物价之谜：通胀与通缩的逻辑

读完《物价之谜：通胀与通缩的逻辑》，我长久以来对经济现象的困惑，终于被一把钥匙打开了。它没有停留在货币、利率、供需曲线这些冰冷的数字和模型上，而是直指问题的核心：经济的冷热，最终是千万人集体信念的共振。 核心震撼：通缩的本质，是一种社会性的“自我囚禁” 过去，我以为通缩是钱不够、需求不足。但这本书让我看到，日本“失去的三十年”背后，是一种深入骨髓的集体默契： * 企业像被无形的锁链捆住，不敢涨价，生怕失去客户。 * 工会和劳动者不敢要求加薪，默认了“稳定比增长更重要”。 * 消费者则被训练成“等待者”，坚信东西会越来越便宜。 这种“自我约束”形成了一种有毒的平衡：物价不涨，工资不涨，投资不敢，消费萎缩。整个社会陷入一种低欲望的“舒适区”，实则是温水煮青蛙式的慢性窒息。这让我脊背发凉——经济的病，根源竟在人心深处共同的恐惧与沉默。 破局之钥：预期一旦被打破，世界就变了 最精妙的洞察在于，书中指出，打破这种僵局的，往往不是精妙的政策，而是一次足够强大的外部冲击。比如疫情。当人们突然发现“东西可能买不到”时，对涨价的容忍底线被瞬间击穿。企业终于敢提价了，劳动者也开始要求补偿了。那层笼罩社会三十年的“不敢”的玻璃天花板，出现了第一道裂缝。 这让我联想到生活中的许多“范式转变”：一些根深蒂固的规则，往往是在旧系统被剧烈震动后，才真正开始松动。经济亦然。 最深刻的警示：通缩结束，远不等于春天到来 这是全书给我最沉重的一击。我们常常以为，物价开始上涨，经济就好了。但作者尖锐地指出：通胀的开始，可能只是外部压力下的“应激反应”；而通缩的终结，需要内生的、自我强化的增长循环真正建立起来。 如果企业只是靠涨价维持利润，而不去提升效率、创新产品；如果加薪只是对物价的被动追赶，而不是生产力提升的分享；那么，一旦外部压力消退，一切可能再次滑回老路。真正的复苏，是重建“工资增长 → 消费信心增强 → 企业投资扩大 → 生产力提升 → 工资继续增长”的飞轮。这个飞轮的每一环，都依赖信心和勇气，而不仅仅是钞票。 我的感悟：经济是“人学”的终极体现 合上书，我最大的收获是：看待经济，必须从“物的逻辑”转向“人的逻辑”。GDP、CPI这些数字背后，是亿万人的希望、恐惧、从众心理和对未来的集体投票。政策可以注入流动性，但无法直接注入勇气；可以刺激需求，但无法命令人们相信明天会更好。 这本书像一面镜子，不仅照出了日本经济的深层结构，也让我们反思自己所处的环境：我们是否也存在着某种“自我约束”？我们对未来是乐观地投资，还是谨慎地储蓄？这些微观选择的总和，最终汇成了宏观经济的潮汐。 它打动我的，正是这种将宏大叙事还原为个体心理的深刻洞察。它让我明白，理解经济，最终是理解我们自己。

日本和我们为啥会通缩，作者起了个名儿叫“价格粘性强”翻译成大白话，扣扣搜搜会过日子呗[旺柴]没有欧美那种不存款贷款也要买的消费主义呗～老板不敢涨价不敢给员工涨薪，员工穷更抠搜，老板没利润不敢创新，员工怕失业不敢要加薪……嘿，一整个通缩螺旋。如何治疗通缩？政府出台最低工资标准[旺柴]（原来如此，这个是不是跟日本学的？所以说不读书只能看到现象，读书才能看到动机，因为太阳底下没有新鲜事） 日本怎么进入这个循环的？作者说是为了和中国工厂竞争（瞎扯淡嘛不是，都不是一个赛道的产业链[Emm]那个时候俺们还在生产破烂呢，而日产简直如日中天。《广场协议》烫嘴吗难道是，不是日元增值一倍造成的吗！你的假想敌是中国吗你真有意思，那个时候中国拿啥跟你比啊[捂脸]） 日本为啥不通缩了？被新冠治好了。进口原料涨价，老板实在扛不住成本了只能涨价了，而且万幸的是这回还给员工涨工资了，而且还加息了。（但是日债吧………） 为啥新冠治不了我们的通缩？因为我们是全产业链国家[破涕为笑][破涕为笑][破涕为笑] 作者让我学到真东西了，但是后半部分把我绕懵了。我还是太智障了，已力竭。 到底看多少本才能游刃有余？不知道，现在理解效率比过去还好点儿呢[捂脸]

疫情后，中国也进入了通缩时代。原本想借鉴日本经验，能否找到可行的办法，或者说少踩一些坑。 书看了一半，作者分析问题的逻辑不敢苟同。他认为日本通缩是因为消费观念，是因为工会没有为员工争取涨工资。真是没办过企业，坐在象牙塔里臆想的教授。 日本、台湾、香港在80年代确实很强，但说白了大部分都是低端制造业，没有护城河可替代性强。随着中国改革开放，这些企业逐步被中国替代。企业挣不到钱，不裁员就不错了，还想涨工资？ 以前，珠三角很多外资企业。港资是最早被淘汰的，随后台资也做不下去了，现在日资企业也撤退了。原因无他，就是竞争力不足，在中国很难与大陆企业竞争，长期亏损下只能选择退出。 其实，我们也面临同样的问题。越南、印度、墨西哥利用人口红利，打造世界工厂。一样会压缩我们的市场份额，造成我们的产能过剩。当我们的产品出不去，甚至被别人更廉价的产品反倾销时，企业为了生存，物价只会更低，通缩是必然。 只有像欧美学习，不断用科技创新，形成强大的护城河。做出别人做不了的产品，这样企业才有定价权，业绩才可能持续增长，员工才可能涨工资。

“经济学的难题在于，如何消除通胀带来的"噪音"，同时保留由竞争力带来的"信号"——这正是2% 通胀目标的理论基石。” 这句话可视为渡边努《物价之谜：通胀与通缩的逻辑》全书的理论支点。作为东京大学经济学教授、前日本银行资深经济学家、被誉为"日本物价研究第一人"的学者，渡边努在这本由机械工业出版社于 2025 年 12 月推出的著作中，试图完成一件在主流宏观教科书里仍属边缘的工作：把日本 1995–2021 年长达四分之一个世纪的"物价—工资双冻结"当作一个正经的均衡现象来解剖，而非简单地归咎于"货币不够多"或"需求不足"。下文从核心命题、核心发现、学术贡献与理论局限四个层次展开。 一、全书的理论站位：从货币叙事切换到预期—供给叙事 渡边努的学术底色决定了这本书的问题意识。他 1982 年东大经济学部毕业入日银，亲历泡沫膨胀到崩溃全过程，1992 年哈佛经济学博士，后于一桥、东大任教，并与《日本经济新闻》联合开发"东大日频物价指数"（后更名为 Nikkei CPINow），获日本专利。这种"央行实操 + 高频数据构建 + 价格理论"的三重身份，使他处理日本通缩时不至于滑向纯货币数量论或纯凯恩斯需求管理的任一端。 书的核心挑衅在于：日本式通缩不是"典型通缩"（物价持续下行），而是"物价长期走平、工资长期不动"的自我约束型均衡。在这个判断上，渡边努与辜朝明的"资产负债表衰退"形成竞争性解释——辜朝明归因于企业部门主动偿债导致投资需求塌缩，渡边努则把矛头指向供给侧的价格—工资联动机制被社会规范焊死。这一切换（从需求侧到供给侧、从货币到预期）是全书的第一个理论支点。 二、核心发现：四条值得单独拎出的命题 命题 1｜"拐折的需求曲线"与日本企业的定价囚徒困境 渡边努借用 olds 产业组织理论里的 kinked demand curve 并加以日本化：在通缩预期固化的市场里，一家企业若提价，销量会陡降；若降价，因总需求疲弱，销量抬升极有限。结果企业陷入"提价不敢、降价无益"的内卷，最优策略是维持价格冻结。这条曲线不只是微观现象，它是宏观通缩得以维持的微观基础——当 600 多项 CPI 分项里"同比为 0%"的那一簇始终不松动，货币政策灌再多的水也只会堆积在准备金账户（日银准备金一度达 560 万亿日元）而不进入物价。 命题 2｜"工资—价格螺旋"的双面镜像 传统教科书把"工资—价格螺旋"当作通胀专属机制讲。渡边努的推进在于把它镜像化：通缩期同样运行着一套"名义工资不涨 → 企业不提价 → 通胀预期锚在 0 → 下一轮春斗仍不加薪"的负向螺旋。日本"春斗"制度本来是把通胀预期制度化的装置（工会按预期物价涨幅谈工资，企业顺价转嫁），但 1990 年代中期起这套装置停摆——渡边努给出的触发解释是：当时日本劳动者美元计价收入已超过美国，社会普遍担忧劳动成本拼不过中国，于是形成"强制不涨工资"的默会共识，通胀预期由此掉到 0 并固化 25 年。 这里触及一个更深的机制："自肃"文化向经济领域的溢出。"自肃"本是疫情期日本人对行政软性劝导的自我遵守，渡边努把它上升到经济行为学：企业不涨价（维持份额+顾忌消费者情绪）、工会不加薪（怕丢饭碗）、家庭不花钱（预期未来物价仍平），三方默契锁死。这不是市场失灵，而是一种社会规范维持的低水平均衡。 命题 3｜"价格差异"理论——通缩比通胀更毒的真正理由 这是全书最具理论野心的一节，也是首句金句的出处。渡边努区分两类价格差异： - 有益的差异：由质量、服务、品牌、效率带来的溢价，是市场择优的信号； - 有害的差异：由价格黏性导致的不同步涨价（通胀越高，分项价格分化越大），是宏观"噪音"。 高通胀的害处主要是后者——拉大价格分化、抬高消费者搜寻成本。但长期通缩的害处更隐蔽：它把"有益的差异"也一并抹掉——劳动生产率高的人工资涨不动、低的人工资有黏性，优质企业无法兑现优质溢价，资源优化配置的信号失效，全要素生产率被拖住。 由此，2% 通胀目标的理论基石被重新表述为：把"平均上涨率"设为略大于 0，用温和上行保留"信号"、消除"噪音"。这是对 Friedman–Phelps 自然率假说框架下 2% 目标的一个补充性解释，比"留政策空间"那套工程性理由更贴近价格理论本身。 命题 4｜异次元宽松为何失效——总供给视角的归因 对安倍经济学 QQE + 负利率 + YCC 的组合，渡边努的诊断是：物价对总需求的弹性已近为零，扩张性货币政策增量转化为就业和产业提升，未转化为物价。因此"刺激不够"的传统判断错判了病根——不是水灌得不够多，而是价格黏性 + 预期锚定使水绕开了 CPI。这一判断与他在中金会议上的原话一致："日本慢性通缩的最大问题在于低通胀持续太久，导致民众通缩思想固化，仅凭当局政策很难改变物价与工资"。 三、对 2022 年"破冰"的诊断与政策处方 渡边努是疫情初期少数逆势预言"日本将转通胀"的学者。他把转折归因于 2022 年春起的四点变化：①消费者通胀预期抬头；②对涨价的容忍度提高；③企业对终端价格的成本转嫁率上升；④劳动者要求更高工资。并给出政策方向： - 从总需求管理转向总供给管理、从"价格或工资单盯"转向"价格与工资并重"； - 鼓励分包企业转嫁成本、打破"谁先涨价谁丢份额"的囚徒困境； - 参考罗斯福新政式协同——最低工资、工时限制、企业协同定价，遏制过度竞争（强调仅适用于通缩萧条特殊期）； - 日银正常化路径预判：放弃 YCC → 退出负利率（2024 春或更早）→ 零利率维持 1–2 年"呵护"工资 → 十年尺度缓退 QQE。 这里他还引入了一个财政—货币联动的判断：现代央行可独立调节政策利率与货币供应量，加息不必伴缩表——这解释了为何日银能在保有海量存量流动性同时开启加息，与"货币数量论直觉"脱钩。 四、理论与实践层面的贡献评估 理论贡献主要有三块： 1. 把"日本式通缩"概念化为一个不同于大萧条型通缩的独立范畴（物价走平而非下行、预期锚 0、工资—价格双冻结），并为它配了微观基础（拐折需求曲线 + 春斗制度停摆 + 自肃文化）。 2. 对 2% 通胀目标给出了"信号—噪音"维度的理论重述，补充了 Friedman 传统"留政策空间"的工程理由。 3. 把"工资—价格螺旋"做成双面工具，通缩研究里这套语言此前少见系统性使用。 实践贡献在于：对日本 2022 年后的转轨诊断（四点变化）和政策路径（日银正常化顺序、供给侧优先）已被 2024 年春斗创纪录涨薪、日银退出 YCC 与负利率的后续走势初步印证，对中国当下"会不会走日本老路"的政策讨论也有参照价值——渡边本人对中金听众的提醒是："工资持平越久、通缩预期固化越深，政策越难见效，必须在预期滑入危险区前短期集中刺激"。 五、局限与可商榷之处 学术化书评不能不点局限，这本书至少有四点可商： 其一，论证厚度与体裁之间的张力。 本书由讲谈社现代新书/机工"社会经济观察"线推出，定位是大众学术而非纯研究专著。微信读书有读者直言"标题说逻辑，感觉逻辑论述并不严谨"——这评价偏苛但有道理：拐折需求曲线如何与宏观数据严格识别、"自肃文化"如何量化、1995 年触发点（中国竞争论）只有一两段叙述而无计量支撑，这些都更像"有洞见的故事"而非"有证伪力的论文"。想追更硬的证据，得回到渡边努的日文专著《物価とは何か》（讲谈社选书メチエ）和他用 POS 数据做的日频 CPI 论文。 其二，日银出身带来的解释偏向。 渡边努把异次元宽松失效主要归因于"供给侧价格黏性 + 预期锚定"，对需求侧的"资产负债表衰退"（辜朝明）、"超级李嘉图主义"下财政—货币信任缺失（西姆斯 FTPL，）虽提及但未充分整合。一个公允判断可能是：日本通缩是需求侧（资产负债表）+ 供给侧（价格黏性）+ 财政预期（李嘉图等价）三重锁，渡边努侧重第二重，对另外两重的权重偏低。 其三，日本特殊性格外推的边界。 "春斗"制度、终身雇佣、企业间分包网络、自肃文化——这套装置其他经济体并不完全具备。把"工资—价格螺旋镜像论"外推到欧洲 2022 通胀或中国当下 CPI 走弱时，需要小心制度背景的差异。渡边努本人处理欧美通胀时切到"疫情—行为变异—供应链安全化"叙事，与日本叙事并不统一，书里这两套的衔接略显跳。 其四，政策处方的政治可行性。 "企业协同定价 + 罗斯福式干预"在通缩深渊或许是次优解，但渡边努自己也承认"不宜长期使用"——那什么时点退、怎么退、会不会养出新的僵尸定价，书里没展开。这部分留给政策实操的余地其实比文本显现的更大。 总评：《物价之谜》不是一本能替代《货币金融学》教材的书，但它是日本通缩 30 年经验最成体系的"内部人叙述"之一——把央行视角的政策挫败、高频价格数据的实证观察、以及对社会规范—预期机制的敏感度捆在一起。它的核心价值不在"证明了什么"，而在"提出了哪类问题值得问"：当物价长期走平时，坏的不仅是钱变贵或变贱，而是市场甄别优劣的那个"差异信号"本身在被慢慢吃掉。这一点，对任何站在通缩边缘或刚刚爬出通缩的经济体，都是值得带回自家数据里复检的命题。 如果你接下来想沿着某个方向再挖——是想把渡边努这套框架套到中国 2024–2025 的 CPI/PPI 与工资数据上做对照，还是想追他《物価とは何か》那本更硬的日文原著里的计量部分？两者走法不太一样。

低就业，低生育，低欲望，低通胀，这都是与经济密切相关。所有的行业，经济脉络，是紧密相关的流动，一旦某个环节发生了停滞，就会击鼓传花。逐步进入到衰退的周期之中而难以改变。中国的造船业是当下的亮点，但也蕴含着巨大的风险和危机，产能过剩与接单量同时并存。这与货币对内贬值，对外升值是同样的悖论逻辑。改革开放，释放了巨大的经济活力，真正的腾飞源于入世谈判，世界大门面向中国敞开。中低端的产业从欧美转向日韩，再到中国。凭借人口红利成本优势，中国向世界输送了大量的廉价劳动及商品，取得了天量的贸易顺差，既提升了国力，也为贸易摩擦埋下了伏笔。随着人口红利不再、贸易制裁，40多年增长之后，出现了诸多的问题。每年千万的大学毕业生找不到工作，失业率高企。社会保障不足，未来前景的焦虑，造成的就是年轻一代婚育低下。一边是1.2万亿的贸易顺差，一边是700万的新生人口。我们所面临的困境，远比日本当年广场协议之后的经济衰退更加的复杂。他山之石，值得借鉴。未雨绸缪，冷暖自知。

日本从1995年一直到2022年的螺旋式通缩给我们当下很多启示性的。 首先，物价与工资有相互羁绊的情况。当工资收入无法有效形成增长预期的时候，物价的上涨往往就被认为有短暂性。物价与工资长时间没有形成有效上涨的时候，这种稳定的工资和物价就会形成社会的一种“规范“，从而形成一种强大的桎梏性，除非遇到新的外部冲击来打破这种僵固性。当下中国正在经历“物价-房价-工资”没有上涨驱动的桎梏性，需要新的外部刺激来打破这种僵固性，突破既有的“自我约束”。 其次，理论上物价稳定是一个褒义词，但是为什么各国的央行均将适度的通货膨胀作为自己的货币政策目标。这是因为在现实的经济社会之中工资具有刚性(工资容易上涨但是很难下调)同时资金利率无法为负。这两者都导致只有在适度通胀的环境之中，政策调节才会有效。例如在工资视角之中，正常情况下高效率的工人应该涨薪5%，低效率的工人应该降薪5%，但是在工资向下具有刚性的真实世界中，为了区分高低效工人更可能得决策是，高效工人涨薪10%，而低效工人工资维持不变。 最后，日本走出通胀是通过内部的廉价和外部的输入性通胀。2022年以来打破日本通缩“自我约束”的是内外共振的新变化。内部层面日本因为持续的通缩情景，从昂贵的日本转变成廉价的日本，而外部则是因为疫情以来的供给冲击形成了涨价驱动，两者相结合驱动日本呈现出物价上涨→工资上涨的新通胀螺旋，打破了既有的“自我约束”从而走出了通缩。相应对于中国的情况也是如此，需要打破这样的通缩环境首先需要足够的时间，这个时间主要是需要让国内端过剩的供给进行出清，在出清的过程中会进一步压缩中国的劳动力报酬占比，从而让中国的劳动力要素重新具备成本优势。另一方面也需要外部的经济增长从而创造出需求侧的通胀，通过外部输入性的通胀要素提升物价上行预期，从而内外共同形成新一轮物价-工资上行预期。

《物价之谜：通胀与通缩的逻辑》核心内容总结（渡边努） 一、推翻传统认知：货币不是物价涨跌的核心根源 主流经济学认为“货币放水=通胀、收紧=通缩”，本书直接否定这套单一逻辑： 日本央行多年大规模宽松（负利率、量化宽松），却长期通缩，证明货币供应量无法单独决定物价。 真正驱动物价的闭环是：企业定价行为→工资水平→居民消费意愿→需求强弱，工资与企业调价意愿才是物价底层主线。 物价不能只看平均CPI，商品价格分化（价格离散度） 比平均数更能反映经济冷暖，通胀会拉大各类商品价差，通缩会让价格趋于扁平。 二、日本三十年长期通缩的核心成因：双重自我约束机制 这是全书最核心结论，解释“失去三十年”物价持续低迷： 企业端约束（不敢涨价） 经历泡沫破裂后，消费者形成根深蒂固低价偏好；商家一旦涨价就会流失客户，企业长期主动压制产品提价，宁愿压缩利润也不调价，形成“价格黏性下行”。 劳工端约束（不敢加薪） 企业不涨价、利润微薄，就拒绝涨薪；工会放弃集体加薪谈判，居民收入长期停滞；工资不涨，大家更抗拒涨价、压缩消费，进一步倒逼企业不敢提价，形成恶性循环。 补充：通缩不是单纯“钱少”，是供需两端主动锁死价格、收入，即便央行印钱，钱也不会流入消费与工资，只会沉淀在金融端。 三、通缩如何走向终结？不是靠放水，是约束机制松动 作者明确：通缩结束≠通胀到来，二者是两套独立周期： 通缩终结的关键条件：双重约束被打破 外部输入涨价（国际能源、原材料持续涨价），企业成本承压，不得不集体涨价； 劳动力市场收紧，招工难倒逼企业主动加薪，居民收入上涨，对涨价容忍度提升。 日本近年走出通缩的真相：海外通胀倒逼+劳动力短缺，而非央行宽松政策见效；单纯货币宽松无法破解“企业-工资”循环。 四、通胀与通缩两种模式的真实危害 通胀的深层伤害：价格分化撕裂市场 不同商品调价速度不一样（价格黏性差异），上游原材料、刚需商品先涨价，下游消费品滞后；贫富差距被放大，刚需支出挤压普通人收入，市场竞争扭曲，中小企业成本压力远大于大企业。 慢性通缩的致命伤害：收入预期螺旋下行 物价持续下跌→居民推迟消费（等着更便宜）→企业营收下滑→裁员/降薪→居民收入进一步降低，形成自我强化衰退；长期通缩会抑制企业投资、扼杀创新，经济陷入停滞陷阱。 五、政策启示：单一货币政策治标不治本 只靠降息、印钱无法解决通缩，货币宽松只能缓解短期流动性，不能改变企业定价、劳资薪酬的底层行为。 走出通缩需要组合政策：刺激企业合理盈利、推动工资同步上涨、提振居民长期收入预期，打通“涨价—加薪—消费”正向循环。 警惕“温和通胀万能论”：若只有物价涨、工资不涨，就是恶性滞胀，居民购买力反而持续缩水。

书籍基本信息 这本书是经济类学术著作，聚焦宏观经济学中的通胀与通缩领域研究，作者是被誉为“日本物价研究第一人”的日本学者渡边努。目前没有公开信息表明这本书代表特定群体的利益，它是作者基于日本数十年经济发展历程展开的独立学术研究。 书籍核心内容 本书以日本长达30年的慢性通缩，以及通缩结束后通胀逐步回归的经济转变为核心研究样本，主要探讨了这些内容： 1. 分析日本慢性通缩长期持续的原因，涵盖价格刚性、工资惯性、社会预期以及货币政策等多方面影响。 2. 解读本次慢性通缩终结、通胀重新出现的原因，作者在2020年疫情初期就预判疫情可能因供给端问题引发通胀，后续欧美、日本的通胀走势也验证了这一判断。 3. 分别阐明高通胀、长期通缩对经济的负面作用，解释了央行将适度通胀（如2%）设定为目标的理论依据。 4. 分析日本此前宽松货币政策失败的原因，对未来货币政策方向提出启示与建议。 核心观点与逻辑 本书的核心逻辑框架： 1. 通胀的危害逻辑：高通胀会因价格黏性拉大同类商品的价格差异，这种非商品本身属性带来的价格分化会增加消费者搜寻成本，提升经济不确定性，这种“噪音”是有害的；而由商品质量、品牌、效率带来的价格差异是市场竞争的动力，因此保留适度通胀可以消除有害差异、保留有益差异。 2. 通缩的危害逻辑：长期慢性通缩会让价格和工资长期停滞，会一并消除有益差异，优质商品无法获得溢价，高效率劳动者无法获得高薪，弱化市场竞争激励，扭曲资源配置，最终拖累生产率增长，让经济失去增长动力。 3. 工资-价格螺旋的创新逻辑：作者将原本用于解释通胀的“工资-价格螺旋”理论创造性用于通缩分析，发现通胀和通缩的核心都是工资与物价的联动：通缩中，企业预期工资长期稳定所以维持定价，工会预判物价不涨所以不要求加薪，形成“物价工资双滞”的正向循环，让通缩长期持续。 待讨论的问题 作为一本针对日本经济的创新性研究，本书的研究对象局限于日本本土的长期经济现象，其结论是否适配其他国家不同体制的经济环境，还需要进一步验证；同时作者提出的部分观点本身也存在争议，作者本人也在书中提到，欢迎读者享受探索过程而非纠结于固定结论，相关结论仍需要更多后续经济数据的检验。 本书主要解决的问题，是破解日本慢性通缩长期化这一现代经济学谜题，打通了通胀和通缩的统一分析逻辑，也为各国应对通胀通缩、制定合理货币政策提供了参考经验。

经济学家西蒙·库兹涅茨曾说过：“世界上有四种国家，分别是发达国家、发展中国家、日本和阿根廷。”

渡边努的这本书与他的上一本《通胀还是通缩》相比好了很多，写这本书的时候，日本受益于疫情后供给冲击造成的通货膨胀，从持续近三十年的通缩泥潭中挣扎出来，未来能否维持通胀率在2%左右的适度通胀水平仍然有待观察。作者本书主要解释了通缩对经济的影响以及如何发生的。作者认为日本近三十年的通缩有以下几个原因，一是社会总需求不足，折弯的需求曲线使任何提高价格的行为都会导致需求大幅降低。二是日本工会和企业达成了价格稳定的默契，工会不谋求提高工资，企业不提高产品价格。三是货币政策失灵，政策利率已经到达零利率的下限，甚至实行了一段时间的负利率政策，虽然日本银行的准备金已经到了560万亿日元，但市场对货币的需求依旧很大，而不是用来投资和消费。辜朝明的资产负债表衰退理论则认为企业和家庭都在修复资产负债表导致投资或消费降低，导致了日本长时间的通缩。作者认为适度的通胀是对经济有润滑作用，有利于总供给和总需求同时提高，有利于社会生产率的不断提高，能够为货币政策留下操作空间。目前我国似乎已经进入了通缩周期，虽然26年一季度的CPI小幅提高，但刨除能源价格升幅较大外，其他类别的物价指数都在下跌，如何走出通缩，作者认为应该针对通缩的形成原因采取相应的措施，如提高最低工资标准，实行财政刺激政策，引导企业间市场提高原材料和产成品价格，形成物价稳定提高的市场预期等。