雪球·私募專刊第14期——量化集體遇冷，暴跌後的反思與重構

波動放大、風格切換快得像電風扇，追熱門怕接盤，守分散又賺不到錢。當前行情下量化到底該怎麼配？ 當下的市場：極致分化+高頻輪動，多數策略都難做。 不過話說回來，這種普遍的回撤，本質上是市場環境所致，並不是某一家能力不行。 超額的進攻性和穩定性，永遠不可兼得。 在評估產品時，務必要穿透超額來源：風格因子暴露程度、市值偏離度、行業約束鬆緊、個股集中度都是核心維度，最關鍵的是覈實“言行一致”。 當前這些指標正處於從極值向常態迴歸，對應着超額修復較好的窗口，反而是量化佈局的合適時機。 所以我們常說的佈局，也是錨定模糊的底部區域，需要承受短期波動，然後等待後續修復即可。 兩種穩妥的選擇： （1）整體降波，主動降低高風險資產倉位，增配低波動資產，平滑組合波動，避免恐慌下的錯誤操作。 （2）持有扛住，若風險承受能力足夠，且長期看好市場趨勢，就接受短期波動，不頻繁操作。

李錄和巴菲特都闡釋過投資的意義，核心意義在於發現市場上的錯誤定價，並持有、背書改變錯誤定價。對於量化的意義，我本身認爲他是一個利用信息優勢，以及敏捷操作的掠奪工具，零和博弈。其實把量化交易放在投資框架下，他的每筆決策也是對於微觀層面錯誤定價的發現。本書某個段落對比了中美市場量化的不同效果，讓我有所思考，沒有考察論證過啊，他說，量化交易在美國資本市場起到了一個穩定器的作用，而我的觀察A股市場上量化起到穩定器的作用或許有限，更多的則是一個放大波動率的作用，導致我片面的認爲量化僅是一種掠奪工具。回到對AI的一些認識，有些現象反而能解釋的通了，AI能達到什麼樣的效果，很大程度上取決於什麼人在用，同樣的模型，笨人用就笨，聰明人用就聰明，強者越強。如果中美市場量化形成兩種不同的效果，那可能和兩個市場當中的風格基因有關。如果是一個理性市場價值市場，量化也會更理性，通過巨量交易，成爲一種市場的穩定力量。如果市場是非理性的，量化作爲一種力量，或許也會興風作浪，放大波動。當然如果量化可以在市場非理性的時候予以調整糾偏，似乎要更好些。

量化確實不帶有一絲情緒，但它止損更堅決，當極端情況發生，量化只會進一步放大極端的結果

感覺這類合集最近幾期除了量化，沒其他話題了呢

都是場面話，沒什麼深刻的洞解，還有用ai寫的嫌疑。耐着性子看完發現沒法像期待那樣沙裏淘金，沒有的東西。