誰偷走了我們的財富？

在2020年這個時間節點上看張化橋先生的這本著作有一部分內容可能有一些過時了，但是大部分理論的東西都是實實在在可以讓每一位讀者都受益匪淺的……他說出了很多經濟學家很多分析師不敢說出來的話，也有可能是根本不可能說出來的話，也許是因爲他們水平還不夠吧！ 關於中國的信貸、通脹和市場利率，張化橋先生用最通俗易懂的語言讓即便是小白的讀者也可以真真切切的感覺到中國經濟的頑疾到底在何處？ 本書中有很大的篇幅寫了中國銀行業，這個中國經濟不可動搖之重，他到底有哪些問題？那些投資風險？這些經濟學家和著名的分析師不敢道出來的內幕，張化橋先生都把他寫的非常的清楚！ 我覺得這纔是一個良心作家，一個有良心的金融從業人員應該做的事兒……而不應該是人云亦云，所以這絕對是一本有良心的書，一個有良心的金融從業人員寫出來的有良心的著作

“一個國家就相當於一個上市公司。如果國家不斷增發貨幣，那必然攤薄已經持有貨幣的人。如果貨幣供應量的年複合增長率爲13%，而你自己的回報率因此超過13%，那麼你是受益者。否則，你就是一個受害者。這個道理是不是不難理解？” 。推薦。

四星 誰偷走了你的財富，這是個問題？我想是歲月，爲什麼巴菲特的歲月會帶來財富，而我們的歲月會偷走財富呢？本質上就是我們的時間利用出了問題，世界整體開放度越來越高，我們的接觸的知識越來越多，世界蒼茫，讓我們經常失去方向，在奔忙的世界裏“心要駐足，江水自留”，別賤賣你的時間。 讓我們整理一下對財富的認知： 1、“理財產品的收益率是6%～7%，你額外加上1/3的安全邊際，大約9%～10%。所以，股票市場的合理市盈率應該在10～11倍”這段話告訴我們，別過高的估計了企業時間的價值。 2、不求所有，但求所在，首先在一個正確的地方很重要，活着是個過程，公司也是，你能看到過程中有很多金幣就對了。 3、時間有限，買的股票支數就更應該有限，其實好的公司不多。 4、不是每種鳥都是鳳凰，涅槃重生的是少數。

這是讀的老張第二本書了，一半聽一半讀。 老張說話還是坦率直接，文風有點像張五常教授的，教授自信而直接，老張自嘲而直接。 老張心意拳拳，希望股民或者說是公民對經濟匯率有更理性的認識，而不是罵政府又對政府抱有不理性的期待。

作者以自己資深的資本從業人的角度，去介紹不同時期，不同國家，政府，資本從業者及百姓對資本的態度。 儘管有很多作者的個人觀點，但真實，客觀。可喜的地方是，政府也在不斷改進中。

整體還好，不是很驚豔，但也不算很爛，也可以讀讀。下面是梳理書中的一些覺得有點意思的摘抄。 ⭕️筆者的時間分配建議：（1） 我需要把上班的本分工作做好。（2） 我需要花時間陪家裏人。（3） 我需要足夠的休息。（4） 我需要鍛鍊身體。（5） 我要簡化生活：朋友圈子小一點，應酬少一點。（6） 我要留下大量的時間關注我的業餘愛好。（7） 我要投資。 ⭕️股市中人，都有一個大毛病：我們早就決定了要買股票。我們的掙扎只是買哪些股票和買多少，而根本不願意花時間研究一個更基本的問題：該不該買股票，以及爲什麼一定要買股票。 ⭕️如何解釋我們存款的下降呢？答案很簡單：人民銀行多次提高存款準備金率，還用貸款額度來限制信用擴張，貸款和存款當然都會同時下降。存款到哪裏去了？煙消雲散了。另外一種情況，如果經濟前景黯淡，商界不願意貸款，紛紛降低負債率，那麼即使貨幣政策寬鬆，也可能出現貸款和存款同時下降的情況。現在美歐和日本遇到的就是這種情況。 ⭕️大股東和管理層知道的公司內情遠遠超過我們股民。股民不能自作聰明，要跟着他們做，千萬不能反向操作。比如，他們在拼命上市IPO、增發、配股、減持，而股民還認爲股票真便宜，還傻乎乎地高唱“敢死隊”的戰歌。不可笑嗎？ ⭕️關於股市的兩個結論：（1） 股市好壞跟股價完全沒有關係，只要交易所確保交易各方提供的信息真實準確，並且在自願原則下交易就行了。2） 在短期內，股市必然是個零和遊戲。張三的利潤只能是李四的虧損。 ⭕️影響股市的因素：1、巴菲特的結論是，股市在短期內受到各種因素影響，但是在長期內，只有一個決定因素：（名義）利率，而名義利率取決於通脹率。2、就中國而言還存在的其他因素：（1） 管理層難以真正站在股東角度看問題。（2） 人事任命每四年一屆，不利企業戰略的連續性。（3） 少數公司的人花錢大手大腳，覺得股東的錢用起來不心疼。（4） 太喜歡發行新股，攤薄很快，每股收益打折。 ⭕️IPO帶來的股本融資，等於永遠不需要歸還的債務，而且是永遠不需要付利息的債務。 ⭕️只有緊縮信貸，纔有利率下降。只有用強勢的貨幣緊縮，才能打斷通脹的脊樑，纔有股市的春天。這個邏輯跟直觀相左，但是，沒辦法。 ⭕️大股東的根本利益在於不分紅，而通過股票套現的辦法來實現利益最大化。 ⭕️巴菲特建議大家給自己定一個總的額度：我一輩子只能買股票和賣股票若干次。額度用完了，就沒有了。這樣，我們就格外謹慎。 ⭕️分析企業最重要的變量無非三個：一是誠信，二是商業模式，三是執行力。 ⭕️有時不幹活的人的存在，使幹活的人很憤怒，所以大家都不願意幹，結果，三個和尚沒水喝。 ⭕️“讀公司的年報比分析聯邦儲備局主席的講話重要100倍。看報紙和互聯網上的股市和新聞評論沒有太大的意義。” 以上，侵刪！

作者張化橋老師考慮問題是深遠的、周全的，心生敬意[玫瑰]

2023年8月，第五次得讀此書，常讀常新，這次最有啓示的就是利率和股市的關係，作者的分析有一點我是認同的，即目前中國存在兩個貸款利率市場，一是國企業和大民企業的市場，二是面向中小微企業的民間利率市場。前者獲得的利率低，手續費少，但是貸款資金利用率不高，大量的資金被投到了低質甚至無效的項目。而最具活力的中小微企業確面臨貸款利率高，手續費高的問題。如果不解決這兩類市場的利率統一問題，而單純地去談降息，是無用的。作者給出的一個解決方案是提高基準利率，我覺得是可行的，目前基準利率過低，國企和大民企撿了很大的便宜，導致了不公平的市場競爭環境和大量低效的投資項目。但是對於作者所說的只有提高利率，纔會提振股市，這一點我不認同，雖然我知道作者這裏說的是提高基準利率，這我是認同的，但我同時也擔心基準利率的提升，也會產生雙刃的效應，導致民間貸款利率的抬升。最根本的解決辦法，還是解決中小微企業的融資難，融資貴問題，中小微企業是就業的蓄水池，也是經濟成長的強勁動力，通過降低這些小微企業的利率，給他們提供良好的營商環境，拉動就業，才能刺激消費。至於會不會提振股市，我覺得和利率的關係是有，但不是決定性或者最關鍵的，現在股市最大的問題，是新股的發行量太大，虹吸效應明顯，國家如果不控制發行量，不轉變股市融資的思維，只把股市看作是融資 的工具，是沒法提振股市的。股市最關鍵的是人心，只有把股民的信心的提振了，讓大家得到切實的實惠，才能真正的股市長牛。

2020年第貳拾本書：書寫的一般吧，乾貨不多，有些書讀完電子版本的 就知道以後必須買本紙質的放在書架上，有的書讀完了 也就看看電子版本的吧 真不值20人民幣去買，作者看似經歷豐厚 寫得就是憤青的思維，看不懂 理解不上去，看他寫了不少書 有機會看看下一本書吧，可別是天天鼓吹爲了稿費的作者！那真是使我對中國投資的書太失望了！根據不完全統計：世界各國閱讀水平排行（年度）：以色列60本，美國50本，日本44本，法國24本，韓國15本，中國4.7本（數據基本真實，本人高中畢業後，本科期間到畢業的5年共9年中，除去教科書讀的課外讀物9年一共大約也沒有5本書），後如夢初醒，致力於爲提升中國平均閱讀水平儘自己一份微薄之力，2020年目標60本書，加油！Temperanca:eat not to dullness and drink not to elevation!

資本市場骯髒的東西太多了，不能因噎廢食，我們來到市場可以賺企業成長的錢，還可以賺市場情緒的錢，如果把這兩種錢併爲一種錢那就別在垃圾堆裏找黃金了。未來，尋找到有能力大幅印鈔的公司，就是我們必須要做的重要的事情！公司能賺大錢，我們就能坐到永不沉沒的船上，如果這條船高增長，就是高速運行，我們就能高速增值財富。