中国货币市场基金：创新、发展与监管
纪志宏等
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纪志宏等
货币市场基金起源于20世纪70年代的美国， 2003年底在中国兴起。因为低风险、高流动性、隐性“刚兑”等特质，加上互联网时代应用场景方面的创新带来的便利性，货币市场基金快速发展，成为机构和个人重要的投资工具、非银资金波动的重要影响力量，以及货币政策传导链条的重要一环。 本书全面梳理了货币市场基金在美国、欧洲、日本和中国的兴起及发展历程，深入阐述了货币市场基金作为现金管理工具的功能定位和市场影响，与银行现金类理财产品进行了多方位比较，重点介绍了货币市场基金的资产负债管理、会计核算、税收政策以及法律法规，总结了近年来货币市场基金的各种创新，包括T 0快速赎回业务的流动性创新以及货币市场基金作为支付功能的应用场景创新等，系统性地分析了货币市场基金的风险防范与监管发展，总结了国内外历次流动性危机中金融机构与监管部门的应对经验，并提出了推进货币市场基金健康发展的政策建议。 本书为投资者全面了解货币市场基金的产品属性，做出科学理性的投资策略提供帮助；为金融机构把握未来趋势和机遇，合理合规开展创新业务提供思路；为监管部门完善法律法规，防范化解金融风险，推动中国金融高质量发展建言献策。
对货币市场基金进行较为详尽的论述，比较全面。但内容深度稍有不足，对于规范的分析不够深入，不过还是较有启发性的。 货币市场基金的核心价值在于安全性与流动性。安全性依托于摊余成本法与特殊的资产配置结构，流动性依托于资产配置结构以及T+0赎回等金融创新，作为现金管理工具为个体投资者与机构投资者提供了较银行存款更高收益的选择。本质上源于利率双轨制，是对管制利率与市场利率之间差额的套利，但对于利率市场化、货币市场发展等有着不可忽视的作用。 但也因其特殊的估值方法、现金管理工具定位而容易引发流动性风险，并且易传播风险造成系统性金融风险。故对其的监管也需要从估值方法与流动性风险两方面出发进行规制，其中分类监管很有必要。而为了保证监管统一，对于货币市场基金与其他基金、银行理财产品等资管产品在税收、监管要求上应当在尊重差异性的前提下保证统一。 最后，对于货币市场基金的风险处置，央行需要承担一定的救助责任，通过提供流动性支持救助拥有良好资产配置的货币市场基金，并确保退出，防范道德风险。
罗列制度与材料，缺乏深度与见解