权益收益的极端性与模糊性：债券信用风险评估的新视角

内容简介

目前在我国市场上存在公司“融资难、融资贵”和股市危机频发的状况背景，且学术界还未对“信用利差之谜”做出完美解答。我们从权益的极端风险和风险的模糊性角度出发，探讨了权益收益的不确定性对债券信用利差的影响性，研究内容分为六章，每一章的内容安排如下。 第1章为绪论。首先，针对我国债券和股票市场的发展情况与风险趋势，提出结合权益收益的不确定性和债券信用利差进行探讨的研究意义。其次，针对权益的极端风险和风险的模糊性在资产方向的相关文献，对国内外文献进行了梳理，并对影响债券信用利差的因素作出文献总结。最后，阐述本文的研究内容与框架，说明研究思路和方法，也总结了文章创新点与不足。 第2章为指标选取、理论逻辑与推论。本章在文献综述的基础上，介绍了权益的极端风险和风险的模糊性的两种不同指标度量方式，并分别在理论上阐释了它们对债券信用利差的影响。在推论上，首先基于理论和研究，构建权益的尾部风险与债券信用利差具有关联性的理论逻辑与推论；然后构建权益的波动率模糊性与债券信用利差具有关联性的理论逻辑与推论。 第3章检验了权益的尾部风险对债券信用利差的影响。本章构建了理论模型，对二者之间的影响机制和实证假设做出分析。在这个基础上，控制权益波动率风险后，探讨了权益的尾部风险对债券信用利差的影响作用。并在股权质押、公司杠杆率、信贷可得性和权益预期收益率的视角上，检验权益的尾部风险影响债券信用利差的机制。也分析了高级管理层薪酬、机构持股比例对该影响的调节效应。

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