医药行业大洗牌与药企创新

大消费，大医疗，大金融是我投资布局的三架马车，而其中大医疗作为增长最快号称永不过时的朝阳行业，更是我布局的重中之重，相对于日新月异的医疗行业，本书出版距今已经三四年了，显得有些过时，不过对照当时的介绍和现在的结果让我对医疗行业又有了新的认识，芒格说过，如果我知道我会在哪里死去，我就一辈子不会去那，至少有几个坑是显而易见的，没有必要趟浑水，首先就是那些过小规模的公司，因为医疗行业马太效应越来越强，其次是那些靠仿制药，靠过去几个名牌产品啃老本的公司，集采的压力下安有完卵，康美药业的暴雷似乎也预示着中药规模化此路不通，百济神州之类的创新药公司至今仍然亏损未见起色，也许对社会有它固有的价值，但是作为投资者，我认为在没有明确盈利之前坚决不投，似乎复星之类的投资性公司或有机会，原料药像首仿药升级，metoo到me better之类创新药公司也有一定的投资机会，企业出海，占领海外市场是未来顶流公司的必经之路，目前来看cxo倒是大有所为，既有资本又有平台还吃了一波工程师红利，医疗服务或者专科大单品也有一定的价值优势，总的来说医药行业其实是对应三大类产业，制造业，消费业和科技业，其估值和投资价值也是依次升高的，但在投资过程中还是要注重安全边际，看不懂的不投，格局不明晰的不投，估值过高的不投，这是一点个人浅见，不做投资参考…

随着国家政策的进一步支持，人口老化加速，健康观念提升医药行业将成为一个越来越大的蓝海，蕴藏着无限机会，正如书中所描述的“医药行业是永远的朝阳行业、有强大的刚需”。 本书出版于2018年，时间稍微早一点，但是对于整个医药行业发展的概括还是比较全面的，对医药企业竞争，发展，国际化的观点并不过时，很多章节还是很有指导价值的。 在投资中最难的是投医药，不同的药企，不同的疾病，不同的生产管线…每一个领域都极其专业，作为投资者需要深耕才敢下注，对普通人而言难乎其难，这本书对医药行业感兴趣的朋友还是很有帮助的，可以推荐！ 实际上2018年国家医保改革开始，医药行业经历了史上最残酷的集采考验，尤其是靠仿制药为生的医药企业活着就已经很困难了，转型突围谁能取胜这才是当下医药行业最精彩的时刻，可惜本书无法描写。 本书中的案例建议划过，过时、肤浅、啰嗦，甚至有些观点不准确。

全面分析了中国医药行业现状，中国在仿制药一致性评价的改革体现了管理部门的勇气，流通多年无害且无效的药终于退出，医药行业劣币驱逐良币时代结束。对于普通人而言本书价值还在于告诉我们哪些药企值得信赖，有参考意义。

读着像一本面向中国医药客户、由战略咨询公司partner执笔、融入了无数PPT标题的入门书：干货60%，实战性50%，其中印度、日本、借船出海、买船出海四大国际化模式比较有趣。

比较全面和系统，仿制药大机会，创新药大方向，阐述成长实力基础要素的研究。

本书上半部分对医药行业进行了全梳理，下半部分对医药行业的战略管理提出自己的思考。 真的要再好好看看孙子兵法了，以孙子兵法的 "道、天、地、将、法"浅谈下本书 。 首先医药的“道”是什么？我认为医药行业的“道”就是作者所说的创造社会价值，满足患者需求。但是不同国家不同地区，患者需求其实是不一样的，不能简单套用。发达国家以抗肿瘤和免疫调节为主，其次是消化道和代谢用药；而国内以抗感染药和心血管药物为主， 那么，这是因为患者占比不同还是因为经济实力亦或是别的原因？所以，应该选择哪个方向去发展？ 其次是“天”，医药是政策性行业，“三医联动”、两办“创新文件”、“仿制药一致性评价”、“药品审评审批改革”、“药品上市许可人制度”、“药品注册制度改革”、“药品医保支付标准”、“两票制+营改增”、“4+7带量采购”，这些政策背后的意图是什么？国家的目的是什么？这都是解决药企战略上的选择问题。 “地”，知道自己目前状况是怎样，公司产品结构事怎样的、在研产品备及营销体系是怎样的，有没有拳头产品。外部环境是怎样，CMO、CRO、CSO等平台企业的快速发展，精细化分工，缩减药企成本。要想发展则既要引进来也要走出去，那么企业又该如何引进来？如何走出去？ “将”，我认为是人才与资本。人才是个统称，其中包括科研人才、管理人才、咨询公司等。咨询公司提供行业方向、建议组织管理，管理人才负责组织与规划，科研人才专心攻克科学难关。本文纠正了我一个错误的观点，以前以为，只有First-in-class才是创新，原来too-me、too-better都是创新，是通过工艺的改进、药品的修饰等方法进行创新。不过近年来国家政策明显导向First-in-class，但是资本的逐利性往往倾向于投资更加确定性企业，可能导致强者恒强，行业集中度将进一步得到提升。 最后，“法”，法我认为是，组织体系。作者介绍了3M模型，分别是model组织模式、management组织管理、mechanism组织机制。组织模式要依据自己公司的情况进行分析，做到“人-产品-模式”一体化；组织管理被作者分为三种形式（1）以工作为基础的指令性管理形式。（2）以职位为基础的岗位化管理形式。（3）以利润回报为基础的管理形式。其中，作者提出以“利润回报为导向”的管理形式受到越来越多的医药企业的欢迎；组织机制主要包括如何调动员工积极性，打造员工主人公精神。 PS：以前听李清昊老师讲德鲁克觉得好无聊，觉得战略、管理都是很虚的东西，本书反而让我看到战略的重要性。做一只插着翅膀的猛虎~  

很全面详细的介绍了医药行业的变革和创新，看得出作者长期从事医药相关的行业。通过本书，我这个门外汉对医药行业有了一个直观的印象。同时对企业战略，企业制度，企业管理，企业整合有了很大的收获。本书对医药相关的宏观经济政策行业趋势把握的也很准，不失为一本研究型的好书。

医药企业谋求转型各种死，一、有投行业热点投死的，如当年快消行业的重庆啤酒涉足医药行业，一上来大有初生牛犊不怕虎之势，看上了中国庞大的乙肝疫苗市场，更是投资上亿搞乙肝疫苗这个世界性难题，股价也迎来了连续上涨。但殊不知，各大医药企业都难以攻克的课题岂能轻而易举被行业外企业攻破，经过多年努力，最终不得不承认项目失败，失败后股价上演了“连续9个跌停”的惨案，项目最终只能以100万元抛售。只看到了巨大的市场诱惑，却忽略了自身的能力，这是很多跨行追医药热点的企业通病，重庆啤酒的惨痛教训应该惊醒一批梦中人。二、有转型大健康转死的，如太极集团开始转型布局大健康，率先选择了减肥药市场，公司的“曲美减肥胶囊”因含有西布曲明可能增加严重心血管风险而停止销售，太极集团亏损1.72亿元，转战水市场，推出的高端保健太极水销售惨淡，当年立下五年实现100亿元的目标成了泡影。之后又转战虫草市场，全新打造的虫草项目业绩持续亏损。三、有被专家忽悠死的，如有的企业看中单抗领域，想借助单抗产品转型成为生物制药企业，高薪聘请了多名海归科学家，布局了很多单抗项目，十多年也没有一个产品出来。这些企业转型过程都过度依赖科学家，新药研发布局过多，投入过大，对企业主营业务和现金流产生很大影响。四、被主营业务拖死的，如国内某家原料药生产企业，前两年制定了“原料药制剂一体化两条腿走路”的发展战略，想要实现从原料药向制剂的转型。但是该原料药企业产品单一，抗风险能力较弱，受到环保监管高压，原料药主营业务业绩出现很大波动，制剂新业务一直没有发展起来，反而成了“烂尾工程”。五、摊大饼式扩张撑死的，前期发展顺利就飘飘然，盲目追求多元化，贪大求快，机会主义色彩浓厚，任何行业热点都不放过，任何的产业机会都想抓。收购一大堆企业，业务战线拉得过长、摊子铺得过大、钱花得过快。企业精力和能力是有限的，管理体系跟不上扩张的速度，无法有效整合资源，人才储备也不足，最终导致企业管理混乱，竞争力急剧下降。如此暴饮暴食一定会消化不良，最终也难逃赔本甚至破产的惨局。誉衡药业集团在转型过程中这几种死几乎都遇到了，现在集团破产重组中。从誉衡制药股份公司财报好转，誉衡生物赛帕利单抗已经上市，股权整合等等各种迹象表明集团公司好像活过来了，接下来就是誉衡药业股价暴涨。 抗肿瘤药物研发是现在制药行业最热门方向，抗肿瘤药超高的市场回报率吸引着企业在肿瘤研发项目上疯狂砸钱。然而，冰冷的现实是只有少数企业能获得巨大回报，因为这些企业在新药研发方面有着很好的积淀，研发成功率和回报率自然较高，研发布局广而不深的企业成功率通常较低，因此大多数企业只是乘兴而来，败兴而归。国务院发布政策：制造业企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，自2021年1月1日起，再按照实际发生额的100%在税前加计扣除；形成无形资产的，自2021年1月1日起，按照无形资产成本的200%在税前摊销。也就是将制造企业研发费返还提高至100%，且不再是次年返还，而是在当年10月扣出，就是说投入100万返200万，投1000万返2000万。誉衡生物就能享受到这个政策了。

《医药行业大洗牌与药企创新》，笔者从事医药行业咨询近20年，总结这个号称永不衰退的行业有着亏的快、批的慢、利益链长等特点，与国家指出医疗行业的资源总量不足、质量不高、分配不合理、服务碎片化基本一致。 一个啤酒厂意外地做起了药品研发，折腾到关门时药品审批手续还没下来。这让我想起两件好笑的事，一是去年听国家医疗保障局研究员的课，上来先谦虚地说自己看不清方向，后来一听的确如此。二是两票制和营改增让药品流通商慢慢消失了，我认识一个九级代理商，那哥们以前永远在取药或送药的路上，现在坐回国企，沏上茶，等下班。  一般的讲，医药企业是靠研发、营销、资本、机制四轮驱动的。很多企业没有资本或机制的规划，有的企业有战略部，也是虚设。保健品更是连研发都省了，独步江湖，就差明抢了。这个蛮有意思的。

初步了解永远的朝阳产业。2020.11.16