利率史（第四版）

很好的一本书，值得反复阅读. 利率，就其表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本的比率。利率是资本的价格，而资本的供给和需求决定利率的变化，凯恩斯把利率看着“使用货币的代价”. 马克思认为利率是剩余价值的一部分，是借贷资本家参与剩余价值分配的一种表现形式.现在所有国家把利率当成宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀加剧的时候，便提高利率收缩信贷，当过热的经济和通货膨胀得到控制时便把利率调低。（摘抄）白话就是利率升，货币强，利率降，货币弱，利率就跟公司股票分红多少一样，对汇率影响比较重大

我错了，这真的是一本史书！利率的历史！而且是编年体的！如果不是对利率有深厚的研究兴趣，相信很难啃得下里边大量的细节，整体看起来会很枯燥，虽然段落中都有一定解释当时利率在所在的地区和时代的背景，但也就仅限于几句话带过一整个时代，往往几段话就已经跨度几十年，如果没有对历史有深刻了解的话，基本会看不懂，如同看一个个光是填满数字的表格，连图都没有，趣味是不存在的~所以···怀着想了解金融变迁以及背后国家政策及国际背景演变的宏大叙事史诗的童鞋们……慎看，那真的没有诗也没有叙事，就只有史……别问我是怎么知道的。

历史上古代巴比伦王朝、古希腊和古罗马利率的表明，在每一个国家，随着民族或者文化的发展和兴旺，利率会不断地下跌，然后在每一次“下滑和陨落”中大幅度飙升。在我们的文化中（西欧和北美），从中世纪到20世纪中叶的大部分时候，利率都在下跌。20世纪70、80年代利率短期上升后，90年代和21世纪10年代初期，利率进一步下降。任何一个工业化国家的自由市场长期利率，只要收取得当，都能提供那个国家经济和政治健康状态的一种动态图。战争和政治、经济灾难在其中表现得一目了然。 利率是一个国家文化水平的反映：一个民族的智力和道德力量越强大，其利率水平越低下。

总的来说就是经济越发达利率越低。利率的长期中位数约5%，除去极特殊情况的上限约20%。下限本书里没写，但实际上出现了负利率。

本书梳理了利率的历史，展示的史料详实。

我完全被书名陷进去了，从此开始了一次不愉快的阅读感受。 从目录来看，从古至今，从美索不达米亚，中国，到美国等，囊括你能想到的边界，看似很全面，仔细口味有点牵强。史前那些所谓的供货，有意义吗，美索不达米亚的借贷，有意义吗？结果就是，大而全，全而泛，阅读之后，脑海容不下一个深刻的词语。 还有一点，让我觉得不可思议，既然再版了三次，为什么语句还有不通顺的，比如这句，在危机时期，银行很少大量储备的铸币储备金规模大幅度减少。真是匪夷所思。 以下是我每章阅读之后的感想。 以现在的眼光来看，古代的利率高得吓人，一年利率随随便便就翻倍了，是那时候的人有钱？还是不懂得计算？让人不可思议。粗略估摸，应该是借贷人地位较低，受到压榨了。因为出借的基本上是牛马，种子，农业用品，出借人基本不需要，只有没钱人借，一个高高在上，一个昂头仰视，自然不平等。 借贷活动发展到这个时期，渐渐地有现代借贷的影子，利率小于12%，应该是可以接受的，毕竟经贸的利润可以达到20%了。 借贷，是钱生钱的生意。当和平繁荣时期，自然就发展迅猛，利率稳定。所以在每个朝代的前期和后期，利率高得离谱，且不稳定，这没有什么不合理，高风险高回报吗。 借贷，由人与人或机构之间交易，渐渐地发展成为一个行业，所以现在散户炒股不要太自信，因为你面对的竞争对手是行业的机构。 从农奴社会向商业的发展，货币的需求越来越多，促进信贷发展。最明显特征，风险越高，利率越高，符合现代信贷特征。 中世纪的欧洲是个有信仰，没人性的时期，商业活动受到抑制，资本活动更是无法开展。文艺复兴，恰恰相反，是个蓬勃向上的时代，航海大发现，政府借贷征战，资本家借贷开发高风险事业等，可以说，这个时期是现代社会的雏形。 工业革命促进英国的发展，商业活动越来越繁荣，资金需求越来越大，因此债券市场，股票市场得到快速发展，利率与上一世纪相比，降低不少，而且稳定，说明资本市场是依赖实体经济，而非平行。 冒险和战争开启了欧洲魔盒，一方面促进了全球贸易，另一方面彼此的战争，促进信贷的发展。从荷兰开始，接着英国，法国也是学着有模有样，国债，股票开启新的里程。 熟悉的英子回来了。鸦片战争，工业革命等等现代的名词立马浮现在眼前。感谢英子，带来颠覆性的革命，技术的进步，金融的发展离不开这时代奠定的基础。 说到法国，脑海浮现出英法联军攻入北京，火烧圆明园，第一次使中国皇帝认识到外国的军队可以兵城临下，不仅难堪，而且受辱。当时读到这段历史时，心中不免愤恨不已，英子第一，法子第二，做梦都KO这两小子。哈哈哈哈哈，如今，仰天大笑，过往之事，如同尘埃一般，静静躺在那里，只不够，生活在热土的人们，昂头向上，挺向康庄大道。 目前我们知道美国很强大，了解其发展过程，无不是从化解危机开始，一个接着一个，不犯大错，方向是对的，一步一个脚印，向前进。 二十世纪，是美子的世纪，但英子，也是非常成功的。从老大位置下来，如何与新老大相处，同时还要不至于落后过多，导致国内混乱，彻底断送争老大的机会。从这个角度来说，英子的表现是合格的，符合英子的利益。 一个国家的利益高低和稳定性，与其自身的发展程度有很大关系。发展水平高，平稳，其利率水平相对低，而且稳定性好。虽然也会高高低低，但是不会高得离谱，低得离谱，这样的结果是，投资者有的赚钱，有的亏损，借钱的人大部分能还得起。这样的结果就是一个生态环境。 欧洲的非主流国家，虽然体量不如英法，但是都有一两把刷子。因此这些国家的利率随大统，加上本国特有影响因子。所以说，邻居发展的不错，自己也不会太差，都是聪明人，怎么学也能学一两个招式。 从历史长河中来看，20世纪的加拿大刚刚起步，与刚会走路和孩童一般，以模仿为主。二战之后 跟随美子亦步亦趋。 从俄国到苏联，国家发生了重大变化，建国后的通货膨胀不可避免。整个苏联时期，充满了二战，冷战等外部不利因素，导致经济建设畸形，不符合市场规律。 被惊讶到了。阅读本书之前看了目录，还夸作者知识面广，从古至今，全球各国的利率都说到了。没想到，中国的利率是这样的，了了几个数字，没有分析，没有原因，只有结果呈现你眼前。 拉美，相比亚洲，与欧洲距离近，早于亚洲受到侵略，因此拉美国家有浓厚的原宗主国的色彩，经济发展起步早，发展曲折。

《利率史》翻完了。霍默和西勒写了四千年利率史演变，从苏美尔人借谷物收33%利息，一路写到2005年。 数字太多了。利率太多了。巴比伦多少、希腊多少、罗马多少、中世纪意大利多少、荷兰多少、英国多少、美国多少、日本多少、中国多少……翻完最后一页感觉自己白读了。 但你说完全没学到东西吧也不是，至少我现在知道几件事。 第一，借贷比钱还早。 人类还没发明硬币，就已经在借东西了。部落之间借贝壳、借牛、借种子，口头契约，100个贝壳一年后还200个。利息这东西，比货币本身还古老。 第二，利率是体温计。 它不是央行拍脑袋定的，它是一个社会对"未来"的定价。和平、法治、契约受尊重，利率就低；战争、混乱、账坏横行，利率就飙。4%说明时间不贵，大家相信明天；20%说明借钱等于赌命。 第三，打仗、通胀、加息、老百姓不满——这个循环反复出现。 几千年来，人类好像一直在重复同一件事：打仗烧钱，钱不值钱了，物价飞涨，老百姓活不下去了，政府被迫加息或者信用崩盘，然后推倒重来。 第四，我给自己找了一个粗糙的规律——3.5%到5%是安全区间，6%到7%开始危险，7%到8%相当危险，百分之十几、二十几是极端状态。 经济繁荣的时候利率反而不高，真正利率飙上天的时候，一定是哪里出了大问题。 但这些认知太碎了。所以我想自己从头到尾捋一遍——这本书到底说了什么、美国怎么从零建起金融霸权、日本为什么老跟别人反着走、中国从古到今经历了什么、以及读完之后我到底想了些什么。 那这本书到底说了什么： 书里从史前讲起——那时候还没有钱，部落之间借贝壳、借牛、借种子，借100个贝壳一年后要还200个。然后讲到古罗马（精神分裂，一边骂放贷邪恶，一边靠行省高利贷发财）、中世纪欧洲（教会骂高利贷是罪孽，商人被迫发明各种合同把利息藏进去）、荷兰（第一个不装的国家，1602年发明股票交易所，利率降到3%）、英国（1694年英格兰银行成立，国债三百年不违约，利率稳步降到2.5%）、法国（拿破仑把信用打破，19世纪用86年从9%修复回3%）、美国（从信用弱到世界债主）、日本（战后大起大落）、中国（古代利率高到离谱）。 于是哪个国家的利率走得稳、走得低，哪个国家就兴旺；哪个国家的利率忽高忽低、乱成一锅粥，哪个国家就出问题。 利率： 比货币还早。人类先有"借东西"，后来才发明"钱"。 借钱收利息的三个原因 第一，风险。 借出去可能收不回来，得收点"保险费"。 第二，时间。 今天的100块比明天的100块值钱，因为今天能拿去投资生钱。 第三，机会成本。 钱借给你了，我就不能自己用了，你得补偿我。 所以古代社会越乱，利率越高——因为风险大。中国古代法定利率一度高达72%，中世纪欧洲也常看到20%到40%。现代国家稳定了，银行体系成熟了，央行能调控了，利率才慢慢降到个位数。 然后讲讲美国、日本、中国的区别：（毕竟这三个市场跟现在挂钩） 美国金融是怎么"从无到有"的 美国这条线是整本书最戏剧性的。它完美演绎了一个国家怎么从"零信用"爬出来，最后成了全球资本市场。 殖民地时期： 从英国整套移植了6%法定利率上限，但殖民地当时什么都没有，连硬币都没有，只能用烟草、牛、贝壳当货币。各州印纸币，大部分贬值90%。 独立战争： 打仗狂印4.49亿美元纸币，而当时全国流通货币只有1200万。结果大陆币从8:1贬到100:1，"not worth a continental"成为英语里"一文不值"的成语。1787年，美国政府债券跌到面值15%以下，实际收益率高达26%-40%——国家信用的彻底破产。 汉密尔顿的"神操作"（1790年） 财政部长汉密尔顿力排众议，宣布联邦政府接管各州烂债，按面值发行新国债。这在当时被骂成"拿纳税人的钱补贴投机者"，但确实重建了"美国说话算话"的国家信用。从此美国国债变成"投资品"，欧洲资本开始流入。 19世纪：在恐慌中崛起 美国没有像英国那样"优雅下降"，而是每10年摔一次跤：1819年大恐慌（利率飙到36%）、1837年危机（州政府账坏）、1857年恐慌（14家铁路破产）、1873年恐慌（纽交所关门10天）、1893年恐慌（600家银行倒闭）。但每次摔完都爬得更高。到1900年，联邦债收益率降至2%-3%，人口从400万增至8000万，工业产值世界第一。 1913年：终于有央行了（美联储） 1907年又崩了一次，这次没有国家银行，靠金融大亨摩根私人掏钱才稳住。全国吓坏了：一个国家的金融安全，怎么能靠一个有钱人？于是1913年通过《联邦储备法》，美联储成立。但这时候的美联储很弱，只是一个"救火队"。 结合书中的例子，整理20世纪美国的"四大幕剧" 第一幕（1900-1920）：稳步上升。 一战改变一切。欧洲打成一锅粥，美国两边卖物资。1917年参战后巨额发债，利率被迫上升。战后欧洲欠美国一屁股债，世界金融中心开始从伦敦向纽约转移。利率从战前的3-4%升到战后的5-6%。美国从"债务国"变成"债权国"。 第二幕（1920-1946）：历史上最大的债券熊市。 作者说1946年是现代利率史的顶点，在此之前是长达26年的债券熊市。 1929年大崩盘，股市从381点跌到41点，跌了89%。大萧条时期，美联储犯了致命错误——紧缩货币，短期利率接近0%——但这不是健康的低利率，是"经济冻僵了"。 罗斯福新政放弃金本位，美元贬值。二战爆发，美国国债从1939年的400亿飙到1945年的2600亿。为了压低成本，美联储被迫把利率钉死在低位（长期国债2.5%）。关键：这不是市场自愿的低利率，是战时管制。政府用行政手段使银行买国债，按住利率。 第三幕（1946-1981）：从压制到火山爆发。 战后"大压抑"持续到1951年，利率被钉死在2.5%。1951年美联储终于和财政部"分家"，不再承诺维持2.5%，利率开始市场化上升。 60年代，越南战+福利社会，财政赤字+货币宽松=通胀抬头，利率逐步爬升：从3%→5%→6%。 70年代滞胀——全书最极端的章节。 这是现代资本市场诞生以来从未见过的奇观： · 通胀率14.8%（1980年） · 联邦基金利率最高超过20%（1981年） · 10年期国债收益率15.84% · 房贷利率18% 为什么会这样？石油危机（1973、1979）、布雷顿森林体系崩溃（1971年美元脱钩黄金）、工会强大导致工资-物价螺旋上涨、美联储之前太软弱不敢紧缩。 第四幕（1981-2005）：历史上最大的债券牛市。 沃尔克上台后把利率打到天上，联邦基金利率最高超过20%。经济陷入衰退，失业率飙升，但通胀被掐住了喉咙。这是"以短痛换长痛"。 从1981年顶点开始，美国利率开启了长达近40年的下降通道： · 1981年：约15.8%（顶点） · 1990年：8%（冷战结束） · 2000年：5-6%（互联网泡沫） · 2003年：3-4%（911后降息） · 2008年：2%→接近0%（金融危机） 书里把1981-2020年称为"历史上最大的债券牛市"——因为利率下降，债券价格持续上涨。 1980年代里根革命：减税、放松管制、控制货币供应，通胀预期下降。1990年代冷战结束+全球化：中国、印度融入世界，商品便宜，互联网革命提高生产率。2000年代格林斯潘的"泡沫管理"：911后大幅降息到1%，房地产泡沫形成。 2008年：次贷危机，开启"印钱时代" 房地产泡沫破裂，雷曼兄弟倒闭。美联储把利率降到零还不够，直接印钱买国债（量化宽松）。从此开启了"救市靠印钱"的时代。 2020年：疫情，无限印钱 十天四次熔断。美联储再次零利率+无限量印钱，政府直接给老百姓发支票。救得快，但也埋下了2021年高通胀的雷。 现在：高利率新常态 2022年美联储以史上最快速度加息，从0%干到5%以上。现在虽然开始降息，但再也回不到2008年后那种"零利率"的日子了。 书里通过对比英美给出了美国金融韧性强： 1. 制度韧性： 每次危机后都改革——1907年危机催生美联储，1933年大萧条催生SEC和存款保险，1981年滞胀确立央行独立性。 2. 债务货币化能力： 美元是世界货币，美国可以把债务风险转嫁给全球。 3. 技术创新： 从铁路到汽车到互联网，每一轮技术革命都提高了生产率，压低了长期通胀预期。 国家信用的终极形态不是"从不违约"，而是"每次快违约时，都能靠制度和美元霸权转危为安"。 日本——永远跟全球"错峰运行" 日本这条线特别有意思，也是整本书里最独特的存在——它的利率节奏跟欧美不一样，甚至经常反着走。日甚至反向。 这是今天日本能维持零利率而欧美做不到原因。 19世纪后期：错位的开始 日本刚明治维新，工业化急需资金，利率往上走；但欧美已经工业化成熟，资金充裕，利率反而往下掉。 一战时期：更典型的错位 日本卖军火物资给协约国，大把外汇流入，资金过剩，利率下跌；但欧美各国打仗烧钱，资金紧张，利率猛涨。 1920年代之后：慢慢同步，但幅度不一样 日本虽然跟欧美大趋势一致，但始终有自己的"节奏"和"水位"。注意书上高亮的那句：日本峰值利率远高于美国，但大大低于英国。 1975年：彻底分水岭 书上有一句话特别关键——"日本在1975年以后没有经历短期利率飙升至新高的阶段"。1970年代末到1980年代初，美国沃尔克把利率干到20%以上，英国更高，但日本没有跟着飙。这是日本跟全球彻底分道扬镳的时刻。 1980年代中后期：大转向，泡沫催生 1985年《广场协议》后，日元大幅升值（从1美元=240日元升到120日元）。出口受打击，央行大幅降息刺激经济。利率急跌，创1867年以来最低。 钱太多了，但没进工厂，全进了股市和房地产： · 东京皇宫的地皮比整个加州还贵 · 日经指数冲到38915点（1989年） · 企业不务正业，炒地炒股比做实业还赚钱 1990年：泡沫破裂，"失去的三十年" 股市崩盘，房价腰斩。日本央行的操作是：降息→再降息→降到0→甚至负利率。但不管怎么降，企业不借钱了（负债太高、前景不明），老百姓不消费了（资产缩水、对未来没信心）。日本陷入了"流动性陷阱"——水龙头开到最大，但水不流动。 这让日本成了"全球最大套利市场" ——日元套利交易。 因为日本利率长期接近零甚至负利率： 国际投资者在日本借入几乎零成本的日元 → 换成美元、澳元等货币 → 去买美国国债（收益5%）、澳洲房产、新兴市场股票 → 赚取利差。 日本虽然是"经济停滞"的国家，但日元是全球最重要的融资货币之一。只要日本维持零利率，全球就有源源不断的"便宜钱"在流动。一旦日本加息，这些套利交易就要平仓——卖出海外资产、买回日元还债→全球市场受到影响。 2024年8月全球市场大跌，一个重要原因就是日本央行意外加息，套利交易大规模平仓。 中国： 中国这部分在书里篇幅不多，但数据的冲击力极大。 古代中国人借钱都干嘛？ 七成以上是为了活下去，不是为了做生意。 · 家庭日常开销占32% · 婚丧嫁娶、看病占20% · 官司、匪徒敲诈等占13% · 真正拿去做买卖的商业贷款只占11% · 投资建厂、扩大生产的只占17% 商业加生产性投资，加起来不到三成。 古代中国金融就是"救急不救富"，老百姓只有活不下去了才去借钱。想借钱开工厂？门儿都没有，因为利息太高，开了也还不起。 古代利息贵的离谱 · 年利率10%-20%的贷款，只占全部贷款的9%（已经是良心价了） · 20%-30%的占36% · 30%-40%的占30% · 超过40%的占24% 91%的贷款年息超过20%，四分之一的贷款年息超过40%。 借100块钱做生意，一年后要还140块。什么正经生意能挣40%以上？几乎没有，所以没人敢借钱办厂。 朝廷自己定的"合法高利贷" 您可能以为这么高的利息是黑市乱收的——错！朝廷法律本身就允许。 · 公元600-650年，唐朝法定私人放贷年息最高72%，官方放贷利率同样极高 · 公元728年后调低：私人最高48%，政府最高60% · 公元960年宋朝初年，法定年利率48%-60% · 公元1260年和1368年，才降到36% 从72%降到36%，花了一千多年。 而且36%放在今天依然是高利贷，但在当时，这已经是朝廷能压到的最低水平了。 近代中国的"两个世界" 到了1930年代，出现了一种奇观。 上海这个金融中心，利率低得惊人——1933年年息1.8%，1934年3.24%，1936年2.88%，跟今天银行利率差不多了。 但内陆地区利率高得吓人——1932年贵州年息54%，1933年32%，1935年48%。 同一个国家，同一个时间，上海利率不到3%，内陆利率超过50%。 金融只在大城市存在。上海有洋行、有银行、有交易所，资金流动快，利息就低。内陆农村什么都没有，老百姓急用钱，只能找当地土财主借，土财主说多少就是多少。 洋行借钱比中国银行便宜 1920年代，中国企业找外国银行借钱。 · 外国银行给外国企业贷款，年息6.5%-10% · 中国本土银行给中国企业贷款，年息8.4%-14.4% · 中国企业找外国银行借，年息12%-24% 洋行便宜，因为洋行背后有外国政府撑腰，信用好，存款多，资金成本低。中国本土银行底子薄，风险高，利息定得高。越弱越贵，越贵越没人借，越没人借越弱——恶性循环。 抗战时期大后方利率飙上天 · 贵州：1942年年息40.8%，1943年45.6%，1944年72%，1945年180% · 重庆：1942年年息33.6%，1943年72%，1944年111.6%，1945年121.2% 年息180%是什么概念？借100块钱，一年后还280块。这已经不叫借钱了，这这这叫什么我也不知道。 上海市利率彻底疯了 · 1946年1月，年息132% · 1947年1月，216% · 1947年12月，276% · 1948年6月，360% · 1948年10月，1440% · 1949年4月，3000% 借100块钱，一个月后连本带利要还3000块。 为什么会这样？因为国民政府疯狂印钞票打内战，法币、金圆券、银圆券，一张比一张贬值得快。今天借出去的100块，明天可能只值10块的购买力。放贷的人只能把利息提到天文数字，才能勉强不亏。 政府债券也彻底崩盘 1923年，一张面值100块、票面年息8%的政府债券，在市场上只卖20块——实际收益率高达40%。1938年，利率6%的债券售价跌到40块，实际收益率超过15%。1941年，利率6%的债券售价68-78块，实际收益率8%以上。 债券价格越跌，说明市场越不相信政府。到这个时候，国民政府的金融信用已经完全破产了。 新中国成立后利率被摁下去 1949年以后，国家把利率从市场乱定变成了国家统一定，大幅压低。 1953年，活期存款年息5.4%，定期一年14.4%。贷款利率方面，国有工业企业只要5.4%-5.76%，国有商业企业8.28%，农业合作社9%，农村信贷机构14.4%，农民个人9%。 到1961年，国有工业企业贷款利率统一为7.2%，国有商业企业7.2%，农业合作社和国有农场5.76%，农民个人5.76%。 从古代20%-40%的正常利率，一下子降到了5%-7%左右。 计划经济时代，利率不是由市场供需决定的，而是由国家规定的。国家说工业贷款5%，农业贷款5%，商业贷款7%，全国统一，不许乱涨。 好处是企业借钱成本极低，国家可以集中力量搞工业化。坏处是钱太便宜了，大家都想借，但借不借得到不看信用，看计划指标。金融变成了分配工具，不是市场工具。 读完这本书，我到底想了些什么 书翻完了，数据记不住多少，但有些东西一直在脑子里转。 利率是"体温计"，看数字就知道谁生病 今天中国十年期国债收益率多少？美国多少？日本多少？摆在一起一比，谁健康谁虚弱，一目了然。中国利率长期偏低，说明内需不足、投资意愿弱；美国利率在高位，说明通胀压力大、钱变贵了。 古代的教训：利率太高会扼杀实业 中国古代利率常年20%-40%，结果没人敢借钱办工厂，只能借钱救命。金融成了"当铺"，不是"发动机"。今天中国要搞制造业升级、科技创新，须保持合理的融资成本。如果中小企业借钱成本太高，它们就活不下去，经济就转不动。 美国的经验：不是谁都能"欠债过日子" 美国国家债务35万亿美元，还能维持，靠的是美元+科技+金融的强地位。 日本的教训：低利率是药，也是毒 日本战后靠低利率刺激制造业和出口，成功了。但1985年广场协议后，低利率的钱没进工厂，进了股市和房地产，吹出巨大泡沫。1990年泡沫破裂，利率降到零，经济停滞三十年。低利率本身不是问题，问题是钱流向哪里——流向生产，就是增长；流向投机，就是灾难。日本泡沫破裂后利率降到零，经济照样停滞三十年，就是因为钱不再流向实业了。 如果穿越回2008年： 2008年，利率极低，政府推初级信贷，鼓励大家借钱买房。大银行AAA评级，政府背书，专家说"这次不一样"。包括政府、银行、媒体、邻居，都在说这是好机会。所有人都在往前冲，身边的人都在赚钱，不跟就好像傻子。在那种时代的洪流里，你是否能分得清大部分人都在做的到底"是繁荣的证明还是危机的征兆？ 不知道自己是否足够理性，但是我确定并且坚信"好处永远只属于少数人，当它具备普适性就意味价值已经被稀释"的道理。 一句话总结 几千年来，人类借钱的价钱（利率）一直在变，但规律没变——谁能让利率稳、让信用强、让钱流向生产而不是投机，谁就能兴旺；谁乱印钱、谁让利率疯涨、谁让金融空转，谁就会栽跟头。

更确切的书名应该是：欧美利率史。关于中国的内容太少了以至于不能给中国投资者指引。老司机给出很多干货，不过多是他山之石。本书通过利率还教了不少做人道理，比如不要借钱给比自己强的人，因为无法保证收回。文末是总结性描述，价值高。值得一看再看。

里面有不少全球各国利率的历史数据，因此这本书倒可以作为一个 “数据源”，供不时查询数据之用。 不过，书读起来，很枯燥，或者说它就是一些数据与对应解释 的罗列汇总，显得松松散散，或许对于研究利率的专业人士，这本也许会不错。

此书有阅读的门槛，如无一定经济学基础，慎读。通读下来，还是有一些收获的。本书为利率史，无论想深入学习哪个学科，其相关历史绕不开，其对大周期下的归纳和规律总结也是必要的，此书恰好符合这两点。