江恩华尔街45年（专业解读版）

作为一个股市交易员，我很确定的说，如果你期待在这本书里找到一个能直接在2026年股市里“套公式套出涨停”的方法，你可能会失望；但如果你希望学习如何像一名职业杀手一样冷静地管理风险，那么江恩这45年的心血依然价值万金。 我觉得技术指标会随算力升级而过时，但江恩笔下对贪婪、恐惧与市场规律的洞察，在人类彻底离开交易所之前，永不过期。 对新手而言：它是极佳的启蒙读物。它能帮你建立最基础的风险意识，教会你尊重市场趋势而非挑战趋势。 对资深交易者而言： 它是回归本源的自省录。当你迷失在复杂的AI模型或多维指标中时，江恩会提醒你：“趋势、止损、耐心”才是获利的底层逻辑。 《江恩华尔街45年》不是一本预测未来的“魔法书”，而是一本关于“交易人性”的避坑指南。

规则1：判断趋势 研判道琼斯30种工业股平均指数、15种公用事业股平均指数以及任何你要交易的股票群的平均指数的趋势，然后在这些股票群中挑选你要买卖的股票，并观察其趋势指标是否与平均指数一致。这是判断趋势的基本过程。在分析过程中，你应当使用平均指数的3日图(3-Day Chart)以及本书后面讲解的平均指数9点转向图(9-Point Average Swing Chart)。 规则2：在单底、双底和三重底买入 你可以在双底和三重底，或接近前一个底、顶或阻力位的单底买入。记住：当市场穿过前期的顶部之后反转向下，或者向上小幅突破时，那些本来是卖点的头或顶就成了底、支撑位或买点。在单顶、双顶或三重顶卖出时还要记得，当以前的顶被跌破若干个点后，市场再次反弹达到或接近这个位置时，就形成了一个卖点。做完一笔交易后，你应确定一个合适且安全的位置来设置止损点，并立刻将其交给你的经纪人。如果你不确定止损点的位置就不要交易。 注意：当平均指数或个股第四次涨到同一水平时，这不是合适的卖点，因为这时的走势几乎总是会继续向上突破；将这条规则反过来用在底部也一样，当股市第四次跌到同一水平时，它几乎总是要继续破位下行。 双头和双底的意义 平均指数的双头差距可以介于3至5个点之间。除了在极端情况下，大多数双头差距都在一两个点的范围内；双底如出一辙。如果几年前在相同的位置附近已经有过底，那么平均指数可能会跌破前底4至5个点，但这并不表示平均指数会走低，而是可能会形成一个双底或三重底。 个股通常会在2～3个点，有时1～2个点的范围内做双头；双底类似，个股或平均指数会在2～3个点——有时也会在比前一个底低1～2个点的范围内做双底。对个股的止盈点，根据股票的价格，应在比双头或三重头高1～3个点的范围内，止损点应设在比双底或三重底低1～3个点的位置。 平均指数或个股三次到达同一位置时，会出现三重头或三重底，这通常是安全的买卖点位，因为市场在离开三重头或三重底时会非常迅速。 规则3：按百分比来买卖 当一支股票从高位下跌50%时买入，或当一支股票在低位反弹50%时卖出，前提是这些下跌或反弹处于某个趋势的行进过程中。你可利用平均指数的某个百分比、个股的某个百分比判断阻力位和买卖点。你可以使用3% 至5%，10%至12%，20%至25%，33%至37%，45%至50%，62%至67%，72%至78%，以及85%至87%这些百分比。最重要的阻力位是50%和100%，以及100%的整数倍。(详见第四章)。 规则4：按三周涨跌买卖 牛市中，可在3周的调整或下跌之后买入，因为这是牛市的平均调整时间；熊市中，如果趋势向下，可在大约为期3周的反弹之后卖出。 当市场上涨或下跌30天甚至更长时间后，你需要留心，下一个头部和底部会在大约6～7周后到来，这会是一个买卖点。当然，你还要根据阻力位设置止损点，以保护投资。如果市场反弹或下跌45～49天，下一轮头部或底部到来的时间周期大约是60～65天，这是熊市反弹和牛市调整的最长平均时间。 规则5：市场阶段性运行 股市按3～4个阶段或波浪运行，当市场处于上行的第1阶段时，永远不要认为它已经到达了最终的头部。牛市一般会在到达头部前至少运行3个阶段，也可能是4个阶段。 在熊市或下跌市况中，当市场刚走完第1次下跌或第1阶段时，千万不要认为市场已到达底部，因为在熊市终结前，它会运行3个阶段，也可能是4个阶段。 规则6：按5～7点变化买卖 当个股出现5～7个点的波动时，宜买入或卖出。当市场处于强势时，个股调整一般都是5～7个点，很少会下跌9～10个点。通过研究道琼斯工业股平均指数，你会发现一次反弹或调整常常不足10个点。对于一般的买卖点位而言，10～12个点的反弹或下跌非常重要，值得重视。下一个需要关注的位置是从任何重要的头部或底部开始的18～21个点的涨跌。平均指数的这种表现常常昭示着一轮行情的结束。 何时获利了结？当你买入或卖空股票后，需要明晰何时获利了结。请按照我说的规则，在确定趋势变化前不要离场。 规则7：成交量 结合时间周期，研究纽约证券交易所的成交量，并研究本书有关成交量的章节中的要求。按本书给出的方法研究个股成交量，因为成交量有助于研判趋势变化。 规则8：时间周期 确定趋势变化时，时机和周期至关重要，因为时间周期可以使价格失衡，而且在特定的时点，成交量会放大并迫使股价走高或走低。 趋势变化的日期 股票市场指数和个股往往会呈现季节性调整的走势，这在不同的年份中也会有所差异，但只要了解重要的日期并加以关注，你就

书中详细记录了20世纪上半叶美股的重要牛熊周期，包括1929大崩盘、1932大萧条、二战行情等。这些历史案例是理解市场周期的生动教材。

江恩总结了普通投资者最常见的错误：过度交易、不止损、听消息、缺乏知识等。阅读时我不断对照自己，发现很多毛病，从而有针对性地改正。

这本重点讲人性，技术上的内容，在前三本已经介绍过，往前翻。

读完这本书我终于搞懂了“支撑位”和“阻力位”是怎么互相转换的。以前只知道跌到支撑位买，涨到阻力位卖。江恩讲，一旦价格突破前高，前高就变支撑了；跌破前低，前低就变压力了。这个动态思维让我对关键价位的理解上了一个台阶。

江恩认为，与其听信各种评论，不如直接观察市场走势。他倡导的“图表分析”本质上就是让市场自己说话，这种质朴的方法论至今仍极具价值。

江恩说的“市场在绝望中诞生”，我也曾经体验过。市场跌得一片哀嚎，群里都在割肉。我想起江恩说的“成交量萎缩到极致可能是底部”，看了下成交量和情绪指标，咬牙在低点加仓，现在果然反弹了。经典理论在关键时刻给了信心。

“市场走势先于经济6个月”，这个视角太有用了。我以前总盯着GDP、CPI这些经济数据做股票，经常滞后。江恩指出股市是经济的晴雨表，会提前反应。这让我把更多精力放在分析市场本身的趋势上，而不是被动等待经济数据验证。

“不要在市场迷茫时入场！”以前市场方向不明时，我总忍不住想进去“试试手气”，结果总是被来回打脸。江恩明确说，看不懂的时候就该离场观望。现在遇到这种行情，我就关掉软件去干别的，等趋势明朗了再回来，少亏了很多冤枉钱。