基金

定投基金已經快兩年了，從一無所知的小白到現在對於基金的瞭解以及理解，瞭解得越多，發現基金理財的魅力越大。曾有人分析過一代股神巴菲特的財富來源，得出來的結論是很大一部分來源於其所定投的指數基金，特別是他50歲過後，其定投的基金所帶來的價值極其收益得到了指數級增長。我國的基金市場僅僅幾十年已經有了非常大的市場，相信未來的市場將會更加成熟，回饋給投資理財者的收益會更加的穩定！

基業長青，1998-2021二十三年的基金髮展歷程，基金在今年分爲兩部分，上半年的頹和下半年的興，基金在漲跌中前進。各行各業，也只有深入瞭解才知道它的難度和前景，作爲其中一員，將會伴隨基金成長。在路上聽到一句很常見的話：不是因爲看到希望纔去做，而是做了纔會看到希望。這也正是那句：念念不忘，必有迴響！2021年腳踏實地，砥礪前行。

準備開始做基金理財，看到有推薦這本書就拿來讀了。 主要在講中國基金業這20多年的發展。我們可以看到基金從不規範到逐步規範，從單一種類的基金到各類基金齊放的過程。基金業的發展是伴隨着中國經濟的崛起，每一次創新和突破，都和經濟社會發展的方方面面分不開。 我想對任何一門學科的學習都離不開對歷史的研讀，雖然這次只是蜻蜓點水通讀了全書，許多重要節點可能沒有很深刻的理解，但是畢竟還是有了一箇中國基金業發展的歷史框架，相信這樣再去學習其他的基金相關知識也會更有條理。 ps：昨晚美國股市熔斷上了熱搜，疫情在外圍的爆發讓人們的恐慌情緒到達了一定的高度。沒想到一個剛入市場不到三個月的理財小白就經歷了數十年難一遇的歷史性時刻。此刻，只能放平心態，畢竟投資有風險啊。

一羣人吹捧一羣人，基本上沒什麼用。只找好的說，問題不提…… 只是財經作家的水平……看看故事就好……

一筆中國基金業發展的編年體史。編者們看到的全是波瀾壯闊、從無到有、功勳赫赫。我看到的卻是保守有餘、開拓不足、謹小慎微、進一退二……截至今天，中國的基金業還是一個半拉子的金融工程，距離公平金融和普惠金融還有很遠。……[流淚]

這幾天一直在聽、讀《基金》，聽到2004年6月1日開始實施的以《基金法》爲核心的“一法六規”，則在《證券投資基金管理暫行辦法》的基礎上，將行業在社會經濟生活中發揮的作用推上了新的高度和層次，用法律形式確立了基金業的社會屬性和地位。 本書是基金的發展史，能夠清楚的瞭解到基金的發展歷程，監管力度不斷完善，國家財政收入穩定。1997年11月14日國務院頒佈的《證券投資基金管理暫行辦法》是行業最早規範證券投資基金的里程碑式行政法規；2007年4只QDII基金揚帆出海，國內基金公司主動開啓了海外征程。2014年滬港通開通，2015年內地與香港基金互認實施，2016年深港通啓動，2017年債券通推出，2018年滬倫通的突破進展...... 聽基金，觀自己。 機會是留給有準備的人。回顧那時期的我剛畢業沒多久，開始還房貸，那個時候房價還不高，現在回顧起來有些後悔，過去爲序，皆爲序曲，對過去的總結吧。 那個時候，如果在大學沒有渾渾噩噩的度過，當時沒有太多的多愁善感，太多的沉默寡言，太多的金庸古龍，太多的《聊齋志異》，太多的《金瓶梅》。如果當時我能多讀一些工具書，開拓下視野，在基金和和票不斷完善下，學習一些理財、投資等知識，也許會改寫我的人生。 從小培養看書習慣的很重要。不管什麼樣的家庭，什麼樣的時期，現在都是有條件的，能看手機的，能上網的，就看一些有益的東西，像《你當像鳥飛往你的山》那樣，塔拉原生態家庭是不太好，不過也鍛鍊了堅強的體格，堅韌的意志，不畏身體承受的恐懼（例如，吊車事件，但心裏恐懼很可怕），通過自學，不斷讀書增識、辯證，尋找自我，認識自我，認可自我，成就自我。而那時期的我不愛讀書，就是跟同事們打成一片，每天喝酒侃大山，調節內部矛盾，保質、保量、保供。後悔沒用。後來認識一位良友，把我帶入書的海洋，我現在看一本書，看不進去會放下一會，在看別的，回過頭來，把沒看完的讀完或聽完，就像聽《基金》一樣，覺得很枯燥，是一本基金的編年史，在聽、讀的過程中，我知道了基金法、茅臺上市時間、早期基金、基金類型，這就是好事。如果可能，我照顧完母親，家裏財務自由的情況下，我去偏遠山區生活一段時間，給偏遠山區的孩子讀一本好書，做一些力所能及的事情，給偏遠山區孩子希望，不負人生。 感恩生活賦予你的生存能力。我出生在大山，感謝父母的庇護，沒有生活的太苦，甚至都忘記了原始森林的各種樹木的名字，也不知道一些野花野草叫什麼，想起來很是後悔。就像自己現在鍛鍊八段錦一樣，動作照葫蘆畫瓢可以做，爲什麼不能用心體會一下，用心去做，瞭解其中的奧祕呢。家鄉那種貧瘠的情況下，父母送我出來上學，開拓視野，生活得到改善，當回過頭再看父母，已經滿臉皺紋，白髮蒼蒼，孝不能跟前，只能滿心祝願，不管我們生活在什麼樣的條件下，我們要熱愛生活，感恩父母給予我們生命，感恩朋友給我的支持，感恩愛你的愛和你愛的人，感恩你曾經恨過的人和恨你的人，感恩生活給予我們的鍛鍊。 珍惜自帶陽光的人。有幸曾認識一位C小姐，在她身上看到的是堅毅，是努力，是學習，有理想，有計劃，有目標，讀萬卷書，行萬里路，她不成功，誰能成功呢，誰能結識她那是一輩子的幸事。我在她身上看到了希望，對生命有了新的認識，告別渾渾噩噩，勇敢面對人生，如果可能，在我老去那一天，把我有用的器官，捐獻給有需要的人，在這裏感謝自帶陽光的人。 《愛你就像愛生命》我覺得愛自己就是愛生命，愛自己是讓自己生活的有價值，有意思，就是對生命的詮釋。

有幸讀到基金業協會會長洪磊和我們公司金總共同主編的《基金》一書，感觸良多。 打開書的序言部分，劉士餘主席提到公募基金、私募基金以及各類資管計劃加在一起只持有A股市值的10%，意味着中國公募基金的未來仍然是一片藍海。當讀到養老金、社保的發展歷程和高層定調，我又真切感受到公募基金對老百姓創造美好生活的責任。 我雖然只在公募行業從業了一年多，但讀此書還是伴隨着很多切身體會。讀到第一支基金基金開元上市後價格飆升，不禁思考當時上市基金如何平衡市場價格和資產淨值之間的差異。當讀到券商和基金公司的關係，不禁想起買方會根據券商提供研究成果的質量，分配各席位的交易量。也就是說，券商的研究水平越高，投資建議被採納的機會就越大，獲得的交易量和佣金就越多。書中有一個片段講的是中國基金業第一次組織專業人員前往美國系統學習基金產業，講師團中甚至請來《1940年投資公司法》起草小組的一位成員。我對這部法規深有感觸，因爲查閱關於美國共同基金的任何資料，都避不開《1940投資公司法》。時任證監會基金監管處處長的莫泰山最爲關注的一點：爲什麼美國會是公司型基金，而且在基金層面設立獨立董事？我之前在研究美國共同基金時也對這個問題疑惑不解，爲什麼美國都是公司型基金，我國卻都是契約型基金。書中還有一個片段，說的是隨着傘形基金的發展，基金的發行應從審批制轉向更加市場化的註冊制，成了當時行業的共識，那時還是2002年。然而直到2019年，公募基金的成立還是遵守審批制。前不久研究註冊制時發現美國的共同基金一直以來都是採用註冊制發行，我國目前股票的註冊制已經如火如荼地展開了，相信基金的註冊制就在不遠的前方。 當然，本書最令人印象深刻的，還是基金的創新曆程。無論是產品方面的貨幣基金、滬深ETF、港股、美國ETF，還是日常系統方面的管理人與託管人交互、XBRL、TA系統，都是基金從業人不斷地突破自我的產物。書中有個章節重點描述了中國版IRA的破土而出，相信未來公募FOF、公募REITs等另類投資還會大發展，公募基金還會展示更大的活力。 最後，不得不提一下我在書中看到的前香港證監會主席梁定邦說的這樣一句話：“如果我們現在什麼也不做，到2050年，恐怕我們將無法供養60歲以上中國人的生活，國家保障資金很快就會用光。解決這個問題的最好辦法，就是在未來30年內讓資金年回報率超過4%，甚至是8%。”這句話點到了公募基金的本質：普惠金融。現在老百姓卻總想着能因爲持有一支基金而一夜暴富，前不久睿遠成長價值6個小時竟募集了700億資金，實在是令人乍舌。實際上，年化4-8%的業績就已經是一支優秀的基金。想起塔勒布在《隨機漫步的傻瓜》中說的一句話：我們往往會低估隨機事件的影響，有些事情本來就是運氣，但卻被人們說成是能力。面對不可控制的隨機性，我們唯一能選擇的就是面對，遇到好事要盡情享受，遇到壞事要勇敢面對。投資如此，生活更是如此。

《基金》一書全面、真實地記錄了中國基金業20年的發展，以及基金從業人員20年的努力、基金投資者20年的陪伴。基金是資本市場的重要參與者，與資本市場發展息息相關。希望基金行業堅守信義義務，恪守專業精神，防範利益衝突，以專業誠信贏得投資人信任；‘準確把握產業發展和技術創新趨勢，創新產品和服務，更好地滿足實體經濟和產業升級的需求；在此預祝中國基金業下一個20年，更加值得期待！

能夠清楚的瞭解到基金的發展歷程，同時也能知道ZF機構在發展中起關鍵的作用！監管力度還是很嚴謹的。發展迅速，爲國點贊！

本書採用編年體的手法全景展現了中國基金業20餘年的發展歷史，中國基金業真正起步於20世紀的90年代，從1992年鄧小平南方講話之後，中國改革的羅盤終於指向社會主義市場經濟，投資基金也迎來了發行黃金年，當年成立的基金多達57只，自從《證券投資基金管理暫行辦法》公佈後就發行了此後全部基金的七成多，人們將《暫行辦法》頒佈前的基金稱爲老基金，而把相關法規出臺後的基金成爲新基金，由此展開新篇章。 1992年，中國投資基金業的發展異常迅猛，當年有各級人民銀行批准的37家投資基金出臺，規模共計22億美元。同年6月，我國第一家公司型封閉式投資基金——淄博鄉鎮企業投資基金由中國人民銀行批准成立。淄博投資基金業恣意生長，許多不規範問題也在不斷累計，逐漸暴露。基金市場充滿着活力，缺乏法制的市場，將是混亂的市場。發行審批各行其是是，多頭管理；基金頭像少有節制，房地產和實業成爲重配對象；託管不規範。 主要存在四方面問題，一是設立基金的隨意性較強，二是缺少合格的管理人才，三是基金管理不規範，四是基金參與者缺乏對市場的足夠認識。中國人民銀行更加詳細的列明瞭這批基金普遍存在的問題，一是基金投資比例較低，大多基金投資比例不到20%。二是大多數基金涉足債券市場投資，最高達64.4%，說明基金投資較爲保守，穩重。三是，少數基金投資股權，第四，許多基金大量投資實業，而不是投資證券投資基金。五是，有一半以上基金存在其他投資，就是協議貸款，拆解之類的。很多不規範問題暴露，全國性基金法規的出臺成了業界一致的期盼。 在1994年，有的國家沒有特別設立《基金法》，是用《信託法》來規範基金行業的，最後結合中國的實際，借鑑和引進了對外相對成熟的法規。由於投資基金管理涉及多個部門，職責權限還不夠明晰，起草工作中需要不斷協調各方立場。最終，這部法規“戴了個帽子”，只對證券投資基金進行規範，終於在1997年推出。 1998年初，國泰，南方首批基金管理公司正式成立，首批封閉式基金上網發行，正式拉開了公募基金跨入歷史舞臺的帷幕。遵循着“先立法，後試點”的路徑，背靠高起點的制度設計，第一代基金從業人員和立法設計師青春飛揚，意氣風發，在中國證券市場這塊畫筆上，留下了深刻的印記。 接着就是基金運作規範怎麼寫的問題，基金部籌備人員決定採用指引的形式規範這些法律文件的格式，同時指定基金運作規則，方便新成立的公司按照指引要求進行統一規範。至此，中國基金業的底層運行法規框架已基本搭建完成。 在1999年，老基金情況逐漸開始清晰，對起整體印象開始形成。例如設立不規範，資產結構不合理，質量較差，運作不規範，交易方式混亂，規模太小。對於已經成立的基金管理公司，政策上則鼓勵它們參與清理老基金的不良資產，將基金組合變成流動性資產，成爲一個規範意義上的證券投資基金，同時在此基礎上申請擴募。時任證監會主席在回顧這段歷史時，對清理整頓工作概括了五條成功經驗。第一，中央高度重視，正確領導，集中部署，較好地統一了各方面的思想認識，這是清理整頓得以順利開展的根本保障。第二，在清理整頓方案制定和實施過程中，用了大量的時間反覆調研，聽取意見，基本摸清了風險隱患和問題的癥結，明確了清理整頓的目標，及時確定了行之有效的政策措施。第三，採取“先降溫、後處理”的辦法，逐步化解風險，避免矛盾激化。第四，按照實事求是、疏堵結合的原則，紮紮實實地逐戶落實清理整頓方案，一個一個解決問題，消除風險，區分不同情況，分類指導，先易後難，各個擊破。第五，依靠地方政府，充分調動各方面積極性，及時消除風險隱患。至此，歷時約4年的《基金法》起草工作終於拉開了序幕。 2000年，行業熱切期盼的《基金法》在消除分歧、達成共識後，出臺工作提速，草案已進入審議議程。2001年9月21日，第一隻開放式基金華安創新正式成立，尚志民出任第一任基金經理。中國基金業誕生之際，就已經不斷汲取發達市場的智慧，實踐着“走出去、引進來”的方法論。當時引外資進入基金業有兩個目的：一個是改善公司治理，引進境外股東，對中方股東有所約束；另一個是引進技術，包括產品設計、風控、投資流程管理等，不是爲了引入外資，因爲基金公司並不缺資本。 《基金法》的起草、修改，從1999年3月成立起草小組，到《基金法》最終通過，歷時4年之久。事後來看，進入2003年，這部法律的起草工作已經進入尾聲。在此年舊的手法謝幕，新的投資理念點燃生命之火。基金選擇“價值理念、組合投資”，當市場最終選擇迴歸理智走上價值投資之路既是管理部門的要求，也是體制的必然。 2004年理念嬗變，基金業界要調整觀念，嚴格依照法律運作。具體細化工作主要在五個方面：一是公司治理準則；二是公司的內部控制指導意見；三是運作管理辦法；四是高級管理人員管理辦法；五是信息披露管理辦法。即包含一些基本原則，即健全性、有效性、獨立性、相互制衡性、成本效益。基金業發展的目標與監管的主要思路是：進一步提高基金整體規模及其在資本市場中的比重，充分發揮基金的積極作用；繼續推動開放的、多元的、優勝劣汰的市場競爭環境的形成；努力爲基金業的持續健康穩定發展創造良好的發展環境；加強和完善監管，提高基金業的社會公信力；繼續加大基金業對外開放的步伐。 2005—2006年 爆發前夜股改行情迎風而上，銀行系基金公司的產生對我國基金業的影響是巨大的，意味着我國現有的分業經營、分業管理的局面將被打破，混業經營的大門將被開啓，將有助於推動基金行業多元化、差異化發展。 2007年，大牛市的反思，儘管基金行業整體呈現良好的發展態勢，但清醒地看到行業發展中存在的一些問題，如片面追求管理規模，忽視管理能力和水平的匹配；盲目追求投資收益，忽視風險防範和流動性問題；誇大投資業績，不注意向投資者提示投資的風險；投資缺乏獨立研究和判斷，不嚴格遵循投資決策程序等。11月5日，在熱火朝天的擴張熱情與控制風險的冷靜之間，“44號文”給這場博弈暫時劃上了句號。“44號文”除了明確要求不得誘導投資人認爲低淨值基金更便宜之外，也要求基金管理公司：不得人爲製造基金銷售的緊俏氛圍，不得擅自變更基金的發售日期、集中申購日期，不得以網上交易等任何方式提前或延遲基金的集中銷售日期，不得進行預約認購或預約申購，以保證基金銷售活動的公平公正。同時要求基金銷售機構以風險教育爲重點，加大投資者教育工作力度，增強風險防範的意識。 2008年，後撤蓄力。熊市的冷峻現實使基金公司開始真正意識到，投資者教育絕不是簡單地告訴投資者是否值得買和買什麼，而是要向投資者傳授該如何理性地認識市場，以及如何選擇適合自己的理財品種等方面的知識。以智理財、以智聚財，爲投資者實現長久持續的回報，爲投資者構建美好的未來生活，是基金公司的使命。 2010年，創新是一張駛向未來的通行證。證監會出臺了基金銷售辦法實施細則，以規範第三方牌照申報。這次《銷售管理辦法》最大的突破就是體制的突破，讓專業人士能夠發起設立機構，而不必受制於股東考覈的壓力。這就爲第三方基金銷售機構從投資者出發、爲投資者服務奠定了基礎。 2013年6月，新《基金法》正式頒佈，新法提高了人力資本在行業中的地位，拓展了公募基金的發展空間，創造了私募基金規範發展的條件，完善了行業產業鏈的制度安排，加大了對投資者權益保護的力度，構建了開放、包容、多元的行業發展空間，爲行業發展提供了難得的歷史性機遇，隨後包括“創新11條”在內的一系列配套法規相繼落地執行，使行業由頂層設計入手，自上而下開始進化。實施後對中國基金行業發展狀況的最好詮釋。所謂機遇，一方面，新《基金法》爲基金行業解決激勵機制問題提供了途徑；另一方面，放寬投資範圍以及放開業務範圍等方面也爲基金行業的突破發展提供了可能。所謂挑戰，《基金法》使行業准入門檻降低、競爭加劇，並且證券、保險、基金、信託等領域在財富管理方面的壁壘被消除後，這意味着對現有基金行業的格局將有比較大的衝擊。 到了2014年，私募基金迎來歷史上最重要的法規，私募基金在國內發展迅猛。並且基金公司通過基金官網、手機App等自建平臺，或者和第三方互聯網平臺合作，來實現基金互聯網化。“產品+平臺”是發展的核心，一方面，金融企業充分發揮金融產品和服務的優勢，加大了IT方面的投入；另一方面，互聯網企業發揮流量和用戶體驗優勢，增加了金融產品開發投入。在這個過程中，互聯網對金融資源的整合作用，加速了金融行業混業經營和進入大資管時代的進程，也對監管提出了更加嚴苛的挑戰。 2016—2017年迴歸本源。基金業協會發布《關於進一步規範私募基金管理人登記若干事項的公告》，被業界俗稱爲“備案新規”。首次資格考試分爲兩個科目，分別爲科目一“基金法律法規、職業道德與業務規範”和科目二“證券投資基金基礎知識”。 2018年連接未來，無論是資管新規，還是之前監管部門一系列促使行業迴歸本源的措施，都是在間接重構行業的生態文化、基本準則。正如中國證券投資基金業協會黨委書記、會長洪磊所呼籲的，要在金融機構層面構建統一的信義義務規範，通過賣者盡責、買者自負，實現金融資產公平、合理定價，徹底擺脫金融活動中對股東信用、原始權益人信用的過度依賴，重構金融市場信用博弈體系，建設深入人心的信義文化。 展望未來，克萊頓·克里斯坦森在《創新者的窘境》中指出，顛覆性的創新很少是來源於現狀的：“你要麼顛覆它，要麼等別人將你毀滅。正因如此，基金業從創立伊始，就沒有停止過創新的步伐。