金融纸牌屋：金融寡头操控下的美国经济

在古代，国家为了维护皇权的统治和利益的分配，把传统社会划分为“士农工商”四个等级进行有效的管理。汉唐宋明前期，国家对士农工商进行较好的管理，社会也因此呈现出繁荣富庶的景象，而到了帝国后期，士农工皆为商所兼并，资本从激活社会的能量，变成侵食帝国肌体的癌变的黑洞。商人有钱了就会想着谋求个一官半职，正所谓“钱到公事办，火到猪头烂”，权力一旦跟金钱交织在一起，体制自然而然就会陷入腐败的深渊。这种社会风气不仅仅只是在过去才有，哪怕是到了现在，不管是在哪个国家，此类现象都屡见不鲜。美国是一个建立在孟德斯鸠三权分立理论和联邦制基础上的民主共和国。然而，不断增加且集中的财富和权力，正逐渐威胁这个民主国家的根基。 对投资感兴趣的朋友，大多都知道指数基金。指数基金为个体投资者提供了一种经济高效的投资方式，实现了广泛的分散投资组合，尤其在绝大多数投资者无法雇用可靠的个人全职财务顾问的情况下，得到越来越多投资者的认可和使用。然而这种由统治者所默许存在的产品，股权却逐渐趋向于集中在少数人手中。由少数人掌握的组织的影响力已经逐渐凌驾于政府之上，这种“金钱政治”在如今的美国大选上体现的淋漓尽致。 加州州议会的领袖杰西·安若曾说过： “金钱是政治的生命之源。” 这句话深刻揭示了美国政治的无情本质。“金钱政治”犹如一张看不见的巨网，牢牢地将美国的政治舞台束缚在少数富豪的掌控之中。这些“金主爸爸”们凭借手中的财富，换取了政治上的影响力，推动对他们有利的政策，而普通老百姓的利益却遭到了无情的忽视。 王朔曾在短篇小说《觉悟》中也谈到金钱与权力的关系： 人的起点，都是娘胎；终点，都是棺材；中间，就是人生； 钱，是通行证；权，是指挥棒。 如果你有钱，规矩是可以变通的；如果你有权，规矩是能为你服务的；如果你既没有钱，又没有权，那么规矩，就是为你量身制作的。 有钱能使鬼推磨，没钱就做推磨鬼。 当金钱站起来说话的时候，真理都保持沉默；当权力站起来说话的时候，金钱就一文不值。 当金钱这只魔鬼充斥在美国政坛的每一个角落，受挤压的必然是公平与正义。不要让完美成为优秀的敌人，不要让“少数服从多数”这一西方民主的最基本原则成了一句空话。

769(2024No.91）12.36-12.7听完。核心思想很简单，有些啰嗦，白瞎这么好的题目了。 -- 一种史无前例的权力集中——美国四大指数基金“先锋（Vanguard）、道富（State Street）、富达（Fidelity）和贝莱德（Black Rock）”控制着标准普尔500指数公司超过20%的投票权。 一场对美国资本主义合法性和问责制的侵蚀——四大私募股权基金“阿波罗(Apollo)、黑石(Blackstone)、凯雷(Carlyle)和KKR”，积累了2.7万亿美元的资产，通过完全接管上市公司，使它们摆脱公开披露和监督。 过去几十年里，这种悄无声息的聚积代表了美国经济运行方式的巨大转变，指数基金和私募股权基金飞速增长的影响力，势必成为当今政治经济一大热议焦点。本书揭示了金融与政治危机背后的复杂动态，深入探讨指数基金和私募股权基金在美国经济与政治中的作用及影响，分析其如何通过规模经济集中财富与权力，进而引发“少数者问题”，并提出了相关政策建议以应对挑战。

《金融纸牌屋》绝非普通商战爽文，它以冷峻笔触撕开华尔街光鲜的造神滤镜，将资本世界最隐秘的权力游戏摊开在读者面前。全书跳出涨跌盈亏的表层叙事，直击金融巨头如何借规则编织利益网络、用资本撬动权力操控市场，道破了光鲜金融体系背后，人性贪婪与制度漏洞交织的底层真相，是读懂现代金融权力博弈的绝佳文本。

金融纸牌屋，少数局内人的游戏。 隔行如隔山，多数局外人的高山。

这是一本能让我们了解美国金融帝国的书，乱每一本这样的书都能为我们打开一扇窥探金融资本秘密的窗口。不管作者立场如何，对于我们了解美国的融资模式只会有益，作者不擅加猜测的风格增加了文本的可信度，对于美国金融帝国的持批判态度的人也更有借鉴意义，引用起来更能说明问题。当年马克思也更愿意引用那些维护资本主义，但论述中立，理性、科学的学者的文章，也是这样的道理。 工业革命后的时代，金钱的重要性比以往的一切时代都高，以往时代人们不择手段想要获得的特权、地位、荣誉、尊严、健康、美貌、清洁、舒适、自由，甚至学问在今天都可以通过获得金钱这一种途径得到。以至于今天人们出卖良心、背叛、杀戮、信仰、诚信、学习、奋斗、抢掠、发明、创新都是为了金钱。产品创新可以获得额外的金钱，可以让人一夜暴富，金融创新也可以，即使做不到一夜暴富，只要能获得金钱的方法，总会有人用。指数基金和私募基金就是另辟蹊径的金融创新。包括作者在内的一众人都认为其是一种成本低的融资方式，表面上看起来是这样。但是两者获利的途径不是创造了财富，从而分享所创造的财富，而是获得原本创造的财富的能力的支配权，也就是说，这两种方式，都是从创造财富的单位更多的分享利益，这些创造财富的单位的财富本来是由产业资本家和商业资本家独享的，当然这种情况是在一切金融工具存在之前。也就是说，其实创新的金融手段，不过是在抢夺旧的金融手段的利益而已。不管是新的还是旧的，金融资本家就像过去的封建贵族在资本主义体制下也还在利用他们拥有的土地坐享其成一样，金融资本家是利用他们掌握的金钱坐享其成，而基金经理们则是利用向工人、教师、退休人员和各类机构融资从中获利，他们是利用劳动者和非劳动者想保值增值自己手里的金钱成为新贵的。可以设想，这些人作为单个人股份不会太多，不会因此成为坐享其成的权贵。相反，他们可能只是成就少数者，让自己的境况越来越差，和劳动者把节余存在银行不会让自己富裕一样，资本家则不会把金钱存在银行，还会把人们存在银行的钱贷出来去发财务致富。各种投资基金，最多是维持中产，让中产维持自己的中产地位，而那些没有这种基金收入的人财富贬值，陷入贫困。中产会因为投资失败加入无产，无产的队伍永远都保持在一定水平。 指数基金和私募基金，在不断的投资收购中，不但分享着本国的利益，还分享着他们触角能伸到的地方的全球利益，他们触角能伸到的地方，自然是市场开放的市场经济国家，像古巴、朝鲜这样的非市场经济国家自然无法触及，这也是他们憎恨他们的原因。指数基金和私募基金能做到这一点，自然也离不开美元霸权，别的的国家是不可复制的，即使成立这样的基金，也难以规模化，自然也运营成本会很高，无法与华尔街竞争，所以其是不可在美国以外的国家复制的。而一些中国学了一点西方经济学的经济学家却诟病中国金融不够自由，不够开放，不够发达，何其可憎。这就像村里的教书匠责备诚实劳动的村民不能如土匪一般花天酒地一样。 中国既然知道美国圈钱的套路，就应该尽可以不向其输血，不让自己成为其动力的电池，新建一套金融体系也是摆脱美国操控的一种出路。美国这样的金融怪兽，就像世界的肿瘤，全世界都在向其输送营养，它却在祸害全世界，它要保持祸害全世界的能力，就要不停的吸血全世界，让自己更加庞大。不过，在资本主义主导的全球化中，必然要有这样一个怪兽，不是美国，全世界也会竞争出一个这样的怪兽。在资本主义条件下，这是无解的。只有当劳动者创造的财富成为劳动者能共享的社会财富，才能解决这个结。

#赠书福利#好书上新 一场史无前例的权力集中，正在侵蚀美国资本主义的本质美国四大指数基金——先锋（Vanguard）、道富（State Street）、富达（Fidelity）和贝莱德（Black Rock）控制着标准普尔500指数公司超过20%的投票权； 四大私募股权基金——阿波罗(Apollo)、黑石(Blackstone)、凯雷(Carlyle)和KKR，积累了2.7万亿美元的资产，通过完全接管上市公司，使它们摆脱公开披露和监督。 过去几十年里，这种悄无声息的聚积代表了美国经济运行方式的巨大转变，指数基金和私募股权基金飞速增长的影响力，势必成为当今政治经济一大热议焦点。 本书揭示了金融与政治危机背后的复杂动态，深入探讨指数基金和私募股权基金在美国经济与政治中的作用及影响，分析其如何通过规模经济集中财富与权力，进而引发“少数者问题”，并提出了相关政策建议以应对挑战。 科茨主张，没有责任的权力总是危险的。而他是对的。——《纽约时报》(New York Times) 这是对自由民主体制核心悖论的深刻洞察。——《金融时报》（Financial Times） 为彻底修订金融界主要参与者的监管方式提供了有力的论据。——《科克斯书评》（Kirkus Reviews） 少数人或少数组织因拥有某种特定手段而能够对一个国家的政治和经济产生不成比例的影响，并可能导致复杂的政治和经济问题——我将其称为“少数者问题”（problemof twelve）。在美国，少数者问题频繁出现，这是两股基本力量的冲突所致：一是金融领域的规模经济，二是宪法规定的分权和有限政府原则。这个特定的问题通常具有双重影响。一方面，财富和权力集中在少数人手中，会威胁到政治体系和广大民众的利益；另一方面，政府采取的应对措施可能会对金融体系造成不利影响，而这些金融机构可以创造经济效益。 指数基金和私募股权基金是兴起于20世纪末的金融工具，如今，它们正在美国引发新的少数者问题。这两类机构聚集资本并进行投资， 主要受金融监管机构审查监督。与其他金融工具一样， 它们吸纳个人投资者的储蓄资金，集中投资各类重大项目。它们促进了资本主义的发展，为人类带来了财富、健康和长寿等好处，但同时也加剧了不平等、贫困及气候变化带来的生存威胁。金融通过推动变革创造了价值，但价值利益的分配存在不均衡现象，而且还使“创造性破坏”（creative destruction）的狂风骤雨更加猛烈。 不论指数基金和私募股权基金是否刻意追求经济和政治权力， 它们不断壮大的规模已经使它们在美国的经济和政治领域具备了重要的影响力。这种影响力引起了政府方面的警惕。指数基金和私募股权基金已经表现出“规模经济”（economies of scale）的特点。通过持有或控制企业的股权或权益， 这两种机构直接或间接地在政治领域积极参与各种活动。美国是一个建立在孟德斯鸠三权分立理论和联邦制基础上的民主共和国。然而，不断增加且集中的财富和权力，正逐渐威胁这个民主国家的根基。这是每位公民在学生时代就了解的“制衡制度”。可预见的是， 美国政府将会采取威慑措施， 对这些机构施加新的限制， 提出新的要求，增加更多的约束。鉴于指数基金明确地（私募股权基金则是在一定程度上）为美国经济创造了价值，任何针对它们的威胁，无异于对美国民主体制的威胁。 【粉丝福利】即日起阅读本书并留言推荐的朋友，有机会获得《金融纸牌屋》纸书1本！留言时间截至2024/12/24~

《金融纸牌屋：金融寡头操控下的美国经济》聚焦于一个被作者视为“史无前例”的现象：美国资本市场被极少数大型金融机构高度集中——四大指数基金（Vanguard、State Street、Fidelity、BlackRock）共同持有标准普尔 500 指数公司超过 20% 的投票权；而四家私募股权巨头（Apollo、Blackstone、Carlyle、KKR）则管理着 2.7 万亿美元资产，并通过完全接管上市公司来规避公开监督。 ​​ 核心观点与内容​​： 1. ​​权力集中与“少数者问题”​​ • 资本市场的高度集中使少数金融实体拥有左右企业命运乃至政策走向的能力，引发传统的“少数者问题”——少数资本拥有者如何影响多数利益。 • 指数基金凭借被动投资规模经济坐拥庞大表决权，私募股权则利用杠杆和非透明治理在企业内部施加影响。 2. ​​对公司治理与政治进程的渗透​​ • 伯利-米恩斯式上市公司（大型公众公司）在政策制定中愈发活跃，却缺乏相应问责，导致“合法性赤字”。 • 两大类机构都在填补因工会衰落、公众信任下降而出现的权力真空，但其运作方式迥异：指数基金在公开市场行使股东权利，私募股权则在幕后通过专有渠道影响企业战略。 3. ​​经济与社会后果​​ • 财富与权力进一步向金融寡头集中，加剧美国社会的不平等，并对民主制度构成潜在威胁。 • 气候变化、公司治理等新议题被纳入投资考量，但缺乏统一透明标准，绿色投资可能被异化为新的逐利工具。 4. ​​改革与政策建议​​ • 书中呼吁提高金融市场的透明度与问责制：例如强化指数基金表决权披露、加强对私募股权非上市实体的监管、恢复工会与公众在公司治理中的地位。 • 通过立法与国际协调，限制金融寡头利用规模经济和信息优势操纵价格与政策的能力，以维护资本主义的公平竞争与民主问责。

值得看的一本书。金融风险会逐渐上升为政治风险，金融监管刻不容缓。

1、代理人问题。 本书阐述了两点：首先是美国资本的代理人数量急剧萎缩，这使美国制度设计的初始假设（即资本可以反映广泛的不同群体的意志）发生了变化；其次是私募股权行业至今在美国也没解决代理人问题，考虑到中国的金融制度落后美国很多，中国的私募股权行业做得更差劲也是情理之中。 我想补充的是，中国的公司治理大约相当于30多年前的美国——管理层普遍漠视股东利益。但在中国特色的制度下，上市公司的国有企业的管理层反而重视股东利益、有问责机制，长江电力、陕西煤业、中国移动、中海油这类股票的大小股东利益一致，小股东是大股东问责的free rider。 2、ESG ESG的推行或许从价值观上是正确的，但美国的指数基金经理向企业推动这一理念时，他们似乎拥有了未曾被赋予过的政治权利。基金经理的受托责任是最大化投资收益，委托人从未委托他们推行esg理念。 我也对esg可以提升企业价值的结论持怀疑态度，相关性不等于因果性，推行esg理念的人总在刻意用这种相关性来暗示因果性。 3、美国资本市场的制度建设道阻且长 美国股票市场1817年正式成立，直到上个世纪末才开始真正有重视股东权利的建设，十几年前美国仍然有许多内幕交易，A股不过30余年、做的不好也很正常。美股不断新高的盛世不能高度归因于其资本市场制度，它也是这十几年才好起来的。

本书通过精炼的语言将指数基金与私募股权基金的来龙去脉、复杂的经济和政治影响及对美国资本主义本质的改变，完美呈现在读者眼前。同时为金融机构从业者、金融监管人员、政策制定者提供了重要指导与启示。强烈推荐阅读本书