侯说巴菲特

市场上写关于巴菲特的书，通常需要谨慎去选择，了解巴菲特的书最直接的方法就是读每年的股东信及股东大会 的演讲稿等等，还有一类书是巴菲特身边的朋友或长久跟踪股东会的股东专栏记者写的书，比如丹尼尔佩科 珍妮特 洛等。而且巴菲特本人也不会专门去写一本关于自己的书，段永平也说过，不会去单独写关于投资的书，因为投资的道理已告诉给了大家。 另外写巴菲特的书，是一件既难由简单的事情，难在如果想在里面想发挥升华创新新花样，大概率是画蛇添足， 简单的是其实只需巴菲特的原话照搬重组即可。 作者何许人也？有没有做个基金经理的经历？长期（至少3-5年以上）收益是多少？能战胜中国头部基金经理的收益吗 ？ 本书作者第一次听说过，查了相关业绩视也没有相关数据，暂且认为是一个学者吧，好像是五道口的博士，不怕 流氓说浑话，就怕流氓有文化，这种学者写的东西最容易俘获粉丝，也最容易毒害大家。 从推荐序可以看出来朋友圈人脉广，学者居多，大部分人可能都没有搞过投资（至少查不到公开的投资收益率，我比较直接，光说不行，看成绩）出于好奇我也是花了2小时看完，因为大部分内容都已经 可以肯定的一点是，本书作为作者研究巴菲特的一种学习笔记心得路劲可以借鉴，而且很多观点都标明了出处， 文中推荐的书面也都值得大家去追根溯源的方向，全文整理的脉络比较清晰，基本都在引用各大师的原话。 作者有几个地方个人有不同的看法： 1，书中谈中国学好价值一般是有中西背景教育的人，这个明显属于归纳演绎法的局限性，我用张坤，陈发树，园林 郭广昌等等反驳，岂不是都是纯粹中国学习背景的，又是怎么说？所以这都不重要，为何要分中西呢？正如惠能大师所说，人虽南北，佛性本无南北。 2、查了下作者曾经在公开场所的发言，说巴菲特主要投资投世界改不了的公司和改世界的公司，巴菲特本人并没说过类似的话，而且改变世界的公司明显不是巴菲特的风格。这里言语前后有不一致的嫌疑，何况言行一致更难做到！ 3、关于作者的论文 巴菲特的贝塔值，巴菲特在1993年年报中对此大加批评，基于贝塔值的风险衡量模型精确却不正确，而且无法衡量企业之间差异很大的内在经营风险，所以根本不可靠。 最后娱乐下，作为前期争议很大的但斌，根本不算合格的价值投资者，有认同的书友，点个赞。谢谢！

又读完一本解读巴神思想的书。到目前为止，在我读过的作者中，老唐是国内最懂巴菲特、践行最统一、实盘最优秀的投资者。当然作者侯跃对巴菲特的理解也很深刻，有很多独到的见解。 巴菲特的纠错能力是显而易见的，他的学习能力和自我进化能力也是惊人的。 巴菲特神迹般的投资成绩背后是终身学习不断进化；诚实面对自己；将兴趣与工作相融合；理性而智慧的一生。 投资是做蛋糕，投机是分蛋糕；投资是基于价值的变动，投机是基于价格的变动。 正真理解了“买股票就是买公司”，就能明白投机是零和/负和游戏，而投资是一项正和游戏，买入股票更像是拥有一家公司（的一部分）。正如巴菲特所言：“假如你买的是糟糕的企业，那么你迟早还是要把它出售的。” 巴菲特认为：“那些张口闭口将成长与价值作为两种截然不同投资风格的人，表现的是无知而不是精明。”他说：“成长仅仅是价值公式中间的一个部分，通常是正面因素，有时也会是个负面因素，如果一个项目或企业早期要求的资金投入，超过未来能够产出现金的折现价值，那么，这种成长是在破坏价值。” 成长是价值的一部分，而需要很少投入产生大量未来自由现金流的的成长才是正面因素。 “痛苦行业”的公司，面临成本、效率和技术的极度竞争。这种公司（通用汽车、航空公司）属于自我燃烧型，燃烧自己，照亮他人。回避痛苦行业，专注快乐行业，投资的过程会更加快乐。 鱼与熊掌可兼得，快乐的赚钱的方法：回避痛苦行业。 品牌的投入，如广告费、销售费等在公司的资产负债表中记为成本，但这些投入实质上增加公司的内在价值； 一个优秀消费品牌的BUG，隐形的经济商誉！ 时间越短，噪声越多，随着时间的增长，噪声会相互抵消而信号凸显出来。 宏观政策的噪声原理。 他们说： 贝佐斯给巴菲特打电话，向巴菲特请教：“你的投资体系这么简单，为什么你是全世界第二富有的人，难道别人不做和你一样的事情？”巴菲特回答说：“因为没人愿意慢慢地变富。” 段永平说：“人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。 查理·芒格曾说：“我相信最好的纪律，就是学习别人摸索出来的顶尖构想，我不认为坐下来，靠自己空想就有点子，没有人这么聪明。” 最后，用巴神的教导来结束： 在我看来，每天做能让自己开心的事情能够对健康长寿起到很大作用。学会忘记，能够在很大程度上帮助我们维持快乐的心情。——沃伦·巴菲特 不管是股市、职场，还是人生，我们面临的并不是‘正确’和‘错误’的选择，而是‘当下的正确’和‘长远的正确’的选择，是对当下的‘确定性’和未来的‘模糊性’如何结合的选择 这是50年的准备以及5分钟的决策。就拿投资可口可乐来说吧，我喝可口可乐有60年时间了，我从中看到了几个关键要素，便在1988年购入了该公司的股票。 巴菲特投资的实际波动率为23.5%，远高于市场平均水平15.3% 贝叶斯定理：根据已知的信息和发展状态推测未知事件的发生概率，并不断根据新出现的信息，实时调整相关结论的概率。、 就内在价值而言，任何会计报告中的数字本身都毫无意义。会计报告只是指导方针，告诉你如何获得内在价值。你要试着弄清楚这生意目前正在做什么、随着时间的推移你可能会得到什么、你对得到这个结果会有多确定，以及将这门生意与其他选择的比较。会计数字对我们很有帮助，在某种意义上，它通常指导我们应该思考什么。也就是说，巴菲特对企业内在价值的衡量是通过对其基本面信息进行分析，结合自身的知识储备和判断，找出数字背后的商业运作逻辑。经过合理分析的有效信息就是证明一家公司是好公司的“证据”。 他所遵循的是一种演绎法思维，以反映客观规律的理论认识为核心，围绕这一核心从已知的事物推测未知的部分。 几乎所有重大的科学发现都是由归纳法与演绎法结合运用得出，归纳是认识的基础，归纳本身离不开演绎；而作为演绎出发点的公理、定律、假设都是归纳的结果。也就是说，前人留下的智慧正是经过无数的统计归纳得出的，在归纳得出的客观规律的基础上，可以通过演绎法指引未来的长期走势 巴菲特曾用一个例子非常形象地说明账面价值与内在价值的区别：假设你花费了相同的资金供两个小孩读到大学毕业，这两个小孩的账面价值（学费、生活费等）相同。第一，他们毕业走上社会后，在未来创造的回报折现到今天的价值，则可能远远高于账面价值；第二，两个小孩由于不同的机遇和努力，创造出了不同的业绩，则这两个相同的账面价值有不同的内在价值。所以，一个有着相同账面价值的公司，可能有着不同的内在价值。

侯说巴菲特，就是作者侯跃读了大半辈子巴菲特的感想与体会。这本书作者花了不少心思，的确也梳理了巴菲特的方方面面。特别是在巴菲特的经营思想与投资逻辑的梳理上，做了不少功课，也有一些不完全算是人云亦云的理解。我个人认为，本书在第一大部分即巴菲特分析介绍的部分写得最好，虽然文笔不算最优，但总算是平实走心。何况，作者也是国内为数有限的读了大量巴菲特文献的人，还是做了一些梳理的工作。 第二部分，第二作者整理了现代投资学的大量理论与文献，将现代的一些行为金融学逻辑代入进来。这跟巴菲特有关系吗？表面上看不出来，不过巴菲特肯定也不是止步不前的，这些理论虽然没有挂在巴、芒的嘴上，但跟投资相关就会进入巴菲特的视野，这基本是肯定的。所以，你细品的话，巴菲特的思想跟这些理论不是冲突的，而是可以相互和谐共存的。但这些理论如何应用到投资中去，还能够产生巨大的效益，有待后人验证。巴菲特显然已经不需要另一套理论了，最多参考一下，但实质上仍是价值理论的几块基石支持着巴菲特的投资脚步。这里面，有些许新意，可能也是因为读者再一次温故而知新的原因吧。 最后一部分，是作者借中国文化的理论，为巴菲特画像。认为巴菲特是当代大儒，知行合一，有点给老巴脸上贴金的意思，没有太多让人眼睛一亮的东西。这种写法真 有点生拉硬套，反而降低了我对作者理解巴菲特深度的信任。在现代经济社会，中国传统士人有多少优势，有多少求真务实的精神，有多少做实业的本事，并不太清楚。可能清末有一些中国的实业家做出了些许成就吧。但非要说巴菲特需要孔子的道德标准，实在没有必要，既没有给巴菲特增色，也没有给孔子添彩。 无论如何，凭着作者的诚意与辛苦努力，我还是愿意给个推荐评级，以示敬意。价值投资并不是一个简单的逻辑，还是需要一定的智商与经验才能理解其优势与妙处。

自我感觉良好的一味说教，写的内容也都是流于表面，哦不，应该说是复制粘贴就出书了，但还是抱着学习的心态看完了，对知识性的内容我虚心学习（虽然多是复制粘贴），可作者在文字间流露出的自我感动，着实让我恶心。 以上是第一层次的第一感受，我也着实该反思一下自己种种…

169. 全书没点干货，都是别的书的复制粘贴，这就算了，还要每篇弄条名人名言，这也就算了，你还去用儒道佛思想去跟巴菲特价值观念去硬掰什么，碰瓷吗还是显得自己融会贯通，我承认我肤浅了。

本书作者侯跃对巴菲特的研究很深，其博士论文就是关于巴菲特的研究——《巴菲特的阿尔法：来自中国公募基金的实证研究》。在论文中，作者独创性地提出了“行业偏好”也是巴菲特超额收益的重要来源，构建了具有中国特色的代表巴菲特投资风格的“中国五因子”，实证了该“五因子”对中国公募基金具有较好的解释力和指导性。   本书一共100说，从多方面解析了巴菲特的投资理念，如企业思维、市场先生、安全边际、能力圈等等，同时也将行为金融学、中华传统文化等和巴菲特的投资思维进行了比较和融合，内容丰富多彩，值得细细品味。   个人认为，本书是中国大陆关于巴菲特的书籍中，继任俊杰老师的两本“雾”（《奥马哈之雾》、《穿过迷雾》）后又一精品之作。   推荐阅读！

巴菲特总是把复杂的道理讲的很简洁，把伟大的方法说的很谦虚，因此很多人就觉得巴菲特没讲真话，专找一些高深莫测的巴菲特解读去看，而不看巴菲特自己写的股东信。我几乎看过所有解读巴菲特的书，不是针对这本书，我是说在座的各位…

很棒，近几年关于巴菲特最好的新书

四星 这是一本修心的书，拉菲特同学从来不会传授你方法，给你股票代码，但他会给你一颗承载人生的心。侯同学也是用真心来谱写的这篇文章，可以说他对拉菲特的理解已深入骨髓，本文适合多读几遍，毕竟道理我们都懂，却依然过不好这一生。

一般般吧，可以作为价投入门读物，但是里面给出的投资建议要审慎看待。