全、便宜、清潔”的新能源體系轉型；與此同時，人工智能正改寫就業結構，標準化崗位面臨自動化壓力，公立醫院亦在“少錢多活”的困境中求變，這些議題共同塑造着新的經濟與社會圖景。

腿摔傷了，所以除了喫飯睡覺，大部分時間都在看書、看電影。財經雜誌看了很多年，以前是買雜誌，現在是看電子書，整體感覺不如從前。但雜誌本來就是大雜燴，算不上精品，不能要求太高，挑挑揀揀的看吧，總算比看某些博主又菜又裝的強多了

全球南方國家在此次危機影響下，已將“能源安全”置於更高優先級。新的安全觀不再侷限於增加化石能源儲備，而是通過多元供應與技術自主構建更強的韌性。在生存與發展的剛性需求下，南方國家雙管齊下，短期優先化石能源保供，長期新能源提速。

一、全球重審能源安全 如今，風電、光伏的度電成本已經普遍低於煤電、氣電、核電。 1. 中國：韌性得到檢驗 過去十年，中國從全球最大的燃油車市場變成最大的新能源汽車市場，根據IEA統計，中國電動車銷量已連續多年佔全球總量的一半以上 2. 美國：鞏固油氣霸權 美國發展風電、光伏和儲能最快的是得克薩斯州和加利福尼亞州，這兩個州都有較好的資源條件和產業基礎 公開資料顯示，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta四家公司在覈電領域的總投資已超過百億美元。 在電力需求快速提升的背景下，美國能源體系呈現出分化格局：一方面，官方政策重心在油氣、核能和地熱；另一方面，市場層面在接受這些能源形式的同時，仍將大量資本投入到可再生能源，因爲這是當前最具可行性、能夠相對快速上線的選項。 3. 歐洲：能源轉型更加理性 能源的進口依賴度更是長期維持在57%至58%的高位；其中，石油和天然氣分別高達95%和90%，硬煤爲67%。在這些進口當中，有約20%的原油以及超15%的天然氣來自卡塔爾。 Eurostat的數據顯示，歐盟2025年風能和太陽能發電量合計佔比達到30%，首次超越化石燃料發電（29%） 第一類爲顯著受益的國家，典型代表是挪威。根據國際可再生能源署（IRENA）數據，挪威的整體能源自給率常年超過700%，同時作爲歐盟最大的天然氣供應商，獲取了鉅額經濟收益。 第二類爲能源韌性強的國家，以瑞典和丹麥等歐盟成員國爲代表。這些國家電氣化率高，可再生能源消費佔比超50%，對中東化石燃料的直接依賴度低。 第三類爲受到嚴重影響的國家。英國作爲非歐盟主要經濟體，北海油氣產量長期衰減，且供暖網絡以天然氣爲主 4. 日韓：核電地位空前強化 根據IEA數據，兩國能源自給率均低於20%（日本13%，韓國19%），石油和天然氣幾乎全靠進口 按IEA統計，石油、天然氣和煤炭分別在日本的能源消費總量中佔比36.5%、20.9%和26.1%。原油需求有接近95%從中東地區進口，絕大多數經由霍爾木茲海峽 2025年韓國產業通商資源部出臺的《第11次電力供需基本計劃》是國家層面的中長期電力發展規劃，將能源安全置於更加突出的位置，以支撐數據中心、半導體、芯片及電池製造等先進產業驅動的電力需求增長。 電池原料三大核心是正極前驅體、人造石墨和氫氧化鋰。 5. 南方國家：路徑因資源稟賦分化 巴西依託豐富的本土油氣資源與特殊的能源結構，實現了極高的能源自給率 印度本土油氣資源匱乏，能源高度依賴進口。 印尼和越南等部分依賴進口的國家則面臨石油進口與煤炭、天然氣出口的矛盾，需在出口創匯與防範輸入性通脹間尋求平衡。高度依賴油氣進口的新加坡、泰國、菲律賓等國則面臨系統性威脅。 IEA數據顯示，若按一次能源總量計算，非洲能源自給率超過100%。但這並非由於非洲能源供應充沛，而是大多數非洲民衆缺乏使用現代能源的條件。該地區擁有全球近60%的太陽能潛力，卻有超6億無電人口。 AI對勞動力市場的影響 制度型開放 如何重塑收入分配格局 二、能源轉型的長期確定與短期不確定 豬價跌至成本線以下，生豬行業再入虧損區間；市場與政府協同帶動去產能，推動供需向適配轉變 養殖場戶而言，由於信息不對稱性和能繁母豬與生豬出欄間的滯後性，豬價處於成本線以上時產能易增難減，更傾向於增產。而一些龍頭養殖企業，雖着眼於中長期的發展，生豬產能以穩爲主，但在穩的基礎之上也可能傾向於增產。 三、上海如何吸引創新企業入駐？ 爲助力企業打通創新的“最後一公里”，跨越創新成果轉化的“死亡之谷”，上海集中發佈了十個中試平臺，包括民用飛機先進製造中試平臺、陸上LNG（液化天然氣）低溫工程中試平臺、上海市新型儲能測試基地（應用示範電站）中試平臺、人形機器人與具身智能零部件中試平臺等。 核心零部件領域，爲解決機器人零部件性能不穩等問題，上海打造全球首個人形機器人零部件中試平臺，圍繞關節模組、減速器等五類零部件，搭建小批量試製線，提供72項測試驗證，助力工藝優化。 爲推動自動駕駛穩步發展，上海建立了高級別自動駕駛引領區，覆蓋全市三分之一面積，通過500輛車的每天採集和產業鏈的共享，上海已匯聚1300萬Clips高質量數據，支持自駕大模型的迭代 上海推出十大標杆應用場景。包括人形機器人訓練場、千帆星座、低空新型航空器試飛基地、上海高級別自動駕駛引領區、上海臨港新片區零碳灣、嘉定氫能港等。 創業啓動券是政府或園區發給初創企業的“第一鍬土”，楊浦區把它和“服務券”一起發，企業可憑券兌換法律、財稅、知識產權等專業服務，把有限的啓動資金真正用在刀刃上。 零界魔方是臨港新片區打造的全國首個OPC專屬園區，提供三年免租、一年免費住宿等“零成本”政策，聚焦人工智能、數字經濟等賽道，已吸引150家企業、500多名創業者入駐，形成“政策+服務+生態”四位一體創新支持體系。 對於科技企業來說，長期資金的缺乏是企業發展最大的“攔路虎”之一。上海率先探索國有創投企業市場化運作和考覈機制，設置了合理的投資失敗容忍率。這意味着，像上海科創集團、張江高科等國有資本，敢於“投早、投小、投硬科技”，成爲陪伴“創新種子”成長的“耐心資本”，而不是要求短期回報的“快錢”。 四、從“招企業”到“招達人” “滬九條”最早指2011年上海爲調控樓市推出的九條房產新政，包括限購、房產稅試點等。2025年7月，上海又以“滬九條”命名《關於支持互聯網優質內容創作的若干舉措》，通過資金激勵、人才落戶、場景開放等九條政策，吸引小紅書博主等優質內容創作者落戶，打造全球內容創作高地。 上海還將互聯網優質內容創作者納入人才計劃和職稱評審範圍，解決了他們長期以來的“流量生意”身份焦慮，讓“博主”成爲一份“有尊嚴、有未來”的職業。 既見樹木，更見格局 五、日本企業出海的組織邏輯 出海並不只是“走出去”的過程，而是在更大空間中重構資源配置方式的一種長期機制。 日本企業並不是直接面對複雜的海外環境，而是在企業與外部世界之間構建出一層具有緩衝功能的組織結構。 這種機制，大體通過幾種典型形態體現出來。 1. 綜合商社：跨境經營的中樞平臺 2. 大企業的內部體系： 以總部爲核心的全球網絡 3. 產融協同：跨週期的穩定支持 4. 協同與重構：出海中的生產網絡調整 5. 資金與利潤：從回流到再配置 6.出海是一種組織能力 六、中國國際收支最新變化趨勢 2025年，中國國際收支保持基本平衡。經常賬戶順差、非儲備性質金融賬戶逆差均創下歷史新高 七、全球經濟的諸多瓶頸 在經濟層面，任何事物過度依賴單一來源都可能催生一個故障點。故障點的激增與全球經濟的設計和各項激勵機制有關 位於馬來西亞與印尼蘇門答臘島之間的馬六甲海峽，向來是戰爭模擬推演中的關注焦點。當巨型集裝箱船“長賜號”在2021年致使蘇伊士運河被堵塞六天時，由此引發的中斷在供應鏈中迴盪了數月之久 市場過度集中同樣會產生類似的脆弱性。少數幾家日本微控制器和發動機進氣流量傳感器生產商佔據着市場主導地位，而這意味着全球汽車產業在2011年日本遭遇大地震和海嘯後立馬急劇萎縮 先進半導體行業可能最能體會到這一點。荷蘭企業ASML壟斷了生產最先進半導體所需的全部極紫外光刻設備，而僅有兩家公司（中國臺灣的臺積電和韓國的三星）具備生產2納米半導體元件的能力 稀土是技術供應鏈中的另一個顯著脆弱性。包括電動汽車、消費電子產品、醫療技術和先進軍事技術在內的一系列關鍵戰略產品都依賴於這些關鍵原料，但開採和加工較集中 SWIFT是環球銀行金融電信協會，1973年成立於比利時，全球銀行用它發安全報文、支付指令，不轉錢只傳信息，覆蓋200國1.1萬機構，是跨境金融的“通信中樞”。 八、落地500多個應用場景，工商銀行探索AI新範式 人工智能時代的金融創新不止於金融對科技的支持和應用，更重要的是以科技創新重新定義金融範式。工行2025年科技投入高達285.88億元，連續第五年超200億元，投入力度繼續領跑同業 九、股價三年長牛，四大國有銀行復歸 2023年至2025年，農業銀行股價上漲幅度215%，工商銀行股價漲幅117%，中國銀行股價漲幅116%，建設銀行股價漲幅98%，在15家多元化上市銀行中排名前四位 從短期看，股市是一個投票機；從長期看，股市是一個稱重機 影響銀行競爭力的重要因素之一是科技。 十、AI重塑華爾街大行人力格局 華爾街六大行提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年度報告顯示，華爾街六大行在2025年12月底共有超109萬名員工，比一年前減少了約1萬人，降至2021年以來的最低水平 十一、銀行零售業績承壓，如何創新突圍？ 從《財經》統計的6家國有銀行和11家全國性股份制銀行年報數據來看，零售AUM普遍上升，營收整體保持相對穩定，但零售業務利潤依然承壓，不良率多數走高 結合近段時間行業關注的“存款搬家”現象，加強財富管理的重要性更爲凸顯。有行業人士表示，在存款收益率大幅下降的背景下，居民儲蓄向理財、保險等非銀產品遷移的趨勢愈發明顯。非銀存款的快速增長不僅改變了銀行體系的負債結構，也對商業銀行的流動性管理、盈利模式和經營策略提出了新的挑戰 十二、五家上市險企股票投資增75.5% 十三、誰在抄底恒生科技？ 市場對恒生科技的關注，核心聚焦於兩個問題：一是AI（人工智能）敘事能否真正轉化爲盈利增長；二是當前的低估值是否已充分反映悲觀預期 光大證券研報分析，當前恒生科技指數已形成“超賣估值窪地+資金逆勢搶籌+AI基本面向上+回購加碼在即”的四重底部特徵，短期情緒擾動已充分釋放，是中長期戰略配置的黃金窗口。 十四、三個維度重塑全球金融治理 當前發展的內涵和外延正發生深刻變化，應從數字經濟和人工智能、氣候變化以及地緣政治多變的強壓力環境下，校正和重塑全球金融治理 十五、AI 時代的就業真相 十六、AI大廠搶人，文科生變喫香了 2026年春季招聘會上，文科生就業行情顯著回暖。與過去“文科無用”論調形成反差的是，頭部科技企業釋放了大量高薪崗位，如“AI敘事設計師”“大模型人文訓練師”“AI倫理研究員” 爭論“文理孰強孰弱”並無實際意義。AI正在從底層重塑各行各業的運行邏輯，任何固守單一學科背景的思維模式，都將在未來面臨嚴峻挑戰 十七、AI時代的就業前景——專訪諾貝爾獎得主皮薩里德斯 《財經》：你認爲歐洲的勞動力市場是否表現出了足夠的韌性？ 皮薩里德斯：我覺得歐洲做得很好了，面對新技術的變化，歐洲大部分國家都表現出了足夠的韌性。歐洲人在發明技術、推動技術前沿方面做得不是很好。他們處在技術前沿，並且非常接近利用這些前沿技術，但歐洲不像美國或中國那樣，既推動又充分利用前沿技術。歐洲人有很強的能力，但發展得好的不是在歐洲本土，他們都去了美國 十八、大疆影石衝突始末 影石自成立之初就將目光鎖定已是行業巨頭的大疆；在內外變化與壓力下，大疆開始重視外部競爭。過去幾個月裏，兩家公司在專利訴訟、供應鏈、渠道與價格上的博弈接連上演 十九、二手內存芯片流去哪了？ 沒人承認自己用了二手芯片，但都說“有很多人在用” 二十、三星電子季度利潤超全年 由於存儲芯片合約價格仍在上漲，市場預測三星電子二季度及下半年的業績也將保持高速增長，年度營業利潤可能接近320萬億韓元 二十一、民營房企誰穩住了？ 保住業績、持續化債、多元發展，是當前民營房企的三大任務，濱江集團、碧桂園、融創中國、龍湖集團在行業寒冬中率先企穩 二十二、六問外賣大戰：茶飲咖啡的泡沫與底牌 贏家不是那些在戰場上衝得最猛的企業，而是那些在開戰前就已築好城牆、備足糧草的企業 以加盟模式爲主的品牌，本質是供應鏈公司，通過向加盟商銷售原材料獲利 二十三、多因素疊加推高機票價格 4月是民航傳統淡季，但在2026年出現了“量價齊升”的新局面：旅客運輸量增5%、票價漲14% 2026年清明假期國內熱門目的地前十名爲：北京、成都、上海、廣州、深圳、重慶、昆明、杭州、西安和南京 二十四、關於Token出海，三個事實和三個誤解 幾家公司在全球模型市場的影響力確實有很大提升。Token調用量的增長也確實爲商業模式驗證帶來了新變量，但將單一平臺的Token消耗量增長直接等同於商業化進展，或直接等同於全球市場地位，稍顯簡單粗暴 三個事實 事實一，中國的基礎模型在全球前沿開發者中，正變得更受歡迎。 事實二，國產旗艦模型的Token定價只有OpenAI、Anthropic旗艦模型的10%-30%，且性能差距不大。 事實三，OpenRouter上的國產模型Token消耗增長，更多集中在開發者羣體，而非企業級大規模部署 三個誤解 誤解一，MiniMax、月之暗面、智譜、小米等中國公司的模型Token消耗量已經超越全球最大的三家模型（OpenAI的GPT、Anthropic的Claude、谷歌的Gemini）。 誤解二，中國開發者只在用國產模型，沒有使用OpenAI、Anthropic、谷歌的模型。 誤解三，海外開發者使用中國模型的時候，一定在用中國的算力和綠電。 中國的“東數西算”工程規劃了“八大樞紐十大集羣”，且大型科技公司的算力中心都在朝“八大樞紐十大集羣”集中。中國西部地區，有大量風電光伏基地。內蒙古烏蘭察布等西部樞紐節點城市的綠電價格普遍低於0.4元/千瓦時。這些城市被大型科技公司用於建設十萬卡以上的超大型算力中心，並提供訓練、推理服務。 算力出海這可以分成四種形式。一是海外用戶通過中國境內數據中心使用Token等算力。二是中國企業在海外租賃或建設數據中心，提供Token等算力。三是海外企業把非敏感數據放在中國境內渲染、清洗。四是中國開源模型被海外的國家、企業進行二次訓練精調並在當地數據中心使用。 二十五、公立醫院破局 國家及地方衛健部門持續收緊公立醫院規模管控，明確要求三級醫院分院區數量不得超過三個。國家衛健委印發《三級醫院評審標準（2025年版）》，直接將“新增規模導致總牀位、單體院區牀位數、分院區數量超標的”列入評定三甲醫院的禁區。 二十六、邁瑞醫療的翻身底牌？ 連續增收11年後，邁瑞醫療首次出現年度營收下滑。 全年營收、利潤“雙降”的邁瑞醫療，很大程度上依賴的是院內市場 二十七、AI潛入法庭 來自國外的研究顯示，AI模型還會故意向用戶撒謊，AI知道真相卻選擇告訴用戶別的內容。處在司法一線的法官們，需要敏銳感知社會生活的變化和重大技術變革的應用，對虛假信息可能侵入司法程序的風險更是格外警惕 二十八、畢業季將至，如何力保大學生就業？ 2026年中國高校畢業生規模預計將達1270萬人，再創歷史新高，一場被定義爲“家事，更是國事”的就業攻堅戰已然打響 二十九、克服石油危機的日本

1. 中國經濟韌性經受多重考驗，行業呈現結構性分化，需精準捕捉細分賽道機遇，規避整體下行風險。 ​ 2. 全球能源圍繞安全、便宜、清潔三大核心發展，化石能源依舊是工業製造基礎底盤，地緣衝突加劇能源進口依賴風險。 ​ 3. 光伏、風電等新能源自主可控性強，已成爲主力能源，發展空間廣闊，但風光電間歇性問題，催生電網靈活性改造、儲能創業風口。 ​ 4. 中國新能源企業出海升級，需通過海外建廠、供應鏈本土化、技術轉讓落地，全球化佈局成必然趨勢。 ​ 5. 企業出海核心是全球資源重構，比拼組織能力，需將外部環境不確定性轉化爲內部穩定運營機制。 ​ 6. 人才是內容產業、服務業核心資產，城市招商與產業發展，最終聚焦人才爭奪與留存。 ​ 7. AI與數智化是全行業必答題，金融等行業通過模塊化AI改造，實現業務全鏈條重塑，轉型提速。 ​ 8. AI衝擊下，傳統標準化、重複性崗位加速被替代，一崗多能、終身學習成爲個人生存必備要求。 ​ 9. 個人核心競爭力轉向洞察力、破局能力、跨學科整合與批判性思維，單純記憶、執行能力不再具備優勢。 ​ 10. 文科生價值凸顯，哲學、心理學等人文智慧彌補AI短板，共情、敘事、價值判斷成爲核心硬實力。 ​ 11. 房企通過債務削債、債轉股、展期重組化解風險，行業告別高槓杆開發，轉向輕資產運營。 ​ 12. 地產轉型聚焦物業、商業運營、長租、代建賽道，依託REITs實現資產盤活與高效週轉，產業鏈延伸創業更具優勢。

本雜誌1個月一本，確實有點炒冷飯嫌疑。。但是有幾個數據比較震撼了，中國應該在幾年前還是煤電60%的佔比，在本書中居然看到佔比只有百分之51.5了，而且水電13.8%，太陽能11.1%，也比之前高了很多，新三樣也是本書的老主顧了，我中間有三期沒看，但是從過年到現在的重點都是，“新三樣”，“AI”，“醫療”。。談談Ai，國內的AI還一直在融資虧損狀態有點沒想到，而國外的GPT，Gemini都是盈利200億美元和100億美元了，而且本書中談到任務部署欄目中，質譜，月之暗面，Deep seek，千問在中等難度部署居然都有，但是沒有用戶量3億多人的豆包。。 還有去年外賣大戰後的戰損比，（所以爲什麼只有奶茶，是不喫飯嗎）就講心裏話就最不喜歡奈雪了，有點消費高端客戶的感覺，果然財報最差，還有不參加補貼的霸王茶姬，這麼一想好像還給馬督工發了律師函來着，奶茶出口，真是新鮮詞，美國居然還有龐大的奶茶市場。。美國人也更喜歡喝那個星巴克吧，星巴克的市場營收都600億美元了啊。。拋開基數談增長率真是刷流氓。 公立醫院和恆瑞醫藥，難兄難弟，不提了，感覺在⏰這兩個都不會有什麼前途。。。

《財經》（2026年第8期）核心觀點綜述1. ​​全球能源安全成爲短期與長期議題的交匯點。​​• 中東局勢緊張使“能源安全”躍升爲首要考量，推高了對化石能源的需求與估值；與此同時，危機加速了各國在新能源上的戰略佈局，凸顯了長期“清潔、便宜、安全”三重目標的緊迫性。2. ​​中國能源路徑：煤電託底 + 新能源提速。​​• 期刊封面文章指出，中國在煤電保供的同時，風光等可再生裝機規模繼續擴大，“新三樣”（鋰、硅、氫等）出口表現亮眼，爲未來低碳轉型奠定基礎。3. ​​科技與資本市場：AI 商業化與估值修復並存。​​• 期刊對恒生科技指數的討論集中在兩點：AI 敘事能否兌現爲盈利增長，以及當前低估值是否已充分反映悲觀預期。業內觀點認爲，AI 在更多場景落地及國產芯片產能釋放將成催化，港股存在估值修復空間。4. ​​宏觀經濟：通縮壓力與政策效果的錯位。​​• 通過對多家投行觀點的綜合，期刊文章指出市場對政策刺激的期待可能過於樂觀，而通脹疲軟、PPI 仍爲負，顯示宏觀通縮格局未改，關稅等因素疊加帶來新的下行風險。5. ​​企業與產業觀察：​​• 除能源與科技外，期刊還選取了美的、拼多多等企業案例，展現消費與製造業在新舊動能轉換中的不同節奏與挑戰，但這些案例並未脫離“安全”“成本”“綠色”三大主線。總結本期《財經》通過“能源安全—新能源轉型—AI商業化—宏觀通縮”這一邏輯鏈，勾勒出2026年全球與中國經濟科技產業的焦點：短期看安全與供給端衝擊，長期看低碳與數字技術；資本市場則在估值窪地與盈利預期之間尋找平衡。整體呈現“穩煤、促新、看科技、防通縮”的多線並行格局。