財經（2026年第13期）

【當所有人開始算賬】 本期雜誌觀後最強的感受是：上下兩層對不上了。 天上是破萬億估值的AI帝國、星辰大海，地上是醫院走廊裏給老人端尿盆、換紙尿褲，這中間的縫隙越來越寬。仔細琢磨，其實從巨頭到普通人，眼下都在幹同一件事：重新算賬。 算的人越冷靜，天上那些故事就越覺得不值錢。 ▍SpaceX估值破了萬億，但翻開財報，發火箭其實是虧錢的，真正賺錢的是星鏈。馬斯克牽着這隻會下蛋的雞，去華爾街兜售“太空AI”的宏大故事。有人在爲星辰大海鼓掌，但我在這筆賬裏，只想數數那隻雞一天到底能下幾顆蛋。 ▍面對AI，國內幾個大廠顯得步履沉重。不是技術造不出來，是舊業務這筆賬太賺錢了。從輕資產轉向重資產，是一種帶着勞力士金手錶下地搬磚的感覺。習慣了微信和遊戲這種輕資產的利潤，誰也下不了決心頂着財報的壓力，去砸幾千億買一堆可能打水漂的顯卡。船太大，艙裏的貨太值錢，連調個頭都要再三盤算。 ▍今年高考報名人數少了45萬。雜誌裏提到一個直接原因是復讀生少了。我猜，這背後其實是普通家庭也開始算賬了。滿大街都是大學生，企業又在琢磨用AI替代基礎崗位，花幾年時間死磕一個普通本科學歷，這筆原本默認穩妥的投入，眼下看起來回報率已經沒那麼誘人了。 ▍交了十幾年的公積金，在大城市買不起房，本來是賬戶裏的死錢。現在政策鬆口，允許拿去交房租和物業費等。這背後是一把極其現實的宏觀算盤：既然大宗資產轉不動了，就把這11萬億公積金的池子放開一道口子。替你付了房租，把你原本口袋裏的死工資擠出來，讓你去消費。 ▍前幾年買私人飛機的富豪們，現在不少把飛機賣了，改成按小時包機。看看暴增的航線：一頭飛香港，一頭飛非洲，到這兩個地方幹啥去，大家心裏有數。面子和排場顧不上了，甩掉重資產，把現金流死死捏在手裏纔是正經事。 ▍整本雜誌看下來，反而是那篇寫養老陪診的特寫讓人備感踏實。科技圈天天聊具身智能，但冷冰冰的機械臂，端不穩一個尿盆，更化解不了一個老人失禁時的難堪。“別人還羨慕你有人照顧呢”，陪診員在病牀前的這一句輕聲寬慰，是機器永遠給不了的熱氣兒。人到中年脫下體面的工裝去幹這個，沒什麼不好意思。這門直面生老病死的活兒，反而成了泡沫裏最真實的依託。 潮水退下去之後，其實沒什麼複雜的。無非是把那些懸在半空的概念扔掉，認認真真算清楚手裏的賬。 完 2026.06.25

高考人數少了，大學卻在擴招，這盤棋你看懂了嗎？ 2026年高考，兩個數字擺在一起，很多人看懵了： · 考生1290萬，比去年少了45萬，連續兩年下降。 · 國家卻明確：持續擴大優質本科招生，“雙一流”高校要擴招10萬人以上。 一邊人少了，一邊門開大了。乍一看，這不是資源浪費嗎？ 但讀完《財經》這篇深度報道，我纔看懂——這不是簡單的“人少了就多招點”，這是一場以十年爲單位的“人才供給側改革”。 擴招的真正原因，藏在三個關鍵詞裏： 一、窗口期 高等教育學齡人口預計在2032年達峯。未來這幾年，是生源充裕的最後窗口期。決策層想做的，是趁着池子裏水還多，抓緊把“優質魚苗”養起來。等到生源拐點來了再擴招，就晚了。 二、卡脖子 擴招不是撒胡椒麪，而是精準投向理工農醫、AI、集成電路、新能源這些國家戰略急需的方向。“十五五”規劃說得直白：以理工農醫類專業爲主。說白了，這不是爲了讓人人有學上，是爲了讓國家在關鍵領域有人用。 三、調結構 過去很多高校的專業設置、培養模式，嚴重滯後於市場需求。所以纔會有大學生畢業“回爐”讀技校的新聞。這次擴招，不是簡單把蛋糕做大，而是藉機把蛋糕的成分換了——把規模優勢，轉化成解決“卡脖子”難題的科技實力。 所以，對普通家庭來說，真正的信號是什麼？ · 上好大學的機會確實變多了，但好機會集中在理工醫農、前沿交叉這些硬核方向上。 · 如果你還抱着“混個文憑就能找好工作”的想法，那擴招的紅利可能跟你無關。 · 入口變寬了，但出口的檢驗標準沒變，甚至更嚴了。 這篇報道里有一句話，值得所有家長和孩子讀三遍： “關鍵是培養質量有沒有適應市場經濟的實際需求。” 大學擴招給你的，是一張入場券。 但你能不能在賽道上跑出來，看的還是你的真本事。 一減一增之間，時代在告訴你：紅利在，但只給有準備的人。

本期內容重點 一，目前，SpaceX已擁有遠超其他企業及國家的火箭發射能力，可謂“一家獨大”。 二，由於美國的施壓，墨西哥去年通過立法，決定對與墨西哥未簽署自由貿易協定的國家加徵關稅。從2026年1月起，涵蓋汽車、紡織品、鋼鐵、塑料等19個行業的1400多種產品面臨5%到50%不等的關稅，其中汽車及零部件的關稅升至最高50%。 三，微信新功能，說句話就能付款 據報道，微信支付正在小範圍測試AI支付能力。 6月8日，微信宣佈爲微信小程序開發者提供接入微信AI生態的能力。目前，滴滴、京東、美團、攜程等互聯網平臺宣佈首批接入微信AI生態，用戶與微信AI對話即可完成打車、點外賣、酒店預訂等日常事務。支付進入“對話即交易”時代 四，AI➕電商，將成爲新的商業模式。 五，混元 美國在卷模型能力上限，中國在卷模型成本下限。騰訊短期內理性的做法應該是，做出一款兼具實用性和性價比的模型。 ◆ 騰訊混元團隊正在着手開發參數量更大的模型。下一代混元模型將有更強的上下文理解能力，更強的代碼和智能體能力，以及更高的通用智能。 6月8日，微信發佈《關於開發者接入微信AI生態的指引》，隨後京東、美團、滴滴、攜程、同程、肯德基宣佈作爲首批內測團隊接入微信AI。微信智能體呼之欲出。 目前微信視頻號日活躍用戶至少超過5億，這正在逼近抖音。它還在爲騰訊貢獻現金流。 微信智能體能不能成爲下一個微信支付，或者是下一個微信視頻號，這已經成了觀察騰訊的重要方向。 六， 根據中國人民銀行的通知，自2025年5月8日起，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調整爲2.1%和2.6%，爲多年來的歷史最低水平。

1SpaceX上市後，將進一步擴大領先優勢，促使中國、歐洲、日本等國家和地區加大對商業航天的政策支持和資金投入。未來，全球航天競爭將不再僅僅是國家航天局之間的競爭，更是國家支持下的商業航天企業之間的比拼。SpaceX的領跑優勢，給中國商業航天產業帶來前所未有的競爭壓力。“目前，中美商業航天整體差距約五年至十年，差距十分明顯，中國商業航天產業從上到下都倍感焦慮，行業壓力巨大。”國家2025年11月出臺商業航天三年行動計劃，設立商業航天司，統一規劃軌道、頻譜、發射場資源，避免無序競爭與太空安全風險；同時全面放開社會資本、民營火箭、衛星製造賽道，國家隊與民營企業分工協作。 截至2025年底，全球在軌衛星數量14195顆，美國擁有10826顆，佔比76.3%；中國擁有1170顆，佔比8.2%，中美在軌衛星數量存在近10倍差距。 2當越來越多的專業知識和業務流程能夠被數字化沉澱並持續複用時，保險公司的能力邊界將不再完全取決於員工數量，而更多取決於其數字化能力資產的積累水平。 過去，保險行業的核心能力主要沉澱於經驗豐富的專業人才和組織流程之中；而未來，越來越多的行業知識、風險經驗和經營邏輯，可能以“數據+知識+模型”的形式被持續積累、複用和迭代。 保險AI應用的重點正在從模型能力建設，逐步轉向知識體系建設和經營體系建設。如何將行業知識、風險經驗和數據資產轉化爲可持續積累的數字化能力，並真正嵌入保險公司的核心業務流程，或將成爲下一階段行業發展的重要方向。 3全球的未來是由各部分所創造的未來構成的。我們無法擁有單一秩序，因爲對於未來的模式究竟是什麼，並沒有共識。只有“多元中的統一”：不同的利益相關者在競爭與合作中尋找維護自身主權和穩定發展的方法。 唯一跨越所有國家的普遍性機構是大學，因爲它們兼備了教育新一代以及爲未來進行研發的重要職能。它們也使老一代能夠爲年輕人賦能。因此，大學既是變革的行動者，亦是推動變革所需知識的傳播者。 我們無法精準預見未來，但若想預判誰更有可能存續發展，只需觀察其學府的質量。墨守成規者難以爲繼，而那些深耕本土並積極參與全球協作的機構，則將立於不敗之地。 42024年政策啓動之初，超長期特別國債支持設備更新的領域主要包括工業、環境基礎設施、交通運輸、物流、教育、文旅、醫療等12個重點領域。到了2025年，在繼續支持2024年各領域的基礎上，將電子信息、安全生產、設施農業等三個領域納入超長期特別國債資金支持範圍。進入2026年，在繼續支持原有領域設備更新項目的基礎上，將老舊小區加裝電梯、養老機構、消防救援設施、檢驗檢測等民生和公共服務領域設備更新納入支持範圍。 5改革開放接近50年，中國先後經歷了五輪較大規模的設備更新改造週期，分別是上世紀80年代中期（代表性行業爲紡織、家電等輕工業）；1993年前後（代表性行業爲建材、鋼鐵等地產基建相關產業）；21世紀初（代表性行業爲鋼鐵、有色、化工等週期性行業）；2009年前後（代表性行業爲機械、石化、建材等受益於“十大產業振興規劃”的行業）；2016年前後（代表性行業爲電子、電氣等高技術製造業）。 回顧這五輪設備投資和資本品更新曆程，總體上符合八年至十年爲時長的朱格拉週期，且每輪設備更新週期通常都伴隨着固定資產投資總體增速的擴張。 自2023年下半年以來，中國陸續出臺了一攬子有針對性增量政策舉措，其目標不僅在於防範經濟超預期下滑，也在於改善最終需求結構、發展新質生產力、防範重點領域風險等，包括產業設備更新在內的大規模投資政策不再居於主角，這點同先前有很大不同。 6蘆哲所期待的是：“公積金應該成爲讓居住成本更多由制度來承擔、讓工資現金流真正流向消費的那道‘閘門’。” 72026年高考報名人數減少，主要原因之一是復讀生規模收縮——選擇復讀並再次報名高考的人明顯減少。復讀人數下降的背後有兩股推力：一是高考命題自2022年起推進“反固化、反刷題”改革，這讓一些習慣了機械刷題的考生不適應了，考慮到復讀的風險，一些考生逐漸放棄了復讀；二是復讀生治理政策收緊，多地公辦學校不再招收復讀生，而民辦學校學費較高，部分考生因此放棄復讀。 另一個容易被忽略的變量來自生源結構本身。 2026年高考應屆生，對應的是2023年入學的高中生。教育部的統計公報顯示，2023年全國普通高中招生967.8萬人，比2022年增加了20.26萬人；同時，中等職業教育（不含技工學校）招生454.04萬人，比上年大幅減少30.75萬人。這一增一減對高考報名總人數形成明顯對沖：普高應屆生源增加，而中職畢業生爲主的“職教高考生”潛在增量減少。更深層的因素是社會心態的轉變——“學歷迷信”正在退潮。目前高考報名人數統計口徑已包含普高畢業生和“職教高考生”兩類人羣，中職招生收縮直接壓縮了後者的報名基數，兩相抵消後，總體上適齡考生減少約10萬人。

《財經（2026年第13期）》 財經 24個筆記 “領跑者”SpaceX ◆ 目前，SpaceX已擁有遠超其他企業及國家的火箭發射能力 ◆ 2025年，SpaceX共計進行了170次火箭發射，佔全球總髮射次數的85.86%，可謂“一家獨大”。 ◆ 而SpaceX的衛星互聯網工程——星鏈，截至2026年一季度已共計擁有約9600顆近地軌道衛星，佔全球可機動在軌衛星總數的約75%，爲164個國家和地區的1030萬訂閱用戶提供寬帶服務，構成了人類歷史上最龐大的天基星座。 “倒逼”下的競逐賽 ◆ 目前，以SpaceX、藍色起源、Rocket Lab等爲主的美國公司和以國家隊+民營商業航天企業爲主的中國公司在這一領域形成兩強對壘。 ◆ 截至2025年底，全球在軌衛星數量14195顆，美國擁有10826顆，佔比76.3%；中國擁有1170顆，佔比8.2%，中美在軌衛星數量存在近10倍差距。 ◆ 面對“容量有限、先到先得”的低軌衛星資源搶佔壓力，中國商業航天仍需大力追趕。 ◆ 目前300千米-600千米的黃金軌位實際容量約爲1.2萬-1.5萬顆衛星，約80%已被SpaceX搶佔，600千米-1200千米的次優軌位目前還能發射約1.8萬顆，按SpaceX現有發射效率，全佔滿也需三年至五年。 史上最大募資投向何處？ ◆ SpaceX約750億美元的募資用途來看，90%將投向AI、星艦研發及星鏈建設 有望造就400名億萬富豪 ◆ 谷歌是SpaceX早期的戰略投資者之一；英偉達、思科等則因參與了xAI的融資，隨着SpaceX收購xAI後獲得合併後公司的權益。與此同時，北卡羅來納大學、聖路易斯華盛頓大學、斯坦福大學等高校捐贈基金，也通過直接或間接的投資方式參與到了SpaceX的投資當中。 墨西哥：離上帝太遠，離美國太近 ◆ 特朗普政府多次指責中國企業利用墨西哥作爲規避關稅的跳板，要求墨西哥採取行動。墨西哥去年通過立法，決定對與墨西哥未簽署自由貿易協定的國家加徵關稅。從2026年1月起，涵蓋汽車、紡織品、鋼鐵、塑料等19個行業的1400多種產品面臨5%到50%不等的關稅，其中汽車及零部件的關稅升至最高50%。 AI支付登場：說句話就能付款 ◆ 據騰訊內部人士透露，微信支付正在小範圍測試AI支付能力。 ◆ 6月8日，微信宣佈爲微信小程序開發者提供接入微信AI生態的能力。目前，滴滴、京東、美團、攜程等互聯網平臺宣佈首批接入微信AI生態，用戶與微信AI對話即可完成打車、點外賣、酒店預訂等日常事務。 支付進入“對話即交易”時代 ◆ 螞蟻、騰訊等平臺的AI化改造背後，是支付巨頭在智能體時代的生態卡位。 “哪還有做電商不用AI的？” ◆ 2026/06/24發表想法 AI➕電商 原文：“哪還有做電商不用AI的？” ◆ “哪還有做電商不用AI的？” 私人飛機爲何在中國不受寵了？ ◆ 2026/06/24發表想法 私人飛機包機價格 原文：包機的商業模式是按小時進行收費。以維思達爲例，客戶可以單次購買服務，也可以購買50小時起步的飛行小時卡。按照機型不同，每小時費用從1.5萬美元起（約合人民幣10萬元）。 重建混元 ◆ 2026/06/24發表想法 有實力了，就是真實、簡潔、直接。不然就是被稱作低情商😂 原文：多位接觸過姚順雨的騰訊人士向《財經》評價，姚順雨這個人很真實，和很多年輕人一樣，溝通喜歡簡潔、直接。這種風格被認爲打破了騰訊管理層過去很多默契或慣例。 ◆ 姚順雨認爲，美國在卷模型能力上限，中國在卷模型成本下限。騰訊短期內理性的做法應該是，做出一款兼具實用性和性價比的模型。 ◆ 騰訊總裁劉熾平今年5月在騰訊一季度財報電話會披露，混元團隊正在着手開發參數量更大的模型。下一代混元模型將有更強的上下文理解能力，更強的代碼和智能體能力，以及更高的通用智能。 押注AI應用 ◆ 6月8日，微信發佈《關於開發者接入微信AI生態的指引》，隨後京東、美團、滴滴、攜程、同程、肯德基宣佈作爲首批內測團隊接入微信AI。微信智能體呼之欲出。 ◆ 2020年1月微信視頻號上線後，它逐步爲騰訊穩住了陣腳。目前微信視頻號日活躍用戶至少超過5億，這正在逼近抖音。它還在爲騰訊貢獻現金流。 ◆ 微信智能體能不能成爲下一個微信支付，或者是下一個微信視頻號，這已經成了觀察騰訊的重要方向。 算力，最關鍵的限制 ◆ 馬化騰今年5月在騰訊2026年一季度財報電話會提到，確定2026年資本支出將大幅增長。下半年，隨着更多中國設計的AI芯片陸續到貨，騰訊資本支出增速將更迅猛。 從“沉睡”到“激活” ◆ 根據中國人民銀行的通知，自2025年5月8日起，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調整爲2.1%和2.6%，爲多年來的歷史最低水平。 -- 來自微信讀書

本期聚焦“追趕與SpaceX的差距”，從創新土壤、政策靈活度、產業生態等多維度剖析中國在商業航天領域與SpaceX的差距與潛力，強調發揮工程化能力是當前的首要任務。 中國航天曾經在世界之林中處於領先地位，可惜在SpaceX努力研發可回收火箭時，我們的航天似乎仍然只在自家的大道上爲完成國家各項任務而內卷着，這也是計劃經濟的最大弊端吧。 雖然已經開始追趕SpaceX，但是，值得我們深思的是，我們面對技術的紛繁複雜的發展前景，應該用什麼樣的機制去讓自己一直能屹立在東方

宏觀經濟軟着陸保護的是經濟系統連續性，風險通過層級控制、拆小、攤平、延後等傳遞給下一級，系統層級中議價能力大的有能力轉嫁風險，議價能力最小的普通人對宏觀調控、數據回暖、風險化解、平均水平等生活體感不好，裁員在最後一層級員工，是宏觀調整的成本轉嫁，誰議價能力弱誰就先感受到壓力:地產泡沫破裂資金鍊斷裂→銀行抵押物縮水→銀行壞賬壓力上升→銀行收緊放貸→企業融資困難→現金流緊張→降薪裁員→消費下降+房貸斷供+成本升高…… 房地產商暴雷（拖欠賬款、貸款展期、地塊出讓）→銀行暴雷（信貸收緊、抵押額降低、風險客戶停貸、壞賬出售）→企業暴雷（裁員、優化、出售、降薪、外包）→普通人暴雷（消費降級、斷供出售、儲蓄消耗） SpaceX融資階段明確禁止美國外投資，上市購買資格明確禁止中國投資主體或個人 美國總統特朗普推動沃什接替鮑威爾出任美聯儲主席，在2025年兩次提出時任主席鮑威爾涉嫌貪污工程項目和阻止降息貨幣政策造成經濟政策遲緩落地 全球資產價格在相當程度上依賴於低短期利率、低長期利率、央行資產負債表擴張這三重條件的共同支撐。貨幣降息（美聯儲）配合寬鬆經濟政策（美財政部）推動美元融資成本下行的幅度大於傳統降息週期（全球匯率和利差不平衡），反之（美債）外債期限結構較短、（全球美元結算貿易）對美元債依賴度較高的經濟體仍將面臨再融資壓力。美國政府將人工智能基礎設施（2026年7月23日，美國正式發佈 《AI行動計劃》例如2025年星際之門項目）、資本市場融資能力（AI企業上市政策寬鬆）與企業數字化轉型（三大AI模型公司入股和監管政策）轉化爲全要素生產率的提升，美元資產將同時享有增長溢價與技術溢價。歐洲、日本以及部分新興經濟體所面對的，將不僅是匯率與利差的壓力，更是資本、人才、算力以及產業生態向美國集中的結構性壓力，既數字霸權、貨幣稅壟斷、基礎知識產權收費、低軌道空間壟斷、通信技術授權、半導體芯片霸權…… 供強於需（消費疲軟）、外強於內（內卷內需不足）、新強於舊（過剩產能）有效糾偏結構錯配:基建投資、設備更新和技術改造穩定經濟結構性體系，六張網改造性投資惠及民生行業；提高勞動報酬在初次分配中的比重（工資保障）、擴大中等收入羣體規模（資產保值），國資劃轉社保基金（基礎養老基金標準），降低教育、醫療、養老等剛性支出的壓力（預防性儲蓄規模），增加居民財產性收入（個稅抵扣優惠） 2026年《招標投標法（修訂草案）》人大審議通過（實質性清理隱性市場準入壁壘，廢止針對民營企業的歧視性招投標條款） 2024年國務院辦公廳印發《關於解決拖欠企業賬款問題的意見》，2025年3月28日國務院常務會議審議通過《加快加力清理拖欠企業賬款行動方案》，2025年6月1日起，修訂後的《保障中小企業款項支付條例》正式施行（設“款項支付規定”專章機關、事業單位須在交付後30日內付款，最長不超過60日，給拖欠賬款期限做出了“硬約束”），2026年3月兩會期間國家發改委同步出臺《保障中小企業款項支付條例》（專項債支持清欠、考覈問責升級、行民交叉追責），2026年4月7日，國家發改委、央行印發《全國失信懲戒措施基礎清單》（爲賴賬者劃定了14條制度紅線），2026年5月國家發展改革委印發《“法治護航民營經濟”行動方案》（清理拖欠企業賬款列爲重要內容） 歐洲央行6月11日貨幣政策決議顯示，由於能源價格走高，伊朗6、7月與美國談判協議失敗，2026年2月28日伊朗封鎖霍爾木茲海峽導致全球石油上漲，2026年5月1日阿聯酋退出歐佩克，6月沙特提高產能……化石燃料在主導大國經濟貨幣結算

乾貨滿滿的一期，特別是spacex的內容，感觸很深，主要就討論一下這部分。 馬斯克搞火箭，根據招股說明書的盈利，主要盈利的是星鏈，火箭發射本身不怎麼賺錢，就突然感覺我們真的很難模仿。 我們現在航天方向主要的方向是要掌控火箭回收技術，假設我們掌握了火箭回收技術，發射成本可以降低，這主要是可以降低衛星發射成本，可星鏈的運營成本呢？ 通信方面，我們國家在全球範圍內是領先位置的，全國的通信覆蓋很強，這種強意味着對衛星通信的需求就弱，在國際競爭態勢下，我們肯定是難以進入歐美市場的，所以我們的衛星通信最大的市場是亞非拉，就比如非洲，存在着跳過地面覆蓋跨月發展的可能，可這個市場培育太慢了，經濟不行，定價高了難推廣，定價低了運營兜不住，中國作爲全球最大的通信市場，對衛星通信需求並不迫切，靠亞非拉難收費的市場和海上通信這個特殊場景，我們真的好難追趕。 私人包機那一塊內容，講真有點莫名其妙的。中國的空域管制向來就比較嚴格，加上近些年經濟不好，私人包機這種高端消費市場必然是萎縮的，有啥好講的嘛。 公積金改革那部分，我自己在深圳工作，在改革的前沿，深圳現在是每個月都可以提取80%出來，還可以個人自己申請個人繳納比例封頂，可以避稅，可以當月提取，對我這種打工人算是很友好了。房價雖然跌了，但還是買不起，每個月提出來，交房租或者消費了，挺好的。公積金的改革就是要讓大家用起來更靈活纔行。 2026年考大學容易了？以後考大學肯定是越來越容易，但學歷也越來越貶值，這內容太大了，算了，不討論了。

未來5年判斷：中國科技黃金五年 技術革命+產業升級雙重疊加，AI長週期牛市至少到2028年。 中國科技從並跑，慢慢走向領跑。展開論述？ 未來五年（2024-2028）是中國科技產業“並跑”向“領跑”躍遷的關鍵窗口，其底層邏輯是​​“技術革命 + 產業升級”雙輪驅動​​。 ​​一、技術革命：AI成爲新的通用目的技術​​ 1. ​​算力、算法、數據三要素進入加速拐點​​。中國人工智能核心產業規模已突破 ​​9000 億元​​，AI Agent 細分市場仍以 ​​49.6% 的年複合增長率​​高速擴張；2026 年二季度 AI Agent 應用基本面具備強爆發力，有望持續抬升全球算力資源景氣度。 2. ​​大模型能力正從“模型競賽”走向“場景競賽”​​。支付、存儲、供應鏈等傳統基礎設施被 AI 重新改寫：支付寶、微信支付、京東科技等平臺正通過全棧 AI 原生支付體系、A2P2 協議等舉措，把算力與信任機制嵌入商業閉環，奠定“AI 時代入口”格局。 3. ​​產業鏈全面受益​​。存儲芯片因 HBM 需求供不應求，美韓巨頭與國內長江存儲、長鑫科技借產能與技術紅利加速追趕，顯示“需求牽引 + 供給升級”正重塑全球競爭格局。 ​​二、產業升級：從“跟跑”到“並跑”，再到“領跑”​​ 1. ​​工程化與規模化能力是中國優勢​​。多行業人士指出，追趕 SpaceX 之類的科技巨頭是一項系統工程，而“發揮工程化能力正是中國的強項”。這種大規模工程落地能力，使國內企業能把前沿技術快速轉化爲可複製、可規模化的產業方案。 2. ​​場景縱深帶來反饋加速​​。字節跳動、阿里、騰訊等互聯網巨頭坐擁海量用戶與場景，其 AI 投入直接決定中國 AI 產業演進速度。在電商、物流、健康、工業、家政等數百個場景中，數據-模型-服務的閉環不斷加深，推動產業鏈整體升級。 3. ​​資本與政策提供安全墊​​。央行、科技部及各級政府相繼出臺支持措施，金融機構通過專項貸款、投資併購等方式爲算力、芯片、機器人等“硬科技”注入長期資金；資本市場則爲創新企業提供估值溢價與融資渠道。 ​​三、長週期牛市可持續到 2028 的依據​​ 1. ​​需求端​​：AI 滲透率仍處早期，雲廠商資本開支、行業數字化投入剛進入放量階段，下游需求具備延展性。 2. ​​供給端​​：國內芯片、算法、機器人等核心環節不斷突破，國產替代與性能提升將形成正向循環。 3. ​​宏觀環境​​：科技成爲高質量發展的新質生產力，政策長期支持；若全球宏觀保持“高波動、低利率”特徵，風險資產估值仍具支撐。 ​​四、走向“領跑”的路徑​​ 1. ​​夯實基礎​​：持續投入超算、EDA、工業軟件等“硬基礎”；完善數據要素市場與算力資源統籌交易體系。 2. ​​開放協同​​：鼓勵平臺企業、高校院所、地方政府共建開源生態，避免碎片化；推動跨行業標準互認。 3. ​​全球佈局​​：在東南亞、歐洲、北美建立研發與產業化基地，獲取海外算力、人才與市場，提升全球資源配置能力。 ​​結論​​ 在大模型驅動的新一輪技術革命中，中國具備全球最大的應用場景、最強的工程化能力與最活躍的資本與政策支持。只要國內企業能在芯片、算法、機器人等關鍵環節實現突破，形成協同高效的產業生態，中國科技完全有望在 ​​2024-2028 年間迎來真正的“黃金五年”​​，併爲後續邁向全球科技領跑奠定堅實基礎。

一出就看完了。財經媒體的評判很客觀。中國商用航天對比spaceX仍有很大差距，能實現商業化盈利的機會也有限。只是我覺得有一些諷刺：需要靠舉國之力託舉的商業計劃，真的不只是爲了追趕美國，還能實現服務市場、實現自給自足嗎？