雪球漫画投资课第四期 | 宏观入门精讲，把握市场节奏

整合：PMI + CPI + PPI + M1/M2，结合政策取向、市场风格、对应板块，配套完整判断逻辑 一、基础判定标准（统一标尺） PMI：50 为荣枯线 ＞50 经济环比扩张；＜50 经济环比收缩 CPI、PPI 双上行 = 通胀升温；双下行 = 通缩压力；一上一下 = 结构分化 M1/M2 四象限（中线：M1=4%，M2=8%） Ⅰ 高 M1 + 高 M2：货币足、活钱多，经济整体活跃 Ⅱ 低 M1 + 高 M2：货币总量松、实体活力弱，资金空转 Ⅲ 低 M1 + 低 M2：货币收紧、需求疲软 Ⅳ 高 M1 + 低 M2：短期活钱脉冲、总量偏紧，行情短暂 二、八大核心组合（全场景覆盖） 组合 1：PMI＞50 + CPI↑+PPI↑ + Ⅰ 象限（高 M1 + 高 M2） 经济特征：经济全面回暖、需求旺盛、通胀上行 央行操作：边际收紧，逆回购 / MLF 缩量，降息概率低 市场风格：全面普涨，趋势行情 主线板块：周期、资源、制造、金融、消费 组合 2：PMI＞50 + CPI↓+PPI↑ + Ⅰ 象限（高 M1 + 高 M2） 经济特征：工业景气向上，上游涨价、终端消费偏弱 央行操作：中性偏松，不主动收紧 市场风格：结构性行情，上游强、下游弱 主线板块：煤炭、石油、有色、化工等上游资源品 组合 3：PMI＞50 + CPI↑+PPI↓ + Ⅰ 象限（高 M1 + 高 M2） 经济特征：消费回暖、工业偏弱，成本压力缓解 央行操作：货币政策保持中性 市场风格：消费与中下游制造占优 主线板块：必选消费、家电、轻工、零部件制造 组合 4：PMI＜50 + CPI↓+PPI↓ + Ⅱ 象限（低 M1 + 高 M2）【当前主流现状】 经济特征：整体需求不足、工业 & 消费走弱，货币充裕但实体不活跃 央行操作：宽松托底，长收短放，MLF 利率维稳，逆回购灵活补水 市场风格：震荡市、结构性轮动，无全面牛市 主线板块：高股息（银行 / 公用）、成长题材、债券；回避强周期 组合 5：PMI＜50 + CPI↑+PPI↑ + Ⅱ 象限（低 M1 + 高 M2） 经济特征：经济收缩，但大宗商品 / 食品推升物价，结构性通胀 央行操作：中性观望，两难格局（不敢大幅宽松、也不收紧） 市场风格：分化加剧，避险与通胀题材轮动 主线板块：防御类高股息、通胀链条（食品、能源） 组合 6：PMI＜50 + CPI↓+PPI↑ + Ⅱ 象限（低 M1 + 高 M2） 经济特征：经济走弱，上游涨价挤压中下游利润 央行操作：中性偏松，托底实体 市场风格：仅上游独立行情，多数板块承压 主线板块：上游资源；回避制造、消费 组合 7：PMI＜50 + CPI↓+PPI↓ + Ⅲ 象限（低 M1 + 低 M2） 经济特征：货币收紧 + 需求双弱，通缩风险明显 央行操作：全面宽松，加大逆回购、MLF 加码，降息 / 降准概率提升 市场风格：整体偏弱，防御为主 主线板块：高股息、利率债；周期、成长同步承压 组合 8：PMI 阶段性反弹 + 任意物价 + Ⅳ 象限（高 M1 + 低 M2） 经济特征：短期活钱增多，多为基建 / 地产政策脉冲，持续性差 央行操作：短期临时补水，中长期维持原有基调 市场风格：短线脉冲行情，涨得快、回落也快 主线板块：基建、地产链、工程机械；忌追高 三、分项辅助判断（细节加分项，看结构不唯数据） PMI 内部结构 新订单＞生产：需求向好，行情持续性更强 生产＞新订单：产能过剩，后续易走弱 就业分项持续＜50：就业承压，宽松预期强化 PPI 细分 PPIRM-PPI 差值扩大：中游制造利润被压缩，回避制造业 PPIRM-PPI 差值收窄：成本缓解，制造板块迎来修复机会 资金面信号 DR007 持续高于 1.40%：短期资金紧张，央行会加码逆回购 DR007 持续低于 1.40%：资金泛滥，央行倾向回笼长钱 四、综合速记口诀（精简版，随身记） PMI 破五十，扩张有行情；低于五十线，收缩防下行。 双涨通胀起，政策要收紧，周期领大势。 双跌通缩临，货币必宽松，股息成长行。 M1M2 看象限，双高全面牛，二象结构走。 双低防守为主，脉冲快进快休。 多项共振定方向，单一信号不下手。 五、当前市场对照（落地实操） 当前状态： PMI 荣枯线下方偏弱 + CPI、PPI 双下行 + 低 M1 + 高 M2（Ⅱ 象限） 对应策略： 不博弈全面牛市，主打轮动交易； 底仓配置高股息防御标的； 短线参与军工等题材成长 ETF，快进快出； 强周期仅做波段，不长期持有； 紧盯 PMI 新订单、M1 拐点，两大指标同步回升，再逐步加仓周期。

干货多 学习了几个指标： · M1（狭义货币）：即“活钱”，包括流通中的现金+企业活期存款。这笔钱随时可用于支付，流动性极强，反映企业当下的资金宽裕度和即期购买力。 · M2（广义货币）：即“总钱袋子”，包括M1 + 企业定期存款 + 居民储蓄存款等。它代表全社会货币供应总量，反映货币扩张速度，通常与房价、通胀正相关。若M2高增但M1低增速，说明钱“躺”在账上未活化。 · CPI（居民消费价格指数）：反映与生活相关的消费品及服务价格的变动（如食品、房租）。是衡量通货膨胀的核心指标，与你的生活成本直接挂钩。 · PPI（工业生产者出厂价格指数）：反映工业企业产品出厂价格的变动（如钢材、原油）。它是上游成本的“温度计”，通常先于CPI变化，能预测企业利润走势。 · PMI（采购经理指数）：通过对企业采购经理的月度调查得出的环比指数（50%为荣枯线）。高于50%表示经济扩张，低于50%表示收缩。因其发布早，是判断经济走势最先行的指标。 💡 联动参考：若CPI温和上涨+PMI高于50%，通常经济向好；若PPI大涨而CPI未跟涨，中下游企业可能面临利润被压缩。

把晦涩难懂的经济指标用生动直观的例子和图解讲的通俗易懂、清清楚楚

干货满满，介绍了M1M2货币及CPI PPI PMI三个核心指标。

书中一处严重错误，图中被动积压 应改为 被动去库存

PMI指数是判断经济景气的先行指标： ◆ PMI持续扩张对股市利好；PMI持续收缩对股市利空。 ◆ 当PMI大于50%时，说明经济在扩张，小于50%时，说明经济在收缩。 ◆ 只盯着50%荣枯线还不够，我们想要用好它，还要看以下三点： ① 看趋势：方向比点位更重要！别只盯着数字是不是大于50%，趋势变化更重要。 ② 看结构：除了看PMI这个数字，里面的子维度的变化，往往也有很多信息。 ③ 看行业：根据我们的需求，也可以去关注不同的行业PMI。

感谢分享，多市场的三个重要指标的解读简单明了

非常适合金融入门，简单生动的讲了m1，m2，cpi，PPI，pmi等术语。

好干好干，常听到偶尔看到总是记不到，连画成漫画都会记不到，可见我这个脑子真是抗拒这些晦涩的词汇，多看几遍吧！

了解了这些名词，才能更好地知道自己的股票基金到什么时候该买了，什么时候该卖