寻找鱼多的池塘：投资长赢之道

阅读分类：投资入门 推荐指数：9 易读指数：7 2025年9月5日读完《寻找鱼多的池塘：投资长赢之道》 用时：9H20Min 今天是个股市大涨的日子，这样的日子特别适合看书，因为阅读可以让我们保持人间“清醒”，今天又是我的“农历生日”，在这个特殊又平凡的日子里看完书写一篇书评，算是送给自己的一份特别的生日礼物吧！ 作者金伟民是雪球大佬，网名“持有封基”​，上海本土人，2007年开始投资之路，48岁进入投资市场，取得 ​​15 年 25 倍的实战收益；同时作者是量化投资的先驱，且一直坚持多品种投资并取得了长期稳定的收益，作者感恩于时代的伟大，但我想重要的一定是他做对了什么，而本书正是他胜利投资经验的总结：“选择大于努力，宽度重于深度”的投资理念。 本书的可贵支出在于它并非空中楼阁式的理论空谈，而是一位实战派投资者历经多轮市场牛熊考验后的真诚分享，作者为普通投资者指明了一条扬长避短、可行可及的路径： 我们或许无力对少数公司进行极致深入的调研，但却完全可以通过量化工具和系统方法，在更广阔的资产类别中（如封基、可转债、债券等）敏锐地捕捉被低估的机会，实现资产的稳健增值；这本书更像是一张详尽的“渔场”地图，它不仅标注了哪些“池塘”里可能鱼多（各类资产特性），还提供了多种有效的“捕鱼”工具与方法（量化、轮动、配置），并时刻提醒我们“捕鱼”时的天气潮汐与自身心态（风险控制与人性管理），并最终引导我们构建起一个适合自己的、具有韧性的投资系统，从容追寻属于自己的长期复利之道。 《寻找鱼多的池塘：投资长赢之道》涵盖的知识面挺多，我将本书的核心括为四个部分，大家可以根据自己的需要选择阅读： 1. 作者的投资观与学习的方法论​​（第一章---第四章） “选择大于努力，宽度重于深度”； 你接触的人水平越高，你的水平也会越高；除了学习，思考和总结也很重要。 只有“渔鱼之术”才能保证我们源源不断有“鱼”吃。​​2. 资产工具的系统拆解​​（第五章---第九章）书中详细比较了​​股票、基金、债券、可转债​​等金融工具的特性与相互关系：股票与债券通常呈负相关，可用来分散风险； 混合基金通过灵活配置股债，在逆境中往往优于纯股票组合； 贵州茅台等高壁垒消费股在熊市中对基金净值起到稳定作用； 可转债因其“债券底+股票期权”特性，在熊市表现出抗跌性，且价格与正股表现紧密相关。​​3. 资产配置与量化投资（第十章---第十一章） 资产配置是投资世界里的唯一免费午餐； 量化投资的本质是概率。​​4. 投资者的心态误区（第十二章） 投资者首先要战胜自我，才有可能战胜竞争对手； 而拥有正确的投资心态非常重要，甚至比投资知识更重要。 读完本书我也收获颇丰，我的总体感悟如下： 投资的根本目标是战胜市场，但这个目标确实有点难； 要想战胜市场，我们首先要扬长避短同时战胜自我； 投资的长赢之道是找到多鱼的池塘，作者的这个观点我高度认同； 投资要在战略上分散投资，战术上集中投资； 市场没有最佳的投资方式，只有最适合自己的投资方式； 在投资里没有绝对的变与不变和对与错，这就是所谓的“过犹不及”； 投资里充满不确定性，所谓的确定性只不过是大概率； 投资的策略风格可以年年变，但不能天天变； 作为一个普通投资者，我们无须天天看盘，时时看盘，这样才可以抵御过度交易； 做好投资要坚持赚企业盈利的钱，放弃赚竞争对手的钱； 投资的终极策略是做好资产配置； 我们向高手学习的是“渔鱼之术”​，唯有“渔鱼之术”才能保证我们源源不断有“鱼”吃； 投资者的终极较量是心态的较量，所以我们要管理好自己的心态，让它战胜自己的“人性”； 学习投资的最佳方式是“学思行合一”，在投资里良好的习惯比投资知识更重要，犯错很正常，关键是我们要复盘并总结经验； 每个投资者都需要建立一个适合自己的投资体系，并保持开放心态，持续完善与升级自己的投资体系。 正如作者所说，我相信在移动互联网时代，不管各位学历、年龄、出身、工作怎样，只要你有一颗学习求知的心，努力去坚持行动，就一定会成长起来，因为 互联网上的资源是无限的，成本是极低的，而我们要做的就是选择对自己有用的东西，最终通过坚定不移的行动把自己的认知与思考的变现。

这本书是金老师2022年写成，2023年出版的个人的第三本书，定位是面向非专业读者的一本内容全面的投资书籍。本书大概讲了投资的目标、方法、心态、不同品种介绍（股票、场内/场外基金、债券、可转债等）、心理误区（这个最后一章可能是参考了芒格的《穷查理宝典》），也详细介绍了自己的投资体系和投资经历。 金老师1958年出生于上海，2007年（已49岁）建立封基量化模型并正式进入股市，至2022年7月，15年来年化23.17%，基本和巴菲特持平的水平。金老师没有像大部分人是在某一个领域深研，而是从广度上取胜，以年为单位，在白马股、小市值股票、分离债（债券）、分级A、可转债、封基等品种间做着切换。 当然上面的表述很容易让人产生误解认为金老师对上面的品种浅尝辄止，实际上从书中的文字来看，其实是一定程度的自谦，金老师在每个领域都有着不浅的研究。否则金老师不可能在2007年刚开始进入市场就有自己的封基量化模型（起源于工作中的量化评估经验），不可能在2011年满仓抄底债券、2015年下半年满仓分级A逆势跑赢大盘，也不可能把茅台从400多拿到2000毫不动摇并在2021年下半年完美切换可转债。 金老师的投资成绩，自然和他的勤奋分不开，基本上每天都是5点起复盘，每天一篇公众号，几十个群的消息，还有他自己账户的盯盘，旅游外出也基本没有落下。看到有人说这样会不会太累，我想金老师是和巴菲特一样跳着踢踏舞上班的，乐在其中，并无乏意，否则以金老师的资产，随时终止亦未尝不可。 金老师由于文化运动中被分配到了技校，历史原因导致未曾上得大学，但是学习能力本身却是深深值得我们学习的。并且金老师对自己的优势有着清晰的认识，选择了量化+大品种切换的思路，最终也取得了不俗的成绩。这一点，从书名《寻找鱼多的池塘》也可以看出，书名应该是参考了芒格的一句名言：“钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。”非常简单但重要的原则。 最后，其实这本书还有个未曾出版的第十三章《往事如烟》，算是金老师的个人小传记，个人觉得完全不输这本书本身，只是和主题不符被编辑删除，有兴趣的朋友可以找来读读。

上期看完董宝珍的《价值投资之茅台大博弈》后觉得不过瘾，恰巧看到有人推荐这本书，接起来继续学。 全书读完，大概就是投资回忆录加相关知识科普，好比一位有16年投资经验、战绩25倍回报的投资界大佬给读者上课，讲述其亲身投资经历及相关反思。 后半部分大篇幅的讲了可转债投资的策略及支撑理论，这部分应该也是作者现在还在实操的一部分，“可转债”入市之初便有接触且收获颇丰，深度学习是在另一位雪球大牛“饕餮海”那里，可股可债的属性让可转债成为散户更爱的标的，曾经摊大饼的成功案例更是让投资界振奋不已，但时刻盯盘的时间、强大的资金要求门槛限制了更多人。 作为一位投资界的老兵，“三只乌鸦”、“红三兵”这种暗话信手拈来，让本书增添了不少新奇及乐趣。除此之外，各类实战分析、市场流传模型及其历史验证带领读者身临其境的体会其中，了解各个流派的成果。 “班门弄斧”的解释让人宛然，玩斧头的就应该是鲁班门口耍弄，大牛的指点迷津能让人更少的走弯路，作者稍稍提及了写作输出让自己受益匪浅，确实是这样，屏蔽各类杂音，收获大众回馈的精华能更快速的提升自己的能力。 文章结尾出乎意料的回归到“价值投资”，作者发现前些年的模型也好理论也罢，不过是时代发展凑巧的裂缝，归根结底还是要关注标的自身。 看完全书不得不感叹作者的博学，思维的广度令人感叹，其中对各个行业，各类投资类型了如指掌，全书大量的图表对比，数据翔实工整。

这本书最重要的是这句话：从价值投资派学了点ROE和估值，从技术分析派学了一点均线，从事件驱动派学了一点中长线的事件驱动，从对冲套利派学了一点量化投资的思想，从指数投资派学了一点分散投资资产配置。 一下子把这么多年杂七杂八学的东西串起来了。以开放的思维看待投资。

提到了买股票好还是买基金好？有这么一段话，“所以，如果把股票和混合型基金进行整体的比较，基金肯定是跑赢股票的。当然我们这里比较的是整体，不是个案。这个时间段内最好的股票是东方财富，共涨了5123.04%，最好的基金是交银先进制造混合A，同期净值涨了791.24%。东方财富远远战胜了交银先进制造混合A，但这仅仅是小概率的个案，对散户来说，专家理财的基金，整体还是跑赢了股票。” 看完以后你能告诉我是买股票好还是买基金好呢？！

非常推荐小白看看这本书。我是2018年开了证券账户可转债打新，2019年开始在支付宝定投，当时啥也不懂，就看推荐瞎买，什么主动被动都不清楚。但毕竟是真金白银的东西，于是各种公众号，知乎上看文章，但看了将近一年都没明白基金体系。尽管如此，还是依然每周定投。因为不知道买啥，后来又跟着螺丝钉每周买一两个品种，也因为这个操作，在口罩黑天鹅事件的时候大力补仓300价值，加了一部分标普科技。虽然标普科技弥补了损失，但是300价值在牛市简直就是个垃圾，持有了三年后8%的收益率卖了，从此再也不相信所谓的大V和跟投，而跟车的生物科技是目前亏损最严重的标的。 终于在疫情后开始上班的时候通过喜马拉雅听威尼斯摆渡人的音频，彻底理解了基金的分类，主动，被动，宽基，窄基之类的，加上巴菲特那个赌约，于是坚信被动基金，长期持有。我什么都没有，除了时间，要论持有时长那我肯定不怕，看各种收益曲线都是红利高于沪深三百，所以在证券账户买了红利基金，当时还纠结免五，以为基金也要收最低5块，所以不怎么买，后来才知道基金不需要。 后来的牛市大家都知道了，一片火热，我又加了各种群，讨论得热火朝天，我坚信的被动基金开始动摇了，看了知乎，说人家那是美股，咱市场是牛短熊长，主动更厉害，觉得好有道理，而那些个明星基金经理也个个年化20%以上，哪怕穿越牛熊，选出来的基金经理也有好几个，于是我和大家一起，在张坤，葛大妈的盘子里站岗。而证券账户被我买了红利基金，牛市这货根本跑不赢沪深三百。 我只知道长期持有，却不懂得止盈，反而还继续加仓，同时认为波动越大，定投降低成本越显著，于是选了窄基，跌倒在丐帮，医疗和狗不理的大坑里。直到现在，证券账户还在等着回本，而我大部分的收益都来源于可转债打新或者摊大饼收益，否则等丐帮他们回本更遥遥无期。至于支付宝，也就标普科技弥补了一点损失，现在已经躺平装死了，不知道要等到何年方能回本。 所以，如果是像我一样的，那么看这本书真的是绝配。在坚持被动的时候知道两个市场不一样，在想选主动的时候，作者还给出了明星基金经理如果先前第一，后面很难再有好成绩，所以我看到的那些年化20%以上的经理真的就是靠一年牛市翻倍，剩下5年平摊这个收益罢了。至于长期持有，那么沪深三百持有10年收益率只有个位数，恰好我证券账户的可转债挣钱就是因为我及时卖掉了。 作者提到的每一个雷点都有数据回测统计，如果我早点看到的话或许不会亏损这么严重。不过，看到后记部分，金老师也和新韭菜们一样的时候又不禁哑然失笑，哈哈，涨了拿不住，跌了死扛谁都有这情况啊。顺便说一句，说基金不如股票风险大的真的应该试试丐帮和医疗，能跌70%以上的基金也是没谁了。下场之前请一定要做回测，我亏损了一年的存款真的很伤心，现在只想回本。

强烈推荐。 金老师将本身内容置于A股框架内，对于普通散户更有指导价值。同时本书以数据为基础，教我们如何利用“大概率”事件投资，数据贯穿多个投资类别，说服力很强。 暂停读书大半年，本书让我找到了久违的阅读快乐，感谢金老师。唯一遗憾的是，认识金老师太晚。

适合投资小白读的基础投资书，简单易懂。投资的门派大致分为价值投资派 技术分析派 热点事件派 对冲套利派 指数投资派。 书中经典句子 一个人能承受的最大回撤，是这个回撤出现后晚上依然能睡得很香。 不及的我们顺势而为，过的我们逆势而为。 大跌之下，适当配置食品医药等大消费，热门科技 适合场外定投的创业板，中证500，优质的主动基金，沪深300 ，食品医药等基金 aa及债券及债券基金无风险 月轮动 债券和股票一般存在跷跷板效应 食品医药家电属于传统长牛行业 估值低的金融地产保险适当配置 宁可踏晚一步不要踏早一步 采掘煤炭石油钢铁周期性明显，采用市净率估值 盘点超过半年均线买入沪深300etf，否则空仓 大牛时混合型基金跑输指数，反之熊市或震荡跑赢指数 经济衰退期债券，复苏期股票，过热期大宗商品，滞胀期现金

我主要看了本书的可转债投资和量化投资部分，这是我目前投资领域的盲区，作者对可转债投资的详细讲解、以及用大量的回测数据来证伪一些策略，让我对投资的理解上收益颇多。量化投资一直都是我最感兴趣的，但是不知道怎么入手，什么算是量化，读了作者写的详细量化操作过程，得到了启蒙。作为理工科出身，我一直坚信量化投资，更相信非主观因素主导的策略，也对数字的确定性有一种骨子里的信任。 从18年刚接触投资的前几年，一直崇尚价值投资，积极学习资产配置，不断在实战中磨练心智，然而21年牛市过后的满满熊市，让我意识到，投资果然知易行难，策略制定是否合理，执行是否落实，仅此两条都难道了绝大多数人。收益率由正转负的事实证明，这几年的投资是惨败的，然而，我定投策略的产品确带来了意想不到的收获，加之今年以来运用了网格策略，发现投资市场中没有一劳永逸的方法，要根据当下调整自己的策略，这也是最难的部分之一。所以，读到最后一章作者的投资经历，共鸣之处颇多。

本书可转债部分言简意赅、有理有据很适合初学者，特别其中关于可转债的三个知道以及投资持有策略，有醍醐灌顶的效果，但要注意任何回测都是对过去的拟合，存在过度拟合的问题，历史数据无法代表未来。 资产配置部分也对自己有很大启发，留出足够的生活备用金，将剩余资金应用恒定混合策略进行配置，新增资金用再未来最有希望的资产里。