金融的价值：改革、创新、监管与我们的未来

好书！分享2点体会： 1、中国渐进式的经济金融监管政策，在稳定方面起到了非常重要的作用。围绕在央行那一圈的金融监管的水平是相当高的，很多方面（如数字货币、数字经济）走在前沿，很多方面防范了风险。但证监、金监这些，作者没写优点，只写了负面案例，不好说。 2、以往40年逻辑大概是，上层负责稳，下层负责进，很多问题，不是一个个动脑动手化解掉，而是用更快的发展来稀释或掩盖（这也是一种儒家智慧）。到2008、2015、2018、2020等等几个关键年份、关键事件后，增速呈现出显著下滑（不是这些事件导致下滑，而是加速了下滑趋势）。以往的这套逻辑无法继续，自上而下必须得真实面对风险和处理问题了，所以近几年很多金融监管领域的“阵痛”都在显现（包括：注册制急转直下、行业降薪、金融监管机构的人也过得难受），可以说是现在金融各个层面都在为历史买单。

通透，务实，接地气，开卷有益。

金融是经济命脉，金融是资金的生意，尽管不一定稀缺，然而能做到管好用好，并不容易。用好杠杆则价值翻几倍，否则，损失也是数倍。

最近我在看黄益平的金融的价值这本书啊，快看完了，感觉有些话值得讨论一下 首先，我并不否认作者专业素质，我们的分歧更多在于，他过于专精而忽略了工业化政治化军事化全局的知识储备 首先，金融重要不重要，肯定重要，中国在解决一些僵尸企业（没有经济竞争力与军工发展潜力）时必须要快刀斩乱麻，国债也确实是一个发展国力提振经济的好手段，而天使轮投资与私募股权可以助力中国企业创新力 但是他说什么决定国家胜负的不是军事力量而是金融实力，这种话就只能贻笑大方了 美国正是因为金融实力强拥有美元霸权，才导致特里芬悖论导致产业空心化，导致军事实力大幅度衰退 目前来看美军和pla有档次差距，金融能力超强的美国国力只会被越拉越远 金融永远只是润滑剂，没它肯定不行，但是靠它逆天改命是不可能的 甚至他说什么中国要超越中等收入陷阱，要通过创新驱动，这个也是扯淡 正解应该是通过产业链集群一步步根据反馈自然而然升级，靠的不是虚无缥缈的什么“创新驱动”而是各种工程师，农民工，科学家，管理者有条不紊的逐渐在产业链上找到一个个更高技术附加值的位置 这些其实都用不上多少小微企业的金融帮助，或者说，你就正常风控，正常贷款给我就行，并没有美国那种各种独角兽（当然事实上中国独角兽也不少）风险投资，然后上市，中国很多企业都是小厂，但是却是德国式的隐形冠军 所以说，我国经济发展的方式是一脉相承，十分平滑的，不存在所谓经济发展方式的大转变 然后再谈谈他说的小微企业融资难问题，这个问题其实答案很简单，小微企业风控难度大，正常银行没有微信支付宝大数据，动不动几年倒闭的企业谁敢给他贷款？一是贴息一点点，而是要比大企业利率高一大截，但是放宽贷款门槛，至少有愿意借的让他容易一点，比民间借贷低一点即可 说句不好听的，小微企业就少想着薅羊毛了，经常都是临时起意，自己家凑凑钱就行 至于作者一直诟病什么杠杆率高，流动性泛滥，基本都是多虑，生产力，生产力的质量，技术含量才是硬核东西，杠杆率属于生产者和资本所有者和消费者之间资源和时间的调配，只要我们能按时交货，这种杠杆就不是问题，关键还是科技，管理能力，执行力

每天都比前一天好一点，好战略就是让你的处境越来越好。

值得推荐，适合小白入门。 美元格局的形成，开辟了一个延续至今的全球金融格局。 “1944年建立的布雷顿森林体系，其实是试图在这中间找一个平衡——美元盯住黄金，其他货币盯住美元。当时增加了一个设计，允许各国不定期地调整它们的货币跟美元之间的汇率，这样既保证了币值的基本稳定，又避免了黄金不够的长期矛盾。” 中国的金融，对民营经济极度不友好，中国民营增长失去了金融的有效支持，是中国民营经济发展受限的关键。 “大概只有20%多一点的小微企业曾经从银行获得过信贷，还有20%从其他渠道融过资，60%从来没有获得过任何融资。” 过度干预的金融体制，货币流向钢筋水泥、 ZF高负债率....“金融风险已经出现在我国几乎所有的经济、金融领域，这是一个值得高度警惕的现象。”

该书是一本收录了黄益平教授2016年–2021年间文章讲座的文集，从中国改革开放四十余年经济发展与金融体系互动的宏观视角出发，探讨了中国金融体系发展的瓶颈、风险、创新与未来发展方向。整体的分析视角开阔、逻辑框架清晰，读完之后有助于加深对于宏观经济格局的认识，缺点是这种文集形式的书有太多重复的观点和内容了，即便每章只选一篇来读也能获取到大部分信息，不过反复阅读倒是强化了理解记忆。现将读书笔记整理如下： 中国的经济改革采取了“渐进式改革”的进路，实行了计划与市场、国企与民企并行的“双轨制”转型策略，政府通过干预管控造成土地、资金、劳动力要素市场的扭曲对国企进行了变相补贴，放大了中国产品低成本优势，使得投资和贸易两架马车成为拉动经济高速增长的强劲动力，但对贸易和投资的重度依赖也埋下了经济结构失衡的隐患。 这种要素扭曲体现在金融领域就是中国高居世界前列的金融抑制水平。改革开放以来抑制性金融政策对于中国经济的作用呈现出由正转负的变化趋势。在改开前二十年，金融抑制尽管会有损效率，但在尚未建立健全市场机制和金融体系的情况下，政府的强力干预和信用背书在抵御外部风险冲击、维护经济稳定发展方面效果显著，金融抑制整体上对经济增长起到了促进作用。 但随着中国经济发生结构性变化，劳动力成本上升、贸易摩擦加剧、人口老龄化突出，过去投资和贸易所依赖的劳动密集型和资源密集型产业动能枯竭，中国要跨越中等收入陷阱，亟需进行从低端制造业转向创新驱动型产业的新旧动能置换，近十年来抑制性金融在支持实体经济产业转型升级方面的弊端日益突出。 民营企业是产业创新主导力量，但重政府干预下的银行间接融资、轻资本市场直接融资的金融体系出于风控原因更偏好大企业和国有企业，对中小微民营企业存在产权歧视和规模歧视。利率双轨制下，正规渠道偏低的利率使得中小微民营企业在正规渠道融资难，并进一步加剧其在非正规渠道融资贵问题。因此当前的金融服务格局既无法满足中小微企业的融资需求，也难以为普通投资者提供丰富的投资产品，金融活水流通渠道不畅、资金配置效率低、金融服务普惠性不足。 传统金融服务失衡、资本市场发育迟缓、利率市场化不足和相对宽松的监管环境引致了影子银行、民间借贷和数字金融的发展创新，从而实现利率的变相市场化、利用技术手段降低风控成本。目前中国领先的数字金融的业务主要包括移动支付、网络贷款、数字保险和在线投资，加密货币和跨境支付方面业务则相对空白。作者认为数字金融革命在促进金融普惠性方面意义重大，依托其平台大数据优势能够有效化解传统金融机构获客难、风控难的困境，克服普惠金融服务规模瓶颈。数字金融的发展将有助于提高资金配置效率和促进金融普惠性，通过支持创新和企业家精神以创造经济价值，通过缓解欠发达地区和弱势群体金融排斥以改善社会平等。但新业态的发展也对金融监管与风险防控提出新的挑战。 近年来随着中国进入经济转型期，过去金融维稳所仰赖的经济高增长和政府兜底难以维系，金融风险显著恶化，外汇市场、银行不良贷款率、房地产市场、高杠杆、P2P等互联网金融领域风险点频现，系统性风险具体表现为：一是经济增长减速使得企业资产负债表恶化积累金融风险；二是非金融企业杠杆率畸高，流动性过剩但投资渠道稀缺；三是缺乏有效监管，影子银行和互联网金融等领域积聚新风险；四是道德风险日益严重，政府兜底难以维系。作者认为金融风险加剧的根源在于上文所述的经济结构性变化带来的经济增速下降，因此总体的金融风险能否得到控制取决于新旧动能转换是否顺利，宏观经济格局变化使得政府兜底控制金融风险的能力愈发受限，现行金融体系在应对金融风险时明显效能不足。 要有效防控系统性风险，作者认为应当聚焦三方面举措：一是改善宏观经济政策，货币政策与金融政策配合保持稳健，避免大水漫灌式宽松释放流动性；二是强化市场纪律，进一步推动市场化改革，释放风险点，通过产权改造和破产清盘出清僵尸企业和僵尸金融机构；三是改革金融监管框架，首先要明确监管目标，避免监管政策受其他宏观经济发展目标干扰，其次要强化监管部门独立性、专业性和权威性，再次是要对金融监管问责，最后要增加监管资源。

书读到一半就来评论了，四个字：实在精彩！ 一本出版于2021年的书，预测了今后五年的经济格局，也许还不止。作为从事过中央金融决策工作和花旗银行中国区前总裁的北大黄益平教授，以其科学客观的观点，还有在他货币银行学的专业高水平，给我们描绘了一幅横跨时空的中国和世界金融格局，了不起！

深度剖析了金融的本质，适合小白阅读

务实，讲实话，非常具有参考意义。