跳着踢踏舞去上班

巴菲特成功的秘诀：赢在选择！---纯阳书评第642期《跳着踢踏舞去上班》 如果说成功有秘诀的话，那么巴菲特的成功秘诀是什么？这本书告诉读者，他的成功归根结底是赢在选择！这种成功选择至少体现在三个方面，而这三个方面的成功正是这本书的三个看点，具体内容如下： 第一、选择自己真正喜欢的工作 喜欢一件事儿是能在这件事而上干出点儿眉目的前提条件，很少有人能够在自己不喜欢甚至厌恶的工作上能够干到卓越。巴菲特之所以能够跳着踢踏舞去上班，是因为他选择了一件自己最喜欢的工作，因为喜欢，所以工作也不再只是工作，工作成了个人爱好，工作也不只是需要付出汗水的负担，因为热爱，反而变成了休闲快乐。 巴菲特对投资的喜欢是从孩童时候开始的，8岁就开始尝试交易赚钱，后又幸运地师从格雷厄姆，步入价值投资的坦途，从而让兴趣、能力完美地完成结合。但是兴趣和能力并不足以让自己得到一个自己喜欢的工作，这一点对于巴菲特同样如此，所以在几经波折后，他索性通过创立合伙基金自己为自己创造了一个工作。 可见，如果要想找到真正喜欢的工作，你要像巴菲特一样付出努力，实在不行，就自己为自己创造一个。正因为巴菲特干的是自己真正喜欢的工作，所以他可以一睁眼就兴奋，跳着踢踏舞去上班。  第二、选择自己真正喜欢的人 巴菲特认为选择自己真正喜欢的人和选择自己真正喜欢的工作同样重要，因为这两者往往是分不开的。如果自己明明不喜欢对方，却还要在一块儿打交道，合作做生意，往往不会有好结果。不同的人往往喜欢的人也一样，喜欢对的人其实不只是一种感情，更是一种智慧，一种胸怀，一种眼光。那么巴菲特喜欢什么样的人呢？ 他喜欢智慧、理性、诚信、正直的人，如果一个人具备上述特点，那么即使其他方面有些个性和缺点他也丝毫不在乎。最典型的就是他的搭档查理芒格，其人智慧超群，但个性突出，在圈里也有一些非议的名声，但是巴菲特不以为意，他喜欢查理，也会适应查理，用他的话来说就是，如果查理说这个想法很愚蠢，那么应该全部买入，如果查理说这个想法相当愚蠢，那么应该买一半，如果查理说后果由你自行承担，那么就不要买了。 而这种选择对的人去喜欢，让他获益无群，比如喜欢查理，查理帮他在投资上从猿变成人。而身边都是一些自己真心喜欢的智者，巴菲特想想都开心，所以会跳着踢踏舞去上班。 第三、选择自己真正喜欢的企业 巴菲特认为以普通的价格买入一家伟大的企业，要好过以一个伟大的价格，买入一家普通的企业。时间往往不是普通企业的朋友，因为没有竞争优势，假以时日企业就会遇到各种各样的经营问题，即使买入价够便宜，这种价格优势也会被时间消耗得越来越低。 而企业优秀的企业必然拥有优秀的商业模式，强大的竞争力，一般还会有好的管理层，所以是时间的朋友，即使买入价算不上很低，但是随着企业的不断成长，企业会为投资者带来越来越多的利润收益。 只要时间足够长，就可以充分享受复利，形成滚雪球效应。所以选择自己真正喜欢的企业，相当于选择与时间做朋友，开始享受世界第八大奇迹。手中持有的全是伟大的企业，堪称拿了满手优质的印钞机，自己睡觉中它们还在开足马力为自己赚钱，这也是巴菲特跳着踢踏舞上班的重要原因。 选择自己真正喜欢的工作，选择自己真正喜欢的人，选择自己真正喜欢的企业，就是巴菲特成功的秘密！

投资可以是很煎熬的一件事，也可以是很快乐的一件事。😁😁😁😁 工作可以是很煎熬的一件事，也可以是很快乐的一件事。😃😃😃😃 学习可以是很煎熬的一件事，也可以是很快乐的一件事。🌹🌹🌹🌹 思考可以是很煎熬的一件事，也可以是很快乐的一件事。😜😜😜😜 吃辣可以是很煎熬的一件事，也可以是很快乐的一件事。🤪🤪🤪🤪 投资时，你快乐吗？ 工作时，你快乐吗？ 学习时，你快乐吗？ 思考时，你快乐吗？ 吃辣时，你快乐吗？ 祝愿你乐此不疲。 巴神说，成功就是和欣赏的人一起快乐地做喜欢的事。 每一天都只做自己喜欢的事，只和自己欣赏的人一起做事。 做什么事情时，你最快乐？ 和谁在一起时，你最快乐？ 投资什么样的企业时，你最快乐？ 巴神说，成功就是和欣赏的人一起快乐地做喜欢的事。 找对的人，做对的事，把事做对。 找快乐的人，做快乐的事，把事做快乐。 和自己欣赏的人，一起做难而正确、擅长且热爱的事情，达成长期复利。 专注擅长且热爱的领域，做能力圈范围内的投资，是快乐投资的源泉，是安全投资的基础。 是煎熬，还是快乐，端看你怎么选择，如何看待。

在汗牛充栋的巴菲特的书籍中，本书差不多可以排到前三分之一吧。虽然本书的名字有点不那么有吸引力。 巴菲特的人生有何意义？对于他个人，他实现了自己的人生价值，取得了空前的成功，甚至每天的工作与生活正是自己想要的，所以去上班可以跳着踢踏舞。我个人觉得这个标题有点可笑，跳踢踏舞似乎与巴菲特的形象并不一致，巴菲特的强大的脑力活动才是其投资帝国之根基，很难将踢踏舞与一个脑力劳动为主的投资工作者联系在一起。作者强调的是巴菲特的工作并非反人性的，而是人性的一种自然延伸，甚至这个说法也是巴菲特发明的，但还是觉得很突兀。 本书还是一部比较全面的巴菲特文集。以巴菲特的成就，已经进入超凡入圣的境界吧。实际上他的思想已经不必自己著述，而只要讲就可以了，有的是记者文人来帮助整理；所以文章的作者虽多，其实相当于是巴菲特的文章。 巴菲特思想之突破之处，在于彻底地发挥了其老师格雷厄姆的思想。有人说巴菲特七分像费雪，三分像格雷厄姆，那是术的层次。格雷厄姆提出的价值理论可以说是石破天惊。通过部分所有权，参与到企业的价值创造过程，成为良好管理和良好盈利事业的支持者、跟踪者、管理者、受益者。当你抓住了价值这个既虚无飘渺又真实有效的概念于手中时，你就真的看懂了巴菲特的战略思想与格雷厄姆的一脉相承。 巴菲特与老师另一不同是，他有着更加深刻的认识与更加广泛的参与，而不完全是找市场上的便宜货。当你了解了一家企业的价值创造过程与条件时，才能在企业受到挫折、价值低估时勇敢买入。 人们都说巴菲特只关注微观企业而不关注宏观结构。事实刚好相反，巴菲特对美国上市公司多年ROE12%左右的观察与梳理，可以非常清晰地对投资回报的来源做出估计。而他强调的不能以后视镜开车也正是这种思想。如果企业平均的ROE只有12%，你想得到超过这一数字的回报，必然要找ROE超过平均水平的企业。但超高ROE的公司有一种命运叫均值回归，在ROE回归常态时持有公司的股权可能是蛮受伤的事情。因为ROE与估值密切相关，历史上长期的高ROE可能意味着已经高估的概率非常大。于是挑选个股就变成了一个哲学问题，既要。。。又要。。。如果没有通透的思路和灵活的头脑，是很难完成这种思路转换的。 最后，拿到的优秀企业，巴菲特要能够比较好地进行授权与管理。在伯克希尔哈撒维的架构下，对下属公司的管理更多就是对各种业务与对人的管理。要让优秀的企业家不变质，能够继续贡献，除了初期筛选之外，还有后期的管理与激励吧。从巴菲特派出索科尔整顿利捷公务航空的案例就可以看出，巴菲特对企业管理和战略变革岂止是熟悉，一定是大师级的专家，否则卡索尔也不会以巴菲特为师，甘心情愿为伯克希尔奉献。 我们不应当狭义地将巴菲特视为股神，而是将其作为一个体系的突破者和新体制的创造者，否则就很难理解巴菲特的跨时代意义。

书中几个要点： 1.巴菲特说，他每天踩着舞步去上班，因为他开心。他只跟他喜欢、尊敬和仰慕的人打交道。 2.有人说：“我很讨厌我现在的工作。我准备只干十年。然后，我就……”对此，巴菲特说：“这种话就像等到老了再做爱一样奇怪。” 3.巴菲特引用某人的话说，投资者的不幸都是由于他们不能安安静静地等待…… 4.巴菲特认为，企业向投行征求配股和并购的意见，投资者向经纪人征求股票买卖的建议，就像问理发师，“我应该理发了吗？” 5.巴菲特认为，上市公司用自己本来就低估的股票作为对价收购别的企业，简直不可理喻。 6.巴菲特认为，不要见上市公司管理层，见他们有害。你会被他们的忽悠所影响。我怎么发现中国石油这只股票的投资机会？潜心研读年报。 7.巴菲特说，如果企业处境困难，不要指望能干的管理层扭转乾坤，只投资傻瓜也能管理的企业，因为迟早傻瓜会来管理企业的。 8.巴菲特认为，资金最紧张的时候就是投资的最好时候。 9.巴菲特认为，买便宜货你好像占了便宜，但是它的问题一个接着一个。如果你需要持有很长时间才能变现，你的持有成本就会要你的命。时间是好公司的朋友，烂公司的敌人。 10.巴菲特发现了“机构通病”：(1)企业转向很困难。(2)只要企业账上还有钱，就有人想方设法把它花掉。(3)很多投资项目本来很愚蠢，但是企业总能找到支持项目的理由。(4)大家都爱学同行。 11.巴菲特认为，投资的要诀是，买的东西好，价格合适。何时卖不重要，因为你本来就留足了空间。 12.怎样发现好企业？巴菲特说，你碰到时就会知道。 13.投资者一定要控制风险，不能把种子烧掉了。巴菲特秉持的信念是：“你只需要富一次。” 14.巴菲特说，投资者不应该关注某个行业未来会怎样改变社会，怎样高速增长。重要的是，投资对象（企业）究竟有无持续的竞争优势。 15.20世纪，道琼斯指数从66点涨到11497点。100年涨了174倍。但是，平均每年的复合增长率是多少？你猜猜吧。只有5.3%！现在投资者所期望的年回报率总是太高，结果当然只有失望。

《跳着踢踏舞去上班》 可能因为是巴菲特思想理念语录的节选和阐述，所以感觉结构比较乱，对于我这种逻辑框架空来说读起来实在有点抓狂，不过在本书朴实叙述中，总会带有巴菲特独有的投资理念，读起来还是受益匪浅的，下面分享一些书中有用的句子（分享的内容有点多，总结下就是低价买入有价值的股票，但书中真正更多的精华需要大家自己看书去收获） 要提高净资产收益率，企业至少需要做到以下其中一点： ●提高周转率，即销售收入与总资产的比率 ●更便宜的杠杆 ●更高的杠杆率 ●降低企业所得税 ●更高的营业利润率 如果投资者的买价低于账面价值，情况则恰好相反。比如，如果股票价格只有账面净资产的80%，在相同的利润和分配条件下，股息率将达到7.5%，即6美元现金股息除以80美元股价，市价增值6%，总回报率为13.5%。因此，要想业绩更漂亮，得以折扣价而非溢价买进，这是常识 格雷厄姆主张在股票已经涨到其真实价值时，应该沽清，而巴菲特则会购买他愿意无限期持有的股票。最近，他的观点被总结为：“以100万美元的价格购买实际价值200万美元、而5年之后会升至400万美元的生意。”当然，这种机遇并不容易碰到。“好生意不常有，”他说，“因此，我们也不要贸然出手。” 股东的慈善捐赠权利：投票通过邮件的方式进行。100万流通股，每一股的持有人都有权拨款2美元给慈善机构。也就是说，持有1000股的股东，可以命令公司捐赠2000美元给他指定的慈善机构。最重要的股东不一定必须进行投票。巴菲特和妻子占有公司47%的股份，于是有权分派93.5万美元给他们偏爱的慈善机构。 当傻瓜都看得出你有多优秀的时候，表现得坦率一些，自谦一些，会让人感到舒服 如果收购是通过股票完成的，情况则更糟，因为收购方的股票的市价常常低于其真实价值。“收购方不顾一切地使用估值偏低的货币，即他的股票，去支付一个被高估的财产……满含笑意的投资银行家们总是会一再给收购方吃定心丸。所以，永远不要问理发师你是否应该修剪头发了。 如果以非常低的价格购进某种资产，假以时日，基本上都能获得回报。不过，在运用这一理念时，需要绝对冷静的头脑和勤奋的研究。“市场，就像上天，”巴菲特写道，“天助自助者。不过，和上天不一样的是，市场不会给那些不知道自己做了什么的人任何机会。” 伯克希尔哈撒韦公司时时刻刻都在寻找规模大而简单的企业，这样的企业还必须有能力保持盈利，负债少；而且经营得比较得当；还要有一个报价，在报价还未知的情况下，我们不想跟卖家白费口舌，哪怕是最初阶段的交涉。如果过多涉及高科技成分，恐怕我们胜任不了……我们不会涉足恶意收购。我们许诺严格保守商业机密，而且会对有意向的项目做出最迅速的反馈，通常是在5分钟之内 巴菲特在经营巴菲特合伙公司期间购买股票时的深藏不露，却又相当开明地介绍自己的指导原则，即在逢低时买入股票，然后耐心持有。正如巴菲特曾在致股东的信中谈到的那样：“这是我们投资策略的基石：别指望靠卖得好赚钱，而是要让买入的价格足够有吸引力，以至于卖价一般也可以获得良好的收益。” 巴菲特常说：“只有在一种情况下，企业回购股票才是合理的，那就是自身价值被低估了。” 在物价飞涨、通货膨胀的时期，你买到的债券如同墙纸。” 尽管股指期货会给希望能从事“套期保值”的专业投资人士带来些许的好处，但总体上讲，高容量的股指期货市场很有可能对购买证券的公众产生不利影响。因此，从长远来看，股指期货交易对于整个资本市场来说也是有害的。 这是我们投资策略的基石：别指望靠卖得好赚钱，而是要让买入的价格足够有吸引力，以至于卖价一般也可以获得良好的收益。” 没有必要把每只股票或者每次投资机会都研究一遍，你买的股票表现不如人意时也不要过于自责。巴菲特说，人生只需挥棒数次，只要好好做准备，就能让你个个击中。 巴菲特另一个让我钦佩的习惯是，他的日程表里总不见各种各样的会议。“拒绝”不是件容易的事，可是巴菲特却做得很好。他知道自己喜欢做什么；而且只要是他喜欢的，总是会做得难以置信地好。他喜欢坐在自己的办公室里，阅读，思考。除此之外，还有些事儿他也乐意去做，可是并不多。洛温斯坦在书中非常准确地总结说，巴菲特是一个按照习惯过活的生物 我一向将智商和天才看作汽车的马力，而最后输出功率的大小则取决于理智。许多人开着400马力的汽车却只发挥出100马力的功率。“最佳状态”应该是：200马力的车百分之百地发挥出200马力的功率。 先选择一个你最崇拜的人，并写出你崇拜的原因及他身上的优点；然后再选出你最厌恶的人，并写出使你厌恶的地方。只要经过一段实践，你所崇拜的对象的优点就会渐渐地成为你自己的，假以时日，就会全部成为你自己的了。 成功就是快乐，快乐是我安身立命之本。我庆幸生命里的每一天都做着自己喜欢的事情，和自己欣赏的人一起工作，我也没必要和令我作呕的人合作。我跳着踢踏舞去上班，到了办公室以后，总觉得自己如同躺在沙发上绘制着天花板 有人说，成功是得到你想要的东西，而快乐是满足于自己拥有的东西。我不知道在这一句话中，哪一点更适用于我，但我的确知道自己不会去做任何别的事情。我想建议你们，当你们出去工作时，要与你钦佩的人共事，在他们的组织里工作，因为这将令你兴奋。 我们正在寻求的是可预测的东西，而在盖茨所做的事情中发现不了这种可预测的东西。作为社会的一员，我赞同他所做的事情；但作为一名投资者，我始终以警惕的眼光看待这些技术变革。 并购是不会停止的，而且经过周全的考虑之后，并购的浪潮还会被激起。在许多并购案中，确实存在增效作用。可无论是否存在增效作用，兼并还会继续发生。如果你是一个意志薄弱的人，就不可能成为大公司的首席执行官，而要想成为首席执行官，你身上就不能缺少动物的猎食本能。而且，并购是会传染的 有一个你完全信任并忠诚于你的人，你们有着相似的眼光，而且他具有各种不同的技能，他还能对你有所制约，这是非常重要的。 何谓投资。其实，它的定义很简单，却常为人们所遗忘，即现在先投入一笔钱，在未来某个时间再拿回一笔更多的钱，拿回的这笔钱要先扣除这个期间的通货膨胀。 典型的现象是，投资者往往会把自己现在看到的景象投射到未来。这是他们根深蒂固的习惯：总是朝后视镜里看风景，而不是从前挡风玻璃中。所以，在展望未来的前景时，他们对国家的未来充满忧虑和沮丧。他们预计利率会继续走高，而利润会持续走低。因此，他们认为，道琼斯工业平均指数会回归到17年前的水平，即使GDP翻了接近两番。 如果你比别人聪明，你确实可以逢低买入，逢高卖出，但事实上，你在游戏里拿走的钱都是另一个投资者投入的。与此同时，这种零和游戏对合并后的巨无霸“企业”的境遇并没有丝毫改变，因为它的命运完全取决于利润。无论是现在还是直至世界末日那一天，对于企业所有者来说，最重要的就是企业的实际利润，这是毫无疑问的。 投资者若想在未来的股市上获得丰厚的回报，第一，利率继续下跌；第二，企业利润所占GDP的比重大幅提升。 投资的要旨不在于评估这个产业对社会能有多大的影响，或是它有多大的发展空间，而主要应该看某家公司有多大的竞争优势，还有更为重要的一点是，这种优势能维持多久。拥有广阔而持久的“护城河”的产品或服务才能真正为投资者带来甜美的果实。 他不会关注公司的股价，甚至可能根本不知道公司某日的股票行情。他也不想寻求协同效率，他喜欢购买能够产生健康现金流的公司并保持它们的独立性。 达尔文曾经说过，无论何时，当他发现任何一件与他珍视的结论相反的事情时，就认为自己有义务在30分钟内写下新的发现。否则，他的头脑就会像身体排斥移植器官一样排斥不一致的信息。 股市非理性现象的爆发是周期性的。因此，我强烈建议那些想要好业绩的投资者，最好学会应对股市下一轮的非理性。投资者需要的是一剂解毒剂，在我看来这解毒剂就是量化分析。如果加以量化，你不一定做得极端出色，但也不会堕入疯狂的深渊。 “这些事情从来不会成为我的困扰。如果你不能独立思考，就不可能在投资上做得出色。事实不会因为人们赞成或者否定而发生改变。你被证明是对的，那是因为你能够看见客观事实并据此进行正确分析。只有这个才能决定最终结果。可是人们从未对事实是否客观或分析是否正确提出过疑问。” 当时美国股市总市值高出美国GNP的1/3，甚至超过1929年顶峰时的水平。其传递的信息再清楚不过了：股价会持续下跌。 巴菲特依旧坚守其投资理念：“投资者应该避免跟风购买，躲避劣质公司，还要把握出手的时机。购买长期的指数型证券投资基金是最合理的。 令巴菲特感兴趣的投资者通常都具有长远的眼光。 并非任何股息支付者都是很好的投资对象。看起来最诱人的，往往是相当危险的。

本书“跳着踢踏舞去上班”展现了巴菲特的投资哲学：坚持长期价值投资，重视企业内在价值与护城河；通过分散配置跨越保险、消费、能源等多个行业来管理风险；在市场情绪之外保持理性，即时沟通快速修正策略。理解经济周期、坚守价值、善用多元资产，才能真正做到“跳着踢踏舞去上班”。

对于巴菲特而言，“跳着踢踏舞去上班”其实很好地描述了他每天的工作状态，因为他在生命中的每一天都只做自己喜欢的事，只和自己欣赏的人一起工作。不论资本市场如何千变万化，他只做自己擅长的事，投自己看得懂的企业。懂得取舍，是快乐投资的源泉。 所谓取舍，先“舍”而后“取”，只有放得下才能拿得起，对于职业投资人而言，只有把短期排名压力放下，长期的优秀业绩才能拿得起；只有把短期的股价波动和当下的热点主题放下，企业的长期价值才能拿得起。 股市中获利的方式很多，但是，对于长期投资者而言，本质上投资的利润来源只有两种，一种是企业成长带来的内在价值增长，另一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。通常而言，我们作为夹头一般获得企业成长的钱，往往却可以顺带吃点估值提升的钱。 老巴早期的投资方式深受格雷厄姆的影响，以买便宜货为主。投资生涯中后期，受到芒格和费雪的影响，巴菲特更注重企业的质地、生意的属性和管理层的能力和诚信，长期持有优秀的企业，做时间的朋友，赚企业内在价值增长的钱。 金钱，并不是驱使老巴前行的动力，他至今十分低调、朴实的生活就是证明。创造财富，对他而言更像是永不休止而无比刺激的游戏，于是1969年关闭合伙公司，然而接手伯克希尔哈撒韦则使他重整旗鼓、卷土重来，从这一年开始巴菲特致股东的信开始了～一个更具有伟大的道德品质的投资家和企业家诞生了。 一，净资产收益率 一般而言，我们筛选企业的第一步就是看净资产收益率。净资产收益率是相对客观的指标，并不能被人为主动提高，要想提高净资产收益率，企业要做这么几点，1提高周转率，也就是让销售收入变大。让这一年赚钱的速度变得更快，2用更便宜的借贷资金，也就是说社会无风险利率持续降低，3借更多地钱，加更多地杠杆，4降低企业所得税，少缴税，留下的就都是净利润。5更高的营业利润率。巴菲特说，除此之外，没办法提高净资产收益率。 按照这5种提高ROE的方式来看，通胀情况下，肯定是对股市不利的。而且通胀越高越不利，对股市最有利的环境就是低通胀，低利率环境。比如沃克尔上台之后，疯狂提高基准利率。等沃克尔下来的时候，随着降低利率，美股开始了一波超大牛市。 1968 年，诺伊斯与戈登摩尔一起成立了英特尔公司，刚开始英特尔就是做集成电路的。这之前的格鲁夫还是戈登摩尔的小助手，后来也加入了英特尔，至此英特尔的三驾马车就位。格鲁夫的个性，就是一旦认准了目标后的那种不屈不挠的进取精神，这种精神在格鲁夫的身上，已超出了界限，成了一种病态的偏执。但是，正是在这种偏执的引领下，格鲁夫一次次的战略转型，成就了英特尔和它的微处理器在电子工业革命中的地位。这也是老巴刚开始不投科技公司的原因，因为你根本就预测不了科技行业未来十年的发展方向。英特尔，也一度在生死边缘挣扎。 二，格雷厄姆-多德部落的超级投资者 A，大多数痴迷于股市的人，逃不开以下三类派别：（1）那些怀疑人们是否真正懂得如何打败市场的学院派；（2）对此观点愤愤不平并持反对态度的专业投资人；（3）股市上的业余选手，信奉自己可以战胜市场，但没意识到自己的这种假想还有待论证。 对于所谓的“有效市场假说”，专家、教授们似乎已经建立起了势不可当的强大理论体系。对此，老巴的回答是：对于了解股市，有效市场假说非常有用，但是否如我就以前想象的那样贴近现实，还存在很大疑问。然而很显然的是，已经有一些杰出的投资者以自己的行动证明了自己的能力，他们打败了市场，从而获得高于市场平均水平的回报。这群人就是格雷厄姆-多德部落的超级投资者，其中有老巴、芒格、施洛斯、比尔·鲁安。 B，1966年，巴菲特利用巴菲特合伙公司的资金，以每股31美分的价格大笔购进迪士尼公司的股票，而目前股价已达65美元。1967年，他以每股48美分的价格出售了这些股票。“哦，好吧，”巴菲特皱眉蹙额地说，“回来真好。”巴菲特确实又再次购买了迪士尼公司的股票，但是并没有持续很久。这是因为管理层问题，就是在弗兰克·威尔斯（Frank Wells）离世、迈克尔·奥维茨（Michael Ovitz）管理失当之后，巴菲特转而将大拇指朝下，到1999年，伯克希尔哈撒韦公司与迪士尼公司完全脱离了关系。但后来证明，优秀的企业，在管理不当的情况下，仍然能赚取良好的收益。 对于回购，老巴常说：“只有在一种情况下，企业回购股票才是合理的，那就是自身价值被低估了。” 其中最著名的长期大量的回购，从而提升股东权益的伟大CEO有 ：约翰·马龙20多年创造900倍收益、迪克·史密斯34年创造684倍收益、汤姆·墨菲29年创造200多倍收益……平均业绩超杰克·韦尔奇7倍，超标准普尔20倍。 三，企业管理 巴菲特眼中的“好企业”要满足几个基本条件：具有较强的特许经营权；高于平均值的净资产收益率；相对较小的资金投入；释放现金流的能力。 一路走来，巴菲特所想的都是股票。在8岁时，他就开始阅读关于市场方面的书籍，11岁时买了人生中第一只股票——城市服务公司的优先股，并实践各种交易方面的理论。十几岁的他还做过一阵“图表专家”，随后又成为市场时机方面的“专家”。直到后来，读到了“聪明的投资者”，就像一束光照亮了老巴。当然，随后就是芒格把老巴从大猩猩进化成了人，老巴自己时常这样表示。 巴菲特曾写过一段名言：“当一位声名卓著、才华横溢的经理人接管一家基本面出了名糟糕的公司时，最终纹丝不动的必将是公司糟糕的名声，这一点很少有例外。”这个就是老巴后来的“蟑螂理论”模型了，烂公司很少有能发生转折的，而且就算有优秀的管理人也不行。 对于企业定价的问题，老巴有自己独特的视角，他说：“很多管理者只负责一家企业。他脑中的方程式告诉他，如果定价有点儿过低，这不是什么大问题；但是如果定价过高，他就会觉得自己可能在毁灭人生中唯一的东西。没有人知道涨价会带来什么。对于下属企业的管理者来说，这就像是一场俄罗斯轮盘du 局，而对于整个集团的首席执行官来说，由于其生活中还有很多重要的工作，就不会感觉是在孤注一掷。因此，我认为，最好由经验丰富且与具体业务有一定距离的人，来针对某种情况处理定价问题。” B，巴菲特说，他在商界打拼所积累的经验对自己的投资能力很有帮助，反之亦然。他说：“投资可以帮你开阔眼界，接触到很多与你没有直接关系的新事物。作为投资者，你必须去搞清楚事物背后的原因，例如，为什么零售企业只会越来越少。如果你想成为一名真正优秀的投资者，就必须扭回头，从过去50年的投资经验中汲取养份，还要学习资本配置的知识。与其把水都装在一个桶里，你应该学会多找几只桶。” “另一方面，”他继续说，“能请你向一条鱼解释一下在陆地上生活的感觉吗？可能你用1000年的时间都很难讲清楚陆地上一天的生活。而经营一天企业的感受，也具有同样的价值。这会让你有种用自己的脚走路的感觉。” C，金融企业的核心要义就在于信用、杠杆、风险三个环节，要把握好三个环节的度。在所罗门中巴菲特就说过，信用对于所罗门兄弟公司的意义，就如同空气之于人类：当必需的东西随处可见时，人们从不会注意到它；只有当失去了它，所有人才会真正理解它的重要性。甚至巴菲特一直告诫自己的三个子女，人们穷尽一生去维护的名声，却只需要5分钟就能让它彻底粉碎。因此，老巴的一生都道德高尚、坦坦荡荡，被尊称为股神。 1987年10月1日，伯克希尔哈撒韦公司花7亿美元购买了所罗门兄弟公司的可赎回可转换优先股，这是伯克希尔哈撒韦公司有史以来最大的一次投资。这些优先股的股息为9%，可以在3年以后以38美元的价格转换为所罗门兄弟公司普通股。如果巴菲特没有行使转换权，那么这些优先股将在2000年之后被所罗门兄弟公司赎回。然而，症结就在这38美元的行权价上。巴菲特投资时，所罗门兄弟公司的股价大约在33美元，而到了10月19日之后，股价狂降至16美元左右，最后则稳定在23美元左右。 随后在1991—1992年，有两件突发事件震惊了商业界。第一，所罗门兄弟公司因违规竞标美国国债而遭到重罚，整个公司命悬一线；第二，巴菲特居然出手，他从天而降，拯救了危在旦夕的所罗门兄弟公司。 当时老巴也被深深地卷入其中。为了力挽狂澜，巴菲特不得不亲自在所罗门兄弟公司驻扎了9个月。这段时间对巴菲特言，无论精神上还是身体上的消耗都是空前的。一开始，巴菲特只是扮演着旁观者的角色，但随后发生的事，却使他不得在“钢丝上骑起了独轮车。”甚至期间巴菲特也差点完蛋，要不是有芒格的大律师团队和丰富的人脉，这波老巴就没了。。。 巴菲特一直秉持的一个原则是：对自己投资的公司，他决不会对管理层指手画脚或有敌意行为。但这次所罗门让老巴陷入了泥潭，并在其中“指手画脚”。 四，王子一时落难时，也可能本来就是丑小鸭 A，当优秀的公司因为极特殊的问题而导致股价被低估，且这个特殊的问题没有导致公司的竞争优势变弱，只是因为短期的管理层问题时，绝佳的投资机会也就到来了。 沃伦·巴菲特，这位资产达百亿美元却还坚持每天工作10小时的亿万富豪，曾说：“我只是在做这辈子自己最喜欢做的事情，这种状态从20岁起就开始了。”当被问及是什么让他坚定不移地坚持这份事业时，他回答说，是源于对商业伙伴的尊重和崇敬。“我对每一位共事的伙伴都有所选择。这也是我取得巨大成就的最重要的因素。我不会和自己不喜欢或者不欣赏的人打交道，就像选择婚姻伴侣一样。这就是关键。” 对于企业运营，老巴说，最有效、成果最佳的运营方式，往往是让高水平的人在不受约束的情况下工作。坚持下去，如果你足够年轻，你肯定能看到会产生什效果。 老巴说：“你不需要一个研究火箭的科学家，投资不是智商160打败智商130的游戏。”投资者剥离个人情绪、理智做出决定的能力可比他脑容量的大小重要多了。“当别人都出于短期的贪婪或恐惧而做出决定时，理性至关重要，”巴菲特说，“这就是赚钱的时候。” B，老巴时常只去一家餐厅吃饭，甚至只点同一份食物，就像吃了一辈子的汉堡和可乐一样。有一次老巴的朋友问他，为什么只选择一家餐厅。老巴回答：没错。所以为什么要冒险去另一家你不了解的餐馆呢？我们都知道自己想吃什么。而这也是巴菲特看待股票的方式。他只投资给胜算更大、不会令人失望的公司。能力圈很重要，但也要时刻进行扩充，不断学习，以至于终身学习、与时俱进，这才是投资的秘籍所在。 引用美国作家罗伯特·本奇利（Robert Benchley）的一句话：“狗能教会男孩忠诚、坚贞，还有就是在休息之前，先环顾周围三次。”这是经验不足时应该采取的方法。然而，在犯新错误之前，回想一下曾经所犯的错误，也是一个不错的点子。 老巴投资上所犯的第一个错误，就是买了伯克希尔纺织厂，这是典型的烟蒂股。到最后因为年轻气盛给控股了，带来了无尽的麻烦，损失咯极大的机会成本。如果你以足够低的价格购买了一只股票，通常这家公司的命运会有所起伏，然而，只要你能抓住合适的机会脱手就可以获得可观的收益。即使从长远来看，该公司业绩可能很糟糕也无所谓。然而，以这种方法购买企业并不是明智的行为，除非你是公司资产清理人。 主要原因有两点。首先，初始的“低廉”价格可能最终被证实并没有那么便宜。在一家四面楚歌的公司里，一个问题解决了，另一个问题又接踵而来，这就像厨房里从来不会只有一只蟑螂。其次，你最初的价格优势很快会被企业的低利润所削弱，这个就是价值毁灭或者说是价值不断下降，然后估值竟然还继续下降，导致戴维斯双杀。这就是老巴常说的，时间是好公司的朋友，是平庸公司的敌人。 第二个就是老巴通过后来与伯克希尔哈撒韦公司合并的多元化零售公司（Diversified Retailing Company），收购了一家巴尔的摩的百货公司霍克希尔德科恩百货公司（Hochschild Kohn&Co.）。我以大大低于账面净资产的价格将其收入囊中。虽然这家企业的员工很棒，且最后通过成本出售了，但还是亏了机会成本。 最终老巴觉悟：以一个合理的价格买入一家优质的公司，远比以颇具诱惑力的价格买入一家表现平平的公司要好得多。另一个更深层次的教训是，越简单越好。虽然有几十年收购、督导及管理各类型企业的经验，老巴和芒格仍未学会该怎样解决商业困难，而学会了如何是避开它们。在某种程度上，老巴和芒格的成功就取决于，他们的注意力集中于可以轻松跨过的一英尺障碍，而不是非要寻求跨越七英尺障碍的能力。 后来，老巴发现在企业中存在着一种极其强大却看不到的力量，我们可以把它称作“制度性强制力”（the institutional imperative）。如同牛顿第一运动定律所描述的那样，一个组织会抵制与它目前方向不一致的任何变化；毫无意义的工作会不断膨胀以致填满人们的可用时间，企业的项目或者并购会不断发生并吸走可用资金；任何领导者的扩张欲望不管有多愚蠢，都会很快得到下属准备的详细的回报率和战略研究的支持；同行企业的行为，无论是扩张、收购、制定管理层的薪资标准还是其他方面的措施，都会被盲目模仿。因此，是制度性强制力而非腐败或者愚蠢让企业做出了最终误入歧途的决策。 五，由俭入奢易，由奢入俭难 A，不奢侈、不买醉、不愚笨！这些亿万家产的继承者始终在努力地工作，即便他们不需要这么做。几乎所有亿万富翁的子女都真的想要工作，因为他们明白，拥有自己的职业或者生意才能为自己赢得自尊和独立。然而，凡是父母以资金大力支持的，结局总是很难让人满意。优秀的家庭不光带来财富的积累，更重要的是对品德的言传身教。 老巴给自己儿子一个农场，并收租金按照儿子的体重来计量，老巴觉得自己的儿子太胖了，认为165.5斤比较合适。如果他超过这个重量，租金就是总收入的26%；如果低于这个重量，租金就是22%。这可能就是巴菲特家族选择慧俪轻体公司的初衷。但这个租金即使是，即便是22%，是不是也太高了～相当于平白增加了22%的成本～ B，1987年发生的股票市场崩溃让可口可乐公司受到重创。在随后的1988年和1989年，巴菲特开始大笔购进可口可乐公司的股票，秉持着他一贯的著名理念：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”直至1994年他停止购进时，已经积累了4亿股（分拆调整后）之巨。1994年，伯克希尔哈撒韦公司手中的可口可乐股票已占其总股本的7.8%，它一共耗资13亿美元，每股均价不到3.25美元。 总的来说，这就是两家公司美好姻缘的起点。1989—2007年期间，巴菲特一直担任可口可乐公司的董事，他曾使用手中的权力罢免过一位首席执行官（这个CEO就是达夫特，达夫特坚信，可口可乐公司应该致力于研发非可乐饮品。2000年初，在他接手之后，他开始推动157亿美元并购拥有佳得乐品牌的桂格燕麦公司的交易。并用可口可乐的股票置换，老巴不同意就给他干掉了～），还否决过他认为会对公司不利的管理决策。 C，1963年，因牵涉进其子公司的色拉油丑闻，美国运通公司股价曾大跳水。为了一探究竟，巴菲特一整个晚上都守候在奥马哈的罗斯牛排馆的收银台旁，就是为了看看人们会不会停用手中的运通信用卡。这桩商业丑闻似乎并未让就餐的人“消化不良”，所以，巴菲特抓住机会以1300万美元的价格买进了5%的公司股份，最终这笔投资给他带来了2000万美元的纯收益。（美国运通就是因为管理层的原因，导致公司股价暴跌。但老巴关注一段时间后，发现美国运动的信用卡业务并为受到丝毫影响。也就是说管理层的原因并未导致美国运通的竞争优势变弱，所以这只是市场先生发疯现象。） 在美国运通身上盈利之后，老巴又在1993年到1995年再次买进，这次买入的更多。再一次地，巴菲特认为美国运通公司的股价被低估了，而这是由于华尔街的非理性恐慌造成的。这次麻烦的导火线不是色拉油，而是一连串广为人知的管理层纷争。这一次，老巴认为虽然美国运通的信用卡业务被维萨和万事达占有一部分，但巴菲特相信，“美国运通公司依旧是全球范围内财务诚信和货币替代品的代名词”。 到了2012年年中，伯克希尔哈撒韦公司持有的美国运通公司股票花去了公司13亿美元，而市值达88亿美元之巨。 六，投资中重要的两个变数 A，投资结果的三个重要变数之一，那就是的利率。利率之于投资就好比地心引力之于物体：利率越高，向下牵引的力量也就越大。这是因为投资的回报率与能从国债赚得的无风险利率直接相关联。因此，如果无风险利率提高了，其他所有投资品种的价格都必须相应下调，只有提升回报率，才能保证投资者不会转而去投资国债。相反地，如果无风险利率下跌，就会推动其他投资品种的价格上涨。因此，基本命题就是这样：投资者想在明天收获1块钱，今天应该付出多少，只要先看看无风险利率水平就可以决定。 另外一个原因是国内企业的利润，本质而言，一家企业的价格组成就是根据企业盈利和市场估值变化。 第三，投资的要旨不在于评估这个产业对社会能有多大的影响，或是它有多大的发展空间，而主要应该看某家公司有多大的竞争优势，还有更为重要的一点是，这种优势能维持多久。拥有广阔而持久的“护城河”的产品或服务才能真正为投资者带来甜美的果实。 投资者往往会把自己现在看到的景象投射到未来，这也是近因效应，我们应该在乐观的时候悲观一点，悲观的时候乐观一点进行调和。这也是很多人根深蒂固的习惯：总是朝后视镜里看风景，而不是从前挡风玻璃中。所以，在展望未来的前景时，他们对国家的未来充满忧虑和沮丧。 B，老巴认为，股市大部分时间的波动由两个重要的经济变量引发的：第一个就是利率，在经济学里，利率的作用就好比是物质世界的地心引力。任何时间，任何市场，世界上的任何地方，利率的微小变化都会改变所有金融资产的价值。第二个是投资者的预期，即他们预期从投资的中获得多少回报。 股票之所以表现会超过债券，一个主要原因就在于公司的留存利润，而留存利润将产生更多的利润和股息。 对大多数人来说，如果在生活中买任何东西遇到降价，都会很开心，除了股票。当股价下跌时，同样的钱可以买更多股票，但人们却不喜欢这样做。这样的心里波动还是“炒股”为根本，而不是以投资的眼光去看待，没有去关心地的产出，而是去关心地的交易价格。 股市的短期运作像是一个“投票机”，而股市从长期看就像是一个“称重机”。恐惧与贪婪在投票时起着重要作用，但在称重时毫无作用。老巴认为美国股市占GNP的70%到80%是一个正常可以进行买入的市值。反观我们的话，大概是占GDP50%到80%吧，大概如此没看数据。 C，在沃伦·巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦公司的47年间，公司股票曾在4个不同的时间段惨跌了40%～50%。第一个阶段，1973—1974年。第二个阶段，1987—1988年。第三个阶段2007—2008年，然后是第四个阶段，互联网泡沫时期。 芒格在2009年，谈过比亚迪的竞争优势。总结如下： 1，比亚迪在当时是全球锂电池的制造商之一； 2，在创始人王传福的领导下，他们从零开始，实现了这一目标。并且随后进入手机零部件领域，并建立了一个巨大的优势。因为创始人的不满足，进军了汽车行业。用了很小的资金，迅速创造了中国最畅销的单一车型。 3，芒格称比亚迪是该死的奇迹，拥有优秀的工程师，并具备了中国人的基本素质。 4，锂电池，在世界的未来有巨大的需求，不只有在中国和美国。而且比亚迪的车除了玻璃和橡胶之外，所有的东西都是他们自己制造的。可能会有几个小的例外。 从当前时点来看，芒格的判断无一不是准确的。考虑到，我们对自己投资的态度，我觉得我们投资某个企业，应该能看到未来几年甚至十年的发展。并连接所投资的企业在整个行业拥有巨大的竞争优势，且会持续的对企业的竞争优势进行增强。对于管理企业的人而言，他们需要拥有极大的个人魅力、良好的道德标准、并拥有创新力。 投资的风险不是由贝塔系数而是由合理的概率来衡量的，即投资使其所有者在其预期的持有期间中丧失购买力的概率。资产价格有可能会大幅波动，但投资者只要合理地确保在持有期其购买力不断增强，资产投资就不会带来风险。我们会看到，某些价格无波动的资产投资却有可能充满风险。

巴菲特：我会专注于生命中美好的事，而不是执着于那些不幸的经历。因为坏事总会发生，但人生依然可以充满希望和美好。到目前为止，我不觉得自己真的遇到过什么大麻烦。 I would focus on the things that have been good in your life. Rather than the bad things that happened. Because bad things do happen. But it can often be a wonderful life. It so far that really hasn’t happened with me. 我过去94年，想喝什么就喝什么（樱桃🍒可乐），照样过得不错。大家老是预言我会出什么问题，但到现在还都好好的。 For 94 years,I’ve been able to drink whatever I want and get on with it. They predict all kinds of terrible things for me. But it hasn’t happened yet. 我和查理，我想我们其他人也是，我们其实从来没怎么锻炼过，或者说根本就没锻炼，总之，我们一直在小心地保存自己这副身体，留着用到将来。 Charlie,I and I think I speak for the others to some extent.That we never really exercise that much,or did.Anyway.We we were carefully preserving ourselves for the year. 所以尽你所能，去看生活☀️积极的一面。 So look at the bright side of things to the extent that you can. ——2025年5月3日伯克希尔60周年股东大会寄语

本书是写巴菲特的，也算是巴菲特写的。因为本书收录了巴菲特在不同时期，在投资生涯的所有重要节点亲自撰写的多篇文章，能让我们从舞台正面清晰地看到：巴菲特是如何成就自己的财富帝国——伯克希尔哈撒韦公司的，他的投资哲学和经营智慧的精髓是什么，他是如何看待财富的积累和传承，以及人性，乃至这整个世界的。 本书可回答三个大问题。 一、什么样的人可以富可敌国。 巴菲特曾经位列世界首富，在2016年的财富排行榜上依然是第三位。有致富的愿望是好的，我们可以在智商、情商，做人、做事，格局、视野上和巴菲特对对标，在这些维度上，每靠近巴菲特一寸，财富一定会增长一分。但要注意的是，金钱只不过是卓越的副产品，而不是目标。巴菲特也曾说过：选择一个你最崇拜的人，写出你崇拜他的原因和他身上的优点，只要经过一段时间的模仿实践，这些优点就会全部成为你自己的。 二、首富们过着怎样的日子。 成功是得到你想要的东西，而快乐是满足于自己拥有的东西。财富上自由了，可能意味着其他很多方面都不自由了。巴菲特曾说：“财富让我的生活妙趣横生，又让我受益良多，但很多时候，我都忍不住想说：如果我能在人生舞台的某一幕上换个位置，说不定我就会更喜欢这部剧，但我那该死的位置却正对着舞台。” 拥有巨大的财富，往往意味着你要承担巨大的责任；披上耀眼的成就，往往意味着你要负责去照亮更多的人。 三、首富们有什么样的亲朋好友圈。观其友，知其人，再富有的人也离不开亲情、友情和爱情。要全面地了解一个人，一定要刷刷他的朋友圈。巴菲特最好的合作伙伴是查理·芒格，最铁的忘年交是比尔·盖茨，最爱的人是第一任妻子苏珊·巴菲特。每一场因缘际会，都是人生不可缺少的一块拼图，都是成就一个人的必备要素。巴菲特不仅对好的公司会长期持有股票，对身边值得珍惜的人也是如此。他一旦找到了一个他眼中的好人，他就会用一辈子来交往。用巴菲特的方法了解一个人，长期结交一个人，你也会受益终生。 巴菲特做人和投资都透露着三个重要原则：取舍、聚焦和诚信。 第一个原则——取舍 鱼与熊掌，不可得兼。巴菲特常常说，投资当中的每一个选择都是取舍。他和芒格常常提到的“能力圈”概念，体现的就是一种取舍。对于不熟悉的行业，不做，是一种舍，在自己熟悉和深入研究过的领域当中出重手，是取；避开瞬息万变的行业和复杂的商业模式，是舍，选择有持续竞争力的简单生意，是取。 巴菲特曾这样描述取舍：他在南加州大学商学院做过一场演讲，题目叫做“一堂人生入门课”。在演讲当中，他举了一个例子。他说：“我可以给你一张只有20个打孔位的卡片，在这张卡片上，你只可以打20个孔。这20个孔代表着在这一生当中，你可以做的所有重要投资选择。每当你做出一个重要的投资选择，就要在这张卡片上打一个孔，一旦打完了所有20个孔，你就不能再做任何投资选择了。如果是这样的话，我想你一定会认真考虑你的每一次投资，你会被迫三思而后行，竭尽全力做好每一次投资。”这段话很好地说明他关于取舍的理解。 巴菲特90%的财富，仅仅来自于10项投资，他用了很多的时间来思考和辨别，只在最关键的时候才出手。说到这里，很多人可能都会非常关心巴菲特到底买了哪些公司的股票，却很少有人关心，为什么有一些优秀的公司，巴菲特根本没有投资。比如说他的好朋友比尔·盖茨的微软公司，他一分钱都没投过。这也是很多人容易忽略的取舍智慧——在选择中，你不做什么，恰恰和你做什么一样重要。 在公司的经营取舍中，我们可以看到巴菲特对风险的敬畏。熟悉巴菲特的人，可能知道他一直都不看好新兴的科技产业，公司也很少持仓科技产业的股票。拿航空业举个例子。巴菲特曾经通过分析投资者在航空业所获得的历史回报，发现这个行业的回报率实在是太低了。他甚至还调侃说，如果当时试飞小鹰号时他在场的话，一定会想办法把莱特兄弟的飞机给击落，这样很多人的投资就不会打水漂了。很多投资人都会在新科技诞生时疯狂进入，企图占上一个坑。如果你当时看到莱特兄弟试飞小鹰号，肯定也会为当时航空业的投资前景激动不已。但是事实上，从1919年到1939年，一共诞生了200多家飞机制造公司，截至1992年，所有航空公司的合并净利润是零，也就是说他们连一毛钱也没赚过。 巴菲特对风险的敬畏已渗透到了生活中的小决定。他严格按照习惯过日子，从来不刻意追求刺激和新鲜事物。他有自己固定的朋友圈子，一直住在奥马哈那栋他25岁的时候买的房子里，饮料只喝樱桃味的可口可乐，午餐几乎都是去奥马哈的高瑞特牛排馆。 有一次，一位和巴菲特长期合作的股票经纪人在曼哈顿和他共进晚餐。那天晚上在这家餐厅，巴菲特难得点了一个很特别的火腿芝士三明治。当时，这位朋友还想，巴菲特总算开了窍，愿意尝试一些新口味了。几天之后，他们又相约一起出去吃饭。巴菲特马上就提议，我们还是去上次那家餐厅吧。朋友抗议说，可我们不久前刚去过了啊，总该尝试换个口味了吧。巴菲特回答，既然我们在上次那家餐厅吃到了满意的火腿芝士三明治，现在完全没有理由冒险，去另一家你我都不了解的餐厅。 懂得取舍的人从来不说“这些事我都能做”，而是会说“我要在确保自己能做好的事情上大干一场”。这一点上我就有所欠缺，总是想什么都做，今后要改。如果不能自己主动安排人生中的优先次序，就会在无形当中任由别人去替我们做出安排。时间空档和智力带宽，就总会被老板、同事、家人、朋友迅速填满。设定界限，才能获得自由，无论是财务自由、时间自由还是心灵自由。 第二个原则——聚焦 中国有句古话说，弱水三千，只取一瓢饮。投资成败的关键，是你对所取的那“一瓢”到底有多深的了解。巴菲特坚持把资源和精力聚焦在自己擅长的领域里，少下注、下重注，集中优势兵力打歼灭战。就像他在本书中提到的：在某种程度上，我们的成功就在于把注意力集中在可以轻松跨过的一英尺障碍上，而不是非要寻求跨越七英尺障碍的能力。而聚焦的结果，也给他的投资带来了惊人的回报。 巴菲特有一个教科书般的抄底案例。在1963年，美国运通公司牵扯进了一起色拉油丑闻事件。运通公司担保的一家大宗商品交易公司，用子虚乌有的色拉油库存来骗取银行贷款，并出售这些色拉油的持有凭证。被拆穿后，大批持有凭证的债权人向提供担保的运通公司索要高额赔偿，金额高达1.5亿美元。屋漏偏逢连夜雨，两天后美国总统肯尼迪遇刺身亡，纽约证交所爆发股灾，运通公司的股票一落千丈，投资人避之而唯恐不及。但是，巴菲特和他的团队凭借着多年对零售和快消品的专注和研究，认为美国运通公司的核心业务，也就是他们的信用卡和旅行支票业务，依然是大有可为、有利可图的。所以，他充满信心地大笔购进了被市场疯狂抛售的股票，五年之后，这些股票为他赢得了五倍的回报。 巴菲特始终相信，在投资决策的准确性上，对少量的公司有很多了解的人，要远胜于对很多公司有少量了解的人。只有通过对所投公司基本面的深度研究，和对它所在行业内在规律的切实把握，才有可能建立起自己在投资当中的比较优势。 巴菲特是一个非常专注的人。他常警醒并反思。有一年他曾在致股东的信中这样说过：“对于很多投资者来说，经营智慧被肾上腺素给打败了，一种追逐的狂热蒙蔽了投资者的双眼，他们的脑袋里只有不停地去‘捕获’各种诱人的项目。跨界天才帕斯卡尔的观察一语中的：人们遭受失败和厄运，其实只有一个原因，那就是，他们不能安静地待在房间里。这句话对我的震动很大，显然我去年离开房间的次数太多了。回顾上一年，我们最大的成就来自于很多收购计划并没有得到执行，如果我们的计划都付诸实施了，那么为此消耗的时间和金钱将是巨额的，结果却是难以预料的。如果我们在年报当中引入图表来展示，那么我们最应该热衷的商业发展方向，用两页空白纸来代表是最合适的。” 很多人以为投资是一件拼智商的游戏，能取胜的人肯定是智商超群。可是巴菲特却不这么认为。他曾经对一群商学院的精英说：“成功与智商无关，关键在于理智。我一向将智商和天才看作汽车的马力，而最后输出功率的大小则取决于理智。许多人开着400马力的汽车却只发挥出100马力的功率。‘最佳状态’应该是：200 马力的车百分之百地发挥出200马力的功率。” 在投资中，巴菲特会把精力聚焦在一个篮子上，把它研究透彻，有很大把握时，再把全部鸡蛋放进去，对于自己不了解的篮子他是绝对的克制。 聚焦是一种自律、系统的方法。聚焦不是为了少做而少做，而是主张只做必做之事，尽可能做出最明智的时间、精力、财务的投资，总是在关注最重要的事情、最恰当的方式、最合适的时间。只有聚焦，才有可能分辨出人生中无意义的多数和有意义的少数。如果答案不是一个确定的 YES，那么就应该是一个肯定的 NO，总是谨慎地去选择，有所不为，才能达到自己人生的最高峰值。 第三个原则——诚信 伯克希尔哈撒韦在《财富》500强名单当中的排名，巴菲特并不是很看重。而他非常在意“最受赞赏的公司”这个头衔。他常说一家公司想要获得好信誉，这不是只花一天、一个月或一年就能做到的事儿，而是需要常年坚持，一点一滴不间断地积累。毁掉信誉是转眼之间的事儿，把它树立起来却需要长久的功夫。而烂的名声往往坚如磐石，很难扭转。 对于伯克希尔哈撒韦的投资事宜，巴菲特从不遮遮掩掩。在历年召开的股东大会上，一开始巴菲特就会说到：今天，在这里我要和各位股东们分享的信息，和我跟家人敞开心扉分享的信息，没有任何不同。这句话表达了一个姿态，那就是，我对待股东们和对待我的家人们是一样的，咱们就是一个可以相互信赖相互支持的大家庭，是一个牢固的联盟。在宣读和讲解年报的时候，巴菲特也从来不会大肆宣扬公司的成绩，而是优先介绍自己犯的某个错误，或是公司在过去一年里出现的问题，并且坦率地告诉大家，这些错误可能会对公司的未来造成什么样的影响，无论影响是好的，还是坏的。他借此希望向所有股东表明：他充分认识到了公司的问题，也完全愿意揭露问题。在问答环节，巴菲特也从不提前安排特定的观众和媒体进行提问，这么做是要确保人们了解，一切事情都是摆在桌面上的，没人跟提问者做什么幕后交易。巴菲特本来就有着很好的信誉，但他一直强调务必要时刻把维护信誉放在心目中最高的位置上。 巴菲特在经营伯克希尔哈撒韦公司的整个过程，一直都在坚守诚信。正是因为他的坚守，世界上才有了伯克希尔哈撒韦这种神一般的公司存在。也让我们认识到，无论是企业还是个人，诚信都是最大的资产项。 取舍、聚焦、诚信，这三个原则是贯穿本书的三个重要方面。本书涵盖了46年的历史，是美国和世界经济金融发展的重要阶段。无论从巴菲特个人的微观角度来回顾他财富累积和成长的过程，还是从世界经济和金融的宏观角度来重温跌宕起伏和风云变幻的历程，这本书都不断在告诉我们：时间是优秀的朋友，是平庸的敌人。对于自己深思熟虑过的结果深信不疑，用理智和诚信不断地和人性的弱点抗衡。如果你的选择是正确明智的，必然会收获意趣盎然的过程和不出所料的结果。 支撑巴菲特的投资秘诀秘诀的核心要素是：财富并不是私欲的等价物。尽管巴菲特积累了大量的财富，但他并没有被一己私欲所拖累，这使他的思维更加清晰，决断也更加准确。在本书当中，巴菲特这样总结自己的成功：“成功就是快乐，快乐是我的安身立命之本。我庆幸生命里的每一天都做着自己喜欢的事情，和自己欣赏的人一起工作。我跳着踢踏舞去上班，到了办公室以后，总觉得自己如同躺在沙发上望着天花板，天马行空地在上面涂涂画画。这简直太有趣了。”

对于做金融交易的人来说，最重要的是经常深呼吸，心境，心静，平静，更需要败而不倒的信念与力量。慢慢的，我也喜欢上了太极，因为在一呼一吸，一静一动中，打通了任督二脉，让自己更能剔除浮躁沉住气，勤奋踏实，磨砺心性。持续学习，不急不躁，耐心等待，勇气，果断，平静，从容，纠错，反思，控制自己的行为等等是金融交易中最重要与珍贵的品质。写着写着，眼泪都出来了，做金融，其实一辈子就是在修行。 今天，我坐在这里，先是反复听了《明镜菩提》玉佛禅寺这首禅曲，让心静下来，然后，开始对自己这几年的金融投资和交易进行反思。 看了很多价值投资，技术交易，趋势交易等多种操作手法的书籍，但总结下来，还是认为格雷厄姆——巴菲特——芒格——老段——张磊——邱国鹭，卡雷特，戴维斯，沃尔特施洛斯，约翰·邓普顿，彼得林奇，霍华德·马克斯，瑞·达里欧，吉姆·罗杰斯的价值投资派，菲利普费雪的成长股投资，江恩的趋势交易最为经典。利弗莫尔，海龟，道氏，波浪，索罗斯，Mark Minervini（马克·米勒维尼），杰克D.施瓦格，亚历山大·埃尔德，国内外等众多技术派大师的谆谆教诲与画龙点睛之作，读后也对构建自己的知识与交易系统有重大帮助。 可能，相对于某些市场来说价投有一些难度，但在时间，空间，周期与历史的轮回中，我终将领悟什么才是大道。当然，熟悉了自己的某一种，或几种正确的盈利操作模式，对个人来说，正确的模式反复做，也可以实现稳中复利，但如果想跳着踢踏舞上班或者有顶级的收益追求，还得学习巴芒段费，以宏观大势，中观产业周期，微观基本面分析，再以时间和空间为锚，控制操作，接受回撤，是直线中的螺旋与曲线式演绎结果。 最近，会抽时间反复阅读所有价投，技分，趋势等书籍，做到理论与实盘操作相辅相成，融会贯通，知行合一，慢慢悟道。路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。一直在路上！