專業投機原理（典藏版）

《專業投機原理》 1.專業投機者從來不預測市場，只是跟隨市場。 2.投機是一門生意，一門建立在概率基礎上的生意。 3.你需要找到那些概率對你有利的機會，然後重複重複再重複。 4.單次的輸贏不重要，重要的是你的系統是否有長期正期望值。 5.怎麼判斷投機者和賭徒：有沒有明確的交易計劃——什麼時候買，買多少，什麼時候賣，最多願意承受多少虧損；能不能坦然接受虧損，虧損就是成本，就像做生意要交租金一樣；是否不斷學習和改進，賭徒輸了只會怪市場不好，專業投機者會分析每一筆交易、找出問題、改進系統，市場是最好的老師。 6.大多數人不適合做交易，不是因爲不夠聰明，而是因爲人性。人性讓我們在該恐懼的時候貪婪，該貪婪的時候恐懼。人性讓我們追求確定性，而市場恰恰是不可控的。 7.要成爲專業投機者，首先要學習的不是技術，而是自己的大腦，要像機器一樣思考，沒有情緒沒有偏見，只有邏輯和概率。這聽起來反人性，但這恰恰是在市場生存的必要條件。 8.專業投機者怎麼看待市場？市場是有記憶的，這個記憶就體現在價格走勢裏。每一個價格都不是隨機的，而是無數參與者的心理和行爲的總和。讀懂了這個記憶，就讀懂了這個市場——道氏理論。 9.第一個工具——道氏理論的精髓在於哲學，三個真相：a.市場有三種運動，主要趨勢像海的潮汐，可能持續幾年，次要趨勢像波浪，可能持續幾周到幾個月，日常波動像水花，每天都在發生。大多數人都在追逐水花，而專業投機者只關注潮汐。b.市場會說話，但說的是暗語，上漲的成交量告訴你多頭還有力量，下跌的成交量告訴你空頭在撤退，新高新低的數量告訴你市場的廣度，價格和成交量的背離告訴你價格可能要轉向。學會聽懂這些暗語，你就會比別人早一步察覺市場的意圖。c.市場總是提前反應一切。當新聞出來時，價格早就已經體現了，當所有人都知道時機會已經過去了。專業投機者從來不追逐新聞，他們追逐的是價格本身傳遞的信息。不要分析市場爲什麼漲跌，專業投機者要做的的是識別市場在做什麼，然後順勢而爲。市場永遠是對的，錯的只能是你的判斷。 10.基於道氏理論的趨勢識別系統：趨勢四個階段——積累期、上升期、派發期、下降期，每個階段都有明確特徵，積累期聰明投資者偷偷建倉、價格橫盤、成交量時大時小；上升期價格穩步上漲，成交量穩步放大；派發期聰明錢在悄悄出貨，價格還在新高但成交量開始萎縮；下降期恐慌開始蔓延，價格開始下跌，成交量放大。專業投機者永遠在積累期入場，派發期離場，而散戶永遠在派發期進場，下降期離場。這就是爲什麼少數人賺多數人的錢。 11.第二個工具——統計概率。交易的本質是一個概率遊戲，你不需要知道下一次會不會贏，你只要知道如果重複1000次你是否能夠獲利，這就需要建立你自己的統計系統。用凱利公式計算最優倉位，如果勝率是40%，但平均盈利是虧損的3倍，這樣長期還是賺錢的。這樣就能在連續虧損的時候保持冷靜，因爲這只是概率的正常波動。 12.什麼時候應該停手？如果虧損超過了歷史最大值，說明歷史可能發生了根本性變化，你的交易系統可能失效了。這時候最明智的選擇不是加倍下注，而是退出觀望。 13.不要相信直覺，要相信數據。每一個專業投機者都應該是業餘統計學家。 14.怎麼活下來？在市場裏活着比賺錢更重要，專業投機的核心是風險管理——三條鐵律：a.永遠不要拿輸不起的錢投機，b.任何一筆交易不超過總資金的2%，c.設定止損並嚴格執行。止損不是認輸，而是保存有生力量，就像打仗一樣，打不贏就撤退。不止損的人都是在和市場賭氣，而市場從來不會因爲你的情緒而改變方向。專業投機者錯了就認，這就是專業投機者和業餘投機者的區別。 15.第三個工具——情景分析。交易前分析三種情景，最可能的情況會怎樣，最好的情況能賺多少，最壞可能虧多少，最壞的情況我能接受麼？風險收益比值得麼？永遠要爲最壞的情況做準備。市場永遠會給你驚喜，但經常更會給你驚嚇。如果你沒有準備好應對驚嚇，你就不配享受應對驚喜。 16.風險管理還包括心理風險。人在賺錢時和虧錢時的心理完全不同。賺錢時心理容易飄，虧錢時容易慌、急於翻本。這兩種狀態都很危險，他的解決方案是設定規則。 17.知道和做到的最大鴻溝是人性。交易的最大敵人不是市場，而是自己。市場是中性的，不針對任何人。但是你的恐懼和貪婪，希望和絕望，這些情緒纔是真正的殺手。 18.交易者的七宗罪：貪婪、恐懼、臆想（虧損解套、市場按你的意願走）、無知（不學習不思考不總結）、自大、衝動（沒有計劃沒有分析，聽到消息就下單，下單前先等五分鐘）、懶惰（不做功課不做交易日記不復盤，總想找捷徑做內幕交易） 19.恐懼源於無知，你對自己的交易系統越瞭解，對概率越清楚，恐懼就越少。 20.如果你不花時間學習市場，市場就會花時間教育你。 21.市場裏沒有捷徑，只有正道，你偷的每個懶，市場都會加倍償還。 22.怎麼克服人性，建立交易紀律，嚴格紀律和反覆訓練來對抗人性： 時間紀律：固定時間看盤，固定時間分析交易，不在情緒不穩定時交易，不在疲勞時交易，把交易當做一份嚴肅的工作 資金紀律：嚴格執行倉位管理，不越級加倉，不孤注一擲，即使看到天大的機會也不違法倉位管理原則——天大的機會可能是市場給你設的陷阱。 執行紀律：計劃你的交易，交易你的計劃，不臨時改變計劃，不被盤中波動影響，設定的止損位到了就走，不多想不猶豫，像機器一樣執行。 學習紀律：每天覆盤，做交易日記（時間、品種、建倉理由、出場理由、心理狀態、經驗教訓），每月總結分析，每一筆交易對錯不是結果的對錯，而是過程的對錯，違法交易系統賺錢了也要檢討，遵守系統虧錢了也要肯定。 23.三步走戰略： ①確定市場趨勢：牛市還是熊市？永遠不要和趨勢作對 ②尋找入場時機：技術分析尋找買賣點，趨勢線和成交量等，多個信號出現就是入場時機。 ③管理頭寸：根據市場表現調整倉位，市場證明對的就加倉，市場證明是錯的就減倉或清倉，從不和市場爭辯。 24.幾個交易技巧 ①2B法則：市場出現新高或新低，如果不能持續反而反轉，利用這個機會可以抓住很多轉折點。 ②星期五法則：很多重要轉折發生在星期五，機構投資者喜歡在週末前調整倉位。 ③新聞反應法則：利好消息市場不漲，利空消息不跌，說明市場已經提前消化。這時往往是反向操作的機會。 25.交易哲學：你怎麼看待市場，決定了你怎麼交易；你怎麼看待人生，決定了你怎麼交易。作者信奉自由市場哲學，價格包含所有信息，所以他從不抱怨市場，只檢討自己。他還信奉概率哲學世界是不確定的，未來是不可知的，我們能做的只是提高概率，而不是追求確定性。接受不確定性才能在市場裏生存。他信奉理性哲學，情緒是交易的大敵，理性是交易的朋友，用邏輯代替情緒，用數據代替直覺，用系統代替隨意，在交易的時候像機器人一樣思考。 26.交易是一面鏡子，照出真實的自己。你的貪婪恐懼自大懶惰，在市場面前無所遁形。交易者要培養幾個品質： ①誠實，對自己誠實，承認自己的無知，承認自己的錯誤，承認自己的弱點。 ②謙卑，對市場謙卑。市場比任何人都聰明強大。你可以暫時戰勝市場，但永遠不要藐視市場，保持敬畏之心才能長久生存。 ③自律，對紀律自律，紀律不是約束而是保護。遵守紀律才能獲得真正的自由。 ④耐心，對機會耐心，好的機會一個月可能就那麼幾次，大多數時候應該觀望而不是行動。學會等待比學會交易更重要。 ⑤勇氣，對決定勇氣，機會真正來臨時要有勇氣下注，當錯誤被證明時要有勇氣認錯。勇氣不是魯莽，而是在理性分析後果斷行動。 27.專業投機不是一夜暴富的捷徑，而是一生的修行。需要不斷學習不斷進化，不斷戰勝自己。市場會給你最真實的反饋。等你真正理解市場語言，掌握了交易技能，建立了自己系統，財富自然會來。市場永遠都在，機會永遠都有，你需要的不是抓住每一個機會，而是抓住屬於你的機會。專業投機是一條艱難的路，95%的人都會失敗，但對於那些願意付出努力、願意承受痛苦、不斷進化的人來說，這是一條通向財富自由和精神自由的路。當你真正掌握專業投機精髓的時候，你就掌握一種看待世界的方式。你會發現，生活中的很多決策，都可以用概率思維來分析，很多風險都可以風險管理來控制，很多情緒都可以用紀律來克服。他不僅教你如何交易，還教你如何思考，不僅讓你成爲更好的交易者，還讓你成爲更理性的人。

年輕時候喜歡練眼花繚亂的招式，用千奇百怪的指標。上了年紀，才發現這本書的後半部分寫的真好，年輕的時候看起來平平無奇的內功心法，現在發現有巨大的力量。 比如這些： 成爲一位成功的交易者，必須保持一種心態：遵循交易準則代表快樂，違背交易準則代表痛苦。 然而，即使遵循交易準則，你偶爾還是會發生虧損，虧損總會帶來一些痛苦。你必須理解這些痛苦是一種自然而正常的現象，就如同你在刮鬍子的時候也難免割傷自己。 在情緒上，你必須能夠接受，這類痛苦並不重要，總會過去的。你必須明確意識到，成功是一種改變的程序，而痛苦是程序的一部分。

維克多·斯波郎迪——專業證券交易員，華爾街的風雲人物，曾被《巴倫週刊》譽爲“華爾街終結者” 主要成就: 在1978-1987年，10年內，創出每年平均70.7%的名義回報率，尤其厲害之處在於其中任何一年都未發生過虧損。 本書詳細介紹了他的交易策略和準則。 維克多投資的三個基本原則： ①資本的保障； ②一致性的獲利能力； ③追求卓越的報酬。 雖然這是三個非常簡單的原則，但是大道至簡，三者整合在一起便具有巨大的威力。它們之間具有內在的先後順序——資本的保障將帶來一致性的獲利能力，有了一致性的獲利能力纔可以追求卓越的報酬。 在設定基本目標後，下一步就是培養達到目標需要的系統化知識。 維克托的期權交易準則: 1.保持偏低的交易規模：投入的資金爲風險資本的2%～3%。 2.只有掌握勝算時才交易。 3.風險-回報比率至少爲1∶5。 4.不可僅因爲價格偏低而買進，不可僅因爲價格偏高而賣出。 交易員準則: 1.不可過度交易。 2.不可把虧損帶回家。 3.不理想的交易頭寸不可加碼。 4.不可讓獲利演變爲虧損。 5.在交易前，務必先決定你的止損位置。 6.不可以成爲單方向的交易員，務必保持彈性。 7.在適當的情況下，可以追加獲利的頭寸。最佳的買進與賣空時機是整理或交易區間被突破的時候。 8.如果你在場內，務必僅專注於一個營業廳的行情發展。 9.瞭解所有場內交易員與經紀人的習慣。 10.除非行情非常活躍，否則不要在交易時段的中間突然插進交易。 11.當你離開場內或報價機時，每個頭寸都必須設定止損點。 12.當你建立新頭寸而在漲勢中買進或在跌勢中賣空時，務必謹慎。 13.務必控制自己的情緒，包括：恐懼、貪婪、期待、焦慮、草率、陶醉與謬誤的自尊。 14.保持耐心。 15.迅速認賠，並讓獲利頭寸持續發展。 16.如果你沒有把握，不要交易。 本書經典投資語錄: 股票價格的變化會按比例預先反映盈餘增長的變化。 ——戈登·霍姆斯 市場參與者的多數心理狀態，將決定價格走勢的方向以及發生變動的時間。 ——維克托·斯波朗迪 如果我們知道如何觀察，則過去的事件可以反映未來的事件。 ——維克托·斯波朗迪 成就任何事物的唯一方法是就所認定的領域，儘量閱讀，不斷練習，並以成功者作爲模仿的榜樣。 ——維克托·斯波朗迪 市場活動基本上是一種心理現象，無法從絕對的角度衡量，但在概率的層次上卻有很高的可預測性。 ——維克托·斯波朗迪 迅速認賠，讓獲利頭寸持續發展，不可讓獲利頭寸演變爲虧損。 ——維克托·斯波朗迪 交易準則的宗旨是在人性的允許範圍內，儘量以客觀而一致的態度交易。如果沒有交易準則，你的願望可能會主導交易決策，在市場交易中，你的願望十之八九無法實現。 ——維克托·斯波朗迪 以擴張信用帶來的經濟繁榮，絕對無法避免最後的崩解。唯一的選擇僅有：自願放棄進一步的信用擴張而使危機較早到來，或是稍後等待整體貨幣系統的全然瓦解。 ——米塞斯（奧地利學派代表人物） 在選擇個別股票時，如果價格低於移動平均值，我絕對不會買進；如果價格高於移動平均值，我絕對不會賣出。 ——維克托·斯波朗迪 普通常識總可以勝過無數的報告與數據。 ——彼得林奇 上升趨勢線由最低的低點繪製一條直線，連接最高之高點前的某一低點，以便該直線在兩個低點之間不會穿越任何價位。 下降趨勢線由最高的高點繪製一條直線，連接最低之低點前的某一高點，使該直線在兩個高點之間不會穿越任何價位。 ——維克托·斯波朗迪 價量關係是一種通常而不是永遠適用的資料，它們應該是輔助工具，而不是主要的考慮因素。 ——維克托·斯波朗迪 根據單日的指數波動推論，幾乎必然是錯誤的，而且也沒有什麼價值，唯有窄幅盤整的走勢例外。然而，每天的價格走勢都應該加以記錄，因爲一系列的單日走勢最後必然會發展成爲一種易於辨認且具有預測價值的模式。 ——雷亞 在股票市場的交易中，存在一種最嚴重的錯誤，那便是僅根據一種指數的走勢做出判斷。 ——維克托·斯波朗迪 下降趨勢——它是由一系列連續的跌勢構成，每一段跌勢都持續向下穿越先前的低點，中間夾雜的反彈走勢。總之，下降趨勢是由低點與高點都不斷下滑的一系列價格走勢構成的。 ——維克托·斯波朗迪 上升趨勢——它是由一系列連續的漲勢構成，每一段漲勢都持續向上穿越先前的高點，中間夾雜的下降走勢。總之，上升趨勢是由高點與低點都不斷墊高的一系列價格走勢構成的。 ——維克托·斯波朗迪 指數與任何市場都有三種趨勢：短期趨勢，持續數天至數個星期；中期趨勢，持續數個星期至數個月；長期趨勢，持續數個月至數年。在任何市場中，這三種趨勢必然同時存在，彼此的方向可能相反。 ——雷亞 任何分析方法若認爲市場不會犯錯，那顯然就是最根本的錯誤。 ——維克托·斯波朗迪 市場指數永遠都會適當地預期未來事件的影響。 ——雷亞 道氏理論是一種根據普通常識推論的方法，由市場指數每天的價格波動記錄來預測未來的市場走勢。 ——維克托·斯波朗迪 任何既有的獲利都不可再損失50% ——維克托·斯波朗迪 如果我是一位年輕的投機者，並擁有5萬美元的資金交易商品期貨，我最初的頭寸不會超過總資本的10%（5000美元）並設定止損而將潛在的損失限制在10%～20%，即500～1000美元的損失。根據這項設計，我的虧損絕對不會超過總風險資本的1%～2%。 ——維克托·斯波朗迪 空頭市場的最後階段“是來自健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急於對所持的一部分股票求現。 ——羅伯特·雷亞 保障資本，掌握一致性的獲利能力，並耐心地等待正確的機會以攫取非凡的利潤。 ——維克托·斯波朗迪 鱷魚原理:由於鱷魚的吞噬方式，獵物越試圖掙扎，鱷魚的收穫便越多。萬一鱷魚咬住你的腳，你唯一的機會便是犧牲一隻腳。若用市場的語言表達，這項原則便是：當你知道自己犯錯時，立即認賠出場！ ——維克托·斯波朗迪 不可以基於幫助朋友的立場，免費提供任何有關市場的建議。 ——維克托·斯波朗迪 知識本身絕對不是成功的保證。除了知識，你還需要一套執行知識的管理計劃以及嚴格遵守計劃的心理素質，這樣纔可以免除情緒的干擾。 ——維克托·斯波朗迪 我的一生都以這種模式學習：選定一個目標，閱讀與觀察這些專業人士的教誨，通過模仿而不斷地練習，最後我可以形成一種屬於自己的獨特風格。 ——維克托·斯波朗迪

假如，利弗莫爾看了這本書，應該就不會在《股票大作手回憶錄》裏自殺了！ 千萬不要被書名裏“投機”這兩個字給騙了，這是一本含金量極高的投資聖經。 本書的19-22章，徹底爲我們拉開維克托與傑西·利弗莫爾（《股票大作手》的主人公）在命運終局上的驚天差距。 它甚至是一道分水嶺，直接決定了一個交易者最終會成爲“落幕的悲劇英雄”，還是“長青的終局贏家”。 至於這至關重要的四章到底撕開了什麼祕密？我們先按下不表，先去看看維克托構建這座大廈時，在地基裏埋下的那塊最堅硬的心理基石。 維克托的所有交易哲學，底層全部長在奧地利經濟學派的土壤裏。他幾乎是把米塞斯在《人的行爲》中的觀念，原封不動地搬進了變幻莫測的K線圖裏。 米塞斯認爲，人類的一切行爲都是有目的的理性選擇，而市場就是這些選擇交織出的終極結果。 維克托把這種對“人”的洞察，內化成了交易中最核心的心理觀：你的信念，就是自我實現的最終預言。 務必記住，我們的潛意識是一個極容易受騙的僕人，它會無條件相信你要它相信的一切。如果你在骨子裏認爲自己不配享有財富，你的心智便會操縱你在關鍵時刻做出愚蠢的決策，親手毀掉利潤； 如果你認爲自己不配擁有愛情，它便會讓你在溫馨的感覺來臨時下意識地選擇逃避。 交易到最後，拼的不是指標，而是你敢不敢直面自己內心的匱乏與貪婪。 在這種深刻的認知之上，維克托留下了兩個至今在華爾街被奉爲神蹟的實戰法則。 一個是“321法則”（即123趨勢轉變定律）。他用最簡單的方式幫我們定義了趨勢的死亡： 當價格突破趨勢線（1）、上升趨勢不再創新高（2）、或者下跌趨勢放量跌破前一個低點（3）。 只要這三個現象依次發生，就意味着風向變了，該認輸認輸，該離場離場。 另一個是更具殺傷力的“2B法則”。 如果在上升趨勢中，價格穿越了前一個高點，卻未能一鼓作氣站穩，反而迅速掉頭跌破了那個高點，這就叫2B。 它本質上是多頭主力的一次“假突破”誘多。 在這個位置反手做空，就是抓住了市場由於欺騙而露出的最大破綻。 這兩個法則，把複雜的市場博弈，簡化成了普通人也能一眼看清的紅綠燈。 然而，懂法則的人很多，爲什麼利弗莫爾還是自殺了？這就是那四章內容給出的震撼答案，也是維克托與利弗莫爾發生致命分岔的地方。 利弗莫爾一輩子都在追求對市場的絕對控制和精準預測，他的自制力是一根緊繃的鋼絲，一旦規則失效，情緒崩潰，他便選擇與市場同歸於盡。 而維克托在那四章裏建立的，是一套完整的防守與生存哲學。維克托承認自己的渺小，承認市場不可預測，所以他把“情緒控制”和“風險管理”擺在了“尋找機會”之前。 利弗莫爾在順境中是神，在逆境中是死囚；而維克托，是一個在任何天氣裏都能活下來的老水手。 如果說看完《股票大作手回憶錄》，讓你建立了一種朦朧的交易意識，並吸取了利弗莫爾輸掉人生的慘痛教訓。 那麼，“我們接下來到底該怎麼做？”這本《專業投機原理》就是那張最完美的行動指南。它用極度嚴密的邏輯，把交易從一種非理性的藝術，馴化成了一門可複製的科學。 它讓我們看清，真正的作手從不執着於當下的勝負，而是甘願成爲概率的信徒。 當你在深夜的覆盤中，看着那些因爲人性貪婪而走出的詭譎曲線，你會發現，所有的K線、所有的指標、所有的財富起伏，不過是人類行爲在這片荒原上留下的腳印。 那種穿透紙面的深刻，早已超越了金融本身，正如奧派思想最核心的那聲雷鳴，在空曠的市場裏發出永恆的迴響： 觀念的轉變，決定了歷史的走向；而你對規則的絕對服從，決定了你是被時代碾碎，還是與時代同行。

搭配證券分析。 記憶是智商的基礎，改變的誕生離不開總結，總結讓每次新的開始不是從零開始。 短線交易相當困難，不想試水前沿科技算力和市場情緒變化。 根據特定市場的特定知識交易，則很可能會因一件不知道或未曾考慮的事件而失敗，空白的存在大多帶來意外。 市場隨時可能用暴跌重罰“看不見的風險”。 不能僅因爲股價較低而買進，股價偏低往往都有一定的理由，買進股票是希望它有所表現。 如果沒有交易準則，願望可能會主導交易決策，在市場交易中，願望十之八九無法實現。 一決需要萬心持。 操作不能等新聞。 與財富的關係，交易心理，衝突的財富觀，道德實現與財富實現。心態是技術的出口，拋開知識講心態是空中樓閣。 資本保障（第一原則）→ 活下來才能談盈利；要求先評估風險再談回報。 一致性獲利（第二原則）→ 在保障本金的前提下，需要穩定的贏面與方法，讓收益可持續。 追求卓越回報（第三原則）→ 當前兩層穩固後，纔去追求超額收益，三者層層銜接、權重遞減。 ​​原則思考方法 → 市場分析路徑​​ “根據原則思考”：先抽象概念—再套用歷史—最後落地交易。 名詞如“多頭市場”“趨勢”必須先明確定義，否則討論毫無意義；原則提供定義框架。 ​​原則與風險/回報​​ 保障資本→要求將風險置於收益之前； 一致性獲利→要求統計優勢； 卓越回報→要求在優勢基礎上尋找高概率情景。 波動-機會關係在統計上鬆散，但“不顯著≠無意義”；持續觀測波動仍能爲交易者提供定位週期與預判經濟活動的線索。 “趨勢—階段—確認—指標—融合”：先分清趨勢層級，再定位市場階段，用關鍵價位與成交量確認轉折，輔以波動和動能指標評估力度，與宏觀及心理視角交叉驗證。

5星好書，我心目中排名第一的市場分析書籍。書不在於多，在於精，這是本掌控市場分析和預測必讀的書籍，綜合經濟基本面和技術面分析市場，實用性極強。 本書對我而言，最重要的是四個方面。 第一個是對我觀念上的強化:作者提出了自己三項基本原則:保障資金（不在高風險的情況下進入市場 ，就是各項指數不好的情況下，不要待在市場裏，損益比最大不超1:3），持續贏利（階梯性提高和降低資金投入，只在贏利的情況下，才增加頭寸，增加量是贏利的一半。在虧錢的情況下，減少頭寸），追求卓越（在評估後，如果市場機會很大，就增大投入，搏一把，但是也不會投入全部利潤，如只投一半，虧也只虧一半）。 第二個是要執行作者的三項基本原則是要建立在對市場分析的基礎之上，作者使用道氏理論進行市場趨勢分析。 三大技術理論道氏理論、波浪理論和江恩理論中，大家常會質疑哪個理論是真正有用？常常會想知道利用某理論成功的知名交易員。本書作者是真正現身說法利用道氏理論在市場大贏其利的人，在這本書裏面，他詳細的說明了如何運用和改良道氏理論。對於波浪理論，Paul Tudor Jones曾說過波浪理論讓他受利匪淺， David ryan也推薦學習波浪理論，但兩者都沒有講述他們是如何真正在市場如何利用波浪理論的。而史蒂文·波澤在應用艾力特波浪理論獲利書中講述瞭如何應用波浪理論，但不透徹。至於江恩理論，我個人未曾見過知名交易員的推薦或講解。 正如作者書中所說:在閱讀任何領域的書時，我總是要求該書的作者或討論的對象擁有公認的成就。我在選擇市場分析工具的時候，也傾向於應該選擇那些已經被知名交易員證明了的理論。所以我的四大市場分析工具裏面有:道氏理論和波浪理論。而學習道氏理論，除了雷亞的道氏理論一書外（其實這本書我覺得寫的不夠條理系統化），這本專業投機原理是必讀之書，它把道氏理論融入到實戰中。 作者還重點講述了預測趨勢轉變的常用的123趨勢轉變法則，以及自己發明的2B法則。還講述了自已對波浪理論的abc調整浪的運用。 第三個是:在我們A股市場裏面有一句話炒股要聽黨的話。但是怎麼聽黨的話，如何聽黨的話，黨的哪些那些話對股市投資投機重要，哪些相對次要？專業投機原理裏面的經濟面的相關內容，能夠爲我提供重要參考。也是時候好好讀讀黃奇帆的結構性改革一書了。 第四個是風險管理，如何定義風險和客觀地進行風險評估，從而更好地進行資金管理。 本書分上下卷。上卷中的原則觀點，在書下卷講得更細更透。最後期權交易，沒打算學習。國慶後，此書會再精讀一遍，並量化其內容到我九陽真經裏。 2020國慶結束了，二場酒，三本書。

2017年看過一次，當時無知以爲技術分析厲害，實則都是套套邏輯，倖存者偏差。作者不能提供一條規律，讓讀者檢驗和預言未來，這本書也不例外。 感覺全書除了一個概念，盈虧比達到3:1再出手。 但怎樣做到，用什麼方法來測量？投資的是股票還是外匯合約，作者沒說清。 這樣的筆法我也能整兩句更簡潔的: 1股票投資用半數凱利公式: （2*頻率概率－1）÷2 頻率概率，例如過去100次這種情況下有80都會發生的概率。 套進半數凱利公式， （2*0.8-1）÷2=0.3 下注30% 這種方法只適用於沒槓桿的股票市場。 【可參閱書，巴菲特之道】 合約（外匯合約），因爲帶有槓桿，要連續除以兩個數字，例如賬戶裏面有10000元，對自己的交易策略有信心，連續36次賬戶就清零了，每次是留固定500個基點設止損: 10000÷36÷500=0.55手 如果對自己的方法很有信心，覺得不會出現連續18次虧損，每次留固定500個基點設置止損: 10000÷18÷500=1.11手 問題是你們怎樣獲得一個正期望的交易策略？我就算知道也不隨便告訴你們啊。 作爲也是，於是在扯，什麼奧地利經濟學派，自由不干預。 大哥你是傻嗎？自費雪到凱恩斯，歷次金融危機全靠央行的調控迅速擺脫通縮，流動性恢復。最大例外是日本1989年危機後不注入流動性調控，用奧地利市場自由那套，於是通縮30年，這反向證明了費雪與凱恩斯是正確的。 作者水平，可想而知。 同樣類型的套套邏輯著作，歡迎大家品讀，這樣幾十年下來，能成爲像k線一樣上下震盪的韭菜: 《以交易爲生》系列，作者做交易不賺錢，靠賣書賣課賺錢，最近幾年開課頻率還越來越高，煩了他的郵件。 《海龜交易法則》厲害的數學家愛德華索普多次回測過書中的方法，年化複利不到1% 《短線交易祕訣》這書作者在美國和澳大利亞有多次涉及詐騙的訴訟，原因是幾次客戶集資操盤年化複利-50% 《股票大作手回憶錄》這本書是刊登在報紙上的小說，因爲太火，書中主角利文斯頓變成了李默弗爾 《交易聖經》作者是《短線交易祕訣》作者的門生。 還有部門你們，是以上這些書的門生。 如果你們真想讀些好書的話: 費雪《利息理論》奠定了股票投資的一切基礎，費雪之後無人出其右。 米時金《貨幣金融學》言簡意賅，系統性強，認真看過才知道技術分析有多鑽牛角尖 《公司金融Ⅱ：實用方法》

交易準則 準則1：根據計劃進行交易，並嚴格遵守計劃。 準則2：順勢交易，“趨勢是你的朋友”。 準則3：在許可的範圍內，儘可能採用止損單。 準則4：一旦心存懷疑，立即出場！ 準則5：務必要有耐心，不可過度擴張交易。 準則6：迅速認賠，讓獲利頭寸持續發展。準則7：不可讓獲利頭寸演變爲虧損（或者，儘可能持有必然獲利的頭寸）。 準則8：在弱勢中買進，在強勢中賣出。應該以買進的意願來同等對待賣出。 準則9：在多頭市場的初期階段，應該扮演投資者的角色。在多頭市場的後期與空頭市場中，應該扮演投機者的角色。 準則10：不可攤平虧損——虧損頭寸不可加碼。 準則11：不可僅因價格偏低而買進，不可僅因價格偏高而賣出。 準則12：只在流動性高的市場中交易。 準則13：在價格變動迅速時，不可建立頭寸。 準則14：不可根據特殊情報交易。換言之，“順勢交易，而不是順着朋友的意見”。另外，不論你對某隻股票或某個市場有多麼強烈的感覺，也不可以提供免費的消息或意見。 準則15：永遠要分析自己的錯誤。 準則16：務必提防“錯誤的併購消息”。 準則17：如果一筆交易的成功與否必須取決於交易指令的正確執行，則不該從事該筆交易。 準則18：必須保有自己的交易記錄。 準則19：瞭解並遵守法則！

《專業投機原理》學習筆記 作者：維克托·斯波朗迪（Victor Sperandeo） 一、作者簡介 維克托·斯波朗迪，華爾街傳奇交易員。在31年的資金管理生涯中創造了連續12年無虧損的驚人記錄，1978-1987年名義年回報率高達70.71%。白手起家，靠自律和獨特理念封神，被《巴倫週刊》譽爲"華爾街終結者"。 二、三種市場角色 市場中存在三種基本類型的參與者，對應的特徵截然不同： 交易者：時間框架爲數分鐘至數天，主要活躍於盤中交易，捕捉短期波動。 投機者：時間框架爲數週至數月，把握中期趨勢，承擔風險換取收益。斯波朗迪自稱"一位願意投資的投機性交易者"。 投資者：時間框架爲數月至數年，關注基本面價值，長期持有。 三者的關鍵區別在於時間框架和決策邏輯，但成功的共性是：根據一套有效性始終不變的根本理念與知識擬定決策。 三、三大核心原則 斯波朗迪將成功原則按重要性排列爲三層： 第一層：保障資本。這是最核心的原則，巴菲特唸叨了一輩子的"保住本金"。大約僅有5%的商品交易者能夠賺錢，最嚴重的錯誤就是把過多風險資本投入單一頭寸——孤注一擲。 第二層：一致性的獲利能力。資本不是靜態的，它會增加或減少。如果資本要穩定增加，你必須有一致性的獲利能力。優秀的投機者應該能掌握長期價格趨勢的60%-80%。 第三層：追求卓越的回報。只有在前兩個原則滿足後，才用一部分獲利進行較有風險的交易。介入時機是空頭市場底部或多頭市場初期。 這三層原則的順序不可顛倒——先活下來，再穩定賺，最後追求卓越。 四、鱷魚原則 鱷魚原則是斯波朗迪提出的重要交易理念：當交易方向與市場背離時，應立即止損以避免更大損失，如同被鱷魚咬住腳時掙扎會導致全身被吞沒，唯一選擇是犧牲局部保全整體。 這一原則引出了一個更深層的思維方法——“根據重點思考"或"根據原則思考”。核心在於：看到虧損時，觸發止損規則就執行，而不是抱有僥倖心理"再等等看"。一個人捨棄原則時，無法規劃未來，也無法與人溝通。 五、道氏理論 道氏理論是技術分析的基石，斯波朗迪用"在混沌的市場中尋找秩序"來概括其精髓。 兩種指數必須相互確認。單一指數的走勢無法確認趨勢，必須通過多指數協同驗證。這一原則的本質是要求多維度驗證。 三種趨勢同時存在： 主要趨勢（長期）：持續數月至數年 次要趨勢（中期）：持續數週至數月 小型趨勢（短期）：持續數天至數週 三種趨勢可以同時出現，次要趨勢包含在主要趨勢中，小型趨勢包含在次要趨勢中。關鍵認知是：你的交易週期決定了你看到的世界。 趨勢的精確定義： 上升趨勢：相繼上衝的波峯和波谷都高過前一個 下降趨勢：相繼下跌的波峯和波谷都低於前一個 橫向延伸趨勢：波峯和波谷橫向延伸 六大核心原則：指數相互確認、量價配合、趨勢反轉確認、趨勢線支撐壓力、盤整區突破、忽略短期波動。 六、趨勢的反轉判斷：123法則與2B法則 123法則是判斷趨勢反轉的三步流程： 趨勢線被突破——原趨勢的邊界被打破 上升趨勢不再創新高，或下降趨勢不再創新低——動能減弱 在上升趨勢中，價格向下穿越先前的短期回檔低點；或在下降趨勢中，價格向上穿越先前的短期反彈高點——趨勢反轉確認 三步同時滿足，勝算最高。 2B法則是123法則的進階版，更敏感、更提前：價格創新高（或新低）後，如果未能延續趨勢，而是快速反轉跌破（或漲破）先前的高價（或低價），則趨勢可能已經反轉。2B法則發生的時間窗口隨週期不同而不同——盤中短線爲一天內，中期趨勢爲3-5天內，主要趨勢爲1-3周內。 最佳使用策略是"先2B，後123"：用2B法則提前發現潛在轉折點，再用123法則確認信號，同時結合成交量和均線輔助判斷。單獨使用2B法則準確率不高，必須結合123法則。止損設置在前高/前低±2%的位置。 七、技術分析的正確用法 斯波朗迪對技術分析的定位非常清晰：它是擬定市場決策的重要輔助工具，但如果單獨作爲主要評估方法，則不僅無效，還可能產生誤導作用。 優點：反映市場參與者的集體行爲（人性不變，價格形態會重複）、簡單有效、適用於所有市場。 缺點：單獨使用不穩定、可能被主力利用製造假信號、程序交易會加劇波動。 正確的做法是"折中方法"：基本面判斷"要不要做"，技術面判斷"什麼時候做"。不需要學太複雜的指標，只需要趨勢線/均線判斷方向、支撐/阻力找買賣點、成交量確認強度這三個最根本的工具。 KISS原則：Keep It Simple, Stupid。成功的系統不需要複雜，簡單但有效的系統更好。 八、經濟學基礎與經濟週期 斯波朗迪強調：“經濟根據市場原理運作，舞臺的佈景由政府決定（可能隨時變動）。” 經濟週期的四個階段：復甦→繁榮→衰退→蕭條→循環。復甦期利率下降、企業盈利、信心恢復，應佈局股票；繁榮期產能滿、泡沫開始，應謹慎持有；衰退期訂單減少、庫存積壓，應減倉防守；蕭條期大量破產、資產便宜、利率見底，應等待抄底。 多頭市場的三個階段： 第一階段：人們對未來景氣恢復信心，股價從低點反彈，很多人還不相信。這是最安全的買入階段。 第二階段：股票對公司盈餘改善產生反應，基本面推動上漲，這是利潤最大的主升浪。 第三階段：投機熱潮轉熾，股價上漲基於期待與希望，全民炒股、槓桿狂歡。這是最危險的階段。 作爲ETF投資者，需要理解經濟週期和政策方向，不需要成爲經濟學家，但要判斷大勢方向。 九、情緒的紀律與防禦式交易 斯波朗迪認爲，交易者失敗的最大原因是情緒，而非技術不足。 常見虧損原因分三類： 情緒化錯誤——報復性交易（虧了想快速賺回來）、焦慮交易（怕錯過機會）、固執己見（不認錯死扛）、貪婪（賺了還想賺不止盈）。 紀律性錯誤——不止損、頻繁交易、沒有計劃、不守規則。 倉位管理錯誤——重倉單票、加倉攤平、不止損但止盈、槓桿亂用。 四步成功法：建立目標→獲得市場相關知識→界定有效的交易準則→嚴格執行。知道但不做等於不知道。 18條交易準則（核心10條）：制定交易計劃、順勢交易、使用止損單、迅速認賠、讓利潤奔跑、避免過度交易、分批建倉、永遠不加碼攤平、瞭解並遵守法則、保持獨立思考。 防禦式交易的核心：永遠假設自己可能錯，錯了就認，截斷虧損讓利潤奔跑。每次下單前先想好"在哪裏認錯"——觸及止損位就必須走，沒有任何理由可以阻止你出場。 情緒的紀律是一種工具，它使你可以管理情緒，選擇最佳行動，無須被迫接受強制性的反應。不是沒有情緒，而是不被情緒帶着走。 十、期權基礎 期權是買一個權利——用一小筆錢（權利金），獲得在未來某個時間以某個價格買入或賣出資產的權利。 看漲期權（Call）：看漲時買，股價漲超過行權價則賺錢，最大虧損爲權利金，理論收益無限。 看跌期權（Put）：看跌時買，股價跌超過行權價則賺錢，最大虧損爲權利金。 買方優勢：高槓杆、風險可控（最大虧權利金）、靈活。 核心風險：時間價值流失（到期作廢）、波動率變化。 斯波朗迪的期權用法包括保護性看跌、槓桿增強和收入策略，但他警告：期權需要精確的時機判斷，不適合新手。建議先把基礎交易做穩，再考慮進階工具。 十一、交易者的特質與個性 成功交易者的特質：判斷力、正直、勇氣、忠誠、自省、自信、投入、獲勝的決心、榮譽感、公正。 成功交易者的個性：紀律、激情、專注、競爭、耐心、集中精神、獲勝的強烈慾望、靈感敏銳、客觀、完美主義。 斯波朗迪的學習模式：“選定一個目標，閱讀與觀察這些專業人士的教誨，通過模仿而不斷地練習，最後形成一種屬於自己的獨特風格。” 財富的道德觀：財富本身沒有好壞，關鍵是如何獲得和使用。不要爲了賺錢而失去人格，遵守法律和道德，錢是工具而非目的。 十二、全書核心總結 保障資本是第一要務，活着最重要 一致性獲利，穩定盈利勝過偶爾暴利 只在有勝算時下單，沒信號就等 截斷虧損，讓利潤奔跑，盈虧不對稱 情緒的紀律是交易成功的最大祕密 多週期驗證提高勝算（道氏理論、123法則、2B法則） 基本面選方向，技術面選時機 假設自己可能錯，觸及止損就走 保持簡單（KISS），簡單但有效的系統最好 持續學習、反思、進步，形成自己的風格 “成功與快樂來自於自我潛能的實現，並認識到錯誤是不可避免的過程，甚至是生命的一部分。” —— 維克托·斯波朗迪

我有一個交易法則被稱爲鱷魚原則（alligator principle）。這來源於鱷魚的吞噬方式：獵物越試圖掙扎，鱷魚的收穫便越多。假定一隻鱷魚咬住你的腳，它會咬着你的腳並等待你的掙扎。如果你用手臂試圖掙脫你的腳，則它的嘴巴一張一合，便同時咬住你的腳與手臂。你越掙扎，便陷得越深。 所以，萬一鱷魚咬住你的腳，務必記住：你唯一的機會便是犧牲一隻腳。若用市場的語言表達，這項原則便是：當你知道自己犯錯時，立即了結出場！不可再找藉口、期待、禱告或採取其他任何動作，趕緊離場……不可試圖調整頭寸、避險或其他無謂的措施，趕緊認賠出場！