第一財經（2026年第7期）

四強產生啦！由於2026年世界盃擴軍至48支隊伍，一共104場賽事，規模創下歷史新高。賽制調整帶來的影響遠比球賽本身更廣：賽事時長拉長之後，轉播售賣形式、各大讚助商佈局思路都跟着發生變化。就拿國內五星體育來講，招商籌備時間其實十分緊張，靠着增多的比賽場次，順利吸引不少本土品牌合作。放眼海外，科技企業持續大手筆佈局線下實體產業，馬其頓證券交易所也開啓了近二十年規模最大的制度革新，想方設法吸納咱們中國資本。看完這期內容我深有感觸，這本書藉着世界盃剖析國內商業現狀的立意，和眼下發生的現實情況剛好契合。現在全球資本、新興技術正在重塑體育行業的盈利模式，中國企業出海搶佔市場、博取大衆關注的思路，對比前些年確實變化很大。 這期特意以世界盃當作核心選題，延續了刊物一貫的理念：藉着全球性熱門事件看透背後的商業邏輯。採編團隊常年深耕體育產業、品牌推廣還有資本市場領域，所以藉着這次世界盃的契機，覆盤近四年國內商業發展裏湧現的全新趨勢。 文中提到世界盃隊伍擴容產出更多內容，轉播版權依舊是國際足聯最主要的收入來源。比賽變多之後賽事曝光範圍覆蓋全球四分之三人口，參賽國家GDP佔比達到62%。在我看來，現如今大型體育賽事早已不只是幾場精彩對決，慢慢演變成全球性公共資源，商業變現的核心也從短暫的賽場高光，變成源源不斷的長期內容輸出。 裏面還有一句話令我印象很深：現在中國企業藉助世界盃搶抓機遇，早已不再是從前的老路子。這一點我十分認同，現在品牌推廣早就不是簡單投放廣告就行。企業更看重短視頻運營、落地線下活動以及跨界合作，花心思長期維護消費者，這也是當下環境催生出來的轉變。 文章還穿插了不少時事消息，科技企業大量購置不動產、百威起訴金星啤酒維權、各大企業比拼AI算力。大大小小的行業新聞結合在一起，宏觀環境、資本市場、行業現狀層層展現出來。這種編排方式我挺喜歡，閱讀的時候，很容易聯繫日常看到的新聞，更好理解當下市場現狀。 總的來說這期雜誌圍繞世界盃，把體育經濟發展趨勢、國貨全新營銷模式、當下資本發展現狀結合在一起做了解讀。 聊到體育行業：世界盃規模擴張之後，傳統賽事依託更多賽事內容持續提高自身商業價值； 品牌發展層面：國內品牌跳出簡單花錢贊助的模式，主動結合當地環境設計活動，貼合年輕人的喜好，順應了國內消費回暖的大環境； 資本市場方面，通過企業收購、境外資本市場改革、商標糾紛這些案例，客觀點明機遇和隱患同在，也看得出雜誌緊跟時事的財經視角。 當然這期刊物也存在短板，受版面限制，每個話題只能簡單提及，如果想要深入鑽研某個行業，還需要翻閱更多行業報告。但不可否認，這期內容完成了對當下市場現狀的整體梳理，給讀者提供宏觀思路和現實案例。綜合來講，這期以世界盃爲切入點，串聯起體育、品牌、資本三大領域，把《第一財經》專業客觀、視野寬泛的特點充分體現了出來。

蔚小理，豬週期，學術打假，泡泡瑪特、老鋪黃金，挺有意思的。 《第一財經（2026年第7期）》 第一財經YiMagazine 51個筆記 抹茶翻紅，國產當道 ◆ 2026/07/15發表想法 貴州銅仁，抹茶，梵淨山 原文：另一抹茶核心產區貴州銅仁則擁有低緯度、高海拔、日照少的地理氣候優勢，建有全球最大的單體抹茶精製工廠，有“中國抹茶之都”之稱 ◆ 另一抹茶核心產區貴州銅仁則擁有低緯度、高海拔、日照少的地理氣候優勢，建有全球最大的單體抹茶精製工廠，有“中國抹茶之都”之稱 商場都在餐飲化，大食代卻退出了北京 ◆ 大食代開創並一度引領了國內主題美食廣場的潮流。其商業模式本質上是“餐飲二房東”：運營商向商業地產方整租數千平方米的區域，統一規劃設計後切割爲少則十餘個，多則三十個的獨立檔口，再分租給各類中小餐飲商戶——人們可以在這裏一次性選擇重慶小面、雲南米線、麻辣香鍋、小碗菜以及鮮榨果汁等各種品類。 ◆ 業界的一個共識是，美食城的檔口空置率最高不能超過20% ◆ 2026/07/16發表想法 這裏是政策市 原文：2025年，市場監管局對美食城的規範化管理也加劇了困境。此前，同一個美食城的商戶大多共用一個營業執照，如今則嚴格執行“一戶一證”政策，而有的物業只有一個地址，無法提供多個房號。這樣的美食城也只能關閉。 ◆ 盒馬的餐飲服務已從早期的“大而全”轉向精簡庫存量單位(SKU)。“在品牌選擇上，盒馬優先引入具備強供應鏈能力、能與盒馬生鮮食材實現協同作用的合作伙伴。”銷售額不是盒馬評價檔口商戶最重要的指標，而是根據品類結構、用戶黏性、銷售貢獻、運營效率等多個維度建立綜合評估體系。 ◆ 消費者去購物中心的首要動機已從單純的“購物”轉變爲“社交聚會與情感共鳴”，認同感和歸屬感成爲推動線下消費的核心動力，這使得“去標準化”正成爲購物中心的潮流，而餐飲端正是購物中心嘗試“非標”形態的重要切入點之一。 ◆ 2026/07/16發表想法 第一次聽說這個團隊 原文：City Mart城市集市團隊。 ◆ 傳統美食廣場的衰落和主題美食市集的興起，正是中國餐飲行業從粗放生長過渡到精耕細作的寫照。 SpaceX的定價試驗 ◆ SpaceX如今賣的不是單一業務，而是三層敘事的疊加，一個將可回收太空飛船星艦、星鏈網絡以及最新併入的xAI業務結合在一起的新故事。 ◆ 如果拋開AI業務，單靠星鏈的利潤能力，已經足以支撐SpaceX繼續投入星艦研發。 ◆ 從財務角度，AI是虧損和資本開支的最大來源，但從融資角度，AI又是這家公司的估值推手。 ◆ 值得注意的是，AI業務報表上的高額虧損裏還藏着一個會計選擇。SpaceX的AI部門採用了一種激進的折舊策略，將行業通用的5到6年折舊年限壓縮至約3年。 ◆ 市場並非不顧基本面地盲目樂觀，而是將三種定價邏輯疊加：一個已經產生現金流的星鏈底座，一張等待兌現的星艦技術預售票，以及一個雖然當下燒錢但商業模式正在成型的AI算力平臺。 ◆ 3萬億的脆弱性 SpaceX上市後的走勢印證了精心設計的效果，但8月中旬二季報發佈、員工股票開始解鎖之後表現會如何，目前沒有人能給出確定的答案。 這家公司的估值體系建立在三層敘事同時成立的前提之下，任一環節崩潰，都可能引發多米諾骨牌效應。 AI時代的校招變局 ◆ 2026年預計有95%的應屆生在求職中使用AI工具，而一年前這個數字還是66.7%。 ◆ 進入AI時代以後，企業變化太快，很多企業已經淡化了對新人的培養，培養週期越來越短，更多是讓新人邊做邊學 ◆ 2026/07/16發表想法 前提是優質企業，可以釋放人的創造力、積極性 原文：“企業越來越看重對工作有長期影響的特質——主動積極、有責任感、學習能力強、能抗壓。這些在任何時代都存在，但AI時代它們的比重在加強。” 豬週期變了 ◆ 2026/07/16發表想法 集約化規模化養豬 原文：一家公司建造了一棟26層的養豬大樓，總投資40億元，設計年出欄量達120萬頭。樓房豬場的土地利用率是傳統平房豬場的五倍以上，集約化帶來的效率提升也更爲顯著，頭部企業紛紛向這個方向靠攏 ◆ 2026/07/16發表想法 怪不得豬肉價低谷，原來都在死扛，生豬股也不能碰 原文：爲什麼企業不肯狠下心來減產？答案指向一個博弈論中的經典結構：囚徒困境。每一家豬企都清楚，如果行業中有一批人率先減產，供給收縮後豬價就能回升，留下來的人將共同受益。但沒有人願意做那個先行者——如果自己減了而別人不減，非但等不到豬價反彈，還會白白丟掉市場份額。維持現狀、少減甚至不減，反而成爲每家企業的“佔優策略”。結果就是產能僵局：所有人都知道應該減，但所有人的理性選擇都是不減。 ◆ 2026/07/16發表想法 生豬養殖，不再是市場化了，波動大了，不碰生豬養殖股 原文：國資的動機多元而複雜：穩價保供的政治任務、產業升級的戰略考量、趁低價收購優質資產的商業邏輯，以及地方政府穩就業、保稅收的現實需求。但不管動機如何，結果是一樣的：豬企在財務上宣告死亡，豬場仍矗立原處，生豬仍在等待出欄。以前的豬週期劇本是：破產等於產能消滅，產能消滅等於供給收縮。現在的劇本變成了：破產等於換個老闆，換個老闆等於繼續養。公司在法律和財務層面死了，但豬還活着。 ◆ 能繁母豬這個曾經可靠的前瞻指標因此失去了預測效力——母豬數量的確在減少，但每頭母豬越來越能生，總供給量始終壓不下來。 ◆ 期貨賦予了頭部企業一個新武器：在行業普遍虧損的時候，提前鎖定未來數月的售價，確保現金流爲正。中小養殖戶沒有這套裝備，只能依靠判斷和現金硬扛。 ◆ 規模養殖導致的死扛不退、破產出清機制的失效、技術進步與新模式帶來的隱形增產，以及期貨工具加劇的大小分化——基本可以解釋爲什麼這一輪豬週期的底部如此漫長。 把世界盃作爲方法 ◆ 一位淘寶內部人士認爲，世界盃催化了復古球衣消費潮 一代人有一代人的“輸入” ◆ 2026/07/17發表想法 “我們認可商業之美，崇尚自我奮鬥，樂意奉獻共享，拒絕屌絲文化” （轉書友） 原文：他在罕見的一次採訪中說過的一句話，也被年輕人當作鼓勵自己的文案，在社交網絡上四處流行 這些“老傢伙”，爲什麼還能霸佔體育富豪榜？ ◆ 2026/07/17發表想法 理性，就是權衡利弊，注重得失，越理性越不會愛以及被愛 原文：理性其實就是功利，所以說，人類由於互聯網的發展壯大變得越來越理性 ◆ 理性其實就是功利，所以說，人類由於互聯網的發展壯大變得越來越理性 買前必修課 ◆ 由於消費者認知資源是有限的，所以商家的核心任務不是改善產品，而是搶佔心智 中式餐飲的連鎖化是大趨勢 ◆ 冰淇淋、甜品、蛋糕麪包烘焙類、茶飲、咖啡都屬於“大享樂品類”，這些品類帶來的情緒價值遞減，但消費頻次依次遞增。 年輕人，一起住？ ◆ 跳海Living入住率穩定在60%以上，來自小程序的訂單超過三成。 ◆ 2026/07/18發表想法 功能需求匹配 原文：這些城市本身都有着一定的旅遊屬性和青年基礎。 學術打假，一場掀桌之戰 ◆ 努力去做一件自己認可的事情，本身就很有特色。 ◆ 2026/07/18發表想法 真的很不容易，天無絕人之路，柳暗花明又一村 原文：不過，他很快意識到如果想順利畢業，需要經歷非常痛苦的過程，博五那年他退學了，成了一名全職自媒體博主。 龍虎山往事：懸棺、鸕鷀與輿圖 ◆ 龍虎山往事：懸棺、鸕鷀與輿圖 陳平原：好好活着，盡力而爲 ◆ 2026/07/18發表想法 迷茫，接受的教育和社會脫節，價值觀也是，不知道前路在哪裏 原文：今天的大學生裏很多人不知道前路怎麼樣，所以有時候我不忍心說太重的話。面對整個大的時代，只能說盡力而爲。 ◆ 2026/07/18發表想法 在自己能改變的條件下，去思考、執行，讓自己變得更好 原文：請不要討論這些，你只需要考慮在我的條件下，在我的賽道里，我怎麼才能完成自我實現。相比其他任何行業來說，最可以依靠自己的還是讀書。 ◆ 請不要討論這些，你只需要考慮在我的條件下，在我的賽道里，我怎麼才能完成自我實現。相比其他任何行業來說，最可以依靠自己的還是讀書。 ◆ 2026/07/18發表想法 好好活着，享受生命的歷程 原文：好好活着。它真的變成了一個特別實在且重要的問題，包含享受今天的美好時光，體會自己閱讀的樂趣以及爲那個不確定的世界保持一個開放的心態。不要太固執——你以爲知道的其實我們都不知道。好好活着，包含了對自己的侷限性的理解，也包含了對未來的嚮往和期待。 ◆ 好好活着。它真的變成了一個特別實在且重要的問題，包含享受今天的美好時光，體會自己閱讀的樂趣以及爲那個不確定的世界保持一個開放的心態。不要太固執——你以爲知道的其實我們都不知道。好好活着，包含了對自己的侷限性的理解，也包含了對未來的嚮往和期待。 向死而生 ◆ 現代大衆社會“用對生命本身的空虛和無意義的特具現代意味的焦慮，取代了對死亡的傳統焦慮”。 美學即生產力中華美學爲中國時尚提供產業新動能 ◆ 趨勢一　慢手工回潮，手作從興趣消費進入品牌關係運營 ◆ 趨勢二　商業流量不再只由門店製造，而是由“內容節點”製造 ◆ 趨勢三　高端消費從“大店邏輯”轉向“品牌世界” ◆ 趨勢四　AI重構決策邏輯，人機協同成爲新常態 ◆ 趨勢五　中國日常正在成爲全球可參與的文化素材 ◆ 2026年，中國美學出海已成功完成從“獵奇符號展示”向“全球日常習慣”的升維。 ◆ 2026年的中國消費者正在告別單純的符號消費，轉而追求真實的觸覺感知、情緒共鳴與生活秩序的重建。時尚不再只是貨架上的商品，而是成爲人們在快速變動的時代中，用來安頓身心、表達自我生活哲學的重要載體。 ◆ 老鋪黃金不是中國黃金的高端化，而是中國奢侈品第一次真正站上全世界的“主桌”，它是首個躋身胡潤高淨值人羣最青睞國際珠寶前三的中國品牌；根據弗若斯特沙利文資料，2025年老鋪黃金的單商場店效、坪效在中國內地全球奢侈品品牌中均排名第一。 ◆ 老鋪黃金把行業帶出了圍繞克重與工費的低端模式，又用嚴苛的門店選址、空間設計、場景佈置、情景氛圍，和獨具東方待客之道的服務標準，構成沉浸式的文化體驗。這是既不同於傳統金店，也不同於國際奢侈品品牌的價值體驗。 ◆ 泡泡瑪特的成功也揭示，跨越語言和文化壁壘最有效的方式是直面共性情感。將潮玩盲盒升級爲高品質的潮流服裝、家居擺件和具有情緒共鳴的收藏品，能精準滿足全球青年在焦慮、孤獨時的治癒訴求。同時，利用限定發售和社羣二次創作，能將潮流玩具轉化爲全球通用的“社交媒介”，讓海外消費者在互動中自然融入中國潮流品牌的社羣中。 -- 來自微信讀書

球王謝幕 四年前卡塔爾世界盃，看到梅西終於圓夢的場景仍如在昨天。今天凌晨3點起身觀賽，兩支擁有相同語言與風格的球隊，最終，年輕且技術佔優的西班牙在加時賽以1:0獲勝。全場120分鐘，西班牙優勢明顯，阿根廷在半決賽中體力與激情已被透支，最終球王梅西未能衛冕。體育世界的競爭向來殘酷，一代新人換舊人（西班牙主力前鋒亞馬爾，其嬰兒時期曾被梅西懷抱洗澡）。特朗普親臨現場觀賽，西班牙國王與首相亦到場。美國舉辦了一屆極爲成功的世界盃（堪稱最賺錢的一屆），然而與特朗普的期望相悖，他所支持的美國隊、英格蘭隊均被淘汰，關係並不融洽的西班牙卻奪得冠軍。當然，他依舊笑容滿面地參與頒獎，絕不放過任何曝光機會，他實屬西方政客+資本家的典型代表。 處於上升期的中國，在價值觀上偏於務實，崇尚強者與秩序。衆多中國球迷支持的阿根廷，有梅西的光環加持，可阿根廷在南美屬於右翼陣營。世界經濟低迷，各國政府普遍右轉，排外情緒蔓延，移民政策收緊，民粹與民族情緒被煽動。兩年前，即2024年2月的梅西香港比賽事件仍歷歷在目，雖然我對他個人並無意見，但他已是被資本裹挾、值得同情的人。中國人普遍善良，我兒時接觸的乒乓球講究“友誼第一，比賽第二”，自身強大後仍助力他人，推行“養狼計劃”，骨子裏仍透着對自身的不自信；反觀美利堅，盡顯“天朝上國”的做派，場上爲勝負、場下爲金錢，無所不用其極。 2026年#215

很認真的看完了這本雜誌，很喜歡，也很有收穫，文章都寫的很清晰，有深度觀察，大量專業信息，真的很好。 最喜歡的是十問十答和豬週期的兩篇，正在找陳教授的作品，打算看起來，這麼睿智又有態度的老師，我相信作品不會差。

挑挑揀揀選了些自己感興趣的看 還行吧

嗯，原來讀了6天嗎，時間過的真快，我還以爲只看了2.3天呢，還行，我對我有新啓示

在任何體制下，權力運作都受到兩種約束：做事的能力及做事的意願。前者取決於掌握的資源，後者取決於各方的積極性和主動性。

對於沒有經濟學專業背景的讀者而言，本書是理解當下時事熱點與商業邏輯的絕佳讀物，極具啓發性。

英偉達創始人兼CEO黃仁勳的說法是，Token這個大蛋糕將會有5層，自下而上是能源公司、芯片公司、雲計算公司、模型公司和應用程序公司。

只有豬週期和抹茶兩篇有價值的，世界盃內容聽不下去