期權實戰從入門到精通：一年百倍的財務自由之路

《期權實戰從入門到精通：一年百倍的財務自由之路》 吳國平;鄭栩 26個筆記 ◆ 第三章 期權的基本要素 >> 比如10月份我非常確定它是漲的，那麼就可以買入當月的合約，一旦按照預期上漲，那麼10月份漲的一定是最多最快的，比11月份12月份和3月份的漲幅都要大的多；如果你確定10月份是跌的，而且非常確定，那就可以買入10月份的認沽期權，博弈10月當月合約臨近到期的波動幅度。 >> 當然，在買入的時候，我們一定要對行情有比較確定的把握，只有非常確定的時候，我們才重倉去參與當月合約，不然的話，我們還是不要參與當月的。因爲當月合約行權的時間很短，它的時間價值已經非常少。所以很多人看對了未來，但是死在了當下。比如10月份我看漲，但是如果在十月份上半個月先暴跌，那可能在上半個月短期的波動中就已經輸了，因爲它只剩下13天（沒幾個交易日了），未來確實是漲的也和我們沒關係了，已經到期了。但是如果我買了遠期的合約，比如買入11月份的合約，那10月份先暴跌，但是我可以到11月份纔行權，後面只要能漲上來，照樣能夠盈利，當然我們要能夠抗得住一定的波動，11月份到期時間還有48天，只要市場到10月底或者11月份漲上去，我們照樣盈利。 所以在選合約的時候，如果是佈局相對長時間的一個波段投資，那就可以選擇合約期限稍微長一點的，比如選擇11月份或者12月份，這在心態上也就會比較從容。就算短期方向沒有看對也沒有問題，只要大方向看對了，照樣盈利。所以操作期權並不難，我們不一定要看對當下，只要看對未來照樣能盈利，而且還可以慢慢地佈局，會很從容。除了11月和12月，還有一個更長時間的，明年三月份纔到期，還有167天，時間更長，你可以做一箇中期的投資，當然這沒有必要。如果真要做中期的投資，還不如去買股票，時間長達半年它的時間成本太大，而且波動是所有月份合約裏最小的，有時候可能還不如股票賺的多。這就是選擇合約的技巧。 >> 所以在選合約的時候，如果是佈局相對長時間的一個波段投資，那就可以選擇合約期限稍微長一點的，比如選擇11月份或者12月份，這在心態上也就會比較從容。就算短期方向沒有看對也沒有問題，只要大方向看對了，照樣盈利。所以操作期權並不難，我們不一定要看對當下，只要看對未來照樣能盈利，而且還可以慢慢地佈局，會很從容。除了11月和12月，還有一個更長時間的，明年三月份纔到期，還有167天，時間更長，你可以做一箇中期的投資，當然這沒有必要。如果真要做中期的投資，還不如去買股票，時間長達半年它的時間成本太大，而且波動是所有月份合約裏最小的，有時候可能還不如股票賺的多。這就是選擇合約的技巧。 >> 如果是在慢牛行情，比如2017年的那波上漲，行情一直動盪上漲，上漲時間長，能夠消化時間的消耗，買入半年的合約也是可以的，而且漲幅也蠻樂觀。所以關鍵還是研判好行情的性質和方向，再選擇合約。 >> 4.3 影響期權價格的因素 之前簡要提到影響期權價格的因素，最重要的就是目標標的資產，如50ETF的走勢，也就是上證50的走勢，所以只要把握好上證50的走勢，看準並把握好節奏，我們去操作50ETF期權就是很簡單的事情，這也是我們買方盈利的根源！期權的價格與到期日的時間有關係，到期時間越長，時間價值越大，到期時間很短，時間價值就很小。期權的價格還與波動率有關係。 影響期權價格（權利金）的主要因素如下： ①標的資產價格：可理解爲被保資產的價格越貴的保險越貴（奧拓VS奧迪的保險費）。 認購，行權價越高，屬虛值期權或遠月合約。認沽，行權價越高爲實值期權。 >> 影響期權價格的因素 之前簡要提到影響期權價格的因素，最重要的就是目標標的資產，如50ETF的走勢，也就是上證50的走勢，所以只要把握好上證50的走勢，看準並把握好節奏，我們去操作50ETF期權就是很簡單的事情，這也是我們買方盈利的根源！期權的價格與到期日的時間有關係，到期時間越長，時間價值越大，到期時間很短，時間價值就很小。期權的價格還與波動率有關係。 >> 影響期權價格（權利金）的主要因素如下： ①標的資產價格：可理解爲被保資產的價格越貴的保險越貴（奧拓VS奧迪的保險費）。 認購，行權價越高，屬虛值期權或遠月合約。認沽，行權價越高爲實值期權。 ②時間：時間越長保費越貴（一年期保險費VS十年期保險費）。 到期時間越長，時間價值越大，買方選擇餘地越大，行使期權機會越多，獲利的可能性越大。剩餘時間越短則相反。 ③波動率：波動率增加，期權向實值轉化可能性越大，價格波動越大，權利金越高，價格趨勢逆轉可能性越大。 >> 這裏已經很清晰地羅列出來。期權的價格與標的的價格是正相關，與時間也是正相關。所以標的的價格越高，時間越長，期權的價格就會越貴一些，當然，這個貴與不貴都是相對的，基本上意義不大。最重要最核心的就是波動與節奏，這纔是根源，我們在哪個點買進，在哪個點賣出，這個波動節奏纔是最重要的，這纔是決定能否盈利的關鍵。 >> 學習溫馨小提示 期權是三維的品種，玩期權可以賺方向的錢，也可以賺時間的錢，還可以賺波動率的錢，所以期權如果買方與賣方結合，就會有很多種玩法，也就形成了各種組合策略。 雖說方向最根本，但通常也因爲期權的價格受到這三個因素的影響，所以常常會出現看對方向卻還虧損的狀況。比如波動率，與期權的價格是正相關，波動率下跌，期權的價格也會降低，而往往每日開盤時波動率都相對偏高，大多數時候日內波動率都是高開低走的情況，如果追在了波動率的高點，波動率下降，這也算是一種追高。但是對於期權合約，時間價值和波動率的影響，並不統一。 對於實值合約，由於到期行權概率較大，且實值合約的時間價值佔比較小，內在價值佔比較大，故而波動率的變化影響對實值合約價格的影響較小，其價格變化主要是受到股價變化的影響。 >> 期權是三維的品種，玩期權可以賺方向的錢，也可以賺時間的錢，還可以賺波動率的錢，所以期權如果買方與賣方結合，就會有很多種玩法，也就形成了各種組合策略。 雖說方向最根本，但通常也因爲期權的價格受到這三個因素的影響，所以常常會出現看對方向卻還虧損的狀況。比如波動率，與期權的價格是正相關，波動率下跌，期權的價格也會降低，而往往每日開盤時波動率都相對偏高，大多數時候日內波動率都是高開低走的情況，如果追在了波動率的高點，波動率下降，這也算是一種追高。但是對於期權合約，時間價值和波動率的影響，並不統一。 對於實值合約，由於到期行權概率較大，且實值合約的時間價值佔比較小，內在價值佔比較大，故而波動率的變化影響對實值合約價格的影響較小，其價格變化主要是受到股價變化的影響。 對於平值合約，其主要受到股價和波動率的雙重影響。一方面股價的變動會直接影響內在價值，另一方面會受波動率的影響進而間接影響期權的時間價值。 對於虛值合約，主要受到波動率變化的影響，合約價格幾乎完全由時間價值組成。 在股價大幅波動的情況下，期權的隱含波動率大幅上升，進而使得時間價值大大增加，虛值期權的價格漲幅往往超過實值合約。但在股價小幅變動的時候，期權的隱含波動率沒有變化，此時虛值合約漲幅往往不及實值合約，甚至有可能出現股價上漲、認購虛值合約下降的情形。對此，投資者要特別小心當中存在的風險。 除此之外，隱含波動率有時還可以作爲標的資產的預測工具。如果波動率過高或者過低，那就要警惕標的資產價格是否會發生轉折——止漲回落或是止跌反彈。如果隱含波動率無緣由地出現推升比較高的現象，那很有可能是標的資產即將有爆發性波動的先兆。所以波動率推升，期權價格上漲，對買方有利，但是如果預期爆發性波動兌現，或者不及預期，情緒退潮，波動率急速回落，期權的價格也會下跌，這就有利於賣方。 >> 一直談到，研判50ETF期權的走勢就是研判50ETF的走勢，而50ETF=上證50指數=60%金融，所以最核心的就是要判斷50指數的走勢！判斷50指數的走勢就是判斷其權重成分股的走勢。這也是期權的一個核心優勢，參照標的交易： [插圖] 研判上證50指數我們可以從五個維度分析： >> 研判上證50指數我們可以從五個維度分析：  ①盯成分、觀龍頭。50ETF複製上證50指數，由50只大藍籌組成（50ETF=上證50=60%金融），金融影響最大；金融由銀行、證券、保險組成，三個行業龍頭股可能不是成分股，但是對該板塊影響非常大，所以在一定程度上我們必須重點關注龍頭股表現。 ②資金博弈分析。市場運行由資金推動，流動是資金典型的特點，利益是最大的驅動力。通常情況市場資金量有限，資金以利益爲導向進行博弈，其行爲概況有輪動、避險、趨同三種行爲，在不同階段資金的行爲也是不同的。例如2019年上半年這一輪行情，創業板強勢上漲，引領50ETF也上漲一波這可以解釋爲趨同；創業板大漲，50指數不漲可以解釋爲利導（利益導向）；創業板大跌，50指數強勢不跌並上漲可以解釋爲輪動或者避險。 ③內外市場影響。外圍資本市場波動對國內有一定影響；外圍市場直接反映到A50連續期指，它能夠提前反映國內50指數開盤情況；它漲，50ETF很大概率也會跟着漲。 時間：中國——歐洲（英國、德國、意大利）——美洲（美國）——亞太（日本、韓國、香港）——中國。 ④政策基本面。趨勢交易必須關注政策和基本面。政策影響更爲深遠，簡單來說就是國家政策、行業環境、企業狀況；基本面影響的是當下市場走勢，如果市場有效基本反映到盤面上，簡單來說就是感受當下的市場溫度和周圍的風吹草動，比如證監會、券商媒體、股民言論。總體來說，我們必須對我們身邊發生的每一件事情具有高度的敏感性。舉例：2019年3月7日中信證券看空中國人保、3月8日華泰證券看空中信建投等對市場的情緒效應。 ⑤市場有效性分析。這裏我們不理解爲廣義的市場有效，而是理解爲狹義的。這個狹義怎麼定義？假設最先漲停的是龍頭，我們從市場入手，龍頭能帶領板塊或者行業正向趨同。比如中信建投在2019年一季度作爲券商板塊的龍頭漲停，其他個股趨同上漲我們理解爲正向趨同即爲市場有效，反之無效。市場有效是合力的開始後面會走好，反之視爲市場分化後面走差。合久必分、分久必合。風險是一個不斷釋放和形成的過程！ 學習溫馨小提示 操作期權，儘可能在行情研判上多下功夫，少在交易上花太多的精力。比如找到一年之內，極少的、可做的、概率極大的行情去把握，其他時間儘可能不要交易或者休息，那麼最終的贏面是很大的。這也是給讀者的一個忠告。 >> ③內外市場影響。外圍資本市場波動對國內有一定影響；外圍市場直接反映到A50連續期指，它能夠提前反映國內50指數開盤情況；它漲，50ETF很大概率也會跟着漲。 時間：中國——歐洲（英國、德國、意大利）——美洲（美國）——亞太（日本、韓國、香港）——中國。 ④政策基本面。趨勢交易必須關注政策和基本面。政策影響更爲深遠，簡單來說就是國家政策、行業環境、企業狀況；基本面影響的是當下市場走勢，如果市場有效基本反映到盤面上，簡單來說就是感受當下的市場溫度和周圍的風吹草動，比如證監會、券商媒體、股民言論。總體來說，我們必須對我們身邊發生的每一件事情具有高度的敏感性。舉例：2019年3月7日中信證券看空中國人保、3月8日華泰證券看空中信建投等對市場的情緒效應。 >> 最重要的就是標的資產價格的這個方向的判斷，短線方向、中線方向、長線方向大方向的判斷，這纔是最重要的！就像買股票一樣，最終是漲還是跌纔是最重要的，這隻股票是好是壞還不是最重要，就算壞股票你有能力能抓到漲的那部分你也能盈利，所以你只要能抓到漲的股票就是好股票，換句話就是你只要能抓得準方向，大概率就能盈利。 >> 期權雖然也是簡單的買→賣，但是個人綜合能力的強弱，在期權市場顯得更加重要，因爲在期權可以直接迅速地兌現個人的認知，能力越強的人，會更具優勢，所以要好好學習，提升自我。 ◆ 第四章 期權實戰策略大全 >> 每一個步驟在後面都會做詳細的分析，關於趨勢的判斷，策略的應用，以及倉位大小，還有在什麼時候了結頭寸。 那麼先來看趨勢。趨勢無非就是兩個趨勢（當然要細分一點就是四個趨勢），從理論上來講，趨勢就兩個：第一個就是上升趨勢，第二個就是下跌趨勢。至於震盪，它無非就是上漲過程中的震盪，或者是下跌過程中的震盪，屬於上漲中續或者是下跌中續，那麼其實它也是屬於上升趨勢或者是下跌趨勢而已。所以首先就要判斷趨勢，據此確定投資策略 >> 買方策略 前面章節已經簡單提到，如果我們判斷階段性行情要漲，我們可以買入認購合約，如買入50ETF認購期權；如果判斷接下來行情要跌，那麼我們就買入認沽。所以第一步判斷趨勢之後，第二步就是根據這個方向選擇買入認購或者是買入認沽。 >> 考慮了流動性和槓桿性，還有一個就是風險承受能力。要根據自身風險承受能力去選擇虛值期權還是實值期權。一般來講，虛值期權的波動會比較大，實值期權的波動會比較小。所以在選合約的時候，要綜合這三者（流通性、槓槓性、風險承受能力）去考慮。 ◆ 第五章 如何利用期權把握千倍機會 >> 期權只是個工具，我們沒有必要花大量時間研究它是個什麼東西，我們要花大量時間在標的物判斷上。 ①上海股票交易所：上證50ETF 股票指數期權。 ②大連商品交易所：豆粕期權。 ③鄭州商品交易所：白糖期權。 ④大的券商、期貨公司的場外期權。 >> 期權只是個工具，就像高鐵、飛機，只是個工具而已。所以我們沒有必要像工程師一樣，研究這個飛機、高鐵是怎麼製造的，作爲掌舵者，只要知道列車開往哪裏，怎麼駕駛，知道具體的方向就可以了。所以我們沒有必要花大量時間研究期權是怎麼出來的，重點是要去研究標的物的方向，也就是你要知道怎麼掌舵，怎麼使用期權。而這個方向的判斷是做好期權的基礎，所以這個主次要搞清楚。 >> 2.1 期權的機會在哪裏？ 研究標的對象是我們做期權的基礎，前面章節也分享過：  50ETF是最佳標的，因爲它的機會很大，每年基本上都會出現5～8次20～30倍漲幅的機會，理論上一年基本上有一次300倍這樣的一個機會，一萬變三百萬，對應的十萬變三千萬。當然，很多人看到這個300倍覺得很恐怖，做股票一波牛市賺十倍就已經很恐怖了，這裏是300倍，那就更恐怖了。雖然看起來很恐怖，但是很多時候你只要能想到，那就能做到。 舉個簡單真實的案例：有一個朋友，上一輪2014年、2015年的那波牛市，他主要是做國際市場的期權，包括香港、美國的期權。那波牛市他就做了香港的期權，投入兩百萬，在2014年行情剛剛起來的時候，也就是六七月份進場。在2014年六七月份之後，慢慢行情重心不斷抬升，第一波一直漲到十二月份，也就是上證指數當時第一波比較瘋狂的上漲，就那一波，他買進去之後幾個月的時間，兩百萬就變成了四千萬，他也不知道能賺那麼多，四千萬就拿了一半出來，留了兩千萬在裏面。後面大家也都知道，國內A股市場，從2015年的一月份一直上漲至6月份股災之前，又是一波暴力拉昇，就在這一次，他剩下的兩千萬，變成了4個億，短短几個月時間，就這麼實現了。所以很多時候，把握這個機會不要覺得很難，往往就是你站在了那個風口，豬都能飛得起來，這就是順勢而爲的力量。很多時候我們只有去做了，只有去嘗試了，纔有可能把握這個機會，不做也不嘗試是不可能有這個機會的。 夢想是要有的，萬一實現了呢！所以有機會就應該好好的利用、嘗試，敢想敢做。剛纔的數據300倍很多人覺得太恐怖，但是2018年年初的暴跌，前面章節也講過其中一個合約，漲幅是上千倍！  圖案回顧點睛：2018年2月初上證50日線圖 2018年2月初，一次平均1000倍的機會。不止300倍，是一千倍！我們都知道那幾天出現了連續的暴跌，可以看一下2月初的幾個當月合約狀況，看下它們最大的漲幅是多少：  可能有些人只是玩一下的心態買了一萬元，但是僅僅一週，買入這幾個合約就有一千倍的機會，很多人可能想都不敢想。這就是順勢而爲的力量！所以人生的幸與不幸，就在一剎那之間，這就是期權的暴利機會。而且這樣的機會以後一定有，因爲這是熊市週期，可能很多人沒有做空的習慣，更多的習慣是做多，所以牛市週期對大家更有利，大家做多的思維可以在牛市中盡情去發揮。 2015年6～8月股市大跌，上證50看跌期權暴漲10876倍：  圖案回顧點睛：2015年6月至8月上證50日線圖 剛纔的千倍機會，指數跌幅還不到20%。更早期2015年的股災就更不用說了，2015年6月到8月，短短不到兩個月時間，出現中國創歷史的大跌，當時股指一口氣跌了40%。中國A股市場一直是創歷史的，跌的時候是創歷史的，漲的時候也是創歷史，但是我們可以發現，期權這個工具，越是在大波動的時候，往往機會也越大，而且很多時候波動越大越是無風險套利。比如我們可以使用跨式策略，一邊買一萬元的多單，一邊買一萬元的空單，總有一邊會贏，比如2018年2月份或者是大牛市的時候，因爲朝一個方向走，所以跨式策略有一個方向一定是贏的，而且走得越遠，賺的就越多。而虧損的僅僅是一邊的權利金。所以在有大波動的時候，跨式策略就是無風險套利，操作期權也更有利。 >> 真正趨勢行情到來之後，做大波段的收益一定是最大的，和做股票是一個道理。不要覺得期權就不能這麼玩，千萬不要有這種想法，做任何投資品種一定要這麼玩，不管是做期貨也好，做股票也好，要想真正賺到大錢，一定要這麼玩纔行。天天去追漲殺跌，怎能賺到錢，甚至在一波牛市行情追漲殺跌，虧錢的大有人在。天天折騰，一波牛市可能賺了一點，但是一波熊市下來，全部套在裏面。反而真正賺到大錢的、頂尖級的高手，他們就是在市場極度恐慌，甚至說大盤要推倒重來的背景下巨資進場，就像曾經的998跌破一千點的時候，也像2014年2000點的時候，重倉抄底，做一波大的牛市行情，到高位的時候就撤，就這麼簡單。 所以一定要注意方式、方法，股票、期權、期貨都是相通的。資本市場的機會，不是年年都有，七年一個輪迴，比如你30歲開始，七年輪迴五次就是35年，30歲五次就65歲，基本上一輩子了。可想而知，一輩子才五個輪迴而已，一旦錯過一次輪迴就少一次。所以當機會來臨的時候，不要輕易錯過，要盡最大的努力，使用一切可以使用的工具去把握它，包括股票、期權等。所以學好期權，抓住重大的歷史性機遇，一波行情就可能改變你的一生。 >> 3. 期權投資研究：時間節點和交易週期尤爲重要 期權價格是受方向、波動率、時間三個因素共同影響，形成的立體三維空間圖形。 [插圖] 做好期權投資研究，時間節點和交易週期是最爲重要的。時間節點爲什麼重要？因爲期權有時間價值，選擇當月的合約買進去必須要漲，當然，遠期合約稍微好一點，但是會浪費很多機會成本。 >> 期權價格是受方向、波動率、時間三個因素共同影響，形成的立體三維空間圖形。  做好期權投資研究，時間節點和交易週期是最爲重要的。時間節點爲什麼重要？因爲期權有時間價值，選擇當月的合約買進去必須要漲，當然，遠期合約稍微好一點，但是會浪費很多機會成本。同時這個交易週期，也就是買賣的節點，進場到結束做多長時間，這個週期是最爲重要的。所以做期權投資，就是圍繞這兩個問題去研究，第一就是研究這個買點（時間節點），第二就是研究交易週期，交易週期也就決定了賣點。 時間節點決定了什麼時候進場，交易週期決定了什麼時候出來。那交易週期是由什麼決定？這由我們對行情級別的判斷所決定。如果判斷這波行情是大牛市行情，我們肯定不是拿一天兩天，也不是拿一個月兩個月，那至少是拿幾個季度，這就是交易週期；那麼如果是一個階段性的行情，我們可能就做個三五週；如果是一箇中級反彈行情，像2016年、2017年，我們可以多拿幾個月。這個交易週期就是由行情的性質決定的。 期權研究的核心內容，第1點是交易模式。我們儘可能不要去做賣方，賣方承受的風險很大，沒有必要，作爲買方就夠了，風險有限可控，而盈利機會無限大。第2點就是標的選擇。前面講了，上證50最佳，主要就是判斷大金融的動向，結合基本面、技術研究、交易研究，最終選擇波動性、流動性比較好的品種。接着就是時機選擇以及策略佈局。 ◆ 第六章 如何精選期權合約 >> 同時期權槓桿還與Delta有關係，Delta是什麼？是一個指標，衡量的是標的價格變化對期權價格變化的影響。怎麼理解呢，比如標的價格變化對期權價格變化影響不大，說明Delta值很小，如果標的價格變化，期權價格大幅變化，那說明Delta值很大，說明標的價格對於期權價格影響很大。所以期權槓桿的大小與標的價格、Delta成正比。 ◆ 第八章 以小博大實戰案例：8000到20萬 >> 研究下貴州茅臺，研究下招商銀行，研究下萬科，研究下中信建投，等等，你整個思路就一目瞭然了。有些時候一定要學會看關鍵性的品種，千萬不要只看指數，不看本質，這是很可怕

這本書作爲期權入門是很好的，期權基本知識都涉及到了，最主要的是講了期權核心概念以小博大，這個是主線。我們普通人不用學習各種複雜的策略，很多書會講期權各種策略的使用，各種專業術語，數學公式，就算看懂了，實際也無法操作。 這本書強調大趨勢來臨做期權以小博大，到達財富自由，不用每天都在市場裏研究各種套利啊，策略啊，平常休息即可，多學習知識，等待大趨勢來臨，我覺得這個纔是普通人做期權的正確道路。

聽了20分鐘，全是如果。 有那麼多如果我早就首富了

1.期權是一個新興的事物，也是國家在近兩年內重點開設的一個投資品種，就像2005年、2006年的權證，還有像2014年、2015年的融資融券，那麼這一次開設的就是期權。大家要知道，每一個新興事物的出現，都伴隨着重大的歷史性機遇。老股民很多都知道，2005年、2006年的權證是最暴利的，包括葛洲壩、寶鋼等，當時牛市行情中，這些權證是最爲瘋狂的。那麼在2015年的牛市，大家可能都經歷過，第一個做融資融券的肯定是賺的盆滿鉢滿的，當然，到了後期再去參與的話，就很難實現盈利了，因爲這個機會不大了，後面行情暴跌。所以在新興的事物剛剛推出來的時候，我們一定要掌握好、運用好它，那麼最終一定會給我們帶來很大的投資機會。 2.爲臨近到期波動就越大，所以當月的合約是最活躍的，看2018年9月21日單日，購2700漲966.67%，購2650漲1160%。所以當月合約臨近到期，漲10倍幾十倍很瘋狂，跌的時候也同樣瘋狂。但是在買入合約的時候，不要重倉去買當月的合約，除非這個方向你非常確定。 3.期權是三維的品種，玩期權可以賺方向的錢，也可以賺時間的錢，還可以賺波動率的錢，所以期權如果買方與賣方結合，就會有很多種玩法，也就形成了各種組合策略。雖說方向最根本，但通常也因爲期權的價格受到這三個因素的影響，所以常常會出現看對方向卻還虧損的狀況。比如波動率，與期權的價格是正相關，波動率下跌，期權的價格也會降低，而往往每日開盤時波動率都相對偏高，大多數時候日內波動率都是高開低走的情況，如果追在了波動率的高點，波動率下降，這也算是一種追高。但是對於期權合約，時間價值和波動率的影響，並不統一。對於實值合約，由於到期行權概率較大，且實值合約的時間價值佔比較小，內在價值佔比較大，故而波動率的變化影響對實值合約價格的影響較小，其價格變化主要是受到股價變化的影響。對於平值合約，其主要受到股價和波動率的雙重影響。一方面股價的變動會直接影響內在價值，另一方面會受波動率的影響進而間接影響期權的時間價值。對於虛值合約，主要受到波動率變化的影響，合約價格幾乎完全由時間價值組成。在股價大幅波動的情況下，期權的隱含波動率大幅上升，進而使得時間價值大大增加，虛值期權的價格漲幅往往超過實值合約。但在股價小幅變動的時候，期權的隱含波動率沒有變化，此時虛值合約漲幅往往不及實值合約，甚至有可能出現股價上漲、認購虛值合約下降的情形。對此，投資者要特別小心當中存在的風險。除此之外，隱含波動率有時還可以作爲標的資產的預測工具。如果波動率過高或者過低，那就要警惕標的資產價格是否會發生轉折——止漲回落或是止跌反彈。如果隱含波動率無緣由地出現推升比較高的現象，那很有可能是標的資產即將有爆發性波動的先兆。所以波動率推升，期權價格上漲，對買方有利，但是如果預期爆發性波動兌現，或者不及預期，情緒退潮，波動率急速回落，期權的價格也會下跌，這就有利於賣方。 4.期權是個立體化交易，股票是一維只能做多獲取收益，期貨是二維，除了做多還能做空，期權是三維，除了做多做空，還能運用組合策略，賺取波動率的收益。股票大多數人都懂，這裏就簡單談一下期權和期貨的區別。 5.①期權的權力和義務是買方享受權力無義務，賣方只承擔履約的義務。而期貨則是買賣雙方權力與義務對等。②期權的權利金，買方支付給賣方就行，期貨是沒有權利金的。③期權的保證金制度，賣方需繳納保證金，買方無需繳納保證金，賣方等於是開賭場的，需要交保證金才能做莊家，莊輸了，你就贏N倍，你輸了，也就是輸押金。期貨則買賣雙方都需要繳納保證金。④風險收益區別，期權是不對等的，買方損失有限收益無限，賣方收益有限，損失無限。期貨則是對等的，就是你賺10他就虧10。⑤合約的數量不同，期權每個合約月份有多個合約，而期貨每個合約月份只有一個合約。在個股期權沒有推行之前，我國曾有過與之特別類似的一種產品存在——權證。期權與權證都是一種選擇權。在支付一定的權利金後，給予持有者按照合約內容，在規定的期間內或特定的到期日，按約定價格買入或賣出標的資產的權利，是持有者一種權利（但沒有義務）的證明。 6.期權非常靈活，T+0操作。而且期權沒有過夜費，跟股票一樣只有交易的手續費。期權沒有漲跌幅限制，一天可以漲10倍、20倍、30倍，這都很正常，甚至一天漲100倍都有可能，換句話說，期權獲利的倍數可以無限大，而虧損僅僅是投入的權利金。 7.之前的案例也已經分享過，2018年年初的那波暴跌，十天時間就有一千倍！期權不像股票，股票一天只能漲10個點，要想漲一千倍得漲多少年！這就是坐高鐵跟坐飛機的區別，同樣從廣州到北京，坐飛機四個小時不到，但是坐高鐵需要坐八個小時。所以做期權就是在坐飛機，同樣賺10倍，在期權工具可能就只需要兩三天，而在股票上同樣賺10倍，就需要一波牛市才能解決。關於期權的運用，不僅可以在期權自身的這個市場，還可以跟股票這個市場結合起來。 8.爲什麼要學習期權投資工具，就是因爲未來它是最暴利的。我們未來能運用的好，一定會有賺千萬甚至上億的機會。我身邊就有成功的例子，我的一個朋友，他就是用十萬元做到4個億，而他的一位員工在2017年的時候，那個時候港股創了歷史新高，國內也有一個小的中級行情，當時他就買了香港的吉利汽車的股票期權，幾個月時間從10萬元賺到幾千萬元，馬上在深圳買房、買車，然後結婚，這僅僅是公司的一個員工！所以期權這個工具，它是非常有效的投資盈利的方式，我們一定要掌握好。而且前面也有提到，新事物往往意味着暴利機會，未來牛市一旦見底啓動，期權一定會起到推波助瀾的作用，就像2014年、2015年的融資融券，不過期權會比融資融券更加暴利。很多人可能不明白期權的原理，我在這裏簡單分享一下（後面章節會詳細闡述）​。期權核心優勢是以小博大，它比融資融券槓桿還要大，還要暴利。融資融券比如一百萬就可以融一百萬（一般是1 ∶ 1）​，一百萬變成兩百萬操作。而期權的槓桿不是一倍兩倍，前面分享的案例就可以知道，上證50波動一個點，50ETF期權就可以漲幾倍。指數一個點期權可以漲幾倍，就更不用說指數一波10個點，20個點，那期權的漲幅就更加恐怖，比如上證50漲了20個點，對應的50ETF期權可以有幾十倍、幾百倍，甚至上千倍，這個放大的倍數可以很大。期權資金推波助瀾的作用比融資融券還要大。 9.上證50期權的特徵①50成份股：金融股佔60%，關注金融板塊動向；與上證50指數聯動。②合約到期月份：當月、下月、後面兩個季月度。③當月合約容易出爆發式行情，季度合約容易出趨勢行情，跌透後的反向上漲最好。①盯成分、觀龍頭。50ETF複製上證50指數，由50只大藍籌組成（50ETF=上證50=60%金融）​，金融影響最大；金融由銀行、證券、保險組成，三個行業龍頭股可能不是成分股，但是對該板塊影響非常大，所以在一定程度上我們必須重點關注龍頭股表現。②資金博弈分析。市場運行由資金推動，流動是資金典型的特點，利益是最大的驅動力。通常情況市場資金量有限，資金以利益爲導向進行博弈，其行爲概況有輪動、避險、趨同三種行爲，在不同階段資金的行爲也是不同的。例如2019年上半年這一輪行情，創業板強勢上漲，引領50ETF也上漲一波這可以解釋爲趨同；創業板大漲，50指數不漲可以解釋爲利導（利益導向）​；創業板大跌，50指數強勢不跌並上漲可以解釋爲輪動或者避險。③內外市場影響。外圍資本市場波動對國內有一定影響；外圍市場直接反映到A50連續期指，它能夠提前反映國內50指數開盤情況；它漲，50ETF很大概率也會跟着漲。時間：中國——歐洲（英國、德國、意大利）——美洲（美國）——亞太（日本、韓國、香港）——中國。④政策基本面。趨勢交易必須關注政策和基本面。政策影響更爲深遠，簡單來說就是國家政策、行業環境、企業狀況；基本面影響的是當下市場走勢，如果市場有效基本反映到盤面上，簡單來說就是感受當下的市場溫度和周圍的風吹草動，比如證監會、券商媒體、股民言論。總體來說，我們必須對我們身邊發生的每一件事情具有高度的敏感性。舉例：2019年3月7日中信證券看空中國人保、3月8日華泰證券看空中信建投等對市場的情緒效應。⑤市場有效性分析。這裏我們不理解爲廣義的市場有效，而是理解爲狹義的。這個狹義怎麼定義？假設最先漲停的是龍頭，我們從市場入手，龍頭能帶領板塊或者行業正向趨同。比如中信建投在2019年一季度作爲券商板塊的龍頭漲停，其他個股趨同上漲我們理解爲正向趨同即爲市場有效，反之無效。市場有效是合力的開始後面會走好，反之視爲市場分化後面走差。合久必分、分久必合。風險是一個不斷釋放和形成的過程！學習溫馨小提示操作期權，儘可能在行情研判上多下功夫，少在交易上花太多的精力。比如找到一年之內，極少的、可做的、概率極大的行情去把握，其他時間儘可能不要交易或者休息，那麼最終的贏面是很大的。這也是給讀者的一個忠告。 10.期權的價值，是由內在價值和時間價值決定的。內在價值就是標的資產（如上證50ETF）的價格與行權價格的差價。比如現在標的資產上證50ETF的價格是2.5，行權價格是2.4，這個差價0.1就是它的內在價值，這標的資產的價格與行權價格的差價就是內在價值。時間價值也就是期權的價格減去內在價值，剩下的部分就是時間價值。所以期權的價值是由內在價值與時間價值決定的。 11.做期權的買方主要就是賺取方向的收益，所以儘可能地減少時間價值的影響，這個比較好控制。但波動率也是重要的一個維度，波動率的上升有助於買方的操作，波動率的下降有助於賣方的操作，所以在升波時可以相對激進，在降波時可以相對保守。我們買入認購和買入認沽，也就是買漲與買跌。但是在選擇合約的時候，還要考慮一下上圖這些因素，首先要考慮流動性的問題。初學者還沒有實戰過，可能對流動性這方面還沒有太多感覺，但是做股票應該感受過，就是在熔斷的時候，大盤幾分鐘就跌停，沒有買盤，全是賣盤，你想賣都賣不出去，這就是流動性問題。那麼對於期權，我們也要了解經常會遇到流動性問題的地方。在前面章節已經學習了期權的基本要素，比如50ETF期權，它有當月的合約，下月的合約，還有兩個季度月的合約，共四個月份的合約。而每一個月份的合約又分爲不同的行權價，基本上每一個月份可以有十幾個合約供大家選擇，包括實值的合約、平值的合約、虛值的合約。那麼從價值角度考慮，流動性的問題容易出現在虛值的合約，因爲虛值只有時間價值沒有內在價值，時間到期虛值就要歸零；從時間分類的角度，當月的合約以及遠期的合約也容易出現流動性的問題。舉個例子，比如十月是當月的合約，五六天就要到期，所以很多人不會買十月份的合約，他會買十一月份的合約或者是十二月份的合約，因爲買入的人減少，又臨近到期價值要歸零，它的買盤跟賣盤就很少，所以十月份的合約它就會出現流動性的問題。所以在選擇合約的時候，要看持倉，持倉比較大的可以買入，基本上就不會出現流動性的問題，這還是比較簡單的。考慮了流動性，接着就是考慮槓桿性的問題。剛纔也已經回顧，期權有四個月份合約的選擇，每一個月份合約包括實值合約、平值合約和虛值合約，它們的波動率其實並不一樣。波動率是影響期權價格的因素之一，還有一直強調的標的資產價格的波動，以及時間價值。越是往後面走，時間價值越少，它也會影響到這個波動率，尤其是在接近末日輪的期權。假設十月份的期權還只剩下七天就要行權，基本上已經接近“末日輪”​，那麼在這個“末日輪”的背景下，它的波動是很大的，也就是說期權價格的波動會很大。大家可以先下載模擬軟件盯盤，感受下當月合約臨近到期“末日輪”的走勢。 12.當預期有大波動卻不明方向時，可以使用跨式買入策略，但往往這個時候，波動率也會被推高，期權的價格會上升，一旦預期未能兌現，上證50沒有波動，情緒退潮，波動率急速下降，跨市策略可能會虧損。所以無波動不跨式。 13.輕倉試水，用一張去感受做空也能盈利；用一張持有到期，去感受時間價值確實是在不斷消耗的，到期確實是會歸零；用一張去感受買對了方向卻還虧錢；用一張去感受“末日輪”的波動；用一張去感受翻倍真的如此快捷；用一張去感受虧損也是如此迅速；用一邊一張去感受跨式策略。新事物都需要一個階段的適應和磨鍊，尤其是初入期權的投資者，使用一張操作感受並認識期權，然後想想如果在有風險的時候，重倉介入結局會如何。提升自我，迴避風險，把握機會，學會使用期權工具，讓自己的投資之路更具操作性。 最好的盈利方法就是做趨勢單，也就是順勢而爲做趨勢交易，基本上所有賺大錢的都是趨勢單。前面章節也講到，在震盪市的時候是不好賺錢的，就算能賺，盈利幅度也不會很大。只有在趨勢性行情形成，連續性的上漲或者是連續性下跌的時候，趨勢單是能夠賺大錢的。期權是如此，股票也是如此，所以最重要的就是判斷上證50的趨勢。還有就是在加速的過程中，中線加速比如牛市中期暴漲的時候，這時是最好賺錢的，可以放心買入，在牛市中天天暴漲，天天創新高，買的也很放心，拿着它天天漲，一天漲百分之幾十甚至一天漲幾倍都有可能。前面小節已經分享了，只要上證50階段性上漲或下跌百分之二三十，就可以有200倍300倍的機會。百分之二三十也就是一波小週期的反彈，如果是牛市行情就更不用說了，指數都要翻倍，期權就更是暴利了。基本上一年的時間，指數出現百分之二三十的振幅是很常見的，也就是說一年內出現200倍300倍的機會，每年都是有的，所以一萬變300萬，十萬變3000萬的機會每年都有。像2018年年初那一波，十天就是1000倍的振幅，遠超300倍，就是因爲期權的波動很大。所以期權秒殺市場上一切工具，包括比特幣。比特幣很瘋狂，但是我要告訴大家，未來更瘋狂的就是期權，因爲比特幣很多還不是合法的，而期權是合法的，是國家大力支持推進的，所以一定要掌握好這個工具。 14.期權是有槓桿的，所以不能重倉。不能100萬直接買進去，這是不行的。在期權市場，能夠投入資金在50萬以上，就是比較大的大戶。而在股票市場50萬隻能算是中小戶，但在期權就已經是大戶，可以想一想，50萬加上200倍槓桿相當於多少資金？就相當於上億的資金。所以倉位不宜過重，尤其是新手，剛開始玩買一張或兩張練手，一張幾百元的，嘗試學習到的策略練練手，還有跨式策略、勒式策略等都試一下，演練幾十次，經過幾個月之後，再把倉位加上去，等使用熟練了，就可以輕車熟路地運用適當的資金把握大的機會。所以在平時要抓緊時間學習，掌握好這個工具，積累實戰經驗。④流動性風險。一般平值合約較活躍，深度實/虛值不活跌，資金較大可以買流動性好的，多個合約持倉，同時提前分批平倉，不要等行情拐點出現才平，平倉價格會大幅下降。深度虛值的合約，以及深度實值的合約，它們的交易量是比較小的，就是因爲流動性不好，所以要儘量買流動性比較高的合約。而流動性的高與低，從期權的行情軟件上，我們看持倉量，持倉量比較大的都可以買，而持倉量比較小的我們儘量少買，這就是關於流動性的風險。 15.研判上證50的本質就是研判金融股，把握關鍵性權重標的的波動纔是核心，不論把握趨勢還是日內波動，都要緊密關注50成分股關鍵性標的的協同狀況。期權除了上證50是最佳標的物，還有一些商品期權，豆粕和白糖等。做商品期貨的人對這些並不陌生，其實這兩個在期貨也是屬於很活躍的品種。像豆粕，也簡單的談一下，豆粕的走勢主要是由什麼決定？做商品期貨的都知道，基本上大豆商品的定價權都是在美國，在我們國內，一年要消費1.1億噸大豆，其中9000萬噸來自進口，這個比例達90%！歐美國家是大豆的產出國，我國是進口國，所以這個定價權掌握在歐美市場，國內的豆粕主要就是跟國際市場走。所以判斷國內豆粕期權怎麼走，一定要借鑑的指標就是國際市場運行的規律，還有基本面的因素也需要花精力重點去研究。因爲商品期權的豆粕、白糖，它們最終的價格是由供求關係決定，像豆粕的需求基本上是穩定的，全球整個的消費量，基本上是逐年遞增，不會有太大的變化，所以最終決定的因素是供給，也就是決定這個價格最終基本面的因素就是供給。那供給會受到什麼因素影響？很多時候會受到天氣的影響，比如說自然災害，在美國經常會出現非常嚴重的自然災害，三五年一次，在春耕與秋收的季節，一旦出現自然災害，供給端就會出現很大的變化，要麼就是歉收，要麼就是豐產，所以會導致這個價格波動很劇烈，不容易去把握。 16.當月和下月合約又稱爲近月合約，季月和隔季合約又稱爲遠月合約。近月合約和遠月合約存在以下三點區別：第一是流動性不同。近月合約，做過交易的也清楚，交易量基本上都比較大，流動性都比較好，當然，已經接近“末日輪”的，流動性會逐步減少。而遠月合約的交易量一般都比較小，比如前面案例2018年12月19日時，6月份的合約就很少，從波動的流暢度就可以看到，6月份的基本上是橫着走的，很少有波動，而12月、1月的合約，它們的波動就具有連貫性，不像6月份的，漲上去之後停頓很久，這就是流動性的區別所致。可以打開自己的行情軟件，看下近月合約與遠月合約的波動也就一目瞭然了。那麼據統計，2018年上半年近月合約成交佔比高達90%以上，所以大部分的持倉都是在近月合約，也就是在12月，或者是1月這兩個合約，遠期合約成交佔比僅10%左右，這個差別還是挺大的。當然，在交易的過程中，這個流動性是變化的，當月合約隨着到期日的臨近，很多資金會移倉，當月合約流動性就會變得很差，尤其是在“末日輪”這階段，那些很虛值的基本上也是橫着走的，已經沒有什麼交易量了，幾手在那裏波動，價格可以一下子向上跳動50個點，也可以向下跳50個點，它的波幅已經變得很大，實值合約可能還有一定的交易量。第二是槓桿大小不同。2018年12月19日的四個月份數據可以看到，當月12月合約平均漲幅達50%，但是遠月6月合約只有10%，那麼也就意味着它們的槓桿大小是不同的。那麼這個槓桿大小與什麼有關呢？這個是後面分享的重點。第三是合約價格主要的影響因子也不一樣。前面看了近期合約和遠期合約，有沒有發現影響價格波動的因素是不一樣的。有哪些不一樣，這也是後面分享的重點。 17.儘可能先用小資金，把握市場操作的一些規律，一開始不要重倉在期權市場博弈。要知道，資本市場永遠是80%的人是虧損的，盈利的註定是少數。所以一定要去博弈大概率的機會，不要像做股票一樣天天去折騰，如果抱着這種心態去做，建議最好不要做。對於期權這個交易品種有一定的認識之後，接下來的重點就是一定要去掌握這個分析方法，迴歸到本源，也就是第一點——趨勢的判斷上。期權操作四部曲，最重要的是判斷趨勢，如果第一步就打了✘（沒過關）​，那接下來怎麼制定策略，如果制定策略也打個✘，那麼最終結局肯定是虧錢的。所以一定要解決第一步。前面章節解決的問題就是怎樣了結頭寸，怎麼樣開倉操作，以及買方具體的策略，現在需要解決的就是判斷趨勢。所以一定要回到源頭，解決最重要的判斷趨勢的問題，在這方面一定要多花精力。判斷趨勢不單單對期權有幫助，對今後判斷行情，把握整個資本市場，都有很大的幫助，所以要在這方面多花功夫。這就是我們怎樣贏在這個起跑線上，需要繼續加深對趨勢的判斷，加強這方面的認知。 18.2019年年初，股權質押、商譽減值等各種雷，悲觀情緒蔓延，但是指數卻慢慢企穩了，該跌不跌就應看漲，而且運行至2019年1月22日，上證50品種的關鍵性標的，中國平安、貴州茅臺、中信證券、招商銀行等，都走出了一個不錯的小趨勢，而且據往年春節行情的數據統計，春季攻勢一般都會有一波不錯的走勢，加之市場如此慘烈的狀態，預期也會出臺一些相應的利好政策。期權的好處就是虧損資金有限，但是可以收益無限大。我們的原則：投入即止損，也就是拿輸得起的資金去博弈。 19.股票如果一直上漲，價位越來越高，再買入的成本將會很大，但是期權和股票不同，不論標的資產50ETF漲的有多高，期權都會有便宜的合約可以買入，當趨勢繼續，適當的移倉可以達到落袋爲安並讓利潤繼續奔跑的效果。假設買入一張虛二檔500元的合約，翻倍變成實值2000元，就可以移倉買入一張或者兩張500元新的虛二檔的合約，博弈趨勢的繼續，剩餘的1000元便落袋爲安了。弊端就是如果趨勢反向，利潤巨幅回吐的風險。 20.股票操作，只要個股沒有雷，基本面沒問題，還有一定成長性，那如果家裏有礦，慢慢攤低成本，遲早會有盈利的一天。但是期權和股票不同，期權買方受時間價值的影響，每一天都在消耗權利金，到期有歸零風險，而且期權還受波動率的影響，波動率下降對買方也很不利，所以操作期權不能用股票的思維，不然就等於給賣方送錢。 21.很多人執着於做日內，每天都想賺錢，這其實就是貪，頻繁操作，往往會走向毀滅。但是我也不得不承認，日內做的非常好、能穩定獲利的也是有的，但這也僅僅是少數人。我個人不是很提倡頻繁的日內交易，因爲次數增加，贏的概率就會降低，但是這裏也分享一下期權純買方日內操作的一些思路，給愛折騰的投資者提供一個方向。不論是做波段還是做日內，我們都要儘可能做確定性的機會、自己有把握的機會。學習了期權，我們知道實值期權和標的資產的走勢更接近，而且實值的價錢比虛值的貴，在做對的情況下，扣除手續費，實值的合約也比較容易獲利，但同樣的，如果做錯了，實值的虧損金額也是比較大的。但是這裏要強調一點，日內操作以實值爲主，這也是爲了確定性，減小時間價值的影響，提升贏面的概率。期權日內操作，有一點需要注意的地方，那就是波動率。早盤開盤波動率都會偏高，在沒有波動的情況下，波動率往往都是高開走低，所以開盤15分鐘內着急買入，在期權往往就是追高，除非對早盤的走勢非常清楚，要大漲還是大跌，否則波動不夠，往往就是先殺一波時間價值，相對而言，選實值操作，這一點的影響相對小一些。爲追求確定性，早盤15分鐘的波動也可以放棄，有所爲有所不爲，日內交易本就容易出錯，所以寧可錯過，也不做錯。早盤除了波動率的關係，不確定性比較大，還因爲外圍市場的關係，直接影響開盤的狀況，比如美股暴漲暴跌，A50期指連續暴漲暴跌，會直接影響我國A股和50指數的開盤狀況，所以不要頭腦發熱，追漲殺跌，操作日內也是有技巧和方法的。一般趨勢性行情是順勢做波段，但是如果非要折騰日內的話，不論多頭趨勢還是空頭趨勢，只要回踩均線都是買點，偏離均價線較遠都是賣點，量價背離也是買賣點。 22.對於波動率，至少要知道兩點，一個是歷史波動率，一個是隱含波動率。歷史波動率：是標的資產在過去一段時間內變化程度的統計結果，是從標的資產價格的歷史數據中計算出的價格收益率標準差。隱含波動率：是通過期權產品的現時價格反推出市場認爲的標的證券價格在未來期權存續期內的波動率，是市場對於未來期權存續期內標的資產價格的波動率預期值。爲什麼波動率那麼重要？因爲波動率可以用來確定期權價值的相對高低，很多時候期權的價格都反映了人們對某個預期事件的看法，我們可以就這個事件的交易，瞭解一下期權的價格是相對高估還是相對低估，然後判斷策略是否合適。而且在建立策略時，就要了解隱含波動率的狀況，波動率的降低和升高對策略的選擇很重要，這直接會影響賺錢效應。另外，隱含波動率還可以作爲50ETF（標的資產）的預測工具，如果隱含波動率偏離較遠，太高或者太低，那就要警惕標的資產是否會止跌反彈或者止漲回落。如果隱含波動率毫無徵兆地出現大幅上升的現象，則很可能是標的資產價格爆發性波動的先兆。比如長的節假日開跨式過節，預期節假日有消息刺激標的資產有大幅波動，往往節假日前一天，波動率會走高。 23.學習：成爲主動的學習者，閱讀和理解新聞期權交易者必須能夠解讀當前發生的新聞，辨別出其中的炒作性時間，並據此作出合理性的決策。你也許會發現許多交易者會因爲某條利好新聞而紛紛買入某期權，但第二天又因爲另一則新聞而進行別的交易，其實這種做法很容易讓交易者分心，阻礙他們發現市場的主要趨勢，多數成功的期權交易者不會被各種新聞所迷惑，他們只相信自己的分析，然後做出合理的決策。做一名主動的學習者金融市場瞬息萬變，你必須清楚市場上都發生了什麼，瞭解市場的變化規律。成爲主動的學習者，意味着你不僅要善於制定交易策略，還要能發現別人忽視了的機會。 24.期權“末日輪”彩票機會 （1）​“末日輪”①標的在行權日前最後5到3天或倒數第三天收盤時，最好收在某一行權價附近，以上下不超過0.01元爲最佳，如2.49～2.51元最好，這樣選擇平值合約比較便宜，時間價值較小，成本最低，平值認購、認沽合約都可以在20～200元/張。②預期波動較大，而不是較小，至少能超過一分錢，波動越大越好，否則就用賣跨了。最好有一個大體的方向判斷，當然也必須盯着兩個方向的合約，而且隨時可能轉向。③由於可能有一天虧完本金的風險，投入的資金不要太大。由於流動性問題，也不可能賣在最高價，還會有多次熔斷，成交時間很少。2017年50ETF 沽12月2847A 合約在末日下午有13次熔斷，一次熔斷時間爲3分鐘，有39分鐘不能交易。④可以不止損，但一定注意止盈，因爲是最後到期日，在下午遇到流動性風險時，如果不止盈，你只能是紙上富貴一回。⑤對標的趨勢有傾向性的判斷就做單邊，覺得不穩妥就買跨式。2017年12月合約，最後是認沽大漲。如果做單邊發現不對，別補倉，趕快看另一個方向的機會，不要在這個方向上消耗時間。⑥心態要好，​“末日輪”不用太多資金參與，不要患得患失，得之我幸，不得我命，不要影響大局觀，慌了陣腳。⑦如果開盤時標的不在某行權價附近，但運行一段時間後，到了某行權價附近，可以再次開買入跨式。 （2）期權彩票①期權合約價格範圍在1～100元/張。②距離到期期限在15天內。③當前隱含波動率在15%之內最好。④本月持倉合約有300%以上的利潤，或者30萬元以上利潤（也有人專門每個月投入幾千到幾萬元買彩票）​。⑤彩票的虛值程度在0.15元之內（即標的價格是2.5元，最多買到認購2650合約或認沽2350合約）​，不過極端行情下，有的合約會超過你的想象，有近千倍的利潤。⑥在一段凌厲攻勢之後的休整橫盤期，不論是漲勢還是跌勢（如2017年50ETF 購11月3000合約，從7元/張漲到899元/張）​，橫盤休整期波動率下降，期權時間價值消耗而比較便宜，但如果只是橫盤休整後期繼續朝原來方向運動，期權就會有較強的爆發力。⑦漲（跌）了很久，反向合約價格極其便宜（例如，2017年11月20日左右，50ETF 沽12月2847A 合約從60元/張漲到了600多元/張）​。⑧要用一個賬戶或者固定的一筆資金堅持做、經常做，不要重倉，也許可能虧9次，但其中有一次賺了十倍就能保本。⑨如果是“黑天鵝”頻發的時期，要多關注認沽的彩票。⑩如果沒有精確的把握，可以一路上設下埋伏，把不同行權價的都買些。最痛點理論在期權末日輪彩票上的應用：在期權到期前的最後一週，當正股價格低於最痛點價位時，買入行權價爲標的價到最痛點價之間（含）的看漲期權；當正股價格高於最痛點價位時，購買行權價爲標的價到最痛點價之間（含）的看跌期權。切記盤中及時止盈。入幾千到幾萬元買彩票）​。⑤彩票的虛值程度在0.15元之內（即標的價格是2.5元，最多買到認購2650合約或認沽2350合約）​，不過極端行情下，有的合約會超過你的想象，有近千倍的利潤。⑥在一段凌厲攻勢之後的休整橫盤期，不論是漲勢還是跌勢（如2017年50ETF 購11月3000合約，從7元/張漲到899元/張）​，橫盤休整期波動率下降，期權時間價值消耗而比較便宜，但如果只是橫盤休整後期繼續朝原來方向運動，期權就會有較強的爆發力。⑦漲（跌）了很久，反向合約價格極其便宜（例如，2017年11月20日左右，50ETF 沽12月2847A 合約從60元/張漲到了600多元/張）​。⑧要用一個賬戶或者固定的一筆資金堅持做、經常做，不要重倉，也許可能虧9次，但其中有一次賺了十倍就能保本。⑨如果是“黑天鵝”頻發的時期，要多關注認沽的彩票。⑩如果沒有精確的把握，可以一路上設下埋伏，把不同行權價的都買些。最痛點理論在期權末日輪彩票上的應用：在期權到期前的最後一週，當正股價格低於最痛點價位時，買入行權價爲標的價到最痛點價之間（含）的看漲期權；當正股價格高於最痛點價位時，購買行權價爲標的價到最痛點價之間（含）的看跌期權。切記盤中及時止盈。

本書主要圍繞期權買方介紹，賣方基本很少涉及。書中提到了期權的本質是以小搏大，等待確定趨勢行情來了再做，其餘時間休息就好。如何不錯過大行情，首先要有判斷方向的能力，其次必須提前埋伏。雙買是能有效對沖風險，博大收益的策略，但如何選擇行權價是一門學問。要更加明確虛值、平值、實值關係，及分別在過往行情的漲跌幅度。在資本市場，期權是交易的王冠。作爲投資者，必須學好利用好這個工具。2025年可能再次出現百倍漲幅合約，拭目以待。祝我們早日自由！

推薦的原因是確實能夠激發學習期權投資的興趣度。但是對於買入認購期權的策略有些過於誇張了，會對新手有誤導。買入認購期權策略沒有那麼容易賺錢，雖然作者有提醒，但是讀完的感受就是"幾萬能賺幾十萬幾百萬"，個人想法，僅供參考哈

說實話，這本書很一般，大量篇幅都是無營養價值的搬運，還是強烈推薦麥克米倫的《期權投資策略》

通俗易懂，對初學者還是很有幫助的

對於期權入門人士非常有指導意義的友籍。

一，作爲了解期權的科普讀物，是一本不錯的書； 二，期權作爲衍生金融工具，的確擁有股票市場不具備的槓桿作用，只有在一個大牛市行情，股票市場纔有獲得翻倍收益的概率(對於大部分投資者而言)，而期權工具的確可以做到以小博大同時又可以控制風險的好工具(買入期權)； 三，至始至終認爲無論投資什麼標的物，金融還是實體，控制本金的投入量是控制整體資產風險的絕對安全方法。 四，內因是成事的基礎，外因是成事的條件，環境的變化是套用舊方法不成功的很大因素！