货币的本质

这本书提供了一个很好的分析法定货币的视角，把货币看作股权。用这个框架，作者分析货币主义和现代货币理论的弊端非常有启发性。用这个视角来分析货币问题不见的非常准确，但很有意思。从这个框架延伸出去，我们也可以把汇率看作对一个国家的估值，估值本身是一个很难把握的东西，一个公司给它10倍还是20倍合理，其实很难说，任何模型都无法准确把握。过于国家的估值（汇率）来说，这个问题就更难把握，所以一般听到分析师讲投资逻辑，只要他们的模型涉及我们的模型认为美元高估或者低估了10%，那这个人的认知水平我认为可以一票否决。但是，虽然估值很难判断，但我们仍然可以用估值这个逻辑来判断汇率的变化，比如，如果一个经济体的长期经济增速从高速到低速切换，那它的估值就应该逐渐下降（从实际有效汇率的角度）。

它从货币的起源讲到日常用法，把钱的本质、怎么影响我们的生活说透了，看完才懂平时花的钱里藏着这么多门道，普通人也能轻松看懂，实用性超强。

本书中公式论证部分有点影响阅读。关于发行法定货币类比于公司发行股票的观点比较新颖。发行法定货币要考虑通胀成本，也就是货币贬值的成本，类似发行股票可能稀释原有股东利益。投放基础货币并不必然带来通货膨胀，如果货币进入投资净现值为正的项目，就不会引起通胀。如果钱不能进入实体，则会带来通胀，人们手里的钱会变毛。

似乎只读前两章就可以了，后面的内容学术模型可读性差

在边角料部分精耕细作 在毛估估大逻辑没有建树

当法定货币就是国家的股权，当国家财政可以像企业融资那样通过发行债券或股票来为其运营和发展提供资金，那么一个国家的最优资本结构是什么？国家在何时通过何种方式融资多少更为可取？法定货币通过购买实物商品和外汇金融资产进入经济活动，从微观视角观察货币创造和经济发展之间的联动。 快速城镇化不仅创造了通常迁移背景下所强调的生产率增长，土地价值的增值、房地产和商业开发的火热代表与城市化工业化相关的未来生产率增长的资本化价值。金融体系改革创造的金融能力保障巨额基建投资的落地，货币政策搭配银行体系将资金引导至最有利可图的地方；货币供应和经济增长以相当的速度扩张，但没有出现显著的通胀，突显货币主义理论和现代货币理论的局限性…… 但是长期坚持政策主导机制可能蓄积未来经济危机的风险，最好的做法还是财政政策和货币政策混合使用。财政长期主导可能会导致债务积压，导致债务的可持续性危机；货币和银行长期主导可能使经济面临投机性泡沫和信贷繁荣，导致金融危机并使经济陷入流动性陷阱。政策的时点和力度拿捏不好、层层信息与潜在趋势扭曲脱节，也会酝酿更大的危机。 货币化程度体现货币主权和货币联盟间的博弈，货币联盟的可持续性还是需要有力的财政联盟来保障。蒙代尔的最优货币区的症结是未将政治因素考虑其中，认为生产和交易成本最小化是根本动力，但货币的根本是国家信用。特里芬的最优货币则是通过建立多边清算支付系统更好地调节收支失衡问题，尊重不论是货币联盟成员国之间还是一国内各地区之间的禀赋差异。 数字货币确实提供了一种新的支付方式，但数字化的主权货币是不是进一步强化了货币的分层，弱势地位的主权、不站队的或者不在这个货币圈的主权是不是更容易被拿捏或者直接没的玩儿？

货币有三大职能，即交易媒介、计量尺度和价值储存。那么在此之外，货币和国家的主权、国家的融资方式、央行的运作都有什么样的关联? 发行货币与通货膨胀有没有必然的联系? 近年来非常流行的一些金融理论(比如“现代货币理论MMT”)和货币现象(比如欧元的诞生)是什么情况? 以比特币为代表的数字货币是否会取代美元这样的法定货币? 这些问题都可以在博尔顿和黄海洲两位教授合著的新书中找到答案。对于想要更深入地了解货币理论、货币本质、中央银行和金融市场的人来说，这是一本不可错过的著作。

《货币的本质：繁荣、危机和资本新论》原名：Money Capital: New Monetary Principles for a More Prosperous Society作者：帕特里克·博尔顿 / 黄海洲译者：余江 / 周钰出版社：中信出版集团简介：传统货币主义理论认为，通胀无论何时何地都是一种货币现象，然而2008年全球金融危机后的政策实践和中国过去四十多年的经济发展等现实状况挑战了这一认知。在本书中，著名经济学家帕特里克·博尔顿和黄海洲提供了一个新的视角，透过公司金融理论来重构货币经济学，构建了国家资本结构，将货币视为国家的股权。本书为货币理论、货币政策和国际金融构建了一个新的、基于公司金融的共同微观基础。

国家资本是没有时间成本的，只要能产生正收益，就能以货币形式体现，而无需限制其数量！精彩！

虽然不能完全理解，但是观点还是挺有启发性的。