价值投资的赢利法则：好行业 好公司 好价格

这本书一路读下来让我更直观的感受到了我们本土资本市场目前真实的情况.但同时也留下了一些疑问.比如“投资”如何与时俱进的进行本土化实践. 书中提及了一个例子，在“社保基金赚万亿.秘诀何在”这一节，作者指出我们的社保基金这样的专业机构投资者已经建立了符合价值投资理念的体系和方法。 矛盾中见真知，这本书在当下蔚来股价暴涨的时候读到，颇有感触，对比茅台与蔚来我们更能感受到一股理性与非理性繁荣（不是谁好谁坏）的矛盾对比。茅台近年业绩不错，经营稳定，也具有一定的可预期的增长，同时公司整体的实力非常雄厚，“但成也价值败也价值”关于茅台的分歧在于如今的既成事实能否继续支撑公司的千元股价和万亿市值.因为从目前的数据来看.茅台未来的业绩增长明显放缓.于是乎大家的心理期待可能会改变。而现在大家对蔚来们的心理期待可谓繁荣至极，可是相对茅台而言蔚来目前还在亏损，有趣的是不久前有传言称蔚来巨亏将面临破产，当时股价下跌至2美元左右，而短短一年时间股价就在公司继续亏损中暴涨。这一系列的矛盾该如何解释？投资中的一些真知或许就出自于此。

证券市场，参与面大，资金流动性好，按照价值取向的原理，有利于资金流入优质的实体企业，有利于国民经济的长期稳定发展，随着房地产投资市值的减小，对国民经济的影响会减弱，未来20年的财富增长机会在中国的证券市场

随着中国GDP不断上升，A股市值还有巨大的成长空间。

说它一般，是说尽讲大道理！我还是听了一遍，总比不听好。

个人认为是一本非常好的投资书，值得用心看，读了两边，受益匪浅

基本判断作者不懂价值投资。把波动当风险，把pe当估值，拿茅台和宝钢比，还自以为是以为巴老二选一会选宝钢，哈哈，为啥我们喜欢消费股，因为占领心智的消费股业绩可以一直向上，而宝钢之类的不符合。哪天就亏损了，另高端消费股可以不用投入资金或投入很少就能赚很多，而宝钢属于芒格说的，我不希望十年后我们问我们的利润在哪，管理层指着新机器说在这。。 作者关注的点好多，看似啥都懂，这点恰恰表示作者的无知。。能力圈很重要，啥都懂，都是皮毛以为自己懂了而已。。还要判断底部特征，此书不看也罢。不懂乱写误人子弟是罪孽。。

为什么长期投资和价值投资是市场投资的主要盈利模式，那如何透过重重迷雾选出长期上涨的好公司呢。 相信每一个在股市中大浪淘金的人都会有以上的疑惑，而本书就是一本答案之书。 以下我将总结书中内容，让书友快速了解下本书的核心观点。 基础观点 那么投资者在股市上赚的钱是从哪里来的呢？ 概括起来无非是两个来源：一种是赚其他投资者的钱；另一种是赚上市公司的钱。 赚其他投资者的钱就是和其他投资者博弈，关注技术分析和短线波动，无关乎上市公司基本面，别人亏的就是你赚的。假如上市公司不能产生价值，市场只是投资者互相博弈，那就是零和游戏，如果加上手续费和印花税，钱就会越玩越少直至归零，最终游戏玩不下去，所有人都是输家。 赚上市公司的钱是和上市公司博弈，以公司基本面为核心，信奉价值规律，价格终将体现价值，通过公司的发展成长实现股权增值收益。股票的本质是企业权益的份额，企业发展得好，股票价值就会增加，并且最终体现在股价上。 什么是好公司？ 分析公司品质好坏有很多方法，有人擅长用会计和统计的定量方法，也有人喜欢研究公司创始人的人格魅力和管理特色，通过定性分析得出结论。 对上市公司的定量分析主要以企业的财务报表为主要数据来源，进行加工整理从而得出对公司经营的判断。定量分析指标有很多，每个人的研究方法和偏好也不尽相同，但至少要做到四看：一看净资产收益率；二看主营产品毛利率；三看市盈率；四看股息率。 对投资者来说，买好公司一般来说会有两种。一种是成长股，营收和利润增长比较快，但市盈率高，分红偏低。另一种是价值股，增长慢一些，但市盈率低、股息率高，企业经营稳定。不管是成长股还是价值股，最终体现的都是价值。 定性分析除了分析赢利模式、“护城河”、垄断地位以外，还可以通过上市公司股票回购、大股东和高管股票增减持，以及高管行为和职业操守等诚信品质等方面来观察。 上市公司在二级市场买股票有两种方式：一是增持；二是回购。这两种方式有明显的区别，上市公司增持股票，往往增持之后，在未来一段时间，逢高还会再减持，股票最终会还回市场。而上市公司回购股票，回购之后股票会被注销或者被库存起来，注销之后上市公司股票在外流通量减少，每股的含金量就会大增。 什么是好行业？ 第一，要警惕炒概念行业。5G概念股市场非常热，但实际上5G的投入周期很长，基站建设到基础设施建设，至少需要3年时间，至于场景的应用就需要更长的时间啦。 巴菲特长期持有可口可乐，是在践行消费股要买龙头公司并长期持有的投资理念。 什么是好价格？ 投资和卖菜，没有本质区别。逻辑很简单，要想以后卖得好，首先要买得便宜，只有买得便宜，才能卖得便宜。股票交易简单理解是价格博弈，好公司和好价格是投资成功的两大关键因素。 买进价格并不是要找一个绝对低点，往往是一个区间。

基本面都讲到了，但是在中美股市对比时，讲的很片面，一直在主观臆想 A 股的价值投资理念。例如讲估值与股息率时，不考虑股价变化，只一味对比股息率。也不做全面对比分析。但是也讲到了缅 A 一直固有的毛病，还是值得阅读。

股票价值投资趋势 一是市场更关注业绩和成长。从由题材驱动逐渐转向由业绩成长驱动。 二是市场更关注行业头部公司。由过去的行业个股齐涨共跌，逐渐转向追捧行业的头部公司。 三是市场更关注公司长期盈利的确定性，越是确定性好的公司越受市场追捧。

书中讲得选股的原则，是建立在价值投资的理念上的，首先是选择行业，然后在好行业中选择好公司，即看质地，再是看公司的价格，相当于看估值，从另一角度看，也就是所谓的择时，即在估值低或合理时选择买入股票，在估值很高时选择卖出股票。