金融的本质：伯南克四讲美联储（中英双语版）

强推三部电影 《大空头》The Big Short ：基金经理视角，讲述四组投资人洞察住房抵押贷款证券骗局，做空市场。 《商海通牒》Margin Call：投资银行视角，讲述投资银行在次贷危机爆发前夜，抛售资产，逃出升天。 《大而不倒》Too Big To Fail：监管视角，讲述美国财政部、美联储如何应对次贷危机事件。 （《大空头》和《大而不倒》有书） 三个电影分别围绕美国次贷危机（本书的第二、三讲的主要内容）的三个关键角色和机构展开，结合电影看本书，会更好理解（不过，第四讲我还是完全没看懂）。同时，推荐看B站up主“Leon的金融视界”的相关视频，质量相当高。 通过本书了解的一些小知识，记录一下： 1.美联储：全称为美国联邦储备系统（The Federal Reserve System），是美国的中央银行，成立于1913年12月23日，依据《联邦储备法》而建立。美联储的核心管理机构是美国联邦储备委员会，该系统由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要 城市的地区性的联邦储备银行组成。 2. 货币联盟：指多个国家或地区采用同一种货币，并共享一家中央银行或货币管理机构。如：欧洲经济货币联盟（EMU）与欧元、西非经济货币联盟（UEMOA）与西非法郎、中非经济与货币共同体（CEMAC）与中非金融合作法郎。 3. 央行的两大职能：一、经济稳定职能，维持宏观经济稳定，即追求经济稳定增长，避免大幅波动（如衰退等），并维持稳定的低通胀。二、金融稳定职能，中央银行要尽可能地保证金融系统的正常运作，尤其是要尽可能防止金融恐慌，避免发生金融危机。 4.央行的三套基本工具：一、稳定经济方面的工具主要是货币政策。当经济增长过缓或通胀水平过低时，美联储可以通过降息来刺激经济发展。当经济增长过热或通胀问题严重，那么央行常用的应对措施就是提高利率。二、中央银行用来应对金融恐慌或金融危机的主要工具是流动性供给。如果金融市场崩溃，金融机构又没有其他资金来源，那么中央银行就要随时准备做最后贷款人，通过提供流动性支持来帮助稳定金融系统。三、大部分中央银行（包括美联储）还有第三个工具，即金融监管。中央银行通常扮演着监管银行体系的角色，通过评估银行投资组合的风险状况、确保银行运营规范等，来保持金融系统的健康。 5.金本位制：是一种货币体系，在这个体系中，货币的价值以黄金的重量来衡量。 6.联邦存款保险：联邦存款保险是指由专门的存款保险机构为存款人针对银行倒闭等风险提供的一种保障制度。在美国，这一制度主要由联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，简称FDIC）负责实施。 7. 挤兑：指大量的银行客户同时到银行提取现金的现象。当一家银行的信用发生动摇，准备金不足，无法满足大量客户的取款需求时，就会发生挤兑。挤兑可能使一家银行陷入流动性危机，进而破产倒闭，甚至可能波及整个银行业。 8.贴现窗口：中央银行向商业银行等金融机构提供的一种短期融资机制，用于满足其短期的、非永久性的流动性需求。商业银行在面临资金短缺时，可以通过贴现窗口向中央银行借入资金。这种借款通常需要以高质量的短期票据（如国库券、银行承兑票据等）作为抵押品。 9.隔夜贷款：主要指的是金融机构之间进行的、期限为一天的短期贷款，即借一夜后第二天归还。虽然名为“隔夜”，但实际上这种贷款的期限可能包括1天、3天、6天、1个月、3个月、6个月等多种选择，但一般不超过6个月，由于时间跨度较短，因此统称为隔夜贷款。

金融的本质 本书为前美联储主席伯南克所著。伯南克生于1953年，曾以1590分（满分1600）考入哈佛大学，1975年以经济系最优等生从哈佛毕业。在麻省理工获博士学位，任教于斯坦福和普林斯顿，是名副其实的名校收割机。2005年任总统经济顾问委员会主席，2006年，接替格林斯潘成为美联储主席。 伯南克对大萧条的研究贯穿其整个学术生涯。曾说：解释大萧条是宏观经济学的圣杯。恰好在其任内经历了仅次于大萧条的金融危机，其平生所学有了用武之地。伯南克认为，总需求下降是大萧条爆发的决定性因素，而总需求下降又是由货币和金融两方面因素导致的。 货币方面，由金本位制带来了全球性货币紧缩；金融方面则是银行业的恐慌和倒闭潮，阻塞了信贷流通渠道，从而加剧了崩溃。 本书英文原名为《美联储与金融危机》，共分四讲。 第一讲，美联储的起源与使命。      美国自南北战争结束后的40多年时间里，经历了六次大的银行恐慌，最终促使1913年成立美联储，以稳定银行体系。央行是一个国家货币和金融体系的核心，美联储相当于美国的央行。 在全球银行发展历史上，有一个关键人物：白芝浩。白芝浩是《经济学人》杂志历史上最伟大的主编，他经过大量研究，得出了一个极其重要的论断，直到今天，仍被忠实地执行。即在有抵押的情况下，央行应提供流动性，以平息金融恐慌。伯南克极为推崇他。 美国曾在1879年到1933年间实行金本位制。金本位制的优点是可以在长期范围内保持通货膨胀稳定，控制货币超发，减少人为干预。但伯南克详细论述了，今天无论是从实践还是政策角度，金本位制都已不再可行。 首先，它会造成极大的资源浪费，所有的黄金都要从地下开采出来，再转存到各个联邦储备银行的地下室。 第二，金本位制限制了货币供给，央行不能灵活调控利率。 第三，它导致了实施金本位制的各个国家货币之间形成一个固定汇率体系。并以今天的中国为例，说明中国将人民币与美元汇率绑定的结果。即若美国在不景气的时候下调利率，则中国的货币政策也会放宽，然而，低利率也许并不适用于中国国情，其结果可能是，会导致中国发生通货膨胀。 第四，一个很简单的事实是，今天的黄金总量已远远不足以支持整个国际金本位体系，而且世界环境也发生了改变。 金本位制还是导致大萧条如此严重、持续时间如此之长的主要原因之一；另一个惊人事实是，较早脱离金本位制的国家，要比最后仍然坚持的国家恢复更快。 美国总统富兰克林在1933年上台之后，废除了金本位制。并在1934年建立联邦存款保险制度，这是一项相当有效的制度政策，使得即使银行倒闭，储户仍然可以在存款保险公司拿回自己的钱，所以他们就没有动机去银行挤兑了。这项政策出台后，银行倒闭数量迅速由每年数千家逐渐降低为零。 第二讲、二战后的美联储。              二战期间，美国发行了大量国债为战争埋单。通过与财政部合作维持低利率（注意，当时美联储尚未完全独立，不能自行决定调整利率），帮助美国以较低成本为二战筹资。战后债台高筑的美国政府为偿还这些巨额的国债利息忧心忡忡，因此，美联储仍面临维持低利率的巨大压力，但是如果长期如此，可能会造成经济过热和通货膨胀。 于是，1951年，经过长期复杂的谈判，美国财政部终于同意让美联储自行设定利率，双方签署了美联储--财政部协议。此项协议意义十分重大，是美国政府第一次明确承认，美联储应被允许独立运行。 此后，美国经济经历了一个长期的繁荣期。当时的政策制定者十分自信，认为可以通过稍高的通货膨胀，维持更高的就业水平。但是早在20世纪60年代，弗里德曼就预言，这种政策会引起麻烦。他说，通货膨胀和失业之间不存在永远的此消彼长，想永远通过稍高的通货膨胀来降低失业率是不可能的。 弗里德曼还有一个著名论断：通货膨胀无论在何时何地，都是一个货币现象。 结果是，在70年代出现了一个罕见的经济现象，就是滞胀。解决这个问题非常棘手，最终靠铁腕人物沃尔克完成。 沃尔克是格林斯潘的前任美联储主席。他身高两米，身材魁梧如同兴登堡和彼得大帝，是个势不可挡的人物。他上任伊始就大幅提高利率，本书作者在当年想买房时，却被告知30年期房产抵押贷款的利率高达令人咋舌的18.5%，贷款100万，仅利息就需要还457万。 沃尔克虽然快速平息了通胀，但同时也导致了严重的萧条，1982年的失业率达到11%，这个数字甚至超过此次08年金融危机的水平。 但它的回报是，此后较长时间维持了金融和经济的稳定。而当初如果不是沃尔克顶着极大压力铁腕治理通胀，经济一定会更加糟糕。 沃尔克还有一句名言：不要把心思花在金融创新上，迄今为止，最有用的金融创新就是ATM机。 第三讲和第四讲，主要是此次金融危机和美联储的应对。                            2008年的金融危机是仅次于1929年大萧条的金融危机。此次危机导致了严重的经济衰退，美联储先启用传统货币政策，利率由2007年末的5.25%迅速降至2008年末的零。 至此，调控短期利率的传统货币政策已经用尽，但经济仍然急剧衰退，于是启动了非传统货币政策，即大规模资产购买计划，就是量化宽松。量化就是大量投放货币，宽松就是维持极低利率。 通过两轮的量化宽松政策，美联储资产负债表迅速膨胀了20000亿美元。同期，中国也启动40000亿经济刺激计划。此后，全球慢慢从危机中恢复过来。 美国国家经济研究局，曾明确定义了这次危机的起止时间，2007年12月危机开始，至2009年六月结束，所谓结束，并非是经济回到常态，只是经济紧缩停止，并开始再次增长了。 伯南克认为，大萧条时，因为政策收紧的过早，从而使经济二次探底，而在1970年代，又因为政策收紧的过迟，导致通货膨胀发生。所以找到恰当的时机，收紧或放松的确具有很大的挑战性，这也是美联储拥有如此之多的经济学家和模型的原因。 对于伯南克在这次金融危机中的表现，多数人认为他有效阻止了全球性金融系统的崩溃，为经济复苏做出了贡献。他评价自己在这次危机中的不足，一是在银行监管方面，对风险计量做得不够，二是在消费保护上做得不够好。 最后，他为在这次金融危机期间的救市行为做出辩解。他坦言，像雷曼兄弟和美国国际集团都属于大而不能倒的公司，too big to fail.但是雷曼兄弟已经丧失了清偿能力，它没有足够的资产可抵押，美联储不可能为一个资不抵债的企业注入资本，所以对雷曼兄弟已无能为力。 而美国国际集团不同，它是世界上最大的保险公司，虽然在2008年10月濒临破产，但幸运的是，它仍有大量的优质资产，为避免其倒闭，以这些资产为抵押，美联储向美国国际集团提供了850亿美元的贷款，为此美联储也饱受争议。 当时普遍认为，美国国际集团不仅与众多企业关联，还与美国和欧洲的金融系统及全球性银行联系紧密，它若倒闭就意味着末日到来，美联储将再也无法掌控金融危机的走向。 而且伯南克认为，美联储向美国国际集团贷款是合法的，符合最后贷款人理论，并且这项贷款是有抵押的。 伯南克还对“大而不能倒”进行了反思，他认为一个体系中若有个别企业是too big to fail，那这个体系一定是存在根本性缺陷的。怎样解决，有待后来人的智慧。 最后，他也强调，货币政策虽然是强有力的工具，但是无法解决结构性问题、财政问题和其他影响经济的重要问题。 这本书篇幅不长，但读得很慢。加上手写读书笔记，虽然耗费了很长时间，还是觉得物有所值。它由巴曙松主持组织翻译，共有11个人参加初译，又经过了四轮的交叉校订与统校，最后，由央行货币政策委员会秘书长邢毓静，负责对全文进行审校，历时半年。阵容强大，译文严谨，颇值得学习。

看完了。这本书虽然是以讲座，甚至是一问一答的轻松形式去写的，但是比较官方。在这本的衬托下，我昨天看完的格雷德的《美联储（2019年升级版） 精装》那本就显得瓜很多了，包括美联储是怎么跟卡特对着干直接葬送了他的连任；怎么和里根对着干的，总统一度想要干掉美联储，然后就遇刺了，不是；怎么在经济崩溃的时候，秉持货币主义犹犹豫豫不去救；在货币增值和人民幸福之间，狗狗祟祟想选择货币增值[旺柴]这属于逆向推荐了，但是那一本有63万字[破涕为笑]伯南克只是美联储主席之一，这本应该属于那一本的子集。 1）美联储的起源与使命（第一讲） 美联储核心目标是维持宏观经济稳定（低通胀与充分就业）和金融系统稳定（防止恐慌与危机）。19世纪美国频发银行恐慌，于是成立了美联储——作为“最后贷款人”提供流动性支持，打破“挤兑-破产-衰退”的恶性循环，虽然根本没及时救[破涕为笑]胖友们，美国银行还是可以倒闭的。 伯南克总结了金本位的利弊：金本位虽能维持币值稳定，却因产量有限，且限制货币政策灵活性，成为大萧条恶化的重要推手。 2）二战后的货币政策演进（第二讲） 二战后，美联储逐步确立独立运行原则（1951年《美联储-财政部协议》），并通过“逆风向调节”的利率政策应对经济波动，which话虽这么说，美国总统心里苦[捂脸] 伯南克详细梳理了20世纪70年代滞胀、80年代沃尔克加息、90年代“大缓和”等关键阶段，指出货币政策需在控制通胀与促进增长间动态平衡。他特别分析了格林斯潘时代的宽松政策如何助长房地产泡沫，为2008年危机埋下伏笔。 3）2008年金融危机的应对与反思（第三讲） 伯南克以亲历者视角，复盘了危机爆发的多重漏洞：次级贷款泛滥、金融衍生品失控（如CDS）、监管缺位导致“大而不能倒”风险。为遏制恐慌，美联储突破传统工具边界，采取三大措施： -流动性注入：通过贴现窗口、短期拍卖工具（TAF）向金融机构提供紧急贷款，覆盖范围从银行扩展至投行与货币市场基金； -量化宽松（QE）：购买3万亿美元国债与MBS，压低长期利率以刺激投资； -定向救助：接管“两房”、注资AIG，避免系统性崩溃。 这些措施虽饱受争议（如道德风险、资产泡沫），但成功避免了“大萧条2.0”。 4）危机后的监管改革与长期挑战（第四讲） 伯南克认为，危机暴露了监管碎片化与宏观审慎缺失的问题。《多德-弗兰克法案》虽加强了系统性风险监测（如设立FSOC）、限制自营交易（沃尔克法则），但未能完全解决“大而不能倒”。他主张通过压力测试、资本充足率要求与有序清算机制强化金融韧性，并呼吁国际协调以应对跨境风险。同时主张，要让“大而不能倒”，有条件顺利倒闭，而不是非救不可。 我总感觉美国的金融书里，这个调控和自由金融之间有一股很别扭的矛盾劲儿。总感觉其实他们有钱人觉得中小企业倒闭挺好，有人跳楼也无所谓，市场后面能自己调节回来，不用救；但是不救又有舆论压力，扭扭捏捏救，就是这股劲儿。 国内总有哈耶克的信徒鼓吹哈耶克自由论，其实哈耶克也觉得大量公司破产有人跳楼社会动荡是市场纠错的“必然性”与“必要性”[破涕为笑]后面自由市场会调节回来的，你不能只信“想干啥干啥你少干预”这一半儿。我不是哈耶克粉也不是哈耶克黑，只是觉得这是另一种人机乌托邦，真的能有一整个社会的人都觉得公司倒闭有人跳楼是经济自然规律吗[捂脸]

这，其实是课堂讲义，去年诺贝尔经济学奖获得者，前美联储主席讲的金融课，之后整理成书。 先是看了这四堂课的视频。伯南克当时在任美联储主席，抽空给大学生讲课。讲得不算妙趣横生，但很通俗真诚；学生听的也认真。尤其喜欢提问与回答环节。每个提问的学生都显得很自信，问的问题也大都水准在线；伯南克认认真真逐一回答，不摆架子，不讲空话。难得。 短短四堂课，既是简短的关于美联储的中央银行金融史，也是应对危机的金融政策演变史。可以学到如何看待今天的金融政策，避免被忽悠。 通俗，直率，有深度。值得一读。

伯南克的四个演讲，围绕中央银行（美联储）成立、目的（作为最后贷款人阻止或减弱金融危机，调节货币政策以增强经济的稳定性和作用），详细分析了金融危机、金本位、货币政策和通货膨胀、2008年金融危机及应对，金融危机后遗症、未来金融监管等。        作为技术官僚，虽然作为美国培养的精英（理论知识丰富、善于演讲，大局观不错）之一，作者依然脱离不了理想主义者情怀。在推进美联储作用、政策透明化等等方面，作者是一个非常牛逼的人物（至少目前看来），但不能忽略作者的局限性，第一个方面是作为中央银行行长视野的局限性，另外一个方面，监管问题的缺失也许是美国所谓民主向往的根本原因；第三，资本主义社会持续性超过600年，周期性金融危机问题，作者承认事实，但试图用中央银行的工具去解决，估计是痴人说梦；第五，所谓太阳底下无新事，通过历史可以明白过去几年前的错误，但依然让任何活在当下的人，都无法看清楚未来，就像现代人以上帝视角看历史上的各种各样的大事件，赶脚他们怎么那么傻一样。 推荐给立志于金融行业的人看看[微笑]

《金融的本质》这本书是由伯南克在乔治华盛顿大学的4堂公开课整理而来的。伯南克是前美联储主席，2022年诺贝尔经济学奖得主。在这本书里，他梳理了美联储的前世今生与发展历程，并阐述了美联储在金融危机中发挥的作用。通过了解美联储，读者可以体会到金融的本质。伯南克在书中说的是“人话”，将复杂的金融问题讲得通俗易懂。 伯南克以银行为起点，讨论了金融系统的稳定性。银行吸收公众存款，向企业发放贷款，把“暂时不用的钱”转给“正缺钱的人”，通过利差获得收益。银行把短期可取的存款变成长期贷款，进行风险评估，判断谁值得借、借多少，并作为支付与信用中介，让整个经济的交易顺畅运转。但是，银行不能无限放贷，它受到借款人的还款能力、自有资本以及监管和流动性要求的约束。一旦人们对银行失去信心，就会出现群体性恐慌，在银行门口排长队取出存款，发生“挤兑”现象。这样，一旦银行的最低现金储备耗尽，就只能通过出售或处置其贷款来满足储户的提款需求。 “如果金融机构持有期限较长的非流动性资产——非流动性意味着出售这些资产（如贷款）需要花费相当多的时间和精力，而支持这些资产的资金（如发放贷款的资金）却主要来自资产负债表另一侧的短期负债（如储蓄），那么金融恐慌随时都有可能发生。” 在现金流紧张的困境下，银行可能被迫贱卖资产，最终走向倒闭。美联储（即美国的中央银行）就是在银行资金困难时，扮演“最后贷款人”的角色，买下银行的优质资产，向银行注入准备金，纾解紧急流动性的问题。在金融危机后，“贴现窗口”机制不够用了，央行通过在公开市场大规模、长期地购买特定资产（如国债、抵押贷款支持证券），直接压低长期利率，扩大货币基数，更广泛地稳定金融体系和刺激经济。 中央银行的另一项职责是稳定币值和经济。在1930年代以前，美国长期实行“金本位制”，美元与黄金的重量之间存在固定关系，黄金反过来锚定了货币供应量。但是，金本位制造成了巨大的浪费——需要开采大量黄金，并将其从一处地下转移到另一处地下。如果在某地发现金矿，黄金总量上升，会导致通货膨胀；如果经济快速增长，黄金供给跟不上，就会导致通货紧缩。此外，如果一国货币供应量受到冲击，或采取了错误政策，那么通过金本位制与其货币相关联的其他国家也会受到影响。总而言之，“金本位制”逐渐无法满足快速增长的经济体对货币的需求。 因此，美联储取消了金本位制，转向美元本位制，以避免利率和其他宏观经济指标的大幅波动。伯南克认为，长时间稳定的低通胀有利于经济健康稳定发展，国际共识的通胀目标是1%~3%，美联储的非正式目标是2%。这很好理解：低通胀意味着物价缓慢稳定地上升，同时收入也缓慢稳定地上升，至少能跑赢贷款。 总而言之，美联储主要有两大主要职能：第一，通过货币政策维持宏观经济稳定，追求平稳增长、避免大幅波动，并保持稳定的低通胀；第二，作为“最后贷款人”维护金融稳定，保障金融体系正常运转，防范金融危机。 “在正常年份里，美联储和其他央行利用公开市场操作——在市场上买卖有价证券等——来调节利率”，伯南克在这里说明了央行调节利率的方式：不是直接命令利率是多少，而是在市场上买卖有价证券。有价证券是被认可的、有价值的、随时能换成钱的资产凭证。央行通过买卖有价证券，改变市场上的资金供需，让利率走向政策希望的水平。 “房价下跌对金融体系和经济的影响远远超过了股票价格下跌的影响。要想理解这一现象，关键是要区分金融危机的导火索和金融体系的漏洞。房价暴跌和住房抵押贷款受损点燃了导火索，但星星之火想要燎原还需‘借东风’，而这‘东风’就是经济和金融体系的漏洞。也就是说，正是因为金融体系的漏洞，才使得原本可能只是温和的衰退演变成了严重的危机。” 伯南克花了很长的篇幅分析2008年美国金融危机，这一机制也可以套用在其他时期、其他国家所发生的情况上。随着经济发展，房价快速上涨，许多银行开始向资质较差的借款人放贷，这些人可能是房地产开发商，也可能是购房者。信用审核不严，借债过多，杠杆过高。然后，银行将自身持有的抵押贷款卖给其他金融机构，金融机构将住房抵押贷款打包成住房抵押贷款支持证券，再销售这些证券化产品进行融资。不只住房抵押贷款，包括汽车贷款、信用卡贷款在内的各种消费信贷，都可以通过证券化过程融资。一个购房者还给银行的房贷，也许被卖给保险公司，打包为养老金产品；或者卖给贷款公司，打包为消费贷产品，绕了一圈又被这位购房者买回来。这些抵押贷款产品及其衍生品被广泛使用，每叠加一层，风险就增加一分。一旦房价开始下跌，市场出现通货紧缩，购房者还不上贷款，就会导致一系列问题，演变为经济危机。正如大厦的根基动摇，上面搭建的一切都可能随之坍塌。 “财政政策是联邦政府支出和税收的工具，货币政策与美联储对利率的管控有关，它们是完全不同的政策工具。特别是，美联储为支持大规模资产购买计划或者量化宽松计划而购买大量资产的举措算不上政府开支。不作为政府支出出现是因为我们并没有真正在花钱。我们购买的是资产，在未来的某个时点会出售给市场，所以这些花销会赚回来。” 伯南克在这里阐释了货币政策与财政政策的区别。在货币政策下，央行并没有“真正在花钱”，而是通过买入金融资产，改变金融体系中流通的资金量，这些资产未来可以出售，理论上是可逆的。而在财政政策下，政府是在“实打实地花钱”，例如修路建桥，开发产业园区，给项目投钱，减少税收，发现金补贴，把钱投入实体经济，理论上是不可逆的。货币政策是控制资金在金融市场的流通，财政政策是把钱投入实体经济，这是两者的区别。当货币政策已经极度宽松，但投资和消费仍然低迷时，问题往往不在“钱”，而在经济结构本身；要让资金真正进入实体经济，必须通过结构性改革提高长期回报，降低不确定性。 伯南克的思路，与辜朝明强调的“资产负债表”结合起来看，逻辑上是相通的。阅读财经新闻时，可以采用“资产负债表”的基本逻辑。资产负债表就是在回答：“我现在控制着哪些能生钱的东西？这些东西到底是用谁的钱买的？”左边是“我有什么？值不值钱？稳不稳？”，右边是“钱是谁的？什么时候可能被要走？”。左边一定等于右边，因为世界上不存在凭空属于我们的东西。我们拥有的每一项资产，只可能来自三种来源之一：1）欠别人的钱；2）别人投给我们的钱；3）自己过去赚下来的钱。每一块资产，都必须能追溯到资金来源，这就是“等式”的意义。 辜朝明在《大衰退》中的观点是，日本经济泡沫破灭后，长期采用宽松的货币政策，利率很低，日元贬值，但是银行依旧不敢贷，企业依旧不敢借，这就是一个“结构性问题”。这时就需要政府通过财政政策，进行结构性改革：把钱借给对的人，营造良好的就业创业环境，建立激发活力的制度，清理“大而不倒”的僵尸企业，让教育与技能跟得上产业变化…… 什么是结构性改革？就是修正一些系统性的问题，提高经济体的长期回报率，降低风险。重要的是看生产率有没有提高、人的能力有没有积累、风险有没有被降低、资源配置有没有更有效、社会运行成本有没有下降。以及，普通人的生活水平有没有改善。GDP是个统计指标，表示经济活动规模扩大了，交易增多了，并不自动等于进步或幸福。只有经济活动转化成高质量、可持续的资产和能力，才意味着真正的发展。

《金融的本质》一书通俗易懂，适合专业和有需求的人士学习，了解一些金融知识非常有必要，金融的本质就是一种风险管理工具，关联着经济活动和信任体系，解读金融危机过去发生的事件，了解平衡收益和风险的关系，面向未来保护财富和稳定经济，给自己提供一个牢固的基础知识，很有必要。此书主要是汇集了伯南克关于美联储在应对金融危机时采取的诸多政策背后的金融思想，以及他的金融理念。主要分四部分进行了讲述；第一讲，美联储的起源与使命。第二讲、二战后的美联储。第三讲和第四讲，主要是此次金融危机和美联储的应对。现在是飞速发展的时代，美联储的金融状况直接关联着世界的经济形式走向，美国的国家金融行业集团不仅与众多企业关联，还与美国和欧洲的金融系统及全球性银行联系紧密，美国就是靠玩金融起飞发展的，这也是为什么美联储拥有如此之多的经济学家和模型的原因。因此，金融就是政治的代名词，现在更是亘古未有的紧密连接状态。并且金融行业正处于突飞猛进的发展变化中。

偷偷说一句，本书是中英双语版，免费部分是中文版全部，因此想看的而书币又不够的可以直接看。 本书从美联储主席的角度，以其四次讲座讲诉了美联储眼中自身的职能、对08年金融危机的认识、所采取的拯救金融危机恢复经济的措施以及其背后所依据的原则。 在自身的职能上，伯南克认为美联储主要负责维持宏观经济稳定增长和保持金融稳定。对于经济增长主要依赖于传统的货币政策以及危机后采用的QE；而保持金融稳定则依赖于其最后的贷款人角色，依据的原则是白芝浩原则。 对于本次金融危机，伯南克认为，首先它是更大的房地产危机的一部分，金融危机爆发的原因另一方面来自于金融体系的漏洞（私人部门和公共部门） 最后，伯南克也对大而不倒这个一直被争议的现象做了解释：首先，大而不倒是金融体系存在缺陷的现象，但金融危机期间主要是为了防止金融危机进一步恶化才不得已采取的决策，后续的法案也已经开始重视这个问题。 本文伯南克提倡的是美联储在经济体系中应该扮演一个主动的角色，而且在危机期间也很好的扮演了这个角色。 这本书对于理解08年金融危机有不小的帮助，记得当初看大而不倒那部电影时，有些政策看的糊里糊涂，而这本书给了不少的解释。 经济危机是一个经济体系不可避免的现象，是一种周期性的现象。房地产周期往往是破坏力最大的周期，一方面因为房地产价值是GDP的很多倍，一方面是由于房地产价值变化带来的财富效应比其他资产更强，还有一个因素是因为建筑行业施工建造对GDP的直接影响。而这次金融危机是对房地产周期的一个放大，金融衍生工具的泛滥、金融机构缺乏监管都促成了这一次危机。央行的货币政策往往更独立也反应更迅速，虽然货币政策不能消除经济危机，但在一定程度上可以减轻经济危机带来的伤害。

不记得曾经听谁说过，金融是文科领域的皇冠。终于读完了这本介绍金融本质及金融危机大人物的四个讲座。对于不是学该领域读者，读这种书可能不容易，所以边听边读能够帮助加深理解，不掉队。毕竟读它没有什么娱乐性，并且读该领域书，如果仅仅只是为了解一点知识多少会感觉有点劳累，特别是了解，例如其中复杂金融衍生品的泛滥及应对危机的举措等，但是了解它应该非常值得。 在第三讲中作者谈到美联储应对金融危机的政策反应。在前两讲中，讨论介绍过一个重要的话题，即中央银行的两大职能——维持金融和经济稳定。最后讲的是金融危机的后遗症及他是如何领导扑灭金融危机之火。 特别在面对chatGPT 的新时代，国际金融及世界各国金融的变动及在日常生活中带来挑战更是日新月异。因此，每个人不管是做哪个行当的，在生活中都不可避免需要直面对之。本书是了解该领域入门经典，好评如潮。它对于理解金融大格局面及对个人投资培养建立战略性眼光，特别是了解美联储如何在提高联邦基金利率这一影响世界金融大格局大事件作为也是必不可少，至少可以知道如何或者应该看那些具体历史重要经济大数据等。 本书四讲座为金融本质及了解金融危机过去与未来能够提供一个牢固的基础。当然期待在该领域有更多其它类似具有广泛基础性内容资料，例如，国际之间金融合作或者博弈，以及相关数学统计模型或者计算机 AI 等在相关领域应用等有趣实在内容，因为现在的金融学远远超越过去陈旧所谓“政治经济学”内容及范畴，该领域随着时代依然在飞速发展。

《金融的本质》，约10万字，阅读时长5小时40分       本书是2012年伯南克在美联储主席任上之时，在华盛顿大学的四次演讲内容。       在伯南克的《行动的勇气》一书中，他也提到了在华盛顿大学的这个系列演讲。由于是四次演讲，相当于四节课，所以本书不太长，10万字左右。       在12年这个时点，伯南克已届任职美联储主席的第六个年头，此时美国的外部环境，08年金融危机下的应急阶段已过，金融和经济下行，已开始进入量化宽松阶段。       因此，本书可谓是精简版的《行动的勇气》，由于是演讲，所以体系性更清晰、内容和逻辑更简洁。两本书配合而看，相得益彰，对美联储的调控职能，对08年金融危机，对量化宽松的由来及退出，会有更好更深的理解。       推荐对中央银行职能及政策工具应用、对08年后美国金融史感兴趣的书友，想感受下聆听美联储主席讲座的书友，推荐阅读此书。