巴菲特给股民上的投资10堂课

巴菲特A股指南：现金流充沛，ROE高企，稳定才是王道！---纯阳书评第649期《巴菲特给股民上的投资10堂课》 在众多解读巴菲特投资思想的书籍中，这本书的特色是更多地从A股散户投资者的立场和视角去阐述和理解巴菲特思想，所以使得本书里的巴菲特思想更多地结合了中国A股中的特色，更加贴近A股中的散户投资者。具体看点有三，且听正文一一分解。 第一、自由现金流才是关键 价值投资者都知道，投资股票就是投资企业，那没问题来了，应当投资什么样的企业，或者说投资企业，关键要看什么？对巴菲特思想的一般解读是，要买优秀的企业，买有护城河的企业，这样的说法大体上是对的，但是读者总是不会觉得很好把握，毕竟优秀也好，护城河也罢，这样的表达，不够具体，也不够直接，什么是优秀的企业，什么是有护城河的企业？ 所以作者在这个一般说法的基础上，向前跨出了一步，明确指出，鉴定优秀企业，有护城河的企业的一个方法是看企业账上有多少自由现金流。 所谓自由现金流，是指可直接作为企业红利分配给股东，而丝毫不影响企业生产经营，巩固并持续强化企业竞争优势的企业现金。如果企业自由现金流充沛，就是一台印钞机，那么这样的企业当然优秀，如果企业行业竞争优秀突出，根本不需要更多资本性支出，其市场地位就可以稳若泰山，当然是强大护城河的结果。 所以买企业，要考虑在合适的价格买自由现金流充沛的企业，这样的企业就是一台超级印钞机。按照这个标准，A股中茅台算一家，白酒企业中还有几家。 第二、ROE才是信号 那么如何找到自由现金流充沛的企业？要想企业自由现金流充沛，那么先得企业有强大的赚钱能力，从而把盈利赚回来，那么什么样的企业赚钱能力强呢？ 巴菲特认为ROE是个好指标，ROE高的企业往往是企业赚钱能力高的好信号。如果一家企业没有用杠杆，能够长期保持ROE在20%以上，那么这样的企业无疑是在用很少的有形资产赚大钱，这样的企业大概率就是那种拥有深厚护城河的领先企业。逻辑很简单，长期保持利润如此之高，还没有受到外部资本的攻击，只能说明外部资本受到阻挡而无法攻入。 所以高ROE指标是找到自由现金流充沛企业的最佳指标。第三、稳定才是优秀的长久之道买股票就是买企业，买企业就是买未来，历史上自由现金流充沛企业未来不一定必然是自由现金流充沛企业，而历史上自由现金流不充沛企业未来大概率不是自由现金流充沛的企业，所以现在自由现金流充沛企业是找到未来自由现金流充沛企业的一个好起点。 这里就出现了巴菲特的另一个重要观点，即如果这家当下自由现金流充沛企业是在一个发展相对缓慢的行业中，那么这家优势企业将保有强大的护城河，并且依靠护城河的防卫，不断赚取真金白银。如果这家当下自由现金流充沛企业是在一个变化迅速，一日千里的行业，那么这家企业的护城河并不稳固，很可能在环境骤变中随时消失。 要想找到未来自由现金流充沛的企业，那么在发展相对缓慢的行业中，找到历史上自由现金流充沛的企业，不失为一个绝好主意。综上说述，买企业，自由现金流才是关键；找企业，ROE才是信号；看未来，稳定才是优秀的长久之道！

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纵然看了很多关于巴菲特的书籍，但打开这本书时依然有很多观点加深了对投资的理解。投资说来简单，但不容易。 如果早点看到这本书可能就不会错过像茅台这样的好公司，世间没有如果，过好当下

巴菲特的投资思想常读常新，读多了就离赚钱不远了！

以通俗语言揭示了价值投资的本质。书中强调长期持有优质资产​，而非追逐热点，用“安全边际”抵御风险（如买打折优质股），并通过复利实现财富滚雪球效应。巴菲特对能力圈的坚守（如不碰科技股）与逆向思维（别人恐惧我贪婪），为散户提供了对抗人性弱点的实战指南。读罢深感：投资是认知与耐心的修行，而非投机博弈。

只要你买入的这只股票业绩表现十分优秀，那它就值得你永远持有。千万不要把好股票卖掉，却把亏损股留着。