崩盘：全球金融危机如何重塑世界

这本书是一本西方精英站在西方视角下对2008年金融危机的一次完整剖析，尽管充满着西方的傲慢，但还是挖掘出一些很不同的深刻原因。 作者的观点看起来不错，其实充满偏见和臆测，对以西方为主导的国际政治经济秩序，他充满了自豪，同时也充满了无奈。 但我始终认为他并没有挖掘到2008年金融危机的根源——资本主义政治经济的本身。西方的经济学家似乎没有搞清楚什么是货币和什么是财富这两个核心命题，她们解决金融危机的方式跟19 29年一样，就是宽松的货币政策和积极的财政政策，要知道这只是治标而并不治本。 自由的资本主义可以创新，但并不一定能够创造财富，今天的美国就是这样。毫无疑问，美国是全球创新的中心，但并不是财富创造的中心。西方和美国只是用强大的军事政治规则来收割全球的财富。在中国还没有走到世界经济的中心的时候，西方的这个镰刀是非常有效的。但中国一旦崛起，并且占据了世界主要的贸易份额的时候，中国独立自主的货币和金融制度就直接让这把镰刀失去原有的效率。 另外资本主义的内部矛盾是随着贫富加剧的增大和分配制度的不公极速拉大。但骄傲的西方政客和经济学家们并没有意识到这件事有多严重，尽管托马斯.皮凯蒂曾经写过《21世纪资本论》这样的大作。但特朗普不会读，拜登更不会读。 所以在这样外部和内部两个因素的共同作用下，西方的衰落是必然的，只是时间长一点还是短一点的问题。

08年的金融危机如何重塑世界？看起来是美国的危机，但几年后就是欧元债务危机，后来是中东危机，特朗普上台、英国脱欧、俄罗斯吞并克里米亚、等等，但图兹认为这些政治情况都是金融危机导致的，并且最终导致美国民主衰退，这本书很容易让人想到福山的《政治秩序衰退》，图兹是从金融角度讲美国民主衰退，福山是从政治体制变化角度讲美国民主衰退，但图兹和福山在一个问题上一致的，美国特权利益优先，斗胆对比解读下 图兹认为08年危机中的关键干预措施只在于美国将美元注入全球银行体系这一前所未有的跨国行动，欧洲和中国卷入太深，这加强了美国与全球经济体的联系，但也让美元主导的格局更加固化。美元地位更加稳固，而重组银行、改变体制、加强监管这些金融手段不管不问，很显然这是美国特权利益优先方式解决的危机，而福山认为两党制五十年来分化特别严重，说客集团掌握了最重要的政治资源，大众运动一直疲弱。美国的公司税份额太高，却不知道大公司自有办法聘请专业人士争取各种税务优惠，华尔街大鳄们的超高工资和分红也是众所周知，但改革措施一直受到利益集团的强大阻碍。福山明确认为美国的体制已经逐渐发展成一种“否决制”，在这种制度下，否决权才是最重要的政治节点，利益集团可以通过各种方式掌握否决权，进而把守政治体制，守护自己的利益。这种情况正在制造不受认可的政府管治，而且使得金钱在政治中的作用越来越重要，远比50年前重要，本质上，图兹其实和福山对于民主衰退的解读是一样，即美国特权阶级权力实在太大。 除了特权权力原因，根据图兹考察，美元霸权是真正解决这次金融的最重要原因，美元之所以是全球金融的主要货币，不是因为美国政府说了算，而是在于私人企业的使用，它便宜简单，易于取得，具有如今美元市场的成熟法律框架来作为离岸美元借款和贷款的基础。美元体系的后盾乃是美国的整个国家利益最重要的系统。没有任何国家可以源源不断生产货币 回到这本书，虽然图兹是有名的金融史学家，但个人觉得没有《滔天洪水》精彩，后者对于历史的洞察和描绘非常深刻，可能这本书里有太多图兹主观看法，比如默克尔在欧元危机的角色，他认为是失败的，而这本书里有相当多的金融专业知识，比如影子银行，美元放贷，次房贷证券化，等等各种概念需要边看边查

学习笔记-从近代世界货币史解读当前经济战 因为最近想搞清楚金价变化的原因，所以对宏观经济有了的极大兴趣。从黄金到债券到股票，都恶补了许多知识。但越学习越隐隐发现，这些市场的变化，根因都是由资本的流动引起的。而资本的流动，本质是由获利预期驱动的。而这个预期，又是资本解读各个国家的各种调控手段而得到的。 所以，如果我们能够解读各个国家的经济指标与调控手段，那我们就能解读资本的流向，作为一个屁民，就能在社会浪潮中不至于逆流而行，保护好自己的一叶扁舟。 但国家的指标与手段那么多，到底我们要看什么，到底要如何解读。比如最近特朗普搞关税战，到底会影响中国哪些指标，为什么金价会提升，中国能怎么应对？ 带着这些疑问，我读了很多书，发现这么一个推理链路：每个国家都想保持在轻微通胀的状态下。在这个状态下，国家的货币超发略高于生产效率的提升。这样国民的感觉是收入在稳定增加，对未来有信心，敢消费，从而促进投资与生产，经济正向循环。这种情况下，货币的购买力是基本稳定轻微贬值的。 但当经济进入全球化时代后，一个国家的货币的购买力就不稳定了，因为加入了进出口跟货币兑换因素。 举个例子，当美国生产的东西便宜时，我们就可以进口他们的东西，然后人民币的购买力就提升了，那我们的消费能力就会提高，但是国内的东西就需要降价，会压缩本地制造业。 但中国跟美国，用的是不同的钱。一个鸡蛋在美国1美元，在中国1人民币，在美国贵还是在中国贵呢？大家肯定立马就说了，美国贵嘛，因为一美元等于7块3毛钱，所以现在是美国从中国进口鸡蛋。这里就提到了一个大家耳熟能详但背后却有非常复杂的经济学原理的名词：汇率。 汇率就是两个不同的货币的兑换比。比如上文说的，人民币兑美元现在大概是7.3比1。汇率的变化，会影响世界范围内不同国家所生产的货物的价格，从而影响资本与货物的流动。举个例子，现在美国是从中国进口鸡蛋的，如果人民币升值了，现在是7.3美元兑换1人民币了，那中国就要从美国进口鸡蛋了。 上面只是简单的举例，汇率的变化会影响哪些东西呢？请看图： 图片 当人民币贬值，中国生产的东西在世界上会变便宜，所以会刺激出口；其他国家生产的东西会相对变贵，中国的进口会减少，依赖进口的东西变贵后，物价会提高。贬值会让中国的资产变便宜，所以贬值趋势下资本会卖掉中国资产跑去国外。贬值也会让以美元计价的外债变贵，会提高偿债压力。 那贬值对国家是好还是不好呢？这要区分不同国家来看。比如对美国来说，它是一个消费国家，而且有大量的美元计价的外债。如果美元贬值，它的外债就会变便宜，偿债压力会降低。但是美元贬值又会导致资金流出美国，美元在世界的影响力下降。 这当然是美国不想看到的。所以特朗普挑起关税战，目的就是让全世界各个国家的货币都贬值，这样既能低成本的还债，又能让资本留在美国。 这么说可能不好理解，我来举个例子。美国现在从中国借了100美金，折700人民币，汇率是1比7，鸡蛋1美金1个，也就是欠了100个鸡蛋。然后美国印钱让美元贬值，鸡蛋变成了2美金1个，这样欠的100美金就只能买50个鸡蛋了，也就是美国只欠50个鸡蛋了。但汇率就从1比7变成了1比3.5，在美国投资的养鸡场原先值1万人民币，现在就只能值5千人民币了。鸡场老板怕美元继续贬值，就赶紧卖了鸡场，拿钱来中国买房子。 如果是人民币贬值呢？中国是一个生产大国。人民币贬值会让中国生产的东西世界范围内变便宜，刺激出口。所以在关税战时，为了维持出口份额，中国会贬值人民币。这就如了美国的愿了。 但是，如果人民币贬值，同样也会导致国内通胀，从而压缩国内消费。那么我国就会继续维持生产型加出口型经济结构，未来经济需要继续仰美国鼻息。 而中国现在的领导班子在很多年前就已经要改变这种格局。一方面改变国内的生产侧结构，更面向内部消费；另一方面，提高人民币影响力，推进人民币国际支付。 要提高人民币影响力，就要让人民币升值。让世界资本觉得人民币很稳定很坚挺，投资中国能拿到收益。这样各个国家才愿意持有人民币，外企也愿意用人民币结算，毕竟当手里能升值。 那怎么才能让人民币升值呢？看下图： 图片 从关税战以来，人民币先剧烈贬值然后震荡。核心原因是资本预期中国会经济下行，且会为了刺激出口而主动降息贬值。但世界货币格局已在变化，美元的霸权越来越弱，在全球外汇跟结算中的占比越来越低。之前美联储只手遮天，控制全球经济的能力越来越弱。欧元、英镑、日元、人民币、甚至黄金，未来的新秩序大概率是多种货币群雄割据。 不由得想起三国开篇那句：话说天下大势，合久必分，分久必合。 所以中国现在走人民币出海，采购黄金，稳定房地产，稳股市，都是为了这个群雄割据的大势做准备。 那作为一个相信国运的老百姓，需要配置a股，结合从出口往消费转型的趋势，可以重点配置服务业、科技、金融。 至于债券，因为我国处于化债阶段，现在的收益率很低，也就是价格很贵，需要观望。 但从美国独霸天下但群雄割据还要有很长的时间，中间势必经历起伏，中国的经济也会经历各种挑战。乱世下要配置部分黄金来防御风险，当前虽然很贵，但可以慢慢买进。 以上都是最近看了两本书《资本全球化：一本国际货币体系史》、《崩盘：全球金融危机如何重塑世界》以及大量视频的学习结论，仅作为自己的思考记录，不作为投资建议。

从宏观角度去剖析历史的脉络，总是会碰到很多障碍，比如因果关系如何建立、资料的可信度、撰写者的切入角度、立场、受众群体等。这绝对不是一个简单的事情，尤其是要涉及国际政治、经济、金融等，甚至还得理解相关国家的国内政治和社会问题。因此，想要理解一段历史，哪怕是同样的史料，也应该倾听不同的人的解读；对于同一事件，不同的人必定会有不同的看法，我们应该报以宽容的心态去面对，而不能寻求对抗，甚至抹黑。 2008年的全球金融危机，过去不到20年，其余脉仍然影响着现在的世界局势，对部分国家和地区来说，可以说改变了历史走向（仅就截止目前这段时间来看）。作为完整的亲历者，虽然那会我们90后这一代人在2008年的感受没那么深刻，但肯定不可能没有感觉。让我印象深刻的是，高一那会食堂的牛肉面到了高二，价格直接上涨30%以上。 那场自二战以后最严重的金融危机虽然爆发自美国的次贷危机，但其他国家和地区在其中无疑也起到了推波助澜的作用，全球化第一次显现出其巨大的核爆威力。典型就是欧洲，美国次级贷款资产证券化产品及其各种衍生品，欧洲银行比美国本土的银行更加贪婪，一些欧洲小国妄想通过短线实现短期快速积累财富，为此不惜不断提高杠杆。爱尔兰、冰岛等国家的银行最后所持有各种证券化资产达到其GDP的数倍。西班牙在这场资产泡沫中充分发挥了房地产的巨大魅力，数年之间让其房价上涨带给其国民财富之梦。亚洲新兴国家亦是如此，不过因为20世纪末亚洲金融危机的影响，亚洲国家普遍远没有欧洲银行那么贪婪，但也不同程度有所参与，让我惊讶的是，我国竟然买了那么多次级贷款抵押证券及其衍生品。当然，如果要溯源的话，美国的银行业监管的不断放松必然首当其冲，这其中政府部门、华尔街的游说、民众的盲目追捧、媒体的不断造势等，都脱不了干系，一如我们这边自2015-2016年的棚改货币化安置带来的造富运动一样（我一点没赶上）。 不过，一如桃花扇那词说的那样:眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。无论在泡沫中跳的多欢，当泡沫破裂时就得有多疼。每个参与游戏的国家，没有一个幸免，只是痛苦程度不同罢了。在这场触目惊心的危机中，如果说哪些人是真的无辜，那就是各国普通的工薪阶层和纳税人了。从东到西，从南到北，每一个国家应对这场危机，都是首先从救助金融系统开始，其次是充分扩大国内消费市场，提振萎靡不振的经济，与之伴随的通胀、通缩、滞涨各有不一。尽管经历着那么严重的金融危机，甚至社会动荡，但那些寡头、权贵、资本利得者仍然赚的盆满钵满，有些银行家高官甚至拿的比危机前还多，从这个角度来说，美国的茶党运动和华尔街游行也就更能说得过去了。 欧洲国家和欧盟在处理这场危机时的表现，可谓一团乱麻，给其打个负分应该一点不为过。当然，欧盟不是一个政治上的统一市场，欧洲央行自然不可能履行美联储和中国人民银行那样的宏观调控；另外，欧盟无法实行统一的大规模财政刺激，各国代表各怀鬼胎，各国受损程度、抗压能力等也各不相同，在本可以及时止损的情况下，却陷于打嘴炮的泥淖，让本可以避免的希腊主权债务违约变成了惨痛的现实。如果欧盟成员国稍微团结一下，如果德国议会和默克尔政府稍微合作一下，也就不会有难听的“欧猪五国”的笑料了。如今，欧洲的右翼有甚嚣尘上，法国大选让勒庞的支持率又上升了一个台阶，这对法国和欧盟无疑是个极其不利的局面，甚至有人开始讨论法国退出欧盟的愿景了。 美国在这场危机中损失惨重，尤其是两党撕裂和社会分化，虽然让美元意料之外的更加强势。共和党内的民粹主义倾向直接把共和党在2008年年底的大选前景浪费了，特朗普的上台虽说是个让所有人意外的意外，但不能不说共和党自己难辞其咎。从历史表现来看，每一次经济萧条时，政治上转向极左和极右都是常态，社会层面往往表现为极端民族主义、排外，这一点美国和欧洲就是赤裸裸的案例。 如果从外部视角来看当时中国政府的应对措施，就不能按照我们的国家叙事风格来评判了。大规模的集中财政刺激下，大基建成为吸纳史无前例的失业人群的蓄水池，各种消费刺激手段层出不群，农村又一次成为拯救国家的中流砥柱。我们是很快走出了金融危机的泥潭，也有效解决了失业率问题，快速恢复的制造业也部分带动了其他国家的经济恢复（中国产品成本更低，出口有补贴，对于进口方来说，自然更有利；同时，产业链的全球化布局，也带动了其他国家的市场反弹）。当然，一如美国政府的大规模刺激一样，我们也有很多后遗症，最严重的莫过于产能过剩，这在2015-2016年充分漏泄，让股市、汇市接连暴跌，惊吓了美国政府和华尔街。但我们的体制优势又一次发挥了神奇的效应，棚改货币化安置出台了，房地产真正成为了国民的造富神器，涨价去库存的信仰不仅充分解决了房地产库存，也有效化解了钢铁、水泥等行业的历史性产能过剩；同时，也稳住了新兴市场的大局，间接为美联储加息提供了条件（当时的美联储主席耶伦的确认为，如果中国产能过剩引发新一轮经济危机，那么美联储是不敢加息的，毕竟中国持有那么大额度的美国国债）。 综上所述，我们还能轻易说中美脱钩吗？或者说，到底哪里来的底气让我们自成一体？这对其他国家来说也是如此，全球化不仅代表着经贸、金融等的一体化，更代表着一种水乳交融的政治交融。 从来没有单纯的经济学，只有政治经济学。“政治经济”中经济问题需要认真对待，它不能被政治过度绑架；但政治问题也需要认真对待。

作者Adam Tooze 是哥大的欧洲研究所主任，英国人。读这本书的时候我一直在回忆自己在英国包括2010年之后在新加坡的工作和生活经历，有一种豁然开朗的感觉。2006年在伦敦一个偶然机会加入能源行业，然后在金融危机期间2009年稀里糊涂的进入摩根士丹利大宗商品部。（欧元区危机还没有开始，投行竟然还在扩张中）那时候的自己正是职业的上升期，并没有感受到金融危机带来的影响。因为收入增加了就决定买了伦敦第一套房子，后来发现竟然是最低点买入的。现在就想起来自己有多么幸运，那个时候很多人因为还不起房贷所以急于出手自己的房子。无知的我还以为终于学有所成，可以跟普通的英国人一样住上带花园的房子了，也没有多想。2010摩根我们的业务要开展亚洲业务，所以派到新加坡工作，之后欧元区发生的一切就只是新闻里听听而已了。读了这本书让我对2008年的金融危机以及期间的政治联系有了更深刻的了解。感觉作者对美国的民主政治及欧盟是不满意的。作者认为过去10年的全球经济危机起源于美国的次贷危机，至今为止还在延续。特朗普4年的执政加剧了贫富不均，新任总统拜登能拯救美国吗？疫情到底会怎样改变历史？未来的10年中国能否超越美国？带着这些问题继续探索。

《崩盘：全球金融危机如何重塑世界》是英国历史学家亚当·图兹（Adam Tooze）对2008年全球金融危机及其后续影响的系统性研究。该书以全球视角为核心，突破传统经济分析的局限，将金融危机的技术性原因与政治、社会、地缘格局的深刻变革相结合，提出了以下核心观点： 一、金融危机是全球化时代的第一场系统性危机，其影响远超经济范畴 危机本质的重新定义 图兹指出，2008年金融危机并非单纯的经济周期波动，而是全球化金融体系结构性矛盾的爆发。这场危机暴露了全球金融网络的脆弱性：以美元为中心的跨大西洋金融体系通过复杂的衍生品和债务链，将欧美银行、主权国家、能源市场及新兴经济体深度绑定。例如，欧洲银行因过度参与美国次级抵押贷款证券化市场而成为危机的早期受害者。 技术与制度的双重失控 作者强调危机的根源不仅是金融衍生品的过度创新，更在于新自由主义秩序下监管的全面失效。美联储等央行在危机初期低估了金融体系的相互关联性，而欧元区因缺乏统一财政机制，导致危机从银行业迅速蔓延至主权债务领域。 危机的长期性与未完结性 图兹认为，危机的影响远未随着2010年代的经济复苏而终结。它触发了政治民粹化、社会不平等加剧、地缘冲突升级等连锁反应，例如希腊债务危机引发的欧盟内部矛盾、英国脱欧、乌克兰危机等，均可追溯至金融危机的余波。 二、全球权力格局的重构：美元霸权的悖论与新兴力量的崛起 美元霸权的强化与矛盾 尽管危机源于美国金融体系，但美联储通过跨国货币互换协议向全球注入流动性，反而巩固了美元的核心地位。这一过程揭示了全球化时代“美国特权”（Exorbitant Privilege）的延续：危机救援本质上是以全球资源维护美元体系稳定，代价则由普通民众（如丧失房产的美国中产阶级）和边缘国家承担。 中国的角色转变 书中将中国视为危机后全球秩序的重要变量。2008年中国通过大规模财政刺激稳定全球经济，但其债务驱动的增长模式与西方金融体系的深度绑定（如持有大量美债）也埋下新的风险。图兹认为，中国崛起既是全球化受益者，也可能成为未来危机的潜在震源。 能源政治与地缘博弈 金融危机与石油美元体系的互动被重点分析。例如，俄罗斯在油价暴跌和西方制裁下的经济困境、中东产油国主权财富基金对欧美金融市场的渗透，均体现了能源资本与金融权力的交织。 三、社会与政治结构的断裂：从经济危机到民主危机 中产阶级的崩塌与民粹主义兴起 图兹指出，危机后各国政府的救助政策普遍偏向金融机构而非普通民众，导致财富分配进一步失衡。美国中产阶级实际收入停滞、欧洲青年失业率攀升等现象，为民粹政治提供了社会土壤，直接催化了特朗普当选和欧洲极右翼政党崛起。 技术变革与公共信任危机 书中独特地探讨了金融危机与社交媒体兴起的关联。社交平台既加速了市场恐慌的传播（如银行挤兑信息的病毒式扩散），也成为民众对传统精英治理模式不满的表达渠道，加剧了政治极化。 治理模式的合法性挑战 欧元区危机暴露了技术官僚治理的局限。图兹批评欧盟在危机中依赖紧缩政策而非结构性改革，导致南欧国家陷入“债务-衰退”循环，削弱了民众对欧盟民主合法性的认同。 四、分析框架：全球互锁矩阵与历史学的批判视角 互锁矩阵（Interlocking Matrix）模型 图兹摒弃传统的国家中心主义分析，转而采用跨国金融网络视角，将银行资产负债表、主权债务、能源资本流动等要素视为相互锁定的节点。例如，欧洲银行对美国次贷证券的投资、中国对美债的持有、俄罗斯能源出口与欧洲金融系统的关联，共同构成危机的传导链条。 历史学的宏观叙事重构 作为经济史学者，图兹将金融危机置于20世纪全球化进程的脉络中，对比1929年大萧条与2008年危机的异同。他强调，新自由主义秩序在冷战后的扩张（如金融自由化、资本跨境流动）为危机埋下伏笔，而危机后的政治反应（如民粹主义）则标志着这一秩序的衰变。 对主流叙事的批判 作者挑战了两种常见误判： “美国中心论” ：认为危机影响局限于华尔街，忽视其对欧洲、新兴市场的系统性冲击； “技术修复论” ：过度强调货币政策工具（如量化宽松）的短期效果，忽视政治与社会结构的深层矛盾。 五、案例支撑：关键事件的全球联动性 次贷危机的跨大西洋传导 美国次级贷款证券化产品被欧洲银行大量持有（如德国IKB银行2007年次贷损失导致政府接管），引发欧洲银行业流动性危机，迫使美联储向欧洲央行提供美元互换额度。 欧元区危机的制度性缺陷 欧元区缺乏统一的财政联盟和银行清算机制，导致希腊债务危机从主权违约升级为政治信任危机。德国坚持紧缩政策，与南欧国家的增长需求形成根本性冲突，暴露了货币联盟的政治脆弱性。 地缘冲突的金融化维度 2014年乌克兰危机中，俄罗斯因西方金融制裁被迫抛售外汇储备，而欧洲能源安全依赖俄罗斯天然气的矛盾，反映了能源-金融-地缘政治的复杂互动。 六、学界评价与争议 积极评价 全景式叙事：被《金融时报》誉为“关于金融危机的百科全书”，填补了技术分析与政治经济史的结合空白。 方法论创新：法国经济学家塞德里克·杜兰（Cédric Durand）肯定其“互锁矩阵”模型对理解全球资本流动的贡献。 批评声音 结构决定论倾向：佩里·安德森（Perry Anderson）认为，图兹低估了工人阶级抗争和制度弹性对危机演变的影响。 亚洲分析的不足：部分学者指出，对中国和新兴市场的讨论仍显简略，未充分展开其内部矛盾。 结论：危机作为21世纪的历史转折点 图兹最终将2008年金融危机定位为冷战结束以来全球秩序的最大分水岭。它揭示了新自由主义全球化的内在矛盾，加速了权力从西方向多极格局的转移，并迫使人类重新思考经济效率、社会公平与政治合法性之间的平衡。这一分析不仅是对过去的总结，更是对未来的警示：在气候变化、人工智能等新挑战下，全球治理体系亟需超越金融危机的教训，构建更具韧性的协作框架。

山雨欲来 本书是英国历史学家的经济史著作，中文版于2021年出版。该书以全球视角详细叙述了2008年金融危机及其余波，现在回顾可以看出历史的脉络，语言流畅，很有故事性。 • 2008年金融危机并非单纯的美国次贷危机，而是全球化金融网络崩溃的结果。欧洲银行深度参与美国抵押贷款证券化（如2006年欧洲银行担保了全美1/3的私人抵押贷款证券），导致风险通过跨国银行资产负债表“互锁矩阵”迅速传导。 跨大西洋金融体系的脆弱性危机暴露了美欧金融的高度依存：美国货币市场基金半数资金流向欧洲银行债务，而欧洲央行外汇储备不足，无法应对流动性危机。美联储的“世界央行”角色美联储通过美元互换协议向全球提供流动性，将自身转化为“世界央行”，强化了美元霸权，但也加剧了全球金融体系的不稳定性。美欧政府采取“先救华尔街，再救普罗大众”的策略，如美国750亿美元房贷援助计划实际用于改善银行资产负债表，而非救助普通房主，加剧社会不平等。 • 社会的不平等，需要社会主义，可“白左”的走火入魔，英国脱欧和特朗普上台等事件，和小胡子上台一样，民粹主义的崛起，自然会逆全球化，西方知识分子大部分属于“白左”，可脱离底层民众的幼稚，后期的失败已经是必然。地缘冲突（乌克兰危机）2014年就开始了，“白左”负责四处点火和“撒钱”（奥巴马医保），而懂王和睡王的交替，更让西方的撕裂踩了油门。 • 中国人对2008最深的记忆事汶川地震和奥运会，美欧的经济危机大部分国人都是“吃瓜”观众，看雷曼兄弟破产和“占领华尔街”，当年小布什亲临北京奥运会，中国用四万亿救市，美债达到峰值，“用直升机撒钱”救市，让本-伯南克得到诺奖。对比2008年今天黄金价格从870美元升到4500美元，标普500指数从660点到今天的6945点。中国持有的美债和美元对比2008的峰值略有降低，但对比当年翻了三倍多的贸易顺差（2954,1亿美元），可见中国的调控能力。 • 近20年来欧元区从三倍于中国的GDP总量到被中国赶超，20年来欧洲和日本不进反退的20年，因为这两个血包，支撑着华尔街。新的事例：全球PMI还在荣枯线挣扎，铜价却像打了激素一样往上冲。更魔幻的是：一边是美国仓库里堆成山的现货，COMEX库存较年初暴涨330%，创下22年新高；另一边是亚洲、欧洲陷入铜荒，LME库存跌至13万吨以下，再看屡创新高的美国股市，不要小瞧华尔街的金融能力，最近： 记者：中国最近进行海军演习，基本上是在测试对台湾的包围。 您对此有什么了解？ 特朗普：我和中关系很好，他门没跟我说过这事。 记者：您曾说过“无风不起浪（there’s smoke, there’s fire）”，如果他们在进行海军演习…… 特朗普：他们已经搞海军演习20年了。 吃瓜的总是不嫌事大，可老大能在江湖生存是谨慎和隐忍，G2已经成型，资本不会随了草民的意，“和为贵”。新的一年，㊗️国泰民安。 2026年#001

08年以后，整个世界肉眼可见地滑向了阿甘本所说的“例外状态”，社会长期处于“危机将近”和“危机尚未结束”的预期之中，这种不安预期已经成为一种常态以致于危急时刻的紧急措施均被常态化和永久化，契约、道德、合作与法律就此被高高悬置。资本一直都是这场闹剧的唯一主角，金融资本主义本身就是一场永续的“例外状态” ，它通过不断制造危机来实现体系的再生产，逐渐将政府、企业、制度以及每一个个体都拖进"系统性风险与紧急处置"的死亡螺旋之中。不确定性的阴霾将长期笼罩着当代。

堪稱大作。亞當圖茲詳述了08金融風暴及其後一段時間內美元、歐元區的經濟、金融及政Z（政F）政策、措施等狀況，也涉及了亞洲新興經濟的相關問題，很有看頭。大視野，有深度，有立場，有觀點……也有情緒，尤其對“床鋪”的評價有意思，目前床鋪又氣勢洶洶要卷鋪蓋而來，又要如何攪亂世界格局？拭目以待。

如果欧洲不想强调它在2008年金融危机中的角色，是可以轻易掩盖其踪迹的。要了解中国如何获得美国的债权很容易，那些担心全球宏观经济失衡的人却很少提到欧洲。欧洲银行和热爱冒险的美国同行采用了相同的经营模式，借入美元，再用美元进行放贷。2008年，美国主要的非政府货币市场基金有一半被投资于欧洲银行及其投资工具所发行的债务和商业票据，数额达到1万亿美元。对于其中的很大一部分投资来说，这相当于把钱从华尔街的一个办公室搬到了另一个办公室，只不过一个的地址挂着欧洲银行的名头。但是，数千亿美元采取了更为迂回的移动路线。它们从位于纽约的外国银行分支机构流出美国，流向欧洲银行的总部，再回到美国投资，有时还要在柏林或开曼群岛等离岸避税天堂中转。如果不是绘制年度资金流量，而是绘制跨境银行的债权，就能证明中美关系导致危机产生的观点是多么偏颇。世界金融的中心不是亚洲和美国之间的金融，而是欧洲和美国之间的金融。事实上，就跨境银行的债权网络而言，在最重要的6个双边联系中，有5个都与欧洲有关。中国更愿意通过比利时来持有对美国的债权，这不是没有原因的。本书视角开阔，从中了解了从资产担保商业票据、回购交易、信用违约掉期再到货币市场基金陷入危机的影子银行产业链断裂的翔实细节。