金融怪傑：華爾街的頂級交易員（典藏版）

⭐️這本書講述在股市裏映照 出每一個人的一面鏡子， 起初每個人都高估自己 的智商，輸了之後才靜 下心來學習，然後再接再勵， 學習+結合適合自己的 方法進行投資⋯⋯ 🌺普通人輸了灰心喪志！ 🌺𠄘挫力強的人成爲了大師！ 看誰走得遠，那怕是大師 年回報率很高還是時刻 敬畏市場！ 🌺根據全球權威金融素養調查（如標準普爾 S&P Global Financial Literacy Survey）的數據，世界上財商思維和金融素養（Financial Literacy）能力最高的前十名國家主要集中在北歐、北美及部分發達經濟體。以下是財商普及率和成年人金融素養比例最高的前十位國家排名（成年人具備基礎財商知識的比例約爲 65% - 71%）：丹麥（約 71% 的成年人具備高財商）挪威（約 71%）瑞典（約 71%）加拿大（約 68%）以色列（約 68%）英國（約 67%）德國（約 66%）荷蘭（約 65%）澳大利亞（約 64%）芬蘭（約 63%）核心特點：北歐領先：丹麥、挪威和瑞典等北歐國家長期位居全球財商榜首，這得益於其完善的國民基礎教育、高度數字化的金融環境以及早期的個人理財規劃習慣。 財富與財商不對等：擁有高人均 GDP 或龐大經濟體量的國家（如美國排名第 14，中國約 28%），其國民平均財商並不一定能進入全球前十，說明財商高度依賴於系統性的金融教育與社會儲蓄/投資習慣。 （本篇文章來自AI 概覽）

這是2019年3月的書評，不知道爲何沒有發出來。再嘗試一次吧。 五星推薦!這正好是在微信閱讀看完的第188本書籍，吉利！無論怎麼評價投機、趨勢等交易行爲，知曉是起碼的步驟。而瞭解交易與學習投機是截然不同的方式，後者可以證僞，前者則會子虛烏有。因此瞭解交易，一本值得信賴的實事求是的書籍是至關重要的。本書就是這樣的書，這源於作者是華爾街優秀的交易員並取材與頂級交易者的實際訪談。這是在微信閱讀中筆記做得最爲詳盡的一次，收穫很大!華爾街頂級的交易員策略原則各異，基本相同的是崇拜利弗莫爾並堅決執行止損紀律! 第一部分、期貨和貨幣市場的交易大師： 1、邁克爾.馬庫斯，操盤的公司交易賬戶歷時十年就翻了2500倍！他以第一名成績從霍布金斯大學畢業，但在遇到艾迪·塞柯塔之前，一直是虧錢的，而且是借光了周圍親朋好友的錢。其交易的原則策略爲：追隨趨勢必須具有耐心；金字塔式建倉；永遠不孤注一擲，交易頭寸的規模永遠不能太大；減少交易的次數，要交易就一定保證基本面、技術面和交易心理均對自己有利；最重要的交易法則也許就是持盈和止損。這兩者同樣重要。如果你不能堅定持有盈利的頭寸，那麼你總的盈利將無法彌補止損形成的總虧損。 2、布魯斯·科夫納，上個世紀八十年代貨幣市場最大的交易者之一。在過去的十年裏，年均複合收益率87%。僅1987年，盈利就超過3億美金。科夫納自哈佛大學畢業後，先後在哈佛和賓大教授政治科學。其交易原則爲：不要莫名其妙地虧大錢，當你感到搞不懂、弄不清的時候，那就離場，不懂就不做；”風險管理是成功交易的關鍵，下單交易前先設好離場點。科夫納眼中的交易高手按是“內心強大、思想獨立，當市場處於極端的時候（比如極度狂熱或極度恐懼的時候）能夠反其道而行之”，此外恪守交易紀律，不怕犯錯並且樂於認錯。 3、理查德.丹尼斯，將400美元交易爲2億，是著名的“海龜交易”培訓班締造者。1987年股災中遭受重挫，對此他淡然處之。他的過人之處就在於可以不動聲色，泰然面對逆境。1988年，淡出交易場，留下一座傳奇豐碑。其交易原則爲：對於交易這個不確定性極高的領域，你可以預期到的就是“你無法預期”；進場交易的原因是市場價格處於趨勢運動中；始終做好最壞的打算，認識到犯錯後，要儘快清倉離場；避免急於翻本的心理，不要爲儘快扭虧而投入資金甚至投入加倍的資金來進行交易。 4、保羅·都鐸·瓊斯，1987年十月股災，掌管的都鐸基金卻獲得62%的月收益，曾經連續5年保持三位數的增長，靠交易積累了幾十億身家。其交易原則爲：分步成交、逐步離場（進場）；即便市場屢創新高，但此時通常是做空的最佳時機，做個逆向交易者；設置好止損（或止盈）價，觸及，清倉離場；風險控制是交易中最爲重要的事情；不要攤平虧損。交易糟糕、虧損的時候，減少交易量；交易順手、盈利的時候，增加交易量；交易制勝的關鍵在於第一流的出色防守，而非第一流的出色進攻；對持有的頭寸不要忠心耿耿。 5、蓋瑞·貝弗德，美國長期國債期貨交易市場裏最大的玩家之一。其交易原則爲：交易者要伺機而動，耐心等待交易良機的到來；堅定持有盈利的交易品種，迅速清空虧損的交易品種，也就是要持盈止損；牢記“紀律”和“耐心”的重要性，避免過度交易。 6、艾迪·塞柯塔，麻省理工學院電機專業畢業，客戶賬戶16年增值數萬倍，傲視羣雄。其交易原則爲：追隨市場趨勢，順勢而爲，成爲大膽無畏的交易老手；交易中重要性依次爲長期趨勢、當前技術圖表上的價格形態和挑選好的價位做多或沽空；在市場上漲或下跌動能最爲充沛的時候建倉；堅決止損、讓利潤奔跑、不下重注、遵循交易發則並知道何時打破它。 7、拉里·海特，做過演員、編劇和音樂經紀人，年均30%收益率。其交易原則爲：成功投資與概率有關，如果能計算出成敗的概率，那你就能找到戰勝市場的方法，但要測試進行風險管理；任何一筆交易中，所冒風險不要超過交易賬戶淨資產的1%；我們總是追隨市場價格的趨勢，順勢而爲，並且絕不背離我們所用的交易方法；通過分散交易來降低風險；跟蹤波動率來進行風險管理。 第二部分、以股票爲主的交易大師： 8、邁克爾·斯坦哈特，19歲時從沃頓商學院畢業，投資公司21年均複合增長率接近25%，他既是長期投資者，又是短期交易者。其交易哲學爲：保持與衆不同的觀點，堅持基本面，不用圖表；建倉前，確切知道出場的位置（止損及止盈的價位）；既要堅信自己的看法，又要保持彈性，承認自己在何時犯過錯，這兩者要達到一種特定的平衡；在基本面要敏銳，在擇時上要精準。 9、威廉·歐奈爾，《投資者日報》創辦人，暢銷書《笑傲股市》作者。著名的CANSLIM投資原則：C代表當季每股收益，在主升段前，C同比增幅50%；A代表年度每股收益，卓越的股票在其早期前五年每股收益的年均複合增長率是24%，每年都增長最理想；N代表新事物，95%偉大的企業都具有新生事物中的一項或數項；S代表流通盤，表現最佳的股票95%流通盤都小於2500萬；L代表領漲的龍頭股；I”代表機構的認可程度；“M”代表整體市場。在任何時間段，股市中符合CANSLIM模式的股不會超過2%。頂部特徵：一是指數創新高，但成交量仍處低位；二是成交量突增，但指數漲幅非常小，放量而滯脹。另就是關注市場領漲品種，領頭羊開始轉漲爲跌，這是市場見頂的重要信號；還有貼現率，美聯儲提高兩三次，市場就有麻煩了。 10、大衛·瑞安，威廉·歐奈爾是瑞安的偶像，連續三年取得全美投資錦標賽冠軍，161%、160%、100%。其交易原則爲：堅持做交易日誌、交易紀律，不買入漲幅已大的股票，不買入10美元以下低價股；抓住近兩個季度收益率加速的公司；選擇流通盤1%～20%在共同基金的手中的股；上市公司要有吸引大衆的新東西；選股錯對各一半，止損速度要快，最大損失是7%；賣出選擇上漲平臺向下突破時；市盈率選擇爲標普平均至兩倍；通過道指和騰落指數發生的背離來確認熊市。 11、馬丁·舒華茲，阿姆赫斯特學院畢業，海軍陸戰隊預備役軍官，芝加哥商學院MBA。10次參加爲期4個月的全美投資錦標賽9次奪冠，平均收益率是210%。其交易原則爲：堅決不在虧損的頭寸上加碼；查看價格與移動平均線關係，大贏後休息；下跌後逢低建倉是賭博；建倉前要知道自己願意虧多少錢；要勇於認錯，賺錢比自尊心重要。 12、吉姆·羅傑斯，太有名了。其交易原則爲：在資產價格（比如股票價格）具有價值時買入；等待行情“催化劑”的出現；在市場瘋狂時賣出；對於交易品種和交易時機要精挑細選，嚴格甄選；保持彈性，具有靈活性；絕不要遵循傳統的智慧和普遍的看法；對於發生虧損的頭寸，要知道何時應當清倉離場，何時應當持有到底。 13、馬克·溫斯坦，三個月的美國期權交易大賽，10萬美元本金翻了9倍多，在此期間勝率100%，沒有一筆交易是虧損的。其交易原則爲：敬畏市場，在交易時機的選擇上精益求精，力求精準；不會試圖抄底，也不逃頂，只賺取當中一段的利潤；尋找動能正在喪失的市場，反向而行；不會試圖猜測價格的走向，讓市場告訴往哪裏走；知道自己的能力範圍，明白自己的侷限所在；交易策略要有彈性，止損要快! 14、布萊恩·吉爾伯，1987年10月19日美股崩盤，其用20分鐘賺了400萬美元。其首先的告誡是不要錯用研究報告，既將長期的研究報告短線交易；在交易中具有靈活性，抑制太強的自尊心和過強的自我意識，能夠坦然認錯；忘記過去所有的不好，一切重新開始，從此越做越好。 15、湯姆·鮑德溫，長期國債期貨場內交易中最大的個人交易者，每天交易額在20億美金規模。即是剝頭皮”型的交易者，持倉以妙計，又是投機交易者，以涵蓋過去六個月走勢的棒狀圖爲決策依據。他是唯一認爲止損不要過快，應耐心等待離場的良機的。 16、託尼·薩利巴，當球童，取得5萬貸款，當捕捉到罕有的交易良機時，就不再滿足於蠅頭小利買進賣出，而是一路持倉，賺足行情。充分利用僅有的幾次交易良機，建立了大部分的財富。其嚴格控制風險，在某個時期連續70個月盈利。保持嚴格的風險控制是其一直較少虧損的竅門。 17、範K．撒普博士的成功交易者評估的11方面：心理方面的因素”含有五個方面，既個人生活周全、均衡；具備積極的態度；懷有賺錢的動機；沒有人格衝突；對投資（或交易）結果負責；“決策方面的因素”包括三個方面，既牢固掌握市場交易中使用的技術分析方法；能夠不存普遍的偏見，保持客觀理性，從而制定正確合理的決策；具有獨立思考的能力；“自我管理和自律方面的因素”包含三個方面，既風險控制的能力、保持耐心的能力以及我後來加入此類的“直覺”。從這11方面，交易輸家的特徵不具有抗壓的能力，對人生的看法消極、悲觀，總是預期出現最糟糕的情況；人格上存在嚴重衝突，當出錯時總是責怪他人；缺乏行爲準則，基本隨波逐流者；交易沒有規劃，做事雜亂無章，在交易中缺乏耐心等。 最後附上作者總結的-這些頂級成功交易者的共同特點： （1）所有受訪者都有成爲成功交易者的強烈慾望和內在驅動力。他們中的許多人爲實現這一目標克服了重重艱難險阻。 （2）對於長期持續地盈利，這些受訪者都充滿自信。他們幾乎無一例外地把自己的交易作爲自有資金最好和最安全的投資方式。 （3）每一個受訪的交易者都找到了適用於自己的一套方法，並且能堅持使用。“紀律”是他們提及頻率最高的詞，這個詞對他們而言最爲重要。 （4）這些頂尖交易者對待交易極爲認真、嚴肅。除去睡眠時間，大多數頂尖交易者把大部分的時間都用於分析市場和制定交易策略。 （5）“嚴格的風險控制”是所有受訪者的交易策略中最關鍵的要素。 （6）採用的交易方法雖然各不相同，但大多數受訪者都強調耐心等待交易機會的重要性。 （7）交易時必須保持獨立，不隨波逐流，這也是受訪者常常強調的一點。 （8）所有頂尖交易者都懂得“損失就是交易遊戲的一部分”。 （9）所有受訪者都熱愛他們所從事的交易事業。 期待看到作者最新的力作！

不要過分沉迷價值投資！ 因爲價值投資很可能不適合你。 條條大路通羅馬， 通往交易成功之路不止一條。 渴望成功的交易者必須明白： 你並非尋找破解交易成功之謎的方法， 而是要尋找適合自己個性、特點的方法。 你無法通過複製他人的成功方法， 來取得交易的成功， 因爲他人的方法不適合你的個性特點， 想以此來取得交易的成功， 成功的機會將非常渺茫。 本書介紹了多位金融怪傑， 他們所用的方法互不相同各有特色。 希望其中一位金融怪傑的方法適合你： 一、金融怪傑-邁克爾·馬庫斯-交易箴言： 1.永遠不孤注一擲，交易頭寸的規模永遠不能太大。 2.追隨趨勢必須具有耐心，追隨市場主要趨勢開始讓我真正賺到了錢，得到了回報。 3.如果我的交易判斷出現錯誤，我就會清倉離場。 4.最好的交易應該是基本面、技術面以及市場的基調都對你有利。 5.事先要設置實際的止損價位，而不是採用“心理止損”，只有這樣才能確保你在一定的價位止損離場。 6.“讓利潤奔跑”和“截斷虧損”同樣重要，如果你不能在可以大賺的交易上持盈，那麼你就無法彌補止損累積起來的虧損。 7.當交易者處在虧損狀態並且對自己的交易決策感到困惑懷疑之時，最好先清空頭寸、離場觀望。 二、金融怪傑- 布魯斯·科夫納-交易箴言： 1.交易的首要法則就是，不要莫名其妙地虧大錢，當你感到搞不懂、弄不清的時候，那就離場，不懂就不做。 2.對我來說，技術分析就像體溫表。那些使用基本面分析，從不打算關注技術圖表的人，就像一位不打算給病人量體溫的醫生。這種做法當然是極其愚蠢的。 3.無論我在何時進場建倉，我都會有事先設好的止損價。 4.對於交易新手，我想提出的就是風險管理，降低交易規模、降低頭寸規模、降低持倉規模。 5.當設置較寬的止損，最好將事先確定的、你所能承擔的單筆交易最大風險。 三、金融怪傑-理查德·丹尼斯-交易箴言： 1.交易不像扔飛鏢，無須考慮該往哪裏投，該做些什麼，你只需身處價格的長期運動趨勢中，追隨趨勢，持倉不動。 2.犯錯、失敗的時候正是思考市場和交易，反思所犯過錯的時候，而且思考的東西應該是最多的。 3.你應始終做好最壞的打算。唯一的選擇是，認識到犯錯後，要儘快清倉離場。 4.我們最終進場交易的主要原因在於，市場價格處於趨勢運動中。 5.無論你採用哪種交易方法入場交易，最爲關鍵的一點就是，如果存在價格運動的主要趨勢，你所用的交易方法應確保你與市場主導趨勢保持一致，捕捉、追隨該趨勢。 6.對交易新手，投入交易的資金要少，因爲此時你要做好最壞的打算。從你所犯的錯誤中汲取教訓。不要被交易賬戶淨值的逐日波動所左右、誤導。 7.錯失巨大的盈利機會是交易者所犯最嚴重的錯誤，交易盈利中的95%來自5%的交易。如果錯失“數量雖少，盈利機會卻巨大”的交易，會對交易業績產生很大的負面作用。 四、金融怪傑- 保羅·都鐸·瓊斯 1.如果你建倉或清倉的頭寸規模很大，不要等到市場價格創出新高或新低時再動手交易，因爲如果所創的新高或新低是市場的轉折點，那麼這裏的成交量會非常稀少，你找不到足夠的對手盤來建倉或清倉。 2.風險控制是交易中最爲重要的事情。 3.如果你持有的頭寸發生了虧損，令你憂心忡忡、心神不安，解決的方法很簡單，就是斬倉離場，因爲只要你有資金，總有重新進場交易的機會。 4.對於持有的每一個頭寸，我每天都會假設其是錯誤的，知道控制風險的止損點將設在哪裏。據此操作，我就能確定自己所能承擔的最大風險，可能遭受的最大損失。 5.你要抓住價格趨勢運動的中段來賺所有的錢，即所謂“喫魚要喫中段”。 6.市場價格僅在15%的時間裏呈現趨勢運動，其餘時間裏，市場價格做無趨勢運動，來回震盪，不具明顯的方向性。 7.在交易時，我不僅使用價格止損，也使用時間止損。如果我認爲市場價格將會突破，但到了時間止損的期限價格並未突破，那麼即便虧損，我通常也會平倉出場。 8.對於普通交易者，不要把注意力集中在賺他人錢上，而要專注於保護自己的錢。 五、金融怪傑-蓋瑞·貝弗德皮奧里亞-交易箴言： 1.在交易中最重要的一件事就是堅定持有盈利的交易品種，迅速清空虧損的交易品種，也就是要“持盈止損”。 2.成功交易者的特質，最重要的一點就是恪守交易紀律，第二點必須要耐心，如果你持有賺錢的好品種，必須耐心、堅定地持有；第三點，你需要有入場交易的勇氣，這種勇氣來自於充足的交易資金；第四點，你必須樂於認錯止損，坦然接受虧損；第五點，你需要有強烈的求勝慾望。 3.交易者要伺機而動，耐心等待交易良機的到來。 4.如果你進行的交易看上去不妙，那就必須認錯、止損出場，只遭受小的損失，正如在玩撲克時拿到差牌，你必須棄牌，輸掉之前已下的賭注。另一方面，當交易的勝算極高，你應當更爲積極，並可以嘗試槓桿交易，這就如你在玩撲克時拿到一手好牌就應加碼一樣。 六、金融怪傑-艾迪·塞柯塔-交易箴言： 1.你所讀到的基本面信息是典型的無用之物，因爲市場對此信息已提前反應，使信息的效用大打折扣，我戲稱這類基本面信息爲“搞笑之物”。 2.如果決定做多，我會採用追漲的策略，會以比現價高的價格追漲建倉。我力圖在市場上漲動能或下跌動能最爲充沛的時候建倉做多或建倉做空，此時建倉能降低我可能面臨的風險。 3.我不會試圖抄底或尋頂。 4.我願承擔的最大風險是，單筆交易中的虧損不超過交易賬戶淨資產的5%。 七、金融怪傑- 拉里·海特-交易箴言： 1.人無法改變，人性亙古不變。這就是交易遊戲能夠一直玩下去的原因所在。 2.市場或許會改變，但人不會變，人性不會改變。 3.最首要的交易生存法則就是，任何一筆交易中，所冒風險不要超過交易賬戶淨資產的1%。 4.我有兩條交易制勝的基本法則，這兩條法則也是成功人生的法則：①如果你不敢進場下注，那你就不可能贏，因爲你根本沒有贏的機會；②如果你的籌碼全部都輸光了，你就不能再下注。 八、金融怪傑-邁克爾·斯坦哈特-交易箴言： 1.要想在市場中賺錢，你不得不承擔風險，必須要冒險。 2.一旦相關新聞、消息兌現，就是你了結離場，交易遊戲結束的時候。 3.傑出的交易者都具有這樣一個特點：當他們覺察到勝算很大的交易機會時，他們願意並且能夠下重注，敢於重倉出擊。在正確的時候，是否具有下重注的膽量和所需的技能，能否抓住大行情的機會加快盈利的步伐，這是區分交易者屬於一流還是超一流的方法之一。 九、金融怪傑-威廉·歐奈爾-交易箴言： 1.不要在股價接近低點的時候買入股票。當股價脫離寬闊的底部整理區域，並且開始創出相對之前底部區域而言的新高，此刻纔是買入股票的時候。 2.股票市場最大的悖論之一：看似股價已太高的股票通常會漲得更高，而看似股價還極低的股票常常會跌得更低。 3.當公司優異的業績已大白於天下，以至於幾乎所有的機構都已持有該股，此時再去買入該股可能爲時已晚。 4.市場平均價格指數構築頂部有兩種方式，兩者必居其一。第一種構築頂部的方式是：低量新高。市場平均價格指數創新高，但市場總的成交量卻未放出，仍處低位。第二種構築頂部的方式是：放量滯漲。市場總的成交量在幾天裏突然增加，但市場平均價格指數的漲幅卻非常小，放量而滯脹。 5.在做空任何個股之前，要設定好止損價，即當損失產生時，你將在哪個價位清倉離場。 6.在股市，制勝的祕密不在於“你在所有的時候都要正確”。實際上，即使你只在一半的時間裏保持正確，你也能取得成功，這其中的關鍵在於“你在出錯的時候要儘可能少輸錢”。 7.我所買進的任何股票，即便發生虧損，我也絕不讓最大虧損超過7%，這是我訂立的交易規則。如果股票購入後，股價下跌超過買入價的7%。我會自覺拋出止損，決不猜測，決不猶豫。 8.你死扛不放，股價繼續下跌，從而“讓虧損奔跑”，這是市場大多數交易者所犯的最嚴重的錯誤。 9.分散投資不過是無知的託詞和掩飾。我認爲你最好集中持有一些股票，並且充分了解和弄懂它們。 10.一個更糟糕的交易習慣就是在股價下跌途中，不斷買進以攤低成本，而不是在股價上升途中加碼買進。 11.超過98%的投資者不敢買正開始奔向新高的股票，對他們而言，股價看起來似乎太高了。個人的感覺和看法遠不如市場來的正確，市場纔是對的。 12.大多數投資者相同的一點是，一漲就拋，愛賺蠅頭小利，對於套牢虧損的品種卻死抱不放。這種戰術與正確的做法恰好截然相反。投資者會錯誤地先拋出盈利的股票，而後才拋出虧損的股票。 十、 金融怪傑-大衛·瑞安-交易箴言： 1.股市中供需關係的法則是，流通盤越大，股票供應越多，那麼就需要用更多的錢來推高股價。 2.我能承受的最大損失是7%。通常我清空虧損股票的速度非常快。我通過少數在一年內股價翻兩三倍的股票來賺錢，在這些股票上賺的大錢能完全彌補所有止損的小虧，而且補虧後還能有賺。 3.在股價上升的途中，我會一路持有，直到股價停止上漲，開始構築上升途中的整理平臺（盤整區間），當股價無力向上突破反而向下突破整理平臺，此時就是我清倉賣出的時候。 4.我會在股票最具賺錢機會的時候買入，在股價創新高時買入，盈利的可能性最大。 5.你在某股股價創出新高後再買入，在你買入以前無人是虧損、套牢的，沒有人一逮到機會就想解套出場。場內沒有解套盤，都是盈利盤，該股的持有者都是盈利的，都是開心的，持股心態非常穩定、良好。 十一、金融怪傑- 馬丁·舒華茲-交易箴言： 1.當我能將交易盈利和自我需求完全分開，對自己犯的錯能夠承認的時候，我就從輸家變爲了贏家。 2.交易決策是我思考後做出的，但如果我錯了，那我就儘快離場，因爲我要保住老本，以進行下一筆交易。憑藉這樣的生存哲學，研判正確的話，盈利總是唾手可得；研判錯誤的話，止損認錯、遭受小虧也毫不痛苦。 3.在交易中，在發生虧損的頭寸上繼續不斷加碼是自尋死路、自我毀滅的最佳途徑之一。 4.要想賺錢，最重要的一件事就是不要讓虧損擴大並失控。 十二、金融怪傑-吉姆·羅傑斯-交易箴言： 1.我認爲，我是等待機會出現的人，我所等待的機會，用俗話來說，就是“甕中捉鱉”的時機。 2.無論在什麼時候，當市場中紛傳暴富的故事，似乎人人都能賺大錢，此時股市離見頂也就不遠了。 3.我從中懂得了市場會漲過頭，上漲的高度能出乎你的意料；市場也會跌過頭，下跌的深度也會超出你的預想。 4.股市是瘋狂的、不可理喻的，任何事都可能發生，因爲市場上有許多對市場動向和運行一無所知、一竅不通的人，就是他們造成了市場的瘋狂和無理性。 5.我們會將槓桿運用到極致，直到沒錢追加保證金爲止。當我們想買進某個交易品種，但賬戶中的錢都已用盡時，我們會查看持倉組合，任何在那時表現最弱，對我們吸引力最小的持倉品種都會被清空，然後用清倉後得到的錢買入想買的品種。 6.我們總是對持倉組合中當時表現最弱、對我們吸引力最小的持倉品種進行減倉。 7.把錢先放入貨幣市場基金，然後耐心等待交易時機的出現，當交易機會出現時，你從貨幣市場基金中取出錢，進場交易，在交易獲利後，你把錢放回貨幣市場基金，然後再次等待新的交易機會。如果你採用這種交易方法，在所有市場參與者中，你將能脫穎而出、遙遙領先。 8.要避免在市場築底盤整的時期買入股票，要避免向死氣沉沉的蕭條市場投入資金，一定要等行情“催化劑”出現，在其改變市場方向、催發行情後再進場建倉。 十三、金融怪傑-馬克·溫斯坦-交易箴言： 1.我會耐心等待合適、準確的交易時機，所以我發生虧損的交易很少。 2.在我看來，能夠耐心等待交易良機，在勝算高的情況下才交易，這些是交易達到職業水準的象徵。 3.大多數交易者持有虧損頭寸的時間過長，因爲他們希望虧損不會變大而會變小，甚至能保本。持有盈利頭寸的時間過短，因爲他們害怕賺到手的利潤會跑掉。正確的做法正好與之相反：交易者要害怕虧損的變大，要希望盈利的變大，要做到止損和持盈。 十四、 金融怪傑-布萊恩·吉爾伯-交易箴言： 1.如果你想當經紀人，你就不要做交易者；如果你想當交易者，你就不要做經紀人。 2.在虧損的頭寸上絕對不要加碼。 3.交易連續發生虧損，出於本能，我會降低交易的規模，有時我會中止交易，暫做休整。 十五、金融怪傑-湯姆·鮑德溫-交易箴言： 1.你必須觀察市場，熟悉市場，如果你持有的頭寸是正確的，是能盈利的，那就一路持有。 2.在交易這行，你必須完全漠視金錢，不能把錢看得太重。把錢看得太重會導致交易操作出錯，你不能爲錢而交易。 3.大多數人缺乏耐心，而“具有耐心”是成功交易者的重要特徵。 4.止損不要過快，不要過於倉促，而應耐心等待離場的良機，對離場的時點要進行選擇。 十六、金融怪傑- 託尼·薩利巴-交易箴言： 1.時至今日，刻苦努力，做好自己的功課以及恪守交易紀律仍是我賴以生存的信條。 2.我交易的方法正是如此，我總有保護性的措施，以防風險，以備不測。 3.當你所坐的船出現裂縫，水已滲入時，你不能爲了排水而在船身上再挖一個洞。這就好比交易遭受虧損後，你不能在虧損的頭寸上繼續加碼或死抱不放。 4.成功的要素就是頭腦清楚，思路清晰，全神貫注，紀律嚴明。 十七、金融怪傑-範·K·撒普-交易箴言： 1.在你身上所發生的一切都是你性格、習慣、態度和思維方式的反映。 2.對於交易輸家，在他的人格上存在嚴重衝突，當出錯時總是責怪他人。 3.投機交易的兩條基本成功法則就是“截斷虧損”和“讓利潤奔跑”。然而這兩條法則，大多數人卻無法做到。 4.大多數人與交易成功的要求背道而馳，他們是截斷盈利，讓虧損奔跑。 5.因爲過於看重錢，他們就很難做到“截斷虧損，讓利潤奔跑”，無法接受小的虧損，做到及時止損，同時又急於兌現利潤，怕到手的盈利飛掉。 最後，本書作者傑克·D·施瓦格也是一個金融怪傑，交易箴言： 1.只要人性亙古不變，華爾街就不會有新鮮的事 2.對我來講，光靠基本面分析是無法在交易中取得成功的，我也需要吸收、採用技術分析的方法，用來確定交易的時機。 3.風險控制絕對是交易制勝的關鍵。 4.如果市場沒有合適的交易機會，就不要參與市場的交易，要在場外等待觀望，這點很重要。 5.打算控制風險，進行止損，但有時你剛清空虧損頭寸，市場就發生轉向，價格開始朝有利於原有頭寸的方向運動。對於這種情況，你必須習以爲常。這種令人沮喪的情形是進行有效風險管理所不可避免的結果。要保持賬戶淨資產不會遭受巨大虧損，最多適度下滑，就必須接受這樣的事實。 以下是作者總結的金融怪傑的九點共性： （1）所有受訪者都有成爲成功交易者的強烈慾望和內在驅動力。他們中的許多人爲實現這一目標克服了重重艱難險阻。 （2）對於長期持續地盈利，這些受訪者都充滿自信。他們幾乎無一例外地把自己的交易作爲自有資金最好和最安全的投資方式。 （3）每一個受訪的交易者都找到了適用於自己的一套方法，並且能堅持使用。“紀律”是他們提及頻率最高的詞，這個詞對他們而言最爲重要。 （4）這些頂尖交易者對待交易極爲認真、嚴肅。除去睡眠時間，大多數頂尖交易者把大部分的時間都用於分析市場和制定交易策略。 （5）“嚴格的風險控制”是所有受訪者的交易策略中最關鍵的要素。 （6）採用的交易方法雖然各不相同，但大多數受訪者都強調耐心等待交易機會的重要性。 （7）交易時必須保持獨立，不隨波逐流，這也是受訪者常常強調的一點。 （8）所有頂尖交易者都懂得“損失就是交易遊戲的一部分”。 （9）所有受訪者都熱愛他們所從事的交易事業。 附錄是本書中提到的經典的投資交易書籍： 1.《專業投機原理》 2.《股票作手回憶錄》 3.《證券分析》 4.《戰勝莊家》 5.《笑傲股市》 6.《成敗之因》 7.《股票大作手操盤術》 8.《超級強勢股》 9.《成長股概貌》 10.《贏在華爾街》 11.《多空操作祕笈》 12.《艾略特波浪理論》 13.《股市趨勢技術分析[插圖]》

讀完了《金融怪傑》，我最大的感受，不是學到了什麼交易策略，而是看清了一件事：那些真正在市場中活下來的人，沒有一個靠的是“預測行情”。他們靠的是“知道自己不知道”。 這本書和很多交易類書籍都不同——作者傑克·施瓦格沒有試圖建立一套“交易理論”，他只做了一件事：訪談那些真正賺錢的人，然後把他們的原話交給你。 一、這本書在說什麼？ 書名譯作“金融怪傑”，但書中沒有一個人是“怪傑”意義上的天才。他們來自完全不同的背景——有人是做商品交易的，有人是華爾街分析師出身，有人是從統計專業轉行的。操作方法也各不相同——有人做短線，有人做長線；有人看技術面，有人研究基本面；有人極度分散，有人只集中在少數幾筆交易上。 他們的共同點不是“方法”，而是“紀律”。 施瓦格在這本書的最後一章，有一段自我反省——他在採訪了這麼多成功的交易者之後，發現自己仍然犯着同樣的錯誤：看對了大行情，但倉位太小，又過早獲利了結。他寫道：“我發誓這種情況絕不會在我身上再度發生，我會全力以赴，緊跟市場，儘量賺足行情。” 這段話之所以重要，不是因爲它揭示了“祕訣”，而是因爲它說明了一件事：即使你知道所有正確的原則，想要在行動中保持紀律，仍然不容易。 二、這本書裏反覆出現的原則 ① 控制虧損，是比“尋找盈利”更優先的事情 書裏幾乎每一位交易者都強調：虧損是交易的一部分，但重要的是控制它。你無法避免虧損，但可以決定虧損的幅度。 ② 趨勢是你的朋友 你可以不必相信趨勢理論，但你需要相信的是：在沒有明確方向時，不要輕易下注。 ③ 耐心等待自己熟悉的入場點 最成功的交易者並不是頻繁進出市場的人。他們等待自己定義的機會出現，然後採取行動。 ④ 接受不確定性，並在此基礎上管理風險 施瓦格筆下的每位交易者都在用自己的方式承認一件事：市場是不可預測的。他們能賺錢，不是因爲他們比別人更確定會發生什麼，而是因爲他們知道自己無法確定，並以此爲基礎制定策略。 三、這本書真正的價值 它不是一本“教你如何賺錢”的書，而是一本“告訴你如何思考交易”的書。 施瓦格沒有教你怎麼看K線，也沒有提供一個可以套用的系統。他只是讓一羣真實的人在真實的市場中告訴你：他們犯過什麼錯誤，然後如何修正了那些錯誤。 施瓦格本人作爲作者也做了一件反常規的事：他在書裏承認了自己的不足。在採訪了這麼多成功的交易者之後，他仍然在交易中犯錯。他沒有把自己塑造成一個已經掌握了所有交易方法的人，而是把自己放在了和學習者一樣的位置上：我知道應該怎麼做，但執行起來仍然需要不斷努力。 這一點，也許比書中的任何交易原則都更值得留意。你在閱讀時可以與這些交易者的經歷產生聯繫——他們犯過的錯誤、經歷過的痛苦，和你在市場中遇到的那些幾乎是一樣的。他們的成功，不是在避開這些挑戰，而是通過調整自己的應對方式，逐步進入了一個更穩定的狀態。 這本書最值得注意的一句話，可能不是來自任何一位交易者，而是施瓦格自己的反思：“我最大的錯誤之一，就是我看對了行情，卻沒有充分參與其中。” 這句話裏沒有技巧，只有真誠。而真誠，或許是交易中最後一件可以被學習的事。

每個人都知道買車肯定要買帶剎車的，但投資很多人卻不知道。 書裏這十七個人,做宏觀的、看盤口的、靠模型的,若坐在同一張桌前,大概誰也說服不了誰。 施瓦格逢人便問同一個問題：沒有天賦,單憑努力,能否走到今天這一步？答案零落紛紜,像十七種口音在說同一句話。 可讀到後面,我愈發相信朋友的那句話:“財富是認知付出的報償,不是勤勞換來的賞賜。”書裏每一個人的失敗,都在替它作證,而且各自作證的方式互不相同。 邁克爾·馬庫斯早年數度爆倉,不是不夠努力——他與後來那個賺下八千萬美金的自己,面對的是同一片市場,憑的是相差無幾的判斷力,唯獨少了一件事:後來他學會把止損寫成一個具體的數字,不再依賴“感覺不對便走”這種心事重重的猶豫。 這個改動看似微不足道,卻是他從屢戰屢敗到功成名就之間,唯一真正的分界。他沒有變得更聰明,只是不再給自己留下與自己商量的餘地。 風險的戒懼,不過是這件事的表象,底下藏着的,是一個人終於肯承認,自己是會對自己撒謊的。而承認這一點,比學會任何一套技術分析都要難。 科夫納說過一句更迂迴的話,他把市場比作一種被觀察就會改變的東西。你越是被看見,潛在的收益便越薄。乍聽像是玄談,細想卻道出了同一層意思:紀律一旦成爲可以被展示的姿態,便已經開始變質,它只在無人注視之處才真正生效。 這與馬庫斯的止損數字,原是同一件事的兩面——真正的紀律,從來不是說給別人聽的,是揹着所有人,悄悄跟自己訂下的一紙契約。 這些訪談發生在場內交易員仍靠喊單和紙條傳遞信息的年代,那時的分秒之差,如今早被算法填平。速度的確變了,變得徹底而且不可逆。 但這本書從頭到尾談論的,其實不是速度,而是每個人與自己商量的那個瞬間——什麼時候該信一套系統,什麼時候該承認這套系統這一次終究是錯的。 這個判斷,至今沒有一臺機器可以替人做出,倒不是因爲機器算得不夠快,是因爲這個判斷的前提,是先要能懷疑自己——而機器,從不曾擁有一個可以被懷疑的自己。 不斷自我懷疑，不斷堅定前進。

不是很想用心寫這篇書評，也是出於一點兒私心，不太願意說太多有用的東西，便宜路過的書友。 但，再一細想，我豈不是太過自負了？我寫篇書評還能比作者的文章更有價值？ 於是，我決定，還是寫寫！ 在我再次翻開這本書之前，我是自我感覺還不錯的，我的實盤月收益率最高的時候是到過30％左右的，單日最高是漲停板，周最高在20％左右。 儘管我賺賺虧虧，虧虧賺賺，爲了快速積累交易經驗，入市三年持股數百，每次持股均是100％的倉位！在這樣的嚴重的過度交易下，我沒賺什麼錢，卻也沒虧什麼錢，活了三年！ 所以，我對自己的未來的預判是即使做不到像書中的任意一位金融怪傑那般，也能在未來通過市場養家餬口，即有成爲職業交易者的資質！ 所以，過去我的自我感覺一向比較的良好。 但，今天，我讀完了這本金融怪傑，實際上在我再次翻開這本書的第三天，我就意識到了，我仍未盡全力，仍需努力刻苦。 在我看來，金融怪傑們無一例外，基本都是可以稱之爲“哲學家”的。 他們的思想深邃，他們每個人都有着一套科學的方法論，比如“辯證法”，比如“實踐理論”。我這麼說，可能有的書友不覺得，甚至有的書友會表示反對，我覺得都可以，我歡迎補充，也歡迎有理有據的，文明禮貌的交流。 因此，在我展開論述之前，我希望先聲明一下：我們一定要戒除個人崇拜！ 我很喜歡傑西利弗莫爾，和金融怪傑們一樣，相信很多人也是這樣的，尤其喜歡技術分析的書友。 當然，我也喜歡巴菲特，我相信還是有很多人是一樣的，但不是和我一樣，而是我們都一樣。 但是，我會說利弗莫爾的不足，也會說巴菲特在伯克希爾哈撒韋的股東大會上說“我們應當避稅”就是在放屁！ 就是這樣，我可以既喜歡又不絕對，就事論事而已，我也可以接手任何其他人對我喜歡的某人某事某物的任何有理有據的批判，包括對我本人的。 所以，我要在展開論述之前所要說明的就是：請不要以以我爲中心，請不要爲一個與你無關的人而在網絡上與他人惡語相向，也不要無端攻擊詆譭一個與你無關的人，請就事論事，請不要爲了一點自尊而不好表達，不敢交流，害怕錯誤！ 錯誤被表達出來，在交流中可能被糾正，而憋在心裏，就可能小錯醞釀大錯，大錯嘛…… 好了，接下來，我該切入正題了。 爲什麼我說金融怪傑們都是哲學家，都有科學的方法論，尤其是辯證法呢？ 接下來，我講講我在書中看到的，金融怪傑們的共性： 1.我國有句古話是這麼說的：以不變應萬變，以萬變應不變。而金融怪傑們是這麼說的：以變應變！ 我們必須明確，資本市場中的交易遊戲是人創造的，它的規則是人制定的，如果我們不去學習瞭解，是不可能有所謂“悟道”的。 爲什麼在市場中要以變應變，而不能以不變應萬變呢？ 因爲，資本市場中每天流動的資本是萬億級別的，它的變化既迅速，又容易反覆，只有靈活多變，才能適應它、跟隨它。 那麼，它怎麼變？我們應該怎麼變？這不是我要在篇幅有限的書評中講的，既講不完，也講不好！ 2.做足功課、全力以赴，機會是留給有準備的人的。 很多人覺得自己足夠聰明，也用心對待交易了，可是，這種自我感覺真的就代表做足功課了嗎？ 一些金融怪傑時常做一些預測市場走向的夢，甚至會有一些十分有意義，按照夢中指示操作，實現獲利。這究竟是爲什麼呢？ 答案很簡單，他們大都癡迷於交易，一些人認爲成功的交易者一天可能就工作幾個小時，然後躺平，甚至買入一隻個股後一直休假，直到獲利了結後開張喫幾年幾十年都行。 然而，大多數的金融怪傑一天工作超過10個小時，一週工作超過6天，以至於睡夢中他們都會在一定程度上延續白天的工作狀態，便有了上面提到的夢！ 也就是說，絕大多數的普通交易者自認爲的努力了、刻苦了、全力以赴了，在他們看來，也不過是在偷懶！ 3.隔行如隔山，專業的人做專業的事，理論知識的儲備不可或缺！ 如果有人告訴你讀書無用，你可以反問他：“你是在哪兒聽來的這話？你是個文盲嗎？你覺得自己有用嗎？如果你覺得自己沒用，有沒有可能是你沒讀書或讀書少了呢？如果你覺得自己有用而讀書無用，那麼你應該是個文盲吧？如果你不是文盲也覺得自己有用，卻告訴我讀書無用，爲什麼呢？” 在書中，每一位金融怪傑都曾花費大量的時間系統的學習交易相關的理論知識，然後在交易中試錯、試對，並建立了自己的交易系統或交易“直覺”。 因此，我們有必要看到，不是你學了就都能用得好並取得成功的，但至少目前還沒誰不學也取得成功的。 此外，幾乎每位金融怪傑在未了解交易就去交易時都曾遭受過虧損，但由於熱愛交易，所以他們都沒有放棄，開始了學習並最終成功。 4.要自信而不自我！ 一個沒有自信的人，他一定會拿着好的系統而懷疑，持有合適的盈利頭寸而鼠目寸光，持有虧損的頭寸而猶豫不決人虧損放大。 一個太過以以我爲中心、剛愎自用、盲目自大的人，他總是會外歸因，所有的失敗他都能推卸所有責任，自己永不會犯錯，所以他永遠不會重塑自我，永遠不會取得進步！ 當市場行情不好時，他虧了他怪市場，而不怪自己看不懂市場還盲目交易。這樣的人一定會失敗！ 所以，要自信而不自我。 但，自信是怎麼來的呢？ 上面是一些基本的認識，當然還不止那些，不過我得切換話題了，我可不想寫太多。 所以，自信怎麼來的呢？來自於系統的確立，以及系統的驗證成功！ 一個新手交易者該如何去建立自己的系統，金融怪傑們的系統又有何共性呢？ 1.沒有一成不變的系統。 每一位怪傑都在強調，他們有自己的系統，同時嚴格的遵守系統規則和交易紀律。 但是，他們也會強調：在該對系統說不的時候堅決說不！ 有人會疑惑，既要相信它，又要懷疑它，既要使用它，又要拒絕它！這不矛盾嗎？ 如果你還記得我前面說過的他們每個人都是哲學家，每個人都極度擅長辯證法，而上面的這段話你覺得矛盾而不解，那麼你或許應該去學一學辯證法，否則市場對你而言將是龍潭虎穴。 2.嚴格制定並遵循止損規則。 止損是交易中的重中之重。在概率遊戲中，即便是五五開的勝率，只要截斷虧損，就能將損失最小化，而結合下一條要講的持盈，你將獲利。 截斷虧損是反人性的，但它可以讓你保住本金，也可以讓你學會克服困難、戰勝自己。 當然，止損的標準以及具體的執行規則，不在討論之列。 請不要說好像說了什麼，又好像什麼也沒說，畢竟，知識經驗是無價的，越是細節的具體的，越是如此，而且往往一經公開，價值就大打折扣。 3.止損是重要的，持盈和止盈同樣重要。 持盈很好理解，如果你每筆交易能取得50％的勝率，但每筆虧損最多虧損5個點，每筆盈利卻根據行情而定，上限從十幾二十個點到翻倍，那麼你最終將獲得極其豐厚的收益。 但假如你每筆交易一點兒蠅頭小利就平倉，每筆虧損從不止損，直到再也撐不下去，導致虧損不斷放大乃至於可以一筆交易虧損一二十個點甚至持倉頭寸縮水過半，那麼你縱使勝率接近百分百，也可以在一次失敗中損失慘重！ 所以，持盈非常重要。 而止盈，有的人認爲沒有必要，尤其新手！ 爲什麼他們會這樣認爲呢？他們認爲止盈和持盈相悖！所以我說，如果你也這麼認爲，就去補補辯證法！當然，你也可以接着看下一條。 4.任何的交易系統不要設定任何的盈利目標，包括收益率、利潤額等。 那麼，這一條你會不會覺得和止盈矛盾了呢？ 矛盾無處不在，但不是在這兒。 止盈是在賺足了行情後該出手時就出手，而不是一味追求頂部平倉；不設定目標是指不要在建倉時就告訴自己要在一隻票上賺它50個點或50個W。 爲什麼那樣的目標不可取呢？ 因爲，有了那樣的目標，你將很難客觀的看待市場實時的變化，你將一味地盯着目標能否實現，那麼該買不買，該賣不賣，轉盈爲虧將與你常伴！ 5.交易的過程正確永遠是最重要的，結果是其次！ 我不會說只看過程不看結果。 辯證的看，過程的正確未必帶來結果的盈利，也可能虧損，所以我們要看的過程應該具有三大作用： 第一，過程正確帶來了持盈，讓利潤奔跑了； 第二，過程正確帶來了止盈，讓浮盈順利落袋； 第三，過程正確帶來了止損，讓虧損得到控制！ 爲什麼不讓以結果爲重呢？因爲結果就兩個，不是盈利就是虧損！以結果爲重，虧損的交易就會打擊你的自信心，而無法讓你看到成功的過程讓你減少了虧損，而同時增加了利潤，以至於哪怕勝率遠低於50％你也可能實現50％以上的年收益率。 但，辯證的看，你也不要因爲每次虧損止損成功了就沾沾自喜，假如你只是止損成功，卻幾乎沒有盈利，那麼如此之差勁的選股標準，值得你暫時退出市場好好學習研究。 老實說，書中涵蓋極其廣泛的面，確實是三言兩語講不完，也講不清、講不好。 對於我個人而言呢，也是打開了我的思路。 過去兩年裏我通過閱讀宏觀經濟相關的書籍來增強自己對宏觀經濟的理解和分析能力，可我並沒有發現自己依然還有許多的盲區。 過去我只覺得期權期貨與股票交易有點關聯而並未察覺關聯如此之大。 比如一些交易者實行的證券套利交易、價差交易，那些需要同時在期權市場和期權標的物市場進行，對於專業交易者而言交易品類方法真是太廣，而我過去僅僅侷限於瞭解股票、債券和基金，這是十分狹隘的。 設想，一位套利交易者在12元的價位購入中遠海控1000手看跌期權，再以同樣的價格在股票市場做多1000手中遠海控股票。 當中遠海控股價上漲、趨勢穩定強勁，則這位套利者迅速賣出期權從而在股票市場做多獲利；而當股票價格迅速下跌而跌勢已定時，他又可以在股票市場賣出做空，同時持倉看跌期權。 在這樣的套利操作中幾乎是0風險，只需要抓住價格扭曲的空檔將逆勢的頭寸清掉，即可套利成功。 當然，那是書中所論述的美國股市的規則，我並不瞭解國內期貨、期權市場和相關操作，可以說還需要學習的東西實在是不少！ 而期權市場對標的物市場的影響，那些也都是需要去研究的。 讀完這本書，確實是比較震撼的，因爲作者在於書中金融怪傑們進行訪談時，無論是宏觀經濟還是微觀經濟，從國家經濟政策到貨幣政策，從匯市到期市到股市，還有戰爭等等。 可以看到，作者能提出相應的問題，而金融怪傑們統統能答上來，並且作者統統能聽懂並準確正確的複述、轉述！ 所以說，我真的全力以赴了嗎？ 很顯然，我還沒有，我依然有許多的盲區。 儘管我已經善於辯證的看待問題和事物！ 比如說，RSI該如何使用呢？強有強的用法，但太強了是否會意味着後繼乏力呢？ 所以如超買超賣、機構認可度過強等等，其實都是相對強弱指數RSI的一些具體運用罷了。 甚至於，我們說的市盈率、市淨率，它們也可以視作相對強弱指數的一種，可以讓我們順勢的用，也可以讓我們結合逆市思維的用。 總的來說，依舊還有許多可學的，切忌盲目自大！當我們覺得夠了的時候，我們又是以什麼爲參照呢？我們想取得的成功又是怎樣的呢？我想，還有很多問題值得我們思考、學習！

在你學會振翅高飛前，必須先學會折翼墜落。 “交易”是當前我們在改變自身經濟狀況方面最大、最新和最後的一個機會。個人以相對較少的資金起步，並最終成爲千萬富豪的途徑極少，而其中一條途徑就是“交易”。當然只有少數人才能通過“交易”來成功改變自身的經濟狀況，但至少“交易”爲你提供了改變的機會。但恐怕我們大多數人，都達不到，我就更不行了 。 究其根本，交易就是控制自己的情緒，察覺別人的情緒。交易要洞察大衆貪婪和恐懼的心。無論在哪個市場，這些都是完全相同的。 要想成爲第一流的、頂尖成功的交易者，需要具有與生俱來的才能，也就是所謂的天賦。這就像第一流的小提琴家是需要藝術天賦的。如果只想成爲合格稱職的、能夠賺錢的交易者，你可以通過後天學習掌握所需的技能。 交易是艱難的，特別是加了槓桿，本書的所有交易員開始都會承受多種暴擊。甚至有幾次爆倉，害怕虧損，不好持有。槓桿會放大人性的波動，讓你從衆，而一旦一開始隨波逐流，那就是破產的開始。 如果想做好你的交易：首先，在你任何一個交易想法（計劃）上投入的錢不要超過你總資金的5%。這樣你就能錯上20多次，能拉長你輸光錢的時間。這點非常重要，一個交易想法（計劃）只能投入總資金的5%。如果你在兩個不同但卻正相關的穀物期貨品種上都建立多頭頭寸，那仍舊算一個交易想法。 其次，要一直使用止損點。事先要設置實際的止損價位，而不是採用“心理止損”，因爲只有這樣才能確保你在一定的價位止損離場。 最後，最重要的交易法則也許就是持盈和止損。這兩者同樣重要。如果你不能堅定持有盈利的頭寸，那麼你總的盈利將無法彌補止損形成的總虧損。 在交易的過程中，如果出現持續虧損，一定要暫停交易最好是一個月。“連續虧損”就是虧損生虧損的過程，前面的虧損導致後面的虧損。當你開始遭遇虧損時，就會觸發你的負面情緒和消極心理，並終將導致整個人的悲觀和消極，從而影響接下來的交易。 最初“對沖”一詞有一個清晰明確的概念，基本定義如下： 我們身處管理資金、代人理財的世界，但卻沒有能力預測股市的趨勢，因爲趨勢的變化涉及的變量衆多，個人不具備持續準確預期的能力。但我們作爲資金的管理者，能夠通過仔細的研究、分析，準確判斷出哪些是運作良好的公司，哪些是運作不佳的公司。所以我們在預期相對良好的股票上建立多頭頭寸，在預期較差的股票上建立空頭頭寸，這樣加以平衡後，我們面臨的市場風險將全部消除。 歐奈爾選股可以用左手巴菲特（實則是基本面投資和純老巴略有差異），右手索羅斯（實則是技術分析加一些做空，這裏類比）來形容，特別是一套選股模型。就是市場上俗稱左手價值右手技術：技術尋找買賣點，價值尋找企業，但似乎頗爲困難。 歐奈爾選股標準（CANSLIM），技術用的杯炳形態（止損位7%，相對強弱在80或以上）： 1.每股收益：表現最佳的股票在其股價快速飆升之前，其當前季度每股收益與上年同期相比至少有20-50%的增長； 2.年度每股收益：每年的每股收益都比上一年度的每股收益有所增長是最爲理想的，表現卓越的公司前五年年均複合增長率爲24%； 3.新產品，新服務，產業變革，管理創新，股價新高等； 4.流通盤不要太大； 5.買強不買弱，買漲不買跌，選領漲的龍頭； 6.機構認可程度，要有，但不能太高，公司優秀業績公佈時候就晚了； 7.大盤的運動。 所有時候的牛股在其股價巨大漲升前的發展早期都具有七大主要特徵，我取各特徵的頭一個字母組成“首字母縮拼詞”（acronym），即“CANSLIM”，以此來命名該模式，可便於記憶。 “C”代表當前每股收益，表現最佳的個股在其股價開始主升段上漲前，當季每股收益較上一年度同期的平均增幅爲70%。 “A”代表年度每股收益。經過我們的研究，表現卓越的股票在其浮現顯露的早期，其公司前五年每股收益的年均複合增長率是24%。每年的每股收益都比上一年度的每股收益有所增長是最爲理想的。 “N”代表新生事物。新生事物可能是新產品、新服務，產業的變革，或者是管理的創新。通過研究發現，95%偉大成功的企業都具有上述新生事物中的一項或數項。股價創下新高也可視爲一種“新”。 “S”代表已發行流通的股份。我們研究範圍內表現最佳的股票，其中95%的股票在其股價表現優異的時候，流通盤都小於2500萬。這些股票流通盤的平均值爲1180萬，中位數僅爲460萬。許多機構投資人在股票購買方面做出限制，只購買大型公司的股票，這是在作繭自縛，這種購買限制會令他們在不知不覺中錯失買入一些成長性極好公司的股票。 “L”代表領漲的龍頭股或是滯脹的弱勢股。1953～1985年，表現最佳的500只股票的股價在真正展開主升段前，其相對強弱指數的均值爲87[插圖]。所以，擇股的另一基本法則就是挑選領漲的龍頭股，即相對強弱指數高的股票，迴避滯漲的弱勢股。我傾向限定自己只買入相對強弱指數高於80的股票。 “I”代表機構的認可程度。股票需求顯然主要來自於機構買家。領漲的龍頭股通常會得到機構資金的支持，會被機構投資者大量買入。 “M”代表整體市場。3/4的股票將會與市場平均價格指數的主要、明顯的運動方向保持一致。這就是爲什麼你需要學習如何按日解讀股價和成交量以洞察大盤見頂的前兆。 市場平均價格指數構築頂部有以下兩種方式，兩者必居其一： 第一種構築頂部的方式是：市場平均價格指數創新高，但市場總的成交量卻未放出，仍處低位。這就是告訴你，當前市場對股票的需求依然不旺，當前股價的上漲非常脆弱，並不牢固。如果是下跌以後的回升，即便能創新高，也只是反彈而已。第二種構築頂部的方式是：市場總的成交量在幾天裏突然增加，但市場平均價格指數的漲幅（以每日收盤價計算）卻非常小，放量而滯脹。在後一種方式中，當市場平均價格指數開始構築頭部時，成交量可能已不能加速放大，因爲成交量在價格上漲的途中已消耗殆盡，此時市場平均價格指數已無繼續上漲的動力。 另有一種確定總體市場方向的方法，那就是關注市場領漲品種的表現： 如果牛市中的領頭羊開始轉漲爲跌，這是市場見頂的重要信號。另一個需要密切關注的重要因素就是美聯儲的貼現率。通常，美聯儲提高貼現率兩三次，市場就會開始有麻煩了，可能會轉漲爲跌。 有時每天的騰落指數（advance/decline line，即漲跌趨勢線）也是觀測和研判交易方法、市場頂部（或底部）的有用指標。騰落指數的變動通常滯後於平均價格指數的變動，當平均價格指數創出新高，而騰落指數卻無法衝過之前的最高點，兩者產生背離時，表明參與市場上漲的股票數量開始減少，預示市場頂部可能會到來。 歐奈爾認爲就最普遍的意義而言，要取得交易的成功需要具備三個基本條件：有效的交易選擇過程、風險控制以及確保做到前兩項的交易紀律。 歐奈爾講投資者會常犯十八種錯誤： 1、大多數投資者連門都永遠入不了，因爲他們不會使用良好的選股標準，他們不知道好股必須符合哪些標準和條件，所以他們買進的只是四流的、平淡無奇的股票。 2、確保結局悲慘、自尋死路的良方就是“買入下跌途中的股票”。 3、一個更糟糕的交易習慣就是在股價下跌途中，不斷買進以攤低成本，而不是在股價上升途中加碼買進。 4、大衆愛買便宜的股票，即每股成交價格低的股票。 5、初次進行交易的投機者都想在市場上賺大錢，賺快錢。 6、主流的美國人喜歡根據內幕消息、市場傳聞、題材“故事”，以及市場顧問、諮詢機構的推薦來購買股票。 7、投資者依據分紅或低市盈率來買股票，就會買入那些二流的股票。分紅不像每股收益那麼重要；實際上，公司分紅越多，其狀況可能越差，因爲公司把盈餘的錢以紅利的形式分給投資者，然後在需要資金的時候，就必須向銀行去借，從而支付很高的貸款利息。 8、人們喜歡買進名字耳熟能詳的股票。大多數表現最佳的股票，它們的名字你並不熟知，但你清楚你是否有能力對這些名字有點陌生的好股票做一點分析和研究，是否可以做到從不熟到很熟。這纔是你應該做的事。 9、大多數的投資者無法發現、辨別和確認有用的信息和用益的建議。 10、超過98%的投資者不敢買正開始奔向新高的股票，對他們而言，股價看起來似乎太高了。 11、大多數缺乏交易技巧的投資者在虧損尚小，在合理、可控範圍的時候，仍固執地持有虧錢的股票。 12、大多數投資者相同的一點是，一漲就拋，愛賺蠅頭小利，對於套牢虧損的品種卻死抱不放。 13、個人投資者過於擔心交易稅費和交易佣金。投資者的主要目標首先應該是賺取淨利。 14、大多數人在期權上的投機太多，因爲他們認爲這是快速致富的捷徑。 15、投資新手喜歡採用限價的委託訂單來買賣股票，即下單委託時把買入價或賣出價固定在他們設定的價格上。 16、一些投資者在進行買入或賣出決策時會碰到麻煩。換句話說，他們會左右搖擺、猶豫不決，從而無法決斷。 17、大多數投資者無法客觀地看待股票。 18、投資者通常會受一些無關緊要、並不真正重要（甚至適得其反）的事情影響，諸如股票拆分、紅利提高、新聞報道以及經紀公司或投資顧問的建議。 吉姆·羅傑斯的基本方法和理念： （1）在資產價格（比如股票價格）具有價值時買入。如果你在資產價格具有價值時買入，那麼即便你買入的時機有誤，你也不會輸很多錢。 （2）等待行情“催化劑”的出現。正在築底中的市場，其築底的時間會非常漫長，可能長期在底部徘徊。要避免在市場築底盤整的時期買入股票，要避免向死氣沉沉的蕭條市場投入資金，一定要等行情“催化劑”出現，在其改變市場方向、催發行情後再進場建倉。 （3）在市場瘋狂時賣出。這條講起來容易做起來難，實際應用絕非易事。 等待市場出現瘋狂，待到市場狂熱看多或悲觀恐懼時，看看市場是否是錯誤的，如果你做的基本面分析是有效的，你確信自己的判斷是正確的，那你就可以與市場的瘋狂反向而行，即市場狂熱看多時，你做空；市場悲觀恐懼時，你做多。另外，你進場建倉後要堅定持有。 最棘手、最要注意的就是後面兩點，即“確信自己的判斷是正確的”和“建倉後堅定持有”。來自世界各交易市場的統計數據、行情信息、報告資料，數量龐大，分析費力，做分析猶如在玩“立體的拼圖遊戲”，但羅傑斯具有高超的分析技巧和直覺、遠見，並且能做出準確的長期預測，其精準度之高令人稱奇。但極少有交易者能做到像羅傑斯這樣。如果不具備準確分析、判斷和預測的能力，那麼“堅定持倉”的長處反而會變成致命的缺點。另外，即便你能非常精準地預測長期的經濟趨勢，但要做到堅定持倉不動仍然會有問題，特別當市場非常瘋狂的時候，在你建倉之後，市場價格的運動方向依然未變，即與你建倉的方向相反，此時你會遭受虧損，如果要做到持倉不動，經濟上需要有足夠的財力支持，心理上需要有強大的承受力。 4）對於交易品種和交易時機要精挑細選，嚴格甄選。要等待適合交易的機會出現，捕捉正確的交易時機，找到適合的交易品種，絕不要爲交易而交易。要學會持幣等待，等到交易勝算確實很高的時候，再進場建倉。 （5）保持彈性，具有靈活性。對某一交易市場或某種交易類型懷有偏見，會對你形成限制，使你失去交易盈利的機會。某位交易者說“我絕不去做空”，那麼這位交易者和既願意做多又願意做空的交易者相比，明顯處於劣勢，因爲他會喪失做空盈利的機會。一位具有開放心態的交易者，他願意審視及涉足更爲廣闊的交易領域，參與多種市場的交易，那麼該交易者和某些只願在一個市場進行交易的人相比，他的優勢很明顯，因爲他交易盈利的機會會更多。 （6）絕不要遵循傳統的智慧和普遍的看法。這條一定要牢記在心。當道指已經從1000點漲到了2600點，市場上每個人都確信“股票供不應求，股價還會再漲”，此時你千萬不要遵循普遍的看法，千萬不要再買進股票了。 （7）對於發生虧損的頭寸，要知道何時應當清倉離場，何時應當持有到底。如果市場價格向不利於你的方向運動，而你認爲你最初的分析、判斷出現了錯誤，那麼在這種情況下，正如羅傑斯所講的，“最初產生的虧損就是最好、最小的虧損”，對於最初產生的虧損必須立刻止損。然而如果市場價格向不利於你的方向運動，但你確信你最初的分析、判斷是正確無誤的，是市場出了錯，那麼你就繼續持倉不動，坐看市場的瘋狂，等待市場的轉向。對於後一種情況，即遭受虧損繼續持倉不動的情況，要做一個提醒：只有完全知曉、理解交易所含風險的市場參與者才能採用這種做法。 大多成功的交易者都有以下相同的特徵： （1）都有成爲成功交易者的強烈慾望和內在驅動力。他們中的許多人爲實現這一目標克服了重重艱難險阻。 （2）對於長期持續地盈利，這些受訪者都充滿自信。他們幾乎無一例外地把自己的交易作爲自有資金最好和最安全的投資方式。 （3）每一個成功的交易者都找到了適用於自己的一套方法，並且能堅持使用。“紀律”是他們提及頻率最高的詞，這個詞對他們而言最爲重要。 （4）這些頂尖交易者對待交易極爲認真、嚴肅。除去睡眠時間，大多數頂尖交易者把大部分的時間都用於分析市場和制定交易策略。 （5）“嚴格的風險控制”是所有交易策略中最關鍵的要素。 （6）採用的交易方法雖然各不相同，但大多數成功的交易者都強調耐心等待交易機會的重要性。 （7）交易時必須保持獨立，不隨波逐流，這也是交易者常常強調的一點。 （8）所有頂尖交易者都懂得“損失就是交易遊戲的一部分”。 （9）所有成功的交易者都熱愛他們所從事的交易事業。 對沖基金奇才——施瓦格的19條交易箴言 1.只要沒人在乎，就沒有趨勢。你會在1999年做空納斯達克嗎？你不能僅僅因爲價格過高了而去做空。 注：投資中不應該去做簡單的逆向，而是等待趨勢和價值的共振。1999年的納斯達克泡沫巨大，但也是上漲最快速的。做空和做多不同，你持有成本和風險更高，需要擇時 而行。 2.所有泡沫在頂峯時期流動性都很好，但真正重要的是泡沫崩潰後的流動性。 注：在每一次泡沫中，流動性都是很好的。2015年大熊市中，許多小股票一天交易量幾十億。但是2015年泡沫崩潰後，大家才發現了流動性問題，許多股票沒有交易量了。 3. 市場總是會過度反應已有風險的不確定性。相反的，市場總是對於還沒有發生的風險預期不夠。當市場開始說需要擔心某個風險的時候，從我的經驗上感覺，大部分時候這個風險並沒有市場預期的那麼差。 注：市場總是過度反應當下和已知，對於未來和未知反應不足。2008年A股底部時，所有人都覺得市場要關門了，經濟就要大蕭條了。其實那個時候風險已經包含在價格中，而且被過度反應了。 4.週期開始的時候往往質量低劣的公司跑贏，而週期尾端的時候往往質量好的公司跑贏。 注：可以理解爲，牛市前期買垃圾股，牛市後期買績優股 。 5.交易員幾乎只關注何時進入交易。事實上，交易的規模往往比價格重要，因爲如果規模過大，交易員很可能在沒有意義的股價波動中退出一個很好的交易。頭寸越大，交易員受恐懼的影響就越大。 注：許多人關注股票的買入價格，其實比買入價格更重要的是，買入的量。買入的量大，可能會放大你的恐懼和貪婪，但其實也決定了你的收益率。索羅斯也曾經說過，重要的不是這筆交易表面浮盈比例，而是你下了多少籌碼，賺錢的數量級。 6. 幾乎每個交易員都會經歷和踏不準市場節奏的時候，當你連續輸的時候，不是更加努力就能扭轉情況的。當一系列錯誤交易的時候，應該賣掉一切去度假。賣掉所有的倉位能讓你重新獲得客觀性。 注：每個人在投資中都會面臨自己風格或者方法不適應的時候。比如價值股風格的人，在2013年和2015年上半年就會很難受。成長股風格在2012年，2015年下半年也會很痛苦。投資方法也類似，不是年年賺大錢，巴菲特還在1999年網絡股泡沫高峰時，跑輸幾乎所有基金經理。這時候，其實你不需要嘗試扭轉乾坤，而是應該去放鬆一些，用客觀的眼光看待目前的現狀。 7.整天看着屏幕根本沒有效率。他認爲看着每個股票會導致過早賣出好的股票和過度交易。他建議交易員找點其他事情來填補時間，而不要看着市場太緊密。 注：投資中最害人的就是時時刻刻盯盤。看盤是沒問題的，看盤可以保持和市場的感覺。但時時刻刻盯盤，想做每一個波段，關注每一個小數點的波動，其實毫無意義。而且盯盤是一個效率很低的事情，不如用來看書和跑步。 8. 當市場強勢向上的時候出現壞消息，壞消息什麼都不是。但是如果有一段時間提醒人民虧錢的感覺是什麼，突然間不理智的買盤會消失。人們會開始看基本面，而在這個時候我知道基本面會很差。 注：在牛市中，每一個壞消息都會迅速消化，甚至被當做低開高走，給大家買入機會的利好。但是一旦市場漲不動了，沒有賺錢效應後，往往意味着市場見頂。因爲這個時候看基本面，往往是有巨大泡沫的。 9.買彈性低的股票是一個常有的錯誤。爲什麼你想擁有無聊的股票。如果市場因爲宏觀因素下跌40%，他們會下跌20%。那還不如持有現金呢？而如果市場上漲50%，無聊的股票只會上漲10%。你的相對收益是負的。 注：你不能因爲一個股票下跌會比較少而去買。投資不是比誰虧的少，而是去買能漲的多。當然這裏我的理解是，要做資金組合管理。組合裏面如果都是高彈性的股票，也是非常危險的。 10. 如果一個股票嚴重過賣了，比如RSI是三年新低，這會讓我仔細看看這個股票。通常如果一個股票被如此痛扁，所有毀滅它的理由都已經在股價中了。RSI對於超買不是很好的指標因爲股票可以被超買很長一段時間。然而股票被嚴重超賣所持續的時間不會超過幾個星期 注：這個關於技術方面的指標，需要根據實情具體分析。 11. 如果你不知道爲什麼你買了這個股票，你不會明白什麼時候應該賣出，這也因爲這隻有股票波動讓你害怕時纔會賣出。而大部分股價大幅波動時，是買入機會，而不是賣出指標。 注：你必須很清楚知道爲什麼會買入這個股票，而不是輕易去聽信別人的話。只有自己對於買入股票的理由很清楚，你纔會知道出現什麼情況會賣出。如果是聽了別人，甚至自己亂買，那麼一個波動就會讓你賣出。 12.通常我會持有賺錢股，止損虧錢股。然而在2009年，由於大部分投資者對於08年9月至09年2月期間的創傷記憶猶新—許多客戶清盤，看到50%的資金被贖回。所以我開始習慣看到10-15%的利潤就了結。而大部分這些倉位賣出後又漲了35-40%。我認爲自己2009年快速獲利了結的習慣是因爲我2008年第一次經歷了虧錢導致我失去信心後而產生的一個可怕的錯誤。 注：許多個人投資者最常見的錯誤就是止盈不止損。當一個股票越漲，他會越害怕盈利會損失。相反，當一個股票越跌，他會覺得越安全，甚至會補倉。這裏有一個“心理成本價”的關係。我們總覺得自己的成本價都是有效的，越是高於成本價，這個股票泡沫越大，越是低於成本價，這個股票價值越大。其實很多時候恰恰相反。我們這樣做可能會放跑真正的牛股，然後拿着一把表現不好的股票。 13. 作爲一個股票交易員，我很早就學會了做空的教訓。對於主題股來說沒有股價太高一說。永遠是在股票上漲前做多更好，而不是之後再想該在什麼地方做空。 注：概念股，主題投資靠的是情緒，而不是估值。情緒只要在，會越漲越高。不要輕易去做空你覺得高估的股票。或者說，不要僅僅因爲高估而去做空！ 14.你知道在牛市中會發生什麼?股價低開，然而在剩下的時間內上漲。在熊市中，股票高開低走。當你進入牛市末期，股價開始高開。股價會如此表現是因爲在開盤前半小時只有傻子在交易， 或者是非常聰明的人。 注：牛市一開始的時候，開盤半小時是聰明人在交易，他們往往提前看到了牛市來臨。於是每一次低開他們都買入。市場總是能低開高走。但是到了後期，傻子開始成爲開盤前半小時的交易主體，於是市場開變得高開高走，直到趨勢扭轉。熊市初期也一樣，一旦高開低走，往往是熊市特徵。 15. 現在你從淨多頭轉向淨空頭，那什麼能讓你重新做多？如果突然間股票沒有因爲負面消息而下跌，那是一個正面的信號。 注：當一個股票出現負面信息後股價不再下跌，那就是一個非常正面的看多信號。 16.許多公司大喊太便宜了。我認爲避免價值投資陷阱很簡單。核心就是避免那些現金流無法增長以及無法增加內在價值的公司。如同巴菲特說的“時間是糟糕業務的敵人，偉大業務的朋友 注：如何避免價值投資陷阱？千萬不要去買那些表面上很便宜的公司。要去買能持續保持現金流和內在價值增長的公司。有些公司雖然便宜，但其根本不是好生意。這種公司是時間的敵人！ 17. 如果要我寫本書關於某種策略能夠每個月，每年都表現很好，但是當大家都開始用的時候，就變得無效了。價值投資並不永遠有效。市場不是永遠贊同你。長期看，市場估算股票的價格是符合價值的，但是短期看，有時候甚至有兩三年的時間，價值投資並不有效。而且這是非常好的事情，價值投資的短期無效才能使長期的價值投資更加有效。 注：市場是很聰明的，如果有一個模式時時刻刻有效戰勝市場，那麼大家都會用，最終導致其超額收益迅速收窄，變得無效。那麼價值投資爲什麼那麼多年一直有效呢？因爲價值投資是看長期的，許多人無法站在10年，20年的維度做投資。因爲價值投資會有幾年也跑不贏市場，這恰恰導致不是所有人會使用價值投資。價值投資的精髓是，在不適應市場的階段，依然能夠堅持。 18.市場的機構化導致時間週期變短，縮短了基金經理需要超越市場的時間。許多基金經理無法爲一個投資等待兩年。他們必須現在就跑贏。因爲他們的機構和個人投資者通過資金流來要求這種表現 注：如果對於基金經理考覈過於短視，那麼會導致交易行爲的短視。其實這個世界上，大部分人都願意買入和持有，然後享受自己生活。但你的行爲，是由資金性質決定的。 19.這個世紀表現最好的共同基金年化收益率達到18%，而市場卻是走平的，然而這個基金的投資者平均虧損8%。因爲每當這個基金表現良好時，投資者開始邁入，而當他跑輸市場時，投資者開始贖回。 注：這是全世界基金產品最大的難題。許多基金的表現都是正收益，但是投資人卻是虧錢的。因爲基金表現好的時候，大家買入很多。基金表現不好的時候，大家又賣出很多。從這個角度看，一個基金產品的收益率雖然重要，但其波動率可能更重要。只有低波動率，收益率不錯，其持有人才能長期持有賺到錢。

就像衝浪，你要踏準浪，完全不需要對潮水、共振、流體力學等物理知識知道很多。 你只要能感知何時浪起、何時浪落，並且在恰當的時候具有做出正確動作的本能和衝勁。 股票市場既不有效，也不隨機。 股市不是有效的，因爲股市中存在太多錯誤、糟糕的觀點和看法； 股市也不是隨機的，因爲投資者強烈的情緒力量會促成價格運動的趨勢。 這是我從這本書中學到的最重要的一點！

我用數學計算解釋一下，止損爲什麼重要。假設一個人有不錯的炒股知識，已經可以50%的勝率了，不要小看50%勝率哦，多數股民還在天天虧損，華爾街頂級操盤手勝率也才40%。那麼50%勝率不止損，10元賺50%就是15元，50%勝率嘛接着就又虧一次50%，15*50%=7.5元，這樣反覆幾次，就虧沒了啊！要明白一件事，虧損50%就要再賺100%才能回本，所以不止損長期交易下來肯定不行。前面說的華爾街頂級操盤手才40%勝率怎麼就成頂級了呢？因爲他們都是截斷虧損讓利潤奔跑！就是大賺小虧，小虧多虧幾次也無妨，如何做到只小虧不大虧呢？就是及時止損！

任何一個市場上的交易者都面臨着心理上的巨大挑戰,這種挑戰,一方面來源於市場的不確定性、隨機性和偶然性;另一方面則來源於人性的弱點和思維誤區。只有深刻地認識市場,認識自己,把交易看作一種修煉,提升自己,適應市場,才能在交易上獲得真正的成功。