雪球專刊377期——HALO資產

HALO資產是指具有重資產、低淘汰率（Heavy Assets, Low Obsolescence）的資產，具備突出的防禦屬性，被視爲AI時代下對沖未來不確定性的核心配置方向。 HALO概念指：能源與資源（石油、煤炭、礦產）、基礎設施與公用事業（電網、交通、水務）、工業製造與交通（機械、船舶、汽車）、關鍵設備與材料（半導體設備、化工材料）以及電信網絡運營等重資產領域。 四類“HALO寬基指數”，指出出海類、大宗商品類指數HALO資產純度更高，是精準捕捉HALO行情的核心工具。從屬性上，大宗商品類週期性突出，爆發力強，屬於進攻型HALO資產，適合風險偏好較高的投資者。出海類、央國企類行業覆蓋面廣，企業經營穩健、確定性更強，適合追求長期配置、穩健型投資者。自由現金流類強調充沛的現金流，屬於防守型HALO資產，適合注重風險控制的投資者。 HALO資產風靡全球，其背後反映的是在AI行情如火如荼引發全市場追捧的情況下，一部分投資者出於落袋爲安以及擔心AI爆發式增長帶來的潛在不確定性等多方面考慮，去尋找那些不容易被顛覆的行業及公司。

這個「雪球週刊」小冊子，其實是雪球App的小編根據某個主題收集的雪球文章(UGC博主寫的/質量良莠不齊)，通常8～10篇，總體的字數不多，閱讀門檻偏低，適合做入門材料來👀，科普常識～ 不足之處： 1、時效性差，容易掉入“後信接盤”的🕳️； 2、由於是文章合輯，敘事鬆散，知識密度低，也缺乏系統性梳理…… 具體到377期，HALO資產： 1、重資產，物理層面的關鍵領域； 2、可替代率低，AI浪(pao)潮(mo)下的防禦資產； 3、股息率高，類債券品種，對「收益率」降低預期…… 至於博主們在文章裏推薦的具體企業、寬基指數基金品種，看看就好，當真……容易成接盤俠😂 一句話總結： 這本小冊子，是“三手資料”，值得推薦的入門讀物，科普性質，翻翻，確定自己感興趣，還是需要從正經研報、業界書籍或自己的工作生活的實踐中，尋找印證的材料或親身體驗～ --end-- 「李園讀書會」簡介： 上學，→當牛馬，→創業/投資，→自由人，當前……你在哪個階段呢？ 這裏是「以書會友」的個人成長社區，各階段的書友都有，主線任務是通過「創業/投資」實現FIRE的生活方式： Financial Independence, Retire Early。 🎈「讀書會」現已開放納新，前100名書友，尊享價98元，第101位開始，恢復原價198元；達到300人的時候，提高到398元；600人以上，698元；感興趣就快快私信我加入哈~ 讓咱們常喝茶，多看書，約跑步/徒步/登山，一起愉快地玩耍吧！ 讀萬卷書，行萬里路，閱人少數，少於150人。

雪球專刊377期一口氣聽下來，最大的感受就一個字：分化。 以前的市場是"水漲船高"，買個指數基金都能賺；現在的市場是"冰火兩重天"，AI漲上天，消費趴在地上，週期忽冷忽熱。普通人想在這種市場裏活下去甚至賺錢，靠的不是消息和運氣，而是一套紮紮實實的認知體系。 其中最實用的我覺得是這三個： 第一，不可能三角。別幻想又好又便宜還漲得快，想清楚你放棄什麼，你就贏了一半。找工作也一樣，高薪、輕鬆、有成長，最多要倆。 第二，三底共振。抄底不是跌多了就買，得等價格、基本面、估值三個底都到了纔行。職場觸底反彈也一樣——能力、心態、人脈，三個都到位了才能真正起來。 第三，行爲偏差清單。投資最大的敵人是自己。10個常見坑，每次決策前對照一遍，能少虧很多錢。 最後說引用一句被氾濫的話：投資這事兒，慢就是快。建立體系比抓住一隻牛股重要一萬倍，實踐這塊我是劣勢！

瞭解了halo資產的意思，重資產低淘汰率。裏面重點推了電力與cxo。可以結合自己目前的配置，去進行具體標的的估值分析，然後選擇一個適合的時機，去適當配置，增加組合的穩定性。當然，選股還是要參考估值，品質與時機。不能情緒化交易，衝動交易。切忌頻繁交易，重倉猛幹。

脈絡不清晰，讀下來不知所云。幾篇帖子都在各說各的，只是都談到了HALO資產而已，文章質量不行，水文偏多。

2026 年 3 月 25 日出版的這本小冊子體驗感很不錯。篇幅不大但乾貨在線，還解鎖了全新的 HALO 知識點，短小好讀，確實值得看一看。不過讀到第 8 點防禦性股票選股這塊，我有着自己不一樣的市場洞見與理解，其他七點我再認真覆盤分析分析。 筆記摘抄： 1）2026年初，中東地緣政治持續發酵，中下游企業盈利承壓，市場震盪加劇；與此同時，AI浪潮加速滲透，行業不確定性顯著提升，市場資金配置逐漸偏好那些不容易被顛覆的HALO資產。HALO資產是指具有重資產、低淘汰率（Heavy Assets, Low Obsolescence）的資產，具備突出的防禦屬性，被視爲AI時代下對沖未來不確定性的核心配置方向。圍繞HALO資產定義，如何在A股中識別HALO資產？HALO資產的行業分佈如何？不同HALO資產之間如何優選？本期專刊精選8篇深度文章，從識別思路、行業分佈、資產對比與投資邏輯等多重維度，帶您瞭解HALO資產的最新動態與未來趨勢； 2）章節介紹1、2026亂局中的機遇摘要：文章指出在這個紛紛擾擾的亂局之中，投資者切忌固守過往經驗。2026年市場波動不斷，短期內，金價、個股受消息及地緣政治事件衝擊劇烈，化工原料因戰爭和事故多有變故。長邏輯內，全球正經歷供應鏈重構，美國高端製造業回流，能源向多樣化與電能轉型，CPO以及供應鏈安全會越來越重要，HALO也許一直是對的。2、​”HALO”資產，該如何投？摘要：過去一段時間，全球對於“HALO”的交易熱度居高不下，很多投資者都在紛紛尋找A股的“HALO”資產。針對這個問題，文章落實到基金產品的選擇層面，指出了什麼是“HALO”以及有哪些“HALO”含量高的指數基金產品。對於A股投資者而言，此時適當增配HALO，以對沖未來的不確定性，可能恰逢其時； 3）3、重資產企業的投資機會摘要：文章指出，近期資本市場流行HALO資產，即重資產、低淘汰率的投資標的。作者自2022年陸續棄白酒轉向重資產電力股，看好綠電成長與火電反轉，但作者在2024年發現電力行業因產能擴張、電價下行導致盈利不及預期，並因此清倉。作者提出重資產行業最怕供大於求。其中，高淘汰率會使產線快速貶值，而低淘汰率（HALO資產）能夠阻礙競爭。但作者強調最重要的是，投資核心不在輕重資產，而在企業估值與成長性。4、​“HALO資產”折射—CXO行業摘要：文章指出藥明系正是高盛提出的“HALO資產”理論在中國乃至全球CDMO領域極致的演繹。藥明系通過產能的規模與網絡、技術的深度與平臺構築物理護城河，並將海量研發生產數據與AI結合，形成驅動增長的智能飛輪，實現從成本中心向價值中樞轉變。藥明系已憑藉其物理的廣度、數據的深度和技術的銳度，佔據了最有利的位置。投資藥明系，就是投資中國生物醫藥的“基礎設施”​； 4）5、A股其實有幾個能夠與納斯達克掰一掰手腕的指數摘要：文章提出國證自由現金流指數（980092）​、中證自由現金流指數（932365）和富時中國A股自由現金流聚焦指數（FCFQCD.FI）三支主流的自由現金流指數完全可以碾壓納斯達克100指數，並從編制規則、行業構成、歷史回報、估值與成長性等五大維度對其進行系統性比較，併爲投資者提供清晰的決策參考。6、這四類寬基指數HALO含量高摘要：文章提出兩種找“HALO指數”的思路，盤點了四類“HALO寬基指數”​，指出出海類、大宗商品類指數HALO資產純度更高，是精準捕捉HALO行情的核心工具。從屬性上，大宗商品類週期性突出，爆發力強，屬於進攻型HALO資產，適合風險偏好較高的投資者。出海類、央國企類行業覆蓋面廣，企業經營穩健、確定性更強，適合追求長期配置、穩健型投資者。自由現金流類強調充沛的現金流，屬於防守型HALO資產，適合注重風險控制的投資者； 5）7、當Token跨越國界，算力背後的“中國電”正在點亮世界摘要：當AI的浪潮從代碼世界湧入物理世界，Token作爲AI世界的最小單位，成爲中國電力出口“新形態”​。Token出海將推動電力股從“煤電週期”轉向“算電共生”​，綠電、火電及電網設備均迎來結構性機遇。在AI顛覆一切的時代，那些看似傳統的“重資產、低淘汰率”​（HALO）資產正在迴歸價值中樞。電力股的估值體系正在被重塑。那些能夠提供綠色、穩定、低成本電力的企業，將在算力時代掌握最核心的定價權。8、轉防禦，HALO起來摘要：當前大背景下，地緣衝突超預期推高成本，中下游企業利潤收窄，市場樂觀情緒逐步消退，短期資產走勢難以判斷，作者大幅減持成長股，提高現金倉位，重點配置HALO資產，看好低估值高股息的央企及鋼鐵板塊。同時聚焦電力板塊，重點持倉國電電力，關注京能電力，認爲火電兼具防禦性與估值彈性。作者指出電力調度和物理建設兩條邏輯更順，是應對複雜市場的優質方向。

“HALO”，指重資產、低淘汰，不易被顛覆的資產。 剛好在思考適合給親友建議的權益標的，要追求絕對收益和安全邊際，繞不開“高股息”“低波”“護城河深”等標籤，正與“HALO”的定義高度相關。 分享我現在的選擇： （中證/國證）自由現金流ETF 價值100/價值ETF 國新港股通央企紅利ETF 以及紅利低波ETF

本書是由雪球平臺的帖文湊建而成，是投資網友對當下市場環境和形勢下，對重資產、低淘汰率的一類投資標的基本看法，談不上有多高深，多有見地，推薦性一般。

聽上去邏輯滿滿，大都還是在風口上挑挑揀揀呢

提到了halo資產，即重資產低淘汰率的公司，有一定啓發