市值管理与资本实践

利用股指期货、融资融券和转融通等进行系统风险对冲

非常不错的一本书，给出了市值管理的两步方案，同时给出了足够多的商业案例，对传统企业的市值管理有一定的参考意义

还可以，知识量挺大，略有点陈旧

给出了“价值创造-价值实现-价值经营”的市值管理理论框架，并且结合乐视长园美的复星海航腾讯案例进行了介绍和解释，是了解资本市场的一本好书。

深受启发，一套严谨的理论体系，务必据此多读多想多实践。

《市值管理与资本实践》读书笔记2020.4.30 开始在微信读书app看的电子版，后来买的纸质版，结合工作实践，后期还需要反复阅读，才会常读常新，学习，思考，实践，总结，提高。Stay hungry,Stay foolish 📖 书者，解惑答疑业。找到这本书是因为今年开始接触上市公司相关的业务，期间在听一位董秘关于市值管理的分享，谈到4R管理，以及市值管理这块，后来习惯性地在微信读书APP找相关的书籍，后来推荐的是马永斌老师的《市值管理与资本实践》，这也便是我与这本书的缘分吧，因为专业以及相关工作经验有限的关系，目前可能无法把马老师的精髓通过读书笔记写出来，不够，后期在结合工作的基础上，重复阅读，常读常新。好吧，开启我的读书笔记之旅…… 作者简介：马永斌，清华本硕博，为清华大学、北京大学、复旦大学等多所大学的EMBA学位项目和金融投资总裁EDP项目担任课程主讲教授，主要研究公司治理、股权激励、并购重组、企业投融资和商业模式等； 在本书自序中，作者提到说，这是企业创始人的书，尤其是想要接触资本进行产融结合，准备向“实业+资本”转型的企业家，这句话让我想起了关于讲企业并购的一本书《兵临城下》说到的一句话：十亿市值靠业务，百亿市值靠并购，千亿市值靠核爆业务+并购，应用型公司值十亿，平台型公司值百亿，生态型公司值千亿。个人也觉得，企业家的格局基本决定企业可以走多远，而作为个体而言，你的格局和思维也差不多决定你的人生可以走多远，有多宽广。一位资深董秘分享的一句话：学习，思考，总结，实践，提高。而工作实践，遇到问题，再看书，或者向别人请教学习大概就是这样的过程。作者认为成功的企业家=实业家+资本家，实业+资本是中国企业产融结合、转型升级的一条高效路径，个人认为，对于优秀成功的企业这是一条必然之路。个人系喜欢透过海外优秀企业的发展路径再展望未来中国企业的发展，历史可能不会简单的重复，但是经济和历史的规律变或者不变。 之前大家一听到市值管理，可能就觉得只是简单维护股价，这其实是市值管理的“劣币”现象，作者说在西方大学教科书没有“市值管理”，而只有“价值管理”，市值管理是具有中国特色的一个概念，企业价值大概是在20世纪50年代年代提出的，后来在20世纪80年代中期提出股东价值管理的理念。美国的企业开始以股东价值最大化为导向制定战略、融资方案、提高公司治理质量、对经理人实施股权激励，从而实现公司的价值最大化目标。 本书从企业创始人的角度，从企业接触风险资本时引入市值管理的逻辑，按照企业在资本市场的成长路径来描述市值管理的方法；按照市值管理的三个阶段，即价值创造、价值实现、价值经营来介绍市值管理的各种应用，并 提出公司市值在高估或低谷时的应对策略。第1章讲市值管理的概念，作为全书总起，在第2-4章分别讲价值创造、价值实现、价值经营。第5-10章讲了6个上市公司的案例；乐视、美的、长园集团、海航、复星、腾讯等。 第1章重点：市值管理的基本逻辑：首先通过商业模式创新、优化公司治理结构等价值创造手段使得企业内在价值最大化；然后通过投资者关系管理、媒体关系管理等价值 实现方法将内在价值进行清晰地描述并传递给资本市场；当内在价值被资本市场低估或则高估时，通过并购重组、再融资、大宗增减持和套期保值等价值经营工具使得市场价值与内在价值相匹配。文中对比了海天味业和千禾味业，同样是做酱油的企业，海天市值3000多亿，千禾味业100多亿，同时在书中又提到日本一家做酱油的企业kikkoman，中文名叫龟甲方，做酱油做300年，不由得心生佩服和敬意，日本也是全球诞生百年企业最多的国家。 第2章价值创造重点：基本逻辑在账面价值的基础上，最大化内在价值，尽可能获得市场溢价。本章有2个观点个人觉得比较吸引我：1 改变价值链设计的逻辑和方向，传统的方式是从资产和核心能力开始：资产/核心能力-投入原材料-产品服务-销售渠道-客户；而现代价值链的设计逻辑：客户偏好-销售渠道-产品服务-投入原材料-资产/核心能力；2 寻找和发现利润区，价值转移有3个阶段：价值流入，有限的竞争，高成长，高 收益；价值稳定，市场份额边际利润稳定；价值流出，技能资源顾客等都加速流出。任何行业都会经历从蓝海到红海的阶段，而如何发现新的利润区则关系到企业能否持续盈利，这也是双S曲线理论谈到的问题。 第3章价值实现重点：在资本市场有效性较差的情况下，公司市值不能反映其内在价值，就需要通过信息披露、投资者关系管理、资本市场品牌策略等手段使得资本市场了解并反映公司的内在价值。4R管理：IR投资者管理管理、AR分析师关系管理、MR媒体关系、RR监管层关系 第4章价值经营重点：基本逻辑：当公司价值被低估或被高估时，顺应资本市场的周期性波动规律，运用上市公司市值的偏差和投资者的投资偏好，通过金融策略、整合公司资源、确立公司价值理念、吸引目标投资者等手段，充分分享资本市场的溢价功能，不断提升公司的价值和做大公司市值的管理行为。这里提到了上市公司的再融资工具：公开增发、配股、定向增发、发行可转债，同时提到了分众传媒的市值管理以及谷歌的并购之路，有很多值得学习并吸取经验教训的地方。 第5-10章主要列举了6家上市公司的案例，乐视、美的、长园集团、海航、复星、腾讯，这里就不一一细讲，不过可以重点学习一下美的和腾讯的企业发展，另外推荐关于美的的一本书《静水流深-何享健的千亿历程》以及关于腾讯的一本书《腾讯传》，结合乐视作为反面案例 ，告诉我们：价值创造的核心在于商业模式设计，公司的商业模式如果得到投资者的认可，那么资本市场将在估值上赋予公司更多的溢价。因此，在资本市场需要学会讲故事，但是绝对不能编故事。缺乏核心利润来源支撑，自身资源能力不能匹配的编故事终归是南柯一梦。梦醒之后，将一地鸡毛！ 时间有限，读书笔记就此结束，之前也看过吴晓波的《激荡三十年》《大败局》等，看过太多企业的起起伏伏，风云变幻，创业不易，明星企业不难，难的是寿星企业，比如像日本的龟甲方，做酱油可以做到300多年，另外心生敬意。致敬并期待中国企业史上基业长青的企业和企业家，价值是时间的玫瑰，做时间的朋友。

作为从事相关工作的从业人员，阅读到这本书，对市值管理这个宏大的概念终于有了一些浅显的理解。本书从价值的创造、实现、经营角度去解读市值管理的本质与核心，为正确理解＂市值管理＂作出了指引。同时，通过详实的案例解读，将理论与实践通过案例故事的形式娓娓道来，让读者能够从具体的企业案例中深切感受企业如何通如价值创造、价值经营、价值实现来实现市值增长。对于工作的开展确有启发。同时也了解到优秀企业的发展历程，对于今后的工作也将有借鉴意义。

这本书其实入门门槛相当高，得具有相当程度的对商业的理解，对技术的理解，对资本的理解。然后看作者的目录，看看几个case，就能感觉到作者其实非常用心，讲解的非常到位。 写完以后去查了一下作者，才发现马永斌老师是清华大学的副教授，是公司治理方面的专家，是EMBA，总裁班的老师！ 书写的还真的不错的。值得推荐。

产业加资本运营是企业未来的出路，案例丰富，里面的市值管理模型值得借鉴，不过某君咨询的董事长也讲过这个模型，不知谁借鉴了谁！

值得五星，资产评估值的借鉴这个，市值其实看的是战略和格局