稳健投资：年化10%收益率的基金组合

还记得刚毕业那会儿，拿到第一个月工资，我干的第一件事就是打开手机银行，看了一眼余额，然后……存了个定期。没错，就是最朴素的银行定存。那时候也没啥理财意识，觉得钱放银行里就是最安全的，每个月工资到手，留够生活费，剩下的全扔定存。利息虽然不多，但看着每个月多个几十块，心里还挺踏实的。 后来有一天，不知道哪根筋搭错了，在支付宝上看到了基金。界面做得花里胡哨的，什么"蚂蚁金选""精选好基"，看着就让人心动。我也没多想，看了一眼历史收益率——哇，过去一年涨了百分之好几十，这不比银行定存香多了？于是稀里糊涂就买了。 结果呢？半年后一看，亏了50%。 脸都绿了。赶紧卖掉，那段时间看到"基金"两个字都心跳加速，跟PTSD似的。从那以后好长一段时间，我就老老实实回去存银行了。 再后来，经济下行，银行利率一降再降。2026年现在一年期定存利率才1%出头，存十万块钱一年利息一千来块，连通胀都跑不过。我一算这笔账，不行，这样下去钱只会越存越薄。得重新学理财，但这次不能再抓瞎了，得先读书，先搞懂。 《稳健投资：年化10%收益率的基金组合》就是我比较早看的一本理财书。作者认真的天马，是个公众号博主，之前在一家A股上市公司做产品经理，并非科班出身的金融人士。这本书2023年3月由机械工业出版社出版，定位是家庭理财的工具书。我关注了他的公众号，风格比较质朴，不装，不画饼，跟那些动不动就"财务自由""睡后收入"的理财博主画风完全不一样。 这本书对我影响挺大的，很多基础概念就是从这里建立起来的。后来我去读黄金投资、看经济周期的书，回头再看这本，反而觉得它的价值更清楚了——它不是教你赚大钱的，它是教你别亏钱的。 你的钱，该放在哪个篮子里家庭的几笔钱 这本书一上来就问了一个特别接地气的问题：你的钱是用来干嘛的？ 听着像废话，但仔细想想，很多人（包括当初的我）根本没想过这个问题。钱就是钱嘛，存着就行了，要用的时候拿出来。但作者把家庭资金分成了"3+1"种： 短期资金：一年以内要用的钱，比如房租、生活费、下个月的信用卡账单。这种钱只能放货币基金或者活期，别想着拿去投资。 中期资金：一到三年内可能用到的钱，比如你打算明年换辆车，或者后年结婚要用的钱。这种钱可以买债券基金、大额存单，追求3%~5%的收益。 长期资金：三年以上不会动的闲钱。只有这部分钱，才有资格去买股票类基金，去追求更高的收益。 保险资金：单独拎出来的一笔钱，用来对冲那些你承受不起的风险——大病、意外、身故。 这个分法特别朴素，但特别管用。我回想当初在支付宝上买基金亏50%那次，问题出在哪？就是把不该投的钱拿去投了。那时候我存款本来就不多，买的那笔钱说不定过几个月就要用，结果亏了一半，被迫割肉出来。这就是典型的"投资期限不匹配"。 作者还画了一张家庭资产配置模型的图，虽然简单，但确实让我第一次有了"资产配置"的概念——钱不是一坨放在那里的，而是要根据用途分开放。 基金就是包子 书里有个比喻我特别喜欢：基金就是包子。 牛肉、蘑菇、萝卜可以单独吃，但是自己做太麻烦了。于是有人把它们剁成馅，包进皮里，你买一个走就完事。牛肉、蘑菇、萝卜对应的就是股票、债券、货币市场工具，这些叫"底层资产"。把它们打包在一起的那个东西，就叫基金。 这个比喻好在哪？好在它把基金最本质的特征说清楚了——基金不是什么神秘的金融产品，它就是个打包工具。你不用自己去研究每一只股票，基金经理帮你挑，帮你买，帮你管，你付点手续费就行。 对我这种工作忙得连饭都顾不上的程序员来说，基金确实比股票合适。上家公司有些同事炒股，说真的，现在想起来他们也不咋懂，还有个同事把全部存款梭哈进去。不知道他后来挣没挣钱。牛市那阵子我也想过开户进场，结果审核没通过——现在想想，这反倒是件好事。我这个工作强度，根本没时间和精力盯盘，基金就是花点手续费，让专业的人来干专业的事。 三个匹配 书里提了一个"门当户对"的概念，叫"三个匹配"： 第一，预期收益率要匹配。 你期望赚多少，就要承受对应的风险。想要年化10%？那你就得接受中间可能亏30%~50%的现实。想稳稳的3%？那就老老实实买债券基金。 第二，投资期限要匹配。 货币基金适合短期，债券基金适合中期，股票基金适合长期。你拿一年内要用的钱去买股票基金，就是在赌运气。 第三，波动承受能力要匹配。 这个是最关键的，也是最多人忽略的。你觉得自己能承受50%的回撤？先别急着下结论。作者说了一个很实在的方法：交学费。真金白银买进去，在持有过程中体会自己的心态变化，你才知道自己的真实承受能力。 我是交了不少学费的。美股QDII基金、黄金ETF，追涨杀跌，在恐慌或者狂热情绪下盲目操作。这些经历让我承认一个事实：我是个妥妥的防御型投资者，用来投资的钱不多，承受不了太大的波动。 不懂不碰 书里有一节叫"不懂不碰"，是全书我最认同的观点之一。 作者说，他躲开那些暴雷的产品，不是因为他多厉害，预测到了风险。而是因为他根本就没搞懂那东西，说不出个所以然，所以选择不买。"投资比拼的是谁胆子小，谁更稳健，老老实实站在自己的能力圈里面，别胡乱往外迈。" 这句话我太有体会了。我买黄金吃亏之后，老老实实去看了两本书——《黄金白银投资宝典》和《保卫财富》，才从比较宏观的视角，确定了黄金还是值得配置的，从经济周期的底层逻辑来看，黄金在康波萧条期的表现一直不错。不然我可能又跟之前买基金那次一样，亏了就慌，慌了就抛。 所以"不懂不碰"不是说永远不碰，而是先搞懂再碰。搞懂了，心里有底，波动来了你也拿得住。 先搞懂几个基础概念复利：第八大奇迹 爱因斯坦说，复利是世界第八大奇迹。 这话不知道是不是真的是爱因斯坦说的，但道理没问题。复利的关键在于后期的指数级增长——前十年可能只是涓涓细流，后十年就变成了洪水。你可能觉得年化10%听起来不多，但如果坚持30年，1万块就能变成17万多。复利不是一夜暴富的魔法，而是时间给耐心的人发的奖金。 另一个容易混淆的概念是年化收益率。我们经常看到基金宣传页上写"近一年收益率20%"，这个数字是年化的。但如果你只持有了半年，你拿到的实际收益可能跟你预期的差很远。年化收益率是一个标准化的度量尺——它把不同期限的收益率统一换算成"如果持有一整年会是多少"，方便你横向比较。 场内和场外：你在哪买的 买基金有两个渠道：场内和场外。 场内就是通过证券账户在交易所买，跟买股票一样实时成交。场外就是通过支付宝、天天基金、银行这些平台买，T+1确认份额。 两者最大的区别是交易费用。场内基金每次买卖给券商的佣金大概万分之一到二，买1万块钱只要付1~2块。场外基金买的时候要交申购费，标准费率是1.2%——买1万块要付120块。虽然在支付宝这类平台上申购费一般打1折（0.12%），比银行便宜多了，但还是比场内贵。 我在支付宝买的，所以是场外。对我来说场外更方便——打开手机就能买，不用开证券账户，操作门槛低。缺点就是费用贵一点，而且不能像场内那样实时买卖。但反过来想，不能实时买卖也许是好事——省得我手贱频繁操作。 资产配置的两种思维 书里讲了两种思维方式，这个观点让我记忆很深： 第一种：只有现金是钱。 股票、基金、房子这些都不算数，没变成现金落袋为安就不算赚到。 第二种：现金、黄金、股票、基金、房产，这些都是资产。 它们的区别只是收益率不同。要做的是把资产配置到预期收益率更高的类别上，不需要最终全变回现金。 大部分人——包括以前的我——都是第一种思维。钱少的时候这样想没啥问题，毕竟手里拿着现金才能买柴米油盐。但当你有了一定结余之后，还用"唯现金论"就亏了。为什么？因为现金每年的实际购买力都在降，通胀在悄悄吃掉你的钱。 确实，现金只能算资产的一部分。想明白这一点之后，我对"投资"这件事的态度就从"可选的副业"变成了"必须做的事"——不是为了发财，而是为了保住自己的购买力。 短期和中期的钱怎么放货币基金：灵活但别指望 货币基金的门槛最低，随时能买随时能赎，适合放那些随时可能要用的钱。余额宝就是最典型的货币基金。 但这玩意儿收益率真的低。书里介绍了两个衡量指标："7日年化收益率"和"万份收益"。简单说，万份收益就是你买1万块钱的货币基金，今天能赚多少钱——通常就是几毛钱。7日年化则是把最近7天的收益折算成全年的收益率。 这里有个坑：有些货币基金的7日年化突然飙高，很多人就跑去抢。结果刚买到手，收益率就掉下来了。为什么？因为"过去的业绩不代表未来"。这句话在理财领域是铁律，但太多人选择性忽略。 我想起了蚂蚁理财里的"蚂蚁金选"，买金选基本上不会挣钱，就是因为它展示的是过去的好业绩，你看到的时候已经晚了。这和我当初买基金亏钱是同一个逻辑——等你知道它涨了，它可能已经快到顶了。 银行理财：套路深 银行理财产品的那些数字，作者说得很直白：无论你看到的数字是啥，唯一可以确定的就是这个数字不一定是你未来能拿到的收益率。但银行会把那个收益率写得大大的，颜色搞成红红的。"近3个月年化""成立以来年化""业绩基准"这些字写得小小的，灰灰的，不仔细看都看不见。 都是套路。2018年资管新规出来之后，保本理财已经成为历史了。现在买银行理财，本质上和买基金没啥区别，都是要承担风险的。 大额存单和债券基金 中期资金的两个主力：大额存单和债券基金。 大额存单我之前不知道，看了这本书才了解。说白了就是银行定期存款的"大号版"，起存20万，利息比普通定存高一点，而且可以转让——普通定存提前取出只能按活期利率算，大额存单可以在二级市场卖掉，灵活性好不少。不过现在利率这么低，大额存单的吸引力也在下降。 债券基金是这本书花了不少篇幅讲的。以前债基不火，因为收益率才4%~6%，谁看得上？大家都跑去买股票基金了。但2018年资管新规打破刚兑之后，保本理财没了，债基就成了中期资金的主力选项。 债基也分类：纯债基金只买债券，风险最低；混合债基会搭一点股票或可转债，收益高一点但波动也大一点。作者的建议是——要买就买纯的，别买混的。我觉得这个建议很实在，尤其对新手来说，先搞清楚纯的，再考虑混的。 选债基的标准，作者给了五条：基金要经历过完整的牛熊周期、基金经理管这只基金够久、规模够大不容易清盘、收益排名靠前最好得过大奖、基金公司实力强风控到位。总结下来其实和选普通基金差不多——看收益，看回撤，看基金经理，看基金公司。 书里还讲了一个很实用的知识点：央行加息，债基跌；央行降息，债基涨。 原理说起来也不复杂。债券的价格和利率是反着走的——央行一加息，新发的债券利息更高了，旧债券就不值钱了，价格自然下跌。反过来，降息的时候，旧债券的利率比新的高，反而更值钱了。所以以后买了债基的话，一听说央行加息了，就做好心理准备：最近债基可能要回撤一点。 短债基金的选法类似，但对回撤的要求更严格。作者要求在2020年那轮债券熊市中，基金的最大回撤不能超过0.55%。收益率嘛，3%左右就行。确实不高，但这钱本来就不是用来冲高收益的，能跑赢通胀、保住购买力就够了。 10%从哪来：估值这件事年化10%的逻辑 全书的核心目标是"年化10%"，这个数字不是拍脑袋拍出来的。 作者的推导逻辑是这样的：一个国家长期的GDP增速如果在4%~6%，那上市公司整体的增长速度大概在8%左右，而龙头上市公司——也就是沪深300这类宽基指数的成分股——增速差不多能到10%。所以长期持有这些公司的股票（通过指数基金），理论上可以获得年化10%左右的回报。 这个逻辑链条听起来很顺畅，但需要打个补丁：根据实际数据，沪深300全收益指数自2004年底基日以来，历史年化收益率大约是8.8%。10%属于偏乐观的估计，扣掉基金管理费和交易成本，实际到手可能还会再少一点。所以这个目标不是"轻松达到"，而是"长期努力争取"。 不过话说回来，即使只有8%~9%，在当下一年期定存利率只有1%出头、十年期国债收益率才1.7%的环境下，这个收益率已经很可观了。关键是你能不能拿得住。 我第一次看这本书的时候没注意到这个推导过程，重读之后才理解了——为什么是10%？不是因为10%好听，而是因为这是中国股市结构性能给的回报上限。你想要更高？可以，但代价是更大的波动和更高的亏损概率。 悲微曲线和估值 股市到底贵不贵？这个问题的核心就是估值。 作者用了一个很妙的词——悲微曲线。股市的估值走势，其实就是一条"悲伤曲线"和一条"微笑曲线"叠在一起：跌的时候越跌越悲观，低估了继续低估；涨的时候越涨越乐观，高估了继续高估。情绪放大了波动，波动又反过来加剧情绪。 这和我读《认知觉醒》时了解到的大脑三重结构是一个道理：本能脑追求即时满足，情绪脑负责恐惧和兴奋，理智脑虽然知道该怎么做，但力量最弱。股市涨的时候，本能脑和情绪脑联手告诉你"买买买"；跌的时候，它们又联手喊"跑跑跑"。理智脑在旁边弱弱地说"别慌，看长期"，根本没人听。 衡量估值最常用的指标是市盈率（PE）——公司总市值除以公司利润。PE高了说明贵，PE低了说明便宜。但多高算高，多低算低？这就需要一个锚。 作者用了现金流折现模型来做这个锚。说实话，第一次看到那堆等比数列求和公式的时候，我的反应是"坏了，没咋看懂"。但后来仔细想了想，其实核心逻辑没那么复杂： 如果一家公司利润不增长，增速为零，那合理的市盈率大约是10倍。 为什么？因为你买股票其实就是在买它未来每年赚的钱。如果市场要求的回报率是10%，那每年赚1块钱的公司，你最多愿意出10块钱买它——10倍市盈率。 如果公司利润每年增长10%呢？ 那你就得用二阶段模型来算了——先把高增长阶段的利润折现，再把低增长阶段的利润折现，两部分加起来。算出来大概是15倍市盈率。 一句话总结：增速越高，可以给的市盈率越高；折现率（你要求的回报率）越高，可以给的市盈率越低。 作者做了一张"增速-市盈率"对照表，把不同增长预期对应的合理PE列出来，让你不用自己算，直接查表就行。这张表的实用价值在于：看到一只基金追踪的指数PE是多少，再看看当前的增速预期，就能大致判断是贵了还是便宜了。 我看过另一本书叫《周期、估值、人性》，讲的是类似的东西。两本书对照着看，会对估值有更立体的理解。估值这件事，说到底就是回答一个问题：这个价格，配得上这个公司未来赚钱的能力吗？ 股市的三个阶段 估值之外，作者还提了一个更直觉化的框架：股市分底部、腰部、顶部三个阶段。 底部的时候，所有人都在骂股市，没人想进场。这时候其实最该买。想起了一句篮球圈的话——"杜兰特不相信长夜将至，因为他手举火把。"底部就是长夜，但只要你手里有子弹（闲钱），就应该慢慢进场。 腰部的时候，市场半死不活，涨涨跌跌，大部分人已经麻木了。这阶段最考验耐心。 顶部怎么判断？一个简单的方法：看不买股票的人是不是也跑进来买股票了。你妈开始跟你聊基金了，你同事把存款全梭哈了，那大概率就是顶了。 我有个同事说投资无脑买纳指就行。这其实就犯了不看阶段的错误——美股再好，纳斯达克再牛，里面的公司再有价值，也是有周期波动的。2022年纳指跌了33%，很多无脑定投的人中途就扛不住了。对整体市场的感觉，现在应该是底部偏腰部的位置，但不同品类可能不一样，有些行业可能已经在腰部了。 选基金：指数还是主动指数基金：配方一样的包子 继续用包子的比喻——指数基金就是严格按照家传配方包馅的包子。配方就是指数的编制规则，规定了该买哪些股票、每只买多少。基金经理没有自由发挥的空间，只能老老实实照着配方来。 这个形容真的很形象。因为配方一样，所以同一个指数的不同基金公司出品，味道几乎一模一样。你买易方达的沪深300和南方的沪深300，除了管理费可能有点差别，其他的基本一致。 指数基金又分几类： 宽基指数——像沪深300、中证500这种，跟踪大盘或者全市场，波动跟市场平均差不多。这是最适合长期持有的品种，逻辑也最简单：只要中国经济还在增长，这些龙头公司就会跟着增长。 行业指数——比如中证白酒、中证医药、中证银行。这类基金波动大，贝塔高，需要你对这个行业有判断能力。作者说得很直白：分析行业指数要比分析宽基指数难得多，宽基的底层逻辑是"国家增长，指数就增长"，而行业指数需要你对这个行业未来的发展有清晰的认识。 我买了人工智能指数基金，逻辑是我觉得未来一定是属于人工智能的，如果有下一轮经济复苏，大概率也来自人工智能。但白酒我不懂，所以不买——"投资并不是哪个涨得快就买哪个，而是我能搞懂哪个，才能去买哪个。"医药倒是尝试配置了一点，逻辑是随着中国人口老龄化，医药产业必然会迎来增长。当然最近一直在跌，但我既然想清楚了底层逻辑，就不慌。银行也配了一点，闷声赚钱型的。 书里还聊了几个有意思的指数。科创50指数跟踪的是科创板上市的科技公司。为什么科技公司更偏爱纳斯达克？因为新兴行业增长快但很缺钱，需要快速上市融资。纳斯达克上市周期快、对营收和盈利的门槛低，正好对这类公司的胃口。科创板的定位有点像中国版的纳斯达克，想吸引的也是这类创新型企业。 还有一个叫中概互联，追踪的是那些跑到海外上市的中国互联网公司——阿里、腾讯、美团这些。书里标题就很损，叫"中丐互怜"。确实，中概股这几年被锤得够惨的，中美关系、监管政策、退市风险，各种利空叠加。但换个角度看，这些公司的基本面和用户体量摆在那里，如果你信中国互联网长期还有增长空间，低估的时候未必不是机会。当然，这类资产的风险确实比宽基大很多，属于"高波动高贝塔"的典型。 聪明贝塔指数——比如基本面50指数，用营业收入、现金流、净资产、分红这四个基本面指标来选股和加权，而不是简单地按市值排序。听起来更聪明，但也要理解因子失效的风险——有些年份这些因子管用，有些年份不管用。 主动基金：厨师自由发挥的包子 主动基金就是厨师（基金经理）自己决定往包子里塞什么馅。今天觉得牛肉好就多放牛肉，明天觉得牛肉要跌价就全换成羊肉。你买的是这个厨师的手艺。 所以选主动基金，本质上就是选基金经理。作者给了一个"三好"标准： 基金成立满9年 基金经理管理该基金满9年 基金经理任职年化收益率排名全市场前10名 这个标准非常严格。9年意味着至少要经历一轮完整的牛熊周期，你才能看清这个经理是真有实力，还是只是赶上了好行情。 书里提到了张坤，说他是"中国最像巴菲特的基金经理"，研究的公司多但持仓集中，是深度价值投资的典型代表。这里要说一下：书出版于2023年初，那时候张坤虽然已经从2021年的高光时刻回落了，但整体口碑还在。到了2026年再看，情况就不太乐观了——他管理的4只基金2021年以来累计亏损超过410亿元，易方达蓝筹精选近几年的表现在同类里排名靠后。 这给了我一个很重要的教训：选基金就是选基金经理，但基金经理不是神。 再好的经理也有不适应市场风格的时候。而且现在有个让人很难受的情况——好的基金经理，做出成绩之后可能很快就去做更赚钱的私募了，新上来的经理你不熟悉不了解，不知道这只基金是该留还是该抛。 所以我的策略是：指数基金为主，主动基金为辅。 指数基金给你确定性——只要指数编制规则不变，你拿到的就是市场平均回报。主动基金给你弹性——赌对了能多赚一点，但也要接受赌错的可能。 组合怎么搭基础版：根据波动承受能力定比例 书里给了好几种组合方案，核心思路只有一个：你能承受多大的波动，就配多大比例的股票类资产。 如果你最大只能承受10%的波动，那股票基金的比例就得控制在10%左右，剩下的全放债券基金。这就是偏债组合。 如果你能承受50%的波动——注意，这是"想要买股票类基金就一定要有的心理准备"——那就可以用全股组合，全部配股票类基金。 作者还用沪深300的估值区间做了一个动态调整的方案：把PE分成4档，估值越低股票仓位越高，估值越高就把股票换成债券。这其实就是"低买高卖"的量化版本。 书里有个例子：张三觉得自己是高波动承受人群，选了全股组合方案。但有意思的是，这个张三还有房贷！我看到这里就在想——有房贷的人，真的算高波动承受人群吗？我觉得不算。有房贷意味着你每个月有刚性支出，容错空间很小。不过每个人情况不同，也许张三房贷占收入比例很低吧。 几个关键操作 分批入场——别一次把弹药打光。存量资金要"增量化"处理，分批买入，降低一次性买在高点的风险。这是我亏了之后最大的教训之一。当时买黄金，本来在执行定投策略，结果看着一直涨，脑子一热加仓，直接加在了山顶。 动态再平衡——每年做一次。某类资产涨多了就减仓，跌多了就加仓，让组合回到你最初设定的比例。作者说这个操作本身就可以贡献1%~2%的年化收益，因为它迫使你"低买高卖"，对抗人性中的追涨杀跌。 进化版定投——不是无脑每月买固定金额，而是只在低估的时候买，高估的时候不买（或者换成买债券基金）。这需要你对估值有判断能力，门槛比普通定投高一些。 我们赚的到底是什么钱 书里给了一个公式：收益率 = 市盈率变化率 + 盈利变化率 + 初期股息率。 翻译成人话就是：你投资股票赚的钱来自三个部分—— 公司利润增长（盈利变化率） 市场情绪变化（市盈率变化率） 公司分红（股息率） 长期来看，利润增长和分红是可持续的，市场情绪则是来回摇摆的。所以短期赚不赚钱很大程度看运气（你买的时候市场情绪怎么样），长期赚不赚钱看的是公司的基本面。 这也是为什么作者反复强调"多考虑估值，少考虑消息；多看基本面，少看消息面"。消息是短期的噪音，基本面才是长期的信号。 为什么亏钱：恐惧、贪婪和人性牛市亏、熊市亏、定投也亏 书里花了整整一章来讲"为什么亏"，各种亏法都列了一遍：牛市亏、熊市亏、定投也亏、听消息亏、自作聪明也亏。作者总结得很精辟——"牛市别炒股，牛市炒股亏为主。熊市别炒股，熊市炒股白辛苦。" 为什么定投也会亏？书里举了一个例子：有人在牛市的时候入场，看到涨得越来越猛就越买越多——这就是"倒金字塔加仓"，底下买得少，顶上买得多。等牛市一结束，高位的那些筹码全套牢了。 这个坑我也踩过。当时买黄金ETF，执行的是每月定投。前几个月确实在涨，我心里美滋滋的。后来涨得更猛了，脑子一热，觉得"这趋势不错啊，多买点"，于是定投变成了追加，在价格最高的地方堆了最多的筹码。结果呢？各种消息面一变，黄金开始跌，我加仓的那部分全成了山顶站岗。 还有一次是美股QDII基金。最开始赚钱，看到赚钱就一直投，结果特朗普整了一出，美股大跌，很快跌到了我的止损线。我纠结了半天，最后还是抛了。结果抛在了最低位。后来反弹了，但跟我没关系了。 这两次经历完美诠释了书里说的那句话：作为普通人，得到消息的时候就已经迟了。 市场先生是个神经病 书里引用了格雷厄姆的经典比喻：市场先生是个神经病，短期内他给的报价完全是抽风的。我们不要去和一个神经病争吵，和他讲道理没意义。我们只需要做一件事——他出价极低时买入，他出价极高时卖出，其余时间把眼睛闭上耳朵堵上，任他怎么呼喊，就是不理他。 道理谁都懂，做到太难了。为什么？因为"人性中原本就含有贪婪和恐惧两种情绪，这是写在原始基因里的，每个人都有。" 我是吃过亏的人，所以对这句话特别有感触。读《认知觉醒》的时候，里面讲大脑有三重结构——本能脑、情绪脑、理智脑。本能脑追求即时满足，情绪脑负责恐惧和兴奋，理智脑虽然知道该怎么做，但偏偏是三个里面力量最弱的。投资的时候，理智脑告诉你"别慌，这只是正常波动"，但本能脑和情绪脑联手把你推向"快跑"或者"快买"。 读《稀缺》的时候也有类似的体会。书里说，当人面临资源稀缺的时候——不管是缺钱还是缺时间——会陷入"管窥效应"，只盯着眼前最紧急的事，忽略长远规划。投资亏钱的时候就是典型的资源稀缺状态，你的心智带宽被恐惧占满了，根本没有余力去理性思考。所以那些"跌了50%你还能不能拿得住"的假设，在真正跌的时候都不作数。 作者说得对：光靠听别人的经验，是解决不了"管住自己手"的问题的。唯一的解决方案，是自己下场，在市场中去体验贪婪和恐惧的感觉，然后慢慢学着管住自己。 恐惧和贪婪，投资不止看技术，也看心态，这些东西不交个学费，真的学不会。 抄底越准，赚得越少 书里有一个反直觉的观点：抄底越准，赚得越少。 为什么？因为你如果一心想着抄底，就会一直等、一直等，等到你觉得"够低了"才出手。结果就是你只在最低点买了很少一点。而那些不抄底、坚持定投的人，虽然买入价格不是最低的，但他们买的量大——总投入多，所以总收益反而更高。 我大概理解了这个逻辑，但也有疑问：抄底买的少，投入的成本少，剩下的资金可以用在其他地方啊？这不也是一种资产配置吗？但作者想表达的核心观点应该是——对我们普通人来说，真正影响生活的是实打实赚到的总收益，而不是收益率本身。 如果一项投资只占你总资产很小的比例，那它收益率再高，对你生活的影响也有限。 这个视角挺有启发的。很多人喜欢比收益率——"我这只基金今年赚了30%！"但如果你只投了两千块，30%也就六百块，还不够请一顿火锅的。 少买少赚，大买亏光 书里有句话特别扎心：少买少赚——中买中赚——大买亏光。 人在赚钱的时候，会不自觉地加大筹码。赚了一点，觉得自己行了，于是加仓。继续赚，继续加。直到有一天，你把大部分身家都押进去了，然后市场反转，一夜回到解放前。 所以作者的建议是：降低目标，不要太贪，就当牛市不存在。这话说起来简单，但牛市真来的时候，谁能忍住不心动？这大概就是投资最难的地方——不是学不会技术分析，而是管不住自己的手。 保险：先保命，再理财书里有一章专门讲保险，这部分内容跟基金投资不太相关，但我觉得是全书最被低估的一章。 作者分享了自己家的保险经历，踩了三个坑：买的保险占家庭收入比例太高（最高到了50%）、买了分红型保险而不是消费型、不知道自己需要什么保险就稀里糊涂买了。 保险应该怎么配？四个险种：医疗险、重疾险、意外险、定期寿险。 先配治病的（医疗险、重疾险），再配人没了的（意外险、寿险）。 还有一点作者特别强调的——社保很重要。关键时刻还得靠社保救命。不过我读《以日为镜》的时候看到一个让人不太舒服的事实：日本因为人口衰减，后面缴社保的人越来越少，社保体系面临巨大压力。中国的人口结构也在走类似的路，这个问题值得关注。 投资就是锦上添花先搞好工作 全书最后一章叫"投资与生活"，我觉得这才是作者最想说的话。 他用一个公式就把投资这件事说清楚了：收益 = 本金 × 收益率。 收益率的天花板就在那里，巴菲特也就年化20%。想靠高收益率发财？那就是在赌博。所以收益的决定因素其实是本金。本金从哪来？除了中彩票和家族传承，基本就靠工作。 "工作好了，生活才会真的好起来。工作不好，想着靠投资理财就让生活发生翻天覆地的变化，这是不可能的。" 这话特别实在。有个同事，投资主要买美股指数。我有时候想，假如中美对抗加剧，他应该希望谁更好？我觉得要是拎得清，就应该希望中国好——不止是从道德立场来说，从利益角度也是，毕竟你最主要、最兜底的收入还是工资。美股赚的那点钱，能抵得过失业吗？ 作者还提到了一句让我很受用的话："从未见过任何一位本金很少的人，最终通过全职炒股实现了所谓的财务自由。" 本金少+全职炒股，最终结果基本就是越炒越少。普通人大概率只能乘着风口赚钱。对没有闲钱的人来说，最重要的是提升工作技能、增加工作收入。万不可把基金投资当成主业。 成本部门还是收入部门 书里把公司的部门分成了两类：成本部门和收入部门。 成本部门是公司要花钱养着的——研发、产品、IT、行政、人力、法务、财务。收入部门是帮公司赚钱的——销售、营销、渠道。 这个分法有点残酷但很真实。成本部门的价值是"省钱"或"不出事"，很难直接量化产出；收入部门的价值是"赚钱"，业绩一目了然。公司效益好的时候，大家都有饭吃。一旦行情不好，先被优化的往往是成本部门——因为砍掉一个成本部门的人，省下的就是利润；砍掉一个收入部门的人，可能丢掉的是客户和订单。 我作为程序员，妥妥属于成本部门。这个认知对投资的启示是什么呢？就是不要高估自己的收入稳定性，在做资产配置的时候，要留足够的安全垫。你以为你能承受50%的波动，但如果恰好在投资亏损的同时被裁了呢？那就是"屋漏偏逢连夜雨"。 被AI替代的危机感 书里还画了一个"工作四象限"，按"是否容易被AI替代"和"是否属于收入部门"两个维度把岗位分了分。这是2023年出的书，但有一个洞见到了2026年来看非常准——作者说，有些工作之所以还存在，仅仅是因为现在AI产品的价格比人工成本要高。一旦人工成本高于AI产品的价格，这些岗位就会很快被替换。 2026年，我深刻体会到了被AI替代的危机感。作为程序员，这两年AI编码工具的进化速度是肉眼可见的。以前觉得"AI能写代码但写不好"，现在的感受是"AI已经能写出不错的代码了，而且还不需要请假、不会闹情绪"。所以搞好本职工作、持续提升不可替代性，真的比操心那点投资收益重要多了。 活得长才是赢家 书里有一个让我印象很深的计算：同样的年化收益率，投资40年赚了452万元，但最后10年就赚了282万元，占比60%。如果少投10年，赚的钱少了一大半。 复利就是这样——越到后面，赚得越多。所以，健健康康地活着，活得长，才是投资成功的必要条件。巴菲特、芒格、施洛斯，哪一个不是超级长寿。 这个道理反过来看也很有意思：如果你为了投资搞得焦虑失眠、影响健康，那你可能正在用长期的复利收益去换短期的蝇头小利——亏大了。 我的投资复盘写到最后，结合这本书和我自己的经历，梳理一下我的投资认知变化。 第一阶段：无知者无畏。 银行定存 → 支付宝买基金 → 亏50% → 吓回银行。这个阶段犯了所有能犯的错：不懂就买、不看估值、不分资金用途、一遇到亏损就恐慌抛售。 第二阶段：交学费。 经济下行，利率太低，不得不重新学理财。读了这本书，建立了资产配置的基本概念。开始尝试定投宽基指数基金、配置少量行业基金。 第三阶段：继续交学费。 美股QDII基金追涨杀跌，抛在最低位。黄金ETF定投变追加，加在山顶。两次都是被恐惧和贪婪拿捏了。 第四阶段：补课。 去读黄金投资的书——《黄金白银投资宝典》《保卫财富》，从经济周期的视角理解了黄金的配置价值。读《以日为镜》这些书，理解了经济下行期普通人应该怎么做。开始从"追求收益率"转向"理解底层逻辑"。 现在： 我算是妥妥的防御型投资者，用来投资的钱不多。策略是指数基金打底（沪深300、人工智能、医药、银行），黄金ETF做配置，债券基金守仓，保留足够的现金应急。不追求超额收益，只求跑赢通胀、保住购买力。不懂的不碰，情绪上头的时候不操作。 回头看这本书，最核心的一句话大概就是——"稳健投资的核心在于'先问自己能承受多大波动'，而非'追求多高收益'。" 知道自己几斤几两，才是投资的起点。 一些纠偏和补充读完这本书，结合后来读的其他书和自己的实操经验，有几个地方我觉得需要补充或者纠偏： 关于"年化10%"： 沪深300全收益指数自2004年底以来的历史年化收益率大约是8.8%，扣掉管理费和交易成本会更低一些。10%不是不可能，但属于偏乐观的预期。把它当作一个方向性的目标就好，别当成承诺。 关于张坤： 书里对张坤的评价很高，说他是"中国最像巴菲特的基金经理"。但从2021年到2026年一季度，他管理的基金累计亏损超过410亿元。明星基金经理不是永远的明星，市场风格会变，基金经理的能力圈也有边界。 关于存款利率： 书里提到中期资金的收益率在3%~5%，银行保本理财也还有不错的收益。但到了2026年，一年期定存利率只有1%出头，十年期国债收益率才1.7%左右。整个利率环境跟2023年相比已经变了很多，中期资金想拿到3%~5%的收益难度更大了。 关于房产收益率： 书里说"房产长期看是一种收益率为6%~8%的资产"。2023年的时候这个说法已经有争议了，到2026年就更不准确了。不少城市的房价在跌，房产的收益率甚至是负的。 关于保险配置： 书里的保险章节偏入门，建议读完之后再找更专业的保险科普资料深入了解。保险这个领域的坑不比基金少。 写在最后这本书推荐给我的书单里有六本：《富爸爸穷爸爸》《小狗钱钱》《聪明的投资者》《穷查理宝典》"段永平博客合集"和《终身成长》。比较入门，但对刚开始接触投资的人来说是不错的起点。 认真的天马在后记里说了三句话，我觉得可以作为全书的总结： (1) 投资是为生活服务的，不会影响你心情的投资才是好投资。(2) 目标不要设太高，10%左右的收益率是A股能给的，知足常乐。(3) 投资要先学会不亏，再学赚钱。不亏的要义就四个字：不懂不碰。 你的三瓜俩枣怎么跑赢通胀？答案可能没那么性感：分好你的钱，搞懂你在买什么，管住你的手，然后给时间一点时间。 不管市场怎么风云变幻，先保住工作，保住现金流，无限子弹，慢慢定投。做好最坏的打算，同时心向光明。 冬天确实冷，但春天终究会来。

今天想和大家分享一下我这半年来的读书经历，主要是金融社科理财方面的书籍。 一切都要从兰小欢的《置身事内》说起。今年7月，我刚读完刘慈欣的《三体》，感觉内心空落落的，对其他书都提不起兴趣。偶然和一位爱读书的朋友聊天，我提到了这种空虚感，他毫不犹豫地给我推荐了《置身事内》。这是我30年来读的第一本社科类书籍，没想到就此打开了知识的潘多拉魔盒。 《置身事内》让我开始了解中国经济的宏观运行机制，我仿佛着了魔一般，废寝忘食地读了十几本书。从那以后，我的空闲时间大半都献给了书本，有时甚至读到凌晨，那种投入程度，连高中时的自己都比不上。当然，我也会留出另一半时间陪伴家人和孩子，不过抖音、追剧和购物这些曾经的爱好，都被我抛到了脑后。现在回头看，真觉得以前的时间都被荒废了。 读完《置身事内》，我对中国经济改革开放的历程产生了浓厚兴趣，于是又读了傅高义的《邓小平时代》。书中提到李光耀评价邓小平是人中之杰，这让我对李光耀也产生了好奇，紧接着就读了《李光耀观天下》。 因为《置身事内》的影响，我还陆续读了《小镇喧嚣》《分析和思考》《解读中国经济》《20世纪全球资本主义的兴衰》等书。随着对经济知识的深入了解，我对当前中国经济下行的现象有了一些思考，为了更好地理解经济周期，我读了《以日为鉴》。这本书虽然有些人觉得它过于刻意将日本的经济现象和趋势与中国对比，但我认为它还是很有价值的，至少让我清楚地认识到经济是有周期的。 既然经济有周期，那么作为普通人，在经济衰退时期该如何应对呢？我想，关键还是要学会挣钱。作为普通上班族，想要增加收入，就必须学习金融理财知识。于是，我开始了我的理财学习之旅。 我的第一本理财书是《穷爸爸和富爸爸》，它让我明白了投资资产的重要性，也让我下定决心摒弃错误的消费观，通过开源节流来积累人生的第一桶金。 想起2018年，我在同事的推荐下，在支付宝买了五六万基金，结果亏损了1.5万。虽然钱亏了，但我也因此对基金有了一些初步了解。现在我决定深入学习基金知识，从了解到掌握，一步一个脚印。 我读的第一本基金相关的书是《指数基金投资从入门到精通》，书名虽然有点夸张，但里面的干货确实很多。接着我又读了《指数基金定投手绘版》，这本书和前一本内容差不多，但它是绘画版的，更加浅显易懂，很适合理财小白。还有《稳健投资：年化10%收益率的基金组合》，这本书不仅讲了基金知识，还涉及到理财思维、保险购置等方面的指导意见，让我受益匪浅。 学习是永无止境的，我的下一个目标是阅读《聪明的投资者》。希望我的读书经历能给大家一些启发，也欢迎大家和我交流读书心得，推荐金融理财社科类的书籍。

本书详细叙述了如何更好的实现稳健投资，章节清晰，非常适合自学阅读。 “3+1投资法” 1️⃣【短期资金】3-6月短期，短期资金(1年内)投资分为: 货币基金、 银行理财产品、(终于搞懂基金和银行理财区别了😂) 结构性存款、(有期限) 国债逆回购、(保本)(交易日9-15:30，十万分之一的手续费不高，还给当日资金可用但是提现需要再躺一晚)(类似于余额宝) 2️⃣【中期资金】1-3年中期比如孩子上学，买房必须规划要用的一大笔钱。大额存单，或债券基金(风险相对更小一些) 3️⃣【长期资金】3-5年甚至5年以上中长期【钱生钱主力军】，股票基金(不懂不投)，(别人贪婪时我恐惧)，证券基金形成的基金组合，长期分批次投入平衡一下风险[文章于股票基金有很多专业介绍，感兴趣的可读，对我个人而言，帮助很大] 4️⃣【保险】 主要分为保障类【建议只买消费型保险减少成本更好避雷】(优先考虑挣钱承担家庭开支人员)和储蓄类【常见:年金险(强制)和增额寿险】(健康告知非常重要) 此外，还额外补充了“量入为出，延迟满足”的孩子理财观念的培养，更好的投资是有健康的身体，选择好的行业工作(行业取胜，“产品端“和“客户端“)。 另外决定再看看作者在章节末推荐的书籍📚！

〈2025〉| 坚持阅读持续提升书评46 这本书加入书架有段时间了，前段时间有点书荒看到了这本，正好我也在逐步有意培养财商相关知识，于是，耐着性子读了起来。 这本书很接地气，书中介绍了很多投资的基础知识，并分享经验，以案例讲解经验如何获取如何使用，对于刚入门的新手还是不错的选择，阅读顺序可以是《穷爸爸富爸爸》or《小狗钱钱》（前者的儿童版）->《指数基金投资指南》->《稳健投资》->《聪明的投资者》->《穷查理宝典》。不同于常人理解的投资，除了银行储蓄、基金、股票、期货等外，还有保险，如储蓄险、医疗险、意外险、寿险等。不过多剧透了，大家对投资感兴趣的，推荐读一读。

关于基金的知识，我觉得很全面，5星推荐！ 《稳健投资：年化10%收益率的基金组合》 认真的天马 16个笔记 第三节 门当户对，三个匹配 ◆ 绝大多数投资者亏钱，都是犯了同样类型的错误：要么是对投资的预期过高，要么是投资期限不匹配，要么是波动承受能力不匹配。投资想要赚钱，就得解决这三个问题。 第四节 自己的钱该怎么投 ◆ 对没闲钱的同学来说，最重要的是提升工作技能，增加工作收入。万不可把基金投资当成主业，切记。 第五节 消息也亏 ◆ 认识公司高管浮亏，认识董秘亏一半，认识董事长要亏光 第八节 为什么亏 ◆ 投资知识体系中最主要的是两部分内容：一个是如何给股票（指数）估值，还有一个是如何看待市场波动。 第二节 悲微曲线 ◆ 以沪深300指数为例（见图5-3），通常来说，当指数市盈率小于12倍时，我们认为指数处于低估状态；指数市盈率高于18倍，此时指数处于高估状态；当指数市盈率处于12倍到18倍之间，指数处于估值合理状态。12倍和18倍的中间值刚好是15倍，我们就认为15倍市盈率是这个指数的合理中值。 ◆ 因此，我才在本书的第一章就说，想要买股票类的基金，一定要有能承受住50%跌幅的心脏才行。 ◆ 沪深300指数基金的看法是：在合理区就可以开始定投，真要是有幸跌到了低估区，那就多买点。长期看，在合理区买入的基金，收益就已经会很不错了，即便中短期内会面临不小的波动 第四节 基金组合：基础版 ◆ 不管我们是牛市入市还是熊市入市，一定要做到：保住工作，保住现金流，无限子弹，慢慢定投。做好最坏的打算，同时还要心向光明，对下一次牛市充满信心 第四节 主动基金怎么选 ◆ (1)基金成立满9年。(2)基金经理管理该基金满9年。(3)基金经理任职年化收益率排名全市场前10名。 第五节 所谓定投 ◆ 我的投资分为两部分：选基金和择时。我通过估值表，完成了选基金这部分工作。而择时这部分工作，由于太难，我选择把它彻底放弃掉。每个月或者每个星期确定一个时间买入，不择时了。 第六节 所谓抄底 ◆ 对我们的生活有意义的，是对看得懂的好投资机会，加大投入本金，以获取可观的总收益。这才是投资该做的事。收益率只要合理就可以了，不宜要求太高 第二节 如何选行业 ◆ 如果我们有非常喜欢且擅长的行业，哪怕在这个行业赚钱不是特别多，也应该首选这个行业。毕竟做喜欢的事，才能做得久。做擅长的事，才在行业内有竞争力。做得又久，又有竞争力，赚钱是水到渠成的事了。 ◆ 我们选择工作的时候，考虑的顺序是：行业优于公司优于岗位优于初始薪水。就像买房的时候，选择顺序是：地段优于小区优于楼层优于装修。 ◆ 选工作就是要么选喜欢且擅长的行业，要么选有规模效应的行业，二选一就行了。选好了行业之后，如何涨工资呢？我们在下一节说说。 第三节 如何涨工资 ◆ 换行不换岗，换岗不换行。 后记 我的投资历程 ◆ (2)目标不要设太高，10%左右的收益率是A股能给的，知足常乐。(3)投资要先学会不亏，再学赚钱。不亏的要义就四个字：不懂不碰。 -- 来自微信读书

《稳健投资：年化10%收益率的基金组合》 1～牛市别炒股，牛市炒股亏为主。熊市别炒股，熊市炒股白辛苦。 2～在这种全地球人都知道的利好消息面前，股价到底会怎么样，完全是个谜。 3～虽然机构投资者拥有很强的专业知识，但是迫于生计，只能放弃长期收益，看重短期收益。这就是我们打败机构投资者的秘诀。1)它们必须注重短期业绩，以求更多的人看了排行榜之后，买它们的基金。 (2)它们在市场底部很难持续买，因为市场跌到底部的时候，多数基金持有人会赎回。 4～买太多暴跌，买太少暴涨，这是股市的两大千古难题，几乎所有投资者都会遇到。 5～只要我们进入股市，就一定会面对这些涨跌。而短期的涨跌又是不可预测的，所以在仓位、短期得失上苦恼，都是徒增烦恼。 6～“万份收益”的意思是：我们买1万份这只货币基金，今天能收到多少钱。因为货币基金每份单位净值为1元，所以这个“万份”也就是“万元”。 7～“7日年化收益率”的意思是：先看看最近7天这只货币基金的实际收益情况，然后用这7天的数折算一下，如果未来一年都是这个收益率，它的年化收益率是多少。 8～银行理财保本时代始于2004年，结束于2021年底。 9～大家还都误以为纯固收理财是不会下跌的。 10～所谓业绩基准，是指这只理财产品的业绩目标是这个数，能不能达到就不一定。 11～简单的理解，买期权类似于猜涨跌。我们要是猜对了，那张期权的价格会涨很多，甚至能翻好几倍。但要是猜错了呢，那张期权就像没中奖的彩票，一分钱不值。 12～“国债逆回购”就是指有人用国债作为抵押，找你借钱。由于是用国债作抵押品，这钱借得是相当安全，我们不用担心会跑路。 13～银行定期存款通常是50元起存，而大额存单是20万元起存。 14～利率债，就是这个债券像存银行一样，基本不会违约，是用国家的信用做担保的。信用债，就是企业发的债券了。信用债风险要大一些，因此收益率也会高一些。 15～一级债基，只打新股，不会到股市上直接买股票。二级债基，可以打新股，也可以直接在股市上买卖股票，股票仓位一般不超过20%。 16～可转债虽然也是债券，但债券持有人可以选择把它转换成股票。因为有这个特殊功能，可转债的价格波动非常之大，有时候比股票涨得还快，有时候比股票跌得还多。 17～沪深300指数是从2004年12月31日开始计算的，起始点位是1000点。 18～美股最具有代表性的指数是标普500指数，这个指数历史更悠久，能追溯到1941年。 19～“买指数就是买国运”，如果我们相信一个国家的国运昌隆，长期看一定是个很好的投资选择。 20～股市总是在乐观的时候更乐观，高估了更高估；在悲观时更悲观，低估了更低估。来回波动，无休无止。 21～股市的估值是由一条“悲伤曲线”和一条“微笑曲线”共同组成的，可以简化成一条“悲微曲线”。 22～对于存量资金最靠谱的投资方法就是把存量资金“增量化”。 23～主动基金经理，他像是一位门诊医生，负责主动决定给病人开什么药。而指数基金经理，则更像是一位药房医生，负责根据别人写好的药单去抓药。 24～只有市盈率的变化，是市场决定的，而不是公司本身决定的。 25～利润增长是我们投资指数基金最核心的收益。 26～先排除ST（公司连续两年亏损）、*ST（公司连续三年亏损）的股票。 27～沪深300指数采用的叫自由流通市值加权法。 28～沪深300指数每半年会重新调整一次成分股。一般在每年5月和11月的下旬审核指数成分股，成分股的调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。 29～中证500指数的起始时间（基日）也是2004年12月31日，起始点位是1000点。 30～以选择中证500指数增强基金。这就是请专业的机构帮你“割韭菜”了。沪深300指数也有增强基金，不过效果没有中证500指数中的好 31～上证指数可以算得上是A股历史最久远的几个指数之一了，1991年就发布了。它的代码是000001，从这个代码就能看出它的“一哥”地位。上证指数的起始时间是1990年12月19日，起始点位是100点。 32～医药指数“药”这个品类占77%，而“医”这个品类只占23%。 33～当样本量在10～50只时，单只股票权重不超过15%；当样本量在50～100只时，单只股票权重不超过10%。 34～银行业是百业之母，只要中国经济能维持增长，银行业就能维持增长，所以它的增长确定性是很强的。 35～试卷上有100道题，没必要每道都研究一遍再做。直接挑一道简单题，把它做好就完事了。对投资来说，做对一道题就是优秀。 36～股息率是股息/股价，而分红率是股息/净利润。股息率与股价有关，分红率与股价无关。 37～所谓基本面价值，就是计算一家公司的四个基本面指标，包括营业收入、现金流、净资产、分红，分别计算每个指标占整个股市的百分比（严格地讲，并不是整个股市，这里大家先这么理解即可） 38～我觉得，张坤是中国最像巴菲特的基金经理。比如朱少醒，我觉得他是中国最像彼得·林奇的基金经理，持仓比较分散。 39～一位基金经理同时会管理多只基金。并且他会把最老的一只当作代表作基金。代表作基金对基金经理来说很重要，这是他们的名誉，他们会誓死保卫这些老基金的成绩。 40～张三投资2年，收益率为10%。把这句话转化成公式就是： （1+张三年化收益率）2=1+10% 因此，张三年化收益率=[插图]−1≈4.88%。 41～管理费是基金公司收的，就是帮你管基金的钱。托管费是银行收的，我们买的基金没放在基金公司，而是放在托管银行那边呢，以确保安全。 不同的是交易费用。 42～买入场外基金一般不叫“买入”，而叫“申购”；卖出场外基金，一般也不叫“卖出”，而叫“赎回”。 43～可以同时在场外和场内买，它的类型叫LOF基金。 44～虽然买了只不错的基金，因为买卖的时间不对，最终还是亏钱。 45～准确地讲，在下跌的行情里，定投确实能降低成本；在上涨的行情里，定投则会增加成本。 46～填权的意思是：当股票分红的时候，虽然股价会下跌，但是由于市场看好这只股票，还会把因为分红导致的那部分下跌的股价给涨回去。 47～能预测明天涨跌的人，不需要开班招学员，他早就已经是世界首富了。 48～通过控制一些小股票，让受害者赚点小钱，这是饲料。再到某一天，突然下狠手，一波割掉所有人。这个动作就是“杀猪”。 49～《聪明的投资者》这本书是价值投资界的经典。巴菲特说：“这是有史以来，关于投资最好的一本书。” 50～《终身成长》这本书就是一本讲心态的书。 51～巴菲特说：“我从不试图去翻越7英尺高的跨栏，我只是专注寻找1英尺高的跨栏，然后很轻易地跨过去。” 52～我给大家三点投资建议。 (1)投资是为生活服务的，不会影响你心情的投资才是好投资。 (2)目标不要设太高，10%左右的收益率是A股能给的，知足常乐。 (3)投资要先学会不亏，再学赚钱。不亏的要义就四个字：不懂不碰。

近期，我沉迷于财务自由之路不能自拔，我先后啃完《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》，原以为基金理财的逻辑已经摸得差不多了，直到翻完《稳健投资》才发现，这本书刚好补上了前两本没覆盖到的普通人理财盲区。 三本刚好对应理财进阶的三个阶段： • 《指数基金投资指南》是入门第一课，把指数基金的底层原理、筛选标准、交易规则讲得明明白白，相当于给理财新手搭好了完整的知识框架，看完至少不会踩"听消息买基金"的低级坑。 • 《定投十年财务自由》是行动说明书，典型的执行派思路，聚焦宽基指数基金的长期定投，把"财务自由"这个虚头巴脑的概念拆解成了可落地的定投公式，只要能扛住波动严格执行，大概率能拿到市场的平均收益。 • 《稳健投资》则是更贴合普通人生活的补全方案，走的是反鸡血反焦虑的务实路线，不吹"一夜暴富"的神话，直接把目标锁定在年化10%的可实现收益，核心是让投资和生活节奏平衡，没必要为了多几个点的收益搞得天天盯盘焦虑。 这本书的干货完全是冲着普通人的投资痛点来的： 第一个是「3+1资金配置模型」，直接把手里的钱分成四份：短期备用金覆盖日常开销和突发支出，中期目标金对应3-5年的买车、买房首付需求，长期增值金用来放10年以上不用的闲钱，再加一份保险托底风险，每笔钱对应不同风险等级的产品，从根源上避免"急用钱被迫割肉"的尴尬。 第二个是「多品类平衡策略」，不像前两本只聚焦指数基金，而是主动纳入主动基金、聪明贝塔基金、债券等不同类型的工具，通过组合分散单一品类的风险，就算某一类资产跌了，整个组合也不会亏得太难看。 第三个是最实用的认知校准，作者直接从普通人投资亏钱的11个常见原因切入，把追涨杀跌、频繁交易、迷信大神这些误区拆解得明明白白，全程不说听不懂的专业术语，没什么理财基础也能看明白自己之前亏钱到底是踩了什么坑。 对平时忙工作的上班族来说，这本书的参考性其实更强：不用天天盯盘看K线，照着配置模型就能半自动化打理投资，省下的时间精力完全可以放在提升主业收入上；10%的年化收益刚好和大多数人的职业收入增长曲线匹配，不会为了追求高收益去碰自己看不懂的高风险产品，反而影响工作判断和生活节奏；更重要的是它不是只讲投资，而是把理财和职业规划、健康保障串在了一起，不会让人陷入"要么拼命工作要么专职炒股"的二元对立里。

花生书语之《稳健投资：年化10%收益率的基金组合》 （2025.08.31，NO.50） 在市场逐渐回暖、持有的基金历经5年折磨终于回本的节点，我刚在微信读书读完且慢团队的《管好四笔钱 财富滚雪球》与书签客的《手把手教你选出赚钱好基金》——前者侧重财富规划框架，后者聚焦基金筛选实操，各有价值。又翻开了《稳健投资：年化10%收益率的基金组合》…… 书中关于“人性中原本就含有贪婪和恐惧两种情绪”的观点，让人回顾这5年熊市。而书中“问自己在股市里的钱明天翻一倍，人生是否就幸福”的灵魂拷问，让人瞬间清醒——投资不是赌局，追求短期暴利只会让人迷失，真正的投资应该是基于长期规划的、平稳的资产增值，不被短期涨跌左右，才能走得更远。 对于书中提到的沪深300指数估值判断标准，我认为是非常实用的实操工具。明确“市盈率小于12倍为低估、高于18倍为高估、12-18倍为合理”，这一具体的估值方法，为构建稳健的基金组合提供了重要参考，也让“稳健投资”有了量化的衡量标准。 最后，书中关于存量资金“增量化”投资、分批买入，以及“保住工作、保住现金流、无限子弹、慢慢定投”的建议，可能也是“生存法则”。 以后，还是要试着用书中的方法构建基金组合，管住情绪、遵循计划、长期定投，相信这样才能在投资路上走得更稳、更远……

适合投资新手的一本书，知识全面易于理解。对于新手来说，牛市追高杀跌反而是最容易亏钱的，所以保住本金，稳定收益，慢慢增长才是最重要的。认知是财富的底层逻辑，人永远挣不到认知以外的钱，就算靠运气或风口偶然获得，最终也会因为认知不足而失去，可能还会失去更多。所以多读书，提高认知水平，充分了解之后再进去市场，而不是头脑一热，跟风进场，控在高位，最后亏本卖出。 1.根据大盘高低分配手中存量和增量资产，估值偏低，多投快投，估值偏高，少投慢投 2.寻找途径查看市盈率，低于12多投，12-20 3.宁可空仓，不要被套。牛市是散户亏钱的最主要原因。 4.不管我们是牛市入市还是熊市入市，一定要做到：保住工作，保住现金流，无限子弹，慢慢定投。 5. 股票类的基金大概可以分为两类：被动基金（也就是指数基金）和主动基金。 6.利润增长率反映投资中的核心收益，股息率反映投资中的稳定收益，市盈率变化率反映市场给的超额收益。 7.不能盲目买低估值，还要看是否有利润增长空间，这就考验对一个行业的熟悉度了。 8. 我们其实也不用太关注牛市什么时候来，在选择基金的时候，只要持续定投利润稳定增长、估值低估的指数基金，哪怕牛市永远不来，我们也照样赚钱。 9.如果选择定投沪深300指数基金，底层逻辑往小了说是看好A股未来的发展，往大了说是看好中国经济的整体发展。有底层逻辑作为支撑，才有可能在熊市里坚持定投。 10. 中证500相当于从中等生中靠前的部分挑挑有没有中坚力量、潜力股。 11. 我个人认为，估值的大原则是：宁可过于保守，不要过于乐观。过于保守会导致错过，但错过并不亏钱。而过于乐观则往往会导致严重的亏损。 12. 风口的方向就是钱流向的方向长得最快，然后回头也很快。风口赚钱的概率比较大，但是什么时候赔钱就不知道了。 13. 宽基指数的底层逻辑是：国家增长，指数就会增长。 14.投资并不是哪个涨得快就买哪个。而是我能搞懂哪个，才能去买哪个。 15.毕竟做喜欢的事，才能做得久。做擅长的事，才在行业内有竞争力。做得又久，又有竞争力，赚钱是水到渠成的事了。而且在赚钱的过程中很快乐，这是很令人羡慕的。 16.记者问查理·芒格，要如何才能幸福长寿。芒格说：“不要嫉妒、不要怨恨、量入为出。”所谓量入为出，就是“钱别花超了”，赚多少，那最多就花这些。别借钱花，不要负债。 17.(1)投资是为生活服务的，不会影响你心情的投资才是好投资。 (2)目标不要设太高，10%左右的收益率是A股能给的，知足常乐。 (3)投资要先学会不亏，再学赚钱。不亏的要义就四个字：不懂不碰。 希望大家的收益都能稳定增长！

我在股市摸爬滚打近二十年，混了个总体不亏本金，非常遗憾年少时不懂。这本书非常适合财商小白补课。但书里有个未讲全的知识点，是我当年的认知水平，没讲全的部分是知识盲区，是我这生踏得最深的坑。社保这节东西讲错了。里面只说了职工社保，半句未提还有重要的灵活就业社保。两者的区别： 职保有五险一金：养老、工伤、失业、医保、生育险（速记老公是医生）；一金是住房公积金（私小企业一般不给缴。缴费按工资多少基数计算公司承担一部分、个人工资里扣除缴纳一部分。私小企业一般为节用工成本按地区最低标准计算缴纳的。 灵活就业：能买的只有养老、医保两种。两种可单选择。费是自己按家庭财力状况选择档位购买。适合自由职业、个体户等购买。领取退休金计算及报销医药费比例完全同职工社保。 城乡居民社保：作者只提了最低档的最穷的人国家托底的那种。家庭宽裕的未满60岁的现在有提档补缴政策，办了退休手续的不能补。这个适合低收入人群交，年满45岁没交过职工社保与买活就业的人，又想给未来年老每月能到账千元左右的退休金。 我踏坑的原因是十五年前灵活就业可以补缴的，我压根不知道好么！更不知道城乡居民养老保险还有分级高档政策。当年父母帮我带娃有笔我存给他们的二十万块，听亲戚有人缴让父母问问流程，他们不肯，只想着拿现金可以养老，最终补贴给儿子了，填了房地产坑，错过了给父母交养老的机会，当年我工资高月薪一两万，每年抽一个月工资给父母当他们挣一年，现在失业下岗3000元真的是不够用，根本没多余的贴补父母养老。他们只有最低档城乡居民养老保险的区区每月200元，每次打电话给我小心心翼翼要钱，我也有小家，失业也得养两娃啊，能给多少？ 高工资那些年花了不少，这些年也存了点点未来儿女教育上学费用、十年后儿女婚嫁等等。所以要学学理财实现增长。这本书刚刚覆盖我的知识盲区，反思自己这些年理财为什么没长进。