股市定价效率对定向增发行为及绩效的影响研究
梁伟著
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梁伟著
笔者的边际贡献在于以下几个方面。第一，已有研究仅仅基于上市公司定向增发前后的市场表现及经营业绩变化来判断公司定向增发的择时动机，或者根据公司定向增发的折价率及基准价格高低来检验公司定向增发的择时动机，而笔者的研究创新性地利用市场定价效率指标直接检验了上市公司在决定是否进行定向增发时的择时特征，该研究方法及结果更加科学、合理，弥补了已有研究的不足。第二，已有文献研究了定向增发对上市公司绩效表现的影响，并且研究了在不同的定向增发对象及定价基准日的情形下，上市公司定向增发后绩效的不同表现，但并未研究企业择时能力及二级市场估值对企业定向增发后绩效的影响，因此笔者的研究弥补了这一不足。第三，自《上市公司证券发行管理办法》施行以来，上市公司定向增发制度经历了数次调整，笔者对这一系列制度调整皆进行了考虑。