跟格雷厄姆学价值投资

这本儿跟格雷厄姆学价值投资非常的通俗易懂，作者洛尔更是写价值投资著作中非常有名的作家……这本看似普普通通的著作不一定可以让你的财富增值，但一定不会让你变穷！书中很多的经验不完全来自于格雷厄姆，很多内容是几代投资大师和著名投资人的经验集合！这本书可以让我们少走很多弯路，可以帮助我们在一条简单透明阳光的康庄大道上稳健前行！ 投资的道路上我们不知道哪里是终点，多久才能走到终点，但是这本书可以帮助我们走到终点！既然我们知道必定可以到达终点，具体到达的时间对于我们来说就不那么重要了！

格式价投原则:内在价值安全边际能力圈，三条放在今天仍然有效。价随价值波动，有时在上有时在下，下，是我们喜欢的需要的，上，是不喜欢的，价随着业绩走更最好；下，折扣买入有安全边际，不懂不熟不了解不投不做就是能力圈。 投资就这么简单，掌握了吗？

整本书作者都是在拾人牙慧，这章是格雷厄姆说，那章又是巴菲特说，也没什么新观点，尤其是贴的格雷厄姆的选股十大特征，我觉得大部分都不适合大A， 特征1：收益价格比率（和市盈率的计算正好颠倒过来），是AAA级债券收益率的两倍。如AAA级债券收益率为4％，收益价格比率应为8％。 特征2：市盈率应为近些年来该股票平均市盈率最高值的4/10。 特征3：股利收益应为AAA级债券收益的2/3。 特征4：股票价格为每股有形账面价值的2/3。在通货膨胀时期，这个要点的权重更大。 我计算了几家公司的有形账面价值，市值都是有形账面价值的2倍甚至更高倍数，没有2/3的 特征5：股票价值为流动资产净值或清算净值的2/3，这就是格雷厄姆最早使用的方法。当然这是最坏的假设，推算公司立即停业后，公司的剩余价值有多少。 特征6：总负债低于有形资产账面价值。 特征7：流动比不低于2。这是衡量公司流动性，也就是用经营收益偿还债务的能力。 这条还行，很多公司能达到，甚至更高，代表偿债能力强。 特征8：总负债不超过公司的清算净值。 特征9：最近10年的公司经营收益上涨1倍。没有分发股利或已经出现亏损的股票，应该立即处理。 10年上涨1倍，年化收益率是7.17%，好像也还行，跟那个有知有行作者收益率差不多。 特征10：过去10年中，收益的下跌不超过两年，每次下跌幅度不超过5％。 这条也难达到，很难有公司一直涨，连下跌5%都没有过。

这本书是对格雷厄姆的投资哲学经过一些成功人士的验证，进行的一个大纲总结。 这样的总结对于经常读巴菲特东西的人来说是很好接受的，因为知道这样的逻辑是什么！ 这算是一本通俗的读物，让大家用更加简单的条条框框的东西，来借鉴找出自己的投资逻辑和经营逻辑。 投资就是买公司，什么样的公司是具有长期性的工资，它具有什么样的特点，应该在哪些方面具有优势，通过这些条条框框我们能更加的寻找到一些好的公司进行对照、参考和分析，从而找出那些我们能看懂的公司。 投资就是把钱放在你看得懂、长期存在的企行业之中，只有这样才能给你带来持续的利润增长。 变动是好事，但是持久的变动会再来高淘汰率和高风险率，这就意味着你需要经常去研究企业。 越看格雷厄梅和巴菲特的东西，你会发现你越能静下心来去了解企业，去研究企业。

很全面的介绍了股票投资的知识点[微笑]

价值投资的基本原则 格雷厄姆和多德强调了账面价值、股本、较低的债务债权比率，和其他检验公司核心优势的方法。股价接近公司的资产价值，并不是将来收益的保障，但会是一个好的开始。 格雷厄姆也说过：“股票卖的是收益和股息，而不是现金资产的价值——除非将来有可能出现现金资产的分配。” 所以我们寻求赢利能力。我们寻求正的市盈率、低的成本、好的产品、强劲的销售和将来赢利的前景，而这些在损益表中存在蛛丝马迹。 快速查找的公式和比率 账面价值＝（总资产－无形资产－所有负债－发行股票）／普通股总份数 债务债权比率＝总负债／总股本 流动资产净额＝流动资产－流动负债 流动比率＝流动资产／流动负债 速动资产净额＝流动资产－存货－流动负债 速动比率＝（流动资产－存货）／流动负债 净流动资产净额＝流动资产－流动负债－长期负债 每股净资产净值＝（流动资产－流动负债－长期负债）／普通股总份数 市盈率＝股票价格／每股收益 利润率百分比＝毛利×100／股票总份数 自由现金流收益率＝每股自由现金流／股票价格 贴现现金流模型＝贴现现值＝将来价值＝将来价值×（1－贴现率）n／（1＋利率）n

价值投资在理念层面简单地不能再简单： 1.股票是公司的所有权，因此买股票就是在买公司 2.用正确的态度看待市场，把市场看作一个短期内喜怒无常而长期又很理性的“市场先生”，对短期的市场波动要加以利用而不是受其指导 3.买入股票的价格要有足够的安全边际，要尝试“用4块钱的价格去买价值10块钱的东西” 4.投资时坚守自己的能力圈，只投自己看得懂的东西，不懂不碰，再赚钱与自己无关 至于技术层面的各种估值体系，像现金流折现模型等，就见仁见智了，这些不是最关键 聊价值投资无非就是聊些老生常谈的东西，可说起来简单做起来不容易，需要培养耐心和纪律

20.10.06 《格雷厄姆经典投资策略》 没什么新意，可简单一扫而过的书 ，泛泛而谈，较空泛，等于把格雷厄姆的那些概念东拼西凑成一本书，水平不高。 格雷厄姆是一个学者型投资者，尽管在晚年已经很成功，声名赫赫，但他仍然会对自己的理论进行反复推敲和修改，直到80岁，依旧每天抽出一小时研究股票及股价表现，坚持不懈寻找更简单、更为直接、更适合大众更可复制的投资方法。 一、格雷厄姆公式 公式：内在价值=e*(2r+8.5)*y 1.其中e是eps每股收益，r是预期3-10年增长率尽可能保守主义，y为无风险收益率。 2.格表示没有增长的公司，8.5倍市盈率合适。 二、关于分散化 1.企业质量越好可以越集中，但原则是优质股要5只以上，烟蒂股投资要30只以上。很个性化的。 2.分散化提供灵活性，比如某只股大跌可以卖其他股来补。 3.股债平衡：格式25%:75%法则。 三、何时卖出（注意，格是烟蒂式投资） 1.格雷厄姆表示涨幅超过50% 2.股价达到目标价位 3.有更好目标 4.格老表示买入前应该有50%预期收入目标。 四、股票被低估十大特征： 1.股票收益率（市盈率倒数）是无风险收益率的2倍。 2.市盈率为近五年最高值的40%。（比如近五年最高为50，那么20倍才合格。） 3.股息率为无风险收益率的2/3。（无风险收益率为4%，则股息为2.66%合格。） 4.股价为没股有形账面资产的2/3（有形即扣去无形资产方面） 5.股价为净流动资产（或清算价值）的2/3。 6.总负债小于有形资产账面价值。 7.流动比率大于2。 8.总负债不超过清算价值。 9.盈利在近10年增长一倍。 10.近10年，盈利下降超5%年份不超两年。 只要10项满足7项，即可认为低估，并有足够安全边际。 1-5衡量风险，6、7衡量财务稳健性，8-10衡量是否有稳定盈利历史。 五、其他 1.追随已成功大师，事半功倍。 2.价值投资只需要简单的原则，并坚守，不要搞得很复杂，越复杂越脱离本质。 3.计算股票内在价值，一旦搞得很复杂，涉及了微积分和高等数学，那通常是利用投资的外衣掩盖投机的实质，造成欺骗性的假象。 4.以年度调整投资节奏，至少是以季度，反正非不得已，不动作，一动就力求精准。 5.投资成功必须：正确思考和独立思考。 6.带着知识和“正确的态度”去投资，它会成为你快乐的源泉，构建自己心怡的投资组合，看着自己的组合渐渐完善和成长，你会感到快乐。

真的不错，只看一遍就炒股，当然是不够的，还必须时刻的反复的学习，这本书和其他的书真的不一样，它让人越读越明白，仿佛看得更加清楚！但愿我是正确的，我希望在实践中学习，学习中指导自己实践！感谢！！！

有点难，涉及到的金融产品太多了，但目前的我只看好股票。享受投资的过程，其实它充满了乐趣与期待，特别是你挺过来，得到验证的时候。