通胀，还是通缩：全球经济迷思

日本经济正受到两种病痛的折磨（慢性通货紧缩、急性通货膨胀），就像新冠早期症状一样忽冷忽热。 对于供给短缺引发的通货膨胀，中央银行应该如何应对呢？通货膨胀的原因已经明确是供给不足，解决供给不足才是正道。但实际上，中央银行并不具备解决供给问题的能力，这也成为此次通货膨胀更加复杂的原因。 新冠疫情后，全球都出现了众多不愿再回到职场而选择主动辞职或提前退休的人员，突然出现一波“离职潮”、“提前退休潮”。 疫情暴发后非劳动人口增加的问题，已经成为经济研究领域讨论的焦点。大多数人都认为这只是暂时的现象，只要经济活动恢复，很多人就会回归原来的职场。但是直到疫情持续的第三年2022年夏季，很多劳动者都并没有回归职场。 不管是什么理由，若劳动者不再回到办公室或工厂，也就不会在职场附近的餐馆进食，从自家附近的超市购买食材烹饪餐食的机会就会增加。这就加剧了从服务业向物质生产行业的需求转移。从中可以看出，劳动者的行为变异与消费者的行为变异紧密相关。 后疫情时代，我们将如何应对？是短期现象，还是未来的常态？

前半部渡边努揭示了全球化到底发生了什么？供应链安全催生了本轮新全球化，掌握国产供应链安全问题的企业将会得到资本和政策的双向奖励，这就是科创板在发生的。也通过菲利普曲线的扭曲揭示了，智能时代的来临，疫情的外因，带来的人社交行为的改变。

1、作者指出欧美国家通胀的主要原因在于疫情影响，俄乌冲突的影响次之。疫情的影响主要通过全球同步的消费者、劳动者和企业的行为变异发生作用。同时，信息技术的发展也使得人们的恐惧心理迅速在不同区域、不同国家蔓延。（文中提出一个假说——信息主犯论，即病毒信息传播外溢引发广泛的恐惧心理，进而导致企业、人们的行为变异。） 2、疫情期间，生产经营的稳定性受到较大影响，人们基于悲观的收入预期，市场需求也有所收缩。随着疫苗开发、病毒致病性减弱、管控失效等因素的影响，人们的生活逐渐恢复正常，但由于供给的恢复需要的时间较长，因此，货物产品的价格出现上涨。服务产品价格刚性导致需求下降并没有带来价格的大幅降低，两者共同导致当前的通货膨胀。 3、08年经济危机后全球性低通胀的原因： 1）经济全球化，实现了资源的优化配置，产品的生产成本可控且较低，价格自然不会大幅提高。（供） 2）人口老龄化、少子化，导致当期需求的减少。（需） 3）技术革新速度减缓，生产效率增长停滞。（技） 4、支撑生产活动的是资本、劳动和技术3个要素。新冠疫情前后支撑经济活动的资本、劳动和技术这些基本要素没有发生根本性的变化。因此，专家认为居家生活结束后，全球经济就会回到原先的轨道。（但资本和劳动背后都由人来支撑，人的态度和行为并不是一成不变的，而是会随着环境更迭、预期调整、心理变化进行相应地修正。） 5、疫情后的通胀是由供给不足导致的，采用传统的加息政策通过抑制需求来抑制通胀，或许效果并不会太显著。 6、现在日本是出现了急性通货膨胀（输入行通货膨胀：能源和粮食价格上扬）与慢性通货紧缩（工资、物价保持了长达20年的稳定）同时并存的现象。 7、作者指出，医学的进步降低了经济损失，同时信息通信技术的发展却扩大了经济损失。当时这个观点大大超出了其理解范畴，技术进步与经济损失之间有着紧密且复杂的影响路径。 8、消费者的恐惧心理产生降低物价效应，而劳动者的恐惧心理却具有推高物价效果，恐惧心理具有正反两方面效应。 9、菲利普斯曲线：通胀率的三个影响因素（预期通胀率、失业率（反向）、市场供给） 10、供应链混乱所带来的通货膨胀可能会很快结束，但是，替代它的是曾经作为抑制通货膨胀的经济全球化发生逆转（产业链的回流与重构），物价水平还会上涨（资源的配置不在以利益最大化为目标，还要兼顾安全、稳定、可靠）。经历了疫情暴发，企业的行为也出现了变异，可能提升未来的通货膨胀率。 11、景气恶化和物价上涨两个最坏状态同时出现时就是滞胀。 12、欧美国家所担心的工资物价螺旋式上升的最重要特征是，通胀预期的自我实现机制，这个特征也出现在日本式螺旋模式中，即劳动者不提加薪要求的原因在于预期通胀率为零，由于工资上升为零，人头费不发生变化，企业决定不涨价，这样劳动者的通胀预期通过劳动者和企业的行动决定了实际通货膨胀率。这个机制与正统的螺旋式上升机制是相同的。 正统的螺旋式上涨需要3个条件，一是劳动市场供求紧张增强了劳动者的工资交涉能力；二是企业定价能力强，可以将人头费转嫁到价格上；三是确信竞争企业也会采取相同的价格转嫁行为。 13、不要否定行为变异本身，也不应该强行制止，反而应该以行为变异为出发点，使行为变异成为社会变革的原始动力，使我们的社会和经济变得更好。

结论来自于扎实的理论基础+严密的论证过程。而不是对一些现象进行简单的罗列并强加关联。 菲利普斯曲线： 通货膨胀率=预期通胀率-a×失业率+X 就是一个公式，不是一个公理。预期通胀率≈《叙事经济学》，是否应该赋予这个权重是值得商榷的。 不推荐

作者認為疫情後的通脹難以解決，結果2024年到了，美國也基本上是成功的控制了通脹，收緊流動性，提高利率還是有效的。所以作者研究了個啥

未来无法判断，能从已发生的事情中寻找蛛丝马迹已算厉害。当下的果都是由于过去的因，当“因”发生了变化“果”也会发生变化。 重大事件过去了，将给社会留下“伤疤”。用经济学的语言就是“疤痕效应”。正像我们所知道的，人一旦经历过失业，再次获得就业岗位后，其行为与之前相比会发生很大变化。失业时的痛苦经历留在脑海中挥之不去，对一个人再次就职后的劳动方式会产生影响；多愁善感的年龄阶段经历过重大经济危机的人，即使在危机过去之后，与没有经历的人相比，行为也是存在很大差异的。 用公式表示菲利普斯曲线： 通货膨胀率=预期通胀率-a×失业率+X 首先，右边的第一项是前面多次提到的预期通货膨胀率，是人们预计未来通货膨胀水平的数字。如果预期未来物价要上涨，货币价值就会贬值，货币购买力下降，那么尽快出手增加购买就是理性的选择。所有的人都这么想的话，需求就会增加，进而推高物价水平。将预期通货膨胀率放在右边就是显示这一机制。 右边的第二项是失业率。与失业率相乘的a是系数，表示菲利普斯曲线的倾斜程度。换句话说，就是失业率变化引发通胀变化的程度，取决于这个a的值。失业率高意味着劳动力过剩，为什么劳动力过剩呢？是由于需求下降（劳动力没有充分利用）。将失业率放在右边，显示了需求疲软与通胀下降之间的关系。 右边的第三项是X，是供给因素。如地震带来工厂机器设备的损毁，即使没有带来严重的人员伤亡，也会降低工厂产量。再进一步讲，由于机器的损坏，人均使用的机器设备数量下降，还会降低人均产量（也称为人均劳动生产率）。劳动生产率下降，单个产品的生产成本上升，进而推高物价水平。 如果用菲利普曲线来判断。美国现在的通货膨胀是源于供给不足，不是需求侧而是供给侧引发的。供给侧引发通货膨胀的研究，是现代物价理论的盲点。

书籍类型与作者背景 书籍类型：这是一本宏观经济通俗读物。它聚焦于“后疫情时代的通胀与通缩”这一前沿问题，旨在用专业理论解释当下的物价之谜，同时兼顾了专业性与可读性，适合对经济学感兴趣的普通读者、投资者及政策研究者。 作者背景： 渡边努：本书作者，东京大学经济学教授，被誉为“日本物价研究第一人”。他曾在日本央行工作近20年，深度参与货币政策与物价统计，后又在一桥大学、东京大学任教，并担任政府经济顾问。 裴桂芬：本书译者，国内日本经济研究领域的学者。 一句话概括：一位亲历日本“失去的二十年”的物价专家，写给大众的“后疫情通胀说明书”。 💡 核心内容与逻辑 1. 核心问题：通胀成因与央行困境 本书旨在解答两个核心谜团： 通胀根源：为何在“长期低通胀”时代，全球会突然爆发高通胀？ 政策困境：为何传统货币政策工具（如加息）在应对本轮通胀时显得乏力？ 2. 主要内容：从“范式转变”到“日本异象” 通胀的元凶：疫情而非战争 作者认为，通胀的种子在俄乌冲突前就已埋下。2021年春季，欧美物价已开始上涨。根本原因在于疫情引发了全球经济“范式转变”，而非单纯的货币超发或地缘冲突。 行为变异：通胀的传导链条 作者通过大数据和统计，论证了疫情导致全球消费者、劳动者和企业行为发生“同步变异”，共同推高了物价： 消费者：从服务消费转向商品消费，导致耐用品需求激增，供给跟不上。 劳动者：部分人永久退出劳动力市场，导致劳动力短缺，推高工资。 企业：供应链从“效率优先”转向“安全优先”，产业回流推高了生产成本。 理论失灵：传统工具的失效 作者指出，传统的菲利普斯曲线和泰勒规则在本轮通胀中失效，因为高通胀与低失业率并存，且通胀预期保持稳定。这表明，通胀已不完全是需求过热问题，央行仅靠加息难以根治。 日本异象：通缩与通胀并存 与欧美不同，日本长期受困于低通胀甚至通缩。疫后，日本出现了“慢性通缩”（工资、物价难涨）与“急性通胀”（能源、食品价格上涨）并存的独特现象，使其政策选择更为复杂。 未来路径：寻求新平衡 作者认为，世界正在形成一个“更贵但更稳定”的新价格体系。他主张通过提高工资、促进企业灵活定价等方式，推动日本形成“工资-物价良性循环”，并为中国等国的宏观政策提供了“防患于未然”的参考。 3. 逻辑链条 前提：疫情导致全球经济主体行为发生“同步变异”。 机制：行为变异引发供给冲击，使传统需求管理理论失效，央行陷入两难。 后果：欧美陷入高通胀，日本则在两种困境中摇摆。 对策：各国需调整政策，帮助社会适应新的价格体系。 🎯 立场观点与潜在争议 代表立场：作者持主流宏观经济学立场，但敢于对央行和传统理论提出质疑。他既为政府干预提供了理论支持，也对中国等后发国家如何稳定经济提出了警示，并非简单的“亲政府”或“亲市场”派。 逻辑争议点： 归因简化：将复杂的通胀问题主要归因于“行为变异”，可能低估了货币超发、财政刺激等需求侧因素的作用。 政策可行性：主张通过行政或协商手段推动“工资-物价良性循环”，在强调自由市场的国家可能面临执行难题。 视角局限：作为日本学者，其分析更侧重于日本及欧美经验，对发展中国家内部的结构性问题（如分配、债务）着墨不多。

渡边努不愧是日本物价研究第一人，即便我并不全部认可他的分析。欧美通胀关键词是国家、企业和居民“同步”，即高物价、高工资、高利率，中日阿根廷三国的关键词是“异象”，算胀还是缩呢？算并存！ 一个冷笑话，世上分五类国家：发达国家、发展中国家、日本、中国和阿根廷，我们压根儿不属于前两种任何一种，阿根廷不研究，即便我们已经实施YCC政策，利率逐步降到3，应该到头了不会再降了，我笃定中国绝对不会步日本后尘，中国历史拐点绝对会发生在十五五期间（2026-2030） 如何从“异象”中摆脱出来，使物价、工资和利率回归到正常同步值，和可行性路径。世上安得三全法，不负国家不负企业也不负全民？难，但不等于没可能！不要寄希望仅靠央行狗尾续貂的货币调控能扭转败局，那是妄想。 企业产品涨价一定会让用户流失吗？我看未必。眼光短浅的资本逐利，但并非全部，如何发动“让全部企业主动积极提高福利待遇”这一步骤就尤为关键了。同样难，但不等于没可能！既然我说有可能，意思就是肯定胜券在握，很有把握，在中国这种大环境敢做出这么大的承诺，就不怕被任何人质疑！

很一般。这本书在很多基础认知上就和我不一同。就像作者认为人们的预期会决定是否通货膨胀。这是唯心主义吗？作者把很多现象强行关联进而解释为什么会有这种结果，可我从中没有看到什么论证过程，或者论证过程不符合逻辑。我对通货膨胀的认知很简单：美国量化宽松大放水，这么多美元冲入了能源粮食期货市场，导致原材料价格上涨，进而导致全球物价上涨。通货紧缩也很简单：虽然政府大放水但钱到不了消费者手中，只能空转。消费者没有涨工资不敢花钱。

1.中国是通缩还是通胀？连房价及工资都在下跌，通缩是没跑了！但通缩对生活的影响有哪些呢？这个问题是读这本书的起点。 2.这个世界的经济学突然失效了！日本的长期的通货紧缩无解，美国的通货紧缩直接打破了“菲利普斯曲线”，中国呢？几乎是走在了与美国货币政策相反的道路上，阅读的过程中，真的担心中国会走上日本的长期通缩道路。 3.俄乌不是通胀的起因，疫情也不是，但却助力全球通胀。美国通胀的原因不是需求侧而是供给侧，但后疫情时代，供应链的安全感超越了全球贸易地位，92%的企业在未来几年回流本国，过去那个全球贸易的时代一去不复返了。 4.在国内，各行各业都在“卷”，其实卷就是一种供给过剩的情况，眼下国内的通缩并非需求不足，而是供给过剩。一边强调过紧日子，一边扩大投资扩大生产，这本身就是一对矛盾。