发现价格：期货和金融衍生品

作者的站位比较高，高在哪里？一方面立足于金融服务于实体的大局，从价格发现和套期保值的角度论述期货的风险管理功能，从而提高了实体经济的效率，另一方面是立足中美竞争，从建设国际级期货交易所、掌握大宗商品定价权的角度论述，作者尤其提到，投资者以及由此产生的市场流动性是决定期货市场定价权的基础，因此市场需要公平正义的规则，如果一个市场不够公平，投资者是可以选择用资金投票的，不参与这个品种或者去国外参与。作者还提到，直接金融结构下，资本市场有很强烈的风险管理的需求，对金融的风险管理、价格发现、激励机制功能的需要比间接金融下强得多，这也是证券业未来会蓬勃发展的原因之一。 作为一个投资者，阅读本书有不少启发，一是价格发现具有超前性，换句话说，投资者是应该卖出实现的预期，买入尚未实现的预期；二是期货市场的交易者获利，不是因为所持有的资产增值，而是因为他对资产价格的评估比交易对手高明，换句话说，期货市场上拼的是定价能力，即一个商品在什么时间值什么价的能力；三是流动性代表信心，流动性枯竭也可以叫做信心枯竭，那二月份证券市场的表现，也可以理解了；四是期货合约本身无价值，只是跟踪价格，期权合约是保险合同，合约本身有价值，体现为权利金，而且期权的风险收益是非线性的。

作为中国期货市场的设计者和监管的参与者，笔者的视野和经验定为门外人所不及；作为一名管理者，受文字习惯影响，官话偏多。

如果你是从事金融行业的，推荐阅读！主要叙述国内商品期货市场的发展及监管有，顺便对国外的商品期货也有更一步的认识。作者属于监管者，站的角度不一样。好书！

与中国期货市场一起走过20年的风雨兼程，让我们看到在中华复兴中的一个微小的领域里，还有人在为这个国家这个民族默默全心全意的奉献着自己的一生，作为入行7年的老兵，感恩，致敬。

一本对西方金融至高无上看法祛魅的好书，石油期货与国家利益关系的论述极为精彩。当然有不少看法难以苟同。

如果你懂期货（指的是学过选择、未来以及其他衍生，翻译梗），完全没必要读这本书；如果你不懂，你读了这本书你还是不懂。几个故事来回翻着讲，甚至不如课本的标准案例来的生动。读完这本书你能预期的是什么，期货是什么，可以做什么，最好用来做什么，不能做什么。扩展一点讲，实际上选择、未来和其他衍生就回答了一个问题，当风险可交易的时候，如何给风险定价，哪个是风险价格。总体来说，你想听故事，这本书不如327，你想看实操建议直接看考试教材。

终于读完了这本专著！字里行间都是作者作为证监会前副主席对于行业的观察和思考，但对于外行来说又非常通俗易懂。之前我对期货、证券化等金融衍生品还是存疑的，但看完姜洋的论述，很难再持有这种想法，因为金融衍生品作为分散风险的有效工具，对国家、社会、企业和个人都太重要了。 华尔街虽然作死引爆了金融危机，可是凭借强大的金融体系和全球化的衍生品生意，美国人把本来属于国内的风险大部分都转移到了其他国家头上，拉着全球共沉沦，反倒让欧洲元气大伤。 另一个印象深刻的是原油，自从欧佩克建立，西方大国失去了对原油的定价权，还多次被中东牵制、爆发石油危机，于是他们一合计，干脆上线原油期货，不但夺回了定价权和话语权，还利用期货这种未来交易，在一年半的战略原油储量基础上，悄咪咪把大量原油从产地“转移”到了本国。因为如果现货直接购买，回很快引起各方的注意，但期货的方式就非常隐蔽了。真是非常厉害的手段！ 所以，在这个时代，不用战争，要限制一国的发展有太多方法了。作为一个大国，各种大宗商品交易量排前面，各种金融活动无比活跃，结果在金融衍生品市场上没有话语权和参与度，真的太被动了，能感受到作者的焦急。美国人不用太紧张，我们连地基都还没有搭好……

作者对中国期货市场的特点梳理得很好，并且和美国市场有所比较。比如，中国期货市场对于生产者而言，哪怕不直接参与，也会用期货价格来指导现货的定价。再比如中国国情下，市场的机构参与者较少，因此套期保值的对手方是散户。作者关于投机的作用也有比较独特的考虑，认为投机为市场带来流动性给套期保值需求提供了对手方，如果这点是对的话，那么可以推断，因为投机是在一个短周期上进行，而套保等是一个长期的行为，所以以后的期货市场仍然需要发展较多的机构投资者。即投机者接手日内的套保需求，在持有一段时间后，再将合约转移给机构投资者。

“井水不生鱼，枯树不开花”，价格发现具有超前性 ① 期货是价格的晴雨表，能客观反映未来的价格走势，给市场各方参与者提供了有利的价格信息。 ② 期货有转移风险的功能，让投资者能两边下注，对冲风险，套期保值。 ③ 区别于赌博，期货市场里的商业行为以及伴生的风险真实存在。 ④ 一般先有发达的现货市场，再有期货市场，期货市场是现货市场的补充。 ⑤ 期货市场为实体经济服务，增加了市场的流动性，活跃市场气氛，引导资源配置，实现多方共赢。 ⑥ 但是，无限度的场外资产证券化和金融衍生产品的开发和交易，让开发者转移了风险，但是也累加了债务和杠杆，容易造成滚雪球效应，当债务风险到达一定程度，就形成了金融危机。一般，衍生品的过度开发，是金融危机的罪魁祸首，如2008年美国的次贷危机。因此，金融衍生产品是一把“双刃剑”。 ⑦ 金融科技本质仍是金融，因为它的产品或业务与传统金融一样，仍然涉及公众参与，造成的风险具有外溢性。

这本书读的我真是犯困频频。很多内容重复啰嗦的说，写的内容很像做报告，一二三四五，其中重要的话说的不够经典就总要来回来去的说明。以至于很多时候就俩字:无聊。将近30万字啊，论说文凑字数大师级，一看就是领导，洋洋洒洒很随意很轻易，把你灌得五迷三道以为他虚晃一枪时突然又来了真招子。         可你要说无聊吧，他中间又穿插着很犀利的视角，有很多重要的启发性的分析解读认识。就像老师讲课，开头很无聊主要是吸引你可能有些官方，等你想听课已经耐心不足睡着了，等你醒来结束语又很宽泛不明所以，你以为这堂课没意义，少听一节没事儿。实际上这个作者脑子里有点东西，可就是表述方式不太对我胃口，这次还好我没错过都划重点了。ᥬ😂᭄