火眼金睛读财报

一眼看懂企业真实利润、经营风险和未来增长在哪里？没有比这句话更能概括这本财务书的内容。 下面三部分介绍这本书： √一套系统的财报分析方法 √两本书的比较 √三张表的速读步骤 🍨《火眼金睛读财报》提供了一套系统的财报分析方法。 一段话总结，该方法首先要求深入理解财务报表的构成和作用（基础通识部分），然后通过深入分析关键财务指标和营业利润结构，评估企业的盈利能力和运营效率（着眼处）；再分析企业的资产结构，评估资产质量和流动性（关键点）；最后综合运用多种分析方法对企业的财务状况和经营绩效进行全面、系统的评估，并识别潜在风险点（用历史数据预判未来），为投资者、分析师或企业管理人员提供有价值的决策支持。 🍨两本书的比较 由浅入深的路径和推荐指数是：《世界上最简单的会计书》推荐读→《一本书轻松读懂财报》选读→《会计地图：一图掌控企业资金动态》选读→《一本书读懂财报》必读→《火眼金睛读财报》（本书，推荐读）→《张新民教你读财报》（在读，推荐读） 两本书我都读了，张新民的《火眼金睛读财报》和《张新民教你读财报》两本书有大量重叠之处，那就谈下不同之处是： 相比而言，《火眼金睛读财报》更简单易懂。这本书更注重于财务报表的基础解读和快速入门，按照财务报表的类型进行逐一解读，帮助读者逐步建立对财务报表的整体认识，快速掌握财务报表的基本知识和分析方法。 《张新民教你读财报》更深入地探讨了财务报表分析的方法和技巧更为模块化的结构，将财报分析的知识、方法与工具进行系统化整合，更加深入的分析。我是读了一半感觉囫囵吞枣，又补了火眼金睛。 🍨三张表的快速读法 1.快速读懂利润表四步分析法: 第一步比较营业收入，考察营业收入的成长性，比较本年和上年的数据，判断企业规模是否扩张或萎缩。注意营业收入的变化可能受市场环境、宏观经济或企业周期性因素的影响。 第二步比较净利润：考察净利润的增长性，理想情况下，净利润的增长速度应快于营业收入的增长速度。净利润是企业存在最本质的属性，反映了企业的盈利能力。 第三步分析营业利润，营业利润是企业利润总额的核心内容，也是分析企业盈利结构和竞争力的核心内容。对营业利润的结构进行分析，包括“三支柱、两搅局”的分析，即营业收入带来的核心利润、信用减值损失和资产减值损失。 第四步核心利润分析，关注毛利与毛利率，分析毛利率的变化原因，如原材料成本上升、市场竞争加剧等。分析销售费用、管理费用、研发费用及其有效性，结合毛利率的变化进行综合判断。 2.资产负债表解读步骤 第一步观察总资产规模变化，观察期末资产与期初资产的变化，判断企业是否在原有资产规模基础上运营，或是否有显著的资产增加，如有变化分析其原因。 第二步考察资产结构变化，分析流动资产与非流动资产的结构变化，判断企业的流动性是否增强或下降。考察经营资产与投资资产的变化，判断企业的经营活动和投资活动是否处于持续发展阶段。投资资产的变化比较复杂，大家重点关注可能具有战略一一的长期股权投资的变化。 第三步考察资产与负债的几个关系，评估企业的债务负担和偿债压力。 流动比率，评估流动资产对流动负债的保障，但需关注流动资产结构和企业上下游资金调度能力。 资产负债率，关注债务结构与企业持续发展，同时分析资产结构和质量，理解“去杠杆化”的真实意图，即降低不必要的债务融资，避免过高利息费用影响盈利能力。 资产有息负债率，衡量企业财务风险，当达到50%左右时需警惕，因资产减值可能带来巨大债务清偿压力。 3.现金流量表解读四步骤 第一步看经营活动现金流量充分性（造血能力），理想的核心利润获现率为1.2～1.5，需考虑补贴收入后的经营活动现金流量与核心利润+其他收益的比较，评估企业自我造血能力。 第二步看投资活动现金流量战略性（用血策略），：投资活动现金流量结构反映企业对内扩大再生产和对外扩张的战略布局。大规模购建固定资产和无形资产表明企业强化生产经营能力，而短期交易频繁可能不如长期投资具有战略意义。 第三步看筹资活动现金流量（输血方式），涉及股东、金融机构和债券发行等筹资来源，以及筹资用途（支持经营、投资、还旧债或储备）。 第四步看现金流量结构与企业发展阶段结合，初期企业可能依赖外部输血和用血，后期则强调自我造血能力和战略投资。经营活动现金流量充足、投资高效、筹资得当的企业更有可能持续发展。 🍨文末，简单谈下感受。如书所言，读完这本书不可能让读者从小白到专家，但它能给读者方向和信心。本书指导出一套实用的分析方法，让读者指导项目数据背后的联系，以及特定企业财务报表中所蕴含的战略、竞争力、风险等信息，并初步有了自己的判断和见解。

先排雷、后选股，先求真、后看利。ROE长期稳定、主业盈利扎实、现金流充沛、资产结构健康、负债合理、业绩稳步增长。

读完本书，我最大的收获就是学会了从财务报表的角度来判断什么是好企业： 从资产负债表、利润表和现金流量表来甄别好企业，应该关注企业发展战略是否清晰、是否聚焦于经营活动、是否具有较强的资产流动性、资产质量是否较高、债务压力大小，以及资产、业务和利润是否具有成长性等。 本书也是很直接的手把手教大家如何看三大报表（资产负债表、利润表和现金流量表）： 1、首先看利润表，分析企业的盈利能力、利润结构、竞争力。 五大财务指标分析企业经营活动的盈利能力： 1）毛利率 2）销售费用率 3）管理费用率 4）研发费用率 5）核心利润率 营业利润的三个支柱如下： 第一个支柱是企业营业收入带来的核心利润。 第二个支柱是代表各种补贴的其他收益。 第三个支柱是以投资收益为代表的杂项收益，包括利息收入、投资收益、公允价值变动收益和资产处置收益。 营业利润的两个搅局因素： 一是信用减值损失； 二是资产减值损失。 四步分析法分析企业竞争力： 1）营业收入的成长性 2）净利润的增长性 3）营业利润的变化 4）营业利润的结构（三支柱，两搅局） 2、三步法解读资产负债表： 看资产规模变化，结构变化，资产与负债关系，看期初期末资产规模变化，主要是经营资产变动还是投资资产变动，还是只是货币资金变动 结构变化，流动资产还是非流动资产在变，经营资产还是投资资产在变，（一般剔除货币资金看） 资产与负债关系，重点关注资产有息负债率 3、四步法分析现金流量表： 1）考察企业经营活动产生的现金流量净额的充分 从口径接近和内在关联的角度来看，经营活动产生的现金流量净额一定是与核心利润去比较—核心利润获现率（较为理想的水平为1.2～1.5）可以在相当程度上说明企业经营活动产生的现金流量净额的充分性。 在把核心利润与经营活动产生的现金流量净额相比较时，核心利润要加上代表补贴收入的其他收益。 2）考察企业投资活动现金流出量的战略含义 主要体现在两个投资活动现金流出项目上： 一是“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目—企业购买设备、基础设施建设等方面花的钱，都计入这个项目； 二是“投资支付的现金”项目。 3）考察企业筹资活动产生的现金流量的规模、结构与支持方向，把握企业筹资特征 企业在特定年度内的筹资渠道，主要体现在两大类筹资活动现金流入量上： 一是“吸收投资收到的现金”—既包括上市公司自己吸收股东入资得到的钱，也包括子公司的其他非控制性股东（少数股东）给子公司入资的钱； 二是“取得借款收到的现金”和“发行债券收到的现金”，前者是从股东那里获得，后者是从债权人那里借入。 我们看筹资活动的现金流量，主要看以下四个方面： 第一，看看股东给钱了吗。 第二，看看各种金融机构给企业钱了吗。 第三，看看企业发行债券筹资了吗。 第四，看看企业筹到的钱花在了什么地方。 企业筹资获得的钱主要用在以下五个方面： 第一，在经营活动现金流量不足的时候补充经营活动现金流量。 第二，支持企业继续做大做强，购买固定资产（机器、设备等）或者无形资产等。 第三，购买其他公司的股份或者进行其他投资。 第四，用来还债—有的时候，企业要借新债还旧债。 第五，直接不用，增加现金存量—本来没有需求，但还是要借钱。这种情况筹集到的钱，会增加货币资金的规模。如果钱是借来的，还会增加不必要的利息费用。 4）体会什么样的现金流量结构能让企业持续发展 经营活动现金流量净额充分、对内对外投资扩张恰当高效（不是盲目扩张）、筹资得当（较少过度筹资，即不大量筹集超过企业需要的资金）的企业，会发展得更持久。 本书还把企业的三种现金流量比喻为“造血”（经营活动产生的现金流量）、“输血”（筹资活动产生的现金流量）和“用血”（投资活动产生的现金流量） 造血，经营活动产生现金流量的充分性，理想的是核心利润的1.2～1.5（记得要考虑其他收益），表现为两头吃能力强 用血，投资活动的结构看战略，投经营资产扩大经营能力还是投股权或是其他短期投资 输血，筹资规模和结构，借的谁的？股东的，金融机构的，还是发行的债券。用在了哪里？投资活动，经营活动，投资股权，还旧债，还是借来暂时存着。 企业造血充分，投资高效，筹资得当最好，再根据企业所处的不同阶段具体分析。

《火眼金睛读财报》读后总结 一、利润表：三支柱 + 两搅局 利润表最有含金量的不是最下面那行净利润，而是核心利润。 完整链条是这样的： 核心利润 = 营业收入 − 营业成本 − 税金及附加 − 销售费用、管理费用、研发费用、财务费用 = 主业实打实赚的钱（支柱一） + 其他收益（支柱二：政府补贴） +杂项收益（支柱三：投资收益、利息收入、公允价值变动、资产处置） − 信用减值损失（搅局一） − 资产减值损失（搅局二） = 营业利润 + 营业外收入 − 营业外支出 = 利润总额 − 所得税 = 净利润 − 少数股东损益 = 归母净利润 一句话总结：看利润表的第一件事不是看净利润，是看核心利润占比。核心利润占营业利润不足 80%，就要警惕——主业在失血，靠投资收益和补贴撑着的利润不可持续。 二、资产负债表：两件事定生死 资产负债表回答两个问题： 第一，企业是造血还是输血？ 输血 = 债务融资 + 股东入资（股本 + 资本公积） 造血 = 经营性负债 + 留存收益 经营性负债就是占用上下游的钱（应付账款、预收款），留存收益就是历年沉淀的利润。 一家企业输血少、造血多，说明对有限负债进行了高效配置——这是好企业的核心特征。 第二，企业是重资产还是轻资产？ 经营资产 = 资产总计 − 金融资产（货币资金、交易性金融资产、各类投资等） 然后用固定资产、在建工程、无形资产、商誉加在一起，看占经营资产的比重。 比重高 → 重资产企业。 重资产不是好生意模式，但石油可以例外。石油是刚需，桶油成本够低就是"刚需 + 低成本"——巴菲特认为这是仅次于特许经营权的生意。 用这个框架看几家公司： 茅台：存货占比高、固定资产低、造血强 → 教科书级好生意 中海油：经营资产重但造血强、刚需兜底 → 重资产里的例外 港交所：金融资产极高、轻资产、造血强，经营现金流稳 → 垄断型好生意 危险信号：经营资产重、造血弱、靠金融负债撑着 → 核心利润被折旧和利息吃干净 三、现金流量表：分清三种"血" 经营现金流是造血，投资现金流是用血，筹资现金流是输血。 核心指标：核心利润获现率 = 经营现金流净额 ÷（核心利润 + 其他收益） 理想水平：1.2 到 1.5 低于这个区间，折旧摊销和利息的消耗得不到现金补偿，也没有能力分红。 分母加其他收益的原因：补贴归入经营活动现金流，分子分母口径要一致。 投资活动看两样东西： 流出看方向——购建固定资产是强化自身经营，股权投资是对外扩张。连续流出说明在扩张，需要后续利润验证效果。 流入要区分——「取得投资收益收到的现金」是真金白银的分红，「收回投资收到的现金」可能只是短期理财的进出，无战略意义。 筹资活动看方向： 为正 → 在借钱或发股，可能是扩张也可能是经营失血被迫融资 为负 → 在还钱或分红，要区分是赚了钱主动回馈，还是扛不住被迫还债 四、三张表串联：生意的本质 所有公司的本质都一样：对各种资源进行配置和转换，赚取差价。 第一步：吸收资金 资产负债表扩充，筹资现金流流入 第二步：配置资源 现金变成厂房、设备、原材料，资产负债表结构变化，投资现金流流出 第三步：资源转换 原料加工成产品（存货形态变化），制造费用计入成本，待销售时结转 第四步：售卖获利 利润表确认收入/成本/费用，存货减少、应收和现金增加，经营现金流进出 第五步：利润再投入 回到第一步，继续循环 核心规律： 几乎所有资源配置都反映在资产负债表上 涉及货币变动的部分进入现金流量表 转换产生的差价进入利润表 生意的本质就是「现金 → 物品 → 更多现金」的循环。 好生意 = 投入少 + 最后换回现金多。

火眼金睛读财报（2/2，第3~4部分） 第三部分 读懂C/S，解开企业死亡之谜 本部分着重体会：企业的日子是怎么过的，企业利润的含金量、“现金为王”的真正含义。 第11节 小心！这里有企业破产信号 三张报表的展示功能： 1. B/S：资源——某一时点 2. P/L：业绩＆绩效——某一时段 只展示盈利状况，不回答是否赚钱——盈利≠赚钱→因遵循权责发生制。 3. C/S：赚钱能力、钱的来＆去向——某一时段 所以，盈利与否→看P/L；赚钱与否→看C/S。 企业财务造假的重灾区＆主战场是：P/L，但C/S也会受到牵连。 第12节 拆分现金流结构，造血、输血大起底 C/S把 CF分为3类：经营、投资、筹资活动的CF。不过，不同国家/地区的会计准则，对CF的分类可能有不同规范。 C/S是企业货币资金收付分类汇总表。 一、3种CF活动相关的项目： 1. 经营活动CF 商品/劳务的采购销售活动、对员工的支付活动、缴纳税金和费用等→形成的CF。 2. 投资活动CF − 收到的CF来源：收回投资、投资收益、处置子公司及其他营业单位、（子、其）支付、处置（固定资产、无形资产、其他长期资产）； − 支付的CF去处：购建（固、无、其）、投资。 3. 筹资活动CF − 收到的CF来源：吸收（股东）投资、取得借款、发行债券； − 支付的CF去处：偿还债务、分配股利＆利润or偿付利息等。 − 不属于经营＆投资活动的杂项CF流入＆流出。 二、C/S：造血、输血大起底 1. 造血能力 核心利润获现率=经营活动产生CF净额/（核心利润＋其他收益） 一般，该比值维持在1.2~1.5较为理想。 以经营活动为主的企业，反映其“造血”能力的是：核心利润获现率。 2. 输血能力 输血来源：股东、银行、债权人。输血状况反映企业的筹资＆经营竞争力。 3. 用血状况 为：投资活动产生的CF状况。 合并C/S上反映企业用血状况的内容，主要集中在：购建固定资产、无形资产、其他长期资产支付的现金项目上。 第13节 四步梳理CF，摸准企业运作脉搏 快速阅读C/S四步法： 1. 考察经营活动产生的CF净额的充分性； 与营收直接有关的利润：✖️营业利润，✔️核心利润。 充分性，体现在：核心利润获现率。 一家企业，经营活动产生CF净额的能力强，通常有2方面原因： 1）企业的销售回款，有较强的竞争力。 − 在销售过程中：赊销规模小，预收款销售规模大。 − 企业对赊销债权的管理比较好，与销售有关的应收款回款快、质量高。 − 企业营收的确认比较实在，没什么虚假销售。 2）企业的购货付款＆存货管理，有较强的竞争力。 − 存货管理质量较高：存货规模较低，存货周转较快。 − 企业与存货有关的预付款规模较低，对供货商的资金占用较多。 2. 考察企业投资活动现金流出量的战略含义。 投资活动现金流出量的结构，反映：企业在年度内，对内扩大再生产、对外扩张的情况。 3. 考察企业筹资活动产生的CF的规模、结构与支持方向，把握企业筹资特征。 筹资渠道，主要体现为2大类： 1）吸收投资收到的CF 包括：上市公司吸收股东入资、子公司的其他非控制性股东的入资； 2）取得借款、发行债券 前者来自股东，后者来自债权人。 筹资来的CF的去处： 1）支持投资活动 2）支持经营活动 3）支持筹资活动现金流出 4）筹到的资金暂时不用，存起来 4. 体会怎样的CF结构能让企业持续发展。 1）发展初期 CF来源主要靠股东入资＆债务融资→进行生产经营的建设。造血能力不足，依靠输血、用血较多。 2）稳定发展阶段，且产品市场竞争力强 CF净额来自→经营活动>0，来自投资活动<0，来自筹资活动>0，或为几种情况的组合。 该阶段：造血能力强，输血视需求而定，用血取决于战略安排。 第四部分 解析三张表，看穿发展前景 本部分着重体会：合并报表与母公司报表之间的联系和差异、三张报表的内在联系、资产结构的轻重对企业的重要价值。 第14节 看合并报表与母公司报表，品发展战略 上市公司通常会提供2套报表：母公司报表、合并报表。披露顺序： − 合并、母公司； − B/S、P/L、C/S。 企业发展路径的2种情况： 1. 以特定业务起家，逐渐扩张 2. 直接进行控制性投资，快速扩张 1）母公司资产−货币资金＝剩余资产——投资资产占主导→则母公司是投资主导的发展战略； 2）上述剩余资产中，若经营资产占主体→则为经营主导的发展战略。 合并报表−母公司报表＝资产总额之差→为：母公司对外控制性投资，所实现的资产扩张效果。 企业控制性投资，主要在长期股权投资＆其他应收款里，特征：控制性投资资产，越合并越小。 第15节 手把手教你厘清三张表的紧密联系 三张表中，最综合的是B/S；P/L、C/S是对企业某些财务状况的局部描述。 一、三张报表间的关系，可从如下4个方面展开讨论： 1. 经营资产、核心利润与经营活动CF 经营资产，包括：应收（票据、账款、款项融资）、预付款项、存货、（合同、固定、无形）资产等。 2. 金融资产、杂项收益、取得投资收益收到的现金 合并资产可简单分成2类：经营资产、金融资产。后者指：以非经营活动方式，为企业提供效益的各项资产——货币资金、各种投资性资产。 3. 购建：固定资产、无形资产、其他长期资产支付现金与非流动资产 − 这些项目一般不会直接影响P/L的某个项目，但会by资产折旧/减值→最终↓利润。 − 但会直接影响B/S的某些项目。 4. 筹资活动流入量与负债和股东权益 是否会直接影响各表上的某个项目？P/L：不会；B/S：会。 二、从企业发展的基本规律看，三张报表反映了企业最基本的业务流转。 注：如下1~5阶段暂无对外销售活动，故对P/L无影响。 1. 企业刚设立时 股东入资，形成C/S的“吸收投资收到的现金”，↑B/S的资产项目——货币资金、实收资本/股本、资本公积。 2. 企业刚设立，股东入资不足→贷款 C/S “取得借款收到的现金”↑，B/S的↑：资产项目——货币资金；负债项目—短期借款/长期借款。 3. 企业设计，筹资后（1） 用货币资金购建固定＆无形资产→经营。→直接↑C/S中“购建（固、无、其）支付的现金”，↓资产项目货币资金，↑无形资产、在建工程/固定资产。 若企业赊购，则↑负债——无形、固定资产/在建工程。 4. 企业设计，筹资后（2） 用货币资金购建：用于经营的原材料＆燃料。→↑C/S中“购买商品、接受劳务支付的现金”→↓货币资金，↑存货。 若企业赊购，则存货→↑负债项目。若预付采购存货，则↑预付款——资产项目。 5. 企业雇佣员工 次月付工资，则当月底核算应付给员工薪酬。账务处理时，对三张报表的影响： ↑B/S：负债——应付职工薪酬；若薪酬中，有部分来自： −从事生产的员工，则会↑资产——存货； − 研发人员，则↑P/L：研发费用； − 营销人员，则↑P/L：销售费用； − 机关管理人员，↑P/L：管理费用。 6. 企业对外销售产品 部分销货款可立即收到，余款未来收到。存货↓→ 1）↑B/S：资产——货币资金、债权； 2）↑P/L：营业成本、营业收入。 3）↑C/S：销售商品、提供劳务收到的现金。 第16节 根据资产轻重，分清经营模式 讨论企业财务状况时，常遇到的问题：重资产、轻资产。 传统的财报分析，把经营资产总额中，固定资产规模占比：较大的，为重资产企业；较小的，为轻资产企业。 资产的轻重，由企业所在行业决定。比较典型的重资产企业的特征： 1. 若想业绩良好，则要在短期内形成稳定的市场规模→以保持理想的经营资产周转率＆毛利率→获得利润。 2. 常对自身产品市场的稳定性依赖较高——固定资产常有专用性。 3. 此外，重资产特点还包括：无形资产、租赁资产、生产性生物资产、商誉等。→总额/经营资产→比重较高。 4. 要有较高的营业收入→才能获得较理想的利润。 第17节 资不抵债的企业怎么活下去 母公司资不抵债≠合并报表资不抵债 合并报表，只代表母公司控制的范围里，各个企业合并在一起所形成的整体财务状况。常说的资不抵债，指的是母公司财报。 资不抵债的企业的生存＆发展出路： 1. 若企业经营活动产生的CF>0，企业可继续维持一段时间。 2. 股东继续入资，支持企业发展。 3. 进入破产重整程序，谋求新的发展。 4. 在CF趋于枯竭、股东入资＆重整无望的条件下，企业可能进入破产清算阶段。 第18节 巧用财务数据，识别好企业（上） 可从3个方面识别好企业，本节讲2个方面： 一、看P/L表现 1. 营业收入 2. 净利润 3. 营业利润 4. 营业利润结构 1）第一阶段：看“三支柱，两搅局” 三支柱： − 核心利润 − 其他收益 − 杂项收益 两搅局： − 信用减值损失 − 资产减值损失 2）第二阶段：分析核心利润 核心利润＝毛利−税金及附加−（销、管、研）费用−利息费用 因此，分析时，看等式右边各项目费用＆率。 二、看C/S表现 来自各类活动产生的CF：经营、投资、筹资。 总结，好企业在P/L＆C/S上的表现为： 1. 营业收入、净利润→有较好的成长性；核心利润为营业利润的主体，企业核心竞争力较突出。 2. 核心利润获取CF能力较强，且能对企业建设提供资金支持——固定资产、无形资产。 3. 企业无明显盲目的筹资活动，max聚焦主营业务。 好企业在：业务结构、市场结构、固定资产＆无形资产的建设方向上，应符合企业发展战略的要求。 第19节 巧用财务数据，识别好企业（下） 三、看B/S表现 1. 资产总额→企业资产成长性 2. 资产结构：经营＆金融资产结构的变化 3. 流动（资产、负债） 4. 资产与负债 从三张表来甄别好企业，应关注： 1. 企业是否： 发展战略清晰、聚焦经营活动、有较强的资产流动性、资产质量较高、（资产、业务、利润）有成长性。 2. 债务压力大小

本书的最大贡献在于：以前你可能不敢与他人探究特定企业财务报表中所蕴含的战略、竞争力、风险等信息，甚至于不知道什么样的财务状况是好企业的形象，现在你通过学习和自己的实践，完全可以自信地对企业的财务报表发表自己的见解了。

截至昨日，我在2022年的股市收益率已经达到了30%+。 看了下资产记录，今年1-4月持有去年买的低风险基金，净亏217.91元。5月开始操作股票，当月收益是10%，6月23%，7月2%，8月目前浮亏8个点。 再往前数，2021年收益是77%，2020年收益是94%，2019年收益是15%。 哪有什么一帆风顺，一切都是否极泰来。2015年融资爆仓，2016年-2018年拜师学艺，铭心刻骨后才重振旗鼓。 回顾近四年，自己的投资经历绝大部分是运气（踏准了锂电、风能的风口），但更多的是学会了风险的控制，能够通过财报识来别好企业和坏企业。 在股市，会买是徒弟，会卖是师傅，会空仓是祖师爷。 在股市，我有过三位老师： 1.张新民教授。初识张老师，真是惊为天人。他开创了财务报表分析中国化之先河，纠正了我多年的误区，把我从西方比率分析的泥沼中救了上来，对我的帮助可谓是跨越式的。 2.瑞鹤仙。曾经有幸和瑞仙在同一个企鹅群，跟他学习了右侧交易和市场情绪，可惜他自2017年后隐退。 3.自己的交割单。人往往无法知行合一，越是失败的交割单越要多看多总结，才能不断优化逻辑和技术。 最近我看到张新民教授出了新书，怀着崇敬，立马入手。 从慕课到B站，从《财务报表分析》到《火眼金睛读财报》，张教授的功力又深厚了，不拽专业名词，循序渐进，把三张报表的基础知识和分析体系娓娓道来。 如果你对财务一无所知，就去看这本，绝对物超所值。 看懂财报可能不会让我们赚大钱，但一定可以让我们避免亏大钱。 我愿称这本书为“财务自由之书”。

本书直接手把手教大家如何看三大报表 1，首先看利润表，分析企业的盈利能力，利润结构，竞争力 五大指标分析盈利能力，毛利率，销售费用率，管理费用率，研发费用率，核心利润率 分析利润结构，“三支柱”核心利润，其他收益，投资收益等，“两搅局”信用减值损失，资产减值损失 四步分析法分析企业竞争力，1营业收入的成长性，2净利润的增长性，3营业利润的变化，4营业利润的结构（三支柱，两搅局） 2，三步法解读资产负债表，看资产规模变化，结构变化，资产与负债关系 看期初期末资产规模变化，主要是经营资产变动还是投资资产变动，还是只是货币资金变动 结构变化，流动资产还是非流动资产在变，经营资产还是投资资产在变，（一般剔除货币资金看） 资产与负债关系，重点关注资产有息负债率 3，四步法分析现金流量表 造血，经营活动产生现金流量的充分性，理想的是核心利润的1.2～1.5（记得要考虑其他收益），表现为两头吃能力强 用血，投资活动的结构看战略，投经营资产扩大经营能力还是投股权或是其他短期投资 输血，筹资规模和结构，借的谁的？股东的，金融机构的，还是发行的债券。用在了哪里？投资活动，经营活动，投资股权，还旧债，还是借来暂时存着。 企业造血充分，投资高效，筹资得当最好，再根据企业所处的不同阶段具体分析。 先解读各报表项目具体含义，再带着读者一步一步展开分析，真“手把手”教你读财报，推荐阅读

对于非财务专业的人，这本书可以作为入门的选择，整体非常系统，从原理到方法都有介绍，可以让我们知其然还知其所以然。书的框架非常清晰，从利润表、资产负债表和现金流量表三方面，来解读企业的发展。在日常看财报的时候，建议也按照这个顺序去看。 一、【利润表】 1-看利润表的原因：直白说就是业绩变化- - 看有没有盈利，或者①业务的成长性；②企业的效益情况，效益就是利润。；③效益结构，或者叫效益来源；④雷的情况（有没有，有多少，程度）。 2-看哪些呢：5大指标-毛销管研核，即毛利率（（收入-支出）/营业收入）、销售费用率（销售费用/营业收入）、管理费用率（管理费用/营业收入）、研发费用率（研发费用/营业收入）、核心利润率（核心利润/营业收入）。 3-怎么看：进行4步评估 1 比较营业收入的变化（增长/持平/萎缩） 2 比较净利润的变化（理想状况是：净利润增长速度＞营业收入增长速度） 3 比较营业利润的变化 4 分析营业利润的结构 - 2步 第1步：分析三支柱+两搅局---反映主业及投资综合获利能力 三支柱是：①营业收入带来的核心利润；②各种补贴的其他收益；③以投资为代表的杂项收益，包括利息收入、投资收益、公允价值变动收益和资产处置收益。 两搅局：一是信用减值损失；二是资产减值损失。 第2步：分析核心利润（=毛利-四费（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用）-税金及附加）---反映公司主营业务的盈利能力 注：毛利率代表企业产品或服务的初始竞争力；毛利将最终影响核心利润的规模 二、【资产负债表】 1-看资产负债表的原因：看资源变化- - 可以辨别财力的虚实，资产（流动+非流动）=负债（流动+非流动）+所有者（或股东）权益（股东入资的股本和资本公积+盈余公积和未分配利润） 2-看哪些、怎么看： 第1步：关注总资产的结构和规模变化，包括流动资产、非流动资产、经营资产、投资资产 第2步：关注资产和负债的关系，①流动资产和流动负债的关系--流动比率（流动资产/流动负债）；②总资产和总负债的关系--资产负债率（总负债/总资产）+债务结构和质量；③资产有息负债率（有息负债/资产总额），＞50%需要关注，意味着企业以贷款为主的有息负债支撑起来资产的半壁江山，一旦资产出现减值，债务清偿压力就会很大。 第3步：看雷-不良资产：①交易性金融资产出现价值减损②应收票据、应收账款、其他应收款出现减值③存货减值④长期股权投资⑤固定资产、在建工程与无形资产减值⑥商誉过高 第4步：表外资源：①股东入资规模②企业员工的利益机制③企业的人力资源④企业业务的市场地位和竞争力所形成的业务资源⑤研发自创的无形资产（例如专有技术、专有配方、企业文化、内控体系等） 三、【现金流量表】 1-看现金流量表的原因：看资金变化- - 有没有赚钱(造血情况），钱从哪来（输血情况），花到哪去（用血情况）。 2-看什么：①经营活动的现金（造血）②筹资活动的现金（输血）③投资活动的现金（用血） 3-怎么看：①核心利润获现率（=经营活动产生的现金流量净额/(核心利润+其他收益），一般1.2~1.5较为理想②看投资活动，内部投资项目：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；外部投资项目：投资支付的现金③筹资活动情况--筹资2个来源：股东入资，向债权人借钱。筹资流出5个去处：经营活动生产经营、投资活动内部投资、投资活动外部投资、筹资活动还债、不用④评估：经营活动现金流量净额充分、对内对外投资扩张恰当高效（不是盲目扩张）、筹资得当（较少过度筹资，即不大量筹集超过企业需要的资金）的企业，会发展得更持久。 祝福，拥有财务思维，看懂财务报表。

我们的日常生活与市场经济紧密契合，不论是做投资还是购买房产，都要去了解所涉及的公司。即使是财务零基础的初学者和非财务专业人士，也可以通过有效的自律学习，通过利润表、资产负债表、现金流量表三大财务报表。掌握财务报表分析框架，完整剖析财务数据背后的秘密，找到个人生活的奥义。掌控各种工具的本质绝不仅仅只是为了投资，能让你对财报的三张报表有了更深刻的理解是分享这本好书的本意。