證券市場週刊（2026年第18期）

卷首語寫得跟新聞聯播的股市特供版似的，通篇“蓄力長牛”、“堅實根基”、“充滿機遇”，聽着像是券商研報灌了三斤茅臺之後吐出來的。數據倒是挺實在——2025年全市場淨利潤5.76萬億，2026年一季度1.72萬億，電子行業淨利潤暴漲81%，計算機更是190%——但您把這些數字串成“慢牛長牛”的敘事，就跟把體檢報告上的幾項正常指標說成“此人必將長命百歲”一樣，屬於典型的選擇性失明。 最逗的是那句“每股收益從0.17元增至0.62元，同比增長253.75%”，這算法我小學數學老師看了得氣死。一季度跟一季度比，您倒是比比去年同期的基數啊？0.17到0.62這種跳漲，明眼人都知道是季節性因素或者非經常性損益在作怪，愣是被包裝成“盈利改善趨勢”的力證，這臉皮比上市公司的商譽還厚。 再說那“73%的公司盈利”，聽着挺美，可您怎麼不提這73%裏頭有多少是靠着政府補貼、資產處置、財務調節才勉強把報表抹紅的？Wind數據是公開的，但解讀權在您手裏，專挑好看的說是吧。房地產“調整漸近尾聲”——這話我2023年就聽過，2024年又聽一遍，2026年了還在“漸近”，這尾聲長得跟《百年孤獨》的序言似的。巴菲特在奧馬哈喝着可樂看財報，您在這兒借他老人家的名頭給A股打氣，人家明明說的是“對高估值市場謹慎”，到您這兒就成了“以基本面爲根基”的正面教材，這閱讀理解能力，高考語文怕是得零分。 說到底，這文章通篇就一個字：穩。穩得虛假，穩得油膩，穩得把投資者的智商按在地上摩擦。A股有沒有機會？有。但機會是跌出來的，不是“開門紅”、“信心修復”這種車軲轆話吹出來的。您真要談基本面，不妨聊聊那27%虧損公司的生存現狀，聊聊計算機行業190%增長背後有多少是AI概念炒作的泡沫，聊聊居民儲蓄“向資本市場轉移”是主動投資還是被迫存款搬家。只報喜不報憂，這不是財經評論，這是財經公關。

過期的太快了，兩三個月前的刊物已經不做數了。

《證券市場週刊》（2026年第18期）2026年5月出版 🌈鵬鼎控股： 深耕高密度連接板（HDI）、類載板（SLP）等高精密PCB技術，積累了深厚的技術、工藝製造與量產能力，而AI服務器對PCB的高階化、高精密化需求，與公司技術優勢高度契合，實現了精準技術卡位。待相關產能逐步釋放後，憑藉領先的技術實力、穩定的產品品質及高效的交付能力，公司有能力快速獲得下游頭部客戶認可，推動業務高速增長。 在AI基建狂潮席捲PCB行業之前，鵬鼎控股的市值曾長期位列行業前兩名。但2024年－2025年，公司的營收增速與同行的差距拉大，2025年第三季度起公司股價回落，市值排名退出行業前三。 擴產：在淮安園區擴充高階PCB產能，預計至2026年底，淮安園區的智慧型高密度互連板與高多層板產能將實現翻倍增長，顯著提升公司在AI服務器類產品領域的供給能力，2026年初與淮安經濟技術開發區簽署投資協議，擬於未來投資110億元建設高端PCB項目生產基地。 泰國一廠已於2025年5月進入試產階段，主要生產高階智慧型高密度互連板、高多層板及光通訊模塊產品。隨着產能利用率的提升，公司將不斷優化產品組合，進而提升產品毛利率。同時，公司泰國二廠、三廠、五廠及機械鑽孔中心四座廠房正在同步建設。 🌈中油資本： 純炒作 🌈零食行業： 2025年，中國休閒食品行業規模達11804億元，行業集中度提升，下沉市場持續優化，向優質企業主導格局演進。消費者追求高性價比，推動零食行業走向硬折扣與高端性價比模式，量販零食成線下核心賽道。 2025年，行業業績兩極分化顯著，萬辰集團（300972.SZ）、鳴鳴很忙（1768.HK）兩大量販龍頭營收合計1176.29億元，淨利潤35.41億元，遠超傳統零食品牌；傳統企業營收與利潤普遍承壓、毛利率下滑，量販零食毛利率偏低但穩步提升。在機構看來，零食下沉市場空間廣闊，量販零食門店仍有較大擴張潛力，雙寡頭格局明確。2026年一季度，洽洽食品（002557.SZ）、三隻松鼠（300783.SZ）等傳統企業通過內部變革與渠道調整實現業績修復，探索新增長路徑。業績轉折，但不改行業集中度提升，量販趨勢。 🌈長進電子：光通信 股東華爲哈勃投資 主營業務收入分別爲14455.64萬元、19165.27萬元和24567.52萬元，2023年至2025年的複合增長率爲30.37%，保持較高的增長態勢。對此，公司表示：“主要受益於激光技術在先進製造領域滲透率加深、應用範圍拓寬、國產化進程加速，以及新一代信息技術的快速發展和光通信網絡的迭代升級。”同期，長進光子實現的淨利潤分別爲5465.65萬元、7575.59萬元和9564.04萬元，分別同比增長48.6%、38.6%、26.25%。 最近三年公司業績實現快速增長但總體規模仍然較小，較同行業可比公司存在明顯差距，抗風險能力較弱。 主要產品爲摻稀土光纖，應用於先進製造、光通信、測量傳感、國防軍工、醫療健康、科學研究等領域。 摻稀土光纖是其最核心的收入。報告期內，摻稀土光纖收入佔比分別達到了87.09%、86.05%和88.80%。傳能光纖是公司收入第二大來源，報告期內收入佔比持續下降，由2023年的11.88%下降至2025年的6.94%。其他特種光纖及器件收入佔比雖然持續提升，但佔比仍不足5%。 對比：光庫科技，福晶科技，長盈通 🌈託倫斯：半導體元器件 客戶集中度過高 爲半導體設備提供高性能的關鍵工藝零部件、結構零部件、氣體管路及系統組裝產品等，公司工藝能力覆蓋激光設備領域，可提供高功率激光器所需的激光器腔體和冷卻工藝零部件產品。 營業收入分別爲2.91億元、6.10億元、7.20億元，複合增長率57.39%；同期歸母淨利潤分別爲1530.47萬元、10551.79萬元、9817.56萬元；各期的毛利率分別爲23.26%、29.89%、27.14%。其中，2025年公司的歸母淨利潤出現下滑，毛利率也隨之降低，盈利穩定性下降。2026年一季度，營業收入1.79億元，較上年同期增長15.37%；扣非歸母淨利潤爲1526.94萬元，較上年同期下滑9.46%，淨利潤下降主要系受一季度國內外環境、宏觀經濟政策等多重影響，公司持有美元資產因人民幣匯率升值所產生的匯兌損失以及公司加大研發投入所致，其中匯兌損失同比增加491.66萬元，同比增長95.87%。 北方華創、中微公司兩家公司合計爲託倫斯貢獻的收入佔比分別爲74.29%、83.51%、81.32%，兩大核心客戶包攬了託倫斯八成左右的收入。此外，兩大客戶均持有託倫斯股權。應收賬款週轉率、存貨週轉率均下滑。