医药行业估值
郑华 涂宏钢
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郑华 涂宏钢
本书是由CVA协会专家委员会成员郑华和涂宏钢撰写的另一部估值系列著作。 作为《医疗行业估值》一书的延续，医药行业的投资和估值实践同样充满挑战。 本书将重点放在生物医药的估值方面。这主要是因为， 中国在过去十年，通过学习国外的先进经验，大刀阔斧地进行改革，政府和民营企业的投资以及大量的海外学者归国，已经改变了中国制药行业的格局，几年之间，中国已经成为全球第二大创新药市场。 我们认为生物制药是当代药物发现的核心，无论是从财务还是临床的角度来看，生物制药可以说是制药行业的未来。但是，生物制药公司投资的风险以及回报的高度不确定性给那些有兴趣投资此类企业的机构带来了不少挑战。作为投资人，您要清楚地了解 “死亡之谷”的概念。此外， 生物制药的开发包含很多固有风险：技术风险、商业风险和监管风险等。对于初创生物制药公司而言，资本对药物发现以及开发来说意义重大。我们看到初创生物制药公司往往并不是败于市场，而是败于融资。 从药物发现到监管部门的最终批准，再到上市推广以及日常销售，整个药物开发过程中都存在各种各样的风险。了解生物制药公司所面临的挑战和风险对于估值分析师预测收入和成本非常重要，本书将帮助您做出合理的判断。
生物医药、医疗器械是我最喜欢的赛道。 医药行业是一个医疗需求量大、市场潜力广阔的长青产业，因此其估值一直受到关注。随着人们健康意识的提高，以及老龄化人口数量的增加，医药行业的前景相当乐观。 但是，医药行业也存在一些风险与挑战。首先，医药研发的周期较长、成本高，不确定性较大；其次，政策对医药行业的管制力度逐渐加强，竞争激烈，药品价格上涨等问题也可能影响行业的发展。 因此，在进行医药行业估值时，需要考虑到行业的发展潜力、公司的创新能力、产品组合、市场占有率等因素。同时，也需要注意政策风险、竞争压力等因素带来的影响。 总的来说，医药行业的估值具有相对稳定的特点，但需要综合考虑多种因素来进行精准的估值，这样才能更好地评估行业的风险与机会
说真的，这本书写的一言难尽，前面写医药的章节的都是医学相关的概念，第六章写到我终于想看医药估值方面的，结果写的也太敷衍了，就是一个金融估值公式然后在扯一下医药，一点深度也没有
24年读完的第75本书。估值的本质是交易双方的博弈！
对于我这种小白来说 这本书作为科普还是挺不错的 内容比较全面
最后一章还有点价值，其他都是废话
这本书如果作为医药行业知识入门，还是可以的。但是如果您是带着问题按照标题的字面意思进来的普通投资者的话，可能就会失望了。前半部分讲了很多医药相关的发展史和基础概念，后半部分虽然是估值，但更多的应该是面向天使投资轮及之前的过程的人看的。如果您和我一样，是普通二级市场的玩家，那这本书翻翻您感兴趣的那几个小标题即可。
本书在管线项目估值部分介绍还是比较细致，起码厘清生物医药项目和其他一般制造业项目的差异，讲透如下几点: （1）市面上采用市研率(P/R)的方式，忽视了研发管线失败的风险，也就是说研发支出并不一定都能够转化有效成果并形成未来的收入，这体现在书内估值采用二叉树的考虑。 （2）不同病症领域、不同产品策略、不同销售策略都会影响管线估值的高低，尤其是创新小分子药、生物药的FIC、BIC、ME-TOO、ME-BETTER的差异。 （3）国内市场集中采购政策、医保谈判，对境内管线估值的影响，典型的如上市即进医保，非常适合书内市场渗透率的快速采用曲线。 （4）市场格局的预测，是很多项目预测收入过程中没有考虑的因素，如仅列示同一病症的类间或类内产品销售曲线、销售峰值，不考虑产品间的有效性、安全性或者一线治疗、二线治疗的因素，无法有效证明产品的销售预测精准性。
整理了很多的基本概念，理论很扎实，很难实用。
前面介绍医药行业那部分讲得很笼统，医药专业人员直接跳过前面几章看最后一章就好了。 估值方法和指标剖析得很细致（看得出来作者在试图教会我们）。可能是因为之前没接触过，vc那里看的相对有些吃力。 总觉得有很多方面没有讲全讲透，可能是侧重于财务这块，医学的这部分没有深入测算以及如果有配套的模型电子版以供练习就更好了。 希望能在评论区多和同行交流交流。
1、看的纸板书 2、有医药的基础知识，又有生物药、生物类似药、特别授权、新药企估值案例 3、需要我常常读的一本书