重新理解中国经济：复苏、进化与增长

王教授新书，跟往年一样，先过一遍。

写的挺实在的一本书。在一定程度上帮助我们了解当下中国经济的热点和经济发展的逻辑， 一目十行粗读了一遍，作者举重若轻、深入浅出的能力，把复杂的问题梳理的比较清楚，先Mark,有空沉下心来值得再去细读一遍。

作者带我纵览了中国现阶段经济的概况，有一些深度但更全面。 能帮助理解各行各业的信息，现状，挑战。对有兴趣的，或者是小白是挺有帮助的，所以推荐

没有一点在核心上，一直说些浮皮潦草的话

写了一部分宏观数据和观察，整体是要提醒人们要谨慎当下，细致未来。

当前经济形势复杂且严峻，市场预期难以修复和管理，虽然明面上中国经济的问题是总需求不足，但本质上，是社会预期始终趋于悲观导致，其次地方债务尚未解决，房企债务再度暴雷传导至信托基金开始停止兑付利息，资金加速从股债两市逃离，大量上市公司和高净值人群踩雷。 再来外部环境普遍加息的情况下为应对总需求不足和管理市场预期，中国降息或许将影响货币汇率的稳定，然后就是发达国家对中国全面限制科级投资，加上部分行业管理整顿正当时，相关资本市场交易主体及投资标的均受到影响。 那么中国到底是因为什么原因导致的？ 第一个原因是 上一轮制度变革的经济红利已经被充分利用完毕，发展抵达天花板，增量触及瓶颈。 第二个原因是 受到经济规律支配从工业化到产业化的现代化发展过程，遵循边际效用递减规律的影响，如今正好处在从城市化过渡到产业化的转型期。 第三个原因是 在现代信用货币体系下经济规模的扩张依赖于债务和杠杆的驱动，基于信贷扩张财富规模会随之扩大，由此导致资产与债务是一体两面的，一旦经济下行，资产价格上涨难以抵消债务利息的支出，则以债务和杠杆为主要驱动力现代经济体会遭遇通货膨胀或通货紧缩的螺旋，加速债务去泡沫杠杆断裂，市场产能出清。 第四个原因是 如今的外部环境受到政治因素的影响，对于中国经济发展构成不利条件。 一方面来自于海外经济体需求下滑的原因，部分经济体有可能陷入短期衰退的泥潭。 另一方面来自于全球制造供应链格局和分工体系重塑的影响，中低端制造及对外出口贸易订单流失至东南亚及北美地区，中国只能朝着高端制造的方向发展才能应对。 还有以欧美地区为主的经济体对中国实行高科技封锁和打压让中国不得不将大量资金投入到高技术研发领域以应对人口变化和产业转型。 但这会造成两个方面的问题 一是如何让投入产出比达到足以引发经济规模效应的要求。 二是如何解决内需严重不足的局面 以上因素的共同作用下，在经济现代化发展的过程中，社会三大部门的资产负债表逐渐失衡，导致包括债务违约、信用受损、行业暴雷、金融承压等一系列危机的发生。 中国的现代化过程如下表示 1990年代至2008年处于工业化建设阶段，中低端制造及对外出口贸易作为经济增长引擎的建成，属于典型的出口导向性经济体。 2008年至2023年处于城市化建设阶段，地租经济、土地财政、大型基础设施建筑及不动产投资作为新型经济引擎的建成。 4万亿财政基建计划使其转型成债务驱动型经济体。 2023年以后中国步入产业化建设阶段 市租经济、证券市场及民生项目建设型财政，先进制造业及商贸服务业作为经济增长的新引擎，依靠全国统一大市场形成经济增量领域，转型成科技与市场经济双驱动型的经济体。 目前为止中国处于从城市化过渡到产业化建设的中间阶段，由于此前疫情及资产泡沫、债务风险、杠杆脆断等因素社会三大部分均遭受到资产负债表衰退的迹象。 行政部门中上层因分税制本就利好其资产负债表健康发展，所以国债发行量以及主权信用始终稳定主要起到诸如转移支付等地区间资源再分配的作用。 而地方行政主体同样因为分税制较发达地区上缴财政而无法自行建设公共用品，依赖发行地方专项债，较落后地区则依赖城市化建设阶段的增长引擎，即国有土地出让所得收入变相推高城投平台的隐性债务 企业部门中，国有企业的资产负债表相对健康，其中资源型企业负责进口粮食、能源、工业原材料乃外汇支出即外储的消耗的大头，政策型企业是对内经济增长引擎的最大支持者，为此设立国有基建及混合所有制房产开发平台，竞争型企业则是高技术基础设施及设备制造平台主要负责新能源新基建、数字经济等新兴技术产业的基础设施建筑，而民营企业即是让企业部门在三大部门的负债率和杠杆率呈现最为严重问题的源头，又是企业部门里资产负债表情况最不健康且前景最不乐观的子部门。 其中工业化企业以中低端商品制造及外贸为主，受到外部影响的因素最深，城市化企业以房地产及部分城投平台为主，如今受到经济现代化转型力度不够以及行业发展周期下行的影响，资产泡沫和债务风险开始暴雷，产业化企业以互联网及通信技术为主面临产业资源渗透率严重不足的问题。 由此可以一窥诸如市场经济发展不够充分，民营经济不够壮大，等经济所有制长期存在的痼疾，除了国有企业和民营企业，金融机构也算是企业部门的一个子部门，前者属于非金融企业，后者是金融企业，其中又分为商用银行和投资银行这两种 商业银行作为金融企业的存款部门负责贷入资金去支付利息。 投资银行作为金融企业的贷款部门，负责借出资金可赚取利息。 一旦金融企业两个部门的借贷比例失衡，会引发金融系统性风险。 至于居民部门，分为高净值群体中等收入群体以及低收入群体三类，其中高净值群体的资产为银行机构理财或信托产品等大类项目，其底层资产构成大部分与商品市场、房地产开发企业的股权、地方城投平台的债权等资本市场的价值锚定物有关，部分资产为城市房产和奢侈品贵金属收到价格波动的影响，资产缩水风险始终存在但几乎无实质性负债。 中等收入群体的资产多为房产，负债则是个人住房贷款属于房车等大类消费的主力消费人群，也是所谓高端质量生活的生力军。 低收入群体无实质资产，负债能力不足，工资收入占比高，属于消费的主力人群，消费边际倾向也高。 总体而言 地方城投平台民营企业的三个子部门，金融企业的两个子部门，以及中低收入群体是资产负债表衰退的主要部门。

经济动荡中“危”与“机”是客观存在的，想要抓住这个战略契机，化危为机，需要主动创造机缘。

每个人都不过是沧海一粟，让自己有快感很重要，把时间和精力投入到同自己的志向和爱好相匹配的事情中也很重要。

关注民生问题：穿什么？吃什么？住什么？行什么？ 关注社会问题：市场经济走向，更新迭代，资本运作走向，老龄化问题等……. 作为金融小白，这本书值得粗粗品味游览…..

习惯性好评。匆匆浏览，最大的收获就是没有收获，这种状态也挺好，新年还是努力搞钱，发挥钱的作用，该吃吃该喝喝，不把钱往心里搁～