價值投資的祕密：小投資者戰勝基金經理的長線方法

年初來看價值投資鞏固一下投資理念。一本比較濃縮的價值投資小書，如果看過巴菲特和芒格那幾本的話，這本可以當作複習資料lol 去年初開始看巴菲特和芒格，開始深入瞭解價值投資。和剛畢業那幾年一頓操作沒掙幾錢相比，去年在nvda tlsa meta這幾個科技股上掙不少，好幾個賬戶都翻倍。也是從去年，我開始踐行價值投資，清理了亂七八糟的股票，集中投資了幾個比較瞭解且有信念的公司且buy n hold。一個正向的開始。 回到本書，整理一下筆記。想到哪兒寫到哪兒 1 投資是修行，磨練人性。很多厲害的投資人都有經歷低谷期歷練之後的沉穩和通透。一家企業的價值來自於整個生命週期的盈利。和投資類似，生活真實的價值也不由一段低谷期定義，而是從出生到現在的總和。 2 複習格雷厄姆的投資理念：安全邊際，買被低估的公司；市場先生理論，注意市場情緒和自身情緒，股票價格圍繞價值波動，短期噪音都是情緒面 3 在絕對估值困難的時候，可以嘗試相對估值，併購估值，清算估值，etc 4 珍惜子彈。複習巴菲特棒球理論，想象你一生只能擊球10次，如何全壘打。如果投資跑不過6%的十年美債，就不投資。市值加權指數年換手率在6-8%，主動基金年換手率在80-100%，最後大部分主動基金都跑不過標普。不操作，你就比大部分人強了。buy n hold 5 小市值公司（under 1b）機構很難投資，這給了散戶機會。同時，小市值公司被市場錯誤定價的case更多，更有機會賺到錢 6 標普500是市值加權指數，大部分主動基金都跑不過它。它的缺點是受市場情緒影響，漲價的公司權重會變更大。解決辦法裏最好的能擊敗它的是價值加權指數，即，一家公司估值越便宜，我們就持有越多。這不就是把價值投資的理論用到組合基金裏去了麼！ 7 保持在場的能力。again不做空不拉槓桿不炒期權不allin。活着就有機會 8 長期主義。長期做正確的事，相信複利會帶你青雲直上。在其他方面也要做長期主義，比如健身，清淡飲食，etc

本書第一部分介紹了絕對估值法（未來現金流折現模型），但他也不是萬能的，隨便改個增長率，折現率所得出的現值差異就很大，這能做到個大概！ 第二部分爲了彌補絕對估值法的不足介紹了幾種相對估值法，如市盈率法，市淨率法，市銷率法等等，爲我們添加了多樣選股工具，廣大讀者可以各取所需！ 第三部分針對第一二部分的不足介紹了幾種指數基金的投資方法，以備當我們不能在個股上取得優秀的收益率，我們還有兜底，那就是指數基金！

讀完本書，感覺幹活實用的內容非常少！99% 的內容都是填字數沒意義的，有點用的就只有 1% 的內容。 與其完整讀完這本書，不如讓 AI 給你總結一下書中的內容。 本書所謂的價值投資，基本也就圍繞四種指數的投資邏輯展開做了一下簡單的介紹而已，想從本書中學到任何關於投資的術，就不必點進來讀了。 核心內容已由 AI 提煉如下； 在《價值投資的祕密》中，作者喬爾·格林布拉特通過對比不同指數策略的長期表現，揭示了小投資者戰勝市場的核心邏輯。以下是書中提到的四種關鍵指數及其特點： ​​1. 市值加權指數​​ ​​定義​​：按上市公司市值分配權重（如標準普爾 500 指數），市值越大的公司佔比越高。 ​​優勢​​：歷史表現優於大部分主動管理基金，因其分散化程度高且成本低。 ​​缺陷​​： 溢價股（價格高於內在價值）被過度加權，折價股被低估。 受市場情緒影響大，可能放大波動（例如金融危機期間大市值股跌幅更慘）。 ​​2. 等權指數​​ ​​定義​​：所有成分股權重相等（如羅素 2000 指數），不考慮市值大小。 ​​優勢​​： 避免市值加權指數中“大市值股綁架指數”的缺陷。 小市值股有更大權重，可能捕捉到更多增長機會。 ​​缺陷​​： 需定期再平衡，交易成本較高。 小市值股波動性更大，風險更高。 ​​3. 基本面加權指數​​ ​​定義​​：按公司基本面指標（如營收、利潤、賬面價值）分配權重，而非市值。 ​​優勢​​： 克服市值加權指數的“情緒化定價”問題，更關注企業真實價值。 例如，一家利潤穩定但股價被低估的公司會被賦予更高權重。 ​​缺陷​​： 需依賴財務數據的準確性和及時性。 在經濟衰退期可能表現不佳（如企業利潤大幅下滑）。 ​​4. 價值加權指數​​ ​​定義​​：結合“便宜”（低估值）和“質量”（高盈利、低負債等）指標分配權重。 ​​優勢​​： 系統性買入被市場忽視的優質低價股，利用“價值效應”和“小市值效應”獲取超額收益。 歷史回測顯示其年化回報率顯著高於其他指數。 ​​爭議​​： 可能隱含主動管理成分（如依賴主觀估值模型）。 小市值效應的持續性存疑（隨着公司成長，低價優勢可能消失）。 ​​策略選擇建議​​ 格林布拉特認爲，​​基本面加權指數​​和​​價值加權指數​​是小投資者的最佳選擇： ​​短期​​：等權指數或基本面加權指數波動更小，適合風險偏好低的投資者。 ​​長期​​：價值加權指數通過系統性逆向投資（如熊市中佈局被錯殺的優質股），可能實現更高的超額收益。 ​​避坑提示​​：警惕主動管理基金“規模陷阱”——資金膨脹後，基金經理難以延續小規模時代的成功策略。

避開競爭過於激烈的行業，避開難以估值的公司，略過這樣的公司，尋找一些容易估值的公司，選出少數能夠理解其業務模式、行業前景和未來盈利相對明晰且穩定的公司進行研究，確保投資收益率超過我們能從國債中獲得的每年6%的無風險收益率。 所選擇的標的是不引人注目的地方，買進投資大鱷們完全不投資的小市值股票。對於這樣的公司，必須很有信心地預測其未來盈利、增長率和產業趨勢。 不理性的社會，是理性的你一生的機會。 從人類歷史來看，終極產出最高的投資永遠是在教育上，對國家如此，對個人也是如此。 因爲你找不到這樣一家公司，它有很寬的護城河、高的投資回報率、低負債、管理層正直能幹，並且股價還非常便宜。你永遠也找不到沒有理由的便宜股票。能夠找到的都是一些“問題”公司，當“問題”出現後，這些股票出現了難得的買入機會，但敢於逆勢買入的人卻很少。 公司的價值等於我們預期從企業整個生命週期中獲得的盈利之和（折現爲當前現值）。未來20年或30年的收益是大部分價值產生的來源。下一個季度或下一年度收益僅僅是價值中很小的一部分。 行業未來的發展趨勢，新產品、新服務或者新技術對公司的影響，如果你對這些問題沒有清楚地理解，就不能真正準確地估算未來的收益率和增長率。如果你做不到上面所說的這些，那麼你就沒有必要投資這家公司。 所以投資小市值股票是涉及全球數以千計公司的遊戲，並且大部分機構投資者僅僅因爲資金量太大而無法參與其中。 厚錢包是高回報的敵人”。他的意思是，隨着財富的增長，他的投資選擇變少了。現在只有相當少的投資機會，能夠對他的整個投資組合的回報產生重要影響。 主要的挑戰是首先要找到這些市場中偏僻的角落。能否找到這些便宜貨，最重要的是知道去哪尋找，而不是非凡的天賦。 在華爾街有一個又小又閉塞的領域被稱爲分拆(spinoff)。公司需要融資來擴大業務一般有兩個選擇。他們要麼借債，要麼出售一部分股權。如果公司足夠大並且需要數百萬，它可以選擇通過被稱爲“公開發行”(public offering)的方式出售業務的股權給廣大投資者。許多情況下，公司將會僱用投行，通過華爾街投資機構的網絡，組織銷售這些股票。公司給這些投資機構提供自己的背景信息，這些機構積極地將股票銷售給客戶，並根據募集的資金量獲取報酬。 分拆的情況與此有些不同。有公開市場交易的大公司經常有許多不同的業務線條。有時，某家公司可能希望將不同種類的業務和其他業務分開。因爲如果其中一個業務業績很差，那麼管理層認爲將其從“好”的業務中分離出去應該是正確的舉措。在其他情況中，某個業務可能僅僅是整個公司中很小的一部分，管理層不想在這麼小的業務上面浪費時間和精力。有時，管理層可能覺得股票市場把完全沒有聯繫的業務組合“混淆”了，股票的價格沒有充分反映公司每個業務的價值。但是不管什麼原因，公司可能決定通過分拆交易，僅僅針對某個業務發行股票給現有股東，而不是賣掉那個業務。 公開發行時，公司會積極銷售股票給客戶，與此不同，如果發生了分拆交易，股票將直接分發給現有股東。這些股東從來沒有要求購買新分拆出來的公司股票，而通常人們是主動購買華爾街投行承銷的公開發行股票，所以這些股東更喜歡在收到股票之後的幾個月出售那些股票。此外，華爾街公司從分拆股票的銷售業務中並不賺錢，因此他們經常不研究覆蓋分拆的新股。因爲缺少研究，新股更大可能性地被低估了。那麼，如果你正在尋找購買一些折價股票，這可能是非常好的機會。 另外一個尋找折價股票的豐富來源是破產(bank-ruptcy)，其中可能找到有很大獲利機會的股票。這種情況發生在公司沒有足夠的現金去償付負債的時候。在進入破產程序時，公司的債權人可能會收到公司的股票，歸還他們的欠款，而不是用現金支付。你可以想象一下，有一家餐巾經銷商給一家破產的連鎖餐飲公司供貨的情況就是如此（他本來希望得到現金付款），取而代之，他得到了餐飲公司的股票。（提示：他們可以分析一下股票價值是多少，但更大的可能是他們只會把股票賣掉！）影響這些股票價格的因素和分拆的情況是相似的，不想要並且缺乏研究產生了大量錯誤定價的機會。 其他有可能產生股票定價過低的機會包括重組、合併、清算、資產出售、紅利分派、股權出售、資本結構調整、期權、小型國外證券、複雜證券和其他許多類似機會。 弄清楚一家公司接下來的一個季度或者接下的一年到底能賺多少利潤，也十分困難，此外我們還必須弄清楚未來10年、20年或者30年的盈利情況。即使我們提出了對這些問題的看法，但未來盈利、增長率和貼現率（反映我們對盈利預測的信心水平）這些估計的微小變化，都會使價值估計的最終結果發生很大變化。 當我們發現誰是最好的基金經理時，他們旗下的基金通常已經聚集了大量資產，使他們很難繼續堅持最初獲得成功的策略。（十年熊市中業績最好的基金與下個十年中業績最好的基金沒有任何相似之處，這可能是一個原因。） 其中最重要的是，標普500指數和羅素1000指數都是基於個股市值編制的。換句話說，它們是市值加權的指數，仔細研究這種編制方法的意義很重要。 市值加權指數一定會讓我們有一個很差的投資組合。甚至不必去區分哪些股票溢價，哪些折價，只要我們知道至少有一些股票是相對它們合理價值被錯誤定價的話，那麼在市值加權的權重就會保證買了太多的溢價股和太少的折價股。 在一個等權組合中，爲了始終保持等權，必須持續地再平衡。隨着股價的變化，必須進行調整，這可能導致太高的股票週轉率、交易成本和稅費。並且，指數中一些小股票並沒有那麼好的流動性。 市場先生經常會反應過度。市場預期很差的公司經常會被減持到股價過低的水平。市場預期很高的公司股價經常被推漲得過高。 1.市場市值加權指數擊敗了大部分主動管理的基金經理。 2.等權指數和基本面加權指數擊敗了市值加權 指數。 3.價值加權指數可以打敗上述所有的指數。 生存的直覺讓我們對損失的擔憂超過了收穫的喜悅。 人人都有一種羊羣精神，那就是待在羣體中會感到更加安全。 在另一方面，我們的價值策略並不總是有效，這可能是非常幸運的。如果它每個月、每一年都有效，每個人將會購買價值加權指數，最終指數就不再有效！

在人性迷宮中尋找確定性 ——《價值投資的祕密》啓示錄 在波譎雲詭的資本市場中，投資者如同置身一座巨大的“人性迷宮”。貪婪與恐懼交織，認知偏差無處不在，這讓通往價值之路充滿迷霧。喬爾·格林布拉特，這位在1985-2005年間創下年化40%驚人回報的華爾街傳奇，在其經典著作《價值投資的祕密》中，爲我們提供了穿越這座迷宮的寶貴羅盤。他不僅繼承了格雷厄姆價值投資的精髓，更將其轉化爲普通投資者可理解、可執行的“神奇公式”，並在市場狂熱期（2005年）以“傳教士”般的熱情，致力於打破專業投資的知識壁壘。 一、起點：認清人性的“迷宮”本質 格林布拉特開宗明義：“我們天生就是糟糕的投資者。” 這並非妄自菲薄，而是基於行爲金融學對人性弱點的深刻洞察： 1.“心中賊”難破： 書中經典的DIY投資者實驗揭示，即便手握“神奇公式”篩選出的優質股名單，散戶投資者往往在恐懼驅使下於市場低點拋售，導致其兩年收益遠低於專業賬戶。這印證了王陽明的智慧——“破山中賊易，破心中賊難”。市場波動本身尚可預測，內心的情緒風暴纔是最大的敵人。 2.“羣體盲區”可掘金： 1992年萬豪服務公司分拆案是個絕佳例證。市場因恐懼其25億美元債務，將股價壓至4美元。格林布拉特卻冷靜發現，其無債務資產價值就達6美元。這種逆向操作——“別人恐懼時貪婪”——正是將市場羣體的非理性轉化爲套利機會的犀利武器。 二、核心武器：量化模型與“神奇公式” 面對估值的不確定性，格林布拉特沒有沉迷於複雜的預測，而是選擇了一條更務實的路徑：系統化、量化篩選。 1. “神奇公式”的威力： 他創造性地提出以資本回報率（衡量公司盈利質量） 和盈利收益率（衡量股價便宜度） 兩個核心指標進行排序。回測顯示（1988-2004年），該策略年化回報高達30.8%，遠超同期標普500的12.4%，系統性地解決了“買什麼”和“何時買”的難題。 2. 聚焦“可預測性”： 在充滿不確定性的估值世界裏，格林布拉特強調聚焦“業務模式簡單、盈利增長可預測”的公司。這與巴菲特的“能力圈”思想不謀而合，巴菲特在投資美國運通時，穿透“色拉油醜聞”的表象，看到其不可撼動的品牌護城河本質，這就是孫子兵法強調的“知己知彼”。 三、關鍵戰場：小盤股的“定價錯配”機遇 格林布拉特通過數據揭示了一個被大資金忽視的“金礦”：小盤股。 1988-2009年，“神奇公式”在小盤股中的年化回報比大盤股高出6.2%。這源於三重市場結構性失靈： 1. 大資金“禁區”： 百億級基金難以介入市值低於5億美元的公司，這爲靈活資金創造了“不可達區域”的機會（如哥譚資本早期投資Texaco破產債券獲利300%）。 2. 研究“盲區”： 券商分析師對小盤股的研究覆蓋頻率僅爲大盤股的1/3，導致萬豪服務公司等分拆企業的真實資產價值長期被低估。 3. 流動性“折價區”： 在恐慌時期，小盤股因機構集中拋售往往出現更深的超額下跌，但隨後的反彈力度也更爲強勁。這種“戴維斯雙殺-雙擊”的週期性爲逆向投資者提供了絕佳買點。 四、普通投資者的“破壁”方案：指數投資革命 對於難以構建個股組合的普通投資者，格林布拉特提出了顛覆傳統市值加權的指數化解決方案： 1. 等權ETF： 避免過度配置高估大盤股，在2000-2010年科技股泡沫期，其年化回報比標普500高出2.3%。 2. 基本面加權ETF： 以營收、現金流、分紅等真實基本面指標替代股價加權。例如，MSCI美國質量指數在2008年危機中的回撤幅度比標普500低18%。 3. 價值指數ETF： 結合“便宜度”（低市盈率）和“質量度”（高ROIC）雙重篩選，1990-2010年回測年化回報達13.9%。這實質上是將巴菲特“別人貪婪時恐懼”的理念，轉化爲可一鍵購買的指數配置方案。 五、動態錨點：無風險收益的“雙軌制”智慧 格林布拉特對無風險收益率的設定極具智慧—— “6%與十年期國債收益率中的高者”： 1. 歷史之錨： 6%源於美國股市百年回報的中位數，代表長期資本的機會成本。 2. 動態校準： 當市場利率畸低（如2020年十年期國債收益率<1%），6%的基準迫使投資者提高安全邊際要求，避免在低息環境中盲目冒險；而在利率飆升期（如2008年收益率達15%），6%的基準又爲逆向佈局提供了清晰的量化依據。 六、可複製系統：從“知”到“行”的三重保障 格林布拉特價值體系最可貴之處，在於提供了落地的實踐框架： 1. 數據化篩選： 用“神奇公式”對全市場公司進行客觀排序，構建約30只股票的“便宜+優質”組合。 2. 制度化風控： 單隻股票上限5%，當股價下跌10%時強制重讀財報，用理性流程對抗情緒干擾。 3. 週期性調節： 在市場極端期允許在基準倉位（如60%）上下浮動10%（即“10%靈活倉位”機制），平衡風險與進攻彈性。 結語：投資是理性之光的“複利”遠征 格林布拉特的偉大之處，在於他爲價值投資這件“藝術”注入了“科學”的骨骼。他構建了一套在人性迷宮中導航的認知座標系：  以量化模型對抗情緒干擾，  以系統化策略捕捉市場錯配，  在估值迷霧中構建堅實的概率優勢。 正如其書中所言：“投資不是智商競賽，而是理性與耐心的馬拉松。” 當我們被K線的起伏所迷惑時，格林布拉特的教誨如同穿透迷霧的理性之光：真正的寶藏，往往藏身於那些被市場錯判的“醜小鴨”之中，靜待着發現價值的眼睛與堅守的定力。 這，便是價值投資的終極祕密——在不確定的世界裏，用確定性的規則，追尋那不易被看見的確定性價值。

本傑明·格雷厄姆關注的重點是購買公司的價格要大幅低於其合理價值。通過折價購買公司股票，他的投資具有很大的安全邊際。 而巴菲特認爲，在折價水平購買一家公司很棒，但在折價水平上購買一家好公司是更棒的。 堅持研究和投資那些你有獨特洞察或者深入認識的少數公司，而不是將這些股票放在三十或五十隻心愛之選的組合中，這樣看上去才更合情合理，才能獲得相比平均投資回報率更高的潛在收益。 小市值股票雖規模很小，但機構和個人投資者都很少研究。結果，相比大市值股票，更容易被市場錯誤定價。這意味着他們經常被定得過低或者過高。 因此，即使小市值股票作爲一個整體並沒有跑贏大市值股票，但對於進取的投資者而言，小市值股票可能存在更多的投資機會。

看了有7個小時，兩遍，還是挺有收穫的， 主要都是道理層面的東西，幫助我們建立對應的思考，具體實操提及還是比較少。。 第一個方面是來介紹如何做到成功投資，包括給一家企業估值，並且以較低價格買入，注意，其中包不包括優秀企業呢，沒有提及，這是格雷厄姆的主要價值投資策略，在這裏也提及了難度，也就是估值的難度，預測估算企業存續期間盈利的折現，難點在於盈利預測，折現值選擇，業績增長的選定，對現在的企業價值估值過於主觀性。。 第二個方面是介紹另外一種方式，也就是如果走偏門，也就是不怎麼直接去估值，還不如利用市場漏洞，信息差，企業分拆，清算等方式撿漏，賺賺套利收益，不過都被專業人員學去做對沖了。。 第三個方面就是購買基金了，分析了主動基金，指數基金，各個方面的問題，其實優點沒有寫出來，不知道爲啥，指數基金裏的編制規則也有清晰的描述，包括市值加權指數，等權指數，基本面指數的優點和缺點，對我們來說有啥參考借鑑都說了一遍，不過這個是在美國，因爲中國市場情況不一樣，所以我們指數現在發展還不成熟，畢竟，暴富心態人人都有，韭菜一直都在。。 第四個方面就是介紹最有價值的指數基金，算是自己編制選股規則的指數基金，畢竟也算是一種被動形基金，依靠選擇被低估的企業，也是盈利收益率較高，也就是市盈率較低的股票，在市場定價上選擇被低估的股票，也就是股價低於企業內在價值的股票，還有第二個原則就是選擇優秀的企業，這是巴菲特和芒格管理大型資產的收穫，利用盈利，現金流，業績，等財務指標來判斷優質股票。。 第五個方面就是我們怎麼購買並持有價值加權指數，也就是設定一定的倉位比例，然後定期平衡之類的，給自己立下一個規矩，照着執行就行了，也就是擺脫行爲金融學對我們自身感性的影響，讓我們的眼光放在未來。。 不足的地方，太短了吧，沒有一定基礎估計得看好幾遍的，其次，就是具體的操作方式沒有指導，也就是財務指標介紹很少，我們個人還是不好判斷企業價值。最後就是，不要生搬硬套，在中國還是要多看看我們自己的環境，畢竟我們這裏的股票還是有那麼點兒不一樣。。

這本書，至少對我的學習價值並沒有非常大。說白了就是乾貨並不是很多，書中要傳遞的核心內容比較有限，關於投資市場長出現的非理性的問題又提了一遍的感覺，當然儘管問題反覆說，市場表現依然有人在犯錯，對於這點，其實主要是大家缺乏那個學習的耐心。 最後這本書的投資建議其實還是最終落腳到指數基金上，認爲這種投資方式是最適合正常人類的投資方式，和最優方式。

1.你能夠戰勝市場嗎？可以，因爲市場先生的情緒化和錯誤認識會讓市場產生無效性！ 2.價值評估複雜且難！正確的理解價值和應對價格的波動是成功投資的關鍵！ 3.作者比較了各種基金，價值加權指數基金纔是最優！ 4.本書的核心是選股策略：優質標的+高安全邊際，簡單理解物美價廉，並且做好組合分散風險！風險只能分散和轉移不能消除！ 5.如此淺顯易懂的作品確包含着如此經典的投資策略必須給5星好評！作者良苦用心可見！價值投資的理念就是普惠世人無私分享！ 6.用心研讀作者的三本書，用心複製核心思想核心策略！ 7.注意作者關於AB策略的闡述，瞭解人性的弱點！並且戰勝這些消極的干擾因素！！保持長期正確的策略持續不斷的戰勝市場！戰勝自己！ 8.價值與價格的關係、市場先生、安全邊際、人性的弱點、週期、專業的選擇能力！學習！實踐！自省！感謝作者！

原來Green Blatt纔是滾雪球概念的締造者。 經過百年的歷史沉澱，國外的投資大師大多數以價值投資聞名，國內也越來越多價值投資的擁躉。 本書從最簡單的買一家糖果店是否值得來說講起，循序漸進，不斷增加新的變量和情況，一步步的講到如何利用市場克服自己的侷限選擇能戰勝絕對收益率的方法，最重要的不是書裏倒數第二章的那幾個ETF。而且爲什麼能夠選擇出這些ETF，怎麼選。 尋找很厚的雪 價值投資的第一個要素就是尋找很厚的雪，顧名思義，就是找盈利很豐厚的行業、企業。 通常反應盈利能力的指標有很多，常用的幾個，毛利率、淨利率，ROE  ROIC等等，如果想要綜合考慮，杜邦分析是個不錯的選擇。 這個通常就是所謂的基本面分析。基本面分析不是一蹴而就的，需要長期不斷的跟蹤、瞭解、查資料，甚至實地調研。 尋找很長的坡 其實難界定是先尋找到很厚的雪，還是先找到很長的坡，兩個更多時候是相輔相成的吧。 一般的，政策、政治、經濟、社會、文化等環境決定了一定時期內國內某個行業的盈利情況。通常，我們用PEST分析來綜合考慮上述因素。 這就是通常的選賽道。 一般都，行業裏通行的理念有兩個，一是中國和人口紅利，龐大的人口基礎+消費升級理念的不斷深入+中等收入陷阱必須跳出的要求。消費這個賽道是一個很長很長的賽道。食品飲料，醫藥實力兩個穿越週期的選擇。 具體到大健康，消費型醫療服務是未來的一個必然選擇。這基本上也是投資界的共識了。 兩外一個賽道，是科技進步帶來的技術革命，區塊鏈帶來帶來的去中心化、人工智能、新材料等等，這個賽道太多，也容易出現泡沫，大起大落較多，週期性很難把握。 有了上述兩個基本都邏輯，下一步，是主動投資還是被動投資？ 爲了避免心態的波動、降低技術的需求、最大化獲得收益，適宜小白的方式就是被動投資，投資多種指數型基金(場外）、指數基金組合(母基金)、多種場內指數ETF 本書翻譯風格口語化，貼合我們的理解，希望以後有機會能閱讀原文，甚至聽一聽大師們的講座。