財經（2026年第9期）

人民幣國際化是本期內容重點。 一，人民幣國際化關鍵時刻 1，投融資功能躍升：熊貓、點心債雙火爆 自2009年人民幣跨境貿易結算啓動以來，人民幣國際化進程已持續17年。 當前美元信用持續弱化，人民幣跨境使用與資產吸引力同步提升，國際化迎來黃金窗口期。 自CIPS上線以來，日均處理業務筆數和金額逐年上升。2025年日均處理業務3.19萬筆，金額6798.21億元。 2，避險屬性凸顯：全球外儲份額提升 3，數字人民幣提速：跨境支付降本增效 4，人民幣國際化關鍵：深化資本項目開放 人民幣國際化的三大核心問題： 其一，貨幣輸出渠道並非只有貿易逆差一條路徑，中國長期保持貨物貿易順差，人民幣依然可以通過資本金融賬戶、對外貸款、央行貨幣互換等渠道有效輸出。 其二，安全資產供給是人民幣國際化的重要支撐，境外持有人民幣需要安全、可兌換、可流通的資產載體，中國國債市場已逐步對外開放，但安全資產的供給規模、投資便利性仍需提升。 其三，要合理區分儲備貨幣需求規模與債務市場規模，全球對儲備貨幣的實際需求量遠低於美國國債的存量規模，無需過度追求海量安全資產供給。 二，把握窗口，提速人民幣國際化 通過如下三方面政策推動人民幣國際化： 一是鼓勵在跨境貿易與直接投資中使用人民幣進行結算； 二是大力發展香港等離岸人民幣金融中心； 三是中國央行與其他央行簽署雙邊本幣互換。

財經 26.9 這期主要有兩大亮點： ​​人民幣國際化的深度解讀​​專題文章回顧了自2009年跨境結算試點以來人民幣國際化17年的歷程，剖析當前美元信用弱化背景下人民幣跨境使用和資產吸引力同步上升的原因，指出國際化迎來“黃金窗口期”。 對讀者而言，可一次性獲取政策演變、市場數據與未來趨勢的一手分析，幫助把握人民幣資產配置與跨境金融機會。 ​​國際財務報告準則與可持續披露的前沿追蹤​​期刊簡要介紹了國際財務報告可持續披露準則在全球的採用情況，並重點展示了“與自然相關的披露”“人力資本”等新項目進展，最後對國際財務報告準則的未來實施進行了展望。 這爲我國企業、審計師及監管機構提供了對標國際最新披露要求的路徑參考，也提示了接下來在可持續信息披露上的合規重點。 綜合來看，本期《財經》兼顧宏觀政策與微觀準則執行，既討論人民幣國際化帶來的資產配置機遇，又解析全球會計準則最新動向，具有較強的政策洞察與實踐指導價值 本期還有一篇房企專稿:三家頭部房企銷售主業整體承壓，告別“一錘子買賣”的開發邏輯，發力經營性業務以追求“第二增長曲線” 當前房地產市場正處於深度調整、新舊模式轉換的階段。房企銷售主業承壓、結轉面積下降，賣房子不再是房企盈利的主要來源。面對行業紅利消散後的轉型難題，房企由過去的資源依賴、負債驅動轉向精細管理、全週期服務。 房企不約而同地開拓經營性業務，向“綜合服務商”轉型，這也逐漸成爲房企的“第二增長曲線”。經營性業務是指房企非一次性開發銷售的、可持續的業務，包括持有型物業租金收入，如商業、寫字樓、產業園、物業管理及增值服務、輕資產管理等。 一個共同的邏輯是，經營性業務能夠複用房企銷售主業的能力，而且是產業鏈上下游自然延伸出的業務，並非爲了維持估值而盲目尋找的新故事。 關於二手房市場，據DeepSeek說，4月11日二手房網籤量達1632套。最核心的判斷是上海房價大概率已在26年初完成築底，拐點確立，今年內有望轉漲。我家娃看中的幾套房子裝修好一點的很快就沒了。帶看房的兩個中介上半年都分別賣出了三套以上房源。不過中介倒是沒有這麼認爲，說是之前因下跌通道導致部分購房需求有阻滯，現在不過因政策支持力度大釋放了以往需求。

1當前的國際貨幣體系被稱爲牙買加體系或美元本位制，其核心特徵是美元在其中扮演着最重要國際貨幣的角色。由於美元不再與黃金掛鉤，因此全球投資者對美元價值的信心在於他們認爲美聯儲會實施負責任的貨幣政策，通過控制美國國內的通貨膨脹來間接地保持美元匯率穩定。因此，美聯儲貨幣政策的獨立性被視爲美元作爲全球“貨幣錨”的核心。 在滿足全球國際清償力需要與維持美元幣值穩定之間存在兩難選擇。當前，美國海外淨債務佔本國名義GDP（國內生產總值）的比率已經超過90%，達到歷史性峯值。 2樹立正確的政績觀對地方經濟發展至關重要。過去幾年，各地出現一些情況，政府官員爲博取一時政績，不顧地方財政實際和地方資源稟賦，盲目舉債鋪攤子，上馬大項目、大工程，最終造成項目爛尾 3在業內人士看來，居民存款從銀行表內大規模轉向非銀體系，保險產品、偏股混合型基金、FOF等基金份額顯著增長，顯示投資者在低利率環境下尋求多元化及全球化資產配置。 存款資金持續從銀行體系分流，保險和基金等非銀領域產品成爲重要吸納方。 “因爲存款利率一直下降，這兩年很多客戶存款到期都主動來諮詢其他產品。今年保險賣得尤其好，我們支行開年不到一週就完成了半年任務目標。 今年以來，因爲投資者“不買賬”而募集失敗的理財數量已明顯上升。據Wind（萬得）數據，截至4月10日，年內已有約40只理財產品，因在發行過程中實際募集規模未達到發行規模下限，導致發行失敗，數量遠超歷年同期水平。業內人士普遍認爲，產品募集未達標主因就是收益率持續走低、理財產品高度同質化等。 42025年保險理賠數據顯示，重疾賠付金額仍居首，41歲-60歲的人羣賠付佔比最大，中年人要更重視重疾風險，惡性腫瘤仍舊是重疾理賠的“頭號風險”，心血管疾病、代謝類疾病需特別關注。 2025年，中國保險業原保險賠付支出2.44萬億元，同比增長6.2%。從整體賠付數據來看，保險賠付支出已連續十年破萬億元。其中，人身險公司原保費收入4.36萬億元，賠付支出1.28萬億元。按可比口徑，2025年人身險賠付支出同比增長11.3%。 5數字機器只能從數字化數據中讀取和學習有限的內容，尚無法獲取存在於人類集體思維中的隱性知識。人類經驗的絕大部分在於人類的智慧，這些通常是情感和社交層面的，因此，那些只依賴人工智能的人，就是人工蠢材。 人工智能是一個泡沫嗎？所有工具都會經歷其流行階段，那時使用它很酷。總有一天，我們會將人工智能視爲常態，到那時我們就不再是人工蠢材了。 6未來十年，中國大約有1000架飛機達到退役年紀，中國民航業正迎來一場“飛機退役潮”，飛機拆解回收或將催生一個千億級市場。 7未來20年，基因信息、疾病與藥物形成“鐵三角”，將成爲人類健康研究的主流發展方向 就目前的技術水平來說，有些疾病的檢測是可以靠一滴血就能實現的。從基因層面看，人類可以從一滴血中得到所有疾病的信息。其實，對於接受檢測的人來說，取血總要在皮膚上扎一個洞，一滴血與十滴血並沒有什麼區別。 8一個共識正在形成：應對人口老齡化，不僅要保障老年人的晚年生活，更要讓他們積累的經驗和能力轉化爲實實在在的經濟價值，爲發展注入新動力 2026年3月，上海、內蒙古、天津等地均出臺了支持老年人社會參與、實現“老有所爲”的政策文件。 2025年7月，人社部發布《超齡勞動者基本權益保障暫行規定（公開徵求意見稿）》，首次在國家層面爲超齡勞動者擬定專門的權益保障框架。該規定明確，用人單位應當按照國家規定，爲超齡勞動者參加工傷保險並繳納工傷保險費。 94月10日，最高人民法院、最高人民檢察院聯合發佈《關於辦理貪污賄賂刑事案件適用法律若干問題的解釋（二）》（下稱“解釋二”）。 解釋二明確，非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪、職務侵佔罪、挪用資金罪定罪量刑標準分別參照受賄罪、行賄罪（單位行賄罪）、貪污罪、挪用公款罪定罪量刑標準執行。 公權力腐敗與私營部門腐敗在刑法中分屬不同罪名和法定刑，因此不能機械地將新規理解爲“同罪同罰”。“不是說無差別地將兩種類型的貪污賄賂完全拉齊，對國家工作人員實施的貪污賄賂犯罪判多少年，就對非國家工作人員實施的貪污賄賂犯罪也要判多年，不是這個概念。”

這期內容質量太差了，人民幣國際化隔段時間就拿出來炒，老年人再就業會不會搶年輕人飯碗，本身就是個僞命題。年輕人現在找工作都這麼難，編輯還在操心大爺大媽有沒有上崗機會，不用讀也知道結論永遠是不會搶，太割裂了。以及官員政績那篇，以前看還會氣憤下，現在都習以爲常沒有感覺了。編輯還不忘蹭下AI熱點，不過沒什麼有用信息。最後，你是一本財經雜誌，不懂怎麼非要在後面加一篇寫喫的文章，我想看這個不如去讀文學作品😅真是太失望了，寫這麼多內容不如精簡點有用的，別啥都想要，最後啥都講不透

這本雜誌中，關於房地產企業的轉型，非常值得借鑑學習。

2026年一季度，我國經濟延續穩中向好態勢，GDP同比增長5.0%，工業和基建投資成爲主要支撐，而消費、民間投資及房地產仍顯疲弱；展望二季度，增速或有所回落，政策層面將延續財政寬鬆、貨幣穩健的組合以穩增長。外貿方面，一季度出口再創新高，同比增長約15%，人工智能貿易和綠色產品成爲亮點。在宏觀環境與政策發力的共同作用下，人民幣跨境使用與資產吸引力同步提升，人民幣國際化迎來難得的黃金窗口期。

這期提了很多個股，將是未來關注的焦點：世紀華通，京滬高鐵，徐工機械，加倉電池、半導體、通信設備、白酒、工業金屬，寧德時代、天賜材料，科達利，長飛光纖，亨通光電，通鼎互聯。 解封后搶油行情或帶動運價上漲超兩個月，油運大週期有望延續至2029年-2031年。 利好上港集團，招商南油，中遠海能，徐工機械，三一重工，中聯重科。 燃氣輪機相對於半導體的高景氣高投資，物理世界中的資源品、渦輪葉片、光纖光棒等環節長期資本開支不足，預計將享受更長久的景氣週期。 果鏈三巨頭”藍思科技、立訊精密、歌爾股份正在將業務從手機、平板電腦延伸到汽車座艙、智能穿戴設備、人形機器人等領域。 “三桶油”2026年後，增儲上產計劃還將延續。“十五五”期間（2026年-2030年），中國油氣產業增儲上產的目標與過去七年一致，即原油穩產，天然氣穩增長。中國深水油氣開發全週期成本在60美元/桶—70美元/桶左右，深層陸上常規油氣資源在50美元/桶以上，頁岩油一般在70美元/桶以上。那就是油價在80美元一桶的水平，三桶油不但有戰略資源作用更有經濟效益。 紫金礦業的鋰資源全球佈局加速，包括阿根廷3Q鹽湖項目，西藏高海拔地區的拉果措鹽湖項目，湖南湘源硬巖鋰礦，剛果（金）馬諾諾鋰礦。但是紫金礦業的生產條件保障程度在全球同業中處於中等偏下水平，抗風險的能力有待驗證。 未來十年，中國大約有1000架飛機會達到退役年紀，中國民航業正站在一場“飛機退役潮”的起點。發動機、APU（輔助動力系統）、起落架這“三大件”價值最高。 最後還提到英矽智能關於人類壽命的研究和東陽光藥在集採後的新出路。 零售業方面，永輝超市是否能走出困局，創造自己的“與衆不同”需要更長時間的考驗，有些問題並不是挖角就能解決的。

2026年一季度，A股航運港口行業中，24家公司獲北向資金增持，增持數量超千萬股的公司有13家。其中，上港集團（600018.SH）、招商南油（601975.SH）、中遠海能（600026.SH）分居行業增持前三位，獲增持數量分別爲0.8億股、0.75億股、0.38億股股份。 2026年一季度，35家A股航運港口公司中，超六成公司股價上漲，10家公司股價漲幅超10%。其中，北向資金大舉增倉的中遠海能、招商輪船（601872.SH）、招商南油，股價漲幅分別爲88%、82%、42%，分居行業前三位。

人民幣國際化這盤棋，下了十七年，終於從“試試水溫”變成了“真刀真槍”。 眼下這個節骨眼，美元自己給自己挖坑——關稅大棒亂揮、制裁當飯喫、中東打仗還打不利索，全球那幫穿西裝的算錢的，心裏都犯嘀咕：這綠票子還能信多久？於是人民幣意外地成了“別人家的孩子”，熊貓債發行破千億、點心債被搶破頭、CIPS交易量創一年新高，連沙特賣油都開始琢磨要不要收人民幣。這不是中國有多牛，是對手實在有點拉胯。 但別急着開香檳。人民幣現在這點“避險屬性”，說白了是“比上不足比下有餘”——美元太爛、歐元太散、日元太虛，人民幣靠着製造業順差這棵大樹，暫時站住了腳。可真正的避險貨幣是什麼？是半夜三更全球市場崩盤時，機構第一個想到要換的現金。人民幣還差得遠。境外持有咱國債的才十萬億出頭，在全球外匯儲備裏佔比不到2%，連加元和澳元都打不過，這哪叫國際化，這叫“小區知名人士”。 數字人民幣倒是挺唬人，M1升級、跨境秒到賬、成本砍半，聽着像科幻片。但技術再花哨，根子上還是那套老問題：資本賬戶沒完全放開，人民幣不能自由兌換，境外主體拿了人民幣，心裏總得嘀咕“這玩意兒能不能隨時換成美元跑路”。周小川說得明白，貨幣輸出不一定靠貿易逆差，可人家拿了人民幣總得有個去處吧？你不能讓人家抱着一堆數字人民幣在境外乾瞪眼。 “十五五”規劃把人民幣國際化寫進重點，央行也摩拳擦掌要出方案。但歷史經驗告訴我們，貨幣國際化從來不是“政策推動”出來的，是“市場選擇”出來的。美元霸權靠的不是美聯儲印鈔機有多響，是美國航母、好萊塢、硅谷和華爾街合力堆出來的“制度信仰”。中國現在是第二大經濟體、第一大貿易國，這是硬底子，可軟實力那套——法治透明度、政策可預期性、金融市場的深度和開放度——還差着火候。 最諷刺的是，人民幣融資成本全球最低，成了“利率窪地”，這既是優勢也是陷阱。便宜錢借多了，境外機構圖的是利差套利，不是真心實意跟你過日子。哪天中國利率往上走，或者美元降息，這幫熱錢跑得比香港記者還快。熊貓債發行破紀錄是好事，但得看裏面多少是“真愛”，多少是“嫖完就走”。 說到底，人民幣國際化不是趕時髦，是場馬拉松。現在美元信用裂縫確實給了窗口期，但窗口期不是讓你“衝進去撿錢”的，是讓你“把家裏門窗修結實”的。資本項目開放、匯率彈性增強、安全資產供給、離岸市場建設，這些髒活累活一個不能少。蒙代爾三角擺在那兒，匯率穩定、貨幣政策獨立、資本自由流動，三選二，中國現在還想仨都要，遲早得做取捨。 別被短期數據晃瞎眼。人民幣真要成氣候，得等哪天全球金融危機爆發，國際資本不是往美元跑，而是往人民幣跑——那時候再說“黃金窗口期”不遲。現在？頂多算“黃銅窗口期”，看着亮，硬度還差一截。

推薦是給本書的少數內容，比如這期的薦書不錯（可能符合我的偏好），還有5.1就將適用的兩高關於貪賄案的司法解釋二的一些解讀，這個解度換了主體，和工作中接觸的角度不一樣，挺新鮮… 最後建議跳過最後的排骨…