看透白酒股：在消费赛道中获取投资收益

说是看透白酒股，但内容上却不是那么纯粹。夹杂了作者很多对于投资的思考，而这些思考，似乎也不太纯粹，有价值投资的影子，但好像又多了几分要迎合市场的想法，大概是基于现实的妥协？ 但不管怎么说，其中的一些分享，于我而言还是有收获的。作者对于白酒股的分析和介绍，会让我对白酒行业多了一些些了解，也在普遍唱衰白酒的大流中，因为听到了同路人的呼喊而不知不觉坚定了一点信心。 作者关于价值投资的一些想法，不一定对，但从逻辑上还挺有价值价值。尤其是当前很多价值投资的书，总是把大师们的话当成至高无上的心法，当成行动的准则，确实也是不符合我党实事求是，具体问题具体分析的伟大智慧。作者讲的不盲从大师们的只言片语，不要将大师的话当成圣经，要考虑自己的思维认知和行为能否匹配得上大师们的话；长期主义是一种结果，而不是目的本身；要认真研究企业，盯着过往数据寻找价值是刻舟求剑。这些辩证的思想，还是闪耀着智慧的光辉。大师们的理念，唯有经过消化，与自己的认知和行为契合了，才能变成自己的武器。

酒这个东西，商业模式是顶尖的。本书不仅仅讲白酒的投资逻辑，也讲股市投资之道，读后颇有收获。

我不太会用文字来书写，边航老师这本书文字比较好理解，有动力读下去，收获颇丰。在目前市场普遍看衰白酒行业的情况下，我重仓了白酒股，没有去追热点。这本书给了我继续坚持持有白酒股的信心和决心！

作者强调： 一、先建自洽的投资体系，再谈选股，体系才是长期生存的定海神针； 二、投资首要研究对象是自己，量力而行，勿教条，守住价值投资底线； 三、市场情绪只是数字，要在贪婪与恐惧间保持理性，以预设目标为准绳，不被短期波动左右； 四、白酒股因品牌护城河、高毛利与自由现金流，被视为消费赛道的压舱石，但需结合估值与基本面双验证捕捉机会。 这些理念——体系化思维、自我认知、情绪管理与深度基本面研究——对任何投资者都具普适借鉴价值

我一直有一个困惑，那就是如何给一家公司估值？什么样的价格才是有足够的安全边际？我到底懂这家公司到什么程度？ 同时，我甚至不能准确预测自己的贸易公司的每年的销售规模。 这就让我更加困惑了，我身为局中人甚至不能准确预测公司的发展前景如何，那么我又如何具备能力预测其他行业的其他公司呢？ 所以，我最终归结于所谓公司的估值是个性的，不同的人看同一家公司都有自己的立场，所以也就有自己的偏见。 对于白酒，中老年人是价值投资信仰；年轻人可能认为属于老登股，迟早被时代淘汰。 那么，投资终归来说，还是回归到自身，自己的投资目标是什么样的，自己能承受多大的风险波动，自己近几年的收入是否足够多，自己所看好的公司的不变的价值是否经得起时间的考验？ 2026年6月26日周五，茅台股票已经跌到了不到1200元了，这是黄金坑？还是半山腰？ 2026年6月29日，今天查了一下谷歌中国十年国债收益率1.7%，如果这就是我的投资目标，这些茅台、腾讯为代表的老登股的收益率大概率是高于1.7%的。而我是一个没有任何房贷、车贷的中年登也不靠交易它们来获得高额回报，那么持有白酒的老登代表茅台也许对我来说就是一个持有收益高于10年国债的好选择

不行不是给作者的，作者辛辛苦苦做研究做价值投资，值得尊重。不行是给作者用五粮液的财报做分析，虽然在作者写书的时候没问题，但我2026年看这本书就当成笑话看了。2026年4月30日五粮液卡在最后一天收市后发布了2025年年报，大幅度修改了2025年前几个季报，调减营收300多亿，原因是前董事长进去了，大幅度修改财报是把锅甩给前任，给新董事长轻装上阵，这种随意修改的财报用来分析的价值在哪里？重要的是，这种随意修改财报还没有受到监管层的处罚。 我2024年9-10月做了一笔五粮液，持股14天，盈利22%。2025年底看五粮液价格跌了不少了，认为有足够的安全边际，可以左侧交易，又分几次买了点五粮液，结果2026年4月五粮液来这么一出修改财报，我赶紧清仓了，持股167天，亏了近11%。清仓后至今，五粮液继续下跌11%多，如果不是跑得快，做波段赚的钱又被做价值投资给坑没了。 我举我自己的例子，不是否定价值投资，而是价值投资太难了，你辛辛苦苦研究企业，企业随随便便就可以修改财报，这还不是康美药业那样的财报做假。大A有多少随意修改财报的企业，大A有多少财报做假的企业，散户有多少能力去避雷呢！与其做价值投资持有很多年去赌未来太多的不确定性的高收益，不如做波段操作快进快出博一点确定的低收益，设好止损，赚眼前稳定的小钱比赌十年后的暴富要靠谱得多。

时间来到2026年3月14日，白酒股已经连续下跌5年了，连贵州茅台和五粮液都已经大幅下跌，市盈率分别来到了20倍和14倍，五粮液的股息率来到了5%左右。虽然五粮液的营收和利润有一定下滑，但这是公司保价控量、清理库存的主动应对，而茅台的营收和利润还在小幅增长。之前段永平也卖出了中国神华，买入了茅台的股票。1个多月过去了，白酒的股价上涨了一波，而后回落，五粮液回落到了原来稍高的位置，茅台虽然回落但在稳步提升。虽然个人很想买入茅台，但是资金有限，只有二十多万的资金，没有补仓的余地，所以选择了五粮液这支标的。我相信，此时此刻很多人都盯着这几只龙头，其中包括机构、散户等各路人马，果然2月份全国社零指数一公布，白酒指数连续涨了一个星期，茅台涨幅超过7%，五粮液涨幅2%，且连续7天上涨。也许很多人看不上目前的股息率，也许是在等待更加明确的市场回暖，要不然也不会在2024年924行情后，白酒大涨之后又被打回原形，关键的是消费市场没有明显回暖。从国家政策看，财政政策是在不断放松，降息降准、适当宽松、增加流动性等一系列组合拳，目的都是促使经济复苏、刺激社会需求。经济滞后于市场，市场滞后于政策，在当前的这种确定性下。我坚信国家的经济肯定会逐步复苏，消费肯定会逐步回暖，虽然股市已经上涨一大波，风险也在逐步积累。这时，还没有经济的繁荣还没有完全传到到消费领域，相信等到宏观数据的持续改善，公司财务的陆续公布，以白酒为首的消费行业也会迎来自己的春天。而那些没有业绩支撑、纯靠概念、凭着市梦率升上去的股票也会把打回原形。我并不羡慕那些涨幅非常大的股票和行业，自己确实看不懂。但是我觉得此刻的白酒，值得我持有。并不指望能给我带来股价上涨的超额收益，单是其股息率我就觉得很值得拥有。如果还下跌，我觉得这是获取优质公司便宜股权的绝好机会。至少，我晚上睡得着，我知道我的止损点在哪，我的心里完全不慌，要想赚到钱首先应该是能忍受一定付出，因为谁也没法精准预测底部在哪，但我认为已经足够低了。刚好在此时，看到了边航先生的这本书，收获颇丰，他的投资理念我非常认可，并且我认为十年甚至几十年后再看，一样是有道理的，没有哗众取宠，没有标新立异，语言非常接地气，此时此刻能够看到这本书，非常幸运！学无止境！不断学习、不断进步！

作者肯定是24年底看见白酒大涨了一波就心血来潮写的本书，吹白酒吹得神乎其神。当然我觉得白酒调整之后还是非常不错的价值投资标的，并且不到20倍市盈率的茅台确实值得投资，拿个十年来看肯定会跑赢通胀，但是本书确实把白酒吹得太过头了，可能更多的是给买白酒被套的投资者来了一场酣畅淋漓的心里按摩。 另外提一句，本书作者于2021年写了另外一本著作《看透地产股：从价值投资的根本逻辑出发》，也是把地产股吹得神乎其神，读者读完了热血澎湃，幻想着马上就能暴富了，重仓买入本书推荐的地产股，时至今日可能只想给作者寄刀片吧。哈哈。当然投资是自己的事，怨不得作者，也不要迷信写书的，毕竟写书也就只是一份赚钱的工作而已，人都需要养家糊口罢了。

读了边航的《看透白酒股》，这本书对我而言，其实挺适合新手入门。以我现在的投资认知来看，书中新鲜的内容不算多，唯独讲到八大细分白酒那部分，我还挺感兴趣的。 之前也读过董宝珍的《茅台大博弈》，两本书对比下来，董宝珍更侧重数据和逻辑推演，但我总觉得他多少有点“后视镜”视角，更像是在赌确定性。 边航这本不能说不好，对新手确实友好。书的价值本就取决于读者的认知层次，就像《道德经》，有小学版、中学版、研究生版，还有外文译本，不同人读出来的东西完全不一样。有人看兵法，有人看经商，有人看做人，有人看博弈，都是仁者见仁、智者见智。 对我来说，这本书更像一个职业投资人的投资故事与个人感悟。但我只是业余投资者，而他是全职做投资的，他站在职业投资人视角的总结和思考，对我还是有不小启发。 整体来说，最戳我的就是八大细分白酒的内容，再加上他自身的投资总结，也算开卷有益了。

仁者见仁智者见智，我在本书收获的东西有这些，一是白酒的一些历史，知识，弥补了一些，互相印证了一些！二是国人投资的实战中，一些真实情况！三是作者很多里面虽然自称价值投资，但是与巴神，格雷厄姆对比，感觉欠缺好多，也可能本书没有提及理念，但是从作者的解读，我感觉对价值投资的认识不如唐朝！四是让我知道，自律性，定好目标，就算不是价值投资，也可以像作者这一样收获满满！