價值投資的贏利法則：好行業 好公司 好價格

這本書一路讀下來讓我更直觀的感受到了我們本土資本市場目前真實的情況.但同時也留下了一些疑問.比如“投資”如何與時俱進的進行本土化實踐. 書中提及了一個例子，在“社保基金賺萬億.祕訣何在”這一節，作者指出我們的社保基金這樣的專業機構投資者已經建立了符合價值投資理念的體系和方法。 矛盾中見真知，這本書在當下蔚來股價暴漲的時候讀到，頗有感觸，對比茅臺與蔚來我們更能感受到一股理性與非理性繁榮（不是誰好誰壞）的矛盾對比。茅臺近年業績不錯，經營穩定，也具有一定的可預期的增長，同時公司整體的實力非常雄厚，“但成也價值敗也價值”關於茅臺的分歧在於如今的既成事實能否繼續支撐公司的千元股價和萬億市值.因爲從目前的數據來看.茅臺未來的業績增長明顯放緩.於是乎大家的心理期待可能會改變。而現在大家對蔚來們的心理期待可謂繁榮至極，可是相對茅臺而言蔚來目前還在虧損，有趣的是不久前有傳言稱蔚來鉅虧將面臨破產，當時股價下跌至2美元左右，而短短一年時間股價就在公司繼續虧損中暴漲。這一系列的矛盾該如何解釋？投資中的一些真知或許就出自於此。

證券市場，參與面大，資金流動性好，按照價值取向的原理，有利於資金流入優質的實體企業，有利於國民經濟的長期穩定發展，隨着房地產投資市值的減小，對國民經濟的影響會減弱，未來20年的財富增長機會在中國的證券市場

隨着中國GDP不斷上升，A股市值還有巨大的成長空間。

說它一般，是說盡講大道理！我還是聽了一遍，總比不聽好。

個人認爲是一本非常好的投資書，值得用心看，讀了兩邊，受益匪淺

基本判斷作者不懂價值投資。把波動當風險，把pe當估值，拿茅臺和寶鋼比，還自以爲是以爲巴老二選一會選寶鋼，哈哈，爲啥我們喜歡消費股，因爲佔領心智的消費股業績可以一直向上，而寶鋼之類的不符合。哪天就虧損了，另高端消費股可以不用投入資金或投入很少就能賺很多，而寶鋼屬於芒格說的，我不希望十年後我們問我們的利潤在哪，管理層指着新機器說在這。。 作者關注的點好多，看似啥都懂，這點恰恰表示作者的無知。。能力圈很重要，啥都懂，都是皮毛以爲自己懂了而已。。還要判斷底部特徵，此書不看也罷。不懂亂寫誤人子弟是罪孽。。

爲什麼長期投資和價值投資是市場投資的主要盈利模式，那如何透過重重迷霧選出長期上漲的好公司呢。 相信每一個在股市中大浪淘金的人都會有以上的疑惑，而本書就是一本答案之書。 以下我將總結書中內容，讓書友快速瞭解下本書的核心觀點。 基礎觀點 那麼投資者在股市上賺的錢是從哪裏來的呢？ 概括起來無非是兩個來源：一種是賺其他投資者的錢；另一種是賺上市公司的錢。 賺其他投資者的錢就是和其他投資者博弈，關注技術分析和短線波動，無關乎上市公司基本面，別人虧的就是你賺的。假如上市公司不能產生價值，市場只是投資者互相博弈，那就是零和遊戲，如果加上手續費和印花稅，錢就會越玩越少直至歸零，最終遊戲玩不下去，所有人都是輸家。 賺上市公司的錢是和上市公司博弈，以公司基本面爲核心，信奉價值規律，價格終將體現價值，通過公司的發展成長實現股權增值收益。股票的本質是企業權益的份額，企業發展得好，股票價值就會增加，並且最終體現在股價上。 什麼是好公司？ 分析公司品質好壞有很多方法，有人擅長用會計和統計的定量方法，也有人喜歡研究公司創始人的人格魅力和管理特色，通過定性分析得出結論。 對上市公司的定量分析主要以企業的財務報表爲主要數據來源，進行加工整理從而得出對公司經營的判斷。定量分析指標有很多，每個人的研究方法和偏好也不盡相同，但至少要做到四看：一看淨資產收益率；二看主營產品毛利率；三看市盈率；四看股息率。 對投資者來說，買好公司一般來說會有兩種。一種是成長股，營收和利潤增長比較快，但市盈率高，分紅偏低。另一種是價值股，增長慢一些，但市盈率低、股息率高，企業經營穩定。不管是成長股還是價值股，最終體現的都是價值。 定性分析除了分析贏利模式、“護城河”、壟斷地位以外，還可以通過上市公司股票回購、大股東和高管股票增減持，以及高管行爲和職業操守等誠信品質等方面來觀察。 上市公司在二級市場買股票有兩種方式：一是增持；二是回購。這兩種方式有明顯的區別，上市公司增持股票，往往增持之後，在未來一段時間，逢高還會再減持，股票最終會還回市場。而上市公司回購股票，回購之後股票會被註銷或者被庫存起來，註銷之後上市公司股票在外流通量減少，每股的含金量就會大增。 什麼是好行業？ 第一，要警惕炒概念行業。5G概念股市場非常熱，但實際上5G的投入週期很長，基站建設到基礎設施建設，至少需要3年時間，至於場景的應用就需要更長的時間啦。 巴菲特長期持有可口可樂，是在踐行消費股要買龍頭公司並長期持有的投資理念。 什麼是好價格？ 投資和賣菜，沒有本質區別。邏輯很簡單，要想以後賣得好，首先要買得便宜，只有買得便宜，才能賣得便宜。股票交易簡單理解是價格博弈，好公司和好價格是投資成功的兩大關鍵因素。 買進價格並不是要找一個絕對低點，往往是一個區間。

基本面都講到了，但是在中美股市對比時，講的很片面，一直在主觀臆想 A 股的價值投資理念。例如講估值與股息率時，不考慮股價變化，只一味對比股息率。也不做全面對比分析。但是也講到了緬 A 一直固有的毛病，還是值得閱讀。

股票價值投資趨勢 一是市場更關注業績和成長。從由題材驅動逐漸轉向由業績成長驅動。 二是市場更關注行業頭部公司。由過去的行業個股齊漲共跌，逐漸轉向追捧行業的頭部公司。 三是市場更關注公司長期盈利的確定性，越是確定性好的公司越受市場追捧。

書中講得選股的原則，是建立在價值投資的理念上的，首先是選擇行業，然後在好行業中選擇好公司，即看質地，再是看公司的價格，相當於看估值，從另一角度看，也就是所謂的擇時，即在估值低或合理時選擇買入股票，在估值很高時選擇賣出股票。