市值管理與資本實踐

利用股指期貨、融資融券和轉融通等進行系統風險對沖

非常不錯的一本書，給出了市值管理的兩步方案，同時給出了足夠多的商業案例，對傳統企業的市值管理有一定的參考意義

還可以，知識量挺大，略有點陳舊

給出了“價值創造-價值實現-價值經營”的市值管理理論框架，並且結合樂視長園美的復星海航騰訊案例進行了介紹和解釋，是瞭解資本市場的一本好書。

深受啓發，一套嚴謹的理論體系，務必據此多讀多想多實踐。

《市值管理與資本實踐》讀書筆記2020.4.30 開始在微信讀書app看的電子版，後來買的紙質版，結合工作實踐，後期還需要反覆閱讀，纔會常讀常新，學習，思考，實踐，總結，提高。Stay hungry,Stay foolish 📖 書者，解惑答疑業。找到這本書是因爲今年開始接觸上市公司相關的業務，期間在聽一位董祕關於市值管理的分享，談到4R管理，以及市值管理這塊，後來習慣性地在微信讀書APP找相關的書籍，後來推薦的是馬永斌老師的《市值管理與資本實踐》，這也便是我與這本書的緣分吧，因爲專業以及相關工作經驗有限的關係，目前可能無法把馬老師的精髓通過讀書筆記寫出來，不夠，後期在結合工作的基礎上，重複閱讀，常讀常新。好吧，開啓我的讀書筆記之旅…… 作者簡介：馬永斌，清華本碩博，爲清華大學、北京大學、復旦大學等多所大學的EMBA學位項目和金融投資總裁EDP項目擔任課程主講教授，主要研究公司治理、股權激勵、併購重組、企業投融資和商業模式等； 在本書自序中，作者提到說，這是企業創始人的書，尤其是想要接觸資本進行產融結合，準備向“實業+資本”轉型的企業家，這句話讓我想起了關於講企業併購的一本書《兵臨城下》說到的一句話：十億市值靠業務，百億市值靠併購，千億市值靠核爆業務+併購，應用型公司值十億，平臺型公司值百億，生態型公司值千億。個人也覺得，企業家的格局基本決定企業可以走多遠，而作爲個體而言，你的格局和思維也差不多決定你的人生可以走多遠，有多寬廣。一位資深董祕分享的一句話：學習，思考，總結，實踐，提高。而工作實踐，遇到問題，再看書，或者向別人請教學習大概就是這樣的過程。作者認爲成功的企業家=實業家+資本家，實業+資本是中國企業產融結合、轉型升級的一條高效路徑，個人認爲，對於優秀成功的企業這是一條必然之路。個人系喜歡透過海外優秀企業的發展路徑再展望未來中國企業的發展，歷史可能不會簡單的重複，但是經濟和歷史的規律變或者不變。 之前大家一聽到市值管理，可能就覺得只是簡單維護股價，這其實是市值管理的“劣幣”現象，作者說在西方大學教科書沒有“市值管理”，而只有“價值管理”，市值管理是具有中國特色的一個概念，企業價值大概是在20世紀50年代年代提出的，後來在20世紀80年代中期提出股東價值管理的理念。美國的企業開始以股東價值最大化爲導向制定戰略、融資方案、提高公司治理質量、對經理人實施股權激勵，從而實現公司的價值最大化目標。 本書從企業創始人的角度，從企業接觸風險資本時引入市值管理的邏輯，按照企業在資本市場的成長路徑來描述市值管理的方法；按照市值管理的三個階段，即價值創造、價值實現、價值經營來介紹市值管理的各種應用，並 提出公司市值在高估或低谷時的應對策略。第1章講市值管理的概念，作爲全書總起，在第2-4章分別講價值創造、價值實現、價值經營。第5-10章講了6個上市公司的案例；樂視、美的、長園集團、海航、復星、騰訊等。 第1章重點：市值管理的基本邏輯：首先通過商業模式創新、優化公司治理結構等價值創造手段使得企業內在價值最大化；然後通過投資者關係管理、媒體關係管理等價值 實現方法將內在價值進行清晰地描述並傳遞給資本市場；當內在價值被資本市場低估或則高估時，通過併購重組、再融資、大宗增減持和套期保值等價值經營工具使得市場價值與內在價值相匹配。文中對比了海天味業和千禾味業，同樣是做醬油的企業，海天市值3000多億，千禾味業100多億，同時在書中又提到日本一家做醬油的企業kikkoman，中文名叫龜甲方，做醬油做300年，不由得心生佩服和敬意，日本也是全球誕生百年企業最多的國家。 第2章價值創造重點：基本邏輯在賬面價值的基礎上，最大化內在價值，儘可能獲得市場溢價。本章有2個觀點個人覺得比較吸引我：1 改變價值鏈設計的邏輯和方向，傳統的方式是從資產和核心能力開始：資產/核心能力-投入原材料-產品服務-銷售渠道-客戶；而現代價值鏈的設計邏輯：客戶偏好-銷售渠道-產品服務-投入原材料-資產/核心能力；2 尋找和發現利潤區，價值轉移有3個階段：價值流入，有限的競爭，高成長，高 收益；價值穩定，市場份額邊際利潤穩定；價值流出，技能資源顧客等都加速流出。任何行業都會經歷從藍海到紅海的階段，而如何發現新的利潤區則關係到企業能否持續盈利，這也是雙S曲線理論談到的問題。 第3章價值實現重點：在資本市場有效性較差的情況下，公司市值不能反映其內在價值，就需要通過信息披露、投資者關係管理、資本市場品牌策略等手段使得資本市場瞭解並反映公司的內在價值。4R管理：IR投資者管理管理、AR分析師關係管理、MR媒體關係、RR監管層關係 第4章價值經營重點：基本邏輯：當公司價值被低估或被高估時，順應資本市場的週期性波動規律，運用上市公司市值的偏差和投資者的投資偏好，通過金融策略、整合公司資源、確立公司價值理念、吸引目標投資者等手段，充分分享資本市場的溢價功能，不斷提升公司的價值和做大公司市值的管理行爲。這裏提到了上市公司的再融資工具：公開增發、配股、定向增發、發行可轉債，同時提到了分衆傳媒的市值管理以及谷歌的併購之路，有很多值得學習並吸取經驗教訓的地方。 第5-10章主要列舉了6家上市公司的案例，樂視、美的、長園集團、海航、復星、騰訊，這裏就不一一細講，不過可以重點學習一下美的和騰訊的企業發展，另外推薦關於美的的一本書《靜水流深-何享健的千億歷程》以及關於騰訊的一本書《騰訊傳》，結合樂視作爲反面案例 ，告訴我們：價值創造的核心在於商業模式設計，公司的商業模式如果得到投資者的認可，那麼資本市場將在估值上賦予公司更多的溢價。因此，在資本市場需要學會講故事，但是絕對不能編故事。缺乏核心利潤來源支撐，自身資源能力不能匹配的編故事終歸是南柯一夢。夢醒之後，將一地雞毛！ 時間有限，讀書筆記就此結束，之前也看過吳曉波的《激盪三十年》《大敗局》等，看過太多企業的起起伏伏，風雲變幻，創業不易，明星企業不難，難的是壽星企業，比如像日本的龜甲方，做醬油可以做到300多年，另外心生敬意。致敬並期待中國企業史上基業長青的企業和企業家，價值是時間的玫瑰，做時間的朋友。

作爲從事相關工作的從業人員，閱讀到這本書，對市值管理這個宏大的概念終於有了一些淺顯的理解。本書從價值的創造、實現、經營角度去解讀市值管理的本質與核心，爲正確理解＂市值管理＂作出了指引。同時，通過詳實的案例解讀，將理論與實踐通過案例故事的形式娓娓道來，讓讀者能夠從具體的企業案例中深切感受企業如何通如價值創造、價值經營、價值實現來實現市值增長。對於工作的開展確有啓發。同時也瞭解到優秀企業的發展歷程，對於今後的工作也將有借鑑意義。

這本書其實入門門檻相當高，得具有相當程度的對商業的理解，對技術的理解，對資本的理解。然後看作者的目錄，看看幾個case，就能感覺到作者其實非常用心，講解的非常到位。 寫完以後去查了一下作者，才發現馬永斌老師是清華大學的副教授，是公司治理方面的專家，是EMBA，總裁班的老師！ 書寫的還真的不錯的。值得推薦。

產業加資本運營是企業未來的出路，案例豐富，裏面的市值管理模型值得借鑑，不過某君諮詢的董事長也講過這個模型，不知誰借鑑了誰！

值得五星，資產評估值的借鑑這個，市值其實看的是戰略和格局