跟格雷厄姆學價值投資

這本兒跟格雷厄姆學價值投資非常的通俗易懂，作者洛爾更是寫價值投資著作中非常有名的作家……這本看似普普通通的著作不一定可以讓你的財富增值，但一定不會讓你變窮！書中很多的經驗不完全來自於格雷厄姆，很多內容是幾代投資大師和著名投資人的經驗集合！這本書可以讓我們少走很多彎路，可以幫助我們在一條簡單透明陽光的康莊大道上穩健前行！ 投資的道路上我們不知道哪裏是終點，多久才能走到終點，但是這本書可以幫助我們走到終點！既然我們知道必定可以到達終點，具體到達的時間對於我們來說就不那麼重要了！

格式價投原則:內在價值安全邊際能力圈，三條放在今天仍然有效。價隨價值波動，有時在上有時在下，下，是我們喜歡的需要的，上，是不喜歡的，價隨着業績走更最好；下，折扣買入有安全邊際，不懂不熟不瞭解不投不做就是能力圈。 投資就這麼簡單，掌握了嗎？

整本書作者都是在拾人牙慧，這章是格雷厄姆說，那章又是巴菲特說，也沒什麼新觀點，尤其是貼的格雷厄姆的選股十大特徵，我覺得大部分都不適合大A， 特徵1：收益價格比率（和市盈率的計算正好顛倒過來），是AAA級債券收益率的兩倍。如AAA級債券收益率爲4％，收益價格比率應爲8％。 特徵2：市盈率應爲近些年來該股票平均市盈率最高值的4/10。 特徵3：股利收益應爲AAA級債券收益的2/3。 特徵4：股票價格爲每股有形賬面價值的2/3。在通貨膨脹時期，這個要點的權重更大。 我計算了幾家公司的有形賬面價值，市值都是有形賬面價值的2倍甚至更高倍數，沒有2/3的 特徵5：股票價值爲流動資產淨值或清算淨值的2/3，這就是格雷厄姆最早使用的方法。當然這是最壞的假設，推算公司立即停業後，公司的剩餘價值有多少。 特徵6：總負債低於有形資產賬面價值。 特徵7：流動比不低於2。這是衡量公司流動性，也就是用經營收益償還債務的能力。 這條還行，很多公司能達到，甚至更高，代表償債能力強。 特徵8：總負債不超過公司的清算淨值。 特徵9：最近10年的公司經營收益上漲1倍。沒有分發股利或已經出現虧損的股票，應該立即處理。 10年上漲1倍，年化收益率是7.17%，好像也還行，跟那個有知有行作者收益率差不多。 特徵10：過去10年中，收益的下跌不超過兩年，每次下跌幅度不超過5％。 這條也難達到，很難有公司一直漲，連下跌5%都沒有過。

這本書是對格雷厄姆的投資哲學經過一些成功人士的驗證，進行的一個大綱總結。 這樣的總結對於經常讀巴菲特東西的人來說是很好接受的，因爲知道這樣的邏輯是什麼！ 這算是一本通俗的讀物，讓大家用更加簡單的條條框框的東西，來借鑑找出自己的投資邏輯和經營邏輯。 投資就是買公司，什麼樣的公司是具有長期性的工資，它具有什麼樣的特點，應該在哪些方面具有優勢，通過這些條條框框我們能更加的尋找到一些好的公司進行對照、參考和分析，從而找出那些我們能看懂的公司。 投資就是把錢放在你看得懂、長期存在的企行業之中，只有這樣才能給你帶來持續的利潤增長。 變動是好事，但是持久的變動會再來高淘汰率和高風險率，這就意味着你需要經常去研究企業。 越看格雷厄梅和巴菲特的東西，你會發現你越能靜下心來去了解企業，去研究企業。

很全面的介紹了股票投資的知識點[微笑]

價值投資的基本原則 格雷厄姆和多德強調了賬面價值、股本、較低的債務債權比率，和其他檢驗公司核心優勢的方法。股價接近公司的資產價值，並不是將來收益的保障，但會是一個好的開始。 格雷厄姆也說過：“股票賣的是收益和股息，而不是現金資產的價值——除非將來有可能出現現金資產的分配。” 所以我們尋求贏利能力。我們尋求正的市盈率、低的成本、好的產品、強勁的銷售和將來贏利的前景，而這些在損益表中存在蛛絲馬跡。 快速查找的公式和比率 賬面價值＝（總資產－無形資產－所有負債－發行股票）／普通股總份數 債務債權比率＝總負債／總股本 流動資產淨額＝流動資產－流動負債 流動比率＝流動資產／流動負債 速動資產淨額＝流動資產－存貨－流動負債 速動比率＝（流動資產－存貨）／流動負債 淨流動資產淨額＝流動資產－流動負債－長期負債 每股淨資產淨值＝（流動資產－流動負債－長期負債）／普通股總份數 市盈率＝股票價格／每股收益 利潤率百分比＝毛利×100／股票總份數 自由現金流收益率＝每股自由現金流／股票價格 貼現現金流模型＝貼現現值＝將來價值＝將來價值×（1－貼現率）n／（1＋利率）n

價值投資在理念層面簡單地不能再簡單： 1.股票是公司的所有權，因此買股票就是在買公司 2.用正確的態度看待市場，把市場看作一個短期內喜怒無常而長期又很理性的“市場先生”，對短期的市場波動要加以利用而不是受其指導 3.買入股票的價格要有足夠的安全邊際，要嘗試“用4塊錢的價格去買價值10塊錢的東西” 4.投資時堅守自己的能力圈，只投自己看得懂的東西，不懂不碰，再賺錢與自己無關 至於技術層面的各種估值體系，像現金流折現模型等，就見仁見智了，這些不是最關鍵 聊價值投資無非就是聊些老生常談的東西，可說起來簡單做起來不容易，需要培養耐心和紀律

20.10.06 《格雷厄姆經典投資策略》 沒什麼新意，可簡單一掃而過的書 ，泛泛而談，較空泛，等於把格雷厄姆的那些概念東拼西湊成一本書，水平不高。 格雷厄姆是一個學者型投資者，儘管在晚年已經很成功，聲名赫赫，但他仍然會對自己的理論進行反覆推敲和修改，直到80歲，依舊每天抽出一小時研究股票及股價表現，堅持不懈尋找更簡單、更爲直接、更適合大衆更可複製的投資方法。 一、格雷厄姆公式 公式：內在價值=e*(2r+8.5)*y 1.其中e是eps每股收益，r是預期3-10年增長率儘可能保守主義，y爲無風險收益率。 2.格表示沒有增長的公司，8.5倍市盈率合適。 二、關於分散化 1.企業質量越好可以越集中，但原則是優質股要5只以上，菸蒂股投資要30只以上。很個性化的。 2.分散化提供靈活性，比如某隻股大跌可以賣其他股來補。 3.股債平衡：格式25%:75%法則。 三、何時賣出（注意，格是菸蒂式投資） 1.格雷厄姆表示漲幅超過50% 2.股價達到目標價位 3.有更好目標 4.格老表示買入前應該有50%預期收入目標。 四、股票被低估十大特徵： 1.股票收益率（市盈率倒數）是無風險收益率的2倍。 2.市盈率爲近五年最高值的40%。（比如近五年最高爲50，那麼20倍才合格。） 3.股息率爲無風險收益率的2/3。（無風險收益率爲4%，則股息爲2.66%合格。） 4.股價爲沒股有形賬面資產的2/3（有形即扣去無形資產方面） 5.股價爲淨流動資產（或清算價值）的2/3。 6.總負債小於有形資產賬面價值。 7.流動比率大於2。 8.總負債不超過清算價值。 9.盈利在近10年增長一倍。 10.近10年，盈利下降超5%年份不超兩年。 只要10項滿足7項，即可認爲低估，並有足夠安全邊際。 1-5衡量風險，6、7衡量財務穩健性，8-10衡量是否有穩定盈利歷史。 五、其他 1.追隨已成功大師，事半功倍。 2.價值投資只需要簡單的原則，並堅守，不要搞得很複雜，越複雜越脫離本質。 3.計算股票內在價值，一旦搞得很複雜，涉及了微積分和高等數學，那通常是利用投資的外衣掩蓋投機的實質，造成欺騙性的假象。 4.以年度調整投資節奏，至少是以季度，反正非不得已，不動作，一動就力求精準。 5.投資成功必須：正確思考和獨立思考。 6.帶着知識和“正確的態度”去投資，它會成爲你快樂的源泉，構建自己心怡的投資組合，看着自己的組合漸漸完善和成長，你會感到快樂。

真的不錯，只看一遍就炒股，當然是不夠的，還必須時刻的反覆的學習，這本書和其他的書真的不一樣，它讓人越讀越明白，彷彿看得更加清楚！但願我是正確的，我希望在實踐中學習，學習中指導自己實踐！感謝！！！

有點難，涉及到的金融產品太多了，但目前的我只看好股票。享受投資的過程，其實它充滿了樂趣與期待，特別是你挺過來，得到驗證的時候。