市場有效週期理論的構建、實證及應用

市場有效週期理論既接受了標準金融學的有效市場假說又同時接受了行爲金融學的“異常現象”，這些異常現象只是發生在某一個特定的時間段上，甚至就是發生在某一個時點上，並不否定市場有效週期。 從一個足夠長的時期看，市場一定有效，只不過是有效週期長短不確定。有效週期越短說明市場對信息的反應越充分，市場功能越強；反之，則越弱。 從另一個角度講，在某一個時間段上市場存在有效週期，每一個時點上市場無效也是常態現象。 既然存在有效週期，就必然在市場機制的作用下使證券價格自動矯正信息反應偏差，即證券市場價格慢慢迴歸內在價值，偏離內在價值具有向內在價值迴歸的傾向，即收益率的均值迴歸。 但是，偏離並不意味着立即迴歸，還可能在一個特定的時間段內沿着背離的方向繼續呈趨勢性特徵。迴歸的時間週期越長，市場有效週期就越長，市場有效性就越差。從長時間看，理性預期和套利行爲可能會矯正時點無效，並形成市場有效週期。

核心觀點： 1.市場不是一直都有效，而是在一定時間週期內有效。即非時點有效，而是週期有效。 2.均值反映資產內在價值，雖有上下波動，終會均值迴歸

上世紀70年代，村裏有兩個怪人。一個三歲起就跟着爺爺每逢初一十五去廟裏燒香。另一個五歲起就天天不務正業，蹲在田埂上看些沒用的書。二十年過去了，燒香的那個趁着房地產的春風包工程，成爲了村裏的首富。讀書那個成爲了蘭大教授，創辦了第一家校企。如今，村西頭的小學門可羅雀，無人問津。村東頭在文革期間被砸毀的小廟香火鼎盛，翻修了一遍又一遍，但卻再也沒有人成爲首富或者教授……

本書應該是作者過去那些年發表的文獻編纂成的，大部分數據和研究都是在2000年以前，且實證數據主要來自國外成熟市場，從數據看肯定是過時了。從理論來看，主要是對國外各大有名的經濟學家和金融學家各理論的簡單總結和羅列，並沒有看到新的信息或者見解，比較失望。這本書在現在這個時間段應該說不看也罷