投资思维：投资管理的多元视角与资产配置策略

这是一本被“微读”低估的好书。形成评价错位的原因可能在于它过于全面，是面对机构或专业投资者的六大异象，即非线性增长、非正态分布、非连续成长、非独立存在、非有序发展和非理性行为而提出的多元投资思维，历史、周期、长期主义、网络、心理学、价值和需求思维，并不是非常贴切非专业投资者的认知架构。作者陈超博士，清华五道口的博导，现任中投研究院院长，拥有完整的政策机构+主权基金+公募首席经济学家的职业履历。 “当前，世界进入新的动荡变革期，正在经历大调整、大分化、大重组。陈超博士系统揭示出八大宏观范式的变革如何深刻地改变了固有的投资逻辑。这些宏观范式的变革包括大国兴衰周期、全球财富分配周期、货币金融周期、人口周期、能源周期、技术创新周期等的变革。这些宏观范式的变革不仅影响全球政治经济格局的未来走向，也为我们提供了投资新机遇与新挑战。”本书的启发性就在于启迪我们在复杂变化中如何寻找机遇和创造及抓住价值。 在国内，股票参与是一个门槛极低的选择。两亿股民，6000万活跃者，但过去十年，总体盈利者只有一成。著名的柏基投资做过一项研究，总结了股票市场收益率最高的公司的特点：更年轻，前10年亏损幅度超过均值，研发投入更高。再来看看“财大气粗”的也未必能跑赢市场的机构投资者资产配置实践，其根据不同类别资产风险、收益特征的不同，赋予不同的投资比重，在符合各种约束的条件下使投资回报最大化或组合风险最小化,够烧脑吧。 对于笔者，获益及思考颇多的是第27章，多周期的资产配置策略。正如达利欧的浓缩：“所有的资产类别业绩都有好的时候，也有坏的时候”，面向中长期的组合是可持续的资产配置策略。要素禀赋的变动和需求升级是长期视角配置关键，其中，要素结构变革是核心。人口结构、区域结构、产业结构、制度结构变化，以及技术进步决定经济增长。对于中期视角，经济周期轮动是关键的依据。而短期因素可浓缩为5个：经济基本面、政策面、资金面、估值面和技术面。 投资是科学和艺术的结合。作者认为在探索客观世界的同时，我们更应向内探究，理解投资背后的人性，修炼自己的心性。书中对投资心性的修炼也进行了有益的探讨，提出投资管理的根与魂是正心、明道、取势、优术、合众和践行六大核心要素。谢谢老友将《投资思维》赠于小女，我也跟着来了一场多元化的投资思想地再梳理与补缺碰撞。“吾生有涯，而知无涯。生命是一场感知的体验。生命的意义就在于永远以一颗赤子之心去探索未知，感知世界，收获成长的喜悦与内心的富足”。

🗓日期 ：2024/09/17(後補) 📕課程: 中信讀書《投資思維》 [咖啡]關鍵詞：五道口陳超老師 [蛋糕]方程式: 投資模式=時代需求+大國崛起+人口趨勢+科技革命+能源平臺+跨界創新+以客為尊 1/五道口號稱“人行黃埔軍校”，用極小的教學場地與規模，通過國際金融創造了巨大影響力；每年五道口峰會都具有國際影響，可以聽到朱民先生、達利歐先生等的真知爍見？ 2/陳老師這本書特點在於大量的統計與分類，把人類能夠推動投資成功的因素歸集到大概率的因子與模型？ 3/帕累托定律看來比較簡單，20%的要事決定了組織與個人的成敗；反過來想，我們應該如何通過大規模調查、走訪、復盤，找到公司的現金長牛，如喬布斯回歸Apple Inc.把數十個產品線壓縮到4個？ 4/另一方面，地球人都有六維關聯；改革開放中有1977年高考傑出知青(如單偉建與周其仁)、92派(馮崙與陳東升)、第一代電商領袖(馬雲馬化騰劉強東及左暉)、2008年全球化(沈南鵬黃錚張一鳴及孫宏斌)、2018年新風尚(雷軍王傳福李書福及吳曉波)、疫情挑戰王(陳春花葉檀劉潤羅振宇與譚雅玲及管首席)？ 5/斯坦福大學有個試驗，能夠老師離去把糖果留到最後的小朋友，通常人生後期更具前途，可見自律之重要？ 6/另外，芒格建議跨學科完善自我，“只有錘子的人，看到整個世界都是釘子？” 7/投資是一種修行:穩健駛得萬年船，大概率排除風暴與暗礁，跨越過週期、深淵、人性與利益集團就能精進於個人小宇宙？ 8/投資要有底線，不要屈服於及時滿足或醉生夢死；創造增量價值的人與組織，必然得到市場尊重？ 9/建議我們的董事會也空一張凳子給“客戶”，用市場與未來眼光評價一切；如果這樣，世界就會有更多Amazon這樣的偉大公司而不斷成長。

说实话我不喜欢这本书，基本上就是罗列，把投资中的一些理念、常识、小案例和小故事堆在一起，更像是一个目录而不是一本书。就算是目录，本书也没有一个好框架，更多是看到市面上有个这种理论看看能放到哪里，看一遍下来给我一种逛博物馆的感觉，啥都有，啥用都没。 对新手有没有用我不好说，对稍有经验的人绝对没用。

《投资管理的多元视角与资产配置策略》2024年9月出版，2024年11月读-跳读-放弃 总体：不推荐（不适合普通投资者） 26万多字的书，一开始是正常读，然后跳转到感兴趣的章节，最后放弃阅读。 感觉是浮于表面，大而广，但不接地气，而且缺乏逻辑链，拼拼凑凑的。 如果为了和别人交谈，显示自己对投资的知识面，这本书不错。但对普通百姓来说，投资是自己的事，不需要装，而是面对真金白银的市场并做投资决策。 当然，没有不好的书，只是受众不对。

《投资思维》指出投资系统充满“六大异象”——非线性增长、非正态分布、非连续成长、非独立存在、非有序发展和非理性行为，提醒读者别再用线性、单变量的思维去裁剪市场。​​另外，这本书中提出七大思维工具：历史思维、周期思维、长期主义思维、网络思维、心理学思维、价值思维和需求思维，意在让投资者像查理·芒格说的那样，“手里不止一把工具”。​​​​一句话总结​​这本书就是：投资世界的本质是复杂系统，只有具备跨学科的认知工具、紧跟宏观结构变化，并以多元资产配置来对冲风险，才能在不确定的时代获得长期稳健的回报。

满篇的大话空话套话，像公文演讲稿一样一套一套的，金玉其外，实则什么用都没有。想也能想到政府出身的领导能写出什么真刀真枪的干货。。。

《投资思维》是一本极具深度和广度的投资指南，内容跨度之大，涵盖之广令人收获巨大。说实话，作者说的投资世界的复杂性和多变性，特别是投资中的六大“异象”，看似平常，实则深刻。本书另外一点值得称道的是，许多思维、案例似乎都可以上升到哲学高度，发人深省。这本书不仅是投资的工具书，更是一本关于智慧与成长的读物。

从省图借阅书籍学习，感觉内容丰富，虽然有点难懂，但对投资者来说，建立投资思维很重要，是一个认识和站位的问题，是投资不是投机，要怎么做，书中有许多知识值得学习总结

特别好的书。不是术，而是道。很感谢陈超教授的分享。收益颇丰。

无名之辈，不言大道，唯利出一孔，专精一术，做到极致。这是对我自己说的，应该看术，而不是道，尤其是全都是道的书。