雪球專刊：黃建平的投資方法論（261期）

價值投資者信奉這些邏輯，科學交易者就沒必要參考了。 要想持續穩定地盈利，在金融市場以交易爲生，我們既不要靠技術分析，也不能靠基本面分析，唯一正確的方法是要成爲一個科學交易者。 交易不過是一個概率遊戲，要在一個遊戲中成爲贏家，我們必須正確地認識市場和客觀地認知自己。市場是一個適應性的進化着的動態過程，任何經驗法則都有可能失效，沒有萬無一失的因果邏輯，只有不確定性。同時，在交易中我們不是一個客觀的決策者。基因和文化把我們塑造成了生存的王者，也讓我們充滿主觀和偏見、臆斷和情緒。我們要想在這樣的遊戲中獲勝，就要避免自己的這些決策缺陷。 科學交易就是以科學爲依據，建立屬於自己的科學交易系統，並按照系統要求機械地執行交易系統，贏該贏的錢，輸該輸的錢。長期下去，概率和時間會站在我們一邊，複利效應會讓我們成爲長勝將軍。 一個科學交易系統大致涵蓋如下部分：①用統計學的方法確定頭寸規模，避免破產風險；②用概概率論的方法爲價格變化建模，創建科學的交易策略；③遵循心理學的法則，正確地貫徹執行交易策略；④不斷刻意練習，以改善交易策略，以使它更適合市場和自己的交易風格；同時提高自己的執行能力，以提高勝率。在交易時時刻處於心流狀態，讓經驗和盤感，也就是潛意識成爲我們決策的一部分。 科學交易其實就是專業賭博。概率統領，科學下注，系統決策。不在乎單次博弈結果，相信多次博弈的概率法則，就如拋硬幣遊戲，你問我下次拋出的是正是反？我真的不知道，但我知道如果我們拋1000次，概率趨向於50%正面，50%反面。長期思維，久賭必贏，這就是關於科學交易的一切。

我本身就是學生物醫藥的，應該學黃建平一樣，去仔細鑽研這個行業，他不是這個專業的，有專業壁壘，而我就更能得心應手了。去挖掘那些具有潛力的創新藥公司，有哪些還未上市的產品臨牀數據很好，哪怕只找到一家公司重倉投入，也能收穫頗豐。

巴菲特對風險的控制可以理解爲他選擇公司的四個條件，第一是買懂的、能理解的公司，規避認知的風險；第二是誠實可靠的管理層，規避人的風險；第三是有競爭優勢的公司，規避市場競爭的風險；第四就是買價格具有安全邊際的公司，這是規避誤判的風險。其實每一條都涉及風險的概念，把風險放在第一位才能活的更長。

趨勢成長交易，類似我目前階段的操作，不過我的研究差遠了[大哭]

有實踐檢驗的經驗，常比經濟學家的論述更有價值

醫藥創新藥太喫研發投資，投資難度大，其中一篇公司內在價值提升:回購、分紅、大股東增持、悲觀預期扭轉、要素價格變動、併購重組、固定資產折舊的期限錯配、市場集中度提升、淨利潤率上升、剝離低效資產