买入，持有，富有：一名金牛基金经理的投资之路（第2版）

要把一本“企业评估清单”真正用起来，可按下列五步操作。 1. ​​快速排除：先筛掉 80% 的企业​​ • 用清单的第一组问题判断自己是否看得懂这家公司；若无法在短时间内理解商业模式，直接剔除。 • 再看未来是否仍具备持久竞争优势、是否仍有很大成长空间；两项不满足即出局。 2. ​​深拷问商业模式：它能否长期赚到越来越多的自由现金流？​​ • 核心指标包括：护城河宽度、产品/服务 10—20 年是否稳定、自由现金流是否高且负债低、毛利率与经营利润率是否双高。 • 若商业模式复杂、易受替代品冲击或需要持续巨额资本支出，多半不符合“好生意”标准。 3. ​​验证成长性：未来利润空间是否显著大于现在？​​ • 关注行业空间、市场集中度、驱动因素等；优先选择靠经营现金流即可扩张、而不是靠大额融资的公司。 4. ​​评估管理层：把钱花在股东身上了吗？​​ • 判断标准包括：再投资回报率是否高于业务平均、是否愿意分红或回购、披露是否坦诚、是否存在过度多元化等。 • 管理层诚信与专注度在缺乏护城河时尤为重要。 5. ​​全面体检风险与估值：宁可十问不买，不愿一问失守​​ • 逐条检查清单里的 10 余项风险：财务作假嫌疑、行业是否过热、产品出现质量危机、资金链断裂可能等；任何一条亮红灯都要谨慎。 • 估值时坚持“先看企业未来自由现金流，再决定价格是否合理”，避免只比市盈率、市净率就下单。 通过以上五步，清单既帮你快速缩小研究范围，又在细节上守住风险。坚持用同一套清单反复训练，你的选股能力会逐渐从“看得懂”进化到“买得准”“拿得稳”。

作者具有实业背景，因而理解价值投资相对容易。巴菲特说过，五分钟内你不认可价值投资，那么再花一辈子时间你也不会认可，反之亦然。作者张可兴就是这样的人，能够五分钟内认可价值投资，能不能接受价值投资，本质上是一种价值观分野，而不是学习成本问题。书中，作者反复强调买入优质资产并长期持有的道理，深入人心。价值投资理念具有相同的共性，那就是长期主义——如何在股市剧烈波动中，持续坚守简单而困难的长期主义原则，静待企业价值成长。

过了时效性，对于目前的投资行为没啥参考性。 至于价值投资，谁都知道，就是做到的少，还有就是，如何判断价值？

这本书并没有新意，只是对价值投资的老生常谈。不过真理本就是如此，1+1=2，正确答案只有一个，而错误答案却有无数个。所以作者结合自身在中国的价值投资经历写成此书，没有创新见解，实属正常。 反倒是本书评分偏低，说明市场上的投机者数量远超投资者。

万科的案例值得警醒，龙国公司有几家值得投资？

对这本书没有太高的预期，打算随便听听的。 没想到讲了不少入门投资者会抱有错误的观念，这部分投资误区是很值得我们警惕的。 毕竟入了股市，很难彻底摆脱了，投资是一辈子的事，走在对的路上，避免掉入坑里，很重要。 误区一，妄想预测短期股价涨跌。你的买入只是单纯建立在价格预测上，我劝你别买。就算对了，也只是猜大小猜中了。长期来看，对你的投资经验并没有好处。 误区二，高价股贵了，很难继续上涨；低价股便宜，没有下跌空间了。不看价格本身，看股价所带来的收益预期。 误区三，股价波动大，所以风险大。这条其实不是很懂？波动大意味着投资的机会大。那那种脉冲式行情算不算波动大？可惜这玩意是庄股。 误区四，分散投资比集中投资更安全。过于分散，大概率瞎投，没有仔细研究。人的精力有限。 误区五，短线赚钱更快、更容易。只要这么讲的，毫无疑问都是骗子。 好奇作者现在管理的基金怎么样了？ 问了下豆包，2021年前清仓了新能源，加仓了港股互联网和白酒消费，黑天鹅后，减仓了部分，之后陆续补仓一直拿着到现在。 好佩服他，顶那么大压力，做到知行合一。祝福作者，希望他买的股票尽快价值回归。 我很好奇，2021为什么清仓了新能源，却没有对港股互联网、白酒等止盈？在作者当时看来，港股互联网的估值没到高估区间吗？如果没有，从后续走势来看，是研判出错了，还是这段下跌是意外，是暂时，是正常波动？

这是2021年度第壹拾玖本书，根据不完全统计：世界各国阅读水平排行（年度）：以色列60本，美国50本，日本44本，法国24本，韩国15本，中国4.7本，本人致力于为提升中国平均阅读水平尽自己一份微薄之力，加油！Temperanca:eat not to dullness and drink not to elevation! 2020年读完肆拾叁本书，2021年目标52本书 书名：买入，持有，富有--张可兴 该基金名称为格雷投资，管理资金规模30亿元左右-2020年数据吧！ 1、就拿茅台而言，动态PE20倍一下均是买入机会，呵呵 对于茅台买入才20倍PE啊，还是动态的！ 2、我们多年践行的投资理念总结起来就是：立足买股票就是买企业股权的商业本质，在股价低估合理时投资于具备竞争优势和巨大发展潜力的卓越企业股票，深度聚焦大健康，医疗健康和科技互联网等未来有持续发展的行业，通过优选行业赛道和专注最有竞争力的企业来实现超额收益！ 3、了解美国长达19年牛市，10年牛市的历史背景 4、投资中国的核心资产 5、文章认为腾讯将来能10亿市值！让我拭目以待！ 6、我们投资的本质就是投资那些持续满足人类未来需求的行业，这里包括人们不容易变化的行业的需要：如烟，酒，奶，咖啡，酱油，零食，娱乐，游戏，旅游，教育等，日常物质消费和精神消费的需求！ 7、投资必须坚持，要么第一，要么唯一的卓越企业！ 8、未来投资的三大方向：消费升级，老龄化大健康，科技进度 9、2016年私募产品平均亏损6.7%，呵呵私募也亏损呀! 还有部分投资思想，但是知易行难！很多他的思想 他做的时候可能都变味道了，另外他们大多数人的思想都是源于对巴菲特理念的理解！咱们读者不能按图索骥，也要记得李驰曾经写平安多好，现在也是清仓的结局，任何观点都是有时间局限的！可悲呀！

本书是北京格雷私募基金经理张可兴过去10~20年所发表的专栏文章的整理，时间跨度有点长，有些内容已经失去了时效性，主要还是倡导价值投资，用基本面来选股，自己看好的未来具有成长价值的公司在合理低估的价格去买入并长期持有，所以信奉技术面投资的就不建议看这本书了。

感觉到目前为止，里面看好的的消费、白酒、地产都不行，也没提人工智能这些，只能说确实只能看到当当代的领域，看不了未来的，人工智能发展前写的书信息还是很局限

这是一本阐述价值投资核心本质的好书，文中作者言辞简要，清晰。读懂了这本书，你应该就会进行股票股权投资了。理解了股票股权思维，能看懂你能力圈的公司，并对其作出模糊的估值，这样你就可以抵御市场价格波动对情绪的影响了。